德国国际收支报告PPT演示课件

14金融4140105100435余晨辉14金融4140105100419潘仕奇14金融4140105100420钱欢14金融4140105100437张文14金融国际班140102300126沈怡为,德国年度对外收支报告,1,德国经常账户与资本金融账户走势图,2,2015年上半年德国国际收支总顺差为2709.2亿美元，同比下降7.35%。经常账户顺差为126829.9百万美元，增长0.82%资本和金融账户逆差144092.3百万美元，减少12.4%2014同期为164499.2百万美元。货物贸易顺差持续较为稳定按国际收支统计口径，2015年上半年,德国货物贸易出口6536.4亿美元进口5092.8亿美元，同比下降13%和15.7%，顺差1443亿美元，下降2%。服务贸易逆差逐渐缩小，2015年上半年，服务贸易收入1193亿美元，同比下降13.1%支出1360.8亿美元，下降14.2%；逆差167.8亿美元，减少21.4%。初次收入项目顺差减少2015年上半年，初次收入项下收入1109.7亿美元，同比下降14.8%支出856亿美元，同比下降12.9%顺差253.7亿美元，上年同期为顺差318.6亿美元。,德国对外收支的现状与趋势分析,3,二次收入项目逆差小幅收窄2015年上半年，二次收入项下收入376.8亿美元，同比减少17.6%支出637.9亿美元，同比减少15.7%，逆差261.1亿美元上年同期为逆差299亿美元直接投资顺差逐年增加2015年上半年直接投资净流入较2014年同季度相比大幅提升2014年与2013年相比略有上升，与2012年相比大幅上升总体趋势来看，直接投资总额将呈上升趋势反映出德国的投资需求较旺盛，国际交流显著对外直接投资远大于外国对本国的直接投资2014年德国对外直接投资118675百万美元，外国在本国直接投资8389百万美元本国对外投资额远大于外国在本国的投资额表明境内企业看好境外企业的投资前景，较好的投资收益也是境外投资增加的重要原因。,4,来自本国的直接投资额大幅减少2014年外国对本国的投资额为8389百万美元，2013年为59015百万美元。表明境外直接投资者对本国的投资信心不足。继美国2014年以来成为最大的外国投资目的地之后，德国的吸引外资的竞争力显得较为弱势证券投资净值总额增加，并且顺延顺差的格局2014年证券投资总额为169249百万美元我国对国外的证券市场投资活跃2014年本国对外证券投资总额为199249百万美元外国对本国的证券投资为30963百万美元与2013年相比，扭转了负投资的局面，但与20102012年的高投资额相比相差较大本国对外的证券投资远大于国外对本国的证券投资。这表明德国对国外的证券市场具有很高的信心，同时也表明国外的证券市场的收益效益很乐观，国外投资者对德国的证券市场信心不大，这与欧债危机有紧密的联系。,5,德国对外收支平衡表的经常账户从1991-2001年长期为负，自2002-2007则持续快速增长，经历了2009-2011的三年轻微减少后，自2012以来（数据上，至2015年上半年）又开始持续平缓增长。,二、德国经常账户特点,6,货物与服务贸易和初次收入的波动与走势，和经常账户的收支差额变化相对一致。尤其是货物与服务贸易，构成了经常账户的主体。,7,德国的二次收入长期为负，与整个经常账户的收支差额变化并没有太大的关系。,8,货物与服务贸易的特点货物与贸易差额时间序列下的走势，即货物贸易基本构成了经常账户总体差额的主要成分，并与经常账户总差额同方向变化；而服务贸易差额长年为逆差，可见德国的货物制造产业（主要是第二产业）较为发达，而服务业相对弱势，贸易条件相对不如货物贸易。,9,化学类、机械类和运输类产品占贸易比重最高，其中化学类与运输类为顺差。反映了德国在工业4.0时代里，具有制造业产品生产效率的比较优势，具有技术密集型产品的资源禀赋，而劳动密集型产品或者初级加工产品处于比较劣势。,10,化学类、机械类和运输类产品的进口额与出口额数目相近，说明德国产业内贸易较为发达，除了比较优势与资源禀赋的贸易动因外，德国在这三类产品的产业链国际分工与贸易中，占据较大份额，尤其在产业链高端价值部分占据较大比重。这集中体现了德国生产制造业的发达程度。