证券投资学教材ppt第四章

,证券投资学,清华大学出版社,主编：马小南 刘娜副主编：周鲁柱,2,第四章 证券市场概述,本章学习目标1掌握证券市场的定义、特征、结构和基本功能；2掌握证券市场参与者的构成，包括证券发行人、证券投资人、证券市场中介机构、自律性组织及证券监管机构；3掌握证券发行主体及其发行目的；4掌握证券市场中介的含义和种类、证券市场自律性组织的构成；5掌握机构投资者的主要类型及投资管理；6掌握新中国证券市场历史发展阶段和对外开放的内容；7了解我国证券业在加入WTO后对外开放的内容；8了解美国次贷危机爆发后全球证券市场出现的新趋势。本章基本概念 证券市场 发行人 投资人 中介机构 发行市场 交易市场 股票价格指数,第一节 证券市场的发展过程,一、国际证券市场的发展历程（一）证券市场的形成阶段（17世纪初18世纪末）（二）初步发展阶段（20世纪初）（三）停滞阶段（19291933）（四）恢复阶段（第二次世界大战后20世纪60年代）（五）加速发展阶段（从20世纪70年代开始）（六）国际证券市场发展现状与趋势 （1）证券市场一体化。 （2）投资者法人化。 （3）金融创新深化。 （4）金融 机构混业化。 （5） 交易所重组与公司化。 （6）证券市场网络化。 （7）金融风险复杂化。,二、改革开放后的中国证券市场（一）股份制改革和改革开放同时孕育（二）证券流通的需求推动市场形成和交易所的出现（三）全国统一监管体制的建立,2018/2/2,5,第二节 证券市场参与者,一、证券发行人 证券发行人是指为筹措资金而发行债券、股票等证券的发行主体。它包括公司（企业）、政府和政府机构、金融机构。 （一）公司（企业） 公司是指一般以营利为目的，从事商业经营活动或为某些目 的而成立的组织。（二）政府和政府机构 政府债券的发行主体是政府。（三）金融机构 金融机构作为证券市场的发行主体，既发行债券，也发行股票。,2018/2/2,6,二、证券投资人证券投资人是指通过证券而进行投资的各类机构法人和自然人，相应地，证券投资人可分为机构投资者和个人投资者两大类。 （一）机构投资者机构投资者主要有政府机构、企业和事业法人、金融机构及各类基金等。 1政府机构2企业和事业法人3金融机构 （1）证券经营机构。 （2）银行业金融机构。 (3) 保险公司及保险资产管理公司。,（4）合格境外机构投资者（QFII）。 （5）主权财富基金。 （6）其他金融机构。4各类基金基金性质的机构投资者包括证券投资基金、社保基金、企 业年金和社会公益基金。 (1)证券投资基金。(2)社保基金。(3)企业年金。 (4)社会公益基金。（二）个人投资者个人投资者是指从事证券投资的社会自然人，他们是证券市场最广泛的投资者。,（三）证券投资者的风险特征和投资者适当性1证券投资者的风险特征 （1）市场价格波动风险。 （2）上市公司经营风险。 （3）政策风险。2证券投资者的适当性 投资者适当性制度，是股指期货市场制度体系的重要组成部分。 资金要求。 (1)知识测试要求。 (2)交易经历要求。 (3)综合评估要求。 (5)其他要求。,三、证券市场中介机构（一）证券公司 依照中华人民共和国公司法（以下简称公司法）规定和经国务院监督管理机构批准从事证券经营业务的有限责任公司或股份有限公司的是证券公司。（二）其他证券服务机构证券服务机构是指依法设立的从事证券服务业务的法人机构。四、自律性组织 自律性组织包括证券交易所、证券业协会、证券登记结算机构和证 券监管机构。（一）证券交易所 根据我国证券法的规定，证券交易所是提供证券集中竞价交易 场所、不以营利为目的的法人。（二）证券业协会 它是证券业的自律性组织，是社会团体法人，由全体会员组成的会 员大会为证券业协会的权力机构。,（三）证券登记结算机构 证券登记结算机构为证券交易提供集中的登记、托管与结算服务， 是不以营利为目的的法人。（四）证券监管机构 在我国，中国证券监督管理委员会及其派出机构是证券监管机构。,第三节 证券市场的结构,一、纵向结构关系（一）证券发行市场 (1)证券发行是证券发行人将某种证券首次出售给投资者的行为， 属于第一次交易，故证券发行市场也称为“一级市场”或“初级 市场”。 (2)证券发行人必然是证券发行市场的主体。 (3)证券发行市场主要是无形市场，通常不存在具体形式的固定场所 也无通常的专业设备和设施。（二）证券交易市场 证券交易市场分为两大类：一类是大型、活跃而有秩序的场内交易， 即在证券交易所内进行的交易；另一类是没有固定地点的场外交易， 大多是电话中成交。,第四节 股票价格指数,二、横向结构关系 依照有价证券的品种而形成的结构关系称为横向结构关系。 股票价格指数就是用以反映整个股票市场上各种股票市场价格的总体水平及其变动情况的指标，简称为股票指数。,第四节 股票价格指数,一、股票价格指数的计算（一）计算指数的注意事项 （1）计算方法应具有高度的适应性，能对不断变化的股市行情作 出相应的调整或修正，使股票指数或平均数有较好的敏感性。 （2）样本股票必须具有典型性、普通性，为此，选择样本应综合考虑 其行业分布、市场影响力、股票等级、适当数量等因素。 （3）要有科学的计算依据和手段。计算依据的口径必须统一，一般均 以收盘价为计算依据，但随着计算频率的增加，有的以每小时价 格甚至更短的时间价格计算。 （4）基期应有较好的均衡性和代表性。,（二）股票指数计算方法 以计算期样本市价总值除以基期市价总值再乘上基期指数而得到的是股票价格指数。 1股价平均数的计算 （1）简单算术股价平均数。 简单算术股价平均数是将样本股票每日收盘价之和除以样本数得出 的，即： 简单算术股价平均数=(P1+P2+P3+Pn)/n 现假设从某一股市采样的股票为A、B、C、D四种，在某一交易日的收盘价分别为10元、16元、24元和30元，计算该市场股价平均数。将上述数置入公式中，即得 股价平均数=(P1+P2+P3+P4)/n =(10+16+24+30)/4 =20（元）,（2）修正的股价平均数。 新除数 =变动后的新股价总额/旧的股价平均数 修正的股价平均数=报告期股价总额/新除数二是股价修正法。（3）加权股价平均数。 2股票指数的计算 股票指数是反映不同时点上股价变动情况的相对指标。 （1）相对法。 股票指数=n个样本股票指数之和/n （2）综合法。 股票指数=报告期股价之和/基期股价之和 （3）加权法。 对拉斯拜尔指数和派许指数作几何平均，得几何 加权股价指数“费雪理想式”。,二、世界主要股票指数（一）道琼斯股票指数 股票价格平均数=入选股票的价格之和/入选股票的数量 目前，道琼斯股票价格平均指数共分以下四组。 第一组是工业股票价格平均指数。 第二组是运输业股票价格平均指数。 第三组是公用事业股票价格平均指数。 第四组是平均价格综合指数。（二）金融时报FTSE100指数 它包括三种指数：一是金融时报工业股票指数，又称“30种股票指数”；二是100种股票交易指数，又称“FT-100指数”；三是综合精算股票指数。,（三）标准普尔股票价格指数（四）纽约证券交易所股票价格指数 纽约证券交易所股票价格指数是由纽约证券交易所编制的股票价格指数。（五）日经指数 由日本经济新闻社编制并公布的反映日本股票市场价格变动的股票价格平均数是指日经指数。（六）香港恒生指数 香港恒生指数是香港股票市场上历史最久、影响最大的股票价格指数，起初由香港恒生银行于1969年11月24日开始发布。三、我国的主要股票指数（一）上证股票指数 由上海证券交易所编制的股票指数是上证股票指数，1990年12月19日正式,（二）深圳综合股票指数 由深圳证券交易所编制的股票指数是深圳综合股票指数，以1991年4月3日为基期。（三）上证180指数 上海证券交易所于2002年7月1日正式对外发布的上证180（行情 资 讯）指数，用来取代原来的上证30指数。（四）沪深300指数 由上海和深圳证券市场中选取300只A股作为样本编制而 成的成份股指数是沪深300指数。（五）央视财经50指数 其是首只由权威媒体发布，在A股市场上市的市场指数，它集合了创 新、成长、回报、公司治理、社会责任五个核心维度，对上市公司 持续发展和投资者价值投资理念具有引导意义。,本章小结,本章主要介绍了证券市场的定义、特征、结构和基本功能证券市场基础知识。对证券发行主体及其发行目的、证券市场中介的含义和种类、证券市场自律性组织的构成等证券市场内涵进