股价指数期货

1,第四章股價指數期貨,2,本章大綱,第一節股價指數第二節認識股價指數期貨第三節股價指數期貨的評價第四節股價指數期貨的應用,3,股價指數的意義與編制方法,意義股價指數(StockIndex)乃是衡量整體股市表現的指標，同時也常被用來作為基金績效評估的比較基準。台灣發行量加權股價指數的編製方法由台灣證交所編制，基期為民國55年全年平均發行市值方法台灣加權股價指數Ex1.假設一加權股價指數以甲、乙、丙、丁4種股票為採樣股票，其基期股價分別為30、35、20與80元，發行股數為3000、2000、6000與5000萬股，而目前該4檔股價則分別為35、40、15與90元，若基期指數為100點，請求目前加權股價指數為何？,4,股價指數的意義與編制方法,台灣加權股價指數的基值調整基期調整的時機1.新增或剔除採樣股票2.有償增資發行普通股3.公司合併後新股上市日4.可轉債轉換的債權換股證5.可轉換特別股轉換為普通股的上市日6.其他因素除權或除息則無須調整。Ex2.承上例，假設丙因陷入重整而遭剔除，另加戊股票為成份股，若甲、乙、丁股價未變，戊股票價格為60元，發行股數為4000萬股，則基期將如何調整，且變動後股價指數為多少？,5,股價指數的意義與編制方法,編制指數的方法發行量加權台灣發行量加權股價指數、S&P500股價指數、Nasdaq綜合指數、NYSEindex、東京證券交易所股價指數(TOPIX)簡單的算術平均道瓊工業指數、日經225指數,6,認識股價指數期貨,歷史1982年2月美國堪薩斯市交易所價值線股價指數期貨1982年4月芝加哥商品交易所(CME)S&P500股價指數期貨1982年5月紐約期貨交易所(NYFE)NYSE綜合股價指數期貨1984年7月芝加哥商品交易所(CME)市場指數(MMI)股價指數期貨比較SGX（新加坡交易所）1997/1/9MSCI台灣指數期貨台灣期貨交易所(TAIFE)1998/7/21台指期貨台灣期貨交易所(TAIFE)2006/3/27MSCI台灣指數期貨,7,表4-1台灣期貨交易所的股價指數期貨商品,8,表4-1台灣期貨交易所的股價指數期貨商品（續）,9,台指期貨契約的內容,契約乘數股價指數契約價值股價指數價格(點數)*契約乘數Ex1.目前大盤指數為7888點，則一口台指期貨的契約價值為多少？7888*2001,577,600元漲跌幅限制Ex2.若4/25台指期貨的收盤價(結算價)=7500點，則隔日漲跌停價各為多少？交割結算Ex3.假設1/15為最後交易日，交易者若還有1口該契約多頭部位未平倉，當天收盤價為4,500點，隔日最後結算日的最後結算價為4,550點，則該交易者還有賺或賠？,10,4-1牛刀小試,小明以5000點買進1口小型台指期貨，根據表4-1：（原始保證金23000元，維持保證金18000元）1.應繳多少原始保證金？2.在何時會收到催繳通知書？3.若其持有期貨到到期，假設最後交易日的結算價為5050點，最後結算價為4950，請問在現金交割時，現金收付的情況為何？,11,表4-3摩根台指期貨的契約內容,12,表4-3摩根台指期貨的契約內容（續）,13,股價指數期貨的損益分析,注意事項以股價指數期貨的漲跌點數乘以契約乘數，即知股價指數期貨的損益。相關的交易費用與稅負(以台指期貨為例)單邊交易手續費500元期貨交易稅契約價值的千分之0.25，買賣雙方均要繳。例：老王以5,000點買進1口台指期貨(原始保證金=9萬元)，隔天期貨收盤在5,050點，再格一天老王就以5,150點將該部平倉，則損益將如何計算？1.保證金帳戶的變動2.手續費=500*2=10003.期交稅=(5000點+5150點)*200*0.25/10005074.淨損益=，淨投資報酬率=28,493/90,000=31.66%,14,4-2牛刀小試,小明以5,000點買進1口小型台指期貨(原始保證金=2.3萬元，單邊手續費250元)，若他3天後就以5,100點將該部平倉，則損益將如何計算？1.保證金帳戶的變動2.手續費=250*2=5003.期交稅=(5000點+5100點)*50*0.25/10001264.淨損益=，5.淨投資報酬率=4,374/23,000=19.02%,15,股價指數期貨的行情解讀,未平倉量(OpenInterest)係指在任何時點，某期貨契約買方尚未賣出或平倉的契約口數或賣方尚未回補或平倉的契約口數，亦即在市場上實際仍然有效的期貨契約數量。Ex.20日甲向乙買了1口期貨，21日丙又向乙買進1口期貨，22日甲將手上1口期貨賣給丙，請問這三天市場上總未平倉量各為多少？(搭配時間圖解釋之)在實務的操作上，很多投資人會利用期貨價格的漲跌與當天未平倉量的變化，來判斷未來期貨行情的走勢。,16,表4-5未平倉量的應用,17,股價指數期貨的應用,規避股市的風險避險者可利用買/賣指期來規避股市下跌風險避險者可利用買/賣指期來規避股市上漲風險Ex.國內一檔股票型基金，其目前基金投資組合價值為5億元，且投資組合與台指期貨的基金/F=1.2，該基金經理人擔心未來股市下跌，則該如何避險？(假設目前台指期貨價格為6000點)1.該基金