中国联通资产负债表分析

中国联通资产负债表分析,1,01,02,03,04,05,资产负债表总体分析,项目分析（流动资产，非流动资产分析）,项目分析（流动负债，非流动负债分析）,项目分析（股东权益分析）,比率分析,目录,2,总量变动及发展趋势分析,3,通过以上三张图表，得出如下结论：2010年总资产较2009年增加5.78%，负债上升11.83%，所有者权益下降0.32%，从这里我们可以看出资产的增加的途径主要来源于举债，由上可知企业2010年的留存收益为91,472,442，与其他几年相比说明企业虽然有盈利，但盈利水平一般。2011年总资产增长3.4%，主要是因为非流动资产的增长所致，总负债增加6.22%，所有者权益增长0.21%。留存收益比去年大幅增加至853,173,455，可见公司规模的扩大，与良好的经营给联通公司带来了不小的收益。2012年总资产增长13.05%，总负债增长22.49%，所有者权益增加1.74%，留存收益对于前一年足足翻了一倍达到1,658,020,808。这一年属于异常年份在接下来的分析中会提到。2013年总资产增长了2.51%，总负债增长1.18%，所有者权益增加4.43%相比前一年，本年的增长变得平稳，留存收益部分依旧比去年增长迅猛，达到了2,597,109,613。可见在经过去年的收购项目后，联通公司内部配合协调，管理有方。同时在本年出现了流动负债负增长的现象说明，而借款转移至非流动资产的现象也有些异常。2014年总资产增长2.97%，总负债增长2.28%，主要还是因为非流动负债的增加所致，而所有者权益也在增加，本期增加了3.93%，此数据可以看出公司资本结构渐渐在负债与所有者权益间进行平衡。本期的留存收益为2,849,840,288，可见公司的运营情况良好，收益还在逐步上升当中。,4,从这张表中我们可以看出中国联通公司的资产有着持续增加的趋势，根据总负债变化趋势与总资产的变化趋势近乎相同，而所有者权益并未出现明显的变化，可以看出公司的总资产增加的资金主要是由负债来完成的。而在2011年-2012年这一期间段资产与负债的增幅较明显。由2011年的公司年报可以知道主要导致这两者变化的原因如下：联通运营公司收购联通新时空通信有限公司100%股权于2012年11月21日，联通运营公司与联通集团签订了股权转让协议。根据该协议，联通运营公司向联通集团收购联通新时空的100%股权，收购对价约人民币121.66亿元。联通新时空的主营业务为向联通运营公司租赁其于中国南方21省的固定电信网络。于2012年12月26日，该收购的所有前提条件均已达成，交易完成。,5,资产结构分析,从整体上看流动资产的比例在逐渐增大，我们知道流动资产对于一个公司的重要性，好比公司的血液，流动资产的增长可以看出联通公司对于市场的应变能力正在增强，然而在2011年出现了下降。由2010年的9.54%下降至8.48%。我们可以对比一下两年的流动资产的组成：,6,从上图我们可以看出最主要的减少项为货币资金减少了70多亿，主要原因是因为：根据2010年的年报可以找到于2010年12月31日，联通运营公司与联通新时空签订的网络租赁协议到期，联通运营公司于2010年10月29日与联通新时空签订2011-2012年南方21省网络租赁协议以延续租赁交易，并自2011年1月1日起生效，于2011年和2012年度租赁费分别为人民币24亿。,7,资本结构分析,由上述图表可知：资本结构2010年-2012年的趋势不容乐观由举债形式取得的资本越来越多，其中2010年的大部分举债用于其中短期借款主要用于电信网络建设及2009年度联通红筹公司通过场外股份回购的方式回购SKT持有的联通红筹公司股份。在2012年是负债所占比率最大，是因为收购公司的缘故，向银行举债。在2013年-2014年期间资本有所好转，负债的压力渐渐减弱，资本结构逐渐走向健康的结构。,8,资产负债表重要项目分析（流动资产）,1.货币资金：,2011年相比2010年减少了32%，说明企业严格控制货币资金存量，企业对经营活动产生现金流量的能力有信心。2012年、2013年、2014年相比往年都在增长。2013年，公司持续扩大“沃”品牌的影响力，营业收入增加，货币资金也大幅度增加。2014年，公司依托3G时代建立的“网络领先、业务领先、服务领先”优势，加快4G网络建设，优化资源配置，调整发展模式，积极打造新的差异化竞争优势。