第四章 风险报酬.ppt_第1页
第四章 风险报酬.ppt_第2页
第四章 风险报酬.ppt_第3页
第四章 风险报酬.ppt_第4页
第四章 风险报酬.ppt_第5页
已阅读5页，还剩11页未读， 继续免费阅读

下载本文档

版权说明：本文档由用户提供并上传，收益归属内容提供方，若内容存在侵权，请进行举报或认领

文档简介

第四章风险与报酬,风险：在一定时期和条件下，某一事件的实际结果和预期结果之间的差异程度。财务决策的三种类型：确定性决策风险性决策不确定性决策在财务管理的实践中将风险与不确定性统称为风险将确定型称为无风险,第一节单项资产的风险报酬,一、风险的衡量,已知资金成本为10问：那个项目风险更高？,1.计算期望值E（平均值）,EA=8000.24500.452000.15(-250)0.2=342.5万元EB=12000.17000.352000.3(-330)0.25=342.5万元A、B两个项目的净现值的期望值相同但风险不一定相同,2.风险程度的计算,A项目的标准差：A=346.87（万元)B项目的标准差：B=487.26（万元)EAEB且：ABA项目风险小于B项目的风险,（1）期望值相同时的风险比较标准差的计算,2.风险程度的计算（续）,例如：设项目C、D，收益期望值为：EC500，ED200且C200D150（项目C的绝对离差较大）但：CVC200/500=0.4CVD150/2000.75项目C的风险小于项目D的风险又：CVA346.87342.51.01CVB487.26342.51.42CVACVB项目A的风险小于项目B的风险,（2）期望值不相同时的风险比较差异系数的计算,二、风险报酬率的计算,投资报酬率R无风险报酬率风险报酬率ibCV其中：i为无风险报酬率b为风险系数，CV为风险程度（用差异系数代表）,第二节证券投资组合,前提假设：证券市场充分有效影响投资决策的主要因素是投资收益率和风险，风险用标准差衡量投资者是理性的、收益偏好、风险厌恶者两证券投资设KA、KB；A、B；XA、XB分别为证券A、B的期望收益率、标准差和投资比重。,证券组合的投资收益率为：KpXAKA+XBKB证券组合的风险（方差）为：p2=XA2A2+XB2B2+2XAXBAB以相关系数r代替协方差AB(r=AB/AB)p2=XA2A2+XB2B2+2rXAXBAB,情形一：r=1p=XAA+XBB,B,A,情形2：r=-1p=|XAA-XBB|,情形3：-1r1:进攻型证券1:防守型证券0,资本资产定价模型(CAPM),风险和回报率之间的关系：KiRf+i(RMRf)其中：Ki为某种证券的期望收益iiM/2MRf为无风险收益率RM为市场组合的期望收益率上式被称为“资本资产定价模型”（capitalassetpricingmodel）CAPM模型是假定非系统风险可以完全被分散掉，只留下系统风险，这只有在完全的资本市场上才有。若资本市场存在不完善情况，就会妨碍投资者进行有效率的分散化，这样就存在非系统风险，用CAPM计算的报酬率就要向上作调整。,证券市场
人人文库> 全部分类> 应用文书 > 项目管理

温馨提示

  • 1. 本站所有资源如无特殊说明，都需要本地电脑安装OFFICE2007和PDF阅读器。图纸软件为CAD,CAXA,PROE,UG,SolidWorks等.压缩文件请下载最新的WinRAR软件解压。
  • 2. 本站的文档不包含任何第三方提供的附件图纸等，如果需要附件，请联系上传者。文件的所有权益归上传用户所有。
  • 3. 本站RAR压缩包中若带图纸，网页内容里面会有图纸预览，若没有图纸预览就没有图纸。
  • 4. 未经权益所有人同意不得将文件中的内容挪作商业或盈利用途。
  • 5. 人人文库网仅提供信息存储空间，仅对用户上传内容的表现方式做保护处理，对用户上传分享的文档内容本身不做任何修改或编辑，并不能对任何下载内容负责。
  • 6. 下载文件中如有侵权或不适当内容，请与我们联系，我们立即纠正。
  • 7. 本站不保证下载资源的准确性、安全性和完整性, 同时也不承担用户因使用这些下载资源对自己和他人造成任何形式的伤害或损失。

最新文档

评论

0/150

提交评论