财务管理-人大网校考前练习题

财务管理学（第二版）2016年11月考前练习题 一、名词解释 1. 财务关系解答: 所谓财务关系，就是指企业在现金流动中与各有关方面发生的经济关系。2 比较分析法解答: 指将不同时间或不同空间的被评价指标进行比较，确定差异的方法。3. 趋势分析法解答: 就是运用若干期的会计报表资料，对比有关项目各期的增减方向和幅度，揭示有关财务状况和经营状况的变化及其趋势的方法。观察研究连续数期的会计报表，比单看一期的会计报表了解的情况更多，对企业财务状况分析更准确。4. 资本成本比较法解答: 是计算不同资本结构(或筹资方案)的加权平均资本成本，并以此为标准相互比较进行资本结构决策的方法。5. 每股利润分析法解答: 是利用每股利润无差别点来进行资本结构决策的方法。每股利润无差别点是指两种筹资方式下普通股每股利润相等时的息税前利润点，根据每股利润无差别点，可以分析判断在什么情况下运用债务筹资来安排和调整资本结构。6. 变动成本法解答: 是指在产品成本的计算上，只包括产品生产过程中所消耗的直接材料、直接人工和制造费用中的变动性部分，而不包括制造费用中的固定性部分。制造费用中的固定性部分被视为期间成本而从相应期间的收入中全部扣除。7 联合杠杆解答: 是指营业杠杆和财务杠杆的综合。8. 流动资产解答: 是指企业可以在一年内或超过一年的一个营业周期内变现或者运用的资产，具有占用时间短、周转快、易变现等特点，是企业资产的重要组成部分。具体项目包括货币资金、应收及预付款项、存货、短期投资等。9. 固定成本解答: 是指其总额在一定期间和一定业务量范围内，不受业务量变动的影响而保持固定不变的成本。通常又细分为酌量性固定成本和约束性固定成本。10. 偿债能力的分析解答: 就是通过对企业资产变现能力及保障程度的分析，观察和判断企业是否具有偿还到期债务的能力及其偿债能力的强弱。11. 剩余股利政策解答: 就是在公司有着良好的投资机会时，根据一定的目标资本结构（最佳资本结构），测算出投资所需的权益资本，先从盈余当中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配。二、计算题 1. （CH2）某企业拟筹资2 500万元。其中发行债券1 000万元，筹资费用率2%，债券年利率为10%，所得税税率为33%；优先股500万元，年股利率7%，筹资费用率3%；普通股1 000万元，筹资费用率为4%，第一年预期股利率为10%，以后每年增长4%。试计算该筹资方案的综合资金成本。解答: 100010%(1-33%) 债务成本率=6.84% 1000(1-2%) 5007% =7.22%优先股成本率= 500(1-3%) 100010% 普通股成本率=+4%=14.42% 1000(1-4%) 综合资金成本=6.84%+7.22%+14.42%=9.95% 02. （CH3）某公司2001年有关财务比率如下 月份 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 项目 流动比率 2.2 2.3 2.4 2.2 2.0 1.9 1.8 1.9 2.0 2.1 2.2 2.2 速动比率 0.7 0.8 0.9 1.0 1.1 1.15 1.2 1.15 1.1 1.0 0.9 0.8 资产负债率（%） 52 55 60 55 53 50 42 45 46 48 50 52 资产净利率（%） 4 6 8 13 15 16 18 16 10 6 4 2 销售净利率（%） 7 8 8 9 10 11 12 11 10 8 8 7 问：（1）该公司生产经营有何特点？ （2）流动比率与速动比率的变动趋势为何会产生差异？怎样消除这种差异？ （3）资产负债率的变动说明什么问题？3月份资产负债率最高说明什么问题？ （4）资产净利率与销售净利率变动程度为什么不一致？ （5）该公司在筹资、投资方面应注意什么问题？解答: （1）该公司生产经营表现出较强的季节性。 （2）流动比率与速动比率的差异在于后者在计算时分子扣除了存货，因而二者变动趋势不一致的原因是由于存货造成的，具体讲，存货在7月份达到最低后逐月上升，在1-3月份达到最高。消除这种差异的方法是使各月存货保持一致。 （3）资产负债率在7月份达到最低后逐月上升并在3月份达到最高，说明一方面与生产经营的季节性相适应，另一方面也说明存货增减变动对资金需求的要求最后是通过增加负债解 1 决的。 （4）由于资产净利率等于销售净利率与资产周转率的乘积，因而资产净利率与销售净利率变动程度不一致是因为资产周转速度造成的：资产净利率大于销售净利率，是因为资产周转速度大于1；而资产净利率小于销售净利率，是因为资产周转速度小于1。 （5）该公司在筹资中应注意：第一，负债比重的大小应符合最佳资本结构的要求；第二，流动比率、速动比率应保持适当的水平，不应波动过大；第三，适当控制存货水平。在投资中应注意提高资产周转速度以增加企业盈利。3. （CH4）某公司目前发行在外普通股100万股（每股1元），已发行10%利率的债券400万元。该公司打算为一个新的投资项目融资500万元，新项目投产后公司每年息税前利润增加到200万元。现有两个方案可供选择：按12%的利率发行债券（方案1）；按每股20元发行新股（方案2）。公司适用所得税率40%。 要求：（1）计算两个方案的每股盈余。 （2）计算两个方案的每股盈余无差别点的息税前利润（EBIT）。 （3）计算两个方案的财务杠杆系数。 （4）判断哪个方案更好。解答: （1）（方法一） 项目 方案1 方案2 息税前利润 200 200 目前利息 40 40 新增利息 60 税前利润 100 160 税后利润 60 96 普通股数 100（万股） 125（万股） 每股盈余 0.6（元） 0.77（元） （方法二） (EBIT-I)(1-T) 发行债券每股盈余= N方案1： 200-(40010%+50012%)(1-40%) = 100 =0.6 (200-40010%)(1-40%) 发行新股每股盈余=0.77 500 100+ 20方案2：（2）（EBIT40-60）（140%）/100=（EBIT40）（140%）/125 EBIT=340（万元） （3）财务杠杆系数（1）=200/（2004060）=2 财务杠杆系数（2）=200/（20040）=1.25 （4）由于方案2每股盈余（0.77元）大于方案1（0.6元），且其财务杠杆系数（1.25）小于方案1（2），即方案2收益性高，风险低，所以方案2优于方案1。 2 4.（CH6） 某公司于2000年1月1日申请2000年3月1日发行面值1 000元、券面利率10%、每年付息、期限5年的债券，计划发行总额为10 000万元。2000年3月1日该公司获准发行债券，此时市场融资利率已升至12%。已知（P/A，12%，5）=3.6048，（P/F，12%，5）=0.5674，（P/A，10%，5）=3.7908，（P/F，10%，5）=0.6209 要求：计算该公司该债券发行价格。 解答: 该公司计算该债券发行价格如下： 持有期间每张债券年利息支出为100元 每张债券到期支付本金为1 000元 则债券发行价格=100（P/A，12%，5）+1000（P/F，12%，5） =1003.6048+10000.5674 =927.88元5. （CH6）某债券面值为1 000元，票面利率为8%，期限为6年，某企业要对这种债券进行投资，当前的市场利率为10%，在下列两种情况下，该债券价格多少时才能进行投资。 （1）该债券按年付息； （2）该债券不计复利，到期一次还本付息。 （已知：PVIFA10%，6=4.355；PVIF10%，6 =0.565）解答: （1）10008%PVIFA10%，6+1000PVIF10%，6 =10008%4.355+10000.565 =913.4 该债券价格低于913.4元时，才能进行投资。 （2）（1000+10008%6）PVIF10%，6 =（1000+480）0.565 =836.2 该债券价格低于836.2元时，才能进行投资。6. （CH7）某企业只生产销售一种产品，每年赊销额为240万元，该企业产品变动成本率为80%，资金利润率为25%。企业现有A、B两种收账政策可供选用。有关资料如下表所示： 项目 A政策 B政策 平均收账期（天） 60 45 坏账损失率（%） 3 2 应收账款平均余额（万元） 收账成本： 应收账款机会成本（万元） 坏账损失（万元） 年收账费用（万元） 1.8 3.2 收账成本合计（万元） 要求：（1）计算填列表中空白部分。（一年按360天计算） （2）对上述收账政策进行选择决策。 3 解答: （1） 项目 A政策 B政策 平均收账期（天） 60 45 3 2 坏账损失率（%）