第二章财务管理基础ppt课件VIP

.,1,【例题1】某人将100元存入银行，年利率2%，假设单利计息，求5年后的终值。,解答FP（1ni）100（152%）110（元）,.,2,【例题2】某人为了5年后能从银行取出500元，在年利率2%的情况下，目前应存入银行的金额是多少？假设银行按单利计息。,解答PF/（1ni）500/（152%）454.55（元）,.,3,【例题3】某人将100元存入银行，复利年利率2%，求5年后的终值。,解答FP（1i）n100（12%）5100（F/P，2%，5）1001.1041110.41（元）,.,4,【例题4】某人为了5年后能从银行取出100元，在复利年利率2%的情况下，求当前应存入的金额。,解答PF/（1i）n100/（12%）5100（P/F，2%，5）1000.905790.57（元）,.,5,【例题5单选题】2011年1月1日，A公司租用一层写字楼作为办公场所，租赁期限为3年，每年1月1日支付租金20万元，共支付3年。该租金支付形式属于（）。A.普通年金B.预付年金C.递延年金D.永续年金,正确答案B,.,6,【例题6】小王是位热心于公众事业的人，自2005年12月底开始，他每年都要向一位失学儿童捐款。小王向这位失学儿童每年捐款1000元，帮助这位失学儿童从小学一年级读完九年义务教育。假设每年定期存款利率都是2%（复利计息），则小王9年的捐款在2013年年底相当于多少钱？,解答F1000（F/A，2%，9）10009.75469754.6（元）,.,7,【例题7】A矿业公司决定将其一处矿产10年开采权公开拍卖，因此它向世界各国煤炭企业招标开矿。已知甲公司和乙公司的投标书最具有竞争力，甲公司的投标书显示，如果该公司取得开采权，从获得开采权的第1年开始，每年年末向A公司交纳10亿美元的开采费，直到10年后开采结束。乙公司的投标书表示，该公司在取得开采权时，直接付给A公司40亿美元，在第8年末再付给60亿美元。如A公司要求的年投资回报率达到15%，问应接受哪个公司的投标？,解答甲公司的投标书显示，如果该公司取得开采权，从获得开采权的第1年开始，每年年末向A公司交纳10亿美元的开采费，直到10年后开采结束。FA（F/A，i，n）10（F/A，15%，10）1020.304203.04（亿美元）F=40（F/P，15%，10）+60（F/P，15%，2）=404.0456+601.3225=241.174（亿美元）甲公司付出的款项终值小于乙公司付出的款项的终值，因此，A公司应接受乙公司的投标,.,8,【例题8】为给儿子上大学准备资金，王先生连续6年于每年年初存入银行3000元。若银行存款利率为5%，则王先生在第6年末能一次取出本利和多少钱?,解答FA（F/A，i，n1）13000（F/A，5%，7）13000（8.14201）21426（元）FA（F/A，i，n）（1i）3000（F/A，5%，6）（15%）30006.80191.0521426（元）,.,9,【例题9】某公司打算购买一台设备，有两种付款方式：一是一次性支付500万元，二是每年年初支付200万元，3年付讫。由于资金不充裕，公司计划向银行借款用于支付设备款。假设银行借款年利率为5%，复利计息。请问公司应采用哪种付款方式？,解答如果分次支付，则其3年的终值为：F200（F/A，5%，3）（15%）2003.15251.05662.025（万元）如果一次支付，则其3年的终值为：500（F/P，5%，3）5001.1576578.8（万元）公司应采用第一种支付方式。,.,10,【例题10】某投资项目于2012年年初动工，假设当年投产，从投产之日起每年年末可得收益40000元。按年折现率6%计算（复利计息），计算预期10年收益的现值。,解答P4000040000（P/A，6%，10）400007.3601294404（元）,.,11,【例题11】某公司打算购买一台设备，有两种付款方式：一是一次性支付500万元，二是每年年初支付200万元，3年付讫。由于资金不充裕，公司计划向银行借款用于支付设备款。