第一章金融市场体系分析

第1章 金融市场体系第1节 全球金融体系掌握金融市场的概念；熟悉金融市场的分类；了解影响金融市场的主要因素；熟悉金融市场的特点；掌握金融市场的功能。熟悉非证券金融市场的概念，了解非证券金融市场的分类（股权投资市场、信托市场、融资租赁市场等）。了解全球金融市场的形成及发展趋势；了解国际资金流动方式；熟悉全球金融体系的主要参与者；了解金融危机的教训。1.金融市场的概念 广义：是实现货币借贷和资金融通、办理各种票据与有价证券交易活动的市场。 完善概念：是交易金融资产并确定金融资产价格的一种机制。 交易对象：金融资产金融市场 交易主体：供求双方 价格决定：供求双方2. 金融市场包含三层含义： 金融市场是进行金融工具交易的场所。 金融市场反映了金融资产的供给者与需求者之间的供求关系， 揭示了资金的归集与传递的过程。 金融市场包含金融资产交易过程中所产生各种运行机制，其中最主要的是价格机制。3. 证券市场：是指股票、债券、投资基金等有价证券发行和交易的场所。4. 证券市场的基本功能（3个）：筹资-投资功能、资本定价功能、资本配置功能5. 证券市场的三个显著特征： 证券市场是价值直接交换的场所。（价值直接交换） 证券市场是财产权利直接交换的场所。（财产权利直接交换） 证券市场是风险直接交换的场所。（风险直接交换）6. 金融市场的分类（1） 按交易标的物划分 货币市场（短期金融市场、短期资金市场） 融资期限：一年及一年以下 a.同业拆借市场（同业拆放市场） 金融机构之间以货币借贷方式进行短期资金融通 特点：对主体限制严格 融资期限短（多为1日到几日，最长不超过1年） 手续简便，成交迅速 交易无担保性（信用交易） 市场拆借利率由供求双方协商议定，随行就市。 免交存款准备金 b.票据市场 指在商品交易和资金往来过程中产生的以汇票、本票和支票的发行、担保、承兑、 贴现、转贴现、再贴现来实现短期资金融通的市场 c.回购协议市场 通过回购协议 在银行间债券市场分为：质押式回购业务、买断式回购业务、开放式回购业务 d.货币市场基金（MMF） e.大额可转让定期存单（CDs） 特点：不记名 金额较大 利率相对固定 不能提前支取，但可以在二级市场上流通转让 f.短期政府债券：政府发行的期限在一年以内的债务凭证。 g.银行承兑汇票（在指定日期无条件支付）补充：欧洲货币市场（离岸金融市场）：是指非居民之间以银行为中介在某种货币发行国国境之外从事该种货币借贷的市场特点：经营自由 资金规模庞大 资金调度灵活、手续简便 独特的利率体系 经营以银行间交易为主，是一个批发市场 资本市场（长期金融市场、长期资金市场） 融资期限：一年以上 a.股票市场：股票的发行和流通 b.债券市场：债券的发行与买卖 c.投资基金：利益共享、风险共担的集合投资制度。补充：中国资本市场的发展： 第一阶段：萌芽阶段：1978-1992 第二阶段：全国性资本市场的形成与初步发展：1993-1998 1992.10 国务院证券管理委员会和中国证监会成立 第三阶段：进一步规范与发展：1999-今 1998.12 中华人民共和国证券法正式颁布，1999.7实施 外汇市场：指经营外币和以外币计价的票据等有价证券买卖的市场。 广义的外汇：指一国拥有的一切以外币表示的资产。 狭义的外汇：指以外币表示的，为各国普遍接受的，可用于国际间债权债务结算的各种支付手段。必须满足的条件：可支付性、可获得性、可兑换性。 金融衍生市场：eg：期货、期权、互换、远期等 保险市场 黄金市场：目前最主要的黄金市场在伦敦、苏黎世、纽约、中国香港等。（2） 按交易对象是否为新发行划分 a.发行市场（一级市场、初级市场）：是证券发行的市场。 b.流通市场（二级市场、次级市场）：已经发行、处在流通中的证券的买卖市场。（3） 根据交易中介划分 a.直接金融市场 b.间接金融市场：指资金融通需要通过银行等信用中介机构。 Ps：在直接金融市场中也有中介机构，但其只起信息提供的作用，资金不流通中介机构。（4） 按地域范围划分 a.国际金融市场：居民-非居民、非居民-非居民 b.国内金融市场：居民-居民（5） 按有无固定场所划分 a.有形金融市场：有固定的场所和设备，集中交易。 b.无形金融市场：无固定的场所和设备，通过现代化通信工具实现交易。（6） 按交割期限划分 a.金融现货市场：交易达成，即刻交割。 b.