1.证券及证券投资基本原理.ppt

第一章证券及证券投资基本原理,1.证券投资学(第三版,吴晓求主编,中国人民大学出版社2.证券投资学,谢百三主编著,清华大学出版社,第一章证券投资基本原理,1.证券概述2.债券3.股票4.基金证券5.证券投资基本原理,第一节证券概述,证券是各类财产所有权或债权凭证的通称，是用来证明证券持有人有权取得相应权益的凭证。,本质现金流要求权契约虚拟资本,证券的产生,证券首先是一种信用凭证或金融工具，它是商品经济和信用经济发展的产物。股份制的形成和发展为证券产生提供了现实的物质基础。现代信用制度的建立为证券发展提供了制度保证。,证券按性质的不同分类,证券,无价证券,证据证券,凭证证券,有价证券,货物证券（运单、提货单）,货币证券（本票、汇票、支票）,资本证券（股票、债券、基金）,由机构投资者组成的中介机构保险公司、养老基金、投资基金和风险资本,权益市场,债券市场,货币市场,由银行组成的中介机构和其他贷款机构,资金供应者,公司,私募,股票,债券,商业票据,保险政策退休计划基金份额,股票,债券,货币工具,银行存款,欠银行负债,银行存款凭证,证券的基本的特征,（1）期限性期限固定：可以是无穷短，也可以是无穷长（2）流动性可以流通转让（3）收益性所得利得、资本利得（4）风险性信用风险、市场风险、流动性风险、主权风险、购买力风险,期限性风险性风险规避交投活跃度流动性,金融工具,正相关,负相关,负相关,正相关,信用风险市场风险,所得利得资本利得,流动性流动性风险收益性,风险性风险溢价所得利得收益性,期限性不确定性信用风险、市场风险风险性,第二节债券,一、含义债券是债务人在筹集资金时，依照法律手续发行，向债权人承诺按约定利率和日期支付利息，并在特定日期偿还本金，从而明确债权债务关系的有价证券。借贷关系的证券化视频,第二节债券,债券包含的基本要素面值、利率、期限债券的基本特点债权，可以收回本金，到期才能办理清偿；可以流通转让，有市场价格；安全性较高,二、债券分类,按发行主体（1）政府债券：中央政府债券、地方政府债券、政府保证债券（2）公司债券：（3）金融债券：由银行或其他金融机构发行的债券,（1）定息债券：利息=面值票面利率（2）贴现债券：发行时依照规定的贴现率，以低于债券面额的价格发行，到期按债券面额兑付而不另付利息的债券,按利息支付方式,（1）信用债券：无抵押品担保（2）担保债券:以抵押财产作为担保而发行的债券,按有无担保,（1）设偿债基金债券：债券的发行人根据债券契约的要求，必须于每年节余中按发行总额提存一定比例作为偿债基金，以保证债券的还本付息。（2）分期偿还债券：债券发行以后，每隔一定时间偿还一批，以减轻集中偿还的负担，有利于降低筹资成本。（3）通知偿还债券：发行人于债券到期前，随时通知债权人清偿债务的债券（4）延期偿还债券：债券期满后又延期偿还的债券（5）永久债券：一种由国家发行的、不规定还本日期，仅按期支付利息的公债（6）可转换债券：可以转换为其他债券或股票的债券,按偿还方式,（1）公募债券：以非特定的广大投资者为对象广泛募集（2）私募债券：指仅以与债券发行人有特定关系的投资群为对象而募集,按筹集资金方法,（1）购买财产债券：为筹集购置财产的资金而发行的债券（2）改组债券：为减轻公司利息负担，在征得债权人同意前提下，以低利率债券换回高利率债券而发行的债券（3）合并债券：为筹集收回各种旧债券的资金而发行的债券（4）资金调剂债券：为筹集归还各项已到期借款资金而发行的债券,按筹资目的,（1）固定利率债券（2）浮动利率债券（3）参加公司债券（可以参加分配盈余）（4）免税债券（5）收益债券（利息随公司收益而定）：其利息只在公司有盈利时才支付，即发行公司的利润扣除各项固定支出后的余额用作债券利息的来源（6）附新股认购权债券（新股认购权跟债权结合）,按投资人收益,单利债券复利债券贴现债券累进利率债券,按计息方式,（1）国内债券：国内发行、本币交易（2）国际债券：资金来源广、发行规模大；存在汇率风险；以自由兑换货币作为计量货币外国债券：面值货币等于市场所在国货币欧洲债券：面值货币不等于市场所在国货币,按发行区域,第三节股票,一、概述1、概念：股票是股份公司发给股东作为入股凭证，股东凭此取得股息收益的一种有价证券。