,9,2.应收票据：,2011年相比2010年减少20%，因为行业竞争加剧，迫使企业放宽信用政策。2011年与2013年都处于增长状态，因为3G和固网宽带业务快速发展，GSM和固话业务保持平稳，总体业务发展呈现积极向好趋势。2014年相比2013年减少55%，行业竞争加剧，迫使企业放宽信用政策。企业对应收票据进行贴现。应收票据的减少主要是由于上年末应收票据到期回款所致。,10,3.应收账款：,2010至2014年应收账款持续增长，因为其3G、4G业务及其通信等业务的发展所导致。,11,4.预付款项：,2011年相比2010年增长20%，因为于2011年12月31日，账龄超过1年的预付款项约人民币7,684万元（2010年12月31日：约人民币6,194万元），主要为一些执行期限超过1年的预付购货款等，因为合同执行期限超过一年，该款项尚未结清。2012年相比2011年增长了13%，因为企业于2012年12月31日，账龄超过1年的预付款项约人民币1.23亿元（2011年12月31日：约人民币0.77亿元），主要为一些执行期限超过1年的预付购货款等，因为合同执行期限超过一年，该款项尚未结清。2013年相比2012年减少了4%，因为企业于2013年12月31日，账龄超过1年的预付款项约人民币1.17亿元（2012年12月31日：约人民币1.23亿元），主要为一些执行期限超过1年的预付购货款等，因为合同执行期限超过1年，该款项尚未结清。2014年相比2013年增长2%，于2014年12月31日，账龄超过1年的预付款项约人民币1.51亿元（2013年12月31日：约人民币1.17亿元），主要为一些执行期限超过1年的预付购货款等，因为合同执行期限超过1年，该款项尚未结清。于2014年12月31日，本集团年末余额前五名的预付款项合计2.37亿元，占预付款项年末余额合计数的5.78%。,12,5.应收利息：,2011年与2012年应收利息都在减少，因为净利息支出增加，汇兑净收益增加，金融机构手续费及其他费用增加。2012年至2014年应收利息都在增加，因为金融机构手续费及其他费用减少。,13,6.其他应收款：,2011年相比2010年增长19%，因为被公司无效益占用。2012年相比2011年增长了182%，因为集团本年核销的其他应收款中无应收关联公司款项。被公司无效益占用。2013年相比2012年增加了4%，因为企业本集团向顾客提供捆绑手机终端及通信服务的优惠套餐。2014年相比2013年减少15%，企业对本项占用严格控制。,14,7.存货：,2011年，2012年，2013年增长，因为企业市场需求迅猛，存货储备正常增加。2014年减少，因为企业市场需求迅猛减少，存货储备正常减少，大家选择其他公司通讯方式。,15,8.其他流动资产：,2011年相比2010年增长12%，因为于2011年12月31日，联通运营公司及其所属部分子公司实际预缴的企业所得税超过本集团预计应缴纳的企业所得税约人民币6.96亿元被记录于其他流动资产（2010年12月31日：约人民币6.20亿元）。2012年相比2011年减少了78%，因为企业该银行理财产品为本集团所属个别子公司与银行签署的保本浮动型银行理财产品，被记录于其他流动资产中。于2012年12月31日，该等银行理财产品的账面价值与其公允价值接近。2013年相比2012年增加了4%，因为本集团向顾客提供捆绑手机终端及通信服务的优惠套餐。如附注二(24)(l)所述，该优惠套餐的合同总金额按照手机终端和通信服务公允价值在二者之间进行分配。对于担保合约优惠套餐，手机终端收入于该手机终端的所有权转移至客户时根据以上相对公允价值法计算确认，并相应形成应收通信终端款。该款项随着用户缴纳套餐使用费逐渐收回，2014年相比2013年增加686%，因为企业预缴增值税405，755，858元于2014年12月31日，联通运营公司所属部分子公司应交税费-应交增值税借方余额约人民币9.20亿元被记录于其他流动资产（2013年12月31日：约人民币1.50亿元）。于2014年12月31日，联通运营公司所属部分子公司实际预缴的企业所得税超过预计应缴纳的企业所得税约人民币3.42亿元被记录于其他流动资产（2013年12月31日：约人民币0.11亿元）。,18,资产负债表重要项目分析（非流动资产）,1.