中央电大财务报表分析同仁堂(1-4)

北京同仁堂2008年年末偿债能力分析一、公司概况北京同仁堂是中药行业著名的老字号，创建于清康熙八年（1669年），自雍正元年（1721年）正式供奉清皇宫御药房用药，历经八代皇帝，长达188年。历代同仁堂人恪守“炮制虽繁必不敢省人工 品味虽贵必不敢减物力”的传统古训，树立“修合无人见 存心有天知”的自律意识，确保了同仁堂金字招牌的长盛不衰。其产品以“配方独特、选料上乘、工艺精湛、疗效显著”而享誉海内外，产品行销40多个国家和地区。 目前，同仁堂已经形成了在集团整体框架下发展现代制药业、零售商业和医疗服务三大板块，配套形成十大公司、二大基地、二个院、二个中心的“1032”工程，其中拥有境内、境外两家上市公司，零售门店800余家，海外合资公司（门店）28家，遍布15个国家和地区。通过对北京同仁堂股份有限公司的研究，发现公司的融资结构失衡，股权融资占绝大部分，其负债融资较少，财务杠杆偏低，资产负债率不足30。反映出公司资金管理效率不高，资本结构有些保守。二、同仁堂2008年偿债能力指标的计算（一）同仁堂2008年短期偿债能力指标1. 流动比率=流动资产/流动负债=.24/.21=4.042. 应收账款周转率=主营业务收入(期初+期末)应收帐款/2= .33/【（.25+.76）/2】=8.763. 存货周转率=主营业务成本(期初+期末)存货2= .25/【（.58+.92）/2】=1.054. 速动比率=速动资产/流动负债=（流动资产-存货）/流动负债=（.24-.92）/.21=1.95. 现金比率=（货币资金+短期投资净额）/流动负债=（.08 +0）/.21=1.40（二）同仁堂2007年长期偿债能力指标1. 资产负债率=(负债总额/资产总额)*100% =( .84.13)100%= 19.17%2. 产权比率=(负债总额所有者权益总额)100% =(.84.29)100%=23.71%3. 有形净值债务率=负债总额/(股东权益-无形资产净值)*100% =.8(.29-.02)100%=24.37%4. 利息偿付倍数=(税后利润+所得税+财务费用)/财务费用 =(.59+.07+.98)/ .98= 87.94三、同仁堂2008年偿债能力的分析及评价（一）短期偿债能力的分析与评价1. 根据同仁堂2008年和2007年的资料，进行历史比较分析，该企业各指标如下表。指 标 2008年2007年 差额比率流动比率4.043.800.246%应收账款周转率8.768.88-0.12-1%存货周转率1.051.12-0.07-6%速动比率1.921.900.021%现金比率1.401.120.2825%（1） 流动比率分析从上表可以看出，该企业流动比率比上年增长了6%，该企业的短期偿债能力比上年提高了6%，通过资产负债表可以看出，本期流动比率提高的主要原因是流动资产较上年提高了13.10%【(.24-.08)/ .08=13.10%】。流动负债较上年提高了6.28%【（.21-.58）/.58=6.28%】。（2）应收账款和存货的流动分析项目20082007年差额比率货币资金1,180,364,784.08889,309,064.86291,055,719.2232.73%应收票据69,244,761.10235,585,929.75-166,341,168.65-70.61%应收账款330,891,674.76339,918,440.25-9,026,765.49-2.66%预付账款26,862,949.5424,317,308.652,545,640.8910.47%其他应收款13,183,545.8416,582,129.99-3,398,584.15-20.50%存货1,780,483,653.921,501,477,547.58279,006,106.3418.58%流动资产合计3,401,031,369.243,007,190,421.08393,840,948.1613.10%从上表可以看出，影响流动资产增长的因素主要是应收票据比期初下降70.61%，主要是本期银行承兑汇票收款减少所致。应收账款比期初下降2.66%，主要是本公司之子公司为扩大销售部分采用信用销售尚未收回的货款减少所致。该企业应收账款周转率比上年有所下降、存货周转率比上年有所提高，说明该企业应收账款和存货的周转速度提升了流动资产的变现能力。这与同仁堂在2008年严格控制应收账款政策有关，经营质量有了显著提高，经营风险得到较好控制。