财务案例大赛决赛ppt2.ppt

Idea团队案例分析,1,中国远洋自我救赎之路中国远洋财务分析报告,Idea团队案例分析,2,目录,目录,一、公司简介与发展目标,二、中国远洋关键问题分析,三、中国远洋未来发展战略,四、总结,Idea团队案例分析,3,一、公司简介,2005年，中国远洋成立，一路创下巨额利润,受经济危机影响，中国远洋在2011、2012年连续巨亏,2013年断臂求生：出售中远物流中远集装箱青岛远洋上海天宏力公司,变卖资产后，困局仍难消弭，急需制定新战略,Idea团队案例分析,4,发展目标,Idea团队案例分析,5,二、中国远洋关键问题分析,1、亏损的真正原因,2、断臂求生,(1)国际、(2)财务、(3)投资,(4)投机、(5)内部管理,(1)卖出资产是否优质？,(2)能否扭亏为盈？,(3)变卖资产行为的背后,(4)能否打开未来发展空间,Idea团队案例分析,6,（1）国际原因,1、亏损原因,Idea团队案例分析,7,（2）财务原因,公司运营能力分析,流动资金利用率低，坏账风险大,全部资产运营效率低，管理水平较差,小结:1.坏账风险大，2.流动资金利用率低，3.整体资产管理效益水平低,Idea团队案例分析,8,（2）财务原因,举债经营，它有能力还钱吗,Idea团队案例分析,9,(2)财务原因,偿债能力分析,结论：激进战略，财务风险较大偿债能力较弱,Idea团队案例分析,10,（2）财务原因,偿债能力较弱，是否就意味着它一定还不了钱,Idea团队案例分析,11,(2)财务原因,盈利能力分析,股东资本利用率较低,重生产规模，轻销售增长，不利于可持续发展,投入产出效果差，资产运用效率低,杠杆经营效率低，盈利能力弱，本金偿还有风险,结论：盈利能力弱，潜在财务风险大可持续发展堪忧,Idea团队案例分析,12,2010年12月中远退出远洋地产股份,潜在亏损原因,Idea团队案例分析,13,1、租用,2、自有,激进战略,变更发展战略自有船队规模不断扩大,(3)投资失误原因,结果,租用大量35年期高租金船只，“烫手山芋”,占用现金流运力过剩,Idea团队案例分析,14,在期货市场投机失误,(4)投机交易原因,盲目签订FFA合约希望收获双重收益,买入FFA,规避风险,投机交易,浮亏39亿,Idea团队案例分析,15,(5)内部管理控制,Idea团队案例分析,16,二、中国远洋关键问题分析,1、亏损的真正原因,2、断臂求生,(1)国际、(2)财务、(3)投资,(4)投机、(5)内部管理,(1)卖出资产是否优质？,(2)能否扭亏为盈？,(3)变卖资产行为的背后,(4)能否打开未来发展空间,Idea团队案例分析,17,2.断臂求生(1)变卖资产是否优质？,2011上市公司净利润：104.49亿，物流毛利约17亿元，贡献毛利最大,2012年上市公司股东净利润：-95.59亿元，物流毛利18亿，贡献毛利最大,优质资产！,中远集装箱,21.8%,中集集团,2011年净利约37亿,2012年净利约19亿,优质资产？,中远物流,中远集装箱,Idea团队案例分析,18,2.断臂求生（2）能否扭亏为盈？,暂时扭亏为盈,销售毛利率,2011-4.33,2012-0.08,销售净利率,2011-12.83,2012-13.72,净资产收益率,2011-17.62,2012-31.95,总资产收益率,2011-5.61,2012-4.92,20131.78,20130.07,20130.38,20130.96,Idea团队案例分析,19,2.断臂求生（3）变卖资产行为的背后,粉饰报表,关联方交易,虚增利润,重大资产重组,变卖资产的背后,Idea团队案例分析,20,2.断臂求生（3）变卖资产行为的背后,内部交易,中远物流,7年之后将其还给母公司，获得23.8亿元账面收益,中国远洋通过与母公司交易获得中远物流,关联方交易,Idea团队案例分析,21,2.断臂求生（3）变卖资产行为的背后,差额为8.13亿,（13.86-12.44）/12.44=11.41%按市盈率法估值相对于市价法溢价幅度超过10%（14.46-12.76）/12.76=13.32%,以13年4月22日为评估时点,上市公司一般采用,中远采用,做高利润粉饰报表,Idea团队案例分析,22,2.断臂求生（3）变卖资产行为的背后,142.78亿,2012年底，上市公司中国远洋的股东权益为251.36亿,142.78亿/251.36亿=56.80%50%标准线,重大资产重组,出售中远物流100%股权交易价67.39亿,出售中远集装箱工业公司100%股权交易价75.41亿,Idea团队案例分析,23,2.断臂求生（4）“断臂求生“能否打开未来发展？,断臂求生不能实现企业可持续发展！,滚动预算法,根据2013各季收入、成本变化幅度，分别得出每季以1.2%、0.5%速度递增,根据2014年第一季报，仍假定每季分别以1.2%、0.5%速度递增,预计2014净利润为-61.9亿,Idea团队案例分析,24,三、未来发展战略,中国远洋的SWOT模型分析,S（优势）1.航运业务规模优势明显，资产雄厚2.品牌认同度高，影响大3.国际化水平高，拓展互补产业具有优势,W（劣势）1.市场形势复杂，航运及相关产业业绩波动，发展不平衡2.船队结构不合理，管理模式及营销能力有待改善,O（机会）1.从中长期来看，世界经济有望保持基本平稳、可持续增长2.政策支持及经济缓慢发展带动了航运业的不断发展3.码头业务显现机遇,T（威胁）1.国际航运市场依然处在运力供大于求的不稳定回升期2.节能减排的压力增大，业务板块组合风险日益增加,Idea团队案例分析,25,劣势,威胁,机会,优势,扭转型战略,防御型战略,增长型战略,多种经营战略,中国远洋未来战略选择,Idea团队案例分析,26,继续发展类似远洋地产获利能力强的业务,新兴增长点,绿色船只为马士基2013年的15亿美元利润贡献了近50%,发展绿色航运，实现可持续发展,远洋地产可持续获利能力强,Idea团队案例分析,27,增加收入,集装箱航运：重点发展跨太平洋及亚欧航线，加大中国地区比重,干散货：多运煤炭，港口联盟，稳定大客户（淡水河谷），吸引小客户,充分利用网络营销模式，深化全球网络平台，创建电商平台,码头：重点发展环渤海及珠三角码头业务，适当增加海外比重,Idea团队案例分析,28,制,控,本,成,1.建立严密财务预算系统2.降低运力周转率，减少期间费用3.成立成本控制中心,Idea团队案例分析,29,加强内部监督，形成内部监督制衡机制,根据发展战略，细化部门责任，提高效率,理,管,化,精,为员工创造更多价值，构建良好的激励机制,Idea团队案例分析,30,锁定中短期期租，同时利用央企身份拓展中石化油轮运输（LN