《利率决定》PPT课件

2020/5/14,1,第5讲利率的决定,关于练习：,计算是技能，应该会，必须会但是，计算是为什么呢这个，是更重要的！,2020/5/14,3,一、利率的决定,（一）利率决定理论1.马克思的利率决定观利率取决于平均利润率，介于零和平均利润率之间利率的高低取决于总利润在贷款人和借款人之间的分割比例法律、习惯等的影响。利率具有三个特点：长期内平均利润率处于下降趋势，利率出现相同的趋势；利润率下降缓慢，利率比较稳定；利率决定有一定的偶然性,2020/5/14,4,2.实际利率理论古典学派：强调非货币实际因素，如生产率（投资流量）与节约（储蓄流量）对利率的决定作用,I,I,I,I,r2,r0,r1,S,S,S,S,货币供给：央行货币需求：收入、价格,2020/5/14,6,3.凯恩斯的货币供求均衡理论利率决定于货币供求，货币需求量基本取决于人们的流动性偏好流动性陷阱：利率不断下降至非常低的位置，不可能再下降时，人们就会产生利率将会上升、债券价格将会下跌的预期，对流动性的偏好就会趋于无穷，货币需求的利率弹性也会变得无限大，此时无论增加多少货币供给，都会被人们储存起来。,r1,r2,M1,M2,L=L1+L2,2020/5/14,7,4.新剑桥学派：罗宾逊、俄林的可贷资金论利率由储蓄、投资、货币供求变化等因素综合决定的：借贷资金需求DL=I+MD；借贷资金供给SL=S+MS；均衡利率条件：I+MD=S+MS,S,S+MS,I+MD,I,r1,r0,m0,m1,BertilGotthardOhlin,2020/5/14,8,5.新古典综合学派的利率决定论商品市场和货币市场同时达到均衡时的利率和收入水平。当IS曲线和LM曲线发生移动时，均衡利率也必然会发生变动。均衡利率水平是由商品市场货币市场同时实现均衡的条件决定的,E,r,re,ye,y,o,IS,LM,PaulA.Samuelson,2020/5/14,9,（二）影响利率的其他因素1、宏观经济因素：经济周期不同阶段，财政货币政策调节使利率水平不断变化，世界利率水平也有影响2、风险因素：利率的风险结构违约风险（DefaultRisk）、流动性风险（LiquidityRisk）、税收风险，通货膨胀风险（费雪效应（FisherEffect）、汇率变动的风险与利差3、期限风险：期限结构，同一种利率在某一时间对应不同的期限，不同期限的利率存在高低差异，形成了利率的期限结构三种理论解释：预期假说（ExpectationHypothesis）；分割市场理论（MarketSegmentationTheory）；期限选择和流动性升水理论4、制度因素：利率管制程度,利率决定理论,马克思的利率决定理论,古典学派的“实际利率理论”,凯恩斯的“流动性偏好理论”,新剑桥学派的“可贷资金理论”,新古典综合派的“IS-LM模型”,宏观经济周期对利率的影响,影响利率的风险因素-利率的风险结构,影响利率的时间因素-利率的期限结构,利率管制,影响利率变化的其他因素,利率的决定及其影响因素,2020/5/14,11,二、流动性理论与可贷资金理论的联系,（一）债券市场的均衡,2020/5/14,12,（二）债券市场供需的影响因素与变动,变量变动,债券需求数量变动,债券需求曲线变动,利率变动,（三）两种理论的联系,财富有两种形式：货币和债券即Ms+Bs=财富对资产需求的约束Bd+Md=财富所以，Ms+Bs=Bd+MdMsMd=BdBs债券市场均衡时:BdBs=0则,MdMs=0即Md=Ms货币市场均衡,流动性效应Ms,Ms右移,i收入效应Ms,收入,Md右移,i价格水平