《财务分析中》PPT课件

,深圳市零七股份有限公司,深圳市零七股份有限公司2011年财务分析,目录,一、公司介绍二、共同比分析三、相关比率分析四、竞争者分析五、总结与评价,公司介绍,公司名称：深圳市零七股份有限公司行业分类：餐饮旅游业主营业务：酒店业、物业管理和租赁业注册资本：184,965,363.00元股票代码：000007股票简称：ST零七A交易所：深圳证券交易所信息披露：证券时报发行时间：1988年11月21日发行方式：定向募集上市时间：1992年4月13日上市批准：深圳市人民政府办公厅深府办(1988)1594号文批准,公司介绍,练卫飞：男，1966年2月出生，工商管理硕士，曾任广州越秀顺达贸易有限公司董事长，广州汽车博览中心董事长，现任广州AEC集团董事长。广东省商业联合会副会长，广州市第十二、十三届人大代表，广州市越秀区政协常委，现任本公司董事长。,主要会计数据,主要会计数据中：归属于上市公司股东的净利润比上年减少了51.91%，其变动原因为上年同期公司产生高额债务重组收益.经营活动产生的现金流量净额与前一报告期变动比例减少160.92%，其变动原因为本期使用定向增发资金归还欠款所致.利润总额2011年比2010年减少了56、02%，经过利润表分析得出，为该年度营业外支出增多导致。而营业外支出是由于债务重组损失增加。负债总额比上年减少了80.8%，是因为公司归还了前期欠款,利润表横向同比分析,分析：1、收入有大幅增长，格兰德假日酒店和厦门亚洲海湾大酒店加强了营销、改善服务，提升品质，使得营业收入较上年同期有大幅的增长2、毛利率明显提升，主要原因在于公司通过管理技术上的创新及优化降低营业费用和管理费用，使得盈利水平进一步提升，费用控制情况转良3、毛利率的增长小于主营业务收入的增长,利润空间较小，通过查询董事会报告，酒店经营因为物业租赁费用、人工成本等刚性原因有所上升，尽管报告期下属酒店公司报告期实现盈利但盈利能力有限，利润空间较小4、营业费用和管理费用小于主营业务收入的增长，说明企业成本费用降低，费用控制情况转良5、所得税的增长远远大于收入以及营业和管理费用的增长。6、净利润的变动范围较大，呈下降趋势。原因在于11年的营业外支出增多（系公司与深圳市赛格集团有限公司之间的债务重组形成的损失）,利润表横向同比分析,利润表纵向同比分析,1、2010年的净利润明显高于2011年的，是因为2010年企业重组以后，经营减亏，支付利息减少及收回预付款项转回减值准备.2、2011年的净利润由2009年的15.61%，2010年的15.47%下降为5.14%，表明公司获利能力在减弱，从表中看出，营业费用和管理费用持续下降.3、所得税税前经营收益即利润总额2011年比2010年减少了56.02%，经过利润表分析得出，为该年度营业外支出增多导致。而营业外支出是由于债务重组损失增加的缘故.,利润表纵向同比分析,资产负债表横向同比分析,分析：1、2010-2011年，企业总资产增加了8.25%，29993619.9元，通过查询董事会报告，主要是通过所有者增加投入资本方式筹资，如2010年5月4日启动向公司董事练卫飞、苏光伟先生的增发事宜。2、2011年较2009年，流动资产比重异常增大，主要是由于货币资金增多。货币资金增多是由于募集了大量的货币资金。3.2011预收款项比2010、2009年都有大幅度增加，主要是预收了房屋租金。4、2011年应交税费相较2010年、2009年大幅度降低，通过查询报表附注，是因为缴纳欠缴税金。5、2011年的一年内到期的长期负债比2009、2010年的少，报表附注显示是由于归还了前期欠款。,资产负债表横向同比分析,资产负债表纵向共同比分析,分析1、在总资产中，09-10年的固定资产和长期股权投资增加，说明了公司投资了更多的资金扩大再生产，10-11年两者都有所下降，是因为公司无通过融资租赁租入固定资产。2、其他应收款所占比重降低，不会对企业财务状况产生重大影响3、2010-2011年，公司应收账款和存货比重下降，这说明两项的增长速度慢于总资产的增长速度4、流动资产比重2011年为40.24%，非流动资产为59.76%，说明该公司的流动性弱，资产风险较大，资产结构不稳定，但是流动资产呈逐年上升趋势，非流动资产却呈逐年递减趋势，说明企业的资产结构在优化。