证券投资学课件

证券投资学 主讲人：郝会会联系方式： 郑州航空工业管理学院物资经贸系,证券投资学导论要点：介绍证券投资学的主要内容,三、证券投资与投机,（一）证券投资的概念（二）证券投机（三）证券投资与投机的区别与联系,什么是证券投资,证券： 是各类财产所有权或债权凭证的通称，是用来证明证券持有人有权取得相应权益的凭证。股票、国库券、企业债券、基金证券、票据、提单、保险单、存款单等都是证券。,投资： 投资主体将现在所持有的资金，运用于金融资产、实物资产、或对这些资产的权利，以保值或获取未来可能的收入和本金增值为目的的一种经济行为。,证券投资： 投资主体将资金投放于股票、债券、基金等证券，以期未来获得收入或实现本金增值的的投资活动。,投资与投机的区别,从行为的动机来区分从对证券所作的分析方法来区分从持有证券时间的长短来区分从资金来源来区分从谋求收益及其承担风险的大小来区分,四、证券投资学的主要内容,证券投资理论,证券投资基础知识,证券投资分析,证券投资案例分析,（一）证券投资基础知识,证券及其构成,证券特性功能,证券,证券,证券及其构成,证券,证券的产生,证券市场,证券交易,股票价格指数,证券交易的方式和程序,证券市场的功能,证券市场结构,证券市场行情,证券价格,证券市场的参与者,证券价格的评定,（二）证券投资分析,基本分析,技术分析概述,技术分析,宏观分析,区域和板块分析,公司分析,理论基础,分析工具,功用,优点,局限性,K线分析,切线分析,形态分析,技术指标分析,图表,数值,指标,行业分析,技术分析的种类,波浪分析,（三）证券投资理论,证券投资组合理论,组合管理方法应用,证券组合管理业绩评估,（四）证券投资案例分析,证券行情表,大盘走势,个股走势,中国股市行业投资价值分析,公司投资价值分析,技术图形的辨识,技术图形的技术指标的综合运用,中国股市板块轮动分析,证券投资成功的案例,证券投资组合分析,投资策略,公司财务报表分析,五、教学方式及考核,成为百万富翁的八个步骤,第一步，现在就开始投资。没钱投资怎么办？卡尔森建议投资者强迫自己立即将收入的1025用于投资；没时间投资怎么办？那就立即减少看电视的时间，把精力花在学习投资知识上；担心股价太高怎么办？别忘了股价永远会有新高。,第二步，制订目标。这个目标既可以是为小孩准备好大学学费、买新房子或是50岁以前攒足退休费。总之，任何目标都可以，但必须要定个目标，全力去完成。,第三步，把钱花在买或股票基金上。美国人认为买股票能致富，买政府公债只能保住财富。百万富翁的共同经验是：别相信那些黄金、珍奇收藏品等玩意儿，把心放在股票上，这才是建立财富的开始。从长期趋势来看，股票年均报酬率是11、政府公债则略高于5。,第四步，不要眼高手低。百万富翁并不是因为投资高风险的股票而致富，他们投资的是一般的绩优股。 第五步，每月固定投资，投资必须成为习惯，成为每个月的“功课”。不论投资金额多少，只要做到每月固定投资，就足以使你的财富超越美国三分之二以上的人，因为他们平常只想到消费，到老才想到投资。,第五步，每月固定投资，投资必须成为习惯，成为每个月的“功课”。不论投资金额多少，只要做到每月固定投资，就足以使你的财富超越美国三分之二以上的人，因为他们平常只想到消费，到老才想到投资。,第六步，买了股票要长期持有。调查显示，四分之三的百万富翁买股票至少要持有五年以上。股票频繁买进卖出，不仅冒险，还得付交易费、券商佣金等。这样交易越多反而不会使你致富，只会令交易商致富。,第七步，把税务局当作投资伙伴。厌恶税务局的思想并不可取，只有把它当成自己的投资伙伴，并随时注意新的税务规定，善于利用免税规定进行正当的投资理财，使税务局成为你致富的助手，才是正面的做法。,第八步，限制财务风险。百万富翁大多都能量入而出，买现成的西装，开普通福特车，在平价商场购物，他们通常都不爱频繁换工作，不生一大堆孩子，不搬家，生活没有太多意外-稳定性是他们的共同特色。,第一章 证券投资工具,第一节 证券概述第二节 股票第三节 债券第四节 证券投资基金第五节 金融衍生工具,第一节 证券概述,一、证券的概念二、证券基本类型三、有价证券的特征四、证券投资的概念和特点,一、证券概念,（一）证券定义证券是各类财产所有权或债权凭证的通称。是用来证明证券持有人有权取得相应权益的凭证。（二）特征证券的两个最基本的特征： 1、法律特征 2、书面特征,二、证券基本分类（一）证券的划分,证券,无价证券,有价证券,证据证券,凭证证券,商品证券,货币证券,资本证券,1 .无价证券,无价证券又称凭证证券，是指本身不能使持有人或第三者取得一定收入的证券，是单纯证明事实的凭证。 如借据、 收据等，一般不具有市场流通性。,2 .有价证券,有价证券是指标有票面金额，证明持券人有权按期取得一定收入并可自由转让和买卖的所有权或债权凭证。