《国际宏观经济环境》PPT课件

1,国际金融管理InternationalFinancial/BusinessManagement,焦武国金学院国际金融系,2,本书分为宏观篇（1-6章）和微观篇（7-11章）两大部分。宏观部分主要研究世界经济、金融全球化大环境下一国政府的宏观金融管理问题，以期实现经济的内外均衡，协调发展。微观篇主要研究微观经济主体（企业、家庭）在国际金融交易中所可能面临的种种经济风险（利率风险、汇率风险、信用风险等）以及各种应对化解方式。,3,第一章国际金融管理的宏观环境,1997年7月爆发的东南亚金融危机使我们这个世界更加切肤地认识到经济全球化的到来。2007年8月美国次债（Sub-PrimeMortgageLoanCrisis）危机，并在2008年下半年升级为全球性金融危机使我们更加深刻认识到这个世界的经济是紧密相连的，每一个开放的国家都是这张全球经济大网中的一个节点。第一节经济全球化：概念及成因全球化：globalization本书仅指经济全球化，不涉及政治和文化等领域。,4,一、经济全球化的定义从4个角度认识经济全球化：制度、网络、贸易、现象层面。制度层面：资本主义生产关系的全球化，即市场经济全球化。网络层面：世界经济的网络化。贸易层面：世界经济的贸易依存度（出口、进口或者进出口总额占全球GDP的比重）总体上日渐提高。比如，2008年世界商品出口总额15.78万亿美元，世界出口依存度26.1%。2009年德国出口额11213亿美元，中国出口额12016亿美元，中国取代德国成为世界第一出口大国，约占全球出口总额的10%。现象层面：IMF,1997,5,经济全球化定义：经济全球化表现为随着产品市场的开放跃升到资本市场的开放，生产要素在各国/地区转移范围越来越大，流动性日益增强，致使各国/地区间的经济依存度愈发紧密，同时，生产要素是在各国/地区认同的经济、贸易等规则下（WTO、IMF）有序流动。二、国际化、全球化和一体化InternationalizationGlobalizationIntegration关贸总协定（GATT）1993年12月15日在日内瓦结束的乌拉圭回合谈判（TheUruguayRound）117个与会国达成共同协议，把金融服务贸易纳入开放日程，标志着世界经济发展步入真正全球化阶段。Integration的6个阶段：特惠关税区自由贸易区关税同盟共同市场经济货币联盟（EEC，欧洲经济共同体）完全经济一体化（EU，欧盟）20世纪90年代中后期世界进入全球化阶段，世界经济一体化前途漫漫，先由区域经济一体化（EU、北美、亚洲）最终走向世界经济一体化是一条可能的途径。,6,三、经济全球化的原因（一）经济结构的变化：世界需求结构和相应的产业结构的变动（二）科技进步的推动：信息（IT）技术和互联网技术的迅猛发展成为经济全球化的关键动力和“新经济/知识经济”（高增长、低失业、低通胀）的标志（三）跨国公司（multinationalcorporation，MNC）的主导作用,7,2009年度“世界著名品牌500强”在日本东京向世界公布，中国石化等中国88个品牌企业榜上有名。其中，中国内地共有79个品牌企业入选，中国香港3个品牌企业入选，中国台湾6个品牌企业入选，这些入选品牌企业年营业收入均超过100亿美元。德国：35个；法国：35个；英国：27个；日本：60个；美国：130个。2009年世界500强排名前十公司：,8,9,（四）政策与制度变革：贸易、金融自由化1995年1月1日WTO成立，总部设在瑞士日内瓦，中国2001年12月11日正式加入WTO，成为其第143个成员国，此前香港、澳门作为独立关税区加入，此后台湾也作为独立关税区加入，截至2009年底WTO成员有153个。,10,第二节金融全球化：表现形式和特征金融全球化的概念金融全球化与一国资本市场/账户开放，电讯网络的大发展紧密相连一、金融全球化的表现形式（一）资本流动全球化金融资产脱离实体经济产出的杠杆化程度提升。例如，2003年至2007年，包括股票、债券、银行资产和金融衍生产品在内全球金融资产总量从257.73万亿美元上升至717.04万亿美元，累计增幅为178.2；同期世界名义GDP从36.93万亿美元上升至54.31万亿美元，累计增幅为47.1；代表金融资产总量与世界名义GDP比值的金融深化指标则从7上升至13.2。金融资产规模扩张速度大大快于实体经济增长，金融深化不断向纵深发展。