《货币银行学基础》PPT课件.ppt

,货币银行学MoneyandBanking,课程结构,货币制度与信用（1-3章）,利率及金融体系（4-8章）,货币理论（9-11章）,4、通货膨胀与货币政策（1214章）,第一章引言Introduction,货币流通thecirculationofmoney,利率、汇率广泛受到关注interestrateandexchangerate,什么？人民币要升值！不如出国消费。,租别人的窝孵蛋要给租金的。借钱也要给利息的。,我们有钱;我们缺钱找金融市场去,有钱干什么呢？存银行、买国库券、买保险、炒股票、炒外汇，要不买期货，来个以小博大。,别担心，中小企业板来喽。,学习货币银行学，重点在哪里？,一个中心：利率Interestrate四个基本点：金融市场、金融机构、货币供求、货币政策Financialmarket,Financialinstitution,Thedemandandsupplyofmoney,Monetarypolicy,第二章货币与货币制度Money当货币在商品交换中起媒介作用时，就是流通手段。货币在执行流通手段职能时有两个特点：1）可以是没有十足价值的货币符号；2）作为流通手段的货币与作为价值尺度的货币不同，需要现实的货币。执行交换媒介的货币必要量取决于：MdV=PQMd=PQ/VMd-货币需求P-商品价格Q-流通中商品的数量V-货币流通速度,三、贮藏手段Storeofvalue,当货币退出流通，暂时处于静止状态时执行贮藏手段职能。货币在执行贮藏价值职能时的特点：必须是现实的、足值的货币。必须是处于静止状态的货币。在金属货币流通条件下货币作为贮藏价值，具有自发调节货币流通的作用。在当代纸币流通的社会，人们除了以金银积累和储存价值外，更为普遍地利用银行存款或直接贮藏纸币，纸币是否具有价值贮藏功能，有两种观点。1、无价值贮藏功能；2、它是一种超越时间的购买力的贮藏。我们利用价值贮藏功能将自己取得收入的时间和花费收入的时间分离开来。但与金本位制下的贮藏手段不同，货币并没有退出流通领域，而只是持有者暂时让渡了使用权，货币仍在流通领域中。,四、支付手段Meansofpayment,当货币不是作为交换媒介，而是作为价值的独立运动形式进行单方面转移时就是支付手段职能。货币在作为交换媒介而用于清偿债务、缴纳赋税、支付工资和租金时，发挥支付手段的职能。货币在执行支付手段职能时的特点同执行交换媒介职能的货币一样，必须是现实的货币。货币充当交换媒介和支付手段之间的主要区别是：经济行为的发生与货币支付在时间和空间上是否一致。五、世界货币Worldmoney在当今世界经济中，有些国家的货币在国际经济交往中充当一般等价物，从而起着世界货币的作用。但世界货币并不是货币一个单独的职能，它只是商品生产和交换超出国界，导致货币四项职能范围内延伸的结果，货币的职能并没有发生根本的变化。,第四节如何给货币下定义Howtodefinemoney?,一、一些通俗的定义如：把货币等同于现金；把货币等同于财富；或把货币等同于收入。二、社会计算工具和“选票”三、马克思：货币是固定充当一般等价物的特殊商品，体现了商品生产者之间的交换关系。四、西方经济学书中对货币的定义是:在购买商品和劳务或清偿债务时被广泛接受的任何物品。Moneyiswhatyoucanspend,agenerallyacceptablemeansofpaymentormediumofexchangethatyoucanusetobuythingsorsettledebts.,第五节货币制度MonetarySystem,一、货币制度的形成与构成：（一）货币制度的含义：国家通过法律确定的货币流通的结构和组织形式。前资本主义的货币制度形成的主要标志是铸币（CoinedMoney)的出现。（二）货币制度的构成：,确定货币材料；规定货币单位（名称、值）；规定流通中的货币种类（主币、辅币及其规格规定货币的法定支付偿还能力（有限或无限法偿）；规定货币铸造或发行的权限与流通程序；规定货币发行的准备制度。,CoinedMoney,是指经国家铸造的具有一定形状、重量和成色（即贵金属的含量）并标明面值的金属货币。货币单位：即规定货币单位的名称及其所含的货币金属的重量，也称价格标准。本位币（StandardMoney)：是指用法定货币金属按照国家规定的货币单位所铸成的货币。辅币(FractionalCurrency)：是本位币以下的小额货币，供日常零星交易和找零之用。本位币与辅币区别：,二、货币制度的类型,货币制度的演变类型：,（一）银本位制SilverStandardSystem,银两本位是以白银的重量单位“两”作为价格标准,实行银块流通的货币制度。银币本位则是以一定重量和成色的白银，铸成一定形状的本位币，实行银币流通的货币制度。,上海一两币（1013万）,1910造大清银币,袁大头,中山开国纪念币（孙币）,银本位制的基本特征是:白银作为本位币的价值与其所含的白银的实际价值相等;银币可以自由铸造,自由熔化;银行券可自由兑换银币;银币具有无限法偿能力;白银和银币可以自由输出与输入。,（二）金银复本位制BimetallicStandardSystem,是指以金银两种金属同时作为本位货币的一种货币制度。