,1 .商品证券,商品证券是证明持有人拥有商品所有权或使用权的凭证，或者拥有领取商品权利的证券。,货币证券是指本身能使持有人或第三者取得货币索取权的有价证券。,2 .货币证券,3 .资本证券,资本证券是拥有 一定量的资本所有权 和收益索取权的凭证。,第二节 股 票,一、股票的定义 二、股票的特征 三、股票的类型 四、我国目前的股票类型,一、股票的定义,股票是指股份有限公司公开发行的证明投资者的股东身份和权益，并据以获得股息和红利的凭证。,二、 股票的特征,不可偿还性风险性收益性流通性经营决策的参与性,三、股票的类型,按股东享有权利分 普通股 优先股按是否记名分 记名股票 不记名股票 按票面金额表示分 无面额股票 有面额股票,（一）普通股,是指对每一公司财产都拥有平等权益，即对股东享有的平等权利不加以特别限制，并能随股份有限公司利润的大小而分取相应股息的股票。,普通股票的基本权利 -公司经营管理权； -公司盈余分配权； -优先认股权； -剩余资产分配权。,普通股特征,-最普通、最重要、发行量最大的股票种类。 -是标准股票。 -是风险最大的股票。,（二）优先股,优先股是指在分配公司收益和剩余资产方面比普通股股票具有优先权的股票。,优先股特征：,优先分派股息和清偿剩余资产在发行时已约定股息率不参与公司的经营管理，无投票表决权,（三）其他股票分类方法,通俗的说法： 绩优股、垃圾股； 蓝筹股、红筹股； 潜力股、成长股、热门股； 大盘股、中盘股、小盘股,四、我国股票的类型,国家股法人股 企业法人股 非企业法人股公众股 公司职工股 社会公众股外资股 境内上市外资股 境外上市外资股,1.国家股：,国家股是指以国有资产向股份有限公司投资形成的股权。国家股的股权所有者是国家，股权由国有资产管理机构或其授权单位、主管部门行使国有资产的所有权职能。,2.法人股：,指企业法人以其依法可支配的资产向股份有限公司投资形成的股权。法人股是法人相互持股所形成的一种所有制关系。,3.公众股：,公众股是指社会大众以个人财产投入公司形成的股份。 有两种基本形式： 公司职工股 社会公众股,4.外资股：,外资股是指外国和我国香港、澳门、台湾地区投资者向股份公司投资形成的股份。分为两种形式： 境内上市外资股：即B股。 境外上市外资股：有H股、S股和N股。,第三节 债 券,一、债券的定义 二、债券的类型 三、债券的基本特征 四、国债 五、公司（企业）债券 六、金融债券 七、国际债券,一、债券定义,债券是债券发行人依照法定程序发行的约定在一定期限还本付息的有价证券。 债券票面要素有：-债券的票面价值-债券的偿还期限-债券的利率-债券发行者名称,二、债券的类型,按发行主体分 政府债券 国际债券 金融债券 公司（企业）债券,按计息方式分 单利债券 复利债券 附息债券 贴现债券,按利率浮动与否分 固定利率债券 浮动利率债券,三、债券的基本特征,偿还性流动性风险性收益性,四、国债,（一）国债定义是指政府为筹措财政资金，而发行的支付利息和到期偿还本金的债权债务凭证。（二）国债的性质-国债是有价证券；-国债是国家实施宏观经济政策、进行宏观调控的工具；,国债发行规模,五、公司（企业）债券,(一）公司债券定义 是企业为筹措长期资金而发行的一种债务凭证，承诺在未来的特定日期偿还本金并按照事先规定的利率支付利息。,（二）我国的企业债券信用评级体系,中国人民银行认可了以下评估公司从事企业债券的评级 ：1、中国诚信证券评估有限公司2、大公国际资信评估有限责任公司 3、深圳市资信评估公司 4、云南资信评估事务所 5、长城资信评估有限公司,6、上海远东资信评估公司 7、上海新世纪投资服务公司 8、辽宁省资信评估公司 9、福建省培训评级委员会 人民银行不承认其他评估机构的评级结果。目前，中国诚信证券评估有限公司是国内规模最大和最有影响力的机构。,美国四大权威评级机构,穆迪公司 标准普尔公司 费奇公司 价值线投资调查公司,企业债券的评级,1、AAA 2、AA 3、A 4、BBB 5、BB,6、B7、CCC8、CC9、C10、D,附：可转换债券,可转换公司债券概念： 可转换公司债券是指发行人依照法定程序发行，在一定时间内依据约定的条件可以转换成股份的公司债券。一般意义上的可转换公司债券是一种典型的混合金融产品，兼具债券、股票和期权的某些特征。,可转换公司债券实例,宝安可转换债券的实践 1992年年底发行，1993年2月开始在深交所挂牌交易。发行总额为5亿元人民币，面额为1元，有效期限是 1993年1月1日至1995年12月31日。在此期间，宝安转债的持有人可自行选择将宝安转债转换为宝安股票，或继续持有以领取利息。,六、金融债券,（一）金融债券的定义 金融债券是由银行和非银行金融机构为筹措资金而发行的债务凭证。 