BIS每三年一次的外汇与衍生工具市场成交额调查结果显示，由于电脑自动交易的普及，全球外汇市场的日均交易额已经从2004年4月的1.88万亿美元增至2007年4月的3.21万亿美元。从具体国家的占有率来看，国际金融中心英国为34.1%，位居各国首位，美国和瑞士分别以16.6%和6.1%紧随其后。日本则以6.0%居第四位，且对位列第五的新加坡（5.8%）毫无优势可言，香港居第六位。,11,2008年全球资本流动规模为16773亿美元，受全球金融危机影响，2009年全球资本流动规模降为10439.4亿美元，全球资本净流动跌幅高达40%，创下近三十年来增长率的新低。2009年下半年全球经济出现复苏迹象，如果复苏势头可持续，那么国际资本流动也将随之有所恢复，据IMF相关数据估计，2010年全球资本流动总规模将小幅升至13725亿美元。（二）金融市场全球化网络金融衍生金融产品（derivativefinancialinstruments）资本金融账户开放（三）金融机构全球化,12,金融机构全球化主要表现为银行跨国并购：Metal）,17,完全竞争的金融体系与金融抑制（图：1-1,p19)Nurkes的“贫困陷阱理论”供给恶性循环需求VC化解方法：引进外资打破恶性循环（viciouscycle）例证：中国经济改革开放；亚洲“四小龙”思考：金融抑制VS.过度金融自由化,资本形成不足,生产率低,人均低收入,储蓄低,市场狭小,投资激励不足,生产率低,18,二、全球化代价（一）世界经济风险增大：金融资产泡沫化程度愈发明显；金融危机频率加大1.金融危机频发，相关国家/地区损失惨重2.世界石油市场动荡不断原油价格大幅攀升，形成输入型通胀，生产成本增加，引致经济衰退。2008年原油价一度冲高到每桶140美元以上3.2008年世界金融危机对主要经济体影响2009年欧盟（27国）经济增长率-4.1%，美国经济增长率为-2.4%，日本经济增长率-5%，中国+8.7%。,19,（二）开放经济体均面临“三元悖论”（TheImpossibleTrinity）约束条件货币政策独立AC固定汇率B资本自由流动图1-3mundell/krugmantriangle三项policies最多选择两项，即最多仅能选择三角形一条边（2个顶点）所对应的2项政策，而放弃对应顶点的那项政策案例：中国是选择A边，即货币政策独立，固定/盯住汇率，放弃资本自由流动（中国资本账户有较严格控制）。美国是选择C边，而放弃固定汇率（美元汇率自由浮动）。,20,（三）贫富差距进一步扩大发达国家与发展中国家间，在发达国家内部，发展中国家内部贫富差距近些年来都在快速拉大经济全球化利益分享的严重不平等，发达国家，少数发展中国获利，许多国家不但未分享到经济全球化的好处，反而受损。三、反全球化Anti-Globalization,21,第四节全球化环境下的国际金融管理一、国际收支理论、政策、实践资本流动愈发自由化，使传统的一些国际收支理论（弹性论、乘数论、吸收论）的假设前提不再成立；汇率波动频繁且波幅较大，使得汇率对国际收支短期影响的研究意义大增。世界经济一体化下，国际间的政策协调的重要性日益增加。一国“内”、“外”经济均衡发展需要更谨慎的政策搭配方案，政策的“外生性”凸现。二、汇率理论、政策、实践三、金融危机、国家金融安全与国际金融管理,22,第一章练习题一、名词解释1.经济全球化p52.金融产品的杠杆性p13二、单选题1.世界经济真正步入全球化的标志是（）p6A、坎昆会议B、多哈会议C、乌拉圭会议D、京都会议2.各国或地区经济融合程度最高的形式是（）p6A、自由贸易区B、关税同盟C、共同市场D、经济一体化3.金融衍生产品中名义本金最大的产品是（）p13A、外汇衍生品B、利率衍生品C、股票类衍生工具D、债券类衍生产品4.蒙代尔三角中属于B边政策选择的国家或地区是（）p24A、中国B、美国C、日本D、香港5.破解纳克斯“贫困陷阱”的有效方式是（）p20A、扩大内需B、扩大外需C、引进外资D、对外投资三、多选题1.将来全球经济有可能形成经济一体化区域的是（）p6A、美洲美元区B、欧洲欧元区C、东亚日元区D、亚洲亚元区2.经济全球化的市场基础是（）p89A、经济结构变化B、科技进步推动C、新经济兴起D、跨国公司主导作用3.金融衍生产品的特征有（）p13A、高流动性B、高风险性C、高杠杆性D、虚拟性4.经济全球化的代价有（）p2125A、世界经济环境更加动荡B、经济开放国家面临“不可能三角”约束C、贫富差距进一步拉大D、经济危机频发5.金融全球化的特征有（）p1217A、金融衍生品市场迅速发展B、私人资本成为资本流动主