13现金、应收账款和存货管理

,13现金、应收账款和存货管理,贵州财经大学会计学院财务管理课题组,1,主要内容,现金管理及短期金融资产管理应收账款管理存货管理,2,学习目标,1.理解持有现金的目的和现金日常控制的内容，.掌握现金最佳持有量的计算；2.理解应收账款管理的目标，掌握信用政策的制定；3.理解存货的功能与成本，熟悉几种重要的存货管理控制方法，掌握经济批量、再订货点的计算。,3,内容提要,本章共分三个小节来介绍营运资金的各类流动资产的管理问题。第一节“现金管理及短期金融资产管理”让学生理解企业为什么要持有现金，并讨论现金日常管理的内容及如何确定现金的最佳持有量决策。第二节“应收账款管理”介绍了企业应收账款管理的目标和和信用政策的制定的内容。第三节“存货管理”则探讨存货的成本，以及几种重要的存货管理控制方法，包括存货经济订货批量等。,4,引言,公司投资股票不仅可以获得股利收入，当行情不错时还有额外的资本利得；而如果公司投资国库券或者购买其他公司发行的债券，也有一笔稳定的收益。然而，为什么相当多的公司都喜欢把相当一部分公司的资金放在像现金、应收账款、存货这样一些增值能力较差的资产之上呢？这些资产的收益性不高且持有的机会成本较大。那么，企业何不将现金等账户余额维持在零的水准？可是，这样一来，公司要如何支付员工薪酬？如何支付货款？如何应对意外的现金流出？如何满足销售需求？本章就将针对这些问题展开对流动资产管理的探讨。,5,13.1现金管理及短期金融资产管理,13.1.1现金的概念 现金是指企业占用在各种货币形态上的资产，包括库存现金、银行存款以及其他货币资金，它的首要特点是具有普遍的可接受性，即可以有效地立即用来购买商品、货物、劳务或偿还债务。因此，现金是企业中流动性最强、收益性最低的资产。,5,13.1现金管理及短期金融资产管理,13.1.2持有现金的动机 企业持有现金是几乎不能发生增值的，那么企业是不是就不应该持有现金，通过降低现金持有量来提高企业的收益水平呢？事实上不是这样的，企业总是需要持有一定量的现金来满足日常的各种需求。企业持有现金的动机主要包括：1、交易动机。交易动机也成为支付动机，是指企业持有一定量的现金用以满足生产经营中的支付需要，如购买原材料、支付销售费用、缴纳税款等，它是维持企业正常运转的必要条件和保证。2、预防动机。持有现金的预防动机是指企业为了应付意外情况的发生而需保持的一定的支付能力。企业在正常的生产经营过程中常常会遇到很多不可控因素，因此并不能通过资金预算确定出未来交易现金的需要量，也无法预知未来资金使用中可能出现的收支不平衡等问题。,5,13.1现金管理及短期金融资产管理,3、投机动机。企业持有现金的投机动机是指企业为了抓住各种转瞬即逝的市场机会以获取较大的收益而准备的现金余额。比如遇到有廉价的原材料或者其他资产供应的机会，便可动用手里的现金大量购入；再比如在适当的时机购入价格有利的股票和其他有价证券等短期金融资产等等。4、补偿动机。企业除了以上三种原因持有现金而外，也会基于满足将来某一特定要求或者为在银行维持补偿性余额等其它因素。注意：一笔现金余额可以服务于多个动机，如出于预防或投资动机持有的现金就可以在需要时用于企业采购。企业在确定现金持有额度时应综合考虑各个持有动机，有时候是几种动机兼有的情况。,5,13.1现金管理及短期金融资产管理,13.1.3现金管理的目标 现金是变现能力最强的资产，具有完全的流动性，可以用来满足企业生产经营开支的各种需要，也是还本付息和履行纳税义务的保证。 因此，持有较多的现金可以降低企业风险、增强资产的流动性。但是，当资产的流动性越强的时候，其收益性就相对较低。 所以，企业必须合理确定现金的持有规模，使现金收支不仅在数量上，而且在时间上相互衔接，以满足企业正常的生产经营活动需要为前提，在现金的流动性和收益性之间做好权衡。 即企业进行现金管理的目标，就是要在保证企业正常生产经营活动的前提下，尽可能降低现金的持有量。,5,13.1现金管理及短期金融资产管理,13.1.4现金日常管理的内容 1、现金流量同步化。现金流量同步化是指公司通过对现金流量管理技术的改善，尽可能使现金流入量和流出量的发生时间一致，从而维持较低的交易性余额。2、加速现金收款。企业在采用银行转账时，从收款人收到支票起，到银行将款项划出企业账户，中间需要一段时间。现金在这段时间的占用称为现金浮游量。现金浮游量属于未达账项的一种情况，尽管企业已经开出了支票，却仍然可以使用浮游的货币资金。需要注意的是，企业要控制好时间，不要发生透支。3、建立零余额账户。企业联合它的开户银行，保持一个主账户和多个子账户是采用零余额账户制度的做法。