我国系统性金融风险及防范

我国系统性金融风险因素分析及防范对策系统性金融风险的界定金融风险对经济活动的影响复杂，引起金融风险的因素多，金融风险的种类也多种多样，国际经济金融界没有系统金融风险中规范公认的定义，但系统金融风险中应包含这些含义第一，系统性金融风险可能在一系列机构和市场结构的系统中引起一系列连续损失，其表现形式是由于一个金融机构的破产而在整个金融系统中产生的“多米诺骨牌倒闭效应”其次，金融风险可分为三个层次：微观金融风险，指个别金融机构在运营中产生资产和收益损失的可能性；以及中等金融风险，指金融业内存在或面临某一特定行业的风险；第三是宏观金融风险，指出是否存在整个金融业第三，系统性金融风险影响整个金融市场的参与者，因为某些因素可能给所有金融机构带来损失，其风险通常难以避免和消除第四，系统性金融风险又称市场风险，是指市场全球性风险两系统性金融风险的主要因素(一)金融机构的系统风险；金融机构的系统风险是金融机构内在脆弱性引起的系统风险，金融危机引起金融机构系统风险的主要原因如下1 .金融体系的流动性风险金融机构资产负债表的结构特征是，导致其脆弱性的重要原因银行负债流动性非常强，资产有一定的期限，资产负债有自然不一致的特征，银行的首要风险是流动性风险，并且，在由于信息不对称等原因导致银行出现流动性问题的情况下， 易发生兑换，而且有些银行兑换会导致存款人对整个银行系统丧失信心的全面兑换，引起系统风险，并且由于电子技术和信息处理的发展和金融自由化，居民容易改变银行存款货币的组合， 银行体系在容易攻击国际大型银行的流动资产中，除现金资产和中央银行的超额存款资产外，还有很多短期有价证券和商业票据，保证资产流动性的我国商业银行的被动负债大幅增加，投资渠道不足，过剩的流动性投入资金和货币市场，货币市场的主要投资工具利率持续下降一些证券公司通过挪用顾客保证金买回国债等委托资产管理等形成大量违规负债，所得资金主要用于证券自营，或者被大股东占有，形成巨大的资金不足，潜在着严重的支付风险。2 .金融机构过度不良债权和资金不赔偿债务的风险据IMF统计，1980年以来发生严重金融问题的108例中，银行不良贷款引起的有72例，发生占67%的金融危机的31个国家有41件，其中不良贷款引起的有24件，占50%以上，是威胁金融系统安全运行的主要长期以来，我国系统风险的潜在因素是国有商业银行对国有企业的巨额不良融资到2005年12月底，累计处置了4家金融资产管理公司首次剥削的不良资产8397.5亿元，处置进度已经有66.74%的国有商业银行财务重组股份制改革处置不良资产迅速发展， 在银行体系不良资产比率依然高、收益水平低的2004年国有商业银行总资产回报率(ROA )仍然存在较大风险2除此之外，中国银行业贷款集中度过大、 集团企业客户普遍存在着大量信用和集中信用于重点行业的现象，不利于经营风险的分散和相关交易风险的防范，常导致风险扩散和扩大的负面效应，系统风险中小金融机构资本力弱，存在着巨大的信用风险。3 .金融机构的利率风险许多国家利率市场化后，银行间吸收存款的竞争激化，各种金融机构和金融工具间利率水平的差距在我国商业银行的中长期贷款中实行“合同利率一年一定”的政策，定期存款利率执行合同利率时，利率的下调往往会减少银行的纯金利率收入。 由于此风险在外汇市场上已由银行自行定价，银行以利率水平高低为市场份额的契机，存款利率涨幅大于贷款利率涨幅，利率差距收入显着下降。4 .金融机构操作失误造成的风险金融机构操作失误可能导致经营困难，影响金融市场整体，形成系统性的金融风险，近年来我国金融机构内部控制机制逐渐完善，但操作风险损失也在2003年6月大， 审计局审计长李金华2002年和上年度宣布对中国生命总公司和全系统3400多家分公司的审计结果审计结果发现各种案件线索，涉案金额为4.89亿元的2005年银监会及其派遣机构通过现场检查，金融机构违约金额为7671亿元，违约金融机构1205人5 .