（3） 速动比率分析 2008年速动比率为1.92，上年速动比率为1.90，引起本期速动比率略有提高的主要原因是流动资产比上年增长了13.10%，存货比上年增长了18.58%，流动负债比上年增长了6.28%， 使得速动比率比上年提高了2%，企业变现能力略有增强。（4） 现金比率2008年现金比率比上年提高了25%，说明该企业用现金偿还短期债务的能力提高。主要是企业现金资产存量大幅升高。本期现金比率降低的主要原因是本期货币资金比上年增加了32.73%(.08-.86)/ .86=32.73%，流动负债比上期增加了6.28%，现金资产的和流动负债的增加，使得企业用现金偿还短期债务的能力增加较大。 通过上述分析，可以得出结论：企业本期与上年相比提高了短期偿债能力，支付能力也有所增强。2. 根据同仁堂2008年资料，与云南白药、华润三九进行比较分析。云南白药是以中成药为主的药品生产经营和药品批发零售企业，华润三九主要销售化学原料药、西药制药、中成药、中药饮片、营养补剂等，这三个企业同属医药行业。该企业实际指标值及同行业参考值如下表。2008年 指标同仁堂云南白药华润三九流动比率4.042.61.59应收账款周转率8.7632.1910.52存货周转率1.053.424.33速动比率1.921.841.29现金比率1.41.350.44（1）流动比率分析 从上表可以看出，同仁堂流动比率高于云南白药及华润三九，说明企业短期偿债能力相比之下较强。（2）应收账款和存货的流动性分析 从上表可以看出，同仁堂应收账款周转率和华润三九很相近，与云南白药相差很大，说明同仁堂应收帐款的占用相对于销售收入而言太高了，2008年同仁堂为了扩大销售过多的采用信用销售，尚未收回货款，造成资产的流动性差。存货周转率与华润三九、云南白药相比，周转速度明显要慢很多，说明存货相对于销售量显得过多，2008年同仁堂优化了存货的结构，比上年有所提高，但存货周转率明显低于同行业水平，流动性差。（3）速动比率分析 同仁堂本年速动比率比同行业高，表明该公司短期偿债能力高于行业平均水平。可以看出主要是因为流动资产的增加和流动负债的降低。（4）现金比率分析 同仁堂本年现金比率略高于同行业，说明该企业用现金偿还短期债务的能力一般。通过上述分析，可以得出结论：同仁堂的短期偿债能力高于行业平均水平。但是应收帐款和存货的占用较大，影响了资产的流动性，是下一步工作中需要解决的问题。（二）长期偿债能力的分析与评价1、 通过同仁堂2008年和2007年的资料，进行历史比较分析。该企业实际指标值如下表、指标2008年2007年差额比率资产负债率19.17%19.41%0.24%1.24%产权比率2.71%24.09%21.38%88.75%有形净值债务率24.37%24.47%0.10%0.41%利息偿付倍数87.9437.96-49.98-131.66%（1） 资产负债率分析从上表可以看出，从上表可以看出，同仁堂本年资产负债率比上年高了1.24%，两年均保持了较低的资产负债率水平，这说明企业具备较弱的长期偿债能力，企业的财务风险略高。 指标2008年2007年差额比率所有者权益3,677,987,123.293,380,346,627.45297,640,495.84 9%其中：未分配利润1,292,671,265.171,085,590,031.58 207,081,233.5919%负债总额872,085,332.84814,329,930.7157,755,402.13 7%其中：流动负债842,117,738.21792,341,331.5849,776,406.636%长期负债29,967,594.6321,988,599.137,978,995.5036%资产总额4,550,072,456.134,194,676,558.16355,395,897.978%其中：流动资产3,401,031,369.243,007,190,421.08393,840,948.1613%资产负债率产生变化的原因主要有：1） 所有者权益比上年增加了9%，其中本年未分配利润增加了19%。2） 负债总额比上年增加了7%，其中流动负债增加为6%，长期负债增加36%，长期负债上升幅度较大。3） 资产总额比上年增加了8%，其中流动资产增加了13%。流动资产占总资产的比重上年为71%,本年为74%，本年与上年相比变化不大。该公司未进行过资本结构调整，长期偿债能力仍有所增强，但增强幅度不大，财务风险较低。（2）产权比率分析 从上表可以看出，同仁堂产权比率与上年相比上升了88.75%。说明该企业长期偿债能力有所下降，财务结构风险性升高，所有者权益对偿债风险的承受力变弱。（3）有形净值债务率分析 同仁堂本年有形净值债务率与上年相比略上升了0.41%，说明该企业长期偿债能力略下降，财务风险上升。