金融期货市场：交易达成，未来指定日期交割。 c.金融期权市场：以金融商品或金融期货合约未标的物的期权交易。（7） 根据交易对象的交割方式划分 a.即期交易市场：交易完成的几日内办理交割。 b.远期交易市场：约定未来某日交割。（8） 根据交易对象是否依赖其他金融工具划分 a.原生金融市场：交易原生金融工具。Eg：股票市场、基金市场、证券市场。 b.衍生金融市场：交易衍生金融工具。Eg：期权市场、期货市场、债券市场。（9） 根据价格形成机制划分 a.竞价市场（公开市场）：交易所 b.议价市场（私下交易）：私下交易（10） 按财务管理划分 债务证券市场 权益证券市场 衍生证券市场（11） 按交易程序划分 发行市场：发行者-投资者 流通市场：投资者-投资者（12） 其他分类方法7. 金融市场监管体系：分业经营 分业管理8. 影响金融市场的因素 a.经济因素 b.法律因素 c.市场因素 d.技术因素 e.体制或管理因素9. 金融市场的特点 a.商品的特殊性 b.价格一致性：利率在市场机制下趋近一致。 c.交易活动集中性、交易场的非所固定。 d.是一个自由竞争市场。 e.非物质化 f.权权分离。（资金所有权与使用权） g.是一个信息市场 h.交易主体的可变性10. 金融市场的功能 a.资本积累 b.资本配置（资本配置、财富再分配、风险再分配） c.调节经济（直接调节、间接调节） d.反映经济（国民经济“晴雨表”和“气象台”）11. 非证券金融市场：股权投资市场、信托市场、融资租赁市场12. 现代金融市场：信托市场、资本市场、保险市场、货币市场13. 全球金融市场的发展（1） 形成 a.货币的出现（货币的出现） b.以银行为中心的现代金融市场初步建立（银行的出现） c.证券业的发展（证券的出现） d.信用形式（各种金融资产的出现）（2） 发展 a.全球金融市场的一体化趋势。 b.全球金融市场的证券化趋势 c.金融创新的趋势。13. 国际资本流动方式（1） 按资本的使用期限划分 （1）长期资本流动 国际直接投资：境外建公司、收购公司、扩建公司 国际证券投资：直接在国际间债券市场上购买外企中长期债券 国际贷款：政府贷款、国际银行贷款 （2）短期资本流动 贸易资本流动 银行资本流动 保值性资本流动 投机性资本流动：利率差（2） 按资本跨国界流动的方向划分 （1）资本流入 （2）资本流出14. 国际资本流动的原因 （1）经济原因：国际资本供需关系 （2）金融原因：实现资本保值、增值、收益与风险的最佳组合 （3）制度原因 （4）技术及其他原因15. 国际资本流动效应 （1）一体化效应：全球经济一体化、金融市场一体化、金融市场资产价格与收益一体化。 （2）放大效应：杠杆效应、羊群效应 （3）冲击效应：对经济主权、国内金融市场、汇率的冲击16. 全球金融体系的主要参与者 （1）政府部门 （2）工商企业 （3）金融机构 （4）个人 （5）中央银行17.IMF（国际货币基金组织）：成立于1945.12.27美国华盛顿第二节 中国的金融体系了解建国以来我国金融市场的演变历史；熟悉我国金融市场的发展现状；了解影响我国金融市场运行的主要因素。了解银行业、证券业、保险业、信托业的有关情况；熟悉我国金融市场“一行三会”的监管架构。了解中央银行主要职能；熟悉存款准备金制度与货币乘数的概念；掌握货币政策的概念、措施及目标；掌握货币政策工具的概念及作用原理；了解货币政策的传导机制。1. 新中国成立以来我国金融市场的演变历史（一）1949-1978年期间的金融市场（二）1978-1984年改革开放初期的金融市场（三）1985-1993年期间的金融市场（四）1994-2001年期间的金融市场（5） 加入世界贸易组织后的金融市场：2001.12月，中国正式加入WTO。1979.1 农行恢复1984.1 人行成为独立央行1984.11 第一只股票-飞乐音响1990.11 上交成立1992.10 证监会成立1994 三大政策银行（国家开发银行、农业发展银行、进出口银行）1997 证券法实施1998 保监会成立2003 银监会成立2004 银行业监督法 证券投资基金法2005 浮动汇率制2. 我国金融市场的发展现状（一）我国目前的金融体系（1）中央银行中央银行（即中国人民银行）成立于1948.12.1,1984.1.1开始专门行使中央银行的职能。（2） 金融监管机构 a.