金融混业经营的风险我国加入WTO后，银行业证券业和保险业面临巨大压力积极寻求金融业务合作，出现了银行、证券银行、保险证券和保险合作背景下的行业间交叉性金融工具。 例如，国内证券机构和银行机构进入银行间业者，解体市场进行短期融资，证券公司的股票抵押贷款和“银证转账”和“银保合作”等，在我国国内已经形成了类似集团混业经营子公司分工经营的金融控股公司， 跨行业交叉性金融工具跨市场金融风险对金融系统的危害不仅是其风险特征的复杂性，风险在各市场各行业间迅速移动扩散，形成系统风险，可能给整个金融系统带来毁灭性冲击。(二)宏观经济波动对金融体系的影响；我国金融业在改革开放后迅速发展，在新的宏观经济发展形势和市场环境中，金融体系出现了新的形势和新的问题，成为影响金融稳定与安全的重要因素1 .金融发展结构的不协调和风险集中在银行的学者认为，金融深化的重要指标之一是广义货币M2和GDP的比例上升，但这些上升不一定都是银行有益的需求，银行债务增加对经济规模和国际储备库存上升的快速、 而且银行债务在流动性期限和货币构成方面与银行资产明显不同，银行资本和损失储备无法弥补银行资产的变动，经济也面临重大的自信冲击等，银行体系脆弱性上升。目前我国M2/GDP的比例较高，2003年的2004年和2005年为187%、186%、164%，远远高于美英日等发达国家和亚洲新兴工业国家的银行业，主要是发放中长期贷款以释放储蓄增加的压力，使整个社会的融资风险过于集中于银行体系4 过剩的货币供给影响了物价和资产价格的稳定，不利于金融体系的稳定运行，同时压迫了货币政策的规制空间2 .看不见赤字的货币化压力的增大和通货膨胀的增加根据历史经验，各种金融风险最终集中到中央银行和财政2005年底，我国短期债务馀额为1561.4亿美元，比2004年底增加329.4亿美元，占债务馀额的55.6%，超过国际公认的25% 其中国有商业银行部分政策性不良贷款社会保障“借款”和地方政府债务等财政综合债务约占GDP的90%，财政总债务率超过国际公认的45%警戒线，容易招致财政风险，最终影响货币价值稳定的中央银行资金运用的准财政支出增加， 贷款回收率低，不良率高，形成国有企业地方政府和金融机构大量占有中央银行资金的局面，中央银行的财务状况恶化，中央银行的控制能力容易减弱5。3 .宏观经济波动较大，经济扩张和收缩可能导致企业大量债务拖欠，银行风险较高的是2003年上半年，我国宏观经济出现过热迹象，固定资产投资实际增速仅次于1992年至1993年，成为历史投资增速最快的时期之一，我国投资(三)金融市场的系统风险；由于历史体制等多种原因，我国金融市场发展存在一些不平衡状况，包括整个融资结构中直接融资和间接融资不平衡在内的直接融资债券市场和股市发展不平衡债券市场国债金融债务和企业债务发展不平衡等1 .货币市场风险我国货币市场与发达国家的货币市场相比，其深度和广度不足，货币市场的内在功能提高的是，货币市场交易工具和品种单一，现在货币市场采用的交易工具只借出回购和应收票据，货币市场能够交易工具少的票据市场只有交易性票据， 融资性票据不在交易性票据中的银行应收票据所占的比重远高于商业应收票据债券的品种，只有国债和政策性金融债券，发行主体过少，期限长，短期债券品种不足， 不利于货币市场基准利率的形成也有为了提高货币市场流动性，市场流动性不足的现有债券的供给和需求方面的原因的交易方式是单一市商和经纪人等竞争市场交易中介市场的透明度不高等理由。 在货币市场交易集中度高、影响市场竞争性和效率一定程度的交易解体和赎回中，商业银行是主要资金来源，占有率一般在80%以上，形成一定的占有性是由于票据市场的某些主体行为不规范法律信用观念，经常禁止经营票据业务。