1、平行本位制Parallelstandardsystem是金币和银币按其实际价值流通。2、双本位制Doublestandardsystem双本位制是指金银两种货币按国家法定比价流通的本位制度。“劣币驱逐良币规律”（格雷欣法则）3、跛行本位制Lamestandardsystem以金、银同为本位币，但金币可以自由铸造，银币不能自由铸造。,劣币驱逐良币规律：,Badmoneydrivesgoodmoneyoutofcirculation又称“格雷欣”法则GreshamsLaw两种实际价值不同而法定价格相同的货币同时流通时，市场价格高于法定价格的货币必然会从流通中退出，被熔化成金属块或输出国外，市场价格低于法定价格的货币则继续留在流通中。这就是劣币驱逐良币的现象。,（三）金本位制GoldStandardSystem,是指以黄金作为本位货币的一种货币制度。包括金币本位、金块本位、金汇兑本位制。1、金币本位制(Goldcoinstandardsystem)以金铸币为本位币，金币可以自由铸造、自由熔化、自由输出入国境2、金块本位制（Goldbullionstandardsystem)又称“生金本位制”是指银行券只能兑换金块的一种金本位制。基本特点：国内不铸造，也不流通金币，只发行银行券；银行券仍规定一定的含金量，代表一定重量的黄金，居民可以有限地兑换金块。3、金汇兑本位制(Goldexchangestandardsystem)又称“虚金本位制”是指银行券在国内不能直接兑换金块，只能兑换外汇的一种金本位制。基本特点是：国内不铸造也不流通金币；本国银行券仍规定一定的含金量，银行券可以兑换外汇，外汇可以兑换黄金。,（四）不兑现的信用货币制度Fiatfiduciarymonetarysystem,不兑现的信用货币制度又称管理纸币本位制，是以不兑现的纸币为本位货币的货币制度。它是20世纪30年代以来，世界各国普遍实行的一种货币制度。主要特点：1、与黄金的联系逐渐削弱并最后取消。2、货币由国家法律强制流通，国家赋予不兑现的纸币是有无限法偿能力。3、货币通过信用渠道注入流通。4、非现金流通构成货币流通的主要部分。5、货币供求不具有自我调节功能。,第六节我国的货币制度,一、人民币制度建立前的两种货币制度国民党政府的货币制度和革命根据地的货币制度（一）国民党政府的货币制度国民党政府建立前的20年代，我国实行的是银两本位制1933年4月进行“废两改元”的货币改革1935年废止银币本位制，实行法币制度1948年8月19日发行“金圆券”，废止法币1949年7月4日在广州发行所谓可无限制兑换的“银元券”（二）革命根据地的货币制度：解放区的货币大多是以银行券形式发行的，除个别地区曾实行过短暂的兑换外，都是不可兑换的银行券。由于那时的根据地和解放区处在被包围被分割状态，因而各根据区和解放区的货币具有分散性和不统一性。,二、人民币制度,基本内容包括以下几个方面：人民币是我国的法定货币;人民币采取不兑换银行券的形式，人民币没有含金量的规定，也不与任何外币确定正式联系，是一种信用货币；人民币是我国唯一的合法通货;国家指定中国人民银行为唯一的货币发行机关，并对人民币流通进行管理。附:人民币管理条例,附二：中国货币史,1、我国最早的货币是起源于商朝的贝币。贝币单位是朋，每朋10贝。2、铜铸币的发展及其广泛流通是早期货币发展中的重大转折。这一时流通的货币主要有四种布币、刀币、环钱和蚁鼻钱。同时称量货币黄金、郢爱并存。3、秦始皇统一货币。规定全国使用统一的货币，分黄金和铜钱两种，黄金为上币以镒为单位，铜钱为下币按枚使用币面铸有“半两”二字。禁止其它财物作为货币流通。这是中国货币史上第一个货币立法。半两钱以重量为名称，又是中国量名钱的开端。4、汉武帝改革币制。确立了中央政府的货币铸造权和货币发行权，禁止私铸。5、唐高祖改革币制。货币名称“开元通宝”，这次改革使钱币名称同钱币重量完全分离。6、元朝的纸币管理制度是我国历史上第一个纸币条例。,附三：有关国民党统治时期通货膨胀的一些资料,1935年国民党反动政府实行了“法币改革”，规定自1935年11月4日起，以伪中央，中国，交通三银行所发行的钞票为“法币”（一九三六年又增加了伪中国农民银行。从1942年7月1日起，法币的发行权统一于伪中央银行）；并宣布所有白银和银元的持有人，应即将其缴存政府，照面额换领法币。从法币改革到抗日战争前夕，法币的发行额增加到三倍以上。截至1936年6月为止，搜刮人民的白银就达二亿二千五百万元。抗日战争期间，法币的发行额迅速增长起来。1945年8月抗日战争结束时，法币的发行额为1937年7月抗日战争发生时的三百四十余倍，同一时期的物价至少上涨了二千倍左右。抗日结束后，国民党反动派又发动了反人民的国内战争，这就不能不更加大量地增发纸币。从1937年6月至1948年8月21日法币崩溃为止，法币发行量上升到四十七万倍，同一时期上海的物价上涨了四百九十二万七千倍。大量发行的结果，法币急剧地贬值，1948年8月法币的购买力只有战前币值的五百分之一。,1937年1949年一百元伪法币的购买力变化如下：,1937年可买黄牛二头；1938年可买黄牛一头；1939年可买猪一口；1941年可买面粉一袋；1943年可买鸡一只；1945年可买鸡蛋二个；1946年可买固体肥皂六分之一块；1947年可买煤球一个；1948年8月19日可买大米0.002416两（按每斤十六两算）；1949年五月可买大米0.000000000185两（即一粒大米的千分之二四.