如何赢取风险投资.ppt

如何赢取风险投资,国家银河培训工程中国中小企业竞争力工程北京中关村科技园区德胜科技园北京DRC工业设计创意产业基地,企业的六大融资方式,风险投资主要是权益资本,六大融资方式：1、帐期融资2、借款融资3、资本金融资4、资产性再融资5、合作新设融资6、非货币信用融资彼此之间,风险投资的本质是财务投资,任何投资都是有风险的常规股东：长期经营，谋求分红，参与管理战略投资：发展战略、产业链、多元化等财务投资：直接以资本增殖为目的风险投资是典型的财务投资,财务投资的目的是“转卖”,不在乎天长地久，只在乎曾经拥有投资是风投的经营行为看重股权巨大的增值空间，寻求差价树与摇钱树的定价不同“你好我也好”：与企业及高管共赢,风投对创新的支持,中微星（多媒体芯片）1999年创立，2005年11月15日上市，融资8700万美元。中国第一家芯片上市公司，7大核心技术和500多专利权“星光中国芯”工程中国信息产业部国家电子和信息产业发展基金（管理人Infotech风险投资公司）注资1000万人民币，占股10.9%，纳斯达克IPO每股10美元时价值3500万美元。5轮融资，98场辩论报告邓中翰团队2003春节最艰苦,李彦宏与“百度”,1996年发明第二代搜索引擎核心技术“超链分析”在美获专利；1998年，在旧金山沙山路（sandhill风险投资集中地）拿到120万美元风险投资。2000年年初，归国与好友徐勇共同创建百度网络技术有限公司，在北大资源宾馆1414、1417房间开始为国内各网站提供搜索技术服务。2000年9月第二期风险投资1000万美金顺利到位，当年百度成为全球最大的中文搜索引擎技术公司。2001年推出新的商业模式搜索引擎排名（针对企业收费，使其在可能的搜索页面上优先排序，从而提高赢得新客户的可能性），公司开始逐步盈利。2003年第二季度，“百度”宣布全面盈利。2004年，“百度”的竞价排名客户达3万余家。2005年8月5日纳斯达克上市。,无数的商业传奇,1977年风险投资家马克库拉投资9.1万美元帮助创建了苹果公司，短短5年苹果公司就成了美国500家大企业之一，公司上市后马克库拉的股份价值1.54亿美元。2000年2月，风险投资家保罗艾伦向RCN投资16.5亿美元（优先股）。RCN公司的主业是宽带业务，股价一度曾经冲上70美元，现在RCN的股价在4美元左右徘徊。保罗艾伦的投资目前价值为1亿美元。“风险投资案例”：google149万，百度137万,风险投资的前世今生,大航海时代：有限合伙开创大场面1946年美国研究与发展公司（ARD），世界风险投资发展的里程碑。（1957年向数字设备公司投资，提供了7万美元的风险资本和3万美元的贷款。到1971年这笔投资已经增值到3亿多美元。）1971年美国成立了NASDAQ证券交易系统以后，风险投资业得到长足发展。（50年代半导体材料、70年代微型计算机、80年代生物工程技术、90年代IT产业）本世纪以来多元化特征明显,中国风险投资之父成思危先生：借鉴外国经验发展我国风险投资事业（1998年一号提案）2006年中国风险投资金额达到143.64亿元人民币（17.6亿美元），递增22.17%，已接近以色列的18.8亿美元。截至2006年底中国内地管理的风险资本总量超过583.85亿元，递增32.31%。（平均单家机构/基金4.79亿元）2006年度44家机构新募集240.85亿元，递增23.06%，平均单家5.47亿元。（其中由外资机构主导的109.29亿元，占76.1%）,知己知彼：揭开风投的面纱,经营范围：投资不同行业的企业（多元化：如纳斯达克主要包含IT、金融、医疗保险、大众消费和连锁、工业等五大产业板块）经营规模：不同的投资额度阶段分工：项目的不同阶段运作方向：熟悉不同的资本市场或并购人资金来源：政府、民间、外资投资地域：京沪约占60%（硅谷也一样）经营目标：产业政策、纯粹资本、战略目标,主要投资于中小企业,风投的主要特征,1、最专业的投资人：资金、经验、人脉2、最昂贵的资本金：交易成本，成交对价（如何让我遇见你，在我最美丽的时刻）3、利润风险性价比：科学测量，尽职调查（至少3倍：木桃换琼瑶）4、来的时候就想走：不会陪你走一生，只能陪你走一程。