可供出售金融资产：,2010年至2014年，该企业的可供出售金融资产账面价值受股价及汇率影响有所下降，由此产生公允价值变动扣除所得税影响后的净额被计入本集团资本公积项下。此公允价值的下跌幅度并不重大，且其持续时间亦不持久，不存在客观证据证明此项资产已减值。,19,2.长期股权投资：,2010年到2013年的变化都不明显，在2014年的时候，长期股权投资突然上涨了98.26%，是由于本企业所属运营公司与中国移动有限公司之附属公司和中国电信股份有限公司于2014年7月11日签署了中国通信设施服务股份有限公司发起人协议，共同发起设立中国通信设施服务股份有限公司。根据发起人协议，联通运营公司拟以现金方式按每股面值人民币1元认缴中国通信设施服务股份有限公司30.1亿股股份，占中国通信设施服务股份有限公司注册资本的30.1%。企业加大了投资，使它拥有更多的资源，增强企业的集团实力，回报越大的同时，风险也会变大。,20,3.固定资产：,2010年至2014年固定资产的增加幅度不大，增加的原因是企业增加了设备。,21,4.在建工程：,在2012年，企业除转入固定资产的在建工程外，有约人民币27.49亿元的计算机软件等转入无形资产，有约人民币16.55亿元的经营租入固定资产改良及外市电引入等转入长期待摊费用。体现了企业经营规模的扩大。,22,5.工程物资：,2010年到2014年，工程物资一直呈减少状态，是由于部分工程物资因处置而转出相应在以前年度已计提的减值准备。,23,6.无形资产：,2010年到2014年，无形资产一直呈上升趋势，说明无形资产的摊销一直在增加。,24,7.长期待摊费用：,2010年到2014年，企业的长期待摊费用一直呈上升趋势，说明未来该企业的费用负担会变得越来越重。,25,资产负债表重要项目分析（流动负债）,通过近五年的流动负债可知：营业环节的流动负债占流动负债的比重比较大,表明企业的资金来源为营业性质，成本比较低;融资环节的流动负债占总流动负债的比重总体来说呈上升趋势,表明企业的短期融资活动增加，企业的经营业务的波动性提高;收益分配环节的流动负债在逐年下降,说明企业收益分配负担在减少。,26,1、短期借款:,2010年的短期借款较2009年大幅下降,由于短期借款年利率的利率浮动范围变大,人民币短期借款的利率范围为2.88%-5.00%(而2009年只是3.50%-4.37%),港币短期借款的利率范围为香港银行同业拆借利率加上0.40%-1.00%(2009年为香港银行同业拆借利率加上0.42%),且这一年有银行保证借款3000万元,由本公司向子公司中融信息提供保证。2011年的短期借款依然呈下降趋势，但下降幅度较小，由于短期借款年利率的利率浮动范围变大,人民币短期借款的利率范围为1.09%-6.10%(而2010年只是2.88%-5.00%),港币短期借款的利率范围为香港银行同业拆借利率加上0.63%-2.15%(2010年为香港银行同业拆借利率加上0.40%-1.00%)。2012年联通公司的短期借款大幅度的增加，较2010年增加了114.02%,由于企业业务迅速发展,需要大量的资金注入,再加上短期借款年利率的利率浮动范围变小,人民币短期借款的利率范围为3.62%-5.27%(而2011年只是1.09%-6.10%),港币短期借款的利率范围为香港银行同业拆借利率加上1.00%-2.15%(2011年为香港银行同业拆借利率加上0.63%-2.15%)。2013年在2012年的基础上增加了38.44%,由于企业业务迅速发展,需要资金的注入,再加上短期借款年利率的利率浮动范围变小。2014年短期借款有所下降,但幅度很小。,27,2、应付票据:,2010年的应付票据减少,由于商业承兑汇票的减少以及这一年没有银行承兑汇票,且2010年的流动负债总额较2009年有所下降,说明该企业的负债减少。2011年的应付票据较2010年增加了78.80%,且这一年的应付票据达到了2010-2014年的最高峰,因为商业承兑汇票的大量增加。2012年的应付票据大幅度减少,但流动负债总额在大幅增加,说明该企业的资产结构不够优化,融资能力在减弱。2013年的应付票据增加了42.53%,由于商业承兑汇票在增加。2014年应付票据减少了73.48%,因为商业承兑汇票在减少。,28,3、应付帐款:,2010年的应付账款下降了6.83%,由于应付工程及设备款、应付网间结算及租赁费以及应付给关联方的应付账款较2009年在减少。