五）。,残缺人民币兑换标准：,残缺部分不超过五分之一能辨别真伪全部兑换1/31/2可不能辨别真伪不予兑换第五套人民币100元真伪鉴别,第三章信用Credit,第一节信用的产生与发展Theoriginanddevelopmentofcredit一、信用的含义：含义：信用是一种借贷行为，是以偿还和付息为条件的价值运动的特殊形式。分析和理解信用的概念应从以下几方面着手：1信用是以偿还和付息为条件的借贷行为。2信用关系是债权债务关系。3信用是价值运动的特殊形式。二、信用的产生与发展信用是在私有制和商品交换的基础上产生的。从借贷的内容来看，实物借贷-货币借贷从借贷的性质来看，高利贷-借贷资本,三、金融的含义,狭义的金融：货币的借贷广义的金融：指一切与货币流通和资金运动有关的活动，如货币的发行、保管、兑换、结算等。,第二节高利贷Usury,一、高利贷的特点：极高的利率是高利贷的最明显特征。高利贷的利息率之所以这样高，其原因有两个：一是借款人的借款大多不是用于追加资本、获取利润，而是为了取得一般的、必须的购买手段和支付手段；二是在自然经济占统治地位、商品货币经济不发达的情况下，人们不容易获得货币，而人们对货币的需求又大。二、历史上对高利贷的态度1、认为是审时度势，获取赢利，可以称之为“贤人所以富者”。2、另一方面是揭露高利贷的压榨。三、资产阶级反高利贷的斗争,第三节现代信用活动的基础Foundationofmoderncredit,一、“信用经济”二、现代信用关系中的居民、企业、政府与金融机构1、个人：一般是盈余单位2、企业：一般是赤字单位3、政府：现代一般是赤字单位4、金融机构：三、资金流量分析,第四节现代信用的形式Modernformsofcredit,一、商业信用CommercialCredit(一)含义：是工商企业以赊销(saleonaccount)方式对购买商品的工商企业所提供的信用。在典型的商业信贷中实际包括两个同时发生的经济行为：买卖行为和借贷行为。(二)作用与局限性：作用：扩大交易范围，刺激经济增长。局限性：1）信用的规模和数量有一定的限制。2）商业信用有严格的方向性。3）信用链条的不稳定(三)商业票据和票据的流通票据Bill指具明了债务人须按照规定金额、期限等约定条件偿还债务的一种文书。,常见的票据：,商业票据CommercialPaper指工商业者之间由于信用关系形成的短期无担保债务凭证的总称。本票PromissoryNote是指出票人对受票人承诺，见票后无条件支付确定金额的票据。汇票BillofExchangeorDraft是一种债权证书，是债权人向债务人发出的一道无条件付款的书面命令。与票据有关的几种活动：背书Endorsement商业票据经债权人在票据背面作转让签字后，可以作为购买手段和支付手段流通转让。这种在票据背面签字转让的手续就叫“背书”。承兑Acceptance承认到期将无条件地支付汇票金额的行为。贴现Discount当票据的持有者在票据未到偿还期而又需要进行支付时，票据持有人就可以背书，然后把它以一定的价格转让给金融机构，获得现款进行支付，这种活动称作票据贴现。,Specimen,Specimen,(四)商业信用在中国的发展,美国的商业信用体系:,二、银行信用BankCredit,(一)含义：是银行及其他金融机构以货币形式提供的信用。(二)特点：1）银行信用的媒介是金融机构2）广泛接受性(三)银行信用与商业信用的关系与区别：关系：1、银行信用是在商业信用广泛发展的基础上产生与发展的。2、银行信用的产生又反过来促使商业信用进一步发展与完善。区别：1、银行信用的来源和运用没有方向限制，而商业信用有严格的方向性。2、由于金融中介的规模一般都比较大，因此银行信用较之商业信用更易发展。,（四）直接融资与间接融资,直接融资：指公司、企业在金融市场上从资金所有者那里直接融通货币资金。间接融资：指贷者与借者之间的货币借贷是通过各种金融中介来进行的。三、国家信用：NationalCredit是指以国家为一方所进行的信用活动。广义的国家信用包括国内信用和国际信用，狭义的国家信用只指国内信用。（一）国家信用的形式国库券与公债券（二）国家信用的作用1、弥补财政赤字，筹集建设资金。2、调节经济运行过程。3、提高经济效益，培植后续财源。,四、消费信用ConsumerCredit,1、含义：指对消费者个人提供的，用以满足其消费方面的货币需求的信用。现代消费信用的方式多种多样，其中主要有如下几种：1）由商家提供给客户的分期付款installmentprovidedbymerchant2）消费贷款consumerloan3）信用卡creditcard2、消费信用的经济效应积极作用与消极作用,第五节信用与股份公司creditandjoint-stockcompany,一、股份公司的概念和特点：股份有限公司，是指由一定人数以上的股东组成、公司全部资本分为等额股份、股东以其所认股份有限对公司承担责任、公司以其全部资产对公司债务承担责任的公司。特点：P77页。最大的特点是有限责任。二、股份公司产生的经济发展意义：1、加剧了资本集中积聚，小额货币可以大量进入证券市场。