《证券投资工具》PPT课件

第二章证券投资工具,教学目的与要求：通过本章的学习，要求学生了解证券的基本特征与属性，掌握不同的证券投资工具的特点与主要的分类方法，理解不同的证券工具的主要区别和使用的环境。重点：股票和债券的特点和种类难点：衍生金融工具,第一节证券概述,一、有价证券的特征与分类有价证券是一种具有一定票面金额，证明持有人有权按期取得一定收入，并可自由转让和买卖的所有权或债权证书。（一）有价证券的基本特征1、权益性：有价证券是资本所有权或债权的的书面证明。2、流通性:有价证券可以自由买卖，并相应地随时变现。3、机会性：证券交易价格不断波动能够为投资者带来价差受益。4、风险性：指预期收益实现的不确定性。,（二）有价证券的分类,1、按证券发行主体分类：公司证券、金融证券和政府证券2、按证券是否在证券交易所挂牌交易：上市证券和非上市证券3、按证券收益是否固定分类：固定收益证券、变动收益证券4、按证券的发行方式或范围分类：公募证券和私募证券,二、证券在经济发展中的作用,（一）证券的融资功能（二）证券的资源配置功能（三）证券的分散和转让风险功能（四）证券的传播功能,第二节股票,一、股票的定义和性质：股份公司发给股东以证明其投资份额并拥有相应的财产所有权的证书。二、股票的特征：（一）收益性；（二）风险性（三）稳定性；（四）流通性（五）股份的伸缩性；（六）价格的波动性（七）经营决策的参与性,关于股票特征的另一种说法：,、期限上的永久性；、责任上的有限性；、决策上的参与性；、报酬上的剩余性；5、清偿上的附属性；6、交易上的流动性；7、投资上的风险性；8、权益上的统一性。,三、股票的种类,（一）按股东的权益分类1、普通股普通股东的权益：经营参与权；盈余分配权（现金股息、财产股息、股票股息、负债股息、建业股息）；剩余财产分配权；优先认股权。2、优先股，（1）优先股的特征：（2）优先领取固定股息，（3）优先股按票面金额清偿，（4）表决受一定限制，无权享受公司利润增长的利息，（5）股票可由公司赎回。,（一）按股东的权益分类（续）,（2）优先股的种类：累计优先股与非累计优先股；参与优先股与非参与优先股；可转换优先股与非转换优先股；股息率可调整优先股与股息率固定优先股。（二）按股票的面额形态分类1、记名股票与非记名股票；2、面额股票与非面额股票；3、实体股票与记账股票。,三、股票的分类（续）,（三）按投资主体分类1、国有股：指国有资产向股份有限公司投资形成的股权。2、法人股：企业法人以其依法可支配的资产向股份公司投资形成的股权，或者具有法人资格的事业单位或社会团体以国家允许用于经营的资产向股份公司投资所形成的股权。3、社会公众股：指社会个人或股份公司内部职工以个人财产投入公司形成的股份。4、外资股：指外国和我国港澳台地区投资者以购买人民币特种股票的形式向股份公司投资形成的股份。,三、股票的分类（续）,（四）按上市地点和投资者不同分类1、A股：在国内发行的、有国内投资者用人民币买卖的股票。2、B股:指以人民币标明面值，专供境外和台港澳以及境内的外商独资企业购买的股票。3、H股、N股、S股H股指我国境内股份公司经国家批准在香港发行并上市的以人民币标明面值，供境外投资者用外币认购的股票。N股指我国股份公司以存托股票形式在美国纽约证券交易所直接上市的以人民币标明面值的供境外投资者用外币认购的股票。,第三节债券,一、债券及其要素（一）概念债券是发行者依照法定程序发行，并约定在一定期限内还本付息的有价证券，是表明投资者与筹资者之间债权债务关系的书面债务凭证。1、债券的发行价格；2、债券的交易价格；3、债券的偿还期限；4、债券的利率二、债券的特征1、流动性；2、收益性；3、风险性；4、偿还性；5、安全性。,三、债券的种类（划分标准）,1.按发行主体分类2.按债券的期限分类3.按利息的支付方式分类4.按债券的信用形式分类5.按投资人的收益能力和权益分类6.按是否记名分类7.按债券募集方式分类,三、债券的种类（续）,1.按发行主体分类（1）政府公债中央政府或财政部门发行的债券地方政府债券（2）金融债券：银行或非银行机构发行的债券（3）公司债券：由公司企业发行并承诺还本付息的债券债务凭证。（4）国际债券：由外国政府、外国法人或国际组织和机构发行的债券。,三、债券的种类（续）,2.