决策阶段风险管理PPT演示课件

1,张建设2012年9月,项目决策阶段的风险管理,2,项目决策阶段是研究项目建设必要性、项目技术可行性、项目经济合理性的关键时期，本阶段的风险管理至关重要。决策阶段包括项目建议书与可行性研究阶段、项目评价与决策。,3,2.1项目建议书与可研阶段风险管理,在项目建议书与可行性研究阶段，投资者最关心的是该项目完成后能否顺利推出市场以及取得盈利的市场前景，因此投资者应分析诸如该市场的价格行情，市场潜力，政局稳定程度，政策是否多变，法规是否完善等各种不可知、不确定或不稳定因素。,4,2.1.1项目建议书与可研阶段风险管理概述2.1.1.1项目建议书与可研阶段风险管理概念项目建议书与可研阶段风险是指在项目投资决策前，对拟建项目的所有方面（工程、技术、经济、财务、生产、销售、环境、法律等）进行全面的、综合的调查研究上分析项目建设必要性、说明技术上、市场上、工程上和经济上的可能性过程中出现的不确定因素，以及该因素对项目目标产生的有利或不利的影响的机会事件的不确定性和损失的可能性。项目建议书与可研阶段风险管理就是对项目建议书与可行性研究阶段的风险进行管理。也就是说风险管理人员对可能导致损失的不确定性进行识别、预测、分析、评估和有效的处置，以最低的成本为项目的成功完成提供最大安全保障的科学管理方法。,5,2.1.1.2建议书与可研阶段风险管理目标和任务风险管理目标：（1）保证市场调查资料的真实性、可靠性；（2）选择正确的估算方法，防止估算错误。采用的预测方法不妥以及价格选取得不对，对投资额及项目费用、效益的估算与实际情况有很大偏差，直接影响项目决策的正确性；(3）防止考虑不周，缺项漏项现象的发生。,6,风险管理的任务：就是综合应用风险管理技术进行风险管理规划。认真、明确的规划可提高风险管理过程成功的概率。风险管理规划过程应在项目规划过程的早期完成，因为其对项目的成功完成至关重要。,7,2.1.1.3项目建议书与可研阶段风险管理特点风险管理本质上就是价值管理，就是考虑如何以最小的成本把风险降到最低。项目建议书与可行性研究阶段项目的变动的灵活性比较大，这时要减少项目变更的风险，则成本小收效大，而且有助于选择项目的最优方案。,8,2.1.2项目建议书与可行性研究阶段风险辨识风险识别就是从系统的观点出发，横观工程项目项目建议书与可行性研究阶段所涉及的各个方面，纵观其发展过程，将引起风险的极其复杂的因素分解成比较简单的、容易被认识的基本单元，从错综复杂的关系中找出因素间的本质联系，在众多的影响中抓住主要因素。本阶段风险识别综合运用多种风险识别工具进行全面的风险辨识，首先对项目建议书与可行性研究内容进行工作分解，然后对不同的工作采用相适应的风险识别方法。,9,2.1.2.1对项目建议书与可研内容进行工作分解一、项目建议书的基本内容项目建议书的主要作用是论述一个拟建项目的必要性、条件的可行性和获利的可能性，供决策层选择并确定是否进行下一步工作。一般项目建议书应包括以下主要内容：,10,（一）项目提出的必要性和依据1.说明项目提出的背景、拟建地点，提出与项目有关的长远规划或行业、地区规划资料，说明项目建设的必要性。2.对改扩建项目要说明现有企业概况。3.引进技术和进口设备项目，还要说明国内外技术差距和概况及进口的理由。,11,（二）产品方案，拟建规模和建设地点的初步设想1.产品的市场预测。包括国内外同类产品的生产能力，销售情况分析和预测，产品销售方向和销售价格的初步分析等。2.确定产品的年产量，一次建成规模和分期建设的设想（改扩建项目还需要说明原有生产情况及条件），以及对拟建规模经济合理性的评价。3.产品方案的设想。包括主要产品和副产品规格、质量标准等。4.建设地点论证。分析拟建设地点的自然条件和社会条件，建设地点是否符合地区布局的要求。,12,（三）资源情况、建设条件、协作关系和引进国别厂商等的初步分析1.拟利用的资源供应的可能性和可靠性。2.主要协作条件情况，项目拟建地点、水电及其他公用设施、地方材料的供应分析。3.主要生产技术与工艺，如拟引进国外技术，要说明引进的国别以及与国内技术的差距、技术来源、技术鉴定及转让等概况。4.主要专用设备来源，如拟采用国外设备，要说明引进理由以及拟引进国外厂商的概况。,13,（四）投资估算与资金筹措设想投资估算根据掌握数据的情况，可进行详细估算，也可以按单位生产能力或类似企业情况进行估算。投资估算中应包括建设期利息、投资方向调节税，并考虑一定时期内的涨价因素的影响，流动资金可参照同类企业的情况进行估算。资金筹措计划应说明资金来源，利用贷款需附贷款意向书，分析贷款条件及利率，说明偿还方式，测算偿还能力。,14,（五）项目的进度安排1.建设前期的工作的安排，包括涉外项目的询价、考察、谈判、设计等计划。2.项目建设需要的时间。,15,（六）经济效果和社会效益的初步估计，包括初步的财务评价和国民经济评价1.计算项目全部内部收益率、贷款偿还期等指标及其他必要指标，进行盈利能力、清偿能力的初步分析。2.项目的社会效益和社会影响的初步分析。,16,二、可行性研究的内容项目建议书一经批准，即可着手进行可行性研究；在投资项目管理中，可行性研究是指在项目投资决策前，调查、研究与拟建项目有关的自然、社会、经济、技术资料，分析、比较可能的投资建设方案，预测评价项目建成后的社会经济效益，并在此基础上，综合论证项目投资建设的必要性，财务上的盈利性和经济的合理性，技术上的先进性和适用性以及建设条件上的可能性和可行性，从而为投资决策提供科学依据的工作。