10金融学院证券技术分析基础

金融技术分析,第一部分：技术分析的基础第二部分：趋势判定的技巧第三部分：技术分析理论其中：操作课23次,第一章技术分析的基础第一节引言,一、股票价格的随机漫步与预测何谓随机漫步？凡是未來的发展和方向不能依据过去行为加以推测者，就是所谓“随机漫步”(RandomWalk)。依据：猴子掷飞镖选出的投资组合业绩等同于专业经理人价格是可以预测的看月亮盈亏掷硬币自行车指数茶叶蛋指数,二、两种投资理论：,“磐石”与“空中楼阁”磐石理论（稳固价值或内在价值理论）创立者：厄格拉姆稳固基础理论认为，每一种投资对象，无论是普通股票还是不动产，都有某种被称为内在价值的稳固基点，可以通过仔细分析现状和预测未来而确定，分析者只要将市场价格与内在价值进行比较，当市场价格高于内在价值时卖出；当市场价格低于内在价值时买入即可，因为价格最终会回归价值，波动最终会被纠正。,“空中楼阁理论”发表人：1936年凯恩斯专业投资者不应把精力花费在估算内在价值上，而应该分析大众投资者未来可能的投资行为，以及他们如何乐观地把希望建筑在“空中楼阁”上。成功的投资者应估计何种投资形势、何种金融商品适宜公众建筑“空中楼阁”，并抢先下手，买进这种商品。“空中楼阁理论”完全抛开了商品的内在价值，强调对投资者心理因素的分析。它认为所有的价格走势都是投资大众的心理如期待、知识、恐惧、贪婪、乐观、悲观的综合反映。,历史上的“空中楼阁”,1、郁金香狂热郁金香狂热是历史上最壮观的“一夜致富”的热潮之一。事件发生于十七世紀初的荷兰，因郁金香感染病毒而在花瓣上显現美丽的花纹，吸引了投资者花商囤积球茎使得价格上涨大众认为值得投资越来越多人投入并出現买进选择权更促使大众投入球茎高于天齐,暴涨二十倍,花商开始获利了结水手当洋葱吃掉恐慌球茎价格一泻千里,2、市场狂热,u90年代网络的非理性繁荣u美国市场P/E比的历史平均值大概是15左右，而1990年底，Yahoo!的P/E比高达1300，eBay的P/E比更高达3300。解释：现在是一个经济新革命的时代，需要一个新的评价方法。,3、概念股,u只是改个名字便让股价狂飙u从1998年中到1999年中，有147家上市公司名字改成.com或.net，或是加上internet之类的字眼，在宣告改名后的三个礼拜之内，这些公司的股票超越大盘的幅度平均高达38。u很多公司完全没有或者是仅有有限的网络经验，却只因为改名就享受了大幅度的股票涨幅，这些公司的核心事业其实都与网络无关，也没有证据显示他们拥有足够的专业与经验可使他们成功。大陆股市19992000年科技股价格泡沫,三、专家与赢家两种分析方法,技术分析技术分析是信仰空中楼阁者用来预测适当买卖时机的方法。主要工作是制作价格图并分析它们。基本分析基本分析则是应用磐石理论来选择个股的技巧。相信市场是理性的，分析公司的基本价值。,技术分析市场行为，涨跌的后果，知其然事物的表象：价格空中楼阁理论投机理念,基本分析影响涨跌的原因，知其所以然事物的本质：内在价值稳固基础理论投资理念,1、技术分析与基本分析的区别,2、技术分析与基本分析的有用性技术分析：马尔基尔：技术分析无用，唯一的用处是帮经纪商赚手续费。道氏、艾略特：技术分析是大自然的规律。江恩：技术分析是圣经的启示，信则灵,基本分析：信息和分析可能不正确证券分析师对价值的估计可能不当市场可能不会回头矫正错误，而价格也可能始终未反映出估计的价值。通过计算过去的盈余成长来预测未来却不见得真的有用。结论：无论是技术分析或基本分析都很难持续击败市场获得高报酬，唯一可以确定的是承担较大的风险可以得到平均以上的报酬。,相同点：预测价格变动的方向主要不同点：理论基础与研究内容两派一直争论不休，互相攻击。但运用时都互相借鉴，两手兼备。