2、通过股份公司，推进需要投资巨额资本的项目发展。3、企业组织的创新，所有权与经营权的分离。,第四章利息与利息率InterestandInterestRate,第一节利息(interest)的一般含义及来源一、利息的含义：利息是债权人因让渡货币使用权而向债务人收取的报酬，或是资本的“价格”，是债务人支付给债权人使用其资金的代价。二、关于利息的来源的理论探讨：（一）西方经济的讨论：1、利息报酬说：利息是因暂时放弃货币的使用权而获得的报酬。2、资本租金论：把贷出货币所收取的利息看成是地主收取租金。3、节欲论：节制目前的消费欲望，把钱让渡而得到的补偿。4、时差利息论：人们对当前的资产价值评价要大于对未来的资产的评价。,5、迂回生产理论：货币资本是实现迂回生产的前提条件。6、灵活偏好理论（凯恩斯的流动偏好理论）：人们愿意持有流动性较强的货币资产。利息货币资产者所有者放弃流动性偏好的报酬。（二）马克思：利息来源于利润的一部分。即利息不是产生于货币的自行增值，而是产生于它作为资本的使用。三、收益资本化的问题：收益资本化的含义：把能够带来某种收益的物，视为一笔货币资本，这个货币资本的大小可以通过收益与利息率的对比算出来。收益资本化的典型应用：土地资本和人力资本,第二节利息率及其种类Interestrateanditskinds,一、利息率及其体系：（一）定义：是指借贷期内所形成的利息额与所贷资金的比率，简称利率。R=I/P（二）利率体系：各种不同的利率由各种内在因素联结组成的有机体就是利率体系。（三）基准利率benchmarkinterestrate是指在多种利率并存的条件下起决定作用的利率。,中央银行再贴现率,联邦基金利率,LIBOR,再贴现利率,二、利率种类：,（一）名义利率与实际利率nominalinterestrateandrealinterestrate,名义利率：是金融市场上以名义货币表示的利率，它包括补偿通货膨胀风险的利率。实际利率：是指物价不变，从而货币购买力不变条件下的利息率。即名义利率剔除了物价变动水平的利率。如不考虑通货膨胀对利息的影响，名义利率与实际利率及通货膨胀率三者的关系为：r=i+p如考虑通货膨胀对利息的影响:r=(1+i)(1+P)-1r名义利率i实际利率p通胀率,21.5%,2.52%,3.7%,-2.78%,（二）市场利率、公定利率和官定利率market/pact/officialinterestrate,按利率是否按市场供求自由变动，利率可分为市场利率、公定利率和官定利率。市场利率：随市场规律而自由变动的利率就是市场利率。市场利率可以反映资金的供求，其高低由市场供求的均衡点决定。官定利率：由政府金融管理部门或者中央银行确定的利率，也叫法定利率。公定利率：由非政府部门的民间金融组织，如银行公会等所确定的利率是行业公定利率。这种利率对其会员有约束性。,（三）固定利率和浮动利率fixed/floatinginterestrate,根据在借贷期内利率是否调整分为固定利率和浮动利率。固定利率是指在借贷期内不做调整的利率。计算成本与收益十分方便，它适用于短期借贷。浮动利率又称可变利率，是一种在借贷期内可定期调整的利率。（四）一般利率与优惠利率normalrateandprimerate是以利率是否带有优惠性质为标准。银行优惠利率是指略低于一般贷款利率的利率。实际上优惠利率是差别利率的一种。差别利率是针对不同的贷款种类和借款对象实行不同的利率。,（五）年率、月率、日率annual/monthly/dailyinterestrate,根据计算利息的期限单位，利率可分为年利率、月利率和日利率。年利率：是以年为单位计算利息的利率。通常以百分之几计算。月-：-月-。通常以千分之几计算。日-：-天-。也称拆息。通常以万分之几计算。西方国家习惯以年利率为主，我国习惯以月利率为主。（六）长期利率与短期利率long-term/short-terminterestrate以时间长短为标准，可将利率分为长期利率与短期利率。短期利率一般指借贷时间在一年以内的利率。长期利率一般指借贷时间在一年以上的利率。,第三节单利与复利simpleinterestandcompoundinterest,一、单利与复利的计算方法单利和复利是两种不同的计息方法。,单利：是指以本金为基数计算利息，所生利息不再加入本金计算下期利息。I=P*r*nS=P*(1+r*n）,复利：也称利滚利，是一种将上期利息转化为本金一并计息的方法。S=P*(1十r)nI=S-P-其中，I为利息额；P为本金；r为利息率；n为借贷期限；S为本金和利息之和，简称本利和,单利与复利计算公式:,P(1+2r),P1+(n-1)r,P(1+n.r),P(1+r)2,P(1+r)n-2,P(1+r)n-2.r,P(1+r)n-1,P(1+r)n-1,P(1+r)n-1.r,P(1+r)n,二、现值与终值的计算及运用：,（一）终值（FVFinalValue）的计算指在当前的一笔投资按一定利率计算，从而在未来某一时间所获得的货币总额。FV=PV(1+r)n（二）现值（PVPresentValue）的计算指未来一定量货币在当前的价值，它是终值的逆运算。PV=FV/(1+r)n（三）贴现值（Discount)指银行应客户要求，买进其未到付款日期的票据。