一般工业建设项目的可行性研究应包括以下11个方面的内容。,17,1.总论。说明项目提出的背景、投资环境、项目投资建设的必要性和经济意义，项目投资对国民经济的作用和重要性。2.需求预测和拟建规模。国内、国外市场需求的调查和预测；国内现有工厂生产能力的估计；销售预测、价格分析、产品竞争能力、进入国际市场的前景；拟建项目的规模、产品方案和发展方向的技术经济比较与分析。3.资源、原材料、燃料及公共设施情况。经过全国储量委员会正式批准的资源储量、品味、成分及开采、利用条件的评述；原料、辅助材料、燃料的种类、数量、来源和供应可能性；有毒、有害及危险品的种类、数量和储运条件；材料试验情况；所需动力、公用设施的数量、供应方式、供应条件、外部协作条件以及所签协议、合同或意向的情况。,18,4.建厂条件和厂址方案。建厂的地理位置、气象、水文、地质、地形条件和社会经济现状；交通、运输及水、电、气的现状和发展趋势；厂址比较和选择意见，厂址占地范围、厂区总体布置方案、建设条件、地价、拆迁及其他工程费用情况。5.设计方案。项目的构成范围（即包括主要的单项工程）、技术来源和生产方法，主要技术工艺和设备造型方案的比较，引进技术、设备的来源国别、设备的国内外分交或与外商合作的设想；全厂布置方案的初步选择和土建工程量估算；公用辅助设施和场内外交通运输设施的比较和初步选择。6.环境保护和劳动安全。调查环境现状，预测项目对环境的影响，提出环境保护、三废治理和劳动保护的初步方案。,19,7.生产组织、劳动定员和人员培训。全厂生产管理体制、机构设置；工程技术人员和管理人员素质、数量的要求；劳动定员的配备方案；人员培训的规划和费用估算。8.项目实施计划和进度。根据制定建设工期和勘查设计、设备制造、工程施工、安装、试生产所需时间与进度要求，选择整个工程项目实施方案和总进度，用线条图或网格图表述最佳实施计划方案的选择。9.投资估算和资金筹措。主体工程和协作配套工程所需的投资；营运资金的估算；资金来源、筹措方式及贷款的偿还方式。,20,10.社会及经济效益评价。财务评价、国民经济评价、社会评价和不确定性分析。11.评价结论。建设方案的综合分析评价与方案的选择；运用各项数据，从技术、经济、社会以及项目财务等方面论述建设项目的可行性，推荐一个以上的可行性方案，提供决策参考，提出项目存在的问题、改进建议及结论性意见。,21,项目建议书与可行性研究工作内容,项目建议书与可行性研究工作分解图,22,2.1.2.2工程环境的风险识别环境风险分析是对工程项目所在外部环境的宏观上的分析，寻找影响该工程项目的有利因素和不利因素。PEST是目前常用的环境分析方法。,23,1PEST分析方法的介绍PEST分析是一种对外部一般环境的分析方法，其中包括政治(PoliticalSystem)、经济(Economic)、社会（Social）、技术（Technological）四个方面。,24,（1）政治环境政治环境包括一个国家的社会制度，执政党的性质，政府的方针、政策、法令等。政府的方针特点、政策倾向对组织活动的态度和影响是不断变化的。对于这些变化，组织可能无法预测，但一旦变化产生后，它们对活动可能会产生何种影响，组织是可以分析的。组织必须通过政治环境研究、了解国家和政府目前禁止组织干什么，允许组织干什么，从而使组织活动符合社会利益，受到政府的保护和支持。,25,（2）经济环境经济环境是影响组织，特别是作为经济组织的企业活动的重要环境因素，它主要包括宏观和微观两个方面的内容。1）宏观经济环境。主要是指一个国家的人口数量及其增长趋势，国民收入、国民生产总值及其变化情况，以及通过这些指标能够反映的国民经济发展水平和发展速度。人口-劳动力资源-市场规模-基本生活需求难以充分满足-构成经济发展的障碍。经济繁荣-提供机会；宏观经济的衰退-带来生存的困难。,26,2）微观经济环境。主要是指企业所在地区或所需服务地区的消费者的收入水平、消费偏好、储蓄情况、就业程度等因素。这些因素直接决定着企业目前及未来的市场大小。假定其他条件不变，一个地区的就业越充分，收入水平越高，该地区的购买能力就越高，对某种活动及其产品的需求就越大。一个地区的经济收入水平对其他非经济组织的活动也是有重要影响的。,27,（3）社会文化环境社会文化环境包括一个国家或地区的居民教育程度和文化水平、宗教信仰、风俗习惯、审美观点、价值观念等。文化水平会影响居民的需求层次；宗教信仰和风俗习惯会禁止或限制某些活动的进行；价值观念会影响居民对组织目标、组织活动及对组织存在本身的认可与否；审美观点则会影响人们对组织活动内容、活动方式及活动成果的态度。,28,（4）技术环境技术环境对企业的影响更为明显，企业必须关注技术环境的变化，以及时采取应对措施。技术环境的研究，除了要考察与所处领域的活动直接相关的技术手段的发展变化外，还应及时了解：第一，国家对科技开发的投资和支持重点；第二，该领域技术发展动态和研究开发经费总额；第三，技术转移和技术商品化速度；第四，专利及其保护情况等。