5、2011年流动负债占总资产的19.34%，而流动资产占总资产的40.24%，这其中货币资金及应收票据这类流动资产比例占30.07%（29.08%+0.99%）这说明公司营运资金相对充裕，没有短期偿债风险。,资产负债表纵向共同比分析,1.短期偿债能力分析2.长期偿债能力分析3.盈利能力分析4.投资者分析,相关比率分析,通过上表可以看出，零七公司存货周转率变化不大，应收账款周转率在2011年得到提高，表明该公司经营管理效率提高，资产流动性增强，从而反映了公司短期偿债能力的提高。,流动性分析,流动性分析,该公司三年速动比率呈上升趋势，且2011年显著提高，从流动性角度来看，是一个良好的趋势，这是因为逾期债务的偿还改善了公司财务状况，使得企业的流动资产相对于流动负债所占的比率提高。从整体来看，零七公司的流动性显著改善，但应关注存货、现金比率及经营现金流量与流动负债的比率。,流动性分析,长期偿债能力分析,从以上三年数据可以看出，利息保障倍数显著提高，负债比率大幅下降，这是一个良好趋势，说明企业的长期偿债能力有很大的改善，这主要是因为归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润大幅度提升的缘故，由2011年的-35,543,547.71元上升到2012年的4,731,013.49元。债务与权益比率、负债与有形净值比率大幅度上升，这些现象表明企业的风险程度和债权人在企业破产时被保护程度不容乐观，这是因为在报告期内公司用定向增发资金清偿了大量历史欠款致使负债总额极大幅度减少的结果。,长期偿债能力分析,经营现金流量与负债总额之比反应公司用年度经营活动产生的净现金流量偿还公司总债务的能力，体现了公司偿债风险的高低。一般而言，该比率值越大，说明公司偿债能力越大，相应的风险越小；反之，该比值越小，表明偿债能力越小，相应的风险越大。零七公司2011年经营现金流量与负债总额之比显著下跌，说明其偿债能力下降，风险上升，其原因是本年公司用定向增发资金清偿了大量历史欠款所致，这就需要加强现金流量的营运管理，提高对资金的运用效率.不过总体而言，零七公司的长期偿债能力有很大提高，其经营状况正在向好的方向发展。,长期偿债能力分析,盈利能力分析,1、净利润率显著提高，原因在于公司完成定向增发后清偿了历史欠款并且公司财务费用大幅减少，使得归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润大幅上升，同时公司2011年营业收入较2010年有所增长。2、全部资产周转率逐年上升。据报表分析得出，2010年末总资产比2009年末减少8.49%，营业收入却增加了7.49%，资产的增长速度小于销售额增长的速度，说明资产的效益得到有效的发挥。3、2009-2011年，公司的经营利润率有大幅度提高，实现了负转正。这是由于公司的销售净额逐年增加，管理费用递减，控制营销费用的能力增强，使得企业的盈利能力增强。4、资产报酬率逐年上升，且从2009年和2010年的负数变化到2011年的正数，这说明企业利用其资产赚取利润的能力逐渐增强。,盈利能力分析,5、经营资产周转率呈现逐年递增的趋势，反映出经营资产获得销售额的能力增强。6、09年-10年，公司的经营收益持续为负，面临严重亏损。因此，公司于2010年进行了债务重组，缓解财务危机，使得2011年经营资产报酬率由负转正。7、逐年上升的固定资产周转率说明了企业有效地使用其财产、厂房、设备获得销售额的能力增强，平均固定资产净额却逐年降低。固定资产净额减少的原因在于，第一、酒店部分客房装修已经陈旧，效率不能满足需要而报废清理；第二，公司拥有的自有物业因历史债务原因部分被拍卖。8、所有者权益报酬率越低，说明企业所有者权益的获利能力越弱。该指标体现了企业自有资本获得净收益的能力较低。9、企业的毛利率逐年递减。是因为2009-2011企业毛利的增长速度低于销售净额的增长速度。,盈利能力分析,投资者分析,投资者分析,投资者分析,从以上三年数据可以看出，财务杠杆系数小幅上升，从风险角度来看，这不是一个好现象。