企业的筹资能力也上升了。（4）利息偿付倍数分析指标2008年2007年差额比率营业利润415,931,939.66378,595,452.8437,336,486.829.86%财务费用4,784,178.9810,244,655.73-5,460,476.75-53.30%利息偿付倍数87.94 37.9649.98131.66%同仁堂本年利息偿付倍数比上年增长了131.66%。利息偿付倍数提高的主要原因是本年营业利润比上年增长了9.86%，财务费用下降了53.30%，但营业利润的增长幅度远大于财务费用的增长幅度，这说明企业有足够的利润来偿还利息费用。通过上述分析，可以得出结论：企业本期与上年相比提高了长期偿债能力，财务风险较低，筹资能力不高，没有充分利用财务杠杆。2、根据同仁堂2008年资料，进行同行业比较分析。该企业实际指标值及同行业参考值如下表。指标同仁堂云南白药华润三九资产负债率（%）19.17%35.46%32.44%产权比率（%）23.71%54.93%48.02%有形净值债务率（%）24.37%57.93%78%利息偿付倍数87.94332.22113.46（1）资产负债率分析 从上表可以看出，同仁堂本年资产负债率低于同行业参考值，资产负负债率较低，说明该企业的长期偿债能力较强。公司采用的是保守的财务策略，说明公司的财务风险较低。（2）产权比率分析 从上表可以看出，同仁堂产权比率明显低于同行业参考水平，企业长期偿债能力较强，财务风险很低。（3）有形净值债务率分析 同仁堂本年有形净值债务率明显低于同行业参考值。说明企业长期偿债能力相比之下较强，财务风险明显较低。企业筹资能力不高，没有充分利用财务杠杆的作用。（4）利息偿付倍数分析 同仁堂本年利息偿付倍数比同行业参考值低很多，表明企业有没有足够资金来源偿还债务利息，企业长期偿债能力较弱。四、结论与建议 同仁堂的偿债能力总体上比上年有所增强，在同行业中也属于偿债能力较强的企业。企业的短期偿债能力中的流动比率、速动比率、现金比率比上年有显著提高，和同行业相比偿债能力也较强，存货周转率、应收账款周转率较上年也有所增长，但与同行业相比处于较低水平，说明该企业的应收帐款和存货结构和政策还需要调整。 企业长期偿债能力的资产负债率、产权比率、有形净值债务率与上年相比都有所降低，利息偿付倍数提高，说明企业有足够的利润支付利息费用。与同行业相比有明显优势，但说明企业没有充分利用财务杠杆。 同仁堂的主要问题是公司采用的是保守财务策略。在营业收入稳定且有上升趋势的企业，可以提高负债比重。因为企业营业收入稳定可靠，获利有保障，即使企业负债筹资数额较大，也会因企业资金周转顺畅、获利稳定而能支付到期本息，不会遇到较高的财务风险。 股权融资占绝大部分，其负债融资较少，财务杠杆偏低，资产负债率不足30。反映出公司资金管理效率不高。对该企业发展的建议：1. 加强对应收帐款的管理，加速应收帐款回笼的速度。2. 加强对存货的管理，对存货的状态认真清查，对不良资产及时处理，核对进货价格等。3. 适当举债投入经营，运用财务杠杆，提高企业的收益。北京同仁堂2008年年末资产运用效率分析一、公司概况北京同仁堂是中药行业著名的老字号，创建于清康熙八年（1669年），自雍正元年（1721年）正式供奉清皇宫御药房用药，历经八代皇帝，长达188年。历代同仁堂人恪守“炮制虽繁必不敢省人工 品味虽贵必不敢减物力”的传统古训，树立“修合无人见 存心有天知”的自律意识，确保了同仁堂金字招牌的长盛不衰。其产品以“配方独特、选料上乘、工艺精湛、疗效显著”而享誉海内外，产品行销40多个国家和地区。公司主要产品包括:安宫牛黄丸、牛黄清心丸、大活络丸、乌鸡白凤丸、感冒清热冲剂、牛黄解毒片等在市场上有较高的占有率和知名度。截至2008年12月31日，同仁堂合并总资产为45.50亿元。2008年度实现主营业务收入29.39亿元，净利润（归属于母公司所有者的净利润）3.50亿元。公司主要产品增长较为平缓，其中六味地黄丸系列实现销售收入.3.25 亿元,安宫牛 黄丸、牛黄解毒片等产品比上年都有较大幅度的增长，成为销售增长的主要来源。