2、股票特点（1）无偿还期限（不可返还性）（2）代表股东权力（3）风险性强（4）不同程度的流动性,飞乐股份(壹股87年版),飞乐股份(壹佰股),现在的方正科技,申华控股,股票与泡沫经济,二、股票分类,1、按照股东权利：（1）普通股：股份公司发行的无特别权利的股票。普通股股票股东的权利公司重大决策的参与权、公司盈余和剩余资产分配权、优先认股权、其他权利公司重大决策的参与权法人治理结构,普通股股票股东的权利,公司盈余和剩余资产分配权公司盈余分配权：从公司获得的利润中分配到红利。上市公司税后利润分配顺序：（1）弥补以前年度的亏损。（2）提取法定盈余公积金。依照注册资本提取10%的法定盈余公积金，但当法定的盈余公积金达到注册资本的50%以上时可不再提取。（3）提取公益金。比例一般为5-10%（4）提取任意公积金。（5）支付优先股股息。（6）支付普通股红利,股息的种类：,第一、现金股息；第二、财产股息；第三、股票股息；第四、负债股息；（债券股息）第五、建设股息,普通股股票股东的权利,优先认股权其他权利,二、分类,（2）优先股：在分红以及公司清算时分配财产方面，可以享受某些优先权利（领取股息、求偿权）的股票优先股票的特征：股息率固定股息分派优先剩余资产分配优先一般无表决权,（2）优先股,优先股的作用：第一、风险小，收益稳定；第二、公司可以在不增加投票权的情况下筹集资金；第三、具有财务杠杆作用。例如：假定某公司第一年可分配的利润为400万，第二年可分配利润增加到800万，第三年可分配利润减少到300万。情形1：该公司仅发行500万股普通股，则近三年每股盈利为0.8元/股、1.6元/股、0.6元/股情形2：该公司存在优先股，每期必须支付300万优先股股则普通股近三年每股盈利为0.2元/股、1元/股、0元/股,增加100%,下降62.5%,增加400%,下降100%,优先股的分类,A、按照上年未支付的股息能否累积到下一年度：累积优先股非累积优先股B、按照是否能参与剩余盈利分配参与优先股非参与优先股C、按照是否能转换为普通股可转换优先股不可转换优先股,二、股票分类,2、按照股票是否记名：（1）记名股票（2）无记名股票3、按照股票是否标记面额（1）有面额股票（2）无面额股票,二、股票分类,4、按照股票发行公司状况：（1）资产股：拥有大量固定资产和闲置房地产的公司发行的股票（2）蓝筹股：规模庞大、经营良好、收益丰厚的大公司发行的股票（3）成长股：前景看好的中小型公司发行的股票,二、股票分类,5、按照公司行业背景：（1）周期股：我们国家典型的周期性行业包括基础大宗原材料行业：钢铁、有色金属、化工等建筑材料行业：水泥、玻璃等资本密集型行业：工程机械、机床、重型卡车、装备制造等具有奢侈性的消费品行业：航空、高档白酒、高档服装、奢侈品金融服务业（2）稳定股,三、股票与债券的区别联系,1、联系都是筹集资金的手段证券市场的两大支柱二者的价格和收益是相互影响的2、区别性质不同发行者范围不同期限不同风险和收益不同权利不同,股权和债权,债券范围更广,无期和定期,股票更高,股东有参与权,第四节基金证券,一、概述1、投资基金：证券投资基金是指一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式。特点：集合投资、组合投资、专家管理2、基金证券：基金证券又称投资基金证券、基金受益凭证，是指由投资基金发起人向社会公众公开发行，证明持有人按其所持份额享有资产所有权、资产收益权剩余财产分配权的有价证券。,投资基金,投资基金,资金,普通投资者,金融市场,收益,分红,受益凭证,投资,发起人,托管人,收取托管费,管理人（资产管理公司）,收取管理费,保管资产,投资决策,发起基金,二、基金证券分类,1、按组织形式：公司型基金、契约型基金（1）公司型基金：它是依据公司法组成的以盈利为目的并投资于特定对象（如各种有价证券）的股份制投资公司。基金公司通过发行股份募集资金，是具有法人资格的经济实体（2）契约型基金：又称信托型投资基金，它是根据一定的契约原理，由基金发起人和基金管理人、基金托管人订立契约而组建的投资基金。,公司型基金和契约型基金区别,第一、基金设立的法律依据不同；第二、基金具有的法人资格不同；第三、投资者的地位不同；第四、融资渠道不同第五、基金期限不同第六、基金投资营运的依据不同,二、基金证券分类,2、按是否可赎回：封闭型基金、开放型基金封闭型基金：基金规模在发行前已确定，在发行完毕后的规定期限内，基金规模固定的投资基金。