,29,2应用PEST分析方法进行风险识别政治环境风险：垄断法律、环境保护法、税法、对外贸易规定、劳动法、政府稳定性；经济环境风险：经济周期、GNP趋势、利率、货币供给、通货膨胀、失业率、可支配收入、能源供给、成本；社会文化环境风险：人口统比收入分配、社会稳定、生活方式的变化、教育水平、消费、政府对研究的投入；技术环境风险：政府和行业对技术的重视、技术的发明和进展、技术传播的速度、折旧和报废速度。,30,环境风险,环境风险分解结构,31,2.1.2.3战略决策的风险识别工程项目的战略决策风险可用SWOT分析方法进行识别。SWOT分析是美国的安索夫在1956年提出来的,所谓SWOT分析,就是将与研究对象密切关联的内部优势因素(Strengths)、弱势因素(Weaknesses)和外部机会因素(Opportunities)、威胁因素(Threats)进行分析并依照一定的次序按矩阵形式罗列,然后运用系统分析的研究方法将各因素相互匹配起来进行分析研究,从中得出一系列相应的结论。,32,SWOT战略决策风险分析方法的主要思想：抓住机会，避免威胁，强化优势，克服劣势。主要步骤分为三步：分析内外部环境因素构造SWOT矩阵制定行动计划,33,1.内外部环境因素分析内外部环境因素分析包括内部优势和劣势分析、外部威胁与机会分析。内部环境优势劣势分析主要是针对项目自身条件，分析该项目在众多项目中的竞争优势和劣势。对于项目自身来说，项目的可行性、项目融资能力、项目经济、技术、以及项目全寿命周期成本等都是项目内部环境因素。项目的外部环境优势劣势，主要是指项目的社会评价以及完成项目所需的企业资源。例如政府对该项目的政策、态度，该项目是否属于被扶持、被鼓励项目，被决策项目与其他项目的关系等。,34,2.SWOT分析矩阵在具体操作上，采用SWOT分析矩阵来分析：若处在WO区域可以充分利用机会，同时调整劣势，规避劣势风险；若处于SO区域时发挥内部优势，利用外部机会；若处于WT区域时主要存在内部因素劣势和环境威胁风险，风险较大；当处于ST区域时可以充分利用内部优势，回避外部威胁。SWOT战略分析模型能识别项目组织的强项与弱项、机会与威胁的相关因素，引导项目业主正确评价项目的经济、技术、社会优劣势，综合考虑项目各个方面，提高多项目决策的准确率，有利于做出项目战略和最优规划。,35,某项目SWOT分析矩阵示例,ST战略发挥内部优势回避外部威胁,WT战略减少内部劣势回避外部威胁,外部威胁（T）,SO战略发挥内部优势利用外部机会,政府实行财政扶持,WO战略利用外部机会克服内部劣势,外部机会（O）,全寿命周期成本低,内部优势（S）,内部劣势（W）,项目融资能力差建设期成本高,类似项目参加资料少,36,2.1.2.4其他工作的风险识别项目建议书与可行性研究阶段的工作还包括：项目实施计划与进度方面、投资估算和资金筹措方面、社会、经济效益评价方面等。（1）项目实施计划与进度方面的风险项目实施计划与进度涉及到工程项目的实施全过程，所以风险因素比较复杂。存在的风险主要包括：自然风险、社会风险、融资风险、设计风险、施工风险、技术风险、接口风险等。,37,（2）投资估算和资金筹措方面的风险投资估算方面的主要风险因素：工程量估算不足，设备材料劳动力价格上涨使投资不足，计划失误或外部条件因素导致建设工期拖延，外汇汇率不利变化导致投资增加等。资金筹措方面的风险：业主资金筹措不足导致支付不及时，导致工程停工待料，影响工程进度；项目资本金、财政补助资金、项目贷款及其他来源结构不合理；资金头寸储备过多，造成资金闲置，增加财务费用等。,38,（3）社会、经济效益评价方面的风险社会、经济效益评价为决策者提供最后的决策依据，主要的风险包括：数据、资料的来源的可靠性；评价指标的取舍不恰当；计算失误的风险等。,39,2.1.3项目建议书与可行性研究阶段风险评价在风险识别和分类之后，下一步就是对风险进行评价。风险评价是指应用管理科学技术，采用定性与定量相结合的方式，对项目的整体风险、各风险之间的相互影响和作用以及对项目总体影响、项目主体对风险的承受能力进行分析和评价，以便以此为依据，对风险采取相应的对策。,40,2.1.3.1常用的风险评价方法1、概率法风险被描述为风险事件发生概率及其后果的函数，即R=pI；根据R大小得出各风险因子的风险度优先顺序。2、蒙特卡罗模拟法3、调查和专家打分法4、层次分析法5、模糊综合评判法,41,2.1.3.2利用模糊综合评价法风险评价以上各种方法中，模糊综合法比较简单有效。一般包括下列步骤：进行工程项目决策阶段的风险识别，建立风险因素集；构建评语集V；确定影响因素的权重向量；进行单因素模糊评判；建立模糊评判矩阵R；选择适当的算法，进行模糊综合评判。,42,2.1.4风险处置方案（步骤）对于一些必须首先给予保障的风险，应投保强制性保险。如投保工程一切险、第三者责任险、业主责任险与人身意外伤害险等。对于其他的风险，可按以下程序选择规避手段：1、首先分析风险事件可否回避，如果可以回避，且又不损害根本利益(即不会把机会也回避掉)，则首选风险回避。否则，考虑下一步。2、预防和减轻风险。预防需要有措施，就会有费用，减轻风险也会有费用。要考虑效果与费用。如果效果好，费用又不高，则可选择之。,43,3、风险自留。采用风险自留，首先是这些风险造成的后果可以承受(当然，对于自己可能有利的，首选是自留)。