二、同仁堂2008年资产运用效率指标的计算根据同仁堂公司资料，该公司连续三年的主要资产及主营业务收入、主营业务成本数据如下表：项目 2008年 2007年 2006年 2005年应收账款 330,891,674.76 575,504,370.00 348,731,479.03 335,105,339.95 存货 1,780,483,653.92 1,501,477,547.58 1,381,330,720.37 1,409,118,556.67 流动资产 3,401,031,369.24 3,007,190,421.08 2,574,163,371.62 2,481,093,657.19 固定资产 986,603,644.10 1,072,326,840.50 1,132,405,290.45 1,097,353,514.36 长期投资 48,176,699.49 49,571,450.02 23,284,291.53 51,052,826.25 其他资产 114,260,773.30 65,587,846.56 92,172,485.96 150,180,134.04 总资产 4,550,072,456.13 4,194,676,558.16 3,822,025,439.56 3,779,680,131.84 主营业务收入 2,939,049,511.33 2,702,850,939.13 2,409,060,204.55 2,613,553,821.77 主营业务成本 1,721,837,973.25 1,613,257,135.37 1,430,146,518.56 1,438,488,233.18 1、总资产周转率总资产周转率=主营业务收入总资产平均余额总资产平均余额=（期初总资产+期末总资产）22008年总资产周转率=.33（.16+.13）2=0.6722（次）2007总资产周转率=.13（.56+.16）2=0.6743（次）2006年总资产周转率=.55（.84+.56）2=0.6338（次）总资产周转天数=计算期天数总资产周转率2008年总资产周转天数=3600.6722=536（天）2007年总资产周转天数=3600.6743=534（天）2006年总资产周转天数=3600.6338=568（天）2、分类资产周转率（1）流动资产周转率流动资产周转率=主营业务收入流动资产平均余额2008年流动资产周转率=.33（.08+.24）2=0.9173（次）2007年流动资产周转率=.13（.62+.08）2=0.9685（次）2006年流动资产周转率=.55（.19+.62）2=0.9531（次）流动资产周转天数=计算期天数流动资产周转率2008年流动资产周转天数=3600.9173=392（天）2007年流动资产周转天数=3600.9685=372（天）2006年流动资产周转天数=3600.9531=378（天）（2）固定资产周转率固定资产周转率=主营业务收入固定资产平均余额2008年固定资产周转率=.33（.5+.10）2=2.8549（次）2007年固定资产周转率=.13（.45+.5）2=2.4519（次）2006年固定资产周转率=.55（.36+.45）2=2.1608（次）固定资产周转天数=计算期天数固定资产周转率2008年固定资产周转天数=3602.8549=126（天）2007年固定资产周转天数=3602.4519=147（天）2006年固定资产周转天数=3602.1608=167（天）（3）长期投资周转率长期投资周转率=主营业务收入长期投资平均余额2008年长期投资周转率=.33（.02+.49）2=60.1351（次）2007年长期投资周转率=.13（.53+.02）2=74.1973（次）2006年长期投资周转率=.55（.25+.53）2=64.8145（次）长期投资周转天数=计算期天数长期投资周转率2008年长期投资周转天数=36060.1351=6（天）2007年长期投资周转天数=36074.1973=5（天）2006年长期投资周转天数=36064.8145=6（天）（4）其他资产周转率其他资产周转率=主营业务收入其他资产平均余额2008年其他资产周转率=.33（.56+.30）2=32.6835（次）2007年其他资产周转率=.13（.96+.56）2=34.2653（次）2006年其他资产周转率=.55（.04+.96）2=19.8806（次）其他资产周转天数=计算期天数其他资产周转率2008年其他资产周转天数=36032.6835=11（天）2007年其他资产周转天数=36034.2653=11（天）2006年其他资产周转天数=36019.8806=18（天）3、单项资产周转率（1）应收账款周转率应收账款周转率=主营业务收入应收账款平均余额2008年应收账款周转率=.33（+.76）2=6.4851（次）2007年应收账款周转率=.13（.03+）2=5.8488（次）2006年应收账款周转率=.55（.95+.03）2=7.0457（次）应收账款周转天数=计算期天数应收账款周转率2008年应收账款周