5、帕累托定理同样适用6、你好我也好，大家好才是真的好。,企业管理的四大方法,物：工具性,人：人文性,经济方法,科技方法,法律方法,文化方法,新动向之一：科技与传统产业并重,科技领域最受关注：无线通讯、半导体研发、生物医药、网络游戏、宽带网络、无线增值、数字传媒、新材料新能源等。传统产业也有作为：如IDG投资如家、物美、一茶一座、康辉医疗。内蒙古小肥羊餐饮连锁有限公司与欧洲最大的投资机构3i集团及普凯基金结盟，引进2500万美元重庆小天鹅火锅连锁店：红杉中国和海纳亚洲创投基金（SAI）联合投资2000万-2500万美元之间。佳美口腔：瑞信、花旗、凯雷、3i集团积极争夺。全聚德、小肥羊、谭鱼头；居然之家、东易日盛、上海安信地板的上市计划。,每天都在继续,北京时间8月6日消息，佳美口腔今日宣布完成首轮1000万美元融资，投资方分别为英国和美国两家风投机构，但并未披露出售股权比例。据悉，这是国内口腔医疗行业迄今为止获得的最大一笔风投。佳美口腔董事长刘佳表示，“目前，佳美在全国有60家连锁机构，北京37家，年底全国将做到100家，后面发展的速度还会更快。每一家新店的投入大约为一百多万人民币，一年内可以收回投资。”佳美口腔医院是从事口腔医疗行业的专科医院，开展口腔内科、口腔外科、口腔修复、口腔正畸等业务。北京时间8月1日消息，高尔夫广告提供商北京网聚伟业广告传媒有限公司日前获得香港杰标资本投资，第一期2000万元投资款项已于近日到位。据网聚传媒创始人侍启伟透露，此次融资通过中国创投行业最大门户网站www.ChinaV获得，并在2个月内完成注资。侍启伟表示：“在ChinaVenture网站发布融资计划书后，得到了众多投资商关注，并陆续有10多家与我们取得了联系。经过2个月谈判，我们最终和香港杰标资本达成合作协议。”北京网聚伟业广告传媒有限公司成立于2006年1月，专注于高尔夫球场内新型户外广告媒体的开发，目前已覆盖北京20家高尔夫球场，全国达成合作意向的高尔夫球场已超过100家，是国内目前唯一能覆盖绝大部分最高端人群、奢侈人群的广告环境。,新动向之二：退出机制逐渐完善,116个投资项目在2006年实现退出，其中43个项目的退出金额达到148.3亿元，平均单个项目的退出金额为3.45亿元。有14.75%的项目收益率超过100%。截至2006年底，已经有5家风险投资企业在深圳中小板实现IPO，占2006年22个风险投资企业IPO案例数的27.73%。,如何赢取风险投资,决策不是拍脑门：融资是一种战略抉择所以，赢取风险投资的第一个问题是：你真的需要融资么？任何融资都是有成本的，更不能盲目扩张。把表格内部的功夫做足，再考虑外部融资。,战略就是深刻分工,产品市场与要素市场的分工位置（管理哲学的时空观、得失观）战略就是资源配置：结构和顺序战略管理宏观三要素：资源、组织、位置战略实施微观三要素：人财物、产供销战略思维：经济是一个生态系统管理哲学的四大方法：怀疑定义归纳对立管理哲学的四大要素：条件阶段程度经权,否定自己：你真的需要融资么？,管理和财务分析1、边际效益分析是否继续追加生产要素？2、净资产收益率分析越挣钱越有钱。3、市场分析管理哲学的时空观。4、资源匹配分析加和还是乘零？5、成本、交易费用分析融资本身的性价比。,决策的四大问题：1、资金量；2、资金成本；3、资金秩序（结构顺序）4、股权和控股权（股本结构、股东目标及决策权结构）,企业的生命周期,种子：潜龙勿用初创：见龙在田（终日乾乾）发展：或跃在渊成熟：飞龙在天（亢龙有悔）自强不息乾龙健,1、对方立场！,赢取和迎娶：你能为风投做什么？“我们期望的晚餐并非来自屠夫、酿酒师和面包师的恩惠，而是来自他们对自身利益的关怀。我们不是向他们祈求仁慈，而是诉诸他们的自利心；我们从来不向他们谈论自己的需要，而只是谈论对他们的好处。在文明社会中，一个人在任何时候都需要大量人的合作和帮助，而他的整个一生也不足以获得几个人的友谊。”