LED行业现状及发展趋势

LED行业现状及发展趋势一、行业概述21.LED发光原理22.LED的优点23.LED主要应用领域2二、LED产业链分工及市场容量31.LED产业链分工32.LED行业规模43.中国LED市场规模54.中国LED封装市场规模55.全球通用照明66.中国通用照明7三、LED行业发展阶段及发展趋势71.LED行业处于行业发展的成长期72.节能环保政策将推动LED行业迅速发展73.通用照明是LED应用增长的主要方向84.LED的生产将会向中国大陆转移85.LED 行业垂直整合趋势明显8四、LED行业的竞争格局及国内上市公司盈利状况91.竞争结构分析92.行业集中度103.国内LED行业内厂商的盈利状况10五、LED 行业投资要点11六、凯信光电投资初步分析12一、 行业概述1. LED发光原理LED（Light Emitting Diode），发光二极管，是一种固态的半导体器件，它可以直接把电转化为光。LED的心脏是一个半导体的晶片，晶片的一端附着在一个支架上，一端是负极，另一端连接电源的正极，使整个晶片被环氧树脂封装起来。半导体晶片由两部分组成，一部分是P型半导体，在它里面空穴占主导地位，另一端是N型半导体，在这边主要是电子。但这两种半导体连接起来的时候，它们之间就形成一个“P-N结”。当电流通过导线作用于这个晶片的时候，电子就会被推向P区，在P区里电子跟空穴复合，然后就会以光子的形式发出能量，这就是LED发光的原理。而光的波长决定光的颜色，是由形成P-N结材料决定的。 2. LED的优点表一：LED优点项目内容体积小、重量轻LED基本上是一块很小的晶片被封装在环氧树脂里面，所以它非常小，非常轻。耗电量低LED耗电相当低，直流驱动，超低功耗（单管0.03-0.06瓦），电光功率转换接近30%。一般来说LED的工作电压是2-3.6V，工作电流是0.02-0.03A，这就是说，它消耗的电能不超过0.1W，相同照明效果比传统光源节能近80%。使用寿命长有人称LED光源为长寿灯，它为固体冷光源，环氧树脂封装，灯体内也没有松动的部分，不存在灯丝发光易烧、热沉积、光衰等缺点，在恰当的电流和电压下，使用寿命可达6万到10万小时，比传统光源寿命长10倍以上。高亮度、低热量LED使用冷发光技术，发热量比普通照明灯具低很多。 环保LED是由无毒的材料作成，不像荧光灯含水银会造成污染，同时LED也可以回收再利用。光谱中没有紫外线和红外线，既没有热量，也没有辐射，眩光小，冷光源，可以安全触摸，属于典型的绿色照明光源。坚固耐用LED被完全封装在环氧树脂里面，比灯泡和荧光灯管都坚固，灯体内也没有松动的部分，使得LED不易损坏。资料来源：百度3. LED主要应用领域图一：2009年LED应用市场份额资料来源：国金证券1） 显示屏应用，LED 灯具有抗震耐冲击、光响应速度快、省电和寿命长等特点，广泛应用于各种室内、户外显示屏，2009年占LED应用约20%，产值约165亿元；2） 汽车工业上的应用汽车用灯，包括汽车内部的仪表板、音响指示灯、开关的背光源、外部的刹车灯、尾灯、侧灯以及头灯等，2009年占LED应用约6%左右，产值约50亿元；3） LED背光源，LED作为LCD背光源应用，具有寿命长、发光效率高、无干扰和性价比高等特点， 已广泛应用于电子手表、手机、电子计算器和刷卡机上2009年占LED应用约30%，产值约250亿元，现阶段为LED的第一大应用；4） LED景观照明，各地的市政工程建设，需要大量的景观照明，LED灯具有节能环保的性能，受到各地政府的政策扶持，在市政景观建设上应用较为广泛，2009年占LED应用约24%左右，产值约210亿元；5） 通用照明，家用室内照明的LED产品越来受人欢迎，LED筒灯，LED天花灯，LED日光灯，LED光纤灯已悄悄地进入家庭，通用照明是LED应用未来主要的增长点，将逐步渗透到通用照明领域，2009年占LED应用约3%，产值约28亿元，通用照明领域的应用市场前景最为广阔；6） 其它应用，例如一种受到儿童欢迎的闪光鞋，正在流行的LED圣诞灯等，2009年占LED应用约18%，产值约190亿元。