货币市场经济管理与财务知识分析理论

第十四章产品市场和货币市场的一般均衡,第十四章产品市场和货币市场的一般均衡,1)投资在经济社会中实际资本的增加包括：企业固定投资；住房投资；存货投资从投资的主体划分：私人投资和政府投资从投资的动机划分：生产性投资和投机性投资从投资的形态划分：固定资产投资和存货投资净投资和重置投资,1.投资的决定,2)决定投资的因素实际利率利润率实际利率折旧预期的通货膨胀率实际利率名义利率通货膨胀率,1.投资的决定,3)投资函数凯恩斯：决定投资的首要因素是实际利率投资与利率之间的函数关系为投资函数。投资用i表示，利率用r表示，则：ii（r）线性的投资函数：i=e-dr（di/dr0）e：自发投资-dr：引致投资d：投资需求对利率变动的反应程度,1.投资的决定,r(%),i,投资需求曲线：i=1250-250r,o,1.投资的决定,4,2,750,250,1250,投资曲线的移动投资曲线的旋转移动：r变化，斜率变化投资曲线的平行移动：企业预期、风险偏好、托宾的Q理论,1.投资的决定,4)资本边际效率（MEC）是一种贴现率，这种贴现率正好使一项资本物品的使用期内各预期收益的现值之和等于这项资本品的供给价格或者重置成本。,1.投资的决定,如果以r表示利率，R0表示本金，R1、R2、R3Rn分别表示第1年、第2年、第3年第n年本利之和，则各年本利之和为：现值公式的推导：R1=R0（1+r）R2=R1（1+r）=R0（1+r）2R3=R2（1+r）=R0（1+r）3Rn=R0（1+r）n现值公式：,1.投资的决定,资本边际效率的计算利用现值说明资本边际效率（MEC）假定某企业花费50000美元购买一台设备，该设备使用期为5年，5年后该设备损耗完毕；再假定除设备外，生产所需的人工、原材料等成本不作考虑；以后5年里各年的预期收益分别为12000美元、14400美元、17280美元、20736美元、24883.2美元。,1.投资的决定,如果贴现率为20%时，则5年内各年预期收益的现值之和正好等于50000美元，即：一般公式：,1.投资的决定,几点说明：R0为资本供给价格R1Rn等为不同年份的预期收益，J为残值贴现率代表投资的预期利润率，即资本边际效率资本边际效率大于市场利率：值得投资资本边际效率小于市场利率：不值得投资,1.投资的决定,5)资本边际效率曲线不同数量的资本供给与相对应的边际效率所形成的曲线。资本边际效率r与投资量R0呈反方向变动关系，表现为市场利率与投资量的反方向变动关系。,1.投资的决定,投资量R0（万美元）,某企业可供选择的投资项目,资本边际效率/r,10,D,C,0,B,A,8,4,6,2,1.投资的决定,100,200,300,400,资本边际效率曲线(MEC)投资边际效率曲线(MEI),r,MEI,MEC,r0,r1,0,i0,i,1.投资的决定,1）IS曲线的推导两部门经济产品市场均衡条件：i=s投资是利率的递减函数：i=edr储蓄是收入的递增函数：s=y-c=y-(+y)=+(1)y,2.IS曲线,经过整理：结论：均衡的国民收入与利率之间存在反方向变动关系。,2.IS曲线,IS曲线,2.IS曲线,例：i=1250-250rc=500+0.5y则：s=-500+0.5y得到：y=3500-500r,2.IS曲线,2）IS曲线的经济学含义i=s即产品市场均衡时利率r与总产出y的关系。利率r与总产出y之间存在着反向变化的关系IS曲线上的任何点都表示i=s，偏离IS曲线的任何点都表示没有实现均衡，即is。如果某一点位处于IS曲线的右上方，表示is如果某一点位处于IS曲线的左下方，表示is,2.IS曲线,y,r,y1,相同收入利率高is,y,y3,IS,IS曲线之外的经济学意义,B,A,D,C,o,y,2.IS曲线,3）IS曲线的水平移动变动的原因：外生变量的冲击如利率没有变化，由外生经济变量冲击导致总产出增加，可以视作原有的IS曲线在水平方向上向右移动。