按债券的期限分类（1）短期债券：期限在一年以内（2）中期债券：期限在一年以上十年以下（3）长期债券：期限在十年以上,三、债券的种类,3.按利息的支付方式分类（1）附息债券：指债券券面上附有各种息票的债券。（2）贴现债券：发行时按一定的折扣率已低于票面价值的价格出售，到期按票面价值还本付息的一种债券。（3）单利债券：指债券利息的计算采用单利计算方法，即按本金只计算一次利息，利不能生利。（4）累进利率债券：指债券的利率按照债券的期限分为不同的等级，每一个时间段按相应的利率计付利息，然后将几个分段的利息相加，便可得出债券总的利息收入。,三、债券的种类（续）,4.按债券的信用形式分类（1）信用证券仅凭发行单位的信用做保证发行（2）抵押证券通过提供抵押物作担保发行（3）担保证券通过第三者担保偿还本息发行,三、债券的种类（续）,5.按投资人的收益能力和权益分类（1）固定利率债券（2）浮动利率债券（3）参加债券（4）收益债券（5）附新股认购权债券（6）可转换债券注：配债,三、债券的种类（续）,6.按是否记名分类（1）记名债券记载债权人姓名的债券（2）不记名债券不需记载债权人姓名的债券（3）交换债券可将记名债券转换成不记名债券,三、债券的种类（续）,7.按债权的募集方式分类（1）私募债券仅向发行单位内部或与发行单位有特别关系的投资人发售的债券（2）公募债券指向社会公开销售的债券,三、债券的种类（续）,8、按债券形态分类（1）实物债券：一种具有标准格式实物券面的债券。（2）凭证式债券：主要是通过银行承销，各金融机构向企事业单位和个人推销债券，同时向买方开出收款凭证。（3）记账式债券：没有实物形态的券面。而是在债券认购者的电子帐户中作一纪录。主要是通过证券交易所来发行。,第四节证券投资基金,一、证券投资基金的含义和性质1、投资基金的概念：是指一种利益共享，风险共担的集合证券投资方式，即通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金，从事有价证券的投资，并将收益按基金投资者的投资比例进行分配的间接投资方式基金具有分散风险，专家理财，帮助工薪阶层间接投资证券，节省人力、时间等特点。2、证券投资基金的性质（1）是一种金融市场的媒介；（2）是一种资金信托形式；（3）本身属于有价证券的范畴。,1、根据法律基础及组织形态可分为公司型和契约型。公司型投资基金是具有共同投资目标的投资者组成的股份制投资公司，并将资产投资于特定对象的基金。契约型投资基金也称信托型投资基金，根据委托人（基金管理机构）、受托人（基金保管机构）和受益人（投资者）所订立的信托投资契约而形成。与公司型投资基金相比，契约型投资基金不具备法人资格；发行的是收益凭证；受益人对资金运用没有发言权；基金期满须解散。,二、证券投资基金的类型,二、证券投资基金的类型,2、根据基金是否可以赎回和基金是否固定可分为开放式基金和封闭式基金。开放式基金的规模不固定，可随时根据市场供求情况发行新份额或按投资者要求赎回基金，又称追加型基金。封闭式基金在发行前规定了基金的总额，发行期满后就封闭起来，不再增加份额，又称固定型基金。,开放式基金与封闭式基金的区别,两者的主要区别如下：（1）基金规模的可变性不同。封闭式基金有明确的存续期限，在此期间已发行的基金单位不能被赎回。而开放式基金是可追加也可赎回的，没有固定的期限和规模。（2）基金单位的买卖方式不同。封闭式基金发起设立时，投资者可向基金管理公司认购，基金上市后可委托券商在交易所按市价买卖。开放式基金的投资者则随时可向基金管理公司申购或赎回基金单位。（3）买卖价格形成方式不同。封闭式基金在证券交易所挂牌交易，价格主要受供求关系影响。开放式基金的买卖价格是以基金单位的资产净值（NAV）为基础计算的。（4）基金的投资策略不同。封闭式基金可将募集的资金全部用于投资，制定长期的投资策略。开放式基金必须保留部分现金，较多投资于变现能力强的资产，以便投资者赎回。,二、证券投资基金的类型（续）,3、根据投资对象的不同，可将投资基金划分为股票基金、债券基金、货币基金、指数基金、期货基金、认股权证基金等。,股票基金、债券基金、货币基金,（1）货币基金是以全球的货币市场为投资对象的一种基金。通常投资于银行短期存款、大额可转让存单、政府公债、公司债券、商业票据等。由于货币市场一般是供大额投资者参与，所以货币基金的出现为小额投资者进入货币市场提供了机会。