在零余额账户下，企业只需要在一个主账户中保持安全现金存量，并在需要时将资金划转到各个子账户上。这种做法的最大优势在于，作为安全存量现金的规模得到下降，因而有更多的现金用于其他用途。在我国，这种方法现主要被一些大型的集团公司所采用，由母公司掌控主账户，从而大大降低各子公司的现金安全存量。,5,13.1现金管理及短期金融资产管理,13.1.5现金持有量决策 现金是流动性最强的资产，也是盈利性最差的资产。现金持有量过大，必然会冲减企业整体收益水平；而现金持有量不足又会直接影响企业生产经营的正常运转。 现金的管理除了做好日常收支，加速现金周转速度外，还需控制好现金持有规模，即确定适当的现金持有量。,1、成本分析模式 成本分析模式是通过分析持有现金的各种成本，寻找持有成本最低的现金持有量来作为最佳现金持有量。企业持有的现金，会产生三种成本：第一，机会成本。现金作为企业的一项资金占用，是有代价的，这种代价就是它的机会成本。现金资产的流动性极佳，但盈利性极差。持有现金则不能将其投入生产经营活动，失去因此而获得的收益。企业为了经营业务，又必须持有一定的现金，以应付意外的现金需要。但现金持有量过多，机会成本代价大幅度上升，就不合算了。 第二，管理成本。企业拥有现金，会发生管理费用，如管理人员工资、安全措施费等。这些费用是现金的管理成本。管理成本是一种固定成本，与现金持有量之间无明显的比例关系。 第三，短缺成本。现金的短缺成本，是因缺乏必要的现金，不能应付业务开支所需，而使企业蒙受损失或为此付出的代价。现金的短缺成本随现金持有量的增加而下降，随现金持有量的减少而上升。,5,13.1现金管理及短期金融资产管理,上述三项成本之和最小的现金持有量，就是最佳现金持有量。如果把以上三种成本线放在一个图上（见下图），就能表现出持有现金的总成本，找出最佳现金持有量的点：机会成本线向右上方倾斜，短缺成本线向右下方倾斜，管理成本线为平行于横轴的平行线，总成本线便是一条抛物线，该抛物线的最低点即为持有现金的最低总成本。超过这一点，机会成本上升的代价又会大于短缺成本下降的好处；这一点之前，短缺成本上升的代价又会大于机会成本下降的好处。这一点横轴上的量，即是最佳现金持有量。 最佳现金持有量的具体计算，可以先分别计算出各种方案的机会成本、管理成本、短缺成本之和，再从中选出总成本之和最低的现金持有量即为最佳现金持有量。,5,13.1现金管理及短期金融资产管理,【例13-1】某企业有四种现金持有方案，它们各自的机会成本、管理成本、短缺成本见下表。 哪个方案对企业更有力？（单位：元） 将以上各方案的总成本加以比较可知，方案三的总成本最低，也就是说当企业持有90000元现金时，各方面成本加总的代价最低，对企业而言最节约成本，因此，90000元是该企业的最佳现金持有量。,由成本分析模式可知，现金的短缺成本和机会成本是呈反相关关系的。如果企业平时只持有较少的现金，在有现金需求时，通过出售有价证券换回现金或采用从银行借入现金的形式，便能既满足对现金的需求，避免短缺成本，又能减少机会成本。因此，适当的现金与有价证券之间的转换，是企业提高资金使用效率的有效途径。但是，如何确定有价证券与现金的每次转换量，是一个需要研究的问题。这可以应用现金持有量的存货模式来加以解决。,5,13.1现金管理及短期金融资产管理,2.存货模式 现金持有量的存货模式又称鲍曼模型，是美国学者威廉鲍曼（William Baumol）于1952年提出的用以确定目标现金持有量的模型。 该模型假设企业将多余现金全部投资于短期有价证券，这些短期有价证券可以随时转换为现金。企业的现金收入呈现每隔一段时间发生一次的状态，而企业的现金支出则是在一定时间内均匀发生的。在此期间，企业在有现金需求时，可以通过出售有价证券来获得。,5,13.1现金管理及短期金融资产管理,上图就形象地表现了这一过程。从图可见，假设企业在初始时点的现金持有量为N元，由于现金的支出速度大于现金的流入速度，在第t1时点企业的现金持有量变为0。这个时候企业可以通过出售价值N元的有价证券来补充现金。同样的，在t2、t3时点企业的现金持有量再次变为0时，企业如法炮制出售有价证券，周而复始。,5,13.1现金管理及短期金融资产管理,必须明确的是，企业每次以有价证券转换回现金是要付出代价的，如支付经纪费用等，这被称为现金的转换成本。现金的转换成本与现金转换次数有关。假定现金每次的转换成本是固定的，在企业一定时期现金使用量确定的前提下，每次以有价证券转换回现金的金额越大，企业平时持有的现金量便越高，机会成本越大，转换的次数便越少，现金的转换成本就越低。