二、 LED产业链分工及市场容量1. LED产业链分工LED 行业大致分为上、中、下游。上游行业主要是外延材料与芯片制造，属于技术和资金密集行业；中游行业是器件与模块封装；下游是显示与照明等应用，属于技术和劳动密集行业。行业呈现出上中游企业数量相对较少，而下游企业众多的金字塔形态。 表二：LED产业链分工行业位置产品主要公司上游（外延材料）单晶棒、单晶片衬底、外延片日亚化学、丰田合成、欧司郎、晶元、Lumileds、科锐等上游（芯片）芯片日亚化学、丰田合成、欧司郎、晶元、Lumileds、科锐、江西联创等中游（封装）LED器件及组件国星光电、鸿利光电、雷曼光电、瑞丰光电、九洲光电、深圳国冶星、江苏稳润、厦门华联等下游（LED应用）LED灯、显示屏国星光电、鸿利光电、雷曼光电、瑞丰光电等资料来源：公司网站LED 产业链从上游到下游行业的进入门槛逐步降低，上游行业外延材料与芯片制造的技术含量最高，资本投入密度大，主要由欧美日企业控制，掌握LED产品的核心专利和技术；其次是中游行业器件与模块封装；下游行业LED应用，行业门槛较低，进入容易。国内厂商基本上都是涉足中下游的封装和应用领域。表三：LED行业投资门槛产业链节点产品类型投资规模上游（外延片和芯片）GAN基外延片1亿元以上蓝绿芯片、红黄芯片5000万元以上中游（封装）各种LED灯头2000万元以上下游（应用产品）手电筒、指示灯、信号灯等几十万元及百万元资料来源：国金证券2. LED行业规模随着对产品研发的不断深化，产品的稳定性得到了保证，芯片价格下降，封装和制造领域的良率提升，各国政府的推动、产品的节能效应，带动了整个行业的快速发展。图二：全球LED行业规模资料来源：VEECO齐鲁证券3. 中国LED市场规模2010年，中国LED整体产业规模，从2009年的827亿大幅成长45%达1200亿；其中芯片产值50亿，封装产值250亿，应用端的产值高达900亿，根据中国国家半导体照明工程研发院预测，预计2015年时，中国LED产业规模将达6000亿人民币。图三：中国LED产值资料来源：新浪网4. 中国LED封装市场规模中国国内LED行业起步较晚，国内大多数LED厂商均从事较为容易切入的LED封装和LED应用领域。相对LED上游行业来说，LED封装和应用领域国内企业更具竞争力。图四：中国LED封装产值规模预测资料来源：新浪网、招商证券5. 全球通用照明 根据Cree公司预测，全球通用照明产品的年销售额在2011年将达到900 亿美元，而且还在逐年平稳增长，到2015 年将达到约1100 亿美元。Cree 公司还预计2015 年LED渗透率将达到40%-50%，LED 通用照明的年销售额预计为440-550 亿美元。图五：全球通用照明和LED照明规模预测资料来源：Cree公司 中原证券6. 中国通用照明2009 年，中国通用照明市场规模达到28.6 亿元，中国光学光电子协会预测，未来国内通用照明市场将持续快速增长，至2012 年市场规模将达到76.42 亿元，每年的市场增长率达40%左右。2009年中国通用照明市场规模为1500亿元人民币，目前LED市场渗透率还不到2%，根据光电子协会预测，2020年LED在通用照明领域将渗透至75%，LED通用照明市场前景广阔。图六：国内LED商业照明市场规模预测资料来源：国金证券三、 LED行业发展阶段及发展趋势1. LED行业处于行业发展的成长期根据行业生命周期理论，每个行业发展都会经历四个阶段：初创期、成长期、成熟期和衰退期。通过行业销售量增长情况，可判断行业所处阶段。