金融机构发行金融债券，有利于对资产和负债进行科学管理，实现资产和负债的最佳组合。发行各种不同期限的金融债券，是金融机构筹措资金的重要途径，并且有助于扩大长期投资性质的资产业务。,（二）金融债券的特征,与公司债券比，具有较高的安全性与银行贷款相比，盈利性较高发行和管理不同于企业债券的特殊规定,第四节 证券投资基金,一、证券投资基金概述二、证券投资基金的发展三、证券投资基金的管理与托管四、证券投资基金的组织管理附录 美国对冲基金,一、证券投资基金概述,（一）证券投资基金定义 证券投资基金是指一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式，即通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券等金融工具的投资，并将投资收益按基金投资者的投资比例进行分配的一种间接投资方式。,（二）基金与股票、债券的区别,它们所反映的关系不同 股票反映的是产权关系，债券反映的是债权债务关系，契约型基金反映的是信托关系它们所筹资金的投向不同 股票和债券是融资工具，筹集的资金主要是投向实业，而基金主要是投向其他有价证券等投资工具。它们的风险水平也不同 投资于股票有较大的风险。债券的直接收益取决于债券利息率，投资风险较小。基金主要投资于有价证券，收益有可能高于债券，投资风险又可能小于股票。,（三）证券投资基金的特点,专业管理、专家操作 组合投资、分散风险 小额投资，费用低廉。 流动性强，变现性高。 品种繁多，选择性强。,（四）证券投资基金的类型,根据组织形态不同分 公司型基金 契约型基金根据变现方式不同分 开放型基金 封闭型基金根据投资标的划分 股票基金 债券基金 衍生证券基金根据投资目标分类 成长型基金 收入型基金 平衡型基金,1.公司型基金、契约型基金,公司型投资基金 是具有共同投资目标的投资者组成以盈利为目的的股份制投资公司，并将资产投资于特定对象的投资基金；契约型投资基金 也称信托型投资基金，是指基金发起人依据其与基金管理人、基金托管人订立的基金契约，发行基金单位而组建的投资基金。,契约型基金与公司型基金的不同点：,（1）资金的性质不同（2）投资者的地位不同（3）基金的运营依据不同,2.开放式基金、封闭式基金,开放式基金 是指基金设立后，投资者可以随时申购或赎回基金单位，基金规模不固定的投资基金：封闭式基金 是指基金规模在发行前已确定，在发行完毕后的规定期限内，基金规模固定不变的投资基金。,封闭式基金与开放式基金的区别：,（1）期限不同 （2）发行规模限制不同 （3）基金单位交易方式不同,（4）基金单位的交易价格计算标准不同 （5）投资策略不同 封闭式基金的基金单位数不变，可进行长期投资 ,开放式基金因基金单位可随时赎回，基金资产不能全部用来投资,在投资组合上需保留一部分现金和高流动性的金融商品。,3.成长型、收入型、平衡型投资基金,成长型投资基金 是指把追求资本的长期成长作为其投资日的的投资基金；收入型基金 是指以能为投资者带来高水个的当期收人为目的的投资基金；平衡型投资基金 是指以支付当期收入和追求资本的长期成长为目的的投资基金,4.股票基金、债券基金、货币市场基金、期货期权基金、指数基金、认股权证基金,股票基金是指以股票为投资对象的投资基金债券基金是指以债券为投资对象的投资基金货币市场基金是指以国库券、人民银行可转让存单、商业票据、公司债券等货币市场短期有价证券为投资对象的投资基金：,期货基金是指以期货品种为主要投资对象的投资基金；期权基金是指以能分配股利的股票期权为投资对象的投资基金：指数基金是指以某种证券市场的价格指数为投资对象的投资基金；认股权证基金是指以认股权证为投资对象的投资基金。,二、证券投资基金的发展,投资基金作为一种信托业务历史悠久，起源最早可追溯到19世纪初的荷兰。 投资基金作为社会化的理财工具，真正起源于英国。发展于美国，第二次世界大战后迅速进入日本、德国、法国、香港及东南亚等地，在全球范围内蓬勃发展。,英国,1868年，英国政府出面组成投资公司，委托具有专门知识的理财专家代为投资，让中小投资者可以分享国际投资的丰厚收益，并分散风险。早期的投资信托公司便应运而生。 鼎盛时期始于1868年 ,英国组建的“海外和殖民地政府信托”组织在英国泰晤士报刊登招股书，公开向社会发售认股凭证，以分散投资于国外殖民地的公司债为主，它是公认的设立最早的投资基金机构。苏格兰人富来明是投资信托的先驱者。1873年他创立了“苏格兰美国投资信托”,1931年，英国出现了世界第一只以净资产值向投资者买回基金单位的基金，它成为现代投资(新闻,行情)基金的里程碑;1943年，“海外政府信托契约”组织在英国成立。