反之，每次转换回现金的金额越低，企业平时持有的现金量便越低，机会成本也会较小，不过转换的次数会较多，现金的转换成本也就越高。因此，在现金持有量的存货模式下，企业持有现金的相关成本表达式应该为现金的机会成本与转换成本之和，即： 现金管理相关总成本=持有机会成本+固定性转换成本,5,13.1现金管理及短期金融资产管理,若用TC表示总成本；b表示现金与有价证券的转换成本；T表示特定时间内的现金需求总额；N表示理想的现金转换数量即最佳现金余额；i表示短期有价证券利息率；则现金管理的相关总成本表达为：若以N为自变量，当TC的一阶导数为0时，TC取得最小值。此时，,TC总成本；b现金与有价证券的转换成本；T特定时间内的现金需求总额；N理想的现金转换数量(最佳现金余额)；i短期有价证券利息率。,【例13-2】某公司预计全年需要现金50000元，现金与有价证券的转换成本为每次100元，有价证券的利息率为10%。则该公司的最佳现金余额为多少？ 现金持有量的存货模式是一种简单、直观的确定最佳现金持有量的方法。但该现金持有量决策的模式也有缺点，主要是假定现金的流出量稳定不变、均匀发生，实际上这种情况很少有。相比而言，那些适用于现金流量不确定的控制最佳现金持有量的方法，就显得更具普遍应用性。,5,13.1现金管理及短期金融资产管理,3、随机模式 随机模式是默顿米勒和丹尼尔奥尔（Daniel Orr）创建的一种能在现金流入量和现金流出量每日随机波动情况下确定目标现金余额的模型。又称最佳现金余额模型。在米勒-奥尔模型（The Miller Orr Model）中，既引入了现金流入量也引入了现金流出量。该模型假设日净现金流量即现金流入量减去现金流出量，服从正态分布。每日的净现金流量可以等于其期望值，也可以高于或低于其期望值，假设净现金流量的期望值为零。 随机模式是在现金需求量难以预知的情况下进行现金持有量控制的方法。对企业来讲，现金需求量往往波动大且难以预知，但企业可以根据历史经验和现实需要，测算出一个现金持有量的控制范围，即制定出现金持有量的上限和下限，将现金量控制在上下限之内。当现金量达到控制上限时，用现金购入有价证券，使现金持有量下降；当现金量降到控制下限时，则抛售有价证券换回现金，使现金持有量回升。若现金量在控制的上下限之内，便不必进行现金与有价证券的转换，保持它们各自的现有存量。,5,13.1现金管理及短期金融资产管理,上图中，虚线H为现金余额上限，虚线L为现金余额下限，返回线R为现金最佳持有量目标控制线。当现金余额升至H时，则应购进（H-R）金额的有价证券，使现金余额回落到R线上；当现金余额降到L时，则需出售（R-L）金额的有价证券，使现金余额恢复到R的最佳水平上。目标最佳现金余额R*的确定，可以按照下面的式子：式中，上标“*”代表最小值；K代表证券的转换成本；i代表有价证券的日利率；代表预期每日现金余额变化的标准差。,5,13.1现金管理及短期金融资产管理,【例13-3】假定ABC公司有价证券年利率为10%，每次固定转换成本为100元，公司认为任何时候其银行活期存款及现金余额均不能低于10000元，公司还根据以往经验测算出其现金日平均余额波动的标准差为1500元。请计算ABC公司的最佳现金余额。 随机模式在实际运用中也被一些学者指出，该模式不根据现金需要量计算持有量，必然会造成现金短缺风险和损失。此外，该模式还存在片面重视机会成本和转换成本，忽视短缺成本以及有价证券投资不能仅仅从调剂现金余缺上决策，还要遵循安全性原则、收益性原则等问题。 以上各种计算模式分别从不同角度来计算最佳现金余额，各有优缺点，在实际工作中可结合起来加以运用。另一方面，现金余额的多少是多种因素作用的结果，数学模型难以把所有的各种因素都考虑进去。因此，在多数情况下，还需要财务管理人员根据实际情况结合经验加以确定。,5,13.1现金管理及短期金融资产管理,13.1.6短期金融资产管理 企业进行现金管理的目的首先是为了保证交易及预防性的现金需求，其次才是使其获得尽可能大的收益。这两个目的就要求企业把闲置的现金投入到流动性高、风险低、交易期限短的短期金融资产上，不但可以获取较高的报酬，在急需资金时还可以及时出售获现。1、短期金融资产的概念 短期金融资产是指能够随时变现并且持有时间不准备超过1年的金融资产，通常包括股票、债券、基金等。由于短期金融资产的变现能力很强，故使其常常成为现金的替代品以弥补现金盈利性差的缺陷。因此，短期金融资产的管理与现金的管理密不可分。企业通常是为了近期内出售而持有短期金融资产，有时也以赚取差价为目的。2、持有短期金融资产的动机： 企业为了更有效地管理资金，从而获得尽可能多的股东财富的增加，持有一定的短期金融资产是十分必要的。