转天数=3606.4851=56（天）2007年应收账款周转天数=3605.8488=62（天）2006年应收账款周转天数=3607.0457=51（天）（2）成本基础的存货周转率=主营业务成本存货平均净额2008年成本基础的存货周转率=.25（.58+.92）2=1.0493（次）2007年成本基础的存货周转率=.37（.37+.58）2=1.1192（次）2006年成本基础的存货周转率=.56（.67+.37）2=1.0250（次）成本基础的存货周转天数=计算期天数存货周转率2008年成本基础的存货周转天数=3601.0493=343（天）2007年成本基础的存货周转天数=3601.1192=322（天）2006年成本基础的存货周转天数=3601.0250=351（天）（3）收入基础的存货周转率=主营业务收入存货平均净额2008年收入基础的存货周转率=.33（.58+.92）2=1.7910（次）2007年收入基础的存货周转率=.13（.37+.58）2=1.8752（次）2006年收入基础的存货周转率=.55（.67+.37）2=1.7266（次）收入基础的存货周转天数=计算期天数存货周转率2008年收入基础的存货周转天数=3601.7910=201（天）2007年收入基础的存货周转天数=3601.8752=192（天）2006年收入基础的存货周转天数=3601.7266=208（天）三、同仁堂2008年资产运用效率的分析及评价（一）根据同仁堂连续三年的资料，进行历史比较分析，该企业各指标如下表。指标 2008年 2007年 2006年 总资产周转率 0.6722 0.6743 0.6338流动资产周转率 0.9173 0.9685 0.9531固定资产周转率 2.8549 2.4519 2.1608长期投资周转率 60.1351 74.1973 64.8145其他资产周转率 32.6855 34.2653 19.8806应收账款周转率 6.4851 5.8488 7.0457存货周转率（成本基础） 1.0493 1.1192 1.025存货周转率（收入基础） 1.7910 1.8752 1.72661. 总资产周转率： 2008年比2007年略有上升，表明企业总资产运用效率的下降，进而影响企业的偿债能力和盈利能力减弱。2. 流动资产周转率：2007年最高，但2008年比前两年略下降，表明企业流动资产运用效率依旧没有改善，企业运用流动资产进行经营活动的能力差，影响了企业的盈利水平。3. 固定资产周转率：呈逐年上升的趋势，表明企业对固定资产的使用效率提高了，为企业带来了更多的经营成果。4. 长期投资周转率： 2008年比2007年下降幅度较大，周转速度变慢，则需要补充流动资金参加周转，会形成资金浪费，降低企业盈利能力。5. 其他资产周转率：2008年比2007年略有下降，虽然其他资产与主营业务收入之间的关系不明显，但只有对企业的收入或收益有贡献的时候，企业才该持有它们。6. 应收账款周转率：2006年最高，2008年较2007年小幅度上升。应收账款的收回加快，减少企业的营运资金在应收账款上，从而推进正常的资金周转。7. 存货周转率：2008年比2007年略有下降，企业存货周转得变慢，会导致企业经营不畅企业的销售能力减弱，营运资金占用在存货上的金额也会越大总的来说，北京同仁堂的资产运用状况发展趋势还可以，2008年是不寻常的一年，国内外发生诸多重大事件，尤其是全球金融危机的冲击，全球企业都受到涉及，经济相对困难，但2008年又是国内医药行业深化改革的重要之年，党的十七大报告提出要“坚持中西医并重”和“扶持中医药和民族医药事业发展，为中医药事业的推进提供了有力保障。同仁堂在2008年通过加强对供销商的管控力度、保证销售政策的实行、巩固销售渠道，销售有了明显成效。该公司总资产、流动资产、长期资产、其他资产周转率的下降，可以看出虽然该企事业各方面的资产，大部分有所增加，但该公司的管理力度还有待进一步加强。（二）根据同仁堂2008年资料，与云南白药、华润三九、华北制药、千金药业进行比较分析。云南白药是以中成药为主的药品生产经营和药品批发零售企业，三九医药主要销售化学原料药、西药制药、中成药、中药饮片、营养补剂等，华北制药主要制售青霉素链霉素、四环素、林可霉素、维生素及现代生物技术产品等，千金药业主要制售妇科千金片、舒筋风湿酒、补血益母颗粒、养阴清肺糖浆等。这几个企业同属医药行业。