假设银行借款年利率为5%，复利计息。请问公司应采用哪种付款方式？,解答PA（P/A，i，n1）1200（P/A，5%，2）1200（1.85941）571.88（万元）PA（P/A，i，n）（1i）200（P/A，5%，3）（15%）2002.72321.05571.87（万元）公司应采用第一种支付方式。,.,12,【例题12】某企业向银行借入一笔款项，银行贷款的年利率为10%，每年复利一次。银行规定前5年不用还本付息，但从第6年至第20年每年年末偿还本息5000元。要求：用三种方法计算这笔款项的现值。,P5000（P/A，10%，15）（P/F，10%，5）50007.60610.620923613.14（元）P5000（P/A，10%，20）（P/A，10%，5）5000（8.51363.7908）23614（元）P5000（F/A，10%，15）（P/F，10%，20）500031.7720.148623606.60（元）,.,13,【例题13】某公司拟购置一处房产，房主提出两种付款方案：（1）从现在起，每年年初支付200万元，连续付10次，共2000万元。（2）从第5年开始，每年年初支付250万元，连续支付10次，共2500万元。假设该公司的资本成本率（即最低报酬率）为10%。要求：通过计算现值回答，你认为该公司应选择哪个方案？,解答（1）第一种付款方案属于预付年金，n10P200（P/A，10%，9）12006.75901351.80（万元）或：P200（P/A，10%，10）（110%）1351.81（万元）（2）P250（P/A，10%，10）（P/F，10%，3）1154.11（万元）或：P250（P/A，10%，13）（P/A，10%，3）1154.13（万元）或：P250（F/A，10%，10）（P/F，10%，13）1154.24（万元）应该选择第二种方案。,.,14,【例题14】归国华侨吴先生想支持家乡建设，特地在祖籍所在县设立奖学金。奖学金每年发放一次，奖励每年高考的文理科状元各10000元。奖学金的基金保存在中国银行该县支行。银行一年的定期存款利率为2%。问吴先生要投资多少钱作为奖励基金？,解答由于每年都要拿出20000元，因此奖学金的性质是一项永续年金。其现值应为：20000/2%1000000（元）也就是说，吴先生要存入1000000元作为基金，才能保证这一奖学金的成功运行。,.,15,【例题15】某人拟在5年后还清10000元债务，从现在起每年年末等额存入银行一笔款项。假设银行存款年利率为10%，则每年需存入多少元？,解答根据公式AF（A/F，10%，5）F/（F/A，10%，5）10000/6.10511637.97（元）,.,16,【例题16】某企业借得1000万元的贷款，在10年内以年利率12%等额偿还，则每年应付的金额为多少？,解答A1000（A/P，12%，10）1000/（P/A，12%，10）1000/5.6502176.98（万元）,.,17,【例题17单选题】甲希望在10年后获得100000元，已知银行存款利率为2%，那么为了达到这个目标，甲从现在开始，共计存10次，每年末应该等额存入（）元。（F/A，2%，10）10.95A.8706.24B.6697.11C.8036.53D.9132.42,正确答案D答案解析本题是已知终值求年金，即计算偿债基金。A100000/（F/A，2%，10）100000/10.959132.42（元）。,.,18,【例题18单选题】在下列各项资金时间价值系数中，与资本回收系数互为倒数关系的是（）。A.（P/F，i，n）B.（P/A，i，n）C.（F/P，i，n）D.（F/A，i，n）,正确答案B答案解析年资本回收系数与普通年金现值系数互为倒数，所以本题答案为选项B,.,19,【例题19】郑先生下岗获得50000元现金补助，他决定趁现在还有劳动能力，先找工作糊口，将款项存起来。郑先生预计，如果20年后这笔款项连本带利达到250000元，那就可以解决自己的养老问题。问银行存款的年利率（复利计息）为多少，郑先生的预计才能变成现实？