标志着现代投资基金发展的开始 基金的成熟与发展经历了从以封闭式基金为主，到封闭式与开放式并存，最终过渡到以开放式基金为主的历程。,美国,投资基金起源于英国,却盛行于美国。第一次世界大战后,美国取代了英国成为世界经济的新霸主,一跃从资本输入国变为主要的资本输出国.,美国投资基金的发展起源於20世纪20年代中期。第一个具有现代证券投资基金面貌的开放式基金“麻塞诸塞投资信托”1924年诞生於波士顿。这支基金成立的第一年只有200名投资者，总资产不足40万美元。投资基金出现後，由於30年代初期的大萧条和第二次世界大战，发展较为缓慢。1940年制定的投资公司法是世界上第一部系统地规范投资基金的立法，为美国投资基金的发展奠定了基础。第二次世界大战。美国经济在五六十年代的高速增长，带动了投资基金的发展。,1970年，美国已有投资基金361个，总资产近500亿美元，投资者逾千万人。70年代美国经济出现滞胀，高失业率伴随高通涨率，投资基金在投资者数量和管理资产方面都出现萎缩。80年代後，美国国内利率逐渐降低并趋於稳定，经济的增长和股市的兴旺亦使投资基金得以快速发展。80年代中後期，股票市场长期平均收益高於银行存款和债券利率的优势逐渐显出，投資基金的发展出现了一个很大的飞跃。,90年代，世界经济一体化的迅速发展使得投资全球化的概念主导了美国投资基金的发展，国内经济的高速增长使得股市空前高涨，股票基金也得以迅速膨涨。美国的共同（Mutual Fund）的资产总量高达4万亿美元，有大约4000万持有者。 70年代后，发展中国家经济进入发展新阶段，涌现出一批新兴工业化国家。资本市场的国际化发展趋势推动了投资基金在全球范围内的迅速发展。,日本,1937年参照英美等国的经验，设立了具有日本特色的投资信托基金。但直到50年代之前，日本投资基金的发展都极不规范。战后股市极度萧条给经济复兴和企业融资带来巨大困难。1951年6月公布实行了证券投资信托法。有效利用投资信托制度将大众资金引进证券市场。因为顺应了证券投资大众化的潮流，投资基金在日本一开始就接到投资者的积极申请，其资产额大幅度增长。接下来的十几年里，日本投资基金都发展得相当顺利。,1964年，日本政府实施了紧缩货币政策，证券行情下跌，造成投资者的严重损失，日本的投资基金又一次面临严峻的考验。在紧要关头，证券信托协会提出了三点建议：决定迅速建立委托管理公司独立营运制度，加强从业者的自我约束力，改善证券投资信托制度。1967年，日本政府修订了证券投资信托法，从而使日本的投资基金制度日臻完善。,新加坡、香港、台湾,20世纪60年代初，新加坡、马来西亚等一些有一定证券市场发展基础的发展中国家和地区纷纷建立了为数众多、形式多样的基金。1959年，新加坡创立了第一家“单位信托基金”；1960年，印度建立基金，次年，印度的基金规模发展到391203家；60年代后期，香港开始出现投资基金，80年代开始有较大的发展，到1992年底，已有各种类型的基金830多个，总市值达163.5亿美元；1986年，起步较晚的台湾也开始了证券投资信托业务，目前已有6家基金管理公司被审核批准成立。,经过一个多世纪的发展，投资基金已从单纯的私人理财工具发展为大众化证券投资新方式，成为国际资本流动的一条重要渠道和发展中国家吸收外资发展本国经济的有效方式，投资基金正朝着大众化和国际化的方向发展。,中国投资基金的产生与发展,中国证券投资基金初创于20世纪90年代初期,规范于90年代末期,在短短十余年里,中国证券投资基金从无到有,经历了初创到规范、规范与发展并重的历程: 1、1985-1990，海外中国基金的初探2、1991-1993年，中国国内投资基金的初步发展 3、1993-1997年，规范化建设阶段 4、1998年以后。规范化证券投资基金快速发展阶段 5、进入二十一世纪，我国开始对原来已经存在的投资基金即所谓“老基金”开始实施全面改造。6、2001年9月，开放式基金正式推出。,1992年-1997年,各地批设了79只证券投资基金,总资产90多亿元, 投资者约120万。截至2003年9月,全国79只老基金,4只清盘,75只清理规范合并为29只封闭式证券投资基金,上市扩募后总规模达197亿元。1997年11月, 证券委发布了证券投资基金管理暂行办法;1998年4月,规范的、严格意义的证券投资基金正式开始试点;,2000年10月,证监会发布开放式证券投资基金试点办法;2001年9月,首只开放式基金发行;2002年12月,首家中外合资基金公司成立,基金业成为履行我国证券服务业入世承诺的先锋;截至2004年4月底,我国共有基金管理公司38家,其中合资基金管理公司10家,管理规模合计2512.73亿(其中封闭式基金817亿,开放式基金1695.73亿)。