第七八章投资决策原理和实务习题（课堂PPT）

第七八章投资决策原理和实务习题解析,1,本章习题范围,1.净现值、现值指数和内含报酬率的计算和使用2.债券投资到期收益率计算3.投资项目评价方法题型：单选题3、计算题4,2,【单选题1】,下列各项因素中，不会对投资项目内含报酬率指标产生影响的是（）。A.原始投资B.现金流量C.项目期限D.设定的折现率,3,【单选题1】,下列各项因素中，不会对投资项目内含报酬率指标产生影响的是（）。A.原始投资B.现金流量C.项目期限D.设定的折现率正确答案D答案解析净现值的影响因素包括：原始投资、未来现金流量、项目期限以及折现率（必要报酬率）。求解内含报酬率，就是已知净现值0的基础上，在原始投资、未来现金流量、项目期限一定的条件下，求解折现率。因此，选项D不会对内含报酬率产生影响。,4,【单选题2】,某项目原始投资100万元，建设期为0，运营期5年，每年净现金流量32万元，则该项目内含报酬率为（）。A.15.52%B.18.03%C.20.12%D.15.26%,5,【单选题2】,正确答案B答案解析根据定义，净现值32（P/A，i，5）1000，则：（P/A，i，5）100/323.125，查表找出期数为5，年金现值系数比3.125大一点点和小一点点的两个数值，（P/A，18%，5）3.127，（P/A，20%，5）2.991，再用内插法求出i。,6,【单选题2】,7,【单选题3】,某公司有A、B、C、D四个投资项目可供选择，其中A与D是互斥项目，有关资料如下：单位：元,8,【单选题3】,如果项目总投资限定为60万元，则最优的投资组合是（）。A.A+C+DB.A+B+CC.A+B+C+DD.A+B+D,9,【单选题3】,正确答案B答案解析在资金总额受限制时，需要按照项目现值指数的大小排队【CDBA】，选择净现值之和最大的组合。A+B+C+D的资金总额为73万元超出限制，所以答案C不对；A+B+D的资金总额为43万元，净现值为226500元最低，所以答案D不对；虽然很明显ACD组合资金总额为58万元，净现值为258000元最大，大于ABC组合资金总额为57万元，净现值257500元，但由于A与D是互斥方案，不可能同时出现在同一组合中，所以，该题答案不是ACD，而是ABC。,10,【计算题1】,A公司2008年12月31日发行公司债券，每张面值1000元，票面利率10%，5年期。A公司适用的所得税税率为33%。要求：（1）假定每年12月31日付息一次，到期按面值偿还。B公司2012年1月1日按每张1120元的价格购入该债券并持有到期，计算该债券的到期收益率。（2）假定每年付息两次，每间隔6个月付息一次，到期按面值偿还。B公司2012年1月1日按每张1020元的价格购入该债券并持有到期，计算该债券的报价年到期收益率和年有效到期收益率。,11,【计算题1】,（1）投资期限：2012.1.12013.12.31，共2年设到期收益率为k，则：NPV（k3%）100（P/A,3%,2）1000（P/F,3%,2）112013.95元NPV（k4%）100（P/A,4%,2）1000（P/F,4%,2）11206.79元,12,【计算题1】,（2）投资期限：2012.1.12013.12.31，共2年（4个计息周期）设半年期的到期收益率（期间利率）为k，则：NPV（k4%）50（P/A,4%,4）1000（P/F,4%,4）102016.295元NPV（k6%）50（P/A,6%,4）1000（P/F,6%,4）102054.645元报价年到期收益率4.46%28.92%年有效到期收益率（14.46%）219.12%,13,【计算题2】,某项目原始投资200万美元，建设期为0，运营期3年，各年净现金流量分别为50万美元、100万美元、150万美元，该项目设定的折现率为16%。要求：（1）该项目净现值；（2）该项目内含报酬率。,14,【计算题2】,（1）NPV20050（P/F，16%，1）100（P/F，16%，2）150（P/F，16%，3）13.55（万美元）（2）16%作为折现率，NPV0，应加大折现率继续测试，求净现值。NPV20050（P/F，19%，1）100（P/F，19%，2）150（P/F，19%，3）1.55（万美元）NPV20050（P/F，20%，1）100（P/F，20%，2）150（P/F，20%，3）2.1（万美元）,15,【计算题2】,折现率19%和20%让净现值由正变为负数，用内插法求解内含报酬率。（i-19%）/（20%-19%）=（0-1.55）/（-2.1-1.55）i=19%+（20%-19%）*（0-1.55）/（-2.1-1.55）=19.42%或者i=（1.55*20%+2.1*19%）/（1.55+2.1）=19.42%,16,【计算题3】,A公司目前年销售收入4000万元，现拟新建一条生产线以扩充生产能力，生产线可使用7年。新生产线预计当年投产，投产后预计A公司第一年可实现销售收入7000万元，第二年可实现销售收入10000万元，以后各年销售收入将维持在12000万元的水平上。A公司生产需要的营运资本随销售额的变化而变化，预计为销售额变化的10%，垫支的营运资本在各年年初投入，在项目结束时全部收回。要求：根据上述资料，预计A公司扩建生产线的各年需要垫支的营运资本额及终结点一次性回收的营运资本额。,17,【计算题3】,投产后第1年初营运资本垫支额（70004000）10%300万元投产后第2年初营运资本垫支额（100007000）10%300万元投产后第3年初营运资本垫支额（1200010000）10%200万元投产后第4年及以后销售收入不再增加（减少），因此不再发生营运资本垫支（回收）。第7年末一次性收回营运资本300300200800万元,18,【计算题4】,A、B两个互斥项目，其预期净现金流量和计算的净现值（折现率15%）如下图所示：项目A：净现值NPVA5374（元）,19,【计算题4】,项目B：净现值NPVB3807（元）要求：（1）用最小公倍寿命法判断A、B两个投资项目的优劣。（2）用年均净现值法确定A、B两个投资项目的优劣。,20,【计算题4】,（1）假定B项目重复一次，将年限延长至6年，然后再将其净现值与项目A净现值进行比较，图示如下：,21,【计算题4】,扩展后的净现值NPVB380720000（P/F，15%，3）7000（P/F，15%，4）13000（P/F，15%，5）12000（P/F，15%，6）6310（元）或者NPVB38073807（P/F，15%，3）6310（元）方案B扩展