公司的股票价值与债券分类

,第八章公司的股票与债券,企业管理教学部2013,第八章公司的股票与债券,股票的特征、类型与收益股票的特征；股票的类型；股票的收益股票价格与股价指数股票的价值与价格；股票价格的影响因素；股价指数股票的发行与上市股票发行的目的、程序和方式；上市条件和程序公司债券股票与债券的联系与区别；公司债券的类型；公司债券的发行条件和程序,1、股票的特征,股份有限公司签发的证明股东所持有股份的凭证。收益性：获取投资收益，股息和红利等。风险性：预期收益的不确定性。流动性：股票可以作为买卖对象或抵押品。波动性：交易价格不断变化，与票面价格不一致。决策性：参加股东大会，选举董事，参与决策。亏损责任有限性：仅限于其出资部分。,2、股票的类型,普通股票和优先股票记名股票和无记名股票有票面金额股票和无票面金额股票表决权股和无表决权股蓝筹股和红筹股A股、B股、H股、N股、S股,普通股票和优先股票,普通股票(commonstocks)股东享有平等权利，随着公司利润的多少而获得相应股息和红利的股份。优先股票(preferredstocks)相对于普通股票而言，对公司资产、利润分配等方面较普通股有优先权的股份。优先付息优先还本没有表决权,记名股票和无记名股票,记名股票股票上记载有股东姓名的股票，股东的姓名或名称一般写在股票背面。公司法规定，公司向发起人、国家授权投资的机构、法人发行的股票为记名股票。无记名股票股票上不记载持有人姓名或名称，可任意转让的股票。公司法规定，对社会公众发行的股票，可以为记名股票，也可以为无记名股票。,有票面金额股票和无票面金额股票,有票面金额股票在股票票面上记载一定金额的股票。这一金额即票面价值或票面金额。无票面金额股票在股票票面上不记载金额的股票，又称作比例股票或份额股票。只标明每股占公司资本总额的比例，其价值随公司资产的增减而增减。,表决权股和无表决权股,表决权股票：股东因持有股份而享有表决权。一票表决权股：按一股一票行使表决权。多重或复数表决权股：一般为一股两票或一股多票，有利于董事或监察人对公司的控制。限制表决权股：按低于一股一票原则投票表决，以防止少数大股东对公司的控制。无表决权股票章程规定无表决权股：优先股。法定无表决权股：通常指公司持有的本公司股份。,蓝筹股和红筹股,蓝筹股（绩优股的代名词）在海外股票市场上，在所属行业内占有重要支配性地位、业绩优良、成交活跃、红利优厚的大公司股票。红筹股诞生于90年代初期的香港证券市场。红色中国，香港和国际投资者把在境外注册、在香港上市的带有中国大陆概念的股票。（在港注册、在港上市的中资企业）21世纪以来在美国、新加坡等以红筹模式上市的公司越来越多，红筹股的概念便延伸为在海外注册、在海外上市，带有中国大陆概念的股票。,A股、B股、H股、S股、N股,依据股票的上市地点和所面对的投资者A股：人民币普通股票。由境内公司发行，主要供境内机构、组织或个人（不含台、港、澳），以人民币认购和交易的普通股股票。B股：人民币特种股票。以人民币标明面值，以外币认购和买卖，在境内（上海、深圳）证券交易所上市交易的。原：供境外投资者。H股：内地注册、香港上市的公司股票。取HongKong的字首，内地注册在港上市的叫做H股。内地注册纽约上市的股票叫N股，在新加坡上市S股。,3、股票的收益,收入收益投资者以股东身份，按照持股数量从公司分配到的股息和红利。资本利得对资本商品，如股票、债券、房产、土地或土地使用权等，在出售或交易时发生收入大于支出而取得的收益。由股票买卖差价所形成的收益，也就是股票低价买进、高价卖出所赚得的差价利润。,股息和红利的区别,股息：按一定比率定期派发给股东的每股息金。红利：按持股比例向股东分配的剩余利润。对象：股息-优先股；红利-普通股。数量：股息一般是固定的；红利不事先约定。来源：股息不一定从盈利中发放；红利从盈利中发放。时间：股息可分期多次发放；红利一般次年年初发放。,1、股票的价值与价格,票面价与发行价账面价与清算价市场价格与内在价值,票面价,股票票面上所标明的金额：每股资本金额的倍数公司股本的基本构成单位，根据公司发行股票的资本总额与发行数量确定,是领取股息和红利的依据。股票面值的影响因素（紫金矿业）每一股份金额的大小。股票发行的难易，面值过大或过小。股票交易便利与否。一般大规模公司和前景看好的公司倾向于发行大面值股票。税收状况。,发行价,在募集股本或增资发行新股时，所确定和使用的价格。募集股本的发行价格平价发行：发行价格与票面价格一致。溢价发行：发行价格高于票面价格。折价发行：发行价格低于票面价格，贴现发行。路演、询价（百度、中海油）增发新股的发行价格在票面价格和市场价格之间，主要参考市场价格。,账面价值和清算价值,账面价值每股净资产，每股股票所代表的实际资产价值。公司总资产减去负债除以发行的普通股的股数，表示股东在理论上所持有的公司财产价值，股东权益。清算价值公司清算时每一股份所代表的实际价值。从理论上讲，股票的清算价值应与账面价值一致，但实际并非如此。,市场价格和内在价值,市场价格股票在市场交易过程中实际成交的价格，即在二级市场上买卖的价格。内在价值股票是虚拟资本，本身没有价值，之所以具有价格，是因为持有股份可获得的未来收益。内在价值=预期股息和红利/利率（期值折现）市盈率市盈率=股票价格/每股收益（12个月）投资者通过市盈率估量某股票的投资价值，或者用该指标在不同公司的股票之间进行比较。