中国银行业监督管理委员会（银监会）：2003.4月成立 主担银行业监管职能 b.中国证券业监督管理委员会（证监会）：1992.10月成立 主担证券、期货业监管 c.中国保险业监督管理委员会（保监会）：1998.11月成立主担全国商业保险类业务（3）国家外汇管理局 成立于1979.3.13 1993.4为中国人民银行管理的国家局（4）国有重点金融机构监事会 由国务院派出，对国务院负责（5）政策性金融机构（国家开发银行、农业发展银行、进出口银行）（6）商业性金融机构 包括：银行业金融机构、证券机构和保险机构。银行业金融机构：包括商业银行（主要业务：存、放款，办理转账结算）、信用合作机构（包括：农村信用合作社和城市信用合作社）和非银行金融机构（包括：金融资产管理公司、信托投资公司、财务公司、租赁公司等） 证券机构：是指证券市场参与者提供中介服务的机构，包括证券公司、证券交易所、证券登记结算公司、证券投资咨询公司、基金管理公司等 保险机构：指专门经营保险业务的机构，包括国有保险公司、股份制保险公司和在华从事保险业务的外资保险分公司及中外合资保险公司。（2） 我国金融市场的现状（1） 建立了较完善的货币市场：中国的货币市场包括:同业拆借市场、银行间债券市场和票据市场等。1996.1月，建立了全国统一的同业拆借市场，并第一次形成了全国统一的同业拆借市场利率。（2） 资本市场在规范中发展：1990.11.26上海证券交易所成立，12.19正式开业。1989.11.15深圳证券交易所正式筹建，1990.12.1试营业，1991.4.11正式成立，1991.7.3正式开业（3） 保险市场的深度和广度不断扩大（4） 外汇市场的发展：1994.4中国在上海建立了全国统一的银行间外汇市场。3. 影响我国金融市场运行的主要因素（1） 股指期货对我国金融市场的影响 A.有利影响：避免股市动荡、指数配置 B.不利影响：挤出效应、杠杆效应（2） 国际资本流动对我国金融市场的影响 A.有利影响 B.不利影响（3） 欧元区的形成对我国金融市场的影响（4） 人民币汇率改革对国内金融市场的影响 A.对银行借贷市场的影响 B.对票据市场和短期债券市场的影响 C.对股市大盘造成的影响 本币汇率上升会推动本国股价上扬，从而导致外资流入增多，进而推动汇率上扬，反之也成立。4. 其他相关行业的情况（1） 银行业 概念 按职能可分为：中央银行、商业银行、投资银行、储蓄银行、各种专业信用机构。 我国的银行体系 以中央银行、银行业监管机构、政策性银行、商业银行和其他金融机构为主体的银行体系。 发展史 表现在：发行监管、发行方式、发行定价三个方面。（2） 证券业 概念 主要组成机构：证券交易所、证券公司、中国证券协会及金融机构。 作用 a.通过为企业发展筹集巨资进行资源分配 b.促进众多公司以重组方式发展壮大 c.提供了不同的投资工具，有助于金融服务业的发展 d.随着日益加强的国际合作和对外开放，证券业为外资在中国的投资提供了一个新渠道。（3） 保险业 概念 分类 A.按保险标的不同分类：财产保险和人身保险 B.按与投保人有无直接法律关系：原保险、再保险 原保险：保险人-投资人 再保险：保险人-保险人 主要业务 增加保险机构、扩大保险市场 深化体制改革、完善市场主体 鼓励创新、完善服务 防范风险、加强监管 相关机构 a.中国保险监督管理委员会：1998.11.18设立 b.中国保险行业协会：2001.2.23成立（非营利性） c.保险公司（4） 信托业 概念 分类 A.金钱信托 B.动产信托 C.不动产信托 D.有价证券信托 E.金钱债权信托 特点 A.相关法规的滞后性与外部环境趋于完善并存 B.传统业务的局限性与信托品种不断创新并存 C.总量规模的控制性与信托机构的相对稀缺性并存 D.分业管理的专业性与信托业务多元化并存5. 我国金融市场“一行三会”的监管架构（垂直管理）（1） 一行-中国人民银行（央行） 1948年在华北银行、北海银行、西北农业银行的基础上合并组成，1983年开始行使国家中央银行职能。（2） 三会-中国银行业监督管理委员会（银监会） 2003.4正式履行职责（3） 三会-中国证券业监督管理委员会（证监会） 1992.10月成立（4） 三会-中国保险业监督管理委员会（保监会） 1998.11.18成立6. 中央银行的主要职能 特征：不以营利为目的、不经营普通银行业务、在制定和执行国家货币方针政策时具有相对独立性等（1） 发行的银行（货币发行）（2） 银行的银行（中央银行） a.