女院金融学专业公司理财导论

公司理财CorporateFinance,丁新娅中华女子学院金融系2012年2月,copyrightDingXinya,教师简介丁新娅,E-mail：dingxy,copyrightDingXinya,课程相关信息教材与参考资料,教材:王化成,尹美群,佟岩.公司财务管理.高等教育出版社国家十一五规划教材,2007年月10月参考资料参考书籍报刊杂志相关文章，如新财经，新财富等中国上市公司新财富http:/www.p5w.Net新浪财经等财经网站,copyrightDingXinya,copyrightDingXinya,课程相关信息课程性质和先修课程,课程性质微观金融领域的三大分支公司理财金融市场学投资学先修课程会计学金融学,copyrightDingXinya,课程相关信息学习目标,系统了解公司理财的基本理论熟练掌握公司理财的基本方法与理念,公司理财第1章公司理财总论,中华女子学院金融系丁新娅,copyrightDingXinya,第一章总论,这个案例带给我们的思考是什么？,引例,亿唐网生得伟大，死得不光荣,copyrightDingXinya,本章主要内容,何为公司理财？公司理财的内容公司理财的目标公司理财的环境公司组织与财务经理公司理财的基本理念,copyrightDingXinya,何为公司理财？Finance的含义,Finance:研究个人和机构如何在不确定条件下，对资金进行跨时空最优配置。要素时间风险,copyrightDingXinya,何为公司理财？理财的不同层次,政府理财行为企业理财行为居民家庭理财行为,copyrightDingXinya,何为公司理财？恐龙蛋游戏软件设计公司的问题,恐龙蛋游戏软件设计公司，曾推出水浒传网络游戏软件。这个公司成立至今，已推出四个颇受市场欢迎的游戏软件，公司预计本年度的营收将达2亿元。目前，这家公司资本额为2000万元，此外，为了筹措营运所需资金，公司准备将自有的厂房及仓库抵押给银行以取得4千万元担保放款。这家公司还计划进一步将营业项目扩展到商用以及教育应用软件的开发设计。,copyrightDingXinya,何为公司理财？恐龙蛋游戏软件设计公司的问题,为因应这些扩充计划，公司财务副总经理发现现有的资金筹措方式将不足以应付未来公司对资金的需求。更严重的是，公司将立即面临短期营运现金不足的问题。为了公司业务发展的需要，公司的部分原有投资者建议今年进行少量分红，将资金用于支持公司的发展。,copyrightDingXinya,何为公司理财？企业的资产负债表模型,copyrightDingXinya,何为公司理财？企业的主要财务活动,企业筹资引起的财务活动企业投资引起的财务活动企业经营引起的财务活动企业分配引起的财务活动,公司财务活动是以现金收支为主的资金收支活动的总称。这些财务活动构成了财务管理的内容。,copyrightDingXinya,何为公司理财？企业的契约模型,copyrightDingXinya,企业,国家,债权人与债务人,投资者与被投资者,企业职工,何为公司理财？企业的财务关系,copyrightDingXinya,何为公司理财？企业理财的一般概念,企业组织财务活动（投资、融资等），处理同各方面财务关系的一项经济管理活动。企业理财活动与生产活动和营销活动不同，它侧重的是对资金的管理。,copyrightDingXinya,何为公司理财？企业理财的内涵,“一个企业所做的每一个决定都有其财务上的含义，而任何一个对企业财务状况产生影响的决定就是该企业的财务决策。因此，从广义上讲，一个企业所做的任何事情都属于公司理财的范畴。”达摩达兰,copyrightDingXinya,本章主要内容,何为公司理财？公司理财的内容公司理财的目标公司理财的环境公司组织与财务经理公司理财的基本理念,copyrightDingXinya,公司理财的内容主要内容,内部筹资,退出企业,外部筹资,copyrightDingXinya,公司理财的内容主要内容,copyrightDingXinya,公司理财的内容主要内容,筹资管理投资管理,筹资管理投资管理营运资金管理分配管理,copyrightDingXinya,公司理财的主要内容课程的主要内容,公司理财的基础知识和基本理论,财务分析,时间价值,风险与报酬,资产定价,copyrightDingXinya,公司理财的主要内容课程的主要内容,copyrightDingXinya,公司理财的主要内容本课程教学内容的具体安排,基础篇投资篇筹资篇营运篇分配篇,copyrightDingXinya,本章主要内容,何为公司理财？公司理财的内容公司理财的目标公司理财的环境公司组织与财务经理公司理财的基本理念,copyrightDingXinya,产值最大化,利润最大化,企业价值最大化,公司理财的目标几种提法,财务管理的目标是公司理财活动所希望实现的结果，是评价公司理财活动是否合理的基本标准。,copyrightDingXinya,公司理财目标：产值最大化,主要缺点：只讲产值，不讲效益只求数量，不求质量只抓生产，不抓销售只重投入，不重挖潜,copyrightDingXinya,产值最大化,利润最大化,企业价值最大化,公司理财的目标几种提法,财务管理的目标是公司理财活动所希望实现的结果，是评价公司理财活动是否合理的基本标准。,copyrightDingXinya,公司理财目标：利润最大化,有A、B两个企业，其利润都是100万元，哪一个企业的理财目标实现得更好？如果A企业是今年赚取的100万元，而B企业是去年赚取的100万元利润，哪个企业更好？如果A、B企业都是今年赚取的100万元，哪个企业更好？如果A企业赚的100万元全部收回了现金，而B企业全部是应收账款，哪个企业更好？如果A、B企业同时赚取的100万元利润都是收回了现金，哪个企业更好？在上面的条件下，如果A企业是投资100万元建成的，而B企业是投资500万元建成的，哪个企业更好？