第十九章开放经济下的短期经济模型介绍.ppt

宏观经济学,第19章开放经济下的短期经济模型,第一节汇率和对外贸易,一、一国的对外经济交往,一个经济开放的国家的对外经济往来主要有两个方面：贸易往来：指一国与其它国家之间产品和劳务的进出口。进出口是AD的重要组成部分，对一国经济有重要影响。资本流动：指本国居民向国外借贷及买卖别国实物资产和金融资产，或外国居民向本国借贷及购买本国实物资产和金融资产而发生的资本的流进流出。,1、定义BOP是在一定时期内，对一国与他国所进行的一切对外经济交易加以系统记录的报表。2、BOP表的结构BOP表总体上由三大部分组成：经常项目、资本项目和平衡项目（官方储备）。,二、国际收支平衡表（BalanceofPayment,BOP）,BOP表的结构,1）经常项目主要是记录商品和劳务的交易的项目，也记录转移支付收支。忽略后者不计，一国经常项目的差额就是进出口的差额。经常项目余额=出口-进口=X-M当XM，经常项目盈余；当X0，国际收支盈余；BP0，国际收支赤字。若某国当年的BP出现盈余或赤字，则该国的官方储备就会增加或减少。3、官方储备是一国官方货币机构持有的外汇和黄金储备。这一项目是为了说明BOP平衡，BOP盈余或赤字是如何弥补的。,三、汇率和对外贸易,1、影响进出口（X-M）的主要因素：影响X的因素：国外的收入水平Y和汇率；影响M的因素：本国的收入水平Y和汇率。2、汇率及其标价汇率（exchangerate）：以一国货币表示的另一国货币的价格，也就是两国货币的比值。外汇汇率的标价法：直接标价法：以外国货币为固定的单位，以本国货币为变动的单位，衡量外国货币的价格。US$1=RMB￥6.5间接标价法：以本国货币为固定的单位，以外国货币表示本国货币的价格。本书默认为采用间接标价法。,固定汇率制：一国中央银行规定本国货币与别国货币汇率只能在非常有限的范围内波动。浮动汇率制：一国货币当局不规定官方汇率，而听任其随行就市地波动。又分成“肮脏的浮动”（管理浮动）和“清洁的浮动”（自由浮动）：“肮脏的浮动”是政府有管理的浮动，因为政府可以高抛低吸，公众却不能享有同等的机会，所以是“肮脏的”。“清洁的浮动”的汇率完全随行就市，政府不予管理。,3、汇率制度,4、购买力平价理论（TheoryofPurchasingPowerParity，PPP理论）,人们对外国货币的需求是由于用它可以购买外国的商品和劳务，外国人需要其本国货币也是因为用它可以购买其国内的商品和劳务。因此，本国货币与外国货币相交换，就等于本国与外国购买力的交换。所以，用本国货币表示的外国货币的价格也就是汇率，决定于两种货币的购买力比率。由于购买力实际上是一般物价水平的倒数，因此两国之间的货币汇率可由两国物价水平之比表示。这就是购买力平价理论。一个测量购买力平价的简单例子就是由经济学人杂志所创的巨无霸指数。该指标将各国的麦当劳分店的巨无霸汉堡销售价格进行比较：如果一个巨无霸在美国的价格是4美元，而在英国是3英镑，那么美元与英镑的购买力平价汇率就是：3英镑=4美元。,5、自由浮动制度下汇率的决定,S外汇的供给,D外汇的需求,e,外汇的数量,单位人民币与外币的兑换率,在自由浮动汇率制度下，一国货币与别国货币的兑换比率是由国际外汇市场上该国货币的需求和供给决定的。当影响外汇的需求和供给的因素发生变化，就会使外汇的需求和供给曲线发生移动，从而汇率会发生变动。,6、实际汇率与名义汇率,实际汇率：一单位（篮子）本国商品能够换得多少单位（篮子）的外国商品，数值上升表示本币（人民币）实际升值,该数值升高，表示一单位中国商品能换得更多的外国商品，人民币实际升值。该数值下降，表示一单位中国商品能换得的外国商品变少，人民币实际贬值。,四、净出口函数NX=X-M,影响净出口的因素有很多，汇率（实际汇率）和国内收入水平Y是最重要的两个因素：本国Y有利于进口净出口NX即NX与Y成反方向变化本国实际汇率有利于进口，不利于出口NX即NX与汇率成反方向变化。