货币基金具有投资成本低、流动性强、风险小等特点。投资者常常在股票基金业绩表现不佳时，将股票基金转换为货币基金，以避开“风浪”，等待时机再选择认购股票基金或别的基金品种，因此货币基金也称为停泊基金。,（2）债券基金是指将基金资产投资于债券，通过对债券进行组合投资，寻求较为稳定的收益。由于债券收益稳定，风险也较小，因而债券基金的风险性较低，适于不愿过多冒险的稳健型投资者。但债券基金的价格也受到市场利率、汇率、债券本身等因素影响，其波动程度比股票基金低。,（3）股票基金是指以股票为投资对象的投资基金，这是所有基金品种中最广泛流行的一种。与投资者直接投资于股票市场相比，股票基金具有流动性强，分散风险等特点。虽然股票价格会在短时间内上下波动，但其提供的长线回报会比现金存款或债券投资为高，因此，从长期来看，股票基金收益可观，但风险也比债券基金、货币基金要高。,三、投资基金的特点,集合投资分散风险，专家管理1、获得规模投资的收益2、专家理财，回报率高3、组合投资，分散风险4、交易活跃，变现性强5、品种繁多，选择性强6、基金资产保管与运作安全性高,四、基金的管理与托管,1、基金管理人凭借专门的知识与经验，运用所管理基金的资产，根据法律、法规及基金章程或基金契约的规定，按照科学的投资组合原理进行投资决策，谋求所管理的基金资产不断增值，并使基金持有人获取尽可能多的收益的机构。,四、基金的管理与托管,2、基金托管人主要有以下职责：（1）安全保管全部基金资产（2）执行基金管理人的投资指令；（3）监督基金管理人的投资运作；（4）对基金管理人计算的基金资产净值和编制的财务报表进行复核。基金托管人需要具备相当的条件现价段我国合格的托管人有：中国工商银行、中国建设银行、中国银行、中国农业银行、交通银行。,附：投资基金的业绩衡量,一、投资组合的管理水平二、投资基金业绩评价的方法和内容：夏普业绩指数法夏普业绩指数（基金收益率无风险利率）标准差特雷诺业绩指数法特雷诺业绩指数（基金收益率无风险利率）系统风险詹森业绩指数法詹森业绩指数基金收益（无风险利率系统风险（平均回报无风险利率）,第五节期货和期权,一、期货交易的概念与特点1、证券期货交易包括证券远期交易和证券期货合约交易方式。2、特点：（1）交易的对象是标准化的合约；（2）交易的场所是期货交易所；（3）期货交易的交割期限相对固定；（4）期货交易所实行保证金制度；（5）期货交易的投机性强；（6）逐日盯市制度。,二、证券期货交易的种类,以金融资产为标的物的期货品种很多。目前的三大类：一是利率期货，即以利率为标的物的期货合约；二是货币期货，即以汇率为标的物的期货合约；三是股票指数期货合约，即以股票价格指数为标的物的期货合约。,1、债券期货交易（1）债券期货就是习惯上所称的利率期货，即金融市场上以附息证券为标的的标准化合约（2）类型：短期利率期货交易和中长期利率期货（3）原理：在期货市场上，债券交易人采取与现货交易市场相反的交易行为，买进或卖出利率期货合约，来冲抵现货市场上现行或预期资产以确保其收益率的买卖活动。,2、货币期货,以汇率为标的物的期货合约；货币期货主要是为了规避汇率风险，参与者主要是包括贸易商、有对外经济活动的相关企业，有外汇收入及支出的企业。其基本原理在现货市场上买入或卖出外汇时，卖出或者买入外汇期货，以起到一种套期保值的目的。主要的交易对象是美元、欧元、英镑、日元、瑞士法郎等币种。,3、股价指数期货交易,（1）股指期货及其特点股票指数期货交易就是以股票市场上股票价格指数合约为买卖对象的期货交易方式。（2）股票指数期货的类型上证综合指数；深圳成份指数；沪深300指数；标准-普尔500种股票价格指数期货；金融时报-SE100股票价格指数期货合约；（3）股票指数期货的交易原理由于股价指数包括了一组经过选择的股票价值，代表股市的趋势，因此它为打算定期购买或长期持有股票的投资者，对股票价格系统性风险进行规避和保值创造了条件。,三、证券期货交易的功能,1、价格发现期货合约交易价格在交易过程中，不断报出、修正和传递，形成证券发行人、承销商、投资者在市场中能够接受的、公开的均衡价格。2、套期保值套期保值又叫转移风险。就是资金供求双方为防止价格波动带来风险而进行的交易活动。3、投机获利期货市场上的投机是与套期保值相对而存在的，投资者以承接套期保值者转移的风险为代价赚取投机利润，如果没有投机者的存在就不可能实现套期保值，,案例一（货币期货）,3月10日，美国某厂商在瑞士分公司有多余的资金50万瑞郎，计划将该笔资金换成美元调回国内，使用6个月后再调回瑞士。