每股收益显著提高，令人振奋。市盈率大幅度提高，说明零七公司的发展前景值得期待。每股账面价值逐年提高，说明该公司资产质地有所提高，投资价值也有所增强。零七公司的股利支付率和收益率都为零，这是由于该公司资产负债表中“未分配利润”为负，使其现金股利为零的缘故。,竞争者公司介绍流动性对比竞争者盈利能力对比竞争者投资者分析对比,竞争者分析,新都酒店公司系由(香港)建辉投资有限公司等5家公司发起在深圳新都酒店有限公司基础上重组而设立。1994年1月3日,公司发行的A股在中国深圳证券交易所上市。公司主营酒店业务及其附属设施业务,经营范围为:经营酒店、商场、餐厅及酒店附设的车队、康乐设施,在酒店内经营美容美发(不含医学整容业务),在新都酒店地下一层经营桑拿按摩业务,经营新都停车场等。,公司名称：深圳新都酒店股份有限公司行业分类：社会服务业旅馆业主营业务：酒店、商场、餐厅及酒店附设的车队、康乐设施等证券类别：A股股票代码：000033股票简称：新都酒店交易所：深圳发行时间：1993-9-10发行方式：公开发行上市时间：1994-01-03,选择新都酒店作为竞争对手与零七公司进行比率比较，是因为：1、二者的主营业务都是酒店业，都同属于深圳的上市公司；2、二者的可比期间长度一致，2010年此两个企业都进行过重组；3、两公司的财务报表的编制基础、会计期间和依据的会计政策相同。,流动性对比分析,流动性对比分析,流动性对比分析,由表中数据可以看出，零七公司应收账款周转率强于新都酒店，但存货周转率明显不足，公司应加强存货管理。流动比率基本持平，速动比率较弱。营运资本周转率较低，现金比率也相对较低，该公司要采取相对措施提高这些比率。经营现金流量与流动负债说明该公司经营活动中所产生的现金流量可以抵偿流动负债的程度较低，其财务弹性较差。,长期偿债能力对比分析,长期偿债能力对比分析,由表中数据可以看出，零七公司的利息保障倍数大于新都酒店的，说明零七公司的长期偿债能力相对来说还是不错的，其负债比率，债务与权益比率，负债与有形净值比率相对来说都比较低，由此可说明零七公司的债务状况较好。经营现金流量与负债总额的比值相较很低，说明偿债能力较小，相应的风险较大,盈利能力对比分析,盈利能力对比分析,从表中我们可以看到零七的各项盈利指标都优于新都。新都酒店过去三年平均盈利能力增长率为-2349.33%，在所有上市公司排名（1665/1710），在所在的酒店、度假村与豪华游轮行业排名为（24/24）。盈利能力较差。,投资者对比分析,零七公司的财务杠杆系数大于新都酒店的，说明零七公司的息税前盈余增长引起的每股盈余的增长幅度较大，财务风险较大，但预期每股盈余(投资者收益)也较大。零七公司虽然每股收益略低于新都，但是市盈率远优于新都，说明零七的发展前景要优于新都。,投资者对比分析,新都酒店每股收益略高于零七公司，但是都处于亏损状态，现金股利为零。但总体而言零七公司投资者分析显著优于新都酒店。这说明零七公司较新都经营状况有显著提高，效益提升。,总结与评价,通过这次分析我们发现：首先在流动性方面，经过三年期的数据的比较，公司流动性得到显著提高。在应收应收账款上，其周转比率和周转天数明显下降，这使得的应收账款在短时间内能够保证收回，既减少了企业的成本也减少了资金的价值差异，从而提高了资金的流动性。特别是在流动比、速动比率、现金比率乃至营运资本比率都得到很大程度的提高，这让我们看到企业总体的流动性大大增强，对企业的深层次发展是有巨大帮助的；其次在公司长期偿债能力上我们从利息保障倍数的明显增加和负债比率大幅下降的基础上看的出公司越来越有能力支付长期负债，这也说明了公司的综合实力得到显著增强；在盈利能力上，我们分析得出其资产周转率、经营利润率、资产报酬率、权益报酬率虽有提高但是不显著，甚至在毛利率上还出现了下降。这表明公司还需要在竞争力上下功夫，找到新的利润增长点，努力提高盈利能力，让公司做到更大更强。,分析过程中遇到的问题,1、分析者分析能力的局限性对企业财务报表进行分析与评价通常是由报表分析者来完成的。然而,不同的财务分析人员对财务报表的认识度、解读力与判断力、