,因此，净出口函数可表达成：,净出口NX,NX,NX(e1),NX(e2),实际汇率,e1,e2,四、净出口函数NX=X-M,汇率上升,净出口减少,本节中建立的模型被称为蒙代尔-弗莱明模型（Mundell-Flemingmodel，简称M-F模型），该模型是ISLM模型的开放经济版本，把国际贸易和国际金融加入到对总需求的分析中。这两个模型都强调了产品市场与货币市场之间的相互作用。这两个模型都假设物价水平是固定的，并说明是什么因素引起总收入的短期波动。它们之间的关键差别是，ISLM模型假设一个封闭经济，而蒙代尔弗莱明模型假设一个开放经济。基本假定：资本完全流动的小型开放经济。,第二节蒙代尔-弗莱明模型,第二节蒙代尔-弗莱明模型,关键假设：资本完全流动的小型开放经济用数学方法把该假设写为：,该式表示：国际资本流动之迅速足以使国内利率等于世界利率。注意该式所代表的复杂过程,一、关键假设,第二节蒙代尔-弗莱明模型,二、开放经济的IS曲线,蒙代尔弗莱明模型对产品与服务市场的描述与ISLM模型大致相同，但它增加了净出口这个新项。,净出口，NX,NX,Y1,NX(e1),Y2,Y1,IS*,收入，产出，Y,实际支出,NX(e2),Y2,汇率e,支出E,收入，产出，Y,汇率e,计划支出,e1,e2,e1,e2,450,净出口曲线,IS*曲线,凯恩斯交叉图,NX,汇率上升,净出口减少,这使计划支出向下移动,以及减少收入,IS*曲线概括了产品市场均衡时的这些变动,第二节蒙代尔-弗莱明模型,三、货币市场与LM*曲线,货币供给M是由中央银行控制的外生变量，物价水平P也是外生固定的。用垂直的LM*曲线图形表示这个方程式LM*曲线之所以垂直的是因为汇率并没有进入LM*方程式。,蒙代尔弗莱明模型用与ISLM模型相似的一个方程式来代表货币市场，只是增加了国内利率等于世界利率的假设：,利率，r,收入，产出，Y,汇率，e,收入，产出，Y,LM*曲线,LM曲线,LM,LM*,货币市场均衡条件,以及世界利率,决定了收入水平,第二节蒙代尔-弗莱明模型,四、蒙代尔-弗莱明模型,汇率e,收入，产出，Y,IS*,均衡汇率,均衡收入,LM*,交点表示产品市场与货币市场都达到均衡时的汇率与收入水平。,第二节蒙代尔-弗莱明模型,在浮动汇率下，汇率由市场决定，允许汇率对经济状况的变动作出反应，并自由地波动。1.财政政策假定政府通过增加政府购买或减税刺激国内支出。由于这种扩张性财政政策增加了计划支出，它使IS*曲线向右移动。结果，汇率上升了，而收入水平保持不变。在一个小型开放经济中，只要利率上升到世界利率rw以上，资本就从国外流入。本币的升值使国内产品相对于外国产品变得昂贵，从而减少了净出口。净出口的减少抵消了扩张性财政政策对收入的影响。,一、浮动汇率下的财政政策和货币政策,第三节蒙代尔-弗莱明模型的应用,汇率，e,收入，产出，Y,IS2*,LM*,IS1*,浮动汇率下的财政扩张政策,扩张性财政政策使IS*曲线向右移动,这引起汇率上升,并使收入不变,在资本完全流动的小国开放经济中，财政政策对实际GDP没有任何影响。挤出效应（“Crowdingout”）：封闭经济:扩张性财政政策通过提高利率挤出投资。小国开放经济:扩张性财政政策通过提高汇率挤出净出口。,浮动汇率下的财政扩张政策,2.货币政策现在假定中央银行增加了货币供给。由于物价水平假定是固定的，货币供给的增加意味着实际货币余额的增加。实际货币余额的增加使LM*曲线向右移动，因此，货币供给的增加提高了收入并降低了汇率。虽然货币政策在开放经济中与在封闭经济中一样影响收入，但货币传递机制是不同的。在一个小型开放经济中，货币政策通过改变汇率而不是改变利率来影响收入。,一、浮动汇率下的财政政策和货币政策,第三节蒙代尔-弗莱明模型的应用,汇率，e,收入，产出，Y,LM1*,IS*,LM2*,浮动汇率下的货币扩张政策,货币扩张使LM*曲线向右移动,这引起汇率下降,以及收入增加,货币政策通过影响总需求的一个或者更多个组成因素来影响总产出:封闭经济:MrIY小型开放经济:MeNXY扩张性的货币政策不能提高世界总需求,仅仅使得需求从国外向国内转移。