,三、证券投资基金的管理与托管,证券投资基金的当事人基金持有人 即基金投资人、指基金单位或受益凭证的持有人 基金管理人 是负责基金具体投资操作和日常管理机构。 基金托管人 是依据基金运行中“管理与保管分开”的原则对基金管理人进行监督和对基金资产进行保管的机构。,基金持有人即基金投资人，是基金股份的持有人也是受益人，亦即公司型基金的股东。投资人有权分享基金投资所产生的收益。投资人可以向基金管理公司要求提供公开的说明书、财务报告等文件资料。,基金管理人 即基金管理公司是负责基金资产具体的投资管理和日常操作的公司。 它直接担负运用基金资产取得投资收益的重任，其素质的高低直接关系到投资者的投资效益。基金管理公司通常按照国家的证券投资信托法规，经政府证券交易管理部门审核批准后才能设立。,基金管理人资格,1具有一定数额的资本金，最低实收资本为1000万元；2与托管人在行政上、财务上和管理人员上相互独立；3有完整的组织结构；4有足够的、合格的专业人才；5具有完备的风险控制制度和内部管理制度。,基金管理人职责,1按照基金契约规定运用基金资产投资并管理基金资产；2及时、足额向基金持有人支付基金收益；3保存基金的会计帐册、记录15年以上；4编制基金财务报告，及时公告，并向中国证监会报告；5计算并公告基金资产净值及每一基金单位资产净值；6基金章程或基金契约规定的其他职责。,基金托管人 基金托管公司作为基金财产的受托人，有责任保证基金财产的安全，并具体办理基金证券、现金管理及其他有关的代理业务，同时还有监督基金管理人的权利。基金托管机构通常是信托公司或银行。 基金托管人亦应具备一定的条件，经上级主管部门批准后才能经营托管业务。,基金托管人资格,1设有专门的基金托管部；2实收资本不少于80亿元；3有足够的熟悉托管业务的专职人员；4具备安全保管基金全部资产的条件；5具备安全、高效的清算、交割能力。,基金托管人职责,1安全保管基金的全部资产；2执行基金管理人的投资指令，并负责办理基金名 下的资金往来；3监督基金管理人的投资运作，发现基金管理人的 投资指令违法违规的，不予执行，并向中国证监 会报告；4复核、审查基金管理人计算的基金资产净值及基 金价格；5保存基金的会计帐册、记录15年以上；6出具基金业绩报告，提供基金托管情况，并向中 国证监会和中国人民银行报告；7基金章程或基金契约、托管协议规定的其它职责,基金托管人与基金管理人的关系,投资基金的组成及运作建立在“经营与保管绝对分开”原则上。基金管理人由投资专家组成，负责基金资产的经营，本身绝不实际接触及拥有基金资产；托管人由主管机关认可的金融机构担任，负责基金资产的保管，依据基金管理机构指令处置基金资产并同时监督管理人的投资运作是否合法合规。基金托管人与基金管理人签订托管协议，在托管协议规定的范围内履行自己的职责并收取一定的报酬。,四、证券投资基金的组织管理,（一）证券投资基金的募集募集方式可采用公募方式、私募方式募集工作可以由基金的发起人承担，也可以由其委托的证券机构承担。如果是公募方式，基金发起人应于基金募集 前3天在中国证监会指定的报刊上刊载说明书采取私募方式募集投资基金时，募集人应让 定向投资者在认购前熟悉招募说明书内容。,封闭式基金的募集期限为3个月，自该基金批准之日起计算。封闭式基金自批准之日起3个月内募集的资金超过该基金批准规模的80的，该基金方可成立。开放式基金自批准之日起3个月内净销售额超过2亿元人民币的，该基金方可成立。,封闭式基金募集期满时，其所募集的资金少于该基金批准规模的80的，该基金不得成立。开放式基金自批准之日起3个月内净销售额少于2亿元人民币的，该基金不得成立。基金发起人必须由此承担基金募集费用，已募集的资金并加计银行活期存款利息必须在30天内退还基金认购人。,（二）我国投资基金的发起与设立,主要发起人为按照国家有关规定设立的证券公司、信托投资公司、基金管理公司。 每个发起人的实收资本不少于3亿元人民币，主要发起人有3年以上从事证券投资经验，有连续盈利的记录；但是基金管理公司除外发起人、基金托管人、基金管理人有健全的组织机构和管理制度，财务状况良好，经营行为规范。基金托管人、基金管理人有符合要求的营业场所、安全防范设施和与业务有关的其他设施。中国证监会规定的其他条件。,（三）我国投资基金的交易与赎回,投资基金在募集期限结束后，必须经管理机关指定的部门或机构验资并出具证明。管理机关核准后，方可正式成立。 封闭式证券投资基金成立后，可向中国证监会及证券交易所提出基金上市申请。其他种类基金也可以向地方证券交易中心申请上市。开放式基金只能在符合国家规定的场所申购、赎回。,（四）我国投资基金的运作与监督管理,1.