用技术分析选时，用基本分析看大势，选股，两者结合，灵活使用。,第二节技术分析概述,一、技术分析的基础1、含义：以证券过去价格的变化为基础，使用统计方法预测未来价格变动趋势的一种分析方法。目的：预测市场价格变化的未来趋势；手段：图表研究对象：市场行为。市场行为：市场的实际交易过程，包含：价格、成交量及达到这些价格和成交量所用的时间。,时间,价格,成交量,2、理论基础：空中楼阁理论股价是一种建造在空中的楼阁，无内在价值，投资者不应把精力化在估算股票的内在价值上，而应该推测其他投资者的行为，推测他们对经济的期望值，推测他们喜欢哪一类股票，并抢先成交。“选美论”或“博傻论”,3、技术分析的优势,领先优势反映经济领先，反映趋势领先选时优势：预测阶段两者均可，入市时机选择上技术分析优灵活性优势：适用任何时间和任何交易媒介可以反映市场的心理和情绪：自信、预期包容性：历史、现在和未来，基本面,长安汽车,长安汽车,上证综指,4、技术分析的分类,图表分析派图表将始终是其最基本的工具，其他均为次要；分析的成败与否很大程度上取决于图表分析家个人的技巧；对图表的说明也仍旧是凭个人的经验,系统交易派利用计算机将股价以及成交量进行运算处理成各种技术指标，再根据这些指标发出的买卖信号进行操作；排除主观因素的干扰，使交易判断更加科学。,5、技术分析的疑问,“预言自我应验”当图形发出“看涨”或“看跌”的信号时，买者或卖者一涌而上，当大家都同步动作时，任何买进或卖出讯号都是没有意义的,这就是预言的自我应验。“众信不灵”一旦某种规律广为人知，大众的集体行动将会使这种现象再也没有发生的机会了。如果这种规律只有一人知道，他会自行利用直到累积巨富为止，他当然不会将真正有用的技巧与别人分享。任何成功的技术策略迟早都会自食其果。,二、技术分析理论的三大基本假设1、市场行为涵盖一切这一假设是所有技术分析理论的基础。一切能够影响价格的因素都已经完全反映在价格之中，因而研究价格就够了。推论：没有一种趋势会永远持续下去。此假设实质：价格必定反映供求关系。2、价格以趋势方式演变这一假设是技术分析最根本最核心的因素。必须接受这一前提，即市场确实有趋势可循。推论：趋势有惯性，行情的转折不宜过早猜测；,上证指数200103年走势,上证指数200104年走势,趋势是波浪式的。,A风险大,D风险最小,C比B风险小,B,A、B、C、D买入及数量由经验确定,3、历史往往重演打开未来之门的钥匙隐藏在历史里，或者说将来是过去的翻版。主要表现：时间周期与价格形态的不断重复。原因：江山易改，本性难移，虽然不是简单的重复，但有共同的特征。,凌钢股份2000,凌钢股份2003,200301,200311,200311,200407,历史惊人地相似,1929年华尔街股灾时间1929.10.29,农历9月27日春季低点:4.23周五夏季高点:8.1周三秋季高点:9.9周五崩盘:9.27周二,1987年华尔街股灾时间87.10.19,农历8月27日春季低点:4.23周三夏季高点:7.2周三秋季高点:8.10周五崩盘:8.27周一,1987年农历闰6月,中国大陆股市的四年周期,199119941995199919992003,第三节技术分析常用术语,骗线趋势多头与空头大涨小回大跌小涨反弹与回档支撑与阻力,盘档与盘局整理反转突破关头与底做头与打底探底跳空,买空与卖空死多与死空长多与短多多杀多轧空套牢抢帽子坐轿与抬轿,第四节技术指标的分类,一、趋向类：特点：至少有两条线；两线交叉为买卖信号包含：MACD，DMA，DMI，EXPMA，TRIX,二、能量类：,特点：测量股价热度与投资者情绪包含：BRAR，CR，VR,三、量价类：,特点：量与价的关系，分N字波动和0轴波动包含：OBV，ASI，EMV，W