2009年的应付账款下降了2.73%,由于应付工程及设备款、应付维修及维护费以及应付给持有表决权股份的股东单位的应付账款在减少。2012年的应付账款增加了13.58%,由于各项应付的款项都在增加,负债增加。2013年的应付账款下降了7.50%,由于应付工程及设备款、应付采购通信终端款、应付给关联方的应付账款以及应付给持有表决权股份的股东单位的应付账款都在减少。2014年的应付账款增加了17.37%,除了应付的代理费及广告费在减少,其余的款项都在增加,负债增加,再加上有99.24亿超过一年账龄的应付账款未结清。,29,4、预收款项:,2010年的预收账款增幅较大,增加了41.80%,其中主要是预收用户预存的通信服务费,还有账龄超过一年的预收用户交纳的未消费完毕的通信服务费,金额为4.14亿元。2011年的预收账款增加了22.19%,主要是预收用户预存的通信服务费、预收的工程款在增加，以及账龄超过一年的预收用户交纳的未消费完毕的通信服务费,金额为5.50亿元。2012年的预收账款增加了17.65%,主要是预收用户预存的通信服务费、预收的工程款在增加,以及账龄超过一年的预收用户交纳的未消费完毕的通信服务费,金额为5.98亿元。2013年的预收账款增加了16.87%,主要是预收用户预存的通信服务费、预收的工程款在增加,以及账龄超过一年的预收用户交纳的未消费完毕的通信服务费,金额为19.08亿元。2014年的预收账款减少了5.72%,主要是预收用户预存的通信服务费在减少。,30,5、应付职工薪酬:,该企业2010年的应付职工薪酬减少了5.44%,除了补充退休金津贴、医药费用报销及补充医疗保险在增加，其余各项都在减少。2011年的应付职工薪酬增长了4.35%,除了住房公积金和支付给内退员工的经济补偿在减少，其余各项都在增加。2012年的应付职工薪酬增长了10.33%,除了支付给内退员工的经济补偿在减少，其余各项都在增加。2013的应付职工薪酬增长了25.79%,虽然住房公积金、支付给内退员工的经济补偿、离退休后补充福利（包括补充退休金津贴、医药费用报销及补充医疗保险）在减少，但是减少幅度不大，而工资、奖金、津贴和补贴的增长幅度较大，也就提高了这一年应付职工薪酬的总额。2014年的应付职工薪酬增长了39.49%，这一年的增长幅度较大，基本上每项都在增加，且幅度都较大。,31,6、应交税费:,2010年企业应交税费增加了62.72%,应交营业税、应交企业所得税、应交个人所得税以及应交房产税都在增加，说明企业经营状况良好，经营规模在扩大。2011年应交税费减少了16.88%,应交企业所得税及应交个人所得税在减少,因为实际缴纳的企业所得税超过了预计的企业所得税6.96亿元,计入了其他流动资产。2012年应交税费增加了48.54%,应交企业所得税大幅增加了,由于实际缴纳的企业所得税仅仅超过了预计的企业所得税0.42亿元,所以只有0.42亿元计入了其他流动资产。2013年应交税费增加了43.77%,应交企业所得税大幅增加了且应交增值税也在增加,由于应交增值税的借方余额有1.50亿元计入了其他流动资产,所以可抵扣的进项税额减少,应交的增值税就增加了,而且实际缴纳的企业所得税仅仅超过了预计的企业所得税0.11亿元,所以只有0.11亿元计入了其他流动资产,所以企业所得税也增加了。2014年应交税费减少了44.33%,虽然应交增值税在增加,由于应交增值税的借方余额有9.20亿元计入了其他流动资产,所以可抵扣的进项税额减少,但是应交营业税、应交企业所得税都在减少。,32,7、应付利息:,2010年的应付利息在2009年的基础上有很大幅度的增长,达到了243.79%,由于企业融资的需要,这一年的长期债券和短期债券增加,所以相应的利息也在增加。2011年的应付利息增长了12.19%,由于短期借款和短期债券的增加。2012年应付利息的增长幅度较小,只增长了1.34%,主要是短期借款利息的增加,提高了这一年应付利息总额的增长。2013年的应付利息有了回降,下降了32.83%,由于长期债券利息和短期债券利息较大幅度的减少,分别较去年减少了285166576元和29108220元。2014年的应付利息增长了34.75%,主要是因为长期债券利息的大幅度增加,增加了398703317元。,33,8、应付股利:,2010年应付股利的变化很小,只减少了0.06%,是由于应付给本公司股东的股利减少了。