其贴现金额就是根据票据金额和利率倒算出来的现值。,三、两个有广泛用途的算式,（一）零存整取假设每个月存P元，月利率为r，一年后可以收回本利和为多少？到期后本利和为：S=P（1+r)12+P(1+r)11.+P(1+r)（二）整存零取假设以后每月欲取P元，月利率为r,在最后一次提取时本利全部取清,现在应存多少钱?现需存放银行:S=P/(1+r)+P/(1+r)2+P/(1+r)n,第四节利率理论（利率的决定理论）Determineofinterestrate,一、马克思的利率理论二、西方的利率理论（一）发展简史：1、实际利息理论：凯恩斯以前的古典经济学、传统经济学主要分析利率由长期经济因素决定，非货币决定的，重视实际因素而非货币因素影响。2、货币利息理论，主要分析短期的利息理论，利率由货币决定的。（二）各种利率理论1、古典利率理论2、流动性偏好利率理论3、可贷资金利率理论4、IS-LM模型,1、古典利率理论ClassicalTheoryofInterestRate,1）在凯恩斯理论出现之前流行的利率决定理论被称为古典利率理论。其主要代表人物有：庞巴维克、马歇尔和费雪。2）假设条件：充分就业。3）理论核心：,利息是对“节欲”、“等待”或“延期消费”的报酬。利率取决于资本的供给和需求，即储蓄和投资。当储蓄与投资相等时其决定的利率称为均衡利率。如果投资不变储蓄增加，则均衡利率会下降。如果投资增加储蓄不变，则均衡利率会上升。,I=S,2、流动性偏好利率理论LiquidityPreferenceTheoryofInterestRate,1）代表人物：20世纪30年代由凯恩斯提出流动性偏好利率理论。2）理论核心：,利息是在一定时期内放弃流动性的报酬。利率取决于货币供求数量，凯恩斯认为货币的供给是外生变量，由中央银行直接控制。货币需求则是由人们的流动性偏好所决定。如果人们的流动性偏好强，愿意持有的货币数量就增加，当货币需求量大于货币的供给时，利率上升；反之，人们的流动性偏好转弱时，便有对货币的需求下降，利率下降。,3、可贷资金利率理论Loanable-FundsTheoryofInterestRate,1）代表人物：罗伯逊、俄林2）理论核心：利息产生于资金的贷放过程，利率由可用于贷放的资金（可贷资金）的供给及需求决定。可贷资金需求增加，均衡利率会升高；而可贷资金供给增加，均衡利率会下降。可贷资金的供给：SL=S+MS可贷资金的需求:DL=I+MD,可贷资金的供给和需要量,4、IS-LM模型IS-LMModel,1)代表人物：希克斯、汉森又称“希克斯汉森综合”2）理论核心：,均衡利率的大小取决于投资需求函数、储蓄函数、流动偏好即货币需求函数、货币供给量。当资本投资的边际效率提高，IS曲线将向右上方移动，利率将上升；当边际储蓄倾向提高，IS曲线将向左下方移动，利率将下降；当交易与谨慎的货币需求增强，即流动偏好增强时，LM曲线将向上移动，利率将提高；当货币供给增加时，LM曲线将向下移动，利率将降低。,I=SL=M,第四节利率的决定,一、影响利率的主要因素：（一）通货膨胀预期：在预期通货膨胀率上升的期间，利率水平有很强的上升趋势；在预期通货膨胀率下降下降时，利率水平也趋于下降。费雪效应：预期通货膨胀变化引起利率水平发生变动的效应称为费雪效应。（二）中央银行政策：中央银行通过运用货币政策工具改变货币供给量，来影响可贷资金的数量。如果货币供给增加，利率下降。（三）商业周期：利率的波动表现出很强的周期性，在商业周期的经济扩张期利率上升，而在经济衰退期利率下降。（四）政府预算赤字：如果其它因素不变，政府赤字与利率水平将会同方向运动。（五）平均利润率：利率与平均利润率存在着趋同的趋势。（六）银行成本：银行成本高，利率上升。（七）借款期限与风险：一般借款期限与利率成正比。（八）国际利率水平：一国利率水平与国际利率水平有趋同性。,二、利率对经济的影响：,（一）利率对投资与储蓄的影响：利率对储蓄的影响主要从替代效应与收入效应两方面分析，最终取决于两种效应的相互抵消的结果。利率对投资的影响主要通过厂商对资本边际收益与市场利率的比较形成。（二）对资源配置效率的影响：利率调高使企业成本增加，由此使有限的资金流向效益高的企业，从而促使全社会的生产要素产生优化配置效应。（三）对资本周转的影响（货币流通速度的影响）（四）对物价水平的影响：一般利率上升，当前消费需求减少，物价下跌。（五）对汇率的影响：一般说来，利率上升使本国货币汇率上升。,三、我国的利率管理体制：,（一）改革开放以前的利率管理体制：在计划经济体制下利率特点：1、利率水平偏低。2、利率结构不合理。主要表现在：利差小、利率档次少并长期不变。3、利率机制不灵活，管理权限高度集中。（二）中国利率市场化改革,第五章金融市场FinancialMarket,第一节金融市场及其要素一、金融市场（FinancialMarket）的含义及实质所谓金融市场最简单的说就是进行资金融通的场所。二、金融市场的要素：与任何市场一样，金融市场也有以下四个基本要素：交易对象、交易主体、交易工具和交易价格。