,2、影响股票价格波动的因素,宏观经济因素宏观政策因素微观经济因素市场因素非经济因素,宏观经济因素,直接或间接地影响到公司经营状况、获利能力、资本增值等，进而影响投资者收入和心理预期，因而对股市产生影响。经济周期：萧条、复苏、繁荣和衰退。通货变动：通货膨涨和通货紧缩。国际贸易收支：出口大于进口，股价上升。国际收支：国际收支顺差、大量的外汇储备。国际金融市场：商品期货市场、外汇市场、资本市场。,宏观政策因素,货币政策：紧缩性和扩张性。利率、存款准备金率、公开市场业务、汇率等。汇率影响股市：预期货币升值热钱流入股市上涨吸引更多热钱流入加大升值压力汇率升值热钱流出股市大幅下挫。财政政策：扩张性和紧缩性财政收入和支出政策通过国家预算、税收、国债产业政策：鼓励或限制特定行业发展监管政策：管理层对证券市场的定位、规范市场主体行为的法律法规、信息披露制度以及舆论导向等。,微观经济因素,在影响股价波动的微观经济因素中，上市公司是决定股价的主要因素，此外，还会受到所属行业的影响。公司业绩公司成长性（钢铁）资产重组与收购所处行业垄断行业、朝阳行业随行业的生命周期而波动（白酒）,市场因素,市场供求市场投资者的构成市场总体价格波动交易制度市场操纵市场心理预期,非经济因素,自然灾害、战争及政治局势变动，一是对股市的暂时性影响；二是通过对经济的影响间接影响股市。自然灾害发生时，影响生产，股价下跌；灾后重建，刺激生产，股价会有一定程度的上升。战争期间社会生产力严重破坏，对股市造成极大影响。政治局势变动如国家主要领导人的更替、政府换届、国际重大政治活动等也会影响股价的波动。,3、股价指数,反映市场总体价格或某类股票价格变动走势的指标。综合性指数：反映整个市场走势的股价指数。分类指数：反映某一行业或某一类股票价格走势的。静态上，反映了某一时点上市股票价格的相对水平动态上，表示一定时期内股市平均涨跌变化情况和幅度股价指数的作用股价指数的编制几种主要的股价指数,股价指数的作用,股市行情变化的测量器投资者投资时不可缺少的信息反映经济状况的“晴雨表”,股价指数的编制,选择样本道琼斯65；标准普尔500；沪深300；180指数。行业分布、市场影响力、股票等级、交易活跃程度、适当数量等因素，使样本股票的价格变动趋势反映股票市场价格变动的总趋势。计算股价平均数算术平均法、修正平均法和加权平均法。计算股价指数选定基期，并令其股价指数为100（或1000），将报告期的股价平均数与基期股价平均数的比值乘以基期的指数值100（或1000），即为报告期的股价指数。,主要的股价指数,道.琼斯指数（工业、运输业、公用事业、综合）道琼斯中国指数标准普尔指数（二者都是纽交所）NASDAQ指数（综合、金融、计算机、生物、通信等）德国法兰克福DAX指数法国巴黎CAC指数英国金融时报指数日经股价指数香港恒生指数上证综合指数深证成份指数,三、股票的发行与上市,股票的发行目的股票发行的程序股票的发行方式股票的上市条件,1、股票的发行目的,筹措自有资本股份公司发行股票，组建公司并开展经营活动。自有资本不需要偿还，创业或收益不佳时，少分红或不分红。追加投资，扩大经营为扩大经营规模、增加投资或筹措周转资金，增资发行。提高自有资本比率，改善财务结构自有资本所占比率是衡量公司财务结构和实力的重要指标。其他目的为扩大销路、引进先进技术，向战略合作者发售新股。用送股方式代替现金分红，通过增发新股票、实现换股兼并等。公司上市的好处,2、股票发行的程序,新股发行包括以下几个步骤：股东大会决议监管机构的核准签订承销协议和代收股款协议发行新股的作价方案变更登记,3、股票的发行方式,包销发行余额包销：承销商与发行者签订承销合同，保证当股票不能全部承销出去时，由承销商全部买下。承销商承担部分风险，发行者降低发行费用。全额包销：承销商先以自己名义买下全部股票，再于适当时机将所购股票卖给社会公众。承销商承担全部风险，但发行者以较低的价格卖给承销商。代销发行由上市公司自己发行，委托证券公司代为推销，证券公司收取一定的代理手续费。承销商不承担任何风险。,4、股票的上市条件,公司法规定的股票上市条件经国务院证券管理部门批准向社会公开发行；公司股本总额不少于5000万元；开业时间3年以上，最近3年连年赢利；持股1000元以上的股东不少于1000人，向社会公开发行达25以上，超过人民币4亿元向公开发行15以上；最近3年无重大违纪行为，财务报表无虚假记载；国务院规定的其他条件。上海证券交易所对申请上市公司的规定深圳证券交易所对申请上市公司的规定,四、公司债券,公司债券与公司股票的相同点公司债券与公司股票的区别公司债券的类型公司债券的发行条件,1、公司债券与股票的相同点,公司债券是指公司依照法定程序发行的，约定在一定期限还本付息的有价证券。对发行者来说，都是筹资手段，由此获得所需资金；对投资者来说，都是投资工具，由此把货币投放到自己认为最有利可图之处，并按期获得收益；都是虚拟资本，本身没有价值，能带来收益而具有价格价格形成都具有特殊性，市场价格与票面额不同。都具有一定的流动性，通过买卖实行转让。,2、公司股票与公司债券的区别,股票与债券的性质不同持有者的权利和责任不同股票与债券的投资收益不同股票与债券的期限不同股票与债券的风险程度不同