2011年该企业的应付股利减少了62.93%,这一年只有应付给联通集团的利润,2011年12月1日,宽带在线与联通集团及联通新时讯签订了收购联通新时讯协议,所以联通新时讯这一年的净利润归属于联通集团,联通新时讯该期间的净利润就应确认为应付利润,再因为2011年把2008年股利尚未支付完毕的部分支付了,所以这一年没有应付给本公司股东及网通集团BVI公司的股利。2012年的应付利息较去年没有变化，只有因收购而应付给联通集团的利润。2013年应付股利减少了74.66%,联通新时讯因收购而要支付给联通集团的利润今年已支付完毕,联通BVI公司应付给联通集团2012年未支付的部分股利还未支付。2014年应付股利较去年没有变化,余额为联通BVI公司应付给联通集团2012年未支付的部分股利。,34,9、其他应付款:,2010年该企业的其他应付款增长了3.81%,主要是押金及暂收款,因交易的双方仍继续发生业务往来,所以这项账款尚未完全结清。2011年的其他应付款增长了6.56%,因为这一年每项其他应付款都在增加。2012年的其他应付款增长了4.09%,主要是押金及暂收款、应付给联通集团、应付给联通集团BVI公司都在大幅度的增长。2013年的其他应付款增长了1.36%，主要是押金及暂收款在增加。2014年的其他应付款减少了18.23%,除了押金及暂收款在小幅度的增加,其他各项其他应付款都在减少。,35,资产负债表重要项目分析（非流动负债）,1.长期借款：,2010年增长了93%，因为企业信用借款大幅度增加。2011年相比2010年减少5%，因为信用借款减少，保证借款减少。2012年相比2011年减少了61%，因为企业信用借款大幅度减少。2013年相比2012年减少了11%，因为企业信用借款减少，保证借款减少。2014年相比2013年减少13%，信用借款减少，保证借款减少。,36,2.应付债券：,2010年增加了379%，因为企业于2010年10月18日，联通红筹公司的全资子公司亿迅作为可转换债券的债券发行人，发行总本金额为18.388亿美元。2011年相比2010年减少1%，因为企业一年内到期的应付债券减少。2012年相比2011年减少了94%，因为企业一年内到期的应付债券减少。本公司所属子公司联通运营公司发行的2008年公司债券以及2010年第一期和第二期中期票据将于2013年到期以及亿迅公司发行的2010年可转换债券的债券持有人有权选择于2013年10月18日按本金连同应计而未支付的利息赎回可转换债券，故计入一年内到期的非流动负债。2013年相比2012年增加了85%，因为企业本公司所属子公司联通运营公司发行的2008年公司债券以及2010年第一期和第二期中期票据已于2013年到期偿还。2012年12月31日，该公司债券及相关中期票据计入一年内到期的非流动负债。2014年相比2013年增加80%，因为企业大量发行中期票据。应付债券的增加主要是由于2014年发行的中期票据增长及可转债重分类至一年内到期所致。,37,3.长期应付款：,2010年减少了15%，因为企业企业应付融资租赁款减少。2011年相比2010年减少45%，因为企业应付融资租赁款减少。2012年相比2011年增加了275%，因为企业应付离退休后补充福利费用大幅度增加。2013年相比2012年减少了110%，因为企业应付融资租赁款减少。2014年相比2013年减少24%，因为企业应付融资租赁款减少。,38,4.长期应付职工薪酬：,2013：97,254,5942014：96,804,6632014年比2013年减少449，931,（0.46%）应付职工薪酬的增加主要是由于尚未发放的职工薪酬及年金计划尚未划转的金额增长所致,39,资产负债表重要项目分析（股东权益）,1、资本公积:,该企业2010年的资本公积减少了0.86%,主要因为交通银行股票因市价变动公允价值下降减少了本企业的资本公积约0.21亿元,及西班牙电信股票因股票价格和汇率变动造成的公允价值下降减少了本企业的资本公积约4.33亿元。2011年的资本公积减少了2.37%,因为交通银行股票因市价变动公允价值下降减少了归属于母公司普通股股东的资本公积约367万元,及西班牙电信股票因股票价格和汇率变动造成的公允价值下降减少了归属于母公司普通股股东的资本公积约6.65亿元,另外因为联通红筹公司与网通红筹公司的合并,导致了本企业通过联通BVI公司对联通红筹公司的持股比例下降，也就减少了本企业的资本公积约61.18亿元。