交易对象：货币资金交易主体：个人、企业、政府、金融机构交易工具：金融工具交易价格：利率,三、金融市场运作流程及功能,（一）资金融通过程示意图,Flowoffundsfromlendertoborrows:,Saver/lenders,spenders/Borrower,Financialintermediaries,Financialmarkets,$,$,$,$,$,Indirectfinance,Indirectfinance,Directfinance,（二）金融市场有效运作的条件：,1、公开、公正的交易规则2、完整的信息（信息透明）3、市场供求关系调整资金的价格（利率市场化）,四、金融市场的类型：,（一）按组织形式分为：无形市场和有形市场。（二）按交易期限的不同，金融市场可分为货币市场和资本市场。（三）按交易工具的新旧划分，金融市场可划分为发行市场和流通市场。（四）按金融交易的交割期限把金融市场可分为现货市场和期货市场。（五）按交易的具体对象，金融市场可分为票据市场、证券市场、金融衍生品市场、外汇市场、黄金市场等等。（六）按金融活动的范围，金融市场可分为地方性、全国性、区域性和国际性金融市场。,第二节金融工具FinancialInstruments,一、金融工具的概念和基本特征：（一）定义：金融工具是在信用活动中产生，能够证明金融交易金额、期限、价格的书面文件。从市场交易的角度看：称金融工具从投资者的角度看：称金融资产从发行的角度看：称金融负债（二）基本特征：1、偿还期限theyearstomaturity2、流动性Liquidity3、风险性:Risk信用风险和市场风险4、收益率:Yield,收益率的计算,1、名义收益率Couponrate名义收益率=票面收益/票面额2、即期收益率CurrentYield（当前收益率）即期收益率=票面收益/当前市场价格3、平均收益率YieldtoMaturity（到期收益率）平均收效率=净收益/市场价格=（年票面利息+年均资本损益）/市场价格如：假设面值100美元的公债票面利率为8%，今日市场买入报价为120.25美元，假设还有24年到期，试计算名义收益率、当前收益率和到期收益率。,二、金融工具种类,根据金融工具的形成分为原生金融工具和衍生金融工具，根据金融工具的期限，原生金融工具又分为货币市场工具和资本市场工具。前者的期限在一年以内，后者的期限则在一年以上。（一）货币市场工具MonetaryMarkets1、商业票据（commercialpaper,CP）商业票据分真实票据和融通票据。Commercialpaperisaformofunsecuredcorporateborrowingthattypicallyhasanoriginalmaturityofbetweenfiveand270days,with30daysthemostcommon.IssuersofCP:financialcompaniesandnonfinancialcompaniesBuyerofCP：institutionalinvestors,especiallymoneymarketmutualfunds.,2、短期国债（treasurybills,T-bills）,T-billsareakindofzero-couponsecurities.Originalmaturities:threemonths,sixmonths,orayear.Treasurynote(1-10y),Treasurybonds(10-30y)价格：Price=FacevalueDiscount国库券市场一般报价为折扣率（discount),如美国国库券市场96年2月29日到期的3个月面值1000美元的国库券，96年2月26日报价为：卖价：4.13%买价：4.03%3、可转让定期存单（negotiabletimecertificatesofdeposit,CDs）4、回购协议（RepurchaseAgreementRPs）5、银行承兑汇票（BankersAcceptance,BA）,大企业,银行或券商,Governmentsecurities,Borrowmoney,还款,证券,（二）资本市场工具CapitalMarkets,1、股票（stockcertificate）又称equityorshare,和其他金融工具不同，股票是所有权凭证。它是股份公司发行的，用以证明投资者的股东身份和权益，并据以获得股息和红利的凭证。1）根据股东拥有的权利不同，股票分为普通股commonstock和优先股preferredstock。,2）记名股和无记名股,从股票票面上和公司股东名册上是否记载持有人姓名的角度所作的分类。世界上除德国等少数国家外，大多数国家的法律都规定不允许发行无记名股。3）我国的股票类型：按投资主体来分，我国上市公司的股份可以分为国有股，法人股和社会公众股。我国上市公司的股票依据股票的上市地点和所面对的投资者分为股、股、股、股、股而定。,2、债券（DebentureCertificate）,债券是一种债权债务凭证。按债券发行主体不同，可以分为政府债券、金融债券和公司债券；按债券的偿还期限长短可以分为短期债券、中期债券和长期债券；按债券是否有担保可以分为担保债券和信用债券。