因此，国内收入和就业的提高是以国外的损失为代价的。,浮动汇率下的货币扩张政策,3.贸易政策进口限制假设政府通过实行进口配额或关税来减少对进口产品的需求。总收入和汇率会发生什么变动呢？由于净出口等于出口减进口，进口的减少意味着净出口的增加。净出口曲线的这种移动增加了计划支出，从而使IS*曲线向右移动。由于LM*曲线是垂直的，贸易限制提高了汇率，又减少了净出口，所以并不影响收入。,一、浮动汇率下的财政政策和货币政策,汇率，e,净出口，NX,NX2*,净出口曲线的移动,NX1*,贸易政策,进口限制使NX曲线向外移动,汇率，e,收入，产出，Y,IS1*,IS2*,LM*,经济均衡的变动,贸易政策,这使IS*曲线向外移动,汇率上升,而收入不变,进口限制不能减少贸易赤字。即使NX没有变化,贸易量减少了:贸易限制减少进口汇率升值减少出口更少的贸易量意味着更少的“贸易所得”。对特定产品的进口限制保护了本国该产业的就业，但是降低了出口部门的就业。因此，进口限制无法提高总就业率。更糟糕的是，进口限制导致部门转移（sectoralshifts），造成摩擦性失业。,贸易政策进口限制,1.固定汇率制度是如何运行的固定的汇率使一国的货币政策服务于唯一的目的：使汇率保持在所宣布的水平上。只要中央银行随时准备按固定汇率买卖外汇，货币供给就会自动地调整到必要的水平。假设香港金融管理局宣布它将把汇率固定在每1美元兑7.8港币，但在现有货币供给下的现期均衡，汇率是每1美元兑6港币。当香港金融管理局从套利者手中购买这些美元时，向他们支付的港币自动地增加了货币供给。,二、固定汇率下的财政政策和货币政策,汇率，e,收入，产出，Y,IS*,均衡汇率,固定汇率,LM2*,LM1*,均衡汇率大于固定汇率,汇率，e,收入，产出，Y,IS*,均衡汇率,固定汇率,LM2*,LM1*,均衡汇率小于固定汇率,固定汇率体系固定的是名义汇率。能否固定实际汇率取决于长期还是短期。长期内，当价格具有伸缩性，即使名义汇率是固定的，实际汇率也可以波动。固定名义汇率政策并不影响实际变量，包括实际汇率。固定名义汇率只影响货币供给和物价水平。在金本位时代，套利者的国际黄金转运是调整货币供给和稳定汇率的自动机制。,1.固定汇率制度是如何运行的,2.财政政策假定政府通过增加政府购买或减税刺激国内支出。这种政策使IS*曲线向右移动，这对汇率产生了向上的压力。由于固定汇率制度，必然引起货币扩张。货币供给的增加使LM*曲线向右移动，在固定汇率下财政政策扩张增加了总收入。固定汇率下，财政政策对于改变产出十分有效。浮动汇率下，财政政策对于改变产出是无效的。,二、固定汇率下的财政政策和货币政策,汇率，e,收入，产出，Y,IS1*,IS2*,LM1*,固定汇率下的财政扩张,LM2*,Y1,Y2,实际固定汇率,这引起LM*曲线的移动,财政扩张使IS*曲线向右移动,并增加了收入,3.货币政策在固定汇率下货币政策通常是无效的。由于同意把汇率固定，中央银行放弃了它对货币供给的控制。固定汇率下，货币政策无法影响产出。浮动汇率下，货币政策对于改变产出十分有效。采用固定汇率的国家可以采用改变固定汇率水平的政策。,二、固定汇率下的财政政策和货币政策,汇率，e,收入，产出，Y,IS*,LM*,固定汇率下的货币扩张,固定汇率,4.贸易政策进口限制假定政府通过设置进口配额或关税来减少进口。这种政策使净出口曲线向右移动，从而使IS*曲线向右移动。IS*曲线的移动会提高汇率。为了使汇率保持在固定水平上，货币供给必须增加，这使LM*曲线向右移动。固定汇率下，进口限制增加Y和NX。浮动汇率下，进口限制不影响Y和NX。固定汇率下贸易限制的结果完全不同于浮动汇率下贸易限制的结果。原因是固定汇率下贸易限制引起了货币扩张。