如果今后6个月中，美元对瑞郎大幅度贬值，则该厂商要额外多支付美元才能调回元数量的瑞郎。为预防美元下跌的风险，该公司可以作买入外汇期货保值操作。,案例一(续),案例一（续）,在现货市场：3月10日售出50万瑞郎得323000美元9月10日买入50万瑞郎需支付324500美元多支付1500美元在期货市场：3月10日买进4份瑞郎期货合约需支付322500美元，9月10日将4份合约平仓可得324450美元多得1950美元。,例二（利率期货）,某公司预期1个月以后可收到一笔2000万美元的收入，准备将这笔资金投资于3个月期美国国库券，该公司预测未来利率会下降，债券的价格因而上升，它可以通过购入国库券，锁定1个月后的投资成本，作如下操作。,案例二,例二,已知某机构拥有市价万港元的一组股票，当时股价波动激烈，该机构难以确定其变动方向，于是决定作空头股指期货进行套期保值如半月后差额结算时，香港恒生指数由点跌到点，同时他拥有的这组股票的市价为万港元，那么，请问：（）该机构应购买几张恒生股指期货合约？（假定恒生指数的乘数为50港元）（）套期保值后该机构的资产是如何变动的？,例三,2.已知某英国公司拟按每股25英镑的价格发行4万股，以筹措100万英镑资金。为避免股市波动影响其发行价格所带来的筹资损失，他进行了空头金融时报指数期货交易。假设在一个月后他按24.25英镑的价格发行了4万股，同时在差额结算中期货指数价格由160点降到154点。（1）在套期保值业务中，该公司需要卖出多少张金融时报指数期货？（金融时报的乘数为250英镑）（2分）（2）在股指期货交易中，该公司盈利多少？（4分）（3）若不考虑交易成本，它可总共筹措多少资金？（4分）,2.（1）1000000/（160*250）=25张（2分）（2）250*（160-154）*25=37500（4分）（3）37500+24.25*40000=1007500（4分）经过套期保值后，该公司发行4万股实际上得到1007500元英镑。,六、期权交易,（一）证券期权交易的概念与特点（二）证券期权交易的价格（三）证券期权交易的种类（四）期权的盈亏分析（五）期权交易的作用,（一）证券期权交易的概念与特点1、证券期权交易的概念期权又称选择权，就是指在确定的日期之前，按照事先确定的价格买卖一种特定商品或金融工具的权利。它实际上是指证券交易双方在证券交易所买进或卖出期权的交易方式，也称选择权交易，是一种复杂的证券交易方式。,2、证券期权交易的特点,（1）期权交易的对象是一种权利，是一种关于买进或卖出证券或合约权利的交易。（2）期权交易是以未来的现货交割在为内在前提的。（3）期权交易是通过期权交易买卖双方之间签订的期权交易合同来实现的。（4）具有很强的时间性，只能在规定的有效时间内行使买进或卖出权利，一旦超过合同规定的期限，就放弃了行使权。（5）期权买卖双方权利与义务不对等。（6）期权交易购买者承担的风险较低。（7）期权交易既可以在证券交易所，也可以在场外交易。,3、证券期权交易的要素,（1）期权合约（2）期权期限（3）期权费（4）履约价格（5）履约保证金（卖方）,（二）证券期权交易的价格,1、证券期权交易价格的含义简称期权价格或期权费、权力金等，就是期权买卖双方在达成期权交易后向卖方支付的购买该项期权的金额。2、证券期权的内在价值就是期权价格中反映期权履约价格（或执行价格）与现行期货价格之间关系的那部分价值。3、证券期权的时间价值指当期权购买者希望随着时间的延长，相关期货市场价格的变动有可能使期权增值时愿意为购买这一期权所付出的期权费。,4、决定和影响证券期权的因素,（1）基础资产的价格；（2）履约价格；（3）期权有效期；（4）基础资产价格的波动性；（5）市场利率。,（三）证券期权交易的种类,1、根据期权交易买进和卖出的性质划分（1）买进期权（看涨期权）买进期权就是在期权有效期内，期权购买者按规定的履约价格和数量买进某种证券资产。（2）卖出期权（看跌期权）卖出期权又叫看跌期权，就是当投资者预期证券资产下跌时，购买卖出期权，在期权有效期内，证券资产价格下跌到履约价格以下并能够获利时，期权购买者以较低的价格在市场上买进证券资产，然后再按履约价格卖给期权卖出者来获利。,（三