企业持有短期金融资产的主要是基于以下目的：（1）预防企业的意外现金流出（2）降低现金持有的机会成本,5,13.1现金管理及短期金融资产管理,3、短期金融资产的种类（1）短期国库券 短期国库券是政府部门发行的短期债券，一般期限在1年以内，多为3个月或6个月，主要用于弥补财政入不敷出和为到期的政府债券提供融资。因为有政府信用作担保，短期国库券几乎没有违约风险；同时因为期限短，又有活跃的二级市场可供交易，短期国库券流动性很强。正是因为这些特点，短期国库券深受投资人欢迎，是最重要的货币市场工具。（2）银行承兑汇票 银行承兑汇票是商业汇票的一种，是由在承兑银行开立存款账户的存款人出票，向开户银行申请并经银行审查同意承兑的，保证在指定日期无条件支付确定的金额给收款人或持票人的票据。对出票人签发的商业汇票进行承兑是银行基于对出票人资信的认可而给予的信用支持。 银行承兑汇票常常被用来作为对内或对外交易的融资工具，期限通常在30天到9个月。这种银行承兑汇票无抵押，其可靠性依赖于承兑银行的信誉，一般大银行的承兑汇票是很安全的。银行承兑汇票的收益率一般高于同期银行存款利率，并可以贴现和背书转让，较为方便。,5,13.1现金管理及短期金融资产管理,（3）商业票据 商业票据是指企业为满足流动资金需求所发行的、期限为2天至270天的、可流通转让的债务工具。一般是指商业上由出票人签发，无条件约定自己或要求他人支付一定金额，可流通转让的有价证券，持有人具有一定权力的凭证。商业票据是由金融公司或某些信用较高的企业开出的无担保短期票据。商业票据的可靠程度依赖于发行企业的信用程度，可以背书转让，但一般不能向银行贴现。商业票据的期限在9个月以下，由于其风险较大，利率高于同期银行存款利率。我国不允许非金融企业签发商业本票。在很多欧美国家，该债券可由公司直接发售，也可由经销商出售。（4）大额可转让定期存单 大额可转让定期存单亦称大额可转让存款证，是银行印发的一种定期存款凭证，凭证上印有一定的票面金额、存入和到期日以及利率，到期后可按票面金额和规定利率提取全部本利，逾期存款不计息。大额可转让定期存单可流通转让，自由买卖。大额可转让定期存单是银行存款的证券化。,5,13.1现金管理及短期金融资产管理,（5）货币市场基金 货币市场基金是指投资于货币市场上1年内到期的短期有价证券的一种投资基金。该基金资产主要投资于短期货币工具如国库券、商业票据、银行定期存单、政府短期债券、企业债券等短期有价证券。货币基金只有一种分红方式红利转投资。货币市场基金每份单位始终保持在1元，超过1元后的收益会按时自动转化为基金份额，拥有多少基金份额即拥有多少资产。而其他开放式基金是份额固定不变，单位净值累加的，投资者只能依靠基金每年的分红来实现收益。 货币市场基金除具有收益稳定、流动性强、购买限额低、资本安全性高等特点外，还有其它一些优点，比如可以用基金账户签发支票、支付消费账单；通常被作为进行新的投资之前暂时存放现金的场所，这些现金可以获得高于活期存款的收益，并可随时撤回用于投资。一些投资人大量认购货币市场基金，然后逐步赎回用以投资股票、债券或其他类型的基金。许多投资人还将以备应急之需的现金以货币市场基金的形式持有。,5,13.2应收账款管理,13.2.1应收账款的概念应收账款是指该账户核算企业因销售商品、材料、提供劳务等，应向购货单位收取的款项，以及代垫运杂费和承兑到期而未能收到款的商业承兑汇票。应收账款是伴随企业的销售行为发生而形成的一项债权。因此，应收账款的确认与收入的确认密切相关。通常在确认收入的同时，确认应收账款。该账户按不同的购货或接受劳务的单位设置明细账户进行明细核算。,5,13.2应收账款管理,13.2.2应收账款的作用1、应收账款可以促进销售 企业在销售产品时可以选择采取两种基本方式，即现销与赊销。尽管现销方式是企业最期望的一种结算方式，但是在激烈的市场竞争下，完全依赖现销方式往往是不现实的。在赊销方式下，企业在销售产品的同时，向买方提供了可以在一定期限内无偿使用的资金，这对于买方而言将具有较大的吸引力。因此，赊销是一种重要的促销手段，对于企业销售产品、开拓市场具有积极的意义。2、应收账款可以降低存货规模 存货是增值能力较差的流动资产之一。应收账款赊销可以加速产品销售的实现，加快企业的产品向营业收入转化的资金循环速度。此外必然一定程度上降低企业的存货资金占用，减少存货的管理费用、储存费用和保险费用等各方面的支出。因此，在企业存货量较大时，应充分利用应收账款赊销的优势，大胆制定优惠的信用条件进行赊销，以加速实现企业存货到收入的资金回笼，将企业的存货转变为应收账款，以降低存货的各种费用。