但是，固定汇率的贸易所得是以其他国家的损失为代价的.,二、固定汇率下的财政政策和货币政策,汇率，e,收入，产出，Y,IS1*,IS2*,这使LM*曲线移动,进口限制使IS*曲线向右移动,以及收入增加,LM1*,固定汇率下的进口限制,LM2*,Y1,Y2,固定汇率,三、蒙代尔弗莱明模型中的政策：总结,四、浮动汇率、固定汇率？,支持浮动汇率的观点:允许货币政策的调整来达到某些既定的目标(比如稳定的增长，低通货膨胀等等)。支持固定汇率的观点:避免不确定性,使得国际贸易更加便利。规范货币政策，以防止过度的货币增长和恶性通货膨胀。投机性阻击（speculativeattack)：使投机者对固定汇率无法维持的直觉发生变化。,1.1949-1952年，单一浮动汇率制钉住美元，以国内物价为基础，多次调整汇率水平2.1953-1972年，单一固定汇率制1955.1.51971.12：1=￥2.46181971.12：1=￥2.26731=￥2.4618保持了16年。到1971年12月，因贬值7.89%，人民币汇率也作相应调整。3.1973-1980（1979）年，布雷顿森林体系后，以“一篮子货币”计算的单一浮动汇率制，盯住一揽子货币,人民币汇率制度的演变,知识补充,1949年3月人民币汇率为600旧人民币美元，至1950年3月调至42000旧人民币美元，期间汇率调整达52次之多；从1950年3月至l951年5月共调高15次，从42000旧人民币美元调至22380旧人民币美元，升幅46.7。,1955年3月，新币换旧币，新1=旧10,000。,4.1981-1984年复汇率制度，官价$1=￥1.5，贸易内部结算价$1=￥2.85.1985-1993年复汇率制度，官价与外汇市场调剂价同时存在，$1=￥5.76.1994-2005年7月21日以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制度1994年1月1日：$1=￥8.722005年7月21日：$1=￥8.277.2005年7月21日-今以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度2005年7月21日：$1=￥8.112011年11月30日：$1=￥6.38,人民币汇率制度的演变,知识补充,货币局（currencyboard）是通过法律规定的基础货币有100%外汇储备支持的一种严格的固定汇率制度。在货币局制度下，货币发行规定本币对某一外汇的汇率，并在该汇率上与公众完成与指定外币的任何数量的兑换。美元化（dollarization）：一国政府让美元取代本国货币在本国行使货币职能，并最终自动放弃货币或金融主权。蒙代尔不可能三角形(Impossibletrinity)（克鲁格曼，1999）。即一个国家不可能同时实现资本流动自由，货币政策的独立性和汇率的稳定性。也就是说，一个国家只能拥有其中两项，而不能同时拥有三项。如果一个国家想允许资本流动，又要求拥有独立的货币政策，那么就难以保持汇率稳定。如果要求汇率稳定和资本流动，就必须放弃独立的货币政策。,四、浮动汇率、固定汇率？,知识补充,当今世界，实现美元化的国家有哪些,除美国本土及美属领土外，世界上正式以美元为流通货币的国家有以下：东帝汶、厄瓜多尔、萨尔瓦多、马绍尔群岛、密克罗尼西亚联邦、帕劳、巴拿马、津巴布韦。在这些国家中，马绍尔群岛、密克罗尼西亚联邦、帕劳本来是美国托管地，所以独立后继续沿用美元；厄瓜多尔、萨尔瓦多、津巴布韦是因为经济不景气，通胀难以解决放弃本国货币的，像津巴布韦除了流通美元，还用英镑和南非兰特；巴拿马是美国扶植独立的，与美国签有货币协议，同意美元在境内流通，名义上有本国货币巴波亚，跟美元等值，只短暂发行过纸币，大部分都为硬币，主要用于像游客兜售，很少流通；东帝汶经济差，底子薄，直接用美元，赖得也没必要发自己的货币。,知识补充,蒙代尔不可能三角形（X+Y+M=2定理）（克鲁格曼不可能三角定律）,三角的