如果在采取预防、减轻风险或风险分散、风险转移等对策所花费的费用超过这些风险发生所造成损失的费用，则选择自留。4、风险分散。如果认定采取分散风险的办法，较之集中由自己一家承担更为有利的话(因为分散了风险，也就可能分散了机会)则应选择风险分散。5、风险转移。多数风险不可能靠分散的办法解决。因为分散只能解除一部分风险，可考虑选择风险转移。风险转移包括“非保险转移”和“保险转移”两种。非保险转移是指通过各种契约，将本应由自己承担的风险转移给别人。保险转移则是通过买保险的方式从保险公司获得可能的损失补偿。,44,2.2项目评价与决策阶段风险管理,2.2.1项目评价内容项目评价是在可行性研究报告的基础上进行的，主要任务是综合评价投资项目建设财务上和经济上可行性和合理性，并对拟建项目的可行性研究报告提出评价意见，最终决定项目投资是否可行，并选择满意的投资方案。内容包括财务评价和国民经济评价。,45,2.2.1.1财务评价内容财务评价始于财务预测，通过编制财务报表，进行财务评价指标的计算与不确定性分析，从而完成项目财务可行性评价的任务。财务预测是在建设项目方案构造的基础上，对项目建设及生产中的各项投入与产出数据进行估计和测算，编成列表，以供项目经济分析和评价之用。财务评价是根据国家现行财税制度和价格体系，分析、计算项目直接发生的财务效益和费用，编制财务报表，计算评价指标，考察项目的赢利能力、清偿能力及外汇平衡等财务状况，判断项目的财务可行性。,46,1财务预测的内容（1）项目投资估算及资金筹措预测投资是项目的一项重大现金流出。它数额大，又集中发生在前期，对项目经济评价指标的影响大。此外，投资额的大小、投资使用计划安排、投资的资金来源及资金成本还影响到项目生产期的有关成本及费用。通过测算应编制4个报表：建设投资估算表、建设期利息估算表、流动资金估算表、项目总投资使用计划与资金筹措表。（2）产品销售收入、销售税金及附加预测产品销售收入是项目最主要的现金流入。销售税金及附加直接从销售收入中扣出，对项目效益影响大。通过测算，编制营业收入、营业税金及附加和增值税估算表。,47,（3）总成本费用预测总成本费用系指运营期内为生产产品提供服务所发生的全部费用。等于经营成本与折旧费、摊销费和财务费用之和。总成本费用可按下列方法估算：a.生产成本加期间费用估算法：总成本费用=生产成本+期间费用生产成本=直接材料费+直接燃料和动力费+直接工资+其他直接支出+制造费用期间费用=管理费用+营业费用+财务费用b.生产要素估算法：总成本费用=外购原材料、燃料和动力费+工资及福利费+折旧费+摊销费+修理费+财务费用（利息支出）+其他费用其中其他费用包括其他制造费用、其他管理费用和其他营业费用这三项费用。其他管理费用是指管理费用中扣除工资及福利费、折旧费、摊销费、修理费之后的其余部分。其他营业费用是指营业费用中扣除工资及福利费、折旧费、修理费后的其余部分。,48,2财务评价的内容项目在财务上的生存能力取决于项目的财务效益和费用的大小及其时间上的分布情况。项目赢利能力、清偿能力及外汇平衡等财务状况，是通过编制财务报表及计算相应的评价指标来进行判断的。为判别项目的财务可行性所进行的财务评价，应该包括以下基本内容。,49,（1）财务效益和费用识别效益和费用是针对特定目标而言的。效益是对目标的贡献，费用则是对目标的反贡献，是负效益。项目的财务目标是获取尽可能大的利润。因此正确识别项目的财务效益和费用应以项目为界，以是否属于项目的直接收入和支出为划定标准。至于那些由于项目建设和营运所引起的外部费用和收益，只要不是直接由项目开支或获得的，就不是项目的财务费用和效益。项目的财务效益主要表现为生产经营的产品销售收入；项目的财务费用主要表现为建设项目总投资、经营成本和税金等各项支出。此外，项目得到的各种补贴，项目寿命期末回收的固定资产余值和流动资金等，也是项目得到的收入，在财务评价中视作效益处理。,50,（2）财务效益和费用的计算计算项目财务效益与费用时应遵循：“客观、准确”及“费用和效益的计算口径应对应一致”的原则。计算效益和费用的价值量时，项目产出物和投入物价格的选用必须有充分的依据。按原国家计划委员会颁发的建设项目经济评价方法与参数（第三版）规定，项目财务评价使用财务价格，即以现行价格体系为基础的预测价格。而且对于价格变动因素，在进行项目财务赢利能力分析和清偿能力分析时，原则要求作不同处理，即两种分析分别采用两套预测价格、两套计算数据。进行财务赢利能力分析时，计算期内各年采用预测价格是在基年物价总水平的基础上预测的，只考虑相对价格的变化，不考虑物价总水平的上涨因素；在进行清偿能力分析时，计算期内各年采用的预测价格，除考虑相对价格的变化外，还要考虑物价总水平的上涨因素。,51,（3）财务报表的编制在项目财务效益和费用识别与计算的基础上，可着手编制项目的财务报表，包括基本报表和辅助报表。为分析项目的盈利能力需编制的主要报表有现金流量表、损益表及相应的辅助报表；为分析项目的清偿能力需编制的主要报表有资产负债表、资金来源与运用表及相应的辅助报表。对于涉及外贸、外资及影响外汇流量的项目，为考查项目的外汇平衡情况，尚需编制项目的财务外汇平衡表。,52,（4）财务评价指标的计算与评价由上述财务报表，可以比较方便地计算出各财务评价指标。