,5,13.2应收账款管理,13.2.3应收账款的管理目标 商品与劳务的赊购和赊销对强化企业的市场竞争力、扩大企业销售规模、增加收益和节约存货的资金占用和降低存货的管理成本等方面，都有着其他任何的结算方式所无法比拟的优势。但是，比起现销方式，赊销商品毕竟意味着应计现金流入量和实际的现金流入量在时间上的不一致。因此，赊销产生的拖欠甚至坏账损失的可能性自然也就比较高。此外，应收账款的增长还会造成企业资金成本和管理费用的增加。但是必须看到的是，应收账款可以看作是企业的一种资金投放，是为了扩大销售和盈利而进行的投资。只有当应收账款所增加的盈利大于这种政策的成本时，才应当进行应收账款赊销。同样，如果应收账款赊销具有良好的盈利前景，就可以大胆放宽信用条件扩大应收账款的规模。 所以，企业进行应收账款管理的目标在于：在发挥应收账款强化竞争、扩大销售功能的同时，应尽可能降低应收账款投资的机会成本，减少坏账损失和收账费用，以提高企业的收益水平。,5,13.2应收账款管理,13.2.4应收账款的信用政策 应收账款赊销效果的好坏，取决于企业所实行的信用政策。企业的信用政策主要包括应收账款的信用标准、信用条件和收账政策。企业可以通过调整信用政策，如降低信用标准，实现刺激需求以提高销售额并增加企业利润的目的。但是，过多地持有应收账款必然增加企业的信用成本，加大坏账损失的风险。因此，合理制定企业的信用政策是企业进行应收账款管理的关键。,1、信用标准信用标准是指企业在销售业务中给予客户一定商业信用的基本标准，主要根据企业经营和财务的具体情况、市场竞争的激烈程度和客户的信誉状况等综合因素来制定。也就是说，信用标准是企业用来衡量客户是否有资格享有商业信用的基本条件。判断标准：预期的坏账损失率信用标准放宽 -销售增加 -应收账款投资增加 -机会成本上升 -管理成本上升 -坏账损失上升信用标准较严，反之。,制定合理的信用标准，就是要对客户进行信用评估，要将信用标准数量化、具体化。最常用的方法是根据客户的信用资料，选用若干个最具有代表性和最能说明企业经营和财务状况的财务分析指标，来作为具体信用标准的确立依据，并依照此来衡量不同客户的信用状况，最终决定给予不同的客户什么样的信用条件。5C评估法,5C评估法品德（Character）。指顾客愿意履行其付款义务的可能性。能力(Capacity)指顾客偿还贷款的能力。资本(Capital)。指一个企业的财务状况。抵押品(Collateral)。指顾客能否为获取商业信用提供担保资产。情况(Conditions)。指一般的经济情况对企业的影响，或某一地区的一些特殊情况对顾客偿还能力的影响。,5,13.2应收账款管理,2、信用条件 信用条件是指企业要求客户支付赊销款项的条件，包括信用期限和现金折扣。（1）信用期限 信用期限是指企业赊销商品时允许客户延长付款时间的宽限期，即要求客户付款的最长期限。 对企业而言，延长信用期限将有利于吸引顾客，增大销售量，从而带来销售收入的增加。 但是，信用期限的延长必然使企业的平均收账期延长，并造成如下不利的后果：一是资金被占用，影响企业的资金周转速度和导致资金机会成本的发生；二是增大了企业的坏账损失风险；三是会引起企业收账成本的增加。,5,13.2应收账款管理,因此，从财务角度讲要选择合理的信用期限比较容易，只要看信用期限政策运用后的边际收益能否抵偿其边际成本，并能够为企业获得更多的利润即可。延长信用期限会使公司的应收账款管理发生以下三项成本： 第一是机会成本。企业采用赊销方式后，货款要被客户占用一段时间。机会成本是指企业将资金投放于应收账款，而丧失的用于其他投资所获得的收益，如投资于有价证券的利息收入。 机会成本=应收账款占用资金i =（赊销收入/应收账款周转次数） i,例：新宇公司2009年计划销售收入为8000万元，预计有75%为赊销，应收账款的平均收现期为45天，有价证券的利息率为10%，则2009年度该公司应收账款平均占用资金的数额为： 机会成本=75010%=75（万元）,第二是管理成本。企业在对应收账款进行管理所发生的各种支出称为应收账款的管理成本，主要包括对客户的资信调查费用和各种收账费用等。一般来说，应收账款的管理成本在一定数额下是相对固定的。但是，当一定时期企业的应收账款有较大变化时，其管理成本也会随之发生变化。第三是坏账成本。因为提供商业信用而产生的应收账款存在无法收回的可能性，由此而给企业造成的坏账损失就是坏账成本。坏账成本一般与应收账款的规模和信用期限呈同方向变化，即应收账款越多，信用期限越长，坏账成本就可能越大。为此，企业应合理计提坏账准备。