基金的投资组合应符合下列规定(1)每一基金投资于股票、债券的比例，不得低于该基金资产总值的80；(2)每一基金持有1家上市公司的股票，不得超过该基金资产净值的10；(3)每一基金投资于国债的比例，不得低于该基金资产净值的20；(4)同一基金管理人管理的全部基金持有1家公司发行的证券，不得超过该证券的80；(5)中国证监会规定的其他比例限制。,2.基金禁止从事的行为（1）基金之间相互投资； （2）基金托管人、商业银行从事基金投资；（3）基金管理人以基金的名义使用不属于基金名下的资金买卖证券； （4） 基金管理人从事任何形式的证券承销，或者从事除国家债券以外的其他证券自营业务；（5）基金管理人从事资金拆借业务； （6）动用银行信贷资金从事基金投资；,（7）国有企业违反国家有关规定炒作基金（8）将基金资产用于抵押、担保、资金拆借或者贷款 （9）从事证券信用交易； （10）以基金资产进行房地产投资； （11）从事可能使基金资产承担无限责任的投资；（12）将基金资产投资于与基金托管人或者基金管理人有利害关系的公司证券；（13）中国证监会规定禁止从事的其他行为。,3.投资基金的监督管理 有下列情形之一的，基金应当终止： （1）基金封闭期满，未被批准续期； （2）基金经批准提前终止的； （3）因重大违法、违规行为，基金被中国证监会责令终止的。 基金终止时，必须组成清算小组对基金资产进行清算。清算结果应报中国证监会批准并予以公告。中国证监会监督基金清算过程。基金清算后的全部剩余财产，按基金持有人持有的基金单位占基金资产的比例，分配给基金持有人,附录：美国的对冲基金,一、概况 美国的对冲基金又称套头基金、套利基金和避险基金，在成立时不需要向美国证券管理委员会等金融主管部门登记。 在美国名目繁多的基金中，对冲基金属于投资风险最大、联邦金融主管管理最松的一种基金。,附录：美国的对冲基金,对冲基金与美国的共同基金和退休金基金等公开大做广告以招徕客户的情况截然不同，证券法规定它在吸引客户时不得利用任何传播媒体做广告，其参加者主要是通过以下几种方式： 直接认识某个对冲基金的管理者； 通过别的基金转入 依据在上流社会获得,附录：美国的对冲基金,目前，世界上只有美国有对冲基金。欧洲一些国家也有类似的基金，但正式名称不叫对冲基金。美国的对冲基金也是鱼目混珠，其中有一些徒有虚名，为了吸引投资者和扩大基金规模，实际并未按照对冲基金的方式运作。 美国的对冲基金在运作风格上各不相同，大致有20来种。若按业务范围划分，可分为国际型和国内型。,附录：美国的对冲基金,排名前10位的美国国际对冲基金依次为： 美洲豹基金、量子基金、量子工业基金 配额基金、奥马加海外合伙人基金、马 弗立克基金、兹维格一迪美纳国际公司 类星体国际基金、SBC货币有价证券基 金佩里合伙人国际公司（资产13亿美元）,附录：美国的对冲基金,排名前10位的美国国内对冲基金依次为： 老虎基金、穆尔全球投资公司、高桥资本 公司、帽际基金、罗森堡市场中性基金、 埃林顿综合基金、套利税收等量基金、定 量长短卖基金、SR国际基金、佩里合伙人 公司,附录：美国的对冲基金,二、基金种类 低风险基金。 高风险对冲基金 “疯狂对冲基金”,附录：美国的对冲基金,三、基金特点 美国对冲基金的最大特点，是进行贷款投机交易，即买空卖空。 另一个特点是其投资战略绝对保密。在选准市场或项目后，集中大量资金， 进行歼灭战或狙击战，或大赢或大输。,示例,基金同盛(4699)一、基金基本概况 主营业务:国内公开发行上市的股票,债券基金投资的其他金融工具.基金类型:契约封闭式 存 续 期:15年发行日期:19991101 上市日期:法人代表:王其华 联 系 人:李燕敏,示例（续）,主承销商:天津北方国际信托投资公司管 理 人:长盛基金管理有限公司托 管 人:中国银行公司名称:同盛证券投资基金(管理人:长盛管理有限公司)公司地址:北京市朝阳区北三环东路8号静安中心22层公司电话651 64689471,示例（续）,本基金发起人认购基金单位总份额的1，即3000万份，其中:中信证券有限责任公司认购600万份,占基金单位总份额的0.2; 湖北证券有限责任公司认购600万份，占总份额的0.2；天津北方国际信托投资公司认购600万份，占总份额的0.2；安徽省信托投资公司认购600万份，占总份额的0.2；长盛基金管理有限公司认购600万份，占总份额的0.2。,示例（续）,二、基金前十名持有人 股东名称 持股数(万股) 比例(%)1. 中国人寿保险公司 16721.6300 5.5702. 中国再保险公司 10000.0000 3.3303. 平安保险公司 8560.0000 2.8504. 中国人寿保险公司 4184.3200 1.3905. 张太珍 2574.0000 0.8606. 