,解答列式：50000（F/P，i，20）250000，即（F/P，i，20）5。查表找利率：查阅“复利终值系数表”可知：（F/P，8%，20）4.6610，（F/P，9%，20）5.6044因此，i在8%和9%之间。i8.36%，则郑先生的预计可以变成现实。内插：运用内插法有求出结果：i8.36%,.,20,【例20】张先生要在一个街道十字路口开办一个餐馆，于是找到十字路口的一家小卖部，提出要求承租该小卖部3年。小卖部的业主徐先生因小卖部受到附近超市的影响，生意清淡，也愿意清盘让张先生开餐馆，但提出应一次支付3年的使用费30000元。张先生觉得现在一次拿30000元比较困难，因此请求能否缓期支付。徐先生同意3年后支付，但金额为50000元。若银行的贷款利率为5%，问张先生3年后付款是否合算？徐先生要求张先生不是3年后一次支付，而是3年内每年年末支付12000元，那么张先生是现在一次付清还是分3次付清更为合算？,30000（F/P，i，3）50000（F/P，i，3）1.6667当i18%，则（F/P，18%，3）1.643032当i19%，则（F/P，19%，3）1.685159解之得：i18.55%从以上计算可看出，徐先生目前的使用费3万元延期到3年后支付则需要5万元，相当于年利率18.55%，远比银行贷款利率5%高，因此张先生3年后支付这笔款项并不合算。,.,21,正确答案12000（P/A,i,3）30000（P/A,i,3）2.5查年金现值系数表可得：当i10%时，（P/A,10%,3）2.4869当i9%时，（P/A,9%,3）2.5313解之得：i9.71%如果分3次付清，3年支付款项的利率相当于9.71%，因此更合算的方式是张先生按5%的利率贷款，现在一次付清。,.,22,【例题20】吴先生存入1000000元，奖励每年高考的文理科状元各10000元，奖学金每年发放一次。问银行存款年利率（复利计息）为多少时才可以设定成永久性奖励基金？,解答由于每年都要拿出20000元，因此奖学金的性质是一项永续年金，其现值应为1000000元，因此：i20000/10000002%也就是说，银行存款年利率不低于2%才能保证奖学金的正常运行。,.,23,【例题21】年利率为12%，按季复利计息，试求实际利率。,解答由于按季复利计息，因此，一年复利计息4次。由于名义利率为12%，所以：实际利率i（1r/m）m1（112%/4）411.1255112.55%,.,24,【例题22】2012年我国商业银行一年期存款年利率为3%，假设通货膨胀率为2%，则实际利率为多少？,解答如果上例中通货膨胀率为4%，,.,25,【例题23单选题】一项600万元的借款，借款期3年，年利率为10%，若每半年复利一次，则年实际利率为（）A.10%B.5%C.10.25%D.10.75%,正确答案C答案解析i（1r/m）m1（110%/2）2110.25%。,.,26,【例题24】某股票一年前的价格为10元，一年中的税后股息为0.25元，现在的市价为12元。那么，在不考虑交易费用的情况下，一年内该股票的收益率是多少？,答案一年中资产的收益为：0.25（1210）2.25（元）其中，股息收益为0.25元，资本利得为2元。股票的收益率（0.251210）102.5%20%22.5%其中股利收益率为2.5%，资本利得收益率为20%。,.,27,（2015年考题）某公司向银行借款1000万元，年利率为4%，按季度付息，期限为1年，则该借款的实际年利率为（）。A.-2.01%B.4.00%C.4.04%D.4.06%,【答案】D【解析】实际年利率=（1+r/m）m-1=（1+4%/4）4-1=4.06%。,.,28,（2015年考题）某公司向银行借入一笔款项，年利率为10%，分6次还清，从第5年至第10年每年末偿还本息5000元。下列计算该笔借款现值的算式中，正确的有（）。