,5,13.2应收账款管理,（2）现金折扣现金折扣包括折扣期限和现金折扣率两个方面的内容。折扣期限是指企业在多长时间内给客户现金折扣。现金折扣率常常被人们简称为现金折扣，是指在折扣期限内企业给予客户多少现金折扣优惠比率。例如：“3/10，20/2，n/30”表示：企业给客户提供的信用期限为30天。如果客户能在10天之内付款，将享受整个货款金额3%的现金折扣优惠；如果客户能在10天以上，20天之内付款，将享受整个货款金额2%的现金折扣优惠；如果客户在20天以上，30天之内付款将得不到任何折扣优惠；如果客户在30天以后才付款，已经属于违约，可能会承担相应的责任。 现金折扣政策的作用是双重的。一方面，企业给予一定的现金折扣能吸引更多的客户购买，扩大企业的销售量；另一方面，现金折扣率越高，越能鼓励客户尽早付款，加速应收账款资金的回笼速度。这一点在上一章节中已经用专题案例予以详细阐述。,5,13.2应收账款管理,3、收账政策 正常情况下，客户应该按照信用条件中的规定到期及时支付货款，履行其购货时承诺的责任。但是，由于种种原因，有的客户在信用期限到达后仍没有付清欠款。因此，信用期满以后，企业应采取一定的应收账款催收措施，以提高资金回收率、减少坏账损失的可能。收账政策就是指客户延期付款或赖账时，企业所采取的收账策略。 企业如果采取较积极的收账政策，可能会减少应收账款投资，则降低了应收账款的机会成本，但是收账费用必然会有所增加。反之，如果采用较消极的收账政策，则可能会增加应收账款的机会成本，增加坏账损失，但会减少收账费用。,一般而言，收账费用支出越多，坏账损失越少，但这两者并不一定存在线性关系,P为饱和点,综合信用政策把信用标准、信用条件、收账政策结合起来，考虑信用标准、信用条件、收账政策的综合变化对销售额、应收账款机会成本、坏账成本和收账成本的影响，决策的原则仍是赊销的总收益大于因赊销带来的总成本。制定综合信用政策时应考虑的基本模式，如表：,5,13.3存货管理,13.3.1存货的概念 存货是指企业在日常活动中持有以备出售的产成品或商品、处在生产过程中的在产品、在生产过程或提供劳务过程中耗用的材料、物料等。 存货区别于固定资产等非流动资产的最基本的特征是，企业持有存货的最终的目的是为了出售，不论是可供直接销售，如企业的产成品、商品等；还是需经过进一步加工后才能出售，如原材料等。 通常情况下，存货在企业流动资产中占有较大的比重，因此，存货管理的好坏对企业财务状况的影响往往比较大。加强存货的规划与控制，使存货保持在最优的水平上，是财务管理的一项重要的内容。,5,13.3存货管理,13.3.2存货的功能 存货的功能即是指存货在生产经营过程中的作用，主要表现在以下几个方面：1、满足生产经营的需要 企业为了保证生产经营的顺利进行，必须购进一定的原材料。企业储存适当的原材料和在产品等能保证生产正常进行，储存一定的产成品则可以应付市场上突然到来的需求，以防止因缺货而丧失销售机会。同时，保持一定的存货也是防止意外事故发生后尽量避免或减少损失的要求。2、降低存货的成本 很多企业为扩大销售规模，常常对客户提供较优厚的数量折扣待遇。企业采取集中大批量进货，就可以获得较多的数量折扣。此外，通过增加购买存货的数量，就可以减少购货的次数，从而进一步降低采购费用支出。当企业预计某种原材料的价格要进一步上涨时，通过先购买的方式，可以降低企业成本支出，保持企业的盈利水平。,5,13.3存货管理,13.3.3存货的成本 为充分发挥存货的固有功能，企业必须储备一定的存货，但也会因此而发生各项支出，这就是存货成本。存货成本主要包括以下几个方面：1、取得成本（存货成本+采购成本）2、储存成本3、缺货成本,5,13.3存货管理,1、取得成本 取得成本是指为取得某种存货而支出的成本，主要由存货的存货成本和采购成本两个部分构成。 存货成本又称购置成本，是指存货本身的价值，即存货的买价，等于数量与单价的乘积。在一定时期企业进货总量既定、物价不变且不存在采购数量折扣的条件下，则无论企业采购次数如何变化，存货的购置成本通常是保持相对稳定的，因而常常被界定为存货决策的无关成本。若假定年需求量为D，存货单价为U，则存货成本为DU。,5,13.3存货管理,采购成本又称订货成本，是指为采购存货而耗用的办公费、差旅费、运杂费、通讯费等。采购成本中有较少部分是固定成本，主要是采购部门的基本开支。这类固定性进货费用属于存货决策的无关成本。对一般企业而言，采购成本主要是与订货次数成正相关的变动成本，如差旅费、运杂费、通讯费等。这类变动性进货费用则属于存货决策的相关成本。