上海久事公司 1500.0000 0.500,示例（续）,三、投资组合 基金资产净值(万元) 362585.44 股票市值(万元) 269109.92 国债市值及现金(万元) 103663.44 持仓比例(%) 74.22 基金投资前十名股票明细 股票名称 市值 占基金 资产比例,示例（续）,1. 宝钢股份 28400.00 7.83% 2. 上港集箱 28116.27 7.75% 3. 长城电脑 16821.16 4.64% 4. 外运发展 16544.23 4.56% 5. 茉织华 13058.06 3.60% 6. 中原油气 12856.59 3.55% 7. 中体产业 11375.30 3.14%,示例（续）,8. 深万科 10549.14 2.91% 9. 中兴通讯 8701.15 2.40% 10. 伊利股份 8142.61 2.25% 基金投资行业分类 行业名称 市值(万元) 占基金 的比例1. 综合 12845.94 3.54% 2. 电子通讯 60547.94 16.70%,示例（续）,3. 交通运输 51741.45 14.27%4. 商贸旅游 11108.25 3.06% 5. 建材建筑 7349.66 2.03% 6. 纺织服装 18349.18 5.06% 7. 金融地产 10862.83 3.00% 8. 石油化工 23828.52 6.57% 9. 冶金 28686.98 7.91% 10. 能源电力 3821.27 1.05%,示例（续）,三、年度报告及分红配股公告 时间:20010330基金同盛2000年年度报告摘要，基金可分配净收益721，297,937元，单位基金可分配净收益0.2404元，单位基金资产净值1.4196元，基金资产净值收益率22.77%，分配方案：每10份派2.164元，权益登记日：4月9日。,示例（续）,分红配股公告：时间:20010330 基金同盛2000年12月31日基金单位资产净值1.4196元，向全体持有人每10份基金单位派发现金红利2.164元，共计派发现金收益649,200,000.00元,占可分配收益的90.0044。剩余的未分配收益72,097,937.84元结转下年度，保留在基金持有人权益中。分配对象：2001年4月9日下午交易结束后，在深圳证券结算公司登记在册的基金同盛的全体持有人。权益登记日：2001年4月9日，除息日：2001年4月10日。,第五节 金融衍生工具,一、金融衍生工具的概念二、金融衍生工具的类型三、金融衍生工具的功能,一、金融衍生工具的概念,（一）定义金融衍生工具是指建立在基础产品或基础变量之上其价格决定于后者变动的派生金融产品 。（二）特征1.跨期交易 2.杠杆效应 3.不确定性和高风险 4.套期保值和投机套利共存,(三）主要交易方式1.期货交易 指买卖双方约定在将来某个日期以成交时所约定的价格交割一定数量的某种商品的交易方式。 期权交易 期权又称选择权，是指其持有者能在规定的期限内按交易双方商定的价格购买或出售一定数量的某种特定商品的权利。期权交易就是对这种选择权的买卖。,二、金融衍生工具的类型,根据产品形态分 远期合约 期货合约 掉期合约 期权合约根据原生资产分 股指期货 利率期货 汇率期货 商品期货根据交易方法分 场内交易 场外交易,金融期货 是指以各种金融商品如外汇、债券、股价指数等作为标的物的期货交易方式。金融期货是以金融期货合约为对象的交易。金融期权 是指以金融商品或金融期货合约为标的物的期权交易形式。可转换证券 是指其持有者可以在一定时期内按一定比例或价格将之转换成一定数量的另一种证券的证券。,权证 是指由股份有限公司发行的、能够按照特定的价格在特定的时间内购买或卖出一定数量该公司普通股票的选择权凭证。,三、金融衍生工具的功能,(一）套期保值功能 套期保值功能是指套期保值者通过金融期货交易将价格风险转移给愿意承担风险的投机者，从而达到为其现货保值的目的。（二）价格发现功能 指在公开、公平、高效、竞争的期货市场中，通过集中竞价形成的期货价格具有预期性、连续性和权威性的特点，能够比较准确地反映出未来商品价格的变动趋势的功能。,思 考 题,1、例举有价证券、股票、债券、投资基金、金融衍生工具的种类 2、简述有价证券、股票、债券、投资基金、金融衍生工具的特征 3、基金证券与股票、债券的异同,第二章 证券市场,第一节 证券市场概述第二节 证券发行市场第三节 证券交易市场第四节 证券市场行情,第一节 证券市场概述,一、证券市场的概念与特征 二、证券市场的产生和发展 三、证券市场的分类 四、证券市场的参与者与监管者,一、证券市场概念与特征,（一） 证券市场概念 证券市场是股票、债券、投资基金券等各种有价证券发行和交易的场所。（二）证券市场特征 证券市场与商品市场相比较具有明显的不同特征（见下表）。