（亚当斯密1776年国民财富的性质和原因的研究）论语的忠恕之道：“立己立人”对方立场：我们应当怎样做生意？为风投创造价值。商业智慧的三大原理,2、条件决定存在！,任何一个事情的成就，都是由“N”个条件要素构成的，把“N”逐个促成才能实现目标。（缘起色空与般若波罗蜜，黑格尔与恩格斯）有一个好项目；找到资本；项目和资本基于信任和互利而结合。阶段：权重在前的条件被促成了，后一个条件就上升为当前主要矛盾。管理哲学四要素：条件阶段程度经权,有N才成，缺1则败,条件决定存在八大定理：1、主要因素有限2、重要性上升3、公易性优先（公因性和容易性）4、时空统筹5、末尾边际效益最大（属于N的细节）6、加和乘零效应7、正反双推（充要思维）8、测不准原理（测量、控制、变化、复制）,3、“事先身后”的道德法则,“后其身而身先，外其身而身存。非以其无私邪？故能成其私。”道德经事先：勤恳提升企业品质身后：个人私利是成就的副产品管理的“道德责任”,条件：风投如何看企业？,企业自身应当具备的条件商业模式：赢利性、细分市场地位、发展性，垄断能力，品牌企业素质：团队质量，企业信用，治理财务分析：现金、结构、资本要素作用重大障碍、阶段、价格、退出几率权重在先：现金、团队、垄断,红杉基金对创业项目的的要求,明确的目的：在名片的背面就能描述公司的业务。广阔的市场：专注于现有的快速增长和变化的市场。一个拥有10亿潜在容量的市场允许创业者进行不断的尝试，直到获得真正的利润。大量的用户：有大量的可以快速接受并且为公司提供的价值付费的目标用户。专注：用户只肯为单一的、简单的价值主张付费。解决方案：找到对用户最重要的一件事，然后提供一种吸引人的解决方案。差异化思维：挑战传统思维，换一种方式思考问题。创造新颖的方案，以智取胜。团队DNA：一个团队的DNA在最初的90天就能确定。团队的每个成员在其自己的领域都是顶尖的。最好的创始人才能吸引最好的团队。敏捷：迅速的秘密行动能够帮助臃肿的大公司重获新生。节俭：严格控制成本，把钱花在刀刃上。小心翼翼：用很少的钱开创事业，强调纪律和专注。用户希望获得由杰出的工程师用很少的成本开发出来的产品。,什么是企业信用？,信用信赖利益,创业就“被风投”的典型案例,1999年5月，携程公司在上海成立，注册资本200万元人民币1999年10月，赢得了IDG第一笔50万美金的风险投资1999年10月份正式开通携程旅行网2001年10月实现盈利2002年10月当月交易额突破1亿元人民币2003年12月9日纳斯达克上市，首次公开发行募集7560万美元。（其间IDG、软银等三次风投注资1800万美元）2002年6月，与首旅集团创立如家连锁酒店，注册资本1000万元2003年底，拥有13家酒店2006年底达到120家2006年10月26日，纳斯达克上市，融资超过8000万美元。,携程的条件,商业模式好团队素质高技术能力强企业稳定清晰法律治理规范“一个真正强的公司，沉淀下来的东西，个人的烙印不会很强的。”创始人梁建章,权重最大的条件,现金：未来被贴现团队：最稀缺的生产要素垄断：不可替代战略就是深刻分工：价值最大的市场位置企业质量决定价格：企业将成为资本市场上的一个产品投资加速递增和利润衰减原理：创新和垄断才能破除宿命,中小企业：垄断和我们不沾边？,自然垄断：姚明和五粮液规模垄断：发电或者铁路行政垄断：许可或者专卖产品差异垄断：细分市场和消费偏好（交叉组合和整合能力）创新垄断：至少最初是唯一的法定垄断：知识产权的禁用权核心意义：进入门槛+不可替代,垄断利益就是蓝海,法律垄断,品牌为什么有魅力？,消费品厂商尤其需要品牌的四大作用：1、克服产品周期（投资加速递增和消费边际效益递减的信用递延能力）2、降低信息传递成本3、企业信用的载体4、形成垄断优势（市场标准和消费者剩余）,商业模式的四个要点,1、需求大而稳定：弹性小、消费者剩余多（高技术并非充要条件）2、时代性产品：洞察马斯洛演进观3、生产标准化：泰勒制和斯密理论4、市场有门槛：产品或要素或整合能力（垄断成本不能太高）差异化就是细分，蓝海就是垄断，快也是,IDG(美国国际数据集团)和熊晓鸽,1993年，IDG“太平洋技术风险投资(中国)基金”(后更名“IDG技术创业投资基金”)，资金规模两千万美金。