2 .资本市场风险我国资本市场是经济转型期设立和发展的新兴市场，转型期体制问题与新兴市场基本缺陷相互关联，存在一些深刻的矛盾结构缺陷和风险，影响市场的稳定运行， 资本市场发展与经济发展需求不协调的原因是市场信息不完善和整个非对称证券市场发展滞后，除交易工具和结构问题外，存在严重信息不对称问题的上市公司披露的经营业绩与承诺和注册会计师预测的指标相距甚远，其业绩往不能长期维持。 投资者投资难以成为依据的是，投资者结构不合理，投资者违反操作行为带来的风险，中国证券市场主要以中小投资者为中心，缺乏多样性，具有长期稳定资金和长期投资理念的机构投资者，不利于抑制证券市场的短期投机行为，提高证券市场的流动性， 有效控制系统风险是市场融资功能的萎缩，产品结构和监管制度等有缺陷的股票发行监管仍然与许多问题的发行和上市审查体制分工联系不合理的新股发行和再融资渠道不畅，质量高的上市资源流出， 直接影响资本市场的国际竞争力是市场交易和结算制度不能满足市场快速发展和风险控制的需要，缺乏直接保护投资者的制度五是监管机构管理经验不足，对证券市场的干预不及时或不当干预导致证券市场动荡3 .保险市场风险目前我国保险业务发展迅速，但保险业仍处于发展的初步阶段，存在一些突出问题和风险。 一是保险业偿还能力超过市场份额70%的国有保险公司长期偿还能力不足。 二是保险业在快速发展中存在道德风险的现在，我国保险业在社会上的信誉度不高，保险公司的信誉状况存在很多问题少数保险公司的培训和管理代理人不严格，缺乏误导代理人违反信誉义务的活动保险公司的信誉记录披露制度。 消费者对保险人担保能力对实力资产质量经营状况风险管理发展前景等诚信相关信息的调查不足，是因为保险人在购买保险时缺乏足够的诚信信息，保险产品结构风险目前我国保险产品结构单一问题突出，保险费收入主要来自少数险种， 并且各保险公司保险种类结构相似率达到90%以上的是保险资金运用风险，保险利用资金目前已超过1万亿元，但由于资本市场不成熟，保险资金运用渠道仍然很难匹配小保险公司的资产负债，生命保险业资产负债匹配风险高， 5年以上中长期资产与负债匹配程度超过50%，期间越长，匹配程度越高，达到80%，资产平均期间与负债平均期间可能相差10至15年，偿还高峰到来时期流动性风险可能集中爆发(四)开放经济条件下的系统性金融风险在开放经济条件下，许多国家实行金融自由化政策，放宽利率和汇率限制，市场波动幅度激增，金融机构大量进入高风险业务领域，风险资产显着增加，游资冲击有时也带来巨大危害1 .开放经济中的汇率风险开放经济下的国民收入均衡公式为：Y=AD=A(Y，I) NX(Y，Y*，ePF/P )，公式中，国内总需求a依赖于国民收入y和利率水平I的纯出口NX对国内收入y外国收入Y*和实际汇率ePF/P的函数汇率变动对内在均衡和外在均衡的影响很大2005年7月21日，中国根据市场供求，参考篮球货币开始调整。 受控变动汇率制度的人民币汇率波动可能增大进出口企业和商业银行的汇率风险。 这次调整对热钱流动产生一定的影响，间接地打击国内经济。 国际游资认为，中国中央银行短期持续调整人民币汇率很可能加快流入中国的速度。 如果他们的期望不是这样的话，就有可能撤退一部分热钱，导致资本大量和急速流动，影响国内经济金融的稳定，人民币汇率调整对外贸易出口企业利润的损害间接地影响银行业的经营， 银行在该行业的不良贷款可能增加的企业和居民对人民币汇率的预测也会影响银行经营的人民币进一步上涨的预测，可能会导致结算汇率的大幅度增加，银行获得的中间业务收入上升，而外汇存款则因此大幅度减少， 预计人民币进一步上涨可能导致外汇贷款增加，预计人民币将对银行外汇头寸产生巨大压力，因此国内企业和金融机构可能会过度利用外债进行低效投资。 短期外债用于长期国内投资，企业收入为人民币，容易出现货币和期限