A.5000（P/A，10%，6）（P/F，10%，3）B.5000（P/A，10%，6）（P/F，10%，4）C.5000（P/A，10%，9）-（P/A，10%，3）C.5000（P/A，10%，10）-（P/A，10%，4）,【答案】BD【解析】递延年金现值的计算：方法一：PA=A（P/A，i，n）（P/F，i，m）方法二：PA=A（P/A，i，m+n）-（P/A，i，m）方法三：PA=A（F/A，i，n）（P/F，i，m+n）式中，m为递延期，n为连续收支期数。本题递延期为4年，连续收支期数为6年。所以，选项B、D正确。,.,29,【例25单选题】（2008年）投资者对某项资产合理要求的最低收益率，称为（）。A.实际收益率B.必要收益率C.预期收益D.无风险收益率,正确答案B,.,30,【例26】某企业投资某种股票，预计未来的收益与金融危机的未来演变情况有关，如果演变趋势呈现“V”字形态，收益率为60%，如果呈现“U”字形态，收益率为20%，如果呈现“L”形态，收益率为30%。假设金融危机呈现三种形态的概率预计分别为30%、40%、30%。要求计算预期收益率。,正确答案预期收益率30%60%40%20%30%（30%）17%。,.,31,【例题27】某企业过去100年的100个收益率：经济良好30年，概率30%，平均收益率10%；经济一般50年，概率50%，平均收益率8%；经济较差20年，概率20%，平均收益率5%。计算预期收益率。,答案：预期收益率=30%10%+50%8%+20%5%=8%,.,32,解答预期收益率E（R）（26%11%15%27%21%32%）622%,【例题28】XYZ公司股票的历史收益率数据如表21所示，请用算术平均值估计其预期收益率。,.,33,【例题30】某企业有A、B两个投资项目，两个投资项目的收益率及其概率分布情况如表所示，试计算两个项目的期望收益率；收益率的方差、标准差及标准离差率。A项目和B项目投资收益率的概率分布,.,34,答案项目A的期望投资收益率0.2015%0.6010%0.2009%项目B的期望投资收益率0.3020%0.4015%0.30（10%）9%项目A的方差0.20（15%9%）20.60（10%9%）20.20（09%）20.0024项目A的标准离差4.90%项目B的方差0.30（20%9%）20.40（15%9%）20.30（10%9%）20.0159项目B的标准离差12.61%项目A的标准离差率VA4.90%/9%0.544项目B的标准离差率VB12.61%/9%1.40,.,35,【例题31多选题】某企业拟进行一项存在一定风险的投资，有甲、乙两个方案可供选择：已知甲方案收益的期望值为1000万元，标准差为300万元；乙方案收益的期望值为1200万元，标准差为330万元。下列结论中不正确的有（）。A.甲方案优于乙方案B.甲方案的风险大于乙方案C.甲方案的风险小于乙方案D.无法评价甲、乙方案的风险大小,.,36,【2013考题单选题】下列各种风险应对措施中，能够转移风险的是（）。A.业务外包B.多元化投资C.放弃亏损项目D.计提资产减值准备,正确答案A答案解析转移风险是指企业以一定代价，采取某种方式，将风险损失转嫁给他人承担，以避免可能给企业带来灾难性损失。如向专业性保险公司投保；采取合资、联营、增发新股、发行债券、联合开发等措施实现风险共担；通过技术转让、特许经营、战略联盟、租赁经营和业务外包等实现风险转移。,.,37,（2009年考题）企业进行多元化投资，其目的之一是A追求风险B消除风险C减少风险D接受风险,答案C,.,38,【例32单选题】已知甲方案投资收益率的期望值为15%，乙方案投资收益率的期望值为12%，两个方案都存在投资风险。比较甲、乙两方案风险大小应采用的指标是（）。A.方差B.净现值C.标准离差D.标准离差率,正确答案D答案解析对于期望值不同的决策方案，评价和比较其各自的风险程度只能借助于标准离差率这一相对数值。,.,39,【例33计算题】某企业准备投资开发新产品，现有甲乙两个方案可供选择，经预测，甲乙两个方案的收益率及其概率分布如下表所示（1）计算甲乙两个方案的期望收益率；（2）计算甲乙两个方案收益率的标准差；（3）计算甲乙两个方案收益率的标准离差率；（4）比较两个方案风险的大小。