若假定每次的采购费用为F，每次进货数量为Q，则全年的采购次数即为D/Q，全年采购成本为 因此，存货的取得成本可以表述为：,5,13.3存货管理,2、储存成本 储存成本是指企业为持有存货而发生的各种成本，如存货的资金占用费、仓储费、保险费、存货损失等。储存成本也含有部分固定成本，如仓库折旧费、仓库管理人员工资等，这类固定性储存成本属于存货决策的无关成本。而变动储存成本则随着存货储存数量的变化成正比变动关系，如存货的机会成本、保险费等，这类变动性储存成本则属于存货决策的相关成本。 存货在形成后是被不断地耗用的，当其被耗用后，企业的存货资金占用就变成了生产营运资金占用，然后变成产成品、应收账款等形式。假设企业的生产经营过程处于不断地均衡进行，存货用完后立即补足新的存货，则存货的平均占用量就是每次进货量的一半。因此，若假定单位储存成本为K，则年存货储存成本为：,5,13.3存货管理,3、缺货成本 缺货成本是指因存货不足而给企业造成的损失，包括由于材料供应中断造成的停工损失、产成品供应中断造成的丧失销售机会的损失等。如果企业能够以替代材料解决库存材料供应中断之急的话，缺货成本则表现为替代材料紧急采购的额外支出。企业应该尽量避免缺货成本的发生，所以在一般的存货决策中，缺货成本都认定为不该出现即为零，也就无需加以考虑。,5,13.3存货管理,13.3.4存货的决策 如上面所述，存货的成本由取得成本、储存成本和缺货成本这三部分构成。 作为财务部门而言，在不允许缺货成本的情况下，其职责可以界定为尽量降低存货总成本，使企业的采购成本与储存成本之和最小。而这两种成本是呈负相关的关系，因此，存货决策问题的关键就演变成要确定一个最佳的订货批量。这个问题可以用存货的经济批量模型来解决。,1、经济订货批量模型（1）经济订货批量模型的含义 在不允许出现缺货的情况下，采购成本与储存成本总和最低时的进货批量，就是存货的经济进货批量。取得成本中的采购成本和储存成本是较强的反方向关系。存货的经济批量模型立足于协调企业各存货成本之间的关系，使其总和保持最低的水平。,5,13.3存货管理,（2）经济订货批量模型 根据存货经济批量模型的含义，存货管理的优化，就是要使存货的相关总成本最小，以此来作为决策最佳存货持有量的标准。经济订货批量模型有如下的假设条件：物料需求均衡，且一定时期的需求量已知；物料补充瞬时完成；物料单价为常数，即不存在价格折扣；订货提前期确定，即不会发生缺货情况，意味着不考虑保险库存，缺货成本为零；物料存储成本正比于物料的平均存储量；订货成本不因订货量大小而变动，即每次订货成本为已知常数。,5,13.3存货管理,根据上述假设，存货相关总成本TC的表达式为：式中：TC 表示存货总成本；D表示全年需求量；Q表示每次进货数量；F表示每次订货的成本；K表示单位储存成本。利用微分极值原理，以Q为自变量，当TC 的一阶导数为零时，TC取得极小值，此时：,5,13.3存货管理,【例13-4】ABC公司全年需要耗用甲材料72000千克，材料单位售价为20元，单位储存成本16元，平均每次进货费用4000元，最佳经济订货批量是多少？计算ABC公司的经济订货批量、最低存货成本和每年的订货批次。最低存货相关总成本 年度订货批次=72000/6000=12（次）,5,13.3存货管理,（3）经济批量订货模型的扩展 经济批量订货基本模型建立在上述六个基本假设条件之下，但是企业在现实的生产经营过程中，要想同时满足这几个条件是相当少见的，可能性并不大。为了增强该模型的实用性，使该模型的适用范围更广，应适当对该模型进行扩展。,存在数量折扣时的经济批量订货模型 经济批量订货基本模型中，有一个假设是不存在价格折扣，即采购成本与采购数量无关。但是，在实际情况下，销售厂家为争取顾客多订购存货，加速企业资金的周转速度，往往采取数量折扣的销售方式。即当顾客每次订货超过一定数额时，就给予价格上的优惠。,企业是否接受折扣可以按照两种思路来考虑。一是如果接受数量折扣的订货量小于企业的经济批量，则不需要决策，应仍然按照经济批量订货。这样既获得了数量折扣的优惠，又实现了最佳经济订货量。二是如果接受数量折扣的订货量大于企业的经济批量，就必须进行成本效益分析，即在购置成本和采购成本的降低与储存成本上升之间进行权衡。因此，企业是否接受数量折扣主要是计算接受和不接受数量折扣的成本变化，若购置成本和采购成本的降低数大于储存成本上升数，则可以接受，否则不必考虑。,5,13.3存货管理,【例13-5】ABC公司甲材料的经济批量是6000千克，假定供货商为了刺激销售所制定的优惠数量折扣条件是订货量大于9000千克，可获每千克0.5元的单价折扣，ABC公司是否该接受这一数量折扣条件？