如利率没有变化，由外生经济变量冲击导致总产出减少，可以视作原有的IS曲线在水平方向上向左移动。IS曲线的水平移动的因素：投资需求变动、储蓄需求变动、政府支出变动、税收变动,2.IS曲线,y,r,IS曲线的水平移动,产出减少,产出增加,O,IS,IS,IS,2.IS曲线,4）IS曲线的旋转移动IS曲线的斜率IS曲线斜率的经济意义：总产出对利率变动的敏感程度。斜率越大，总产出对利率变动的反应越迟钝。斜率越小，总产出对利率变动的反应越敏感。由：得:IS曲线的斜率的绝对值：,2.IS曲线,y,r,IS1,IS2,IS曲线的旋转移动,o,r1,r0,y4,y3,y2,y1,2.IS曲线,1)利率的决定古典学派凯恩斯学派2)货币需求的三个动机交易动机预防动机/谨慎动机投机动机,3.利率的决定,3)流动性陷阱（凯恩斯陷阱）当利率极低时，人们会认为这时利率不大可能再下降，或者说有价证券市场价格不大可能再上升而只会跌落，因而会将所持有的有价证券全部换成货币。人们不管有多少货币都愿意持有手中，这种情况称为“流动性陷阱”。,3.利率的决定,流动性陷阱,3.利率的决定,4)货币需求函数（交易需求和投机需求）货币交易需求函数交易动机与预防动机的货币需求量统称为货币交易需求量。L1表示交易需求量，y表示实际收入，那么货币的交易需求量与收入的关系可表示为：L1=f（y）具体表达式为：L1=ky,3.利率的决定,货币的投机需求函数货币的投机需求取决于利率。用L2表示货币的投机需求，用r表示利率，则货币的投机需求与利率的关系可表示为：L2=L2（r）或：L2=-hr,3.利率的决定,货币总需求函数对货币的总需求就是对货币的交易需求与对货币的投机需求之和。L=L1+L2=L1(y)+L2(r)=ky-hr,3.利率的决定,货币总需求函数,3.利率的决定,实际货币量和名义货币量名义货币量是仅仅计算票面价值实际货币量是用价格指数加以调整之后的实际货币量名义货币量/价格指数即：mM/P即：名义货币量MmP所以，名义货币需求函数L(ky-hr)P,3.利率的决定,3.利率的决定,不同收入的货币需求曲线,L1=ky1-hr,L2=ky2-hr,L3=ky3-hr,L(m),L3,L2,L1,r1,r2,r,o,3.利率的决定,4)货币供给货币供给量的构成货币供给量（存量）指在一定时点上，国民经济各部门的现金（硬币和纸币）与存款货币的数量总和。根据货币的流动性，划分货币供给量的层次标主要有：流通中的现金M0，狭义货币M1（或称为交易货币）、广义货币M2和更为广义的货币M3。,3.利率的决定,我国当前的货币层次划分M0：现金或流通中的货币；M1：M0可开支票进行支付的单位活期存款；M2：M1居民储蓄存款单位定期存款单位其他存款证券公司客户保证金M3:M2+货币近似物,3.利率的决定,货币供给及货币供给曲线货币的供给主要是由国家的货币政策控制，有国家货币当局（中央银行）发行，是外生变量，与利率无关。货币供给曲线垂直于横轴。,L(m),r0,r1,r2,r,o,m,m,货币供给曲线,3.利率的决定,5)均衡利率的决定,3.利率的决定,1）货币市场均衡货币供给（m代表实际货币供给量）货币需求（L=kyhr）货币的交易需求为国民收入的函数L1=ky货币的投机需求与利率成反比关系L2=-hr货币市场均衡的条件：Ms=Md，即m=L=ky-hr货币市场均衡时，国民收入y与利率r的关系，描述这一关系的图形就被称为LM曲线。,4.LM曲线,2）LM曲线的推导货币市场均衡时：L=m又：L=kyhr所以：m=kyhr由此：,4.LM曲线,假定货币的交易需求函数L1=m1=0.5y，货币的投机需求函数L2=m2=1000-250r，货币供给量m=1250，（例子中的单位为亿美元）。