一般来说，行业销售量年增长大于100%为初创期行业，20%-100%为成长期行业；0%-20%为成熟期行业；销售量增幅小于0为衰退期行业。处于初创期的行业，技术上不够成熟、创办成本较高、行业利润和风险都相对较高；处于成长阶段和成熟阶段的行业，产品和服务都比较标准化，企业经营比较规范，市场状况较好，行业的系统风险相对较小；衰退期行业面临萎缩，行业系统风险较高。LED行业每年的增长约30-40%，产品和服务较为标准化，行业内企业的利润较高，市场状况好，很明显属于行业的成长期。2. 节能环保政策将推动LED行业迅速发展n LED 是当前能源危机、温室效应和生态环境恶化大背景下的一种节能环保手段，符合我国节能减排政策。1) LED 节能明显：比白炽灯节能80%，比荧光灯节能15%，光谱集中于可见光波段，发光效率可达80%90%，而且热能浪费少；2) LED 可减少二氧化碳排放：按0.1229Kg/kWh 的电煤系数计算，每年可节约标煤近892 万吨以上，以燃煤发电每瓦时排放0.638 公斤二氧化碳计算，每年可减少排放4632 万吨二氧化碳，46 吨二氧化硫；3) LED 还可减少汞、钨等重金属污染：LED 相比荧光灯和白炽灯，完全不含汞、铅、钨等有毒有害物质，光线质量高，基本无辐射，是真正的绿色环保光源。3. 通用照明是LED应用增长的主要方向1） 政府的对LED行业的鼓励政策将推动LED在照明行业的发展，例如很多国家对白炽灯的禁令应会使得白炽灯产品最终被淘汰，而最终取代白织灯的将是LED灯；2） 行业的高成长和高利润必将吸引更多厂商介入， LED产业链的激烈竞争有助于更快地降低LED成本，并最终推高LED在通用照明领域的渗透率；3） 电价的上涨将推动LED产品的加速应用。4. LED的生产将会向中国大陆转移1） 产品的价格下降，中低端LED 产品的技术难度较低，而劳动密集程度相对较高，中国大陆具有的人力成本优势，一方面国外和台湾的企业通过独资或者合资的方式在国内开设厂房，另一方面国内企业在中低端产品具有价格竞争力，大幅扩产，推动中低端LED 的产能向中国大陆转移。2） 中国市场蓬勃发展，各厂商纷纷抢占国内市场，并在中国设立生产基地。根据国家出台的半导体照明节能产业发展意见到2015年，半导体照明节能产业产值年均增长30%左右，功能性照明市占率达到20%左右，液晶背光源达到50%以上，景观装饰达到70%以上等，国家的产业政策将推动产品需求迅速增长。5. LED 行业垂直整合趋势明显产业链内公司对产业链进行垂直整合有利于扩大企业的经营范围，增加利润来源，并确保产品的质量和加强竞争力。表四：LED行业整合公司收购公司及投建行业链整合飞利浦收购Ilti Luce、CK、嘉力时、Indal Group完成了从芯片制造、器件封装到产品应用的垂直整合；Cree华刚光电LED Lighting Fixtures从LED 芯片供应商转变为整体器件解决方案供应商；晶电光电收购国联、元砷、联诠、连勇通过并购提升产能，并介入了LED芯片制造；三安光电投资LED照明，汽车LED领域从上游的芯片制造扩展到下游的LED 照明产品，同时涉足汽车LED 产品；国星光电投资LED芯片，LED照明领域从LED 封装向两头渗透，涉足芯片制造和产品应用领域；大族激光投资LED照明领域从LED 封装设备，涉入LED 封装及应用环节；资料来源：新浪网从行业整合的方式来看主要有三类：1） 上游向下游整合：如芯片厂商整合封装企业和应用企业，这种整合方式的难度较低，但是存在与客户竞争的问题；2） 中间封装企业向两头整合：向两边整合均存在一定的问题，向上整合由于投资规模大，风险大，向下整合同样存在与客户竞争问题，但可以摆脱产品竞争力被动依赖下游的弊端，同时可以确立自身品牌；3） 下游向中上游整合：相对来说，应用企业涉足封装行业较为容易，而介入芯片行业的风险较大。