2012年的资本公积减少了1.41%,因为该年度可供出售金融资产公允价值变动减少归属于本企业母公司普通股股东的资本公积约3.89亿元。2013年的资本公积减少了0.11%,因为联通红筹公司与网通红筹公司的合并,导致了本企业通过联通BVI公司对联通红筹公司的持股比例下降,也就减少归属于本企业母公司普通股股东的资本公积约53.18亿元,还有联通红筹公司的部分被授予股份期权的员工行使股份期权而增加联通红筹公司公众股份约2.17亿股,因此导致了联通BVI公司对联通红筹公司持股比例下降而使归属于本企业母公司普通股股东的资本公积减少了约6.47亿元,另外子公司中讯设计院向职工提供其他离退休后补充福利,该计划重新计量产生的变动导致本企业母公司普通股股东的资本公积减少了约80万元。2014年的资本公积增长了3.98%,因为联通红筹公司向SKT发行的可转换债券已全部转换为联通红筹公司股份，也就增加了归属于本企业母公司普通股股东的资本公积31.17亿元,以及子公司亿讯公司完成了联通红筹公司可转换债券的发行,增加了归属于本企业母公司普通股股东的资本公积1.94亿元。,40,2、盈余公积:,2010年该企业的盈余公积增长了22.64%,因为该年净利润在增加。2011年该企业的盈余公积增长了8.98%,因为该年净利润在增加。2012年该企业的盈余公积增长了10.44%,因为该年净利润在增加。2013年该企业的盈余公积增长了11.49%,因为该年净利润在增加。2014年该企业的盈余公积增长了13.68%,因为该年净利润在增加。,41,2、股东权益情况:,该企业2010年的总体股东权益减少了0.32%,除了盈余公积和未分配利润在增加,其余各项都有减少的情况。2011年的总体股东权益增长了0.21%,除了资本公积在减少，其余各项都在增加。2012年的总体股东权益增长了1.74%,除了资本公积在减少，其余各项都在增加。2013年的总体股东权益增长了4.43%,除了资本公积在减少，其余各项都在增加。2014年的总体股东权益增长了3.93%,除了其他综合收益在减少，其余各项都在增加。,42,资产负债表比率分析,1.流动比率：,通信行业流动比率平均水平：,43,中国联通20102014年的流动比率情况如上图所示。从柱状图的变化上来看，在2010年的时候超过了20%，其余年份均在20%以下，说明企业的短期偿债能力一般，变化不算大。公司在2010年的货币资金比2009年增加了173亿多。而且同行业平均水平相比较，基本也与其持平。,44,2.速动比率：,通信行业速动比率平均水平：,45,中国联通20102014年的速动比率情况如上图所示。从柱状图的变化上来看，同样也是在2010年最高，接近于15%。原因在于2010年的货币资金相比于2009年增加了许多，而且流动资产中的应收账款收回的可能性比较大。但是与行业平均水平相差比较大，原因在于可能联通公司的长期负债与短期负债较高。,46,3.现金比率：,中国联通20102014年的现金比率情况如上图所示。从柱状图的变化上来看，除了2010年，其余四年都在10%以下，但是五年都均为达到较为合适的20%。所以联通在以后的发展中应该要注意保证有足够的资金来满足发展需要。,47,长期偿债能力分析,1.资产负债率：,通信行业资产负债率平均水平：,48,中国联通20102014年的资产负债比率情况如上图所示。从折线图的变化上来看，中国联通近五年来的资产负债率都在50%左右，这样对于企业来说有利于风险与收益的平衡，虽然从2010年到2012年有上升的趋势，但在之后又在慢慢下降，说明联通注意到了这个问题，在运用财务杠杆进行调整。并且和行业平均水平相比较的话，也是与其持平的，说明联通公司在这一点上也是做得很好的。,49,2.产权比率：,中国联通20102014年的产权比率情况如上图所示。从折线图的变化上来看，中国联通的产权比率五年来均在1左右，说明产权比率维持的较好，长期偿债能力比较强，债权人利益的保护程度较高，债权人越有安全感。,50,3.已获利息倍数：,通信行业已获利息倍数平均水平：,51,中国联通20102014年的已获利息倍数情况如上图所示。从折线图的变化上来看，从2010年开始到2013年呈现出持续上升的趋势，并且2012年2