货币市场均衡时，m=L=L1+L2，即：1250=0.5y+1000250r，整理得：y=500+500r当r=1时，y=1000当r=2时，y=1500当r=3时，y=2000当r=4时，y=2500将这些点在右坐标图上描出来，即为LM曲线。,4.LM曲线,利率r投机需求量m2,货币供给固定，投机需求量交易需求量由m2得出m1,交易需求量国民收入由m1得出y,将前面的每一个（r.y）点在第四象限描点出来，LM曲线,4.LM曲线,y,r,LM曲线,r1,r2,y1,C,D,A,B,y2,Lm,同样收入，现行利率过高,Lm,同样收入，现行利率过低,货币市场的均衡与非均衡,o,4.LM曲线,4）LM曲线的经济学意义LM曲线描述是的货币市场达到宏观均衡时总产出与利率之间关系的曲线，L=m。在货币市场上，总产出与利率之间存在着正向变化的关系。处于LM曲线上的任何点位都表示L=m，即货币市场实现了宏观均衡。反之，偏离LM曲线的任何点位都表示Lm，即货币市场没有实现均衡。LM曲线左上方：Lm,4.LM曲线,5）LM曲线的移动水平移动如果利率没有变化，由外生经济变量冲击导致总产出增加，可以视作原有的LM曲线在水平方向上向右移动。如果利率没有变化，由外生经济变量冲击导致总产出减少，可以视作原有的LM曲线在水平方向上向左移动。LM曲线水平移动因素：名义货币供给量物价水平,4.LM曲线,r1,r1,y2,y1,5）LM曲线的移动旋转移动LM曲线斜率的经济意义：总产出对利率变动的敏感程度。斜率越小，总产出对利率变动的反应越敏感斜率越大，总产出对利率变动的反应越迟钝。由m=ky-hr(m为实际货币供给),4.LM曲线,6）LM曲线的三个区域,LM曲线的三个区域,4.LM曲线,6）LM曲线的三个区域,4.LM曲线,7）货币市场与产品市场的关系,4.LM曲线,1）两个市场同时均衡的利率和收入IS曲线上有一系列利率和收入的组合，可使产品市场均衡；LM曲线上，也有一系列利率和收入的组合，可使货币市场均衡。但是能够同时使两个市场均衡的组合只有一个。求交点获得。,5.IS-LM分析（一般均衡）,产品市场和货币市场的一般均衡,5.IS-LM分析（一般均衡）,LM,IS,y,r,产品市场和货币市场的非均衡,E,o,5.IS-LM分析（一般均衡）,IM,IM,A,B,C,D,E,宏观经济的均衡过程,5.IS-LM分析（一般均衡）,O,y,r,IS1,IS2,LM1,LM2,r2,r4,r1,r3,y4,y2,y3,y1,1、LM不变，IS变动；2、IS不变，LM变动；3、两条曲线同时变动会对均衡的产出与利率变动产生不同的影响。,均衡收入与利率的变动,5.IS-LM分析（一般均衡）,O,凯恩斯的基本理论框架,APC=c/y,MPC=c/y,消费倾向,收入(y),消费C,投资I,利率(R),资本的边际效率MEC,流动偏好L=L1+L2,货币供给,预期收益R,重置成本,凯恩斯的国民收入y决定理论,c=c(y),乘数相关概念KI=1/(1-MPC)=1/MPS,c=+y,m=m1+m2,MEC=r,储蓄SS=S(y),S=-+(1-)y,凯恩斯的基本理论框架,APC=c/y,MPC=c/y,消费倾向,收入(y),消费C,投资I,利率(R),资本的边际效率MEC,流动偏好L=L1+L2,货币供给,预期收益R,重置成本,凯恩斯的国民收入y决定理论,c=c(y),乘数相关概念KI=1/(1-MPC)=1/MPS,c=+y,m=m1+m2,MEC=r,储蓄SS=S(y),S=-+(1-)y,S(y)=I(r),M/p=m=m1+m2,2.储蓄函数,1.投资函数,3.均衡条件,S=S(y),I=I(r),