,.,40,正确答案（1）计算期望收益率：甲方案期望收益率32%0.417%0.4（3%）0.219%乙方案期望收益率40%0.415%0.4（15%）0.219%（2）计算收益率的标准差：甲方案标准差=12.88%乙方案标准差=20.35%（3）计算收益率的标准离差率：甲方案标准离差率12.88%/19%0.68乙方案标准离差率20.35%/19%1.07（4）乙方案的风险大于甲方案。理由：乙方案的标准离差率大于甲方案。,.,41,【例题34】某投资公司的一项投资组合中包含A、B和C三种股票，权重分别为30%、40%和30%，三种股票的预期收益率分别为15%、12%、10%。要求计算该投资组合的预期收益率。,解答该投资组合的预期收益率E（RP）30%15%40%12%30%10%12.3%,.,42,【例35计算题】已知：A、B两种证券构成证券投资组合。A证券的预期收益率10%，方差是0.0144，投资比重为80%；B证券的预期收益率为18%，方差是0.04，投资比重为20%；A证券收益率与B证券收益率的相关系数为0.2.。要求：（1）计算下列指标：该证券投资组合的预期收益率；A证券的标准差；B证券的标准差；该证券投资组合的标准差。（2）当A证券与B证券的相关系数为0.5时，投资组合的标准差为12.11%，结合（1）的计算结果回答以下问题：相关系数的大小对投资组合预期收益率有没有影响？相关系数的大小对投资组合风险有什么样的影响？,.,43,正确答案（1）证券投资组合预期收益率10%80%18%20%=11.6%A证券的标准差=0.12B证券的标准差=0.2证券组合的标准差=11.11%（2）相关系数的大小对投资组合预期收益率没有影响；相关系数的大小对投资组合风险有影响，相关系数越大，投资组合的风险越大，相关系数越小，投资组合的风险越小。,.,44,【2014考题多选题】根据资本资产定价模型，下列关于系数的说法中，正确的有（）。A.值恒大于0B.市场组合的值恒等于1C.系数为零表示无系统风险D.系数既能衡量系统风险也能衡量非系统风险,正确答案BC答案解析i第i项资产的收益率与市场组合收益率的相关系数（该项资产收益率的标准差/市场组合收益率的标准差），由于相关系数可能是负数，所以，选项A错误。系数反映系统风险的大小，所以选项D错误。,.,45,【例判断题】（2014）根据证券投资组合理论，在其他条件不变的情况下，如果两项资产的收益率具有完全正相关关系，则该证券投资组合不能够分散风险。（）,正确答案对,.,46,【例判断题】（2007年）证券组合风险的大小，等于组合中各个证券风险的加权平均数。（）,正确答案,.,47,【例判断题】在风险分散过程中，随着资产组合中资产数目的增加，分散风险的效应会越来越明显。（）,正确答案,.,48,【2014考题多选题】证券投资的风险分为可分散风险和不可分散风险两大类，下列各项中，属于可分散风险的有（）。A.研发失败风险B.生产事故风险C.通货膨胀风险D.利率变动风险,正确答案AB答案解析可分散风险是特定企业或特定行业所持有的，与政治、经济和其他影响所有资产的市场因素无关。,.,49,【例题36】某资产组合中有三只股票，相关的信息如表所示，要求计算资产组合的系数。某证券资产组合的相关信息,.,50,解答首先计算A、B、C三种股票所占的价值比例：A股票比例：（4200）（4200210010100）100%40%B股票比例：（2100）（4200210010100）100%10%C股票比例：（10100）（4200210010100）100%50%然后计算加权平均系数，即为资产组合的系数：p40%0.710%1.150%1.71.24,.,51,【例37多选题】（2006）在下列各项中，能够影响特定投资组合系数的有（）。A.该组合中所有单项资产在组合中所占比重B.该组合中所有单项资产各自的系数C.市场投资组合的无风险收益率D.该组合的无风险收益率,正确答案AB,.,52,（2015年考题）当某上市公司的系数大于0时，下列关于该公司风险与收益表述中，正确的是（）。A.系统风险高于市场组合风险B.