开放式基金：基金设立后投资者可以随时申购或赎回基金单位，基金规模不固定的投资基金。,封闭型基金和开放型基金的区别,第一、期限不同；第二、规模的可变性不同；第三、交易方式不同；第四、基金单位交易价格的决定方式不同；第五、投资策略不同；第六、市场环境不同。,3.按照投资收益风险目标对基金的分类,收入型,平衡型,成长与收入型,成长型,积极成长型,风险,收益,二、基金证券分类,4、按投资对象：股票基金、债券基金、货币市场基金、指数基金、贵金属基金、房地产基金、期货基金、期权基金、认股权证基金等,三、基金证券与股票、债券的区别与联系,1、联系：（1）均为有价证券（2）形式上与股票、债券相似；（3）股票、债券是基金证券的投资对象。,三、基金证券与股票、债券的区别与联系,四、我国对基金证券规定,依照证券投资基金管理暂行办法的规定投资范围：为股票、债券等金融工具，目前主要投资于国内依法公开发行上市的股票和国债、企业债券、金融债券。投资比例限制：A、一个基金投资于股票、债券的比例，不得低于该基金资产总值的80；B、一个基金持有一家上市公司的股票，不得超过该基金资产净值的10；C、同一基金管理人管理的全部基金持有一家公司发行的证券，不得超过该证券的10；D、一个基金投资于国家债券的比例，不得低于该基金资产净值的20。对基金投资进行限制的主要目的：A、引导基金分散投资，降低风险；B、是避免基金操纵市场；C、是发挥基金引导市场的积极作用。,证券投资的概念证券投资是投资者（法人或自然人）购买股票、债券基金券等有价证券以及这些有价证券的衍生品以获取红利或利息的投资行为和投资过程。,第五节证券投资基本原理,区分：风险不同持有时间不同判断依据不同交易方式不同,投资与投机,投机的积极作用：增强流动性价格平衡减小新股发行风险,证券投资三要素：收益、风险、时间,证券投资原则,量力而行合法投资分散投资理性投资,证券投资准备,知识准备资金准备心理准备制订投资计划,证券投资的步骤,确定证券投资策略（风险分散、量力而行）进行证券投资分析组建证券投资组合评估投资业绩对证券投资组合进行修正,证券投资分析,证券投资是一个渐进的过程，包括证券投资的分析、决策、操作和管理等一系列阶段，其中证券投资分析是基础性的核心环节。,证券投资分析的意义,证券投资分析首先是规避风险的需要进行证券投资分析是实施投资决策的依据和前提证券投资分析是能否降低投资风险、获得投资成功的关键,证券投资分析的信息来源,公开渠道：主要是指通过各种媒体获得公开发布的信息。商业渠道：使用者在支付一定费用后，可以直接利用经过商业机构整理的信息资料。实地访查：由于所花费的时间、精力较多，成本较高，具有一定难度，通常作为以上两个信息来源的补充。其它渠道：,上市公司需要公开披露的信息,（1）招股说明书（2）上市公告书（3）季度报告（3）中期报告（4）年度报告（5）重大事件临时性公告,收集资料信息的途径,（1）指定信息披露的报刊：中国证券报：证券时报：上海证券报：金融时报：证券市场周刊（2）指定信息披露网站巨潮资讯网:全景网络:中国证券信息传播网:（3）监管机构：中国证券监督管理委员会：（4）证券交易所：深圳证券交易所：上海证券交易所：,证券投资分析的主要步骤,信息资料的收集,判断与筛选,分析与积累,证券投资分析的主要方法,基本分析,技术分析,基本分析法,基本分析又称基本面分析，是指投资者根据经济学、金融学、财务管理学及投资学的基本原理，对决定证券价值及价格的基本要素如宏观经济指标、经济政策走势、行业发展状况、公司销售和财务状况等进行分析，评估证券投资的价值，判断证券的合理价位，提出相应的投资策略的一种分析方法。,基本分析法的内容,宏观经济分析。研究经济政策（货币政策、财政政策、税收政策、产业政策等等）、经济指标（国内生产总值、失业率、通胀率、利率、汇率等等）对股票市场的影响。行业分析与区域分析。分析产业前景、区域经济发展对上市公司的影响。公司分析。具体分析上市公司行业地位、市场前景、财务状况。,基本分析法优缺点,优点：能够比较全面的把握证券价格的基本走势，应用起来也相对简单。缺点：预测的时间跨度相对较长，对短线投资者的指导作用比较弱；同时，预测的精确度较低。,基本分析法适用范围