根据产业链价值地位与比较优势的相对稳定性，以及上述历史数据来说，德国接下来的贸易状况会继续呈现出相对平缓的上升趋势。根据产业组织理论，假设德国目前的产业结构、市场行为与生产绩效是有效率的，那么德国的产业仍然是稳定的，即贸易差额仍旧是经常账户的主体。推测:德国的经常账户顺差仍然会继续平缓地增加。,11,三、德国资本与金融账户特点（一）直接投资（二）证券投资（三）其他投资,12,德国的直接投资长期上看是增加的，不过就某一段时间来看，具有一定周期性。反映了德国经济基本面总体上走强，不过也存在经济周期的波动。德国每一次直接投资的顺差呈复苏性变化的时候往往与国内经济整顿改革的时间相近。反映了德国国内的市场经济体制较为健全，直接投资的变动对经济基本面的反映较为可靠。,13,2007-2008年，那两年德国本身直接投资处于顶峰，所受影响较少，不过之后开始走颓。从2012-2014年的变化来看，随着德国逐渐展示出工业4.0的优势，并且率先走出欧债危机，更多外资看好德国，从而对德国追加投资。,14,由于国内较为宽松的货币政策，以及将近饱和的证券投资，德国更多时候处于对外证券投资逆差的阶段。根据蒙代尔弗莱明对BP线推导所使用的公式：F=a（Rf-R）即资本流出与国外利率成正比，与国内利率成反比。这样看来，从2012-2014年，德国相比起其他采用宽松政策甚至零利率负利率的国家而言，利率相对较高，对于投资证券的热钱来说，更有吸引力。,（二）证券投资,15,2014年其他投资净值为5784百万美元。与直接投资和证券投资相比，净值差额不是特别大。总体上对外国的其他投资高于外国对本国的投资。这反映了国际汇率，期货及市场风险的预期等因素的影响。其他投资项下对外资本输出大幅增加。扭转了2013年的负的数据，较去年大幅增长。这反映出了银行利用外资的程度大大提高了。其他投资项下对外负债大幅增加。较2013年-260590百万美元的数据，负债大幅度增加。,（三）其他投资,16,德国是高度发达的工业国家，经济实力位居欧洲首位，在国际上仅次于美国与日本，为第三经济强国和仅次于美国的第二大贸易国。中国分别于1949年10月27日与1972年10月11日同原民主德国、联邦德国建交。两德统一后，中国与德国一直保持了良好的外交关系，经贸合作发展迅速。德国是中国在欧洲的最大贸易伙伴。在过去的数年里，两国关系的贸易额不断增长，1991年仅51亿美元，到1995年猛增至137亿美元，1999年又攀升至161.14亿美元。同时，以今年2015年中国与德国的进出口贸易总额来看，达到了1568亿美元，其中德国对中国出口877亿美元，从中国进口692亿美元。同时，根据贸易条件Tt=Px/Pm的公式计算，在加权平均之后，德国对中国的贸易条件在1.6左右（Tt=(877/277)/(1568/759)=1.58），因此，可以看到2015年德国对于中国的贸易条是改善的。事实上，2015年之前德国对中国的贸易条件长期处于改善状态。,四、德国与中国的进出口贸易状况,17,从2005-2013年德国对中国的进出口贸易总额都在逐年增长。其间，2009年出现了一个转折点。德国对中国的贸易逆差转变成了贸易顺差，反映了德国产业调节，经济整顿的发展节奏，从一个侧面也看出德国在这之后，比较优势的进一步增强。,18,此外，德国与中国的贸易结构也在发生变化。德国向中国出口一直以技术密集、高附加值产品为主，但结构在改变。从德国出口中国商品结构看，德国向中国出口的长期以附加值高、技术密集的机械设备、汽车及其配件、电子电气产品为主，长期以来这三项产品占据德国对华出口的前三名，超过了德国对华出口商品的五成，2002年为54.5%，2012年为65.4%。在德国2012年对中国出口产品中，汽车及配件总额为193亿欧元，占出口总额的29%；机械设备169亿欧元，占25%。德国是我国机械设备主要进口国，机械设备曾经有一个时期占我国每年从德国进口商品的90%以上，2012年降为25.7%。在机械产品比例下降的同时，汽车及其配件的对华出口上升速度很快，特别是豪华车。中国已超过德国本土成为德国豪华汽车全球最大的销售市场。,19,中国向德国出口进一步向工业制成品和技术密集型产品集中。随着中国工业化程度的提高，出口商品结构不断改善，对德出口的产品中技术含量高的产品有很大增加，工业制成品出口所占比重逐渐超过初级产品，高附加