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期权组合策略,投资咨询部宋鹏2017年2月,内容摘要,卖出宽跨式,牛市价差,熊市价差,买入跨式,备兑看涨,熊市价差,适用场合：上升趋势中回调，希望获得下跌的收益，但是担心下跌的时间和空间难以把握，此时采用熊市价差,构造方式：（1）看涨期权熊市价差：卖出1份低执行价格的看涨期权，买入1份更高执行价格的看涨期权特点：权利金净收入（卖出），波动率高时采用最大收益：净权利金最大风险：（高执行价格-低执行价格）-净权利金损益平衡点：低执行价格+净权利金,构造方式：（2）看跌期权熊市价差卖出1份低执行价格的看跌期权，买入1份更高执行价格的看跌期权特点：权利金净支出（买入），波动率低时采用最大收益：（高执行价格-低执行价格）-净权利金最大风险：净权利金损益平衡点：低执行价格+净权利金,牛市价差,适用场合：下跌趋势中反弹，希望获得反弹的收益，但是担心反弹的时间和空间难以把握，此时采用牛市价差,构造方式：（1）看涨期权牛市价差：买入1份低执行价格的看涨期权，卖出1份更高执行价格的看涨期权特点：权利金净支出（买入），波动率低时采用最大收益：（高执行价格-低执行价格）-净权利金最大风险：净权利金损益平衡点：低执行价格+净权利金,构造方式：（2）看跌期权牛市价差买入1份低执行价格的看跌期权，卖出1份更高执行价格的看跌期权特点：权利金净收入（卖出），波动率高时采用最大收益：净权利金最大风险：（高执行价格-低执行价格）-净权利金损益平衡点：低执行价格+净权利金,卖出宽跨式,适用场合：预期短期内将继续区间震荡，不会发生突破,构造方式：卖出1份较低执行价格的看跌期权，卖出1份较高执行价格的看涨期权最大收益：收取的全部权利金风险：后续一旦突破震荡区间，将发生较大亏损损益平衡点：高平衡点：高执行价格+全部权利金低平衡点：低执行价格-全部权利金,适用场合：预期将突破区间震荡,构造方式：买入1份较低执行价格的看跌期权，买入1份较高执行价格的看涨期权最大风险：支付的全部权利金收益：后续一旦突破震荡区间，将获得较大收益损益平衡点：高平衡点：高执行价格+全部权利金低平衡点：低执行价格-全部权利金,买入跨式,适用场合：三角形整理末期，即将突破，大幅波动,构造方式：以相同的执行价格同时买入看涨期权和看跌期权最大风险：支付的全部权利金收益：后续一旦突破盘整，大幅波动，将获得较大收益损益平衡点：高平衡点：执行价格+全部权利金低平衡点：执行价格-全部权利金,备兑看涨,适用场合：持有标的多头的情况下，卖出虚值看涨期权，获得权利金的同时，即使后续价格上涨，被行权，也能获得标的买入价和行权价之间的收益。例如：豆粕期货的买入开仓价在2900，此时卖出行权价为3000的豆粕看涨期权，收取期权费50元，后续即使豆
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