按债券的利息支付方式不同可以分为息票债券和折扣债券；3、有价证券的价格按期限与利息的不同支付方法，有价证券可以分为：1）一次性支付本息的债券2）分期付息到期还本的债券3）永久性债券和股票,(三）金融衍生工具FinancialDerivativeInstrument,1、金融衍生工具含义：在传统的金融工具(原生工具underlyinginstrument)的基础上衍生出来的与这些普通金融工具价格密切相关的新的投资工具。原生金融工个一般有:股票(包括股票指数)、债券、利率、货币2、按合约类型标准分类：1）远期合约（forwards）,2）期货合约：（futures）,期货合约是在远期合约的基础上发展起来的一种标准化的买卖合约。大连商品交易所黄大豆1号期货合约交易品种:黄大豆1号交易单位:10吨/手报价单位:人民币最小变动价位:1元/吨涨跌停板幅度:上一交易日结算价的3合约交割月份:1,3,5,7,9,11交易时间:每周一至周五上午9:0011:30,下午13:3015:00最后交易日:合约月份第十个交易日最后交割日:最后交易日后七日(遇法定节假日顺延)交割等级:具体内容见附表交割地点:大连商品交易所指定交割仓库交易保证金:合约价值的5交易手续费:4元/手交割方式:集中交割交易代码:A上市交易所:大连商品交易所,3）期权合约（options）,期权费：期权合约的买方向卖方支付一定的费用。期权分欧式期权和美式期权期权分看涨期权和看跌期权,4）互换合约（swaps）,3、按相关资产的标准分类：,可以分为货币或汇率衍生工具、利率衍生工具、股票衍生工具。货币或汇率衍生工具包括：远期外汇合约、外汇期货、外汇期权、货币互换；利率衍生工具包括：短期利率期货、债券期货、债券期权、利率互换、互换期权、远期利率协议等；股票衍生工具包括：股票期权、股票价格指数期权、股票价格指数期货、认股权证、可转换债券、与股权相关的债券等。4、按衍生次序的标准分类：一般衍生工具、混合工具、复杂衍生工具5、按交易场所的标准分类：场内工具和场外工具,第三节证券市场SecuritiesMarket,证券市场可以分为发行市场和交易市场，或称为一级市场（初级市场）和二级市场。一、证券发行（初级）市场：issuemarket/primarymarket（一）定义：发行市场即有价证券由发行者向投资者转移的市场。（二）证券发行的两种方式：公募和私募（三）投资银行承销证券有三种方式：代销、助销和包销（四）证券发行评级：二、证券交易市场（二级市场）secondarymarket（一）定义：交易市场即有价证券在投资者之间流通的市场。（二）证券交易市场的两种基本组织形式：证券交易所stockexchange和场外交易市场OTCover-the-countermarkets,证券市场,投资者,投资者,发行市场：,方式：代销助销、包销,交易市场：,PublicofferingPrivateplacement,StockexchangeinbillionsofdollarsSource:FederalReserveBulletin,第三节中央银行体制下的支付清算制度,一、票据交换所二、票据交换所的工作程序三、中央银行组织全国清算的职责,第三节中央银行体制下的货币创造过程,一、基础货币B=R+C二、货币乘数和存款乘数C无创造货币能力R有创造存款货币的能力影响因素：存款乘数和通货与存款比三、影响基础货币量的因素：1、对商业银行的再贴现、再贷款；2、中央银行对财政的债权规模；3、外汇、黄金储备。,四、简单分析各经济主体对货币供应量的影响,第四节中央银行的金融监管和存款保险制度,一、金融监管的必要性二、金融监管的基本原则三、巴塞尔协议和有效银行监管的核心原则（一）银行资本的构成与限制：银行资本=核心资本+附属资本1、corecapital:股本、公开储备、银行持股公司拥有的子公司的少数股东权益2、supplementarycapital:未公开储备、资产重估储备、普通准备金或呆账准备金、混合资本工具、长期附属债务附属资本不得超过核心资本的50%，附属资本总额不得超过核心资本总额的100%,（二）资产风险权重（资产风险权重）,表内风险权重分四档：0%、20%、50%、100%,0,0,200,1500,4000,5700,（三）资产负债表外项目的信用风险转换系数,表外项目信用风险等额=表外项目的本金额信用风险转换系数表内相应科目的风险权重加权风险资产总额=表内风险资产+表外项目信用风险总额（四）资本充足率指标：核心资本充足率=核心资本/加权风险资产总额4%资本充足率=总资本/加权风险资产总额8%四、存款保险制度,第九章货币需求,第一节货币需求理论的发展一、对货币需求的理解及一般分类（一）对货币需求的含义理解1、从社会的角度：把货币视为交易媒介。认为货币需求就是需要多少货币来完成整个社会的交易量。2、从微观角度：指货币视为一种资产。是指在一定时期内，社会各阶层愿意且能够以货币形式持有的财富。（二）分类：1、微观货币需求和宏观货币需求2、名义货币需求和实际货币需求名义货币需求指一个社会或一个经济部门在不考虑价格变动情况下的货币需要量。实际货币需求在扣除价格变动以后的货币需要量。,二、马克思关于流通中货币量的理论,马克思以完全金币为假设条件：1、商品的价格取决于商品的价格和黄金的价值，而价值取决生产过程，所以商品是带着价格进入流通的；2、商品价格有多大，就需要多少金币来实现它；3、商品与货币交换后，商品退出流通，黄金却留在流通之中可以是使另外的商品得以出售，从而一定数量的金，流通几次，就可使相应倍数价格的商品出售。