集中保管存款准备金 b.充当最后贷款人 c.主持全国银行间清算业务 d.主持外汇头寸抛补业务（3） 政府的银行 a.制定实施货币政策，在稳定货币的前提下谋求经济增长 b.制定颁布各种金融法规、金融业务规章 c.管理境内金融市场7. 存款准备金（1） 概念（2） 基本内容 规定法定存款准备金率 规定可充当法定存款准备金的标的 规定存款准备金的计算、提存方法 a.确定存款类别及存款余额基础 b.确定缴存准备金的持有期 规定存款准备金的类别 活期存款准备金 储蓄、定期存款准备金 超额准备金（3） 提存比率（4） 中国存款准备金制度的主要内容（5） 存款准备金政策作用过程（6） 存款准备金政策效应分析 a.控制货币供应量，影响我国货币乘数 b.宣示效应和对社会公众心理预期的影响 c.影响金融机构经营行为 d.影响市场利率8. 货币乘数（1）概念：一单位准备金所产生的货币量 一般 通货-存款比率越高，货币乘数越小，通货-存款比率越低，货币乘数越大（反比关系）（2） 计算公式：m=（+1）/（）分别表示法定准备金率、超额准备金率、现金比率（3） 决定因素 a.法定准备金率（反比） b.超额准备金率（反比） c.现金比率（正比） d.定期存款与活期存款比率（正比）9. 货币政策（1） 概念（2） 措施控制货币发行、控制和调节对政府的贷款、推行公开市场业务、改变存款准备金率、调整再贴现率、调整再贴现率、选择性信用管制、直接信用管制及常备借贷便利等新工具措施（3） 目标最终目标稳定物价充分就业促进经济增长平衡国际收支中介目标和操作目标可观测性、可控性、相关性（4） 货币政策工具的概念及作用原理常规性工具：存款准备金政策、再贴现政策、公开市场操作选择性工具：消费者信用控制、证券市场信用控制、不动产信用控制、优惠利率补充性工具：信用直接控制工具、信用间接控制工具新工具：SLO、SLF、MLF（5） 货币政策的传导机制凯恩斯学派：M（货币供给）-R（利率）-I（投资）-E（总支出）-Y（总收入）货币学派：M（货币供给）-E（总支出）-I（投资）-Y（总收入）西方货币政策：P（资产（股票）价格）-W（财富）-C（消费）-Y（总收入）“托宾Q”理论：M（货币供给）-P（资产价格）-Q-E（投资支出）-总产出（6）我国的货币政策传导机制：央行-货币市场-金融机构-企业（居民）第3节 中国多层次资本市场掌握资本市场的分层特性；掌握多层次资本市场的主要内容与结构特征。熟悉中国多层次资本市场建设的现状与发展趋势；熟悉场内市场的定义、特征和功能；熟悉场外市场的定义、特征和功能；熟悉主板、中小板、创业板的概念、上市公司的类型和管理规定；熟悉全国中小企业股份转让系统的挂牌公司的类型和管理规定；熟悉私募基金市场、区域股权市场、券商柜台市场、机构间私募产品报价与服务系统的概念与特点。1. 资本市场 资本市场又称长期资本市场，是融资期限在一年以上的长期资金交易市场。2. 多层次资本市场的主要内容与结构特征（1） 主要内容（1） 主板市场（一板市场）：传统意义上的证券市场。有“宏观经济晴雨表”之称。2004.5在深圳证券交易所主板市场内设立中小企业板块。其主旨是为主业突出、具有成长性和科技含量的中小企业提供直接融资平台。“两不变”和“四个独立”：运行独立、检察独立、代码独立、指数独立（2） 二板市场（创业板市场）（3） 三板市场（代办股份转让系统）（4） 四板市场（区域性股权交易市场）（2） 结构特点（1） 美国资本市场的结构特点主板市场:以纽约证券交易所为核心的全国性证券交易市场以纳斯达克为核心的二板市场遍布各地区的全国性和区域性市场及场外交易市场（2） 日本资本市场的结构特点主板市场：以东京证券交易所为核心的全国性证券交易市场二板市场：大阪、名古屋等其他7家交易所构成地区性证券交易中心场外交易市场:（3） 英国资本市场的结构特点主板市场：伦敦证券交易所全国性的二板市场全国性的三板市场：非正式市场（4） 中国资本市场的结构特点主板市场：上海证券交易所 1990.11.26成立 12.19开业 深圳证券交易所 1990.12.1试营业 1991.7.3正式营业二板市场（创业板市场）：2009.10.23在深圳证券交易所正式启动三板市场（场外交易市场）3. 中国多层次资本市场建设的必要性（1） 有利于满足资本