指标 同仁堂 云南白药 华润三九 华北制药 千金药业 总资产周转率 0.67 1.47 0.67 0.72 0.75 流动资产周转率 0.92 1.63 0.95 1.47 1.07 固定资产周转率 2.85 19.80 4.57 1.79 5.15 应收账款周转率 6.49 32.19 10.52 4.12 34.40 存货周转率 1.05 3.42 4.33 3.78 3.86 1、 总资产周转率：同仁堂在五家药品企业之中属中等水平，距离行业先进水平仍有较大差距。资产运用效率仍有待提高。说明企业利用全部资产进行经营活动的能力一般，可能会影响其盈利能力。企业应采取适当的措施提高各项资产的利用程度，加大管财力度，对那些确实无法提高利用率的多余、闲置资产及时进行处理，以提高总资产的周转率。2、 流动资产周转率与同行业先进水平的差距很大 。长期资产、其他资产的周转率较高，固定资产的占用相对同行业占用较少，从而导致流动资产周转率相对较低。3、 固定资产周转率与同行业先进水平相比差距较大，达到行业的平均水平，说明企业的固定资产未能充分利用，提供的生产经营成果不多，企业固定资产的营运能力较差。不过由于企业之间机器设备与厂房等主要固定资产在种类、数量、形成时间等方面均存在较大差异，因而较难找到外部可借鉴的标准企业和标准比率，所以此指标的同行业比较分析相对参考价值不大；4、 应收账款周转率与同行业先进水平相比差距较大，且同时低于行业的平均水平，说明同仁堂未能很好地注重信用政策的调整，应收账款的占用相对于销售收入而言太高了，应进一步分析企业采用的信用政策和应收账款的账岭，同时加强应收款项的整合、加速对应收的款项的回收、合理计提应收账款的折旧，以便于提高资金的周转速度；5、 存货的周转率远远低于行业的平均水平，说明存货相对于销售量而言显得过多，企业的变现能力以及资金使用的效率大大受到了影响。通过与同行业指标对比进行分析，得出结论是，同仁堂还存在较大的努力空间，虽然在2008年公司调整策略、优化资产结构取得了一些成绩，但差距仍然较大还应继续努力，加强资产结构的合理化，提高资产运用效率，增强管理资产力度同仁堂获利能力分析财务报表分析3一、 销售利润率分析1、 销售毛利率分析销售毛利额=主营业务收入-主营业务成本销售毛利率=销售毛利额主营业务收入100%2006年主营业收入.26 主营业务成本.562007年主营业收入.13 主营业务成本.372008年主营业收入.33 主营业务成本.252007年同行业收入.30 主营业务成本.852006年销售毛利额=.26-.56=.7元2007年销售毛利额=.13-.37=.76元2008年销售毛利额=.33-.25=.08元2007年同行业销售毛利额=.30- .85=.45元2006年销售毛利率=销售毛利额主营业务收入100%=.7.55100%=40.11%2007年销售毛利率=销售毛利额主营业务收入100%=.76.13100%=40.31%2008年销售毛利率=销售毛利额主营业务收入100%=.08.33100%=41.42%2007年同行业销售毛利率=销售毛利额主营业务收入100%=.45.30100%=30.99%同仁堂2006年、2007年、2008年销售毛利率在逐年提高，以2007年为例，同仁堂和同行业相比，高于同行业。销售毛利率是指销售毛利额占主营业务收入的比率，它表示每百元主营业务收入中获取的毛利额。销售毛利率是企业获利的基础，单位收入的毛利超高，抵补各项期间费用的能力超强，企业的获利能力也就越高。说明同仁堂的获利能力高于同行业。2、 营业利润率的比较分析：营业利润率=营业利润主营业务收入100%营业利润=主营业务利润+其他业务利润-资产减值准备-营业费用-管理费用-财务费用2006年营业利润.34 主营业务收入.262007年营业利润.74 主营业务收入.132008年营业利润.97 主营业务收入.332007年同行业营业利润.29 主营业务收入.32006年营业利润率=.34/.26100%=12.14%2007年营业利润率=.74/.13100%=13.57%2008年营业利润率=.97/.33100%=13.89%2007年同行业营业利润率=(.3)100%=9.56%2006年主营业利润.68 主营业务收入.262007年主营业利润.57 主营业务收入.132008年主营业利润.68 主营业务收入.332007年同行业主营业利润.29 主营业务收入.32006年主营业利润率=(.68.26)100%=38.83%2007年主营业利润率=(.57.13)100%=39.10%2008年主营业利润率=(.68.33)100%=40.25%2007年主营业利润率=(.29.3)100%=9.56%同仁堂和同行业营业利润数额汇总：表3-1 单价：元项目 2006年 2007年 