通过与评价标准或基准值的对比分析，即可对项目的盈利能力、清偿能力及外汇平衡等财务状况作出评价，由此判别项目的财务可行性。财务评价的盈利能力分析要计算财务内部收益率、投资回收期等主要评价指标。根据项目的特点及实际需要，也可计算财务净现值、投资利润率、投资利税率、资本金利润率等指标。清偿能力分析要计算资产负债率、借款偿还期、流动比率、速动比率等指标。此外，还可计算其他价值指标或实物指标，进行辅助分析。,53,2.2.1.2国民经济评价的内容国民经济评价是把建设项目置于整个国民经济这个大系统中，从国民经济的角度出发，站在国家的立场上考虑、研究和预测项目从建设到建成投产后给国家和全民所能够做出的贡献的大小，并根据这些贡献的大小，综合考虑其他各方面的利弊得失情况来决定项目或方案的取舍。评价的目的和任务，除要弄清楚项目给社会和环境带来的影响，其注意力不仅注重在“效益”方面，还要兼顾其他各个方面。这种评价研究的方面很多，范围较大，视野也较为宽广，因而，我们称之为“宏观评价”。国民经济评价的内容一般包括如下9个方面：,54,（1）对投资项目的经济效益和费用的划分、识别并进行鉴定分析与评价。在这一部分，应重点注意对转移支付的处理和对外部效果的计算上。（2）对计算费用和效益所采用的影子价格及其国家参数进行鉴定分析与评价。投资项目的费用和效益的计算是否正确，关系到项目在经济上是否合理可行；而费用和效益的计算则涉及所采用的有关评价参数是否合理。因此，对有关评价参数的分析与评价是国民经济评价的主要内容。（3）对投资项目的经济效益和费用数值进行分析与评价。可按照已经选定的评价参数，计算项目的销售收入、投资和生产成本的支出，并分析与评价调整的内容是否齐全、合理，调整的方法是否正确，是否符合有关规定。,55,（4）对投资项目的国民经济评价报表进行分析与评价。对投资项目的国民经济评价报表进行分析与评价主要是对所编制的有关报表进行核对，保证其符合规定及正确性。（5）对国民经济效益指标的评价。对国民经济效益指标的评价就是从国民经济角度出发考察项目给国民经济带来的净贡献，即对项目国民经济盈利能力、外汇效果等进行评价。（6）对投资项目的社会效益的评价。项目的社会效益评价，主要应对投资项目的建设给地区或部门经济发展带来的效果，进行定性或定量分析，即包括对收入分配、产业结构、技术水平、劳动力就业、环境保护、资源利用、产品质量及对人民物质文化水平和社会福利等影响的分析评价。,56,（7）对投资项目不确定性分析的评价。对投资项目不确定分析的评价，一般包括对盈亏平衡分析、敏感性分析及概率分析所作出的分析与评价，以确定投资项目在经济上的可靠性。（8）对方案经济效益比较的评价。在国民经济评价中，方案比较一般采用净现值法和差额投资内部收益率法，而对于效益相同或效益基本相同又难以具体估算的方案，可采用最小费用法。（9）综合评价与结论建议。在对主要评价指标进行综合分析后，就可以做出评价结论，并对在评价中所出现和所反映的问题及对投资项目需要说明的问题、有关建议作简要的说明。,57,2.2.2项目评价与决策阶段风险管理概述2.2.2.1项目评价与决策阶段风险概念在建设项目和投资方案的经济评价中，所研究的问题都是发生在未来，所引用的数据是根据假设和现有统计资料进行预测和估算的，加之时间的推移，条件的变化和一些未考虑因素的影响，从而使项目评价不可避免地带有不确定性，是投资决策存在潜在的风险。该阶段风险管理：风险管理人员对可能导致损失的不确定性进行识别、预测、分析、评估和有效的处置，以最低的成本为项目的成功完成提供最大安全保障的科学管理方法。,58,2.2.2.2项目评价与决策阶段风险管理目标和任务该阶段风险管理的目标识别出项目可能承担的风险，然后尽可能降低这些风险因素对经济评价指标的影响，确定项目经济上的可靠性，保证投资决策的正确性。该阶段风险管理的任务识别出该阶段的主要风险因素，然后进行风险规划并制定出风险管理计划。,59,2.2.3项目评价与决策阶段风险辨识由于客观环境的不断发展变化，项目评估时可能缺乏足够的信息资料或没有全面考虑到未来可能发生的情况，加上人们对客观事物变化的认识有一定的局限性，所以目前的预测和假设与未来的情况不可避免地会产生误差，还会包含不同程度的风险和不确定性。该阶段主要通过应用不确定性分析工具进行风险识别。在企业和国民经济评价中，分析和研究项目投资、生产成本、销售收入、汇率、产品价格和寿命期等主要不确定性因素的变化，所引起的项目投资收益等各种经济效益指标的变化和变化程度，就称为不确定性分析。不确定分析一般包括盈亏平衡分析、敏感性分析、概率分析等，下面介绍敏感性分析方法来辨识风险。,60,2.2.3.1敏感性分析的介绍敏感性分析是研究项目的投资、成本、价格、产量和工期等主要因素发生变化时，对评估项目经济效益的主要指标的敏感程度。通过敏感性分析，就可以在诸多的不确定性因素中，找出对经济效益指标反映敏感的因素，并确定其影响成度。敏感性分析是侧重于对最敏感性于对最敏感的关键因素及其敏感程度进行分析。通常是分析某个因素变化时，对项目经济效益指标的影响程度。除了可以采用单因素变化的敏感性分析外，还可采用多因素变化的分析，如敏感面分析和乐观悲观分析。其中单因素敏感性分析的步骤：首先，确定敏感性分析研究的对象，针对不同项目的特点和要求、不同研究阶段和实际需要情况，选择最能反映项目经济效益的综合评估指标，作为具体分析对象。