,第三章 股票价格指数与证券价格,第一节 股票价格指数第二节 债券价格决定第三节 股票价格决定第四节 其他投资工具的价格决定,第一节 股票价格指数,一、股票价格指数的编制二、国内主要的股票价格指数三、世界著名的股票价格指数,一、股票价格指数的编制 （一）股票价格指数定义,简称股价指数，是用以表示多种股票平均价格水平及其变动并衡量股市行情的指标。是对股市动态的综合反映，也是投资者投资决策的依据之一。,（二）股票价格指数的编制,第一、选择样本股；第二、收集样本股票某一时刻的价格数字； 第三、选定基期；第四、指数化。,（三）股价平均数的计算,1.算术平均数 公式为：股价平均价采样股票总价格 / 采样股数 ,2.加权平均数 将各样本股票的发行量或成交量作为权数计算出来的股价平均数。公式为：,（四）股价指数的计算,1.简单算术平均法 计算公式为：,2.综合平均法 即分别把基期和报告期的股价加总后，用报告期股价总额与基期股价总额相比较。 计算公式为：,3.几何平均法 即分别把基期和报告期的股价相乘后开n次方，再用报告期与基期相比。 计算公式为：,4.加权综合法 计算公式有以下几种： （1）以基期交易量（Q0i）为权数的公式为：,（2）以报告期交易量（Q1i）为权数的公式为：（3）以报告期发行量（W1i）为权数的公式为：,(4)加权几何平均法公式：,二、国内主要的股价指数,（一）上交所的股价指数,（一）上证综合指数,以1990年12月19日为基期，以全部上市股票为样本，以股票发行量为权数按加权平均法计算，基期指数为100。 计算公式为： 本日股票市价总值 本日股价指数 = 100 基期股票市价总值,(二）深圳综合指数,深交所1991年4月4如开始编制，以在深圳证券交易所上市的全部股票为样本股，以1991年4月3日为基期，基期指数定为100，以基期的总股本为权数进行加权平均计算。计算公式为：即日指数=即日指数股总市值基日指数股总市值基日指数,（三）深圳成份股指数,深交所1995年1月3日编制，选出40家有代表性的上市公司作为成份股，以成份股的可流通股数为权数，采用加权平均法编制而成。基日为1994年7月20日，基日指数为1000点。,（四）上证180指数,以在上交所上市的A股股票中选取最具代表性的180种样本股，并以180家流通股数为权数的加权综合股价指数，以2002年6月28日的上证30指数收盘点位为基点。,（五）沪深指数,沪深300指数是由上海和深圳证券市场中选取300只A股作为样本编制而成的成份股指数 。沪市179只股票,深市121只股票。以2004年12月31日为基日，基点为1000点，于2005年4月8日正式发布。,三、世界著名的股票价格指数,道琼斯股价指数 NASDAQ综合指数 标准普尔股票指数 金融时报指数 日经股价指数 香港恒生指数,（一）道琼斯股价指数,道琼斯公司编制，是美国历史上最古老也是人们最熟悉的股票价格指数。该指数最早于1884年由道琼斯公司的创始人在刊物上发表，这个平均指数几经变动，沿用至今。 分为四组： 工业平均价格指数、运输业平均股价指数、公用事业平均股价指数、综合股价指数。,点数 日期 点数 日期100 1906.1 7000 1997.2 500 1956.3 8000 1997.7.1610001972.11 9000 1998.4.62000 1987.1 10000 1999.3.2930001991.4 11000 1999.5.34000 1995.2 10500 2000.4.2050001995.11 10003 2003.12.1060001996.10 10140 2005.5.14,道琼斯工业股价平均数百年走势,美国道琼斯指数历史走势,（二）纳斯达克（NASDAQ）股票指数,NASDAQ是以在NASDAQ市场上市的所有本国和外国公司的普通股为基础计算的。该指数的基准点为100点，与1971年2月5日启用。,点数 日期 100 1971.02.08200 1980.11.13400 1986.05.30500 1991.04.121000 1995.07.17 2000 1998.07.16 3000 1999.11.03 4000 1999.12.295000 2000.03.09（5046）2233 2001.06.06,纳斯达克股票指数走势,（三）标准普尔指数,由标准普尔公司编制的。以19411943年抽样股票的平均市价为基期，以上市股票数为权数，按基期进行加权计算。 标准普尔对样本股票的选择非常重视，样本股票的更迭也是常见的，但总数始终保持为500种。,（四）金融时报指数,伦敦金融时报指数，由英国最著名的报纸金融时报编制和公布。该指数分三种：一是由30种股票组成的价格指数；二是由100种股票组成的价格指数；三是由700种股票组成的价格指数。通常所讲的金融时报指数指的是由30种有代表性的工商