搜狐、腾讯、百度、如家等上市；搜房、易趣等进行股权转让；同时投资土豆网、迅雷、中搜等web2.0公司。“随着IDG投资基金总额的增加。目前，IDG做天使投资的项目已越来越少。IDG更倾向于投资中后期项目。投资前期项目，虽回报率高，但风险也越高。IDG认为，投资中后期项目，相对稳妥。”“首先，不要紧张。其次，一定要把商业模式、产品、市场和团队建设想清楚，而不应一味迎合风险投资者的喜好。”“因为融到资后，只能代表这种商业模式的理论成功。但这只是万里长征的第一步。最后应该是由市场埋单，而不是投资者埋单。”“投资一个项目，除了看总体的大环境和方向外，最重要的就是人才，而不是技术。”“创业应该是市场为导向的行为，而不是以技术为导向。再先进的技术，如果市场不认可，都是白费。”“优秀人才，必须具有敏锐的市场嗅觉，果敢的判断执行力和与人合作的亲和力。”“优秀的创业团队能够带领企业充分开发和挖掘市场，并随市场波动而反应，最终获取市场的成功。”,阶段：融资是一连串事件,讲个故事给风投听做点事情给风投看想好条件和风投谈不要低估时间！资本是逐利的，她不会放过你！,动机曲线,另一种案例：忽悠的资本家,“大”的你心动豪华名称：国际、全美、整个太平洋资本集团高档地点：国贸、天河、陆家嘴营业登记：办事处，无信用记录和资质文件巨额投资：2000万美金以下不做美妙前景：纳斯达克象盘菜无缘无故的爱优厚条件：利息、监管、回报、违法配合、境外任选正规的要命：洽商、汇报、考察、商务函必经程序：可研报告、项目评估、法律意见小小收费之后，总有借口，人间蒸发结论：苍蝇也是肉,忽悠之处,不问商业模式和企业信用信口承诺前景、不求回报不顾资金安全、不提管理质量貌似正规其实漏洞百出中介合同拒绝背景条款治疗方案：审资质、后付款、求连带,大胆假设小心求证,目标是什么（长期和短期，最高和最低）影响这个目标的条件N有哪些（能控制的和不能控制的）（是否穷尽了和是否有“公因数”）拥有什么资源（长短），还需要获得什么资源需要克服哪些障碍，承担什么风险行动步骤！如何把大目标分解成阶段目标，每阶段的主要矛盾、任务和资源支撑。应对不同的变化，如何进行检讨和调整,五步成功法,1、融资主体产权清晰、财务规范；2、清晰的商业模式和企业战略；3、具体的经营计划和完整的测算；4、管理架构和管理体系的质量及数量；5、企业价值评估和融资成交。埋头增长企业品质是赢取风投的不二法门,国内风投最喜欢的企业,细分市场前三名垄断地位（较大的时空）发展性和成长性（3年增长，但不得重组）募集投向（差一点就加和匹配）无硬伤国内风投越来越喜欢后期项目典型的成熟企业：离上市一步之遥,市场地位：到底谁追谁？,优质企业是融资市场上的稀缺产品越稀缺的越珍贵内圣外王：信用加垄断就是企业胜券系统之美：资金是你唯一的资源缺口？,相遇：如何找到风险投资,与风投相识的三个途径：企业自荐，主动寻找，圈内介绍3%的面试机会商业计划书的四大问题有经有权：天使现在还不多,风投想知道：,创业的门槛越来越低，创业的难度越来越大。1、你的分工（深刻细分市场）究竟是什么？2、如何执行？3、为什么是你？4、没有别的办法或者别人能做到么？5、你肯定能得到其他条件么？比如人才6、顾客在哪？他们真的会付钱？如何留住他们？7、市场占有率几何？如何推论？8、何时损益平衡？如何推论？,相知：熟人不一定是朋友,粗评价：大家是否合得来细评价：企业的价值-真实质量和潜力1、产品特点和市场前景，产品周期、创新储备、商业模式等。2、企业的素质，尤其是团队素质，管理经验，信用情况。3、企业的治理结构。不要有原罪，集权有效率。4、套现的机会和风险。企业价值测量技术+尽职调查业务重组？股权集中？团队？报表？,结合：理性、建设性,决策：工具理性和人的判断条件苛刻的投资契约1、价格：究竟溢价多少倍2、保护：为了共同的未来3、激励：风险与共赢的模式4、阶段：主动权的归属