,61,其次，选用分析和对比的不确定性因素。根据项目特点选用对经济效益指标有重大影响的主要因素。可能发生变化的主要因素一般是产品质量、产品价格、主要原材料价格、汇率、生产成本费用、变动成本、固定成本、固定资产投资及建设工期等。再次，计算各变量因素对经济效益指标的影响程度，寻找和分析敏感因素。按预先确定的变化幅度（如10%、20%），先改变某一个变量因素，而其他各因素暂不变，计算该因素的变化对经济效益指标的影响数值，并与原方案的指标对比，得出该指标变化的差额幅度；然后再选另一个变量因素，同样进行效益指标的变化率计算。必要时可改变多个变量。这样，将得到不同变量对同一效益指标的不同变化率，再对这些变化率进行比较，选择其中变化率最大的因素为该项目的敏感因素，变化率小的为不敏感因素。最后，绘制敏感性分析图，求出变量变化极限值。,62,2.2.3.2风险辨识通过上述敏感性分析方法找到影响项目评价指标的敏感因素，然后探索不确定性敏感因素的产生原因即风险因素。这样就完成了风险识别。从工程项目评估工作的实践来看，各种不确定性敏感因素的存在是不可避免的。一般情况下，产生不确定性的风险因素包括：（1）物价的浮动在任何一个国家都存在着不同程度的物价变动。由于市场经济造成的市场竞争，价格浮动司空见惯。因此随着时间的推移，项目评价中采用的产品价格和原材料价格，以及有关的各项费用和工资等必然会发生变化。,63,（2）技术装备和生产工艺的变革随着社会科学技术日新月异的迅速发展，在项目评估时拟定的生产工艺和技术方案，有可能在项目建设和实施过程中产生变更。这样，根据原有的技术条件与生产水平估计的项目收入，也将由于新技术和新产品、新工艺和新设备的出现和替代而发生变化。（3）生产能力的变化由于种种原因导致项目建成投产后达不到评估时预先确定的设计生产能力，使生产成本上升和销售收入下降，随之会改变各种经济效益指标。,64,（4）建设资金不足和建设工期的延长由于基础原始数据选择和估算不准或统计方法的局限性，忽视了非定量的无形因素的估计过低估算了项目固定资产投资和流动资金；或投资筹集措施不落实，外购生产设备不及时到货等原因，使项目建设工期延长，推迟投产时间，引起投资总额、经营成本、销售收入和其他各种收益的变化。（5）政府政策和法规的变化由于国内外政治形势和经济发展与体制改革的影响，政府的各项经济政策和财务制度的规定也随之改变。尤其当前我国正处在巨大的、快速的社会变革阶段，许多不可预测和控制因素的变化，均会给项目评估带来不同程度的不确定性和投资风险。,65,除上述主要原因外，还会有许多难以控制的、影响项目经济效果和决策的风险。尤其是某些国家经常发生的罢工、市场竞争行为、重大技术突破、政治事件、恐怖袭击、国际性金融危机和经济贸易情况的变化，甚至自然灾害等。,66,2.2.4项目评价与决策阶段风险评价2.2.4.1确定型风险评价确定性风险评价，假定项目各种状态出现的概率为1，只计算各种方案在不同状态下的后果，进而选择风险不利后果最小、有利后果最大的项目过程称为确定型风险评价，确定型风险评价的方法有如下几种。（1）盈亏平衡分析法通常又称为量本利分析或损益平衡分析。它是根据项目在正常年份的产品产量或销售量、成本费用、产品销售单价和销售税金等数据，计算和分析产量、成本和赢利这三者之间的关系，从中找出三者之间的规律，并确定项目成本和收入相等时的盈亏平衡点的一种分析方法。在盈亏平衡点上，项目投资及无盈利，也无亏损。,67,盈亏平衡图,68,（2）敏感性分析其目的是考察与项目有关的一个或多个主要因素发生变化时对该项目投资价值指标的影响程度。通过敏感性分析，是我们可以了解和掌握在项目经济分析中由于某些参数估算的错误或使用数据不可靠而造成的对投资价值指标的影响程度，有助于我们确定在决策过程中需要重点调查和分析的因素。,69,2.2.4.2非确定性风险评价（1）随机型风险评价。著名经济学家弗兰克奈特认为，当各种可能出现的自然状态的概率可以估量时，这种风险估计就成为随机型风险评价，它是运用概率论与数理统计方法预测和研究各种不确定因素对投资价值指标影响的一种定量分析方法。通过概率分析可以对项目的风险情况做出比较准确的判断。（2）不确定型风险评价。当出现的自然状态概率无法确定时，这种评价就成为不确定型风险评价。这时候往往采用经验丰富的评估人员根据各种经济、技术、政策等资料来估计概率的方法。这样估计出的概率就是主观概率。,70,2.2.5项目评价与决策阶段风险处置项目评价与决策阶段风险处置过程就是进行风险管理规划过程。风险管理规划指决定在工程项目寿命期内如何进行风险管理活动的过程。（1）风险管理规划的依据事业环境因素。组织及参与项目的人员的风险态度和风险承受度将影响项目管理计划。风险态度和承受度可通过政策说明书或行动反映出来；组织过程资产。组织可能设有既定的风险管理方法，如风险分类、概念和术语的通用定义、标准模版、角色和职责、决策授权水平；项目范围说明书；项目管理计划。,71,（2）风险管理规划的工具与技术规划会议与分析。项目团队举行规划会议制定风险管理计划。参与者可包括项目经理，项目团队成员和利益相关者，实施组织中负责风险管理规划和实施活动的人员。