资产收益率与市场平均收益率呈同向变化C.资产收益率变动幅度小于市场平均收益率变动幅度D.资产收益率变动幅度大于市场平均收益率变动幅度,【答案】B【解析】根据系数的定义可知，当某资产的系数大于0时，说明该资产的收益率与市场平均收益率呈同方向的变化；当某资产的系数大于0且小于1时，说明该资产收益率的变动幅度小于市场组合收益率的变动幅度，因此其所含的系统风险小于市场组合的风险；当某资产的系数大于1时，说明该资产收益率的变动幅度大于市场组合收益率的变动幅度，因此其所含的系统风险大于市场组合的风险。,.,53,【例题38】某年公布的美国通用汽车公司的系数是1.170，短期国库券利率为4%，市场股票价格指数的收益率是10%，那么，通用汽车该年股票的必要收益率应为：,解答RRf（RmRf）4%1.17（10%4%）11.02%,.,54,【例题39】假设当前短期国债收益率为3%，股票价格指数平均收益率为12%，A、B、C三只股票组成的资产组合的贝塔系数为1.24，计算A、B、C三种股票组合的必要收益率。,解答三种股票组合的必要收益率R3%1.24（12%3%）14.16%,.,55,【例题40、2014考题单选题】某上市公司2013年的系数为1.24，短期国债利率为3.5%。市场组合的收益率为8%，则投资者投资该公司股票的必要收益率是（）。A.5.58%B.9.08%C.13.52%D.17.76%,正确答案B答案解析必要收益率3.5%1.24（8%3.5%）9.08%。,.,56,【例题41计算分析题】某公司拟进行股票投资，计划购买A、B、C三种股票，并分别设计了甲、乙两种资产组合。已知三种股票的系数分别为1.5、1.0和0.5，它们在甲种资产组合下的投资比重为50%、30%和20%；乙种资产组合的风险收益率为3.4%。同期市场上所有股票的平均收益率为12%，无风险收益率为8%。（2）按照资本资产定价模型计算A股票的必要收益率。（3）计算甲种资产组合的系数和风险收益率。（4）计算乙种资产组合的系数和必要收益率。（5）比较甲乙两种资产组合的系数，评价它们的投资风险大小。,.,57,解答（1）由于市场组合的系数为1，所以，根据A、B、C股票的系数可知，A股票的投资风险大于市场组合的投资风险；B股票的投资风险等于市场组合的投资风险；C股票的投资风险小于市场组合的投资风险。（2）A股票的必要收益率8%1.5（12%8%）14%（3）甲种资产组合的系数1.550%1.030%0.520%1.15甲种资产组合的风险收益率1.15（12%8%）4.6%（4）乙种资产组合的系数3.4%/（12%8%）0.85乙种资产组合的必要收益率8%3.4%11.4%（5）甲种资产组合的系数（1.15）大于乙种资产组合的系数（0.85），说明甲的投资风险大于乙的投资风险。,.,58,【例42】某公司持有由甲、乙、丙三种股票组成的证券组合，三种股票的系数分别是2.0、1.3和0.7，它们的投资额分别是60万元、30万元和10万元。股票市场平均收益率为10%，无风险收益率为5%。假定资本资产定价模型成立。要求：（1）确定证券组合的必要收益率；（2）若公司为了降低风险，出售部分甲股票，使得甲、乙、丙三种股票在证券组合中的投资额分别变为10万元、30万元和60万元，其余条件不变。试计算此时的风险收益率和必要收益率。,.,59,正确答案（1）首先计算各股票在组合中的比例：甲股票的比例60（603010）60%乙股票的比例30（603010）30%丙股票的比例10（603010）10%计算证券组合的系数：证券组合的系数2.060%1.330%0.710%1.66计算证券组合的风险收益率：证券组合的风险收益率1.66（10%5%）8.3%计算证券组合的必要收益率：证券组合的必要收益率5%8.3%13.3%（2）调整组合中各股票的比例后：计算各股票在组合中的比例：甲股票的比例10（603010）10%乙股票的比例30（603010）30%丙股票的比例60（603010）60%计算证券组合的系数：证券组合的系数2.010%1.330%0.760%1.01计算证券组合的风险收益率：证券组合的风险收益率1.01（10%5%）5.05%计算证券组合的必要收益率：证券组合的必要收益率5%5.05%10.05%,.,60,【例43】某公司拟在现有的甲证券的基础上，从乙、丙两种证券中选择一种风险小的证券与甲证券组成一个证券组合，资金比例为6:4，有关的资料如下表所示。