在未来的几年，随着行业竞争的加剧，各厂商为巩固自身的竞争优势，提升竞争力，行业将会进一步整合。四、 LED行业的竞争格局及国内上市公司盈利状况1. 竞争结构分析表五：LED行业五力芯片封装应用现有企业竞争第一阵营：日亚化学、丰田合成、Lumileds、Cree和Osram。拥有LED核心技术和专利，在超高亮度LED领域耕耘多年，主要市场是通用照明以及汽车照明；第二阵营：第二阵营：韩国和中国台湾为代表的厂家。厂商拥有消费类电子完整产业链，主要专注于消费类电子产品背光用LED，其技术与欧日美企业有差距，尤其是通用照明领域；第三阵营：中国大陆为代表的厂家。起步较晚，但是近几年在国家的支持下发展迅猛，如三国内的三安光电，仕兰名芯，武汉华灿。欧美日厂商介入LED行业较早，现阶段主要专注于LED的高端封装产品；中国大陆和台湾地区进入LED产业较晚，LED企业的资金实力、技术水平与欧、美、日企业有一定差距，因而多投资于LED封装及LED应用领域，封装领域的厂商较多；随着，中国大陆和台湾地区企业在资金实力和技术水平的提升，目前在封装领域，国内与欧美在封装领域的差距逐步缩小。高端照明LED应用产品由飞利浦、Cree、欧司朗等厂商占据；国内和台湾厂商主要耕耘在LED显示屏领域，在该领域占据较大市场份额；在中低端LED应用，国内厂商依靠廉价劳动力的优势占据市场主导地位。潜在进入者新型发展中国家（如中国）为大力推动本国的LED产业的发展，鼓励企业进入LED芯片及外延片领域，如中国对企业购买制造芯片的MOCVD设备补贴50%，促使很多厂商介入芯片外延片领域；LED行业处于行业快速增长期，封装领域拥有较高的利润，将吸引较多的厂商介入。同时产业内寻求整合的下游应用厂商、上游芯片厂商，也可能介入封装领域；LED产品应用的门槛不高，只需投资几百万元，且对现有的照明设备有替代作用，现有的照明企业纷纷投资LED产业；客户议价能力由于核心技术主要掌握在几大芯片厂商，议价能力强，但近几年随着国内厂商增多，芯片厂商议价能力在下降。高端封装议价能力强，低端封装议价能力强。中低端产品竞争激烈，对客户的议价能力弱。供应商议价能力因制造芯片的设备MOCVD掌握在2家厂商，行业集中度极高，客户议价能力弱。芯片主要控制在厂商，行业对供应商议价能力弱。对供应商的议价能力弱。替代品无替代品无替代品户外显示领域：LCD、PDP照明领域：节能灯、白织灯。2. 行业集中度芯片及外延片：拥有核心专利技术的欧日美国际厂商代表了当今 LED的最高水平，对行业的发展具有重大的影响，他们垄断了行业的技术，据 CMP Consulting统计,LED50%以上的核心专利都掌握在五大厂商手中。在芯片和外延片领域，主要由五大厂商控制，市场集中度高，2009年前五家厂商占据全球50%以上市场份额。上游行业的高利润及其他国家产业政策的原因，导致众多企业的介入，集中度面临着下降的趋势；LED封装及应用：下游封装和应用对企业提出的资金和技术要求相对较低，这与国内企业资金少，技术弱的特点相匹配，因此，国内从事这两个环节的企业数量较多，行业的集中度较低，2010年LED行业100强排名第一的三安光电的年营业额仅仅8亿元人民币，相对于国内1200亿元人民币的市场规模，市场占有率还没有达到1%。未来随着行业的发展，产品利润的下滑，行业内将出现整合，届时行业集中度将会有所提升。3. 