在会议期间，将界定风险管理活动的基本计划，确定风险费用因素和所需的进度计划活动，并分别将其纳入项目预算和进度计划中。同时对风险职责进行分配。（3）风险管理规划的成果风险管理计划。风险管理计划描述如何安排与实施项目风险管理，它是项目管理计划的从属计划。,72,2.3案例：某航电枢纽工程项目决策阶段风险管理,2.3.1工程概况某航电枢纽位于衡阳至株洲182km河段上，是一个以航运为主、航电结合，并兼有交通、灌溉、供水与养殖等综合利用的工程。其主要功能有：1、渠化大源渡至空洲河道，调节枯水流量整治空洲至湘江潭河段，使衡阳至城陵机439km的河段均能通行一顶四艘千吨级船队。2、缓解地区电力供需紧张局面以及“以电养航”滚动开发湘江航运工程。3、枯水期可使水位抬高310m，使农田灌溉条件得到进一步改善。4、增加下游枯水期流量，改善沿岸城镇供水条件。5、其他：利用水库发展水产养殖；沟通两岸国道和省内交通干线，缩短公路运行里程；促进枢纽附近潇湘胜景之一的空灵寺旅游事业的发展。,73,2.3.1.1工程背景1985年，交通部、国务院发展研究中心和湖南省政府联合对湘江进行了综合开发考察，提出要把湘江衡阳至城陵矶439km航道建成为千吨级航道。1988年交通部向国家计委提出“拟将湘江航运建设作为内河发展航运的试点工程”。1989年交通部领导来湘视察湘江时指出，在湘江航运开发的同时，必须加快航道配套工程的建设。同年12月长江水系发展战略研讨会给国务院的“关于发展长江水系船运的建议”报告中也提出了将以湘江作为航电结合、综合利用水资源和船运现代的“样板”工程进行建设。湘江大源渡航电枢纽工程的顺利建成，是“以电养航，航电结合”发展航运的一次成功实践为，为内河航运滚动开发，探索出了一条新路子，具有重大的指导意义。该工程项目构思阶段正是我国为应对亚洲金融危机，确保我国经济长期稳定的发展，中央提出了“扩大内需，加快基础设施建设”的方针；1999年初，湖南省委、省政府制定了加快“一点一线”区域经济优先发展、重点推进“长株潭”经济一体化的战略目标；这为本工程建设提供了良好的机遇。,74,2.3.1.2气象湘江流域形成大陆性特色较浓的中亚带季风湿润气候区，全年无霜期270-300天，年平均气温16-18之间，流域内雨量充沛，多年平均雨量为1423.3mm，但时空分布不均。株洲历年各月主要气象要素和暴雨统计值如下表。,75,1961-1990年累年各月主要气象要素统计,76,2.3.1.3洪水湘江流域洪水系降雨形成，洪水特性与暴雨特性一致。每年4-9月为汛期，全年最大洪水发生时间多在4-7月，其中5-6月出现次数最多。衡山站历史洪水调查成果如下表所示。,77,2.3.1.4工程地质据地质初步评价，水库蓄水后，库水仅局限于两岸防洪大堤或岸坡间的河道中，库周基岩多为不透水的砂页岩、泥岩，无渗漏之虑。,78,2.3.1.5腹地内社会经济概况衡阳至株洲182km河段的腹地范围包括衡阳、株洲、湘潭和长沙。四市面积4.356万km2，占湖南全省面积19%，据湖南鉴统计1997年人口1906万，占湖南全省人口的29.50%，国内生产总值1174.42亿元，占湖南全省的39.2%,见表2.5。区内资源丰富，工农业发达，是湖南省政治、经济、文化的中心地带，1997年全省工业总产值最高10家企业中，腹地内有5家；实现利润最多的10家企业中，腹地内有4家。,79,年份,全省人口,腹地内人口及所占全省比例,长沙,株洲,湘潭,衡阳,合计,占全省比例,1990,1991,1992,1993,1994,1995,1996,1997,744.44,833.30,997.70,1278.28,1694.42,2195.70,2647.16,2993.00,93.48,106.02,130.85,167.04,253.06,320.41,400.07,482.87,55.00,61.70,75.34,97.97,136.23,175.96,214.67,239.70,39.03,43.61,51.17,69.34,106.29,138.81,169.91,187.50,67.99,72.52,86.15,101.20,151.69,197.32,239.23,264.35,255.50,283.85,343.51,435.55,647.27,832.50,1023.88,1174.42,34.3%,34.1%,34.4%,34.1%,38.2%,37.9%,38.7%,39.2%,湖南省国内生产总值统计表（亿元）,80,2.3.1.6库区淹没水库淹没土地涉及株洲县7个乡（镇）、衡东县1个乡（镇）和水库末端的稀山县、衡东县局部小范围，主要淹没区在株洲县内。水库淹没耕地约12410亩，淹没小水电站1座，涵闸73座，四级公路约1.5km，耕地路约14km。,81,2.3.1.7环境株洲航电枢纽建成后，株洲至大源渡坝址96km将形成水库，正常蓄水位（40.50m）下总库容4.82亿m3，河床平均宽800m左右，沿库两岸为低矮丘陵及冲积平原地形，河槽宽敞，库区以红壤土为主，人多耕地少，垦殖指数较高，植被较好。,82,2.3.2株洲航电枢纽工程项目决策阶段的风险识别2.3.2.1应用风险因素分解法对株洲航电枢纽决策阶段风险进行分类对株航电枢纽工程项目决策阶段各种风险因素和可能发生的风险事件进行识别，是风险管理的首要步骤。