该决策可以通过在节约的成本与增加的成本之间进行比较来确定。购买成本节约=总需求量单位折扣=720000.5=36000（元）订货成本节约=（老订货次数-新订货次数）每次订货成本 =（72000/6000-72000/9000）4000=16000（元）储存成本增加=（新平均储备量-老平均储备量）单位储存成本 =（9000/2-6000/2）16=24000（元） 接受数量折扣后ABC公司存货成本总节约=36000+16000-24000=28000（元） 因此，ABC公司应该接受该数量折扣优惠，并将每次采购批量增加到9000千克。,5,13.3存货管理,也可采用接受数量折扣前后的存货总成本来比较是否应该接受折扣优惠。ABC公司按照6000千克的经济订货批量计算的存货总成本为96000元按9000千克批量计算的存货总成本是104000元（72000/9000）4000+（9000/2）16），再扣除购买成本节约的36000元，实际存货总成本是68000元（104000-36000）。因此，ABC公司接受数量折扣，并将每次采购批量增加到9000千克，还能使公司存货总成本节约28000元（96000-68000）。对公司是有利的。,5,13.3存货管理,再订货点模型 通过存货的经济批量订货模型可以确定企业的经济订货批量。但是，企业的生产经营活动总是持续不断的，也就是说企业在不断地生产和销售中由于对存货的使用必然会使存货储存量不断减少，因此，企业必须正确确定在存货储存量为多少的时候订货最合适，也就是要确定存货的再订货点。 再订货点是指当企业的存货储存量降到一定数量时，采购部门应提前发出订货单，而不是等到全部存货消耗完毕时再去订货的存货储存数量点。 这个再订货点的决策是进行存货管理的重要环节，因为如果企业订货过早，就会加大企业存货的储备量，造成积压；而如果订货过迟，就会使企业的存货储备难以满足生产和销售的需要。,影响再订货点的因素有：第一，每天正常耗用量n，是指产品在正常生产消耗过程中预计的每天正常消耗量；第二，提前订货期t（又称交货期），是指发出订单到收到存货需要的时间；第三，预计每天最大耗用量m；第四，预计最长提前订货期r；第五，保险储备S，是指为防止耗用量突然增加或供应商交货延误等进行的储备。,5,13.3存货管理,保险储备可以用下面的式子进行计算：S=1/2*(mr-nt）在不考虑保险储备情况下的订货点为：OP=nt在考虑保险储备情况下的订货点为：OP=nt+S=nt+ 1/2*(mr-nt）= 1/2*( mr+nt）,【例13-6】ABC公司每天正常耗用甲材料280千克，甲材料的提前订货期为15天，预计最大耗用量为350千克，预计最长提前订货期为20天。ABC公司的保险储备和再订货点分别是多少？保险储备： S=1/2*（mr-nt） = 1/2*（35020-28015）=1400（千克）再订货点：OP=28015+1400 = 1/2*（35020+28015）=5600（千克）因此，当ABC公司的甲材料还剩5600千克时，就应发出订单。,5,13.3存货管理,2、存货ABC分类控制法 存货管理的ABC分类控制法是将“例外管理”原则运用于对存货控制的一种形式。 这种管理控制方法最早是由意大利经济学家帕累托于19世纪首先创立的，以后经不断完善和发展，现已广泛用于存货管理、成本管理和生产管理等环节。 ABC分类控制法就是按照一定标准，将存货划分为A、B、C三类，分别实行分品种重点管理、分类别一般控制和按照总额灵活掌握的存货管理办法。,A类存货品种少，价值大，占用资金多，应作为库存的重点管理，科学地确定该类存货的经济批量和定额，并经常检查这类存货的库存情况。B类存货则应在定货数量和定货时间上加以控制，不必像A类存货那样经常地进行分析对比。C类存货量大但金额一般都不大，一般可集中采购，并适当加大安全存货量，简化手续，节约定货费用。ABC方法的主要优点是分清主次，抓住重点，有效地控制主要品种的存货，提高控制的效率。,5,13.3存货管理,存货ABC分类控制法体现了重要性管理原则的管理思路，其分类的标准主要有两个：一是金额标准，二是品种数量标准。企业可以根据自身存货的特点选择分类的依据，下面就以金额为标准举例说明其管理过程如下：（1）根据每种存货在一定时期内的需求量及价格，计算出各种存货的资金占有额，确定其在总存货资金中所占的比重，并列表反映。（2）将存货按照其金额比重大小分为三类：A类存货的资金占用比重最大，但是种类最少；B类是资金占用一般，同时种类也一般的存货；C类存货的特点是自己资金占用较小但是种类却繁多。分类后可以用坐标图来表示。（3）对于不同的种类的存货应采取不同