甲、乙、丙三种证券的收益率的预测信息要求：（1）应该选择哪一种证券？（2）假定资本资产定价模型成立，如果证券市场平均收益率12%，无风险利率是5%，计算所选择的组合的预期收益率和系数分别是多少？,.,61,正确答案乙预期收益率0.520%0.310%0.2（10%）=11%丙的预期收益率0.58%0.314%0.212%10.6%丙的方差=（20%-11%）20.5+（10%-11%）20.3+（-10%-11%）20.2=0.0129063丙的标准差2.69%乙的标准离差率11.35%/11%1.03丙的标准离差率2.69%/10.6%0.25由于丙证券的标准离差率小于乙证券的标准离差率，所以应该选择丙证券。（2）甲的预期收益率0.515%0.310%0.25%11.5%组合的预期收益率0.611.5%0.410.6%11.14%根据资本资产定价模型：11.14%5%（12%5%）解得：0.88,.,62,【例44】某公司现有两个投资项目可供选择，有关资料如表下所示甲、乙投资项目的预测信息要求：（1）计算甲乙两项目的预期收益率、标准差和标准离差率（2）假设资本资产定价模型成立，证券市场平均收益率为12%，政府短期债券收益率为4%，市场组合的标准差为6%，分别计算两项目的系数以及它们与市场组合的相关系数。,.,63,正确答案（1）甲项目的预期收益率0.230%0.415%0.4（5%）10%乙项目的预期收益率0.225%0.410%0.45%11%乙项目的标准差7.35%甲项目的标准离差率13.42%/10%1.34乙项目的标准离差率7.35%/11%0.67（2）首先计算甲乙两项目的系数：由资本资产定价模型知：甲项目的预期收益率4%甲（12%4%）从（1）中的计算可知：甲项目的预期收益率10%4%甲8%从上面的式子中求出：甲0.75同理，可计算出乙项目的系数：乙0.875。下面计算两项目收益率与市场组合的相关系数：由系数的定义式可知：所以：0.75甲，M13.42%/6%，解得：甲，M0.34同理，求得：乙，M0.71,.,64,【例题42多选题】下列各项中，属于固定成本项目的有（）。A.采用工作量法计提的折旧B.不动产财产保险费C.直接材料费D.写字楼租金,正确答案BD答案解析采用工作量法计提折旧，工作量越多，计提的折旧也就越多，属于变动成本，所以选项A不正确。直接材料费是典型的变动成本，生产的产品越多，直接材料费也就越多，选项C不正确。因此，正确答案为选项B和D。,.,65,【例43单选题】（2010年）约束性固定成本不受管理当局短期经营决策行动的影响。下列各项中，不属于企业约束性固定成本的是（）。A.厂房折旧B.厂房租金支出C.高管人员基本工资D.新产品研究开发费用,正确答案D答案解析酌量性固定成本包括广告费、职工培训费、研究开发费等.,.,66,【例44单选题】在不改变企业生产经营能力的前提下，采取降低固定成本总额的措施通常是指降低（）。A.约束性固定成本B.酌量性固定成本C.半固定成本D.单位固定成本,正确答案B答案解析约束性固定成本是指管理当局的短期（经营）决策行动不能改变其具体数额的固定成本。又称“经营能力成本”。在不改变企业生产经营能力的前提下，只能通过降低酌量性固定成本降低固定成本总额。,.,67,【例45单选题】（2009年）企业为维持一定经营能力所必须负担的最低成本是（）。A.变动成本B.混合成本C.约束性固定成本D.酌量性固定成本,正确答案C答案解析经营能力成本就是约束性固定成本，它是企业为维持一定经营能力所必须负担的最低成本。,.,68,【例题46多选题】下列关于变动成本的叙述，正确的是（）。A.变动成本可以分为酌量性变动成本和约束性变动成本B.如果不生产，酌量性变动成本为0C.按照销售收入的一定比例