该工程决策阶段的风险划分为项目外风险和项目内风险。项目外风险包括自然风险、社会风险、政策风险和经济风险；项目内风险包括技术风险和管理风险。,83,（1）自然风险自然风险是航电枢纽工程面临的主要风险，系指如地震、风暴，特殊的未预测到的地质条件如泥石流、河塘、垃圾场、流沙、泉眼等，反常的恶劣的雨、雪天气，冰冻天气，恶劣的现场条件，项目的建设可能造成对自然环境的破坏，运输条件的变化可能造成供应的中断等。（2）社会风险株洲航电枢纽工程的水库淹没影响涉及株洲县、醴陵市、衡阳县、衡东县和湘潭县等5县市的14个乡镇，涉及总人口为29.62万人。淹没范围大，涉及面广，来自社会方面的影响较大，涉及移民、环保，有时遇到文化遗址保护等问题，同时宗教信仰的影响和冲击、社会治安、社会的禁忌、社会不良风气等也可能给工程带来负面的影响。,84,（3）政治政策风险该工程的项目构思阶段正处在我国采取“扩大内需，加快基础设施建设”方针来应对亚洲金融危机的时期，工程背景条件优越，但也存在政策的不稳定性，经济的开放程度或排外性，民族矛盾，地方保护主义倾向等方面的风险。（4）经济风险是指国家经济政策的变化，产业结构的调整，银根紧缩，项目产品的市场变化以及项目的工程承包市场、材料供应市场、劳动力市场的变动，工资的提高，物价的上涨，通货膨胀速度加快，原材料价格的变动和外汇汇率的变化等可能给工程带来的风险。该工程预可行性研究阶段投资估算为168558万元，投资额较大，经济风险不容忽视。,85,（5）技术风险项目采用技术的先进性、可靠性、适用性和可得性发生重大变化，导致生产能力利用率降低，生产成本提高等可能给工程带来风险；同时航电枢纽工程项目决策阶段需拟定建设规模、主要建筑物布置以及施工方案等，各拟定方案应用条件与工程实际情况可能存在着较大差距，造成工程费用的增加、进度的延缓、甚至整个项目的失败。总之，技术风险是客观存在的。（6）管理风险该工程决策阶段牵涉部门多，决策阶段工作复杂，各职能部门之间的权力交叉及技术部门间的技术衔接关系复杂，在管理上也会存在一定的风险。,86,2.3.2.2风险因素分解法与专家调查法风险识别结果先分类后识别的方法可以有效避免遗漏风险，首先采用风险因素分解法把航电枢纽工程项目决策阶段风险划分为自然风险、社会风险、政治风险、经济风险、技术风险和管理风险。然后通过专家调查法（采用德尔菲法）进行风险因素识别，根据风险评价指标体系设置原则将识别结果归类并建立风险因素指标体系树状图。如下图所示。,87,各指标含义：1、关于环境恶化指标：指由于工程的建设将给环境带来的意料之外的影响。2、关于不可抗力指标：指由于地震、特大洪水等将给项目来的风险。3、关于运输条件的变化指标：指由于某些原因而使运输条件与预测的发生的较大偏差而带来的风险。4、关于宗教信仰及风俗习惯指标：指由于当地特殊的宗教、风俗等与调查、预测结果有所偏差而产生的风险，如库区内存在些鲜为人知的庙宇等。5、环保政策的改变指标：指预料之外的新的环保政策的出台而给工程带来的风险。6、地方保护：指当地政府为保护该地区利益而可能会采取的不正常手段而给工程带来的风险。7、关于劳动力市场变动指标：由于某些原因使得劳动力市场变动造成劳动力不足、工资上涨等而给工程带来的风险。8、关于拟定关键技术方案不可行指标：航电枢纽工程项目采用技术的先进性、可靠性、适用性和可得性可能发生变化而给工程造成的损失。9、职业道德风险。指由于工作人员未能各尽己守而给工程带来的风险。,88,株洲航电枢纽工程决策阶段风险因素指标体系树状图,89,2.3.3株洲航电枢纽工程项目决策阶段的风险评价2.3.3.1因素风险排序1、建立该工程决策阶段风险因素指标体系树状图；2、设计专家调查表格。（向20位相关专家发放调查表，要求各专家按表比较填写标度值，调查表收回15份）；3、构造判断矩阵，求解特征向量；在进行一致性检验之前，要构造判断矩阵；判断矩阵的构造是分层次进行的。例如：将01号专家对准则层中的个元素的调查结果构造如下判断矩阵A，同理，可构造指标层中各指标的判断矩阵，以该矩阵为例，求解权重向量过程如后表所示。,90,株航电枢纽工程决策阶段风险调查表,91,判断矩阵示例,92,权重向量计算表,表中：n为判断矩阵的阶数（n6）；aij为判断矩阵中的元素；Wi为权重向量的第i个元素；则得权重向量：WA=（0.392，0.096，0.118，0.191，0.132，0.071）,93,4、一致性检验过程如下：,94,5、以上叙述了对01号专家关于准则层调查结果的计算过程，将上述通过权向量计算和一致性检验的结果填入表2.10中。6、将15位专家的权重向量计算结果填入表2.10，构成各指标的权重值汇总表，然后计算15位专家权向量值的算数平均值，其结果即为各评价指标的最终权重值。7、上面己完成各个指标中的相对重要性。但各个指标对最高目标层的相对重要性权值，即总排序还未计算。下面计算20个指标的总排序值，即推求指标层总排序权值。将结果列于表2.11中。8、根据指标层总排序权重向量，按从大到小的顺序进行再排序如表2.12所示。,95,96,表2.10通过专家调查获得的决策阶段风险因素权重值计算汇总表,97,表2.11指标层总排序计算表,98,表2.12指标层内各风险因素总排序,99,2.3.3.2整体风险评价首先构建评语集。