国内LED行业内厂商的盈利状况表六：国内LED行业部分厂商的盈利状况项目雷曼光电鸿利光电瑞丰光电国星光电主要产品LED封装、显示屏、通用照明LED显示、通用照明LED背光、LED照明、LED显示LED显示屏、背光、通用照明上市时间2011年1月2011年5月2011年7月2010年7月营业额（单位：百万元人民币）2008年：762009年：1022010年：2062008年：2322009年：2572010年：4382009年：1872010年：2622009年：6272010年：877毛利率2008年：40.5%2009年：37.6%2010年：36.62008年：27.1%2009年：33.5%2010年：35.6%2009年：26.8%2010年：31.0%2009年：33.4%2010年：30.7%净利润率2008年：14.2%2009年：21.1%2010年：18.9%2008年：9.6%2009年：10.8%2010年：14.4%2009年：11.7%2010年：16.7%2009年：18.8%2010年：17.0%净资产收益率2008年：27.4%2009年：33.1%2010年：38.2%2008年：51.8%2009年：36.19%2010年：33.44%2009年：14.4%2010年：22.4%2009年：26.1%2010年：7.2%资料来源：巨潮资讯从以上LED行业上市公司来看，各家从事LED封装和应用的产品毛利率约30-40%，净利润为10-20%，未来随着行业的竞争加剧，行业的利润将可能有逐步下降的趋势。五、 LED 行业投资要点1、 LED行业处于行业的成长阶段，未来几年增长迅速，产品需求旺盛，行业内各公司的均能享受行业增长带来的公司快速增长，产品利润较好；2、 国家政策推动是行业前期发展的主要动力，产品技术稳定，拥有良好的政府关系的厂商将会在竞争中脱颖而出，领先于行业的增长；3、 通用照明是LED未来的主要需求力量，现有LED厂商，如果具有封装能力，则有成本优势，后介入LED产业的传统照明企业具有渠道优势；4、 产品的技术是LED行业竞争的主要因素，在产品的稳定性、可靠性、一致性方面取得优势并不断进行产品创新的厂商将会存续于行业并快速成长；5、 LED通用照明市场较为广泛，客户对产品具有差异化需求，有些公司整体6、 中低端LED产品，行业门槛不高，但现阶段拥有较好的利润水平，将吸引更多的厂商进入，致使产能过剩，行业竞争激烈，利润下滑。六、 凯信光电投资初步分析1、 公司基本资料公司名凯信光电成立时间1993年总经理彭惠超营业额1亿元人民币左右，其中OEM（ODM）3000万左右，其余为自有品牌产品主要客户飞利浦、欧司朗ODM客户，其他渠道客户主要产品LED封装、LED照明员工人数总共500人左右，其中研发人员15-20人，工程技术人员15-20人，市场人员40人左右，其余为管理人员和生产人员。研发实力每年推出10多款新产品，产品在光效方面具有一定优势产品毛利20%-30%左右，其中OEM、ODM产品毛利为10-15%左右，自营产品毛利30-40%。备注：以上数据来自于对凯信光电离职中高层人员的访谈，跟实际情况可能会有出入。2、 凯信光电优劣势分析优势：1. 公司在飞利浦全球第一家ODM产品供应商，并长期服务与飞利浦、欧司朗等国际品牌客户，显示公司在产品设计能力、品质控制能力具有较高水平；2. 公司成立于1993年，并开始LED产品的研究和开发，并推广自身产品，具有丰富的行业经验；3. 公司的研发实力较强，并在照明产品的光效、散热、可靠性、一致性方面在行业内较有优势；4. 公司既有LED封装，又有LED应用，对产品成本控制能力较仅仅有应用的厂商强；5. 公司成立时间较久，各项管理制度较为完善，管理较为规范。 劣势：1、 管理层缺乏魄力，行事较为谨慎，对市场公关方面不愿意大规模投入，虽然公司的产品不错，但市场仍难以打开；2、 公司产品定位限制了其发展空间，公司主要从事照明产品，并定位为高端，在国际市场，高端照明产品被飞利浦、欧司朗等厂商垄断，公司难以开拓，国内市场，现阶段照明产品的应用还不是非常广泛；3、 公司对市场的反映速度较慢，不能根据市场需求，快速推出产品，以迎合市场的需求；4、 公司一直致力于LED封装和LED照明，产品主