,三、费雪方程式和剑桥方程式（传统的货币数量论）,（一）费雪方程式费雪认为，从货币的交易媒介职能出发，有货币的流通就有商品的转移，有商品的交换就有货币的支付，所以商品交换总额与货币流通总额总是相等的。MVPT或PMV/T费雪在分析时认为，V是由制度因素决定的，具体地说取决于人们的支付习惯、信用的发达程度、运输及通讯条件和各种社会因素等等，而这些因素变化的较慢，所以在短期内可以认为货币流通速度是不变的。T对产出水平也常常保持固定的比例，也是大体稳定的。所以货币量M的变化完全体现在价格P的变动上。货币数量的变化引起商品价格的变化。,（二）剑桥方程式,剑桥方程式属于现金余额学说，是由剑桥的经济学家马歇尔和庇古等人发展起来的。MkPY人们保持在手中准备用于购买商品的货币数量，是真正的货币需求量。决定货币需求量的因素是，手持现金占总财富的比例k、物价水平P、总财富Y。（三）费雪方程式和剑桥方程式的比较1、对货币需求分析的侧重点不同。2、费雪方程式把货币需求作为流量进行研究，剑桥方程式把货币需求作为存量研究。3、两个方程式强调的货币需求决定因素不同。,四、凯恩斯的货币需求理论,（一）凯恩斯的货币需求分析1、三个动机：交易动机；预防动机和投机动机2、凯恩斯把用于储藏重的财富分为两类：货币与债券。即：货币是不能产生利息的资产；债券是能产生利息收入的资产。M=M1+M2=L1（Y）+L2（r）,货币供给由货币当局决定，货币需求曲线是一条由上而下由左到右的曲线，越向右越与横轴平行，当货币供给曲线与货币需求曲线的平行部分相交时，利率将不再变动，也就是无论怎样增加货币供给，货币均会被储存起来，不会对利率有任何影响。这就是“流动性陷阱”,（二）凯恩斯学派对货币需求理论的发展,论证交易动机和预防动机引起的货币需求同样也是利率的函数平方根法则：交易性货币需求与利率关系假设消费者在期初全部以债券形式持有其收入Y，定期出售债券K以获得交易所需的货币，每次的交易费用为b，则：共出售债券的次数为：债券交易总成本为：平均持有交易性货币为：损失的利息收入为：则总的持币成本为：要使C最小，则：最优的交易性货币平均持有额为：,同理分析出预防性货币需求与利率也存在一定的关系。因此凯恩斯需求函数的被改写为：（三）利率与货币需求的关系（替代效应与收入效应分析）,五、弗里德曼的货币需求函数,弗里德曼认为货币作为一种资产，最终财富拥有者对它的需求，会受到以下几个因素的影响：（1）财富总量。应该用持久性收入来代表。（2）财富在人力和非人力上的分配（3）持有货币的预期报酬率（4）持有货币的机会成本（5）其他因素Md/P=,第二节中国对货币需求理论的研究,一、对马克思货币必要量公式的理解二、“1：8”公式的产生及其意义三、名义需求(Md/P)与实际需求(Md)名义需求是没有剔除物价变动的影响；实际需求是剔除了物价变动的影响。,第三节货币需求分析的宏观角度与微观角度,一、货币需求分析的微观角度四点长处：1、在规模变量为一定时解释货币流通速度的变动；2、提醒人们注意，货币不仅有交易媒介功能，而且还有资产和价值储存的功能;3、强调利率、价格等市场信号对货币需求能产生相当程度的影响；4、有可能使短期货币需求分析更精确化。二、经济体制对微观主体货币需求行为的影响三、收入变动与货币需求四、中国城乡居民的资产选择行为五、货币需求的宏观角度,六、微观分析与宏观分析相结合七、无论从宏观角度还是微观角度考察货币需求这一客观范畴八、货币需求是否是一个确定的量,第四节资金需求与货币需求,一、资金与货币1、资本与货币作为两个范畴的本质区别：货币是一般等价物；资本是一定量的价值，因而总表现为一定的货币金额。2、剖析货币与货币资本的区分和紧密联系二、再次认识货币需求的含义三、不同情况的答案,学习要点：,1、货币的定义可分为狭义和广义两种。狭义货币（M1）包括商业银行的活期存款与通货。广义货币则又可再分为三个层次。其中，M2是指M1加上商业银行的定期存款和储蓄存款；M3是指M2加上非银行金融中介机构发行的负债；M4是指M3加上各种流动性较高的非金融部门发行的负债。2、货币供给的外生性与内生性之争起源于人们对货币供给与货币当局之间关系的不同认识。这种争论与货币政策有效性之争有一定联系。,3、在现代货币供给理论中，货币供给总量通常是一个存量的概念。它是一个国家在一定时点上的货币总量。各国在设计货币供给总量的各项指标时，必须结合本国的具体情况，力图达到以下三点要求：第一，在理论上，各项指标应分别以不同的货币定义作为其理论依据；第二，在技术上，各项指标都应具有可测性；第三，在政策上，各项指标都应有利于货币当局对它进行直接或间接的控制。4、商业银行的活期存款是现代信用货币经济中最主要的货币形式。在实行部分准备金制度的条件下，商业银行体系可通过其放款和投资等活动创造出数倍于原始存款的派生存款。若不考虑任何“漏损”，则存款总额与原始存款的比率（即存款乘数）将等于法定准备金比率的倒数。,第十章货币供给MoneySupply,货币供给对经济有着广泛的影响，它不仅影响着一国经济的总体状况，也影响着我们每个人的日常生活，因此货币供给的增加或减少往往会引起人们的广泛关注。货币供给分析是货币