,思考,copyrightDingXinya,主要缺点：没有考虑资金的时间价值没能有效地考虑风险问题没有考虑投入资本的问题,公司理财目标：利润最大化,copyrightDingXinya,产值最大化,利润最大化,企业价值最大化,公司理财的目标几种提法,财务管理的目标是公司理财活动所希望实现的结果，是评价公司理财活动是否合理的基本标准。,copyrightDingXinya,公司理财目标：企业价值最大化,两种观点,观点一：股东财富最大化,观点二：相关者利益最大化,股票价格最大化,放松约束条件,没有将利益集团考虑进去,这些约束条件是：1.公司的债权人受到完全的保护。2.没有社会成本。,本书将不对股东财富最大化与相关者利益最大化加以区别，而将股东财富最大化进行一定的约束，认为约束后了的股东财富最大化亦即相关者利益最大化。,有效市场,copyrightDingXinya,主要优点主要缺点,反映了时间价值考虑了风险因素反映了资本与收益之间的关系,股票价格受多种因素的影响，并非都是公司所能控制的。而相关者利益又是难以计量。,公司理财目标：企业价值最大化,copyrightDingXinya,公司理财目标：企业价值最大化,股东与经营者之间的矛盾：,所有者与债权人之间的矛盾：,约束条件的现实尴尬解决办法：监督、激励、市场约束解决办法：通过各种限制性条款、终止合作可以通过制订一些法律进行约束，但是法律不能解决所有问题,公司与社会责任：,copyrightDingXinya,copyrightDingXinya,本章主要内容,何为公司理财？公司理财的内容公司理财的目标公司理财的环境公司组织与财务经理公司理财的基本理念,copyrightDingXinya,公司理财环境,财务管理的环境又称理财环境，是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业外部条件的总和。,经济环境法律环境金融市场环境社会文化环境,copyrightDingXinya,公司理财环境：经济环境,经济周期经济发展水平经济政策通货膨胀,财务管理的经济环境是影响企业财务管理的各种经济因素，如经济周期、经济发展水平、通货膨胀状况、政府的经济政策等。,copyrightDingXinya,公司理财环境,财务管理的环境又称理财环境，是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业外部条件的总和。,经济环境法律环境金融市场环境社会文化环境,copyrightDingXinya,公司理财环境：法律环境,企业组织法规企业财务法规税法,财务管理的法律环境是指影响企业财务活动的各种法律、法规和规章。,copyrightDingXinya,公司理财环境,财务管理的环境又称理财环境，是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业外部条件的总和。,经济环境法律环境金融市场环境社会文化环境,copyrightDingXinya,公司理财环境：金融市场环境,金融市场与公司理财,金融市场与公司理财之间有着密切的关系,金融市场为公司的投资和筹资提供场所实现长短期资金的互换提供相关信息分散风险,copyrightDingXinya,公司理财环境,财务管理的环境又称理财环境，是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业外部条件的总和。,经济环境法律环境金融市场环境社会文化环境,copyrightDingXinya,公司理财环境：文化环境,社会文化环境包括教育、科学、文学、艺术、新闻出版、广播电视、卫生体育、世界观、理想、信念、道德、习俗，以及同社会制度相适应的权利义务观念、道德观念、组织纪律观念、价值观念、劳动态度等。,copyrightDingXinya,本章主要内容,何为公司理财？公司理财的内容公司理财的目标公司理财的环境公司组织与财务经理公司理财的基本理念,copyrightDingXinya,企业组织形式,copyrightDingXinya,4.公司组织与财务经理,copyrightDingXinya,公司财务部门的作用,财务经理,财务经理,（A）发行证券得到现金（B）将现金投资于企业运营（C）运营产生现金（D）支付税金（E）产生的现金留存企业（F）支付股利和债务,copyrightDingXinya,本章主要内容,何为公司理财？公司理财的内容公司理财的目标公司理财的环境公司组织与财务经理公司理财的基本理念,copyrightDingXinya,公司理财的基本理念,风险与收益相权衡的原则；现金流概念，财务管理注重的是现金流量，会计注重的是收益（或利润）资金的时间价值：今天的1元钱比将来的1元更值钱,copyrightDingXinya,西方关于财务管理的十大金科玉律（axioms）,Therisk-returntrade-off:wewonttakeonadditionalriskunlessweexpecttobecompensatedwithadditionalreturn.Thetimevalueofmoney：adollarreceivedtodayisworthmorethanadollarreceivedinthefuture.Cashnotprofitsisking.Incrementalcashflows-itsonlywhatchangesthecounts.Thecurseofcompetitivemarketswhyitshardtofindexceptionallyprofitableprojects.,copyrightDingXinya,西方关于财务管理的十大金科玉律（axioms）,Efficientcapitalmarkets-themarketsarequickandthepricesareright.Theag