2008年 2007同行业一、主营业务收入 .26 .13 .33 .3减：主营业务成本 .56 .37 .25 .85主营业务税金及附加 36 940 133.04 32,846,111.19 .4 .2二、主营业务利润 930 666 152.68 .57 .68 .29加：其它业务利润 11 307 401.00 .68 .92 .11减：资产减值准备 .10 .41 .66 .99营业费用 391 920 999.26 445,017,232.7 .14 .0管理费用 252 701 083.42 218,379,561.6 .99 .19财务费用 6 325 293.93 10,244,656.73 .98 -.05三、营业利润 .34 .74 .97 .568.29 试对该公司营业利润率的变动状况进行具体分析。首先，用结构百分比报表重新计算同仁堂三年的营业利润状况如下表：表3-2项目 2006年（%） 2007年（%） 2008年（%） (2007-2006)差异（%） (2008-2007)差异（%）一、主营业务收入 100.000 100.000 100.000 减：主营业务成本 59.676 59.687 58.585 0.011 -1.102主营业务税金及附加 1.541 1.215 1.162 -0.326 -0.053二、主营业务利润 38.834 39.097 40.253 0.263 1.156加：其它业务利润 0.472 0.468 0.303 -0.004 -0.185减：资产减值准备 0.144 0.704 0.737 0.560 0.034营业费用 16.354 16.465 17.260 0.111 0.795管理费用 10.545 8.080 8.263 -2.465 0.183财务费用 0.264 0.379 0.163 0.115 -0.216三、营业利润 12.144 13.574 13.885 1.43 0.3111、因素分析因素分析是对同一企业不时期之间或不企业同一时期之间的营业利润率差异原因所进行的分析。根据表3-2可知2006年营业利润率12.14%2007年营业利润率13.57%2007年营业利润率比2006年提高了1.43%2007年营业利润率13.57%2008年营业利润率13.89%2008年营业利润率比2007年提高了0.31%运用因素分析法分析其原因如下：（1）由于2007年营业利润额的变化对营业利润率的影响如下：（.74-.34）.26 = 3.166%由于2007年主营业务收入的变化对营业利润率的影响为：（.74.13）-(.74.26) = -1.735%可见，2007年营业利润的增加，使营业利润率提高了3.656%，但该年主营业务收入的增加，又使得营业利润率降低了1.735%，两个因素共同影响的结果，使2008年营业利润率比2007年提高了1.431%。这说明，同仁堂2007年营业利润率的提高，主要是由于营业利润的增长幅度大于主营业务收入的增长幅度，这是经营杠杆使然。（2）由于2008年营业利润额的变化对营业利润率的影响如下：（.97-.74）.13 = 1.524%由于2008年主营业务收入的变化对营业利润率的影响为：（.97.33）-(.97.13) = -1.213%可见，2008年营业利润的增加，使营业利润率提高了1.524%，但该年主营业务收入的增加，又使得营业利润率降低了1.213%，两个因素共同影响的结果，使2008年营业利润率比2007年提高了0.311%。这说明，同仁堂2007年营业利润率的提高，主要是由于营业利润的增长幅度大于主营业务收入的增长幅度，这是经营杠杆使然。2、结构比较分析由表3-2可见：同仁堂2006、6007、2008三年营业利润率逐年提高，但从项目上构成存在差异，其原因也有主、客观两方面。（1）、2007年和2006年进行比较：从主观方面分析，2007年的主营业务成本率比2006年有上升了0.011%，可2007年的主营业务利润增加了0.263%。既主营业务利润率高于主营业成本率。同时，营业费用增加了0.111%，管理费用降低了2.465%，财务费用增加了0.115%；客观原因是2007年的主营业务税金及附加降低了0.326%，；资产减值准备的计提，又使2007年的营业利润降低了0.56%。（2）、2008年和2007年进行比较：从主观方面分析，2008年的主营业务成本率比2007年有降低了1.102%，可2008年的主营业务利润增加了1.156%。既主营业务利润率高于主营业成本率。同时，营业费用增加了0.795%，管理费用增加了0.183%，财务费用降低了0.216%；客观原因是2008年的主营业务税金及附加降低了0.053%，；资产减值准备的计提，又使2007年的营业利润降低了0.034%。从上分析，可见同仁堂公司能从降低费用水平入手，不断提高营业利润率，改善获利能力，是值得我们借鉴的。3、同业比较分析（以2007年为例）对单个企业来说，营业利润率指标越大越好，但各行业的竞争能力、经济状况、利用负债融资的程度及行业经营的特征，都使得不同行业各企业间的营业利润率大不相同。通过营业利润率的同业比较分析，可以发现企业获利能力的相对地位，从而更好的评价企业获利能力的状况。表3-3同行业比较项目 2007年(%) 2007同行业(%) 差异（%）一、主营业务收入 100.000 100.000 减：主营业务成本 59.687 69.013 -9.326主营业务税金及附加 1.215 0.574 0.641二、主营业务利润 39.097 9.557 29.540加：其它业务利润 0.468 0.133 0.335减：资产减值准备 0.704 2.059 -1.355营业费用 16.465 15.643 0.822管理费用 8.080 3.964 4.116财务费用 0.379 -0.105 0.484三、营业利润 13.574 9.557 4.017表3-4汇总表 2006年 2007年 2008年 2007年同行业销售毛利率 40.11 40.31 41.42 30.99营业利润率 12.14 13.57 13.89 9.56 主营业利润率 38.83 39.10 40.25 9.56行业平均值 31.89 32.45 35.99 32.45市场平均值 21.11 21.00 17.16 21.00试对同仁堂公司的营业利润进行同业比较分析（1）表3-3可知：同仁堂营业利润率相比较优与同行业，其主营业务成本低9.326%，尽管营业费用、管理费用和财务费用分别高与同行业0.822%、4.116%、0.484%，但营业利润率高与同行业4.017%。（2）表3-4可知：同仁堂2006年主营业利润率为38.83%，行业平均值为31.89%，市场平均值为21.11%，高于行业平均值和市场平均值。2007年主营业利润率为39.10%，行业平均值为32.45%，市场平均值为21.00%，高于行业平均值和市场平均值。2008年主营业利润率为40.25，行业平均值为35.99%，市场平均值为17.16%，高于行业平均值和市场平均值。经过各方面的比较分析可知：同仁堂的获利能力优与同行业，且发展势头良好。二、资产收益率分析总资产收益率 总资产收益率=收益总额平均资产总额*100%收益总额=税后利润+利息+所得税平均资产总额=（期初资产总额+期未资产总额）/21:总资产收益率的趋势分析同仁堂连续三年的资产占用额及收益额列表如下：表3-5单位：元项目 2005年 2006年 2007年 2008年 2007年同行业总资产额 .84 3,815,658,500.00 .16 .13 .33利润总额 289,621,226.44 .84 415,931,939.66 397,158,141.04利息额 6 325 293.93 10,244,656.73 .98 -.05息税前利润总额 .37 386,840,109.57 420,716,119.64 392,825,380.99 试对同仁堂的总资产收益率进行趋势分析根据表3-5的数据整理、计算各年总资产收益率如表3-6表3-6单位：元项目 2006年 2007年 2008年 2007年同行业资产平均占用额 .9346.72 .88 .15 .26息税前利润总额 .37 386,840,109.57 420,716,119.64 336 790 481 .07总资产收益(%) 7.793 9.659 9.622 13.326由表3-6可见，同仁堂公司的总资产收益率连续三年在稳步增长的态势，说明该公司的总资产获利能力稳中有升，状况较佳。相比之下,2008年的增长势头已呈下挫趋势,应该引起重视。结合该公司表3-2的获利能力进一步分析可知：该公司2008年营业利润率较2007年略有上升，在此情况下总资产收益率却有所下降，主要是因2008年同仁堂的营业外收入大幅度减少所致（0.303%-0.468%=-0.185%）。对此，应予以肯定，因为其收益质量提高了。根据计算汇总如下:表3-7项目 2006年 2007年 2008年 2007年同行业总资产收益率（%） 7.79 9.66 9.62 13.33行业平均值（%） 4.44 7.53 7.18 7.53市场平均值（%） 2.28 2