2015年资产配置策略专题报告

2014.12,2015年资产配置策略专题报告,营销中心邵健民,基本结论,未来十年，中国居民资产配置进入新阶段，家庭财富配置中固定资配置比例将逐渐减少，金融资产配置将相应提高。资本市场进入新的快速发展阶段大类资产配置角度看，建议以固定收益类资产打底仓，同时增加权益类配置博取高收益。在固定收益类产品中，信托系的固定收益产品有较大优势。高净值客户在配置股票资产的时候，委托专业机构投资是更为理智的选择。,主要内容,1,中国居民资产配置结构现况及发展阶段,2,新常态下经济环境的变化,3,国际经验借鉴（美国）,4,2015年资产配置建议,第一部分,1,中国居民资产配置结构现况及发展阶段,2,新常态下经济环境的变化,3,国际经验借鉴（美国）,4,2015年资产配置建议,中国居民资产配置结构现况,从目前情况来看，中国居民资产配置中，实物资产比重较高，大约占到总资产的64%，金融资产大约占到36%，且各类金融资产配置上差异较大。,第一阶段：资源性资产价格单边上行,时间：2001-2009年，中国资源性实物资产的单边价格上扬阶段。在这个阶段，包括土地、房屋、矿产等有形的资源资产价格大幅上涨，社会资产规模出现了爆发式增长。居民大类资产配置形成了以房地产为主的配置格局。（60%左右）,第一阶段：资源性资产价格单边上行,原因：1）经济发展，单位资源的经济价值更高；2）广义货币M2增速持续高于真实GDP增长速度。到2013年末，中国M2与GDP之比已达1.95.在本阶段做房地产投资是理智选择。,第二阶段：无风险利率抬升，固收占优,时间：2010-2013年，出现了经济下行但利率水平上行的现象。这段时期是以固定收益市场大发展为特征，特别是信托、银行理财等非标资产由于高收益低风险的特征而大规模扩张。,第二阶段：无风险利率抬升，固收占优,房地产，地方债等对利率不敏感的主体融资需求巨大，导致利率水平居高不下。在这个阶段，资金不断流向高收益的固定收益类资产以赚取丰厚稳定利息收入，而股市则进入存量博弈。,第二部分,1,中国居民资产配置结构现况及发展阶段,2,新常态下经济环境的变化,3,国际经验借鉴（美国）,4,2015年资产配置建议,变化一：经济结构转型,经济进行新常态，增速下台阶，未来三年中国经济趋势增长将缓幅下移，增速区间将在6.5%-7.5%之间.经济结构与经济增长模式发生变化：投资占比下行，消费占比上行，同时，制造业比重下降，而服务业越来越成为支撑未来经济发展的重要力量。,变化二：房地产业将进入平稳增长时代,房地产业在未来十年将进平稳增长时期，房地产投资属性逐渐消退2014年5-8月，百城房价连续8个月环比下滑，中国房价的顶部很可能已经逐步形成。,变化三：金融改革深化带来资本市场崛起,金融改革不断深化，实体经济的融资渠道（特别是权益类）不断增加与完善。新股发行制度改革、新三板、兼并收购制度的完善、资产证券化、衍生品等证券法的修改将（证券定义的扩充）助推资本市场崛起迎接多层次资本市场的建设与“泛股权投资时代的来临”,变化四：资本市场进一步开放,资本市场进一步开放，沪港通“从一窗到一道门”，是中国资本市场改革开放的重要举措进程中的一步，下一步金融开放政策包括：扩大R/QFII额度、中港基金互认、深港通、上交所战略新兴板等。经特别是中港基金互认推出后，国内资金配置海外资产的渠道将大大增加,第三部分,1,中国居民资金配置结构现况及发展阶段,2,新常态下经济环境的变化,3,国际经验借鉴（美国）,4,2015年资产配置建议,美国居民资产配置调整的历程,目前美国居民的实物资产比重大约在30%-40%之间变化，金融资产比重则超过60%，与我国几乎相反。上世纪70年代至80年代，美国居民实物资产比重配置较高。美国居民资产配置是动态调整的，从80年代开始，美国居民股票资产的比重迅速从10%提高至28%，存款比重则从24%降至12%。,居民资产配置的调整助推牛市,1985年开始，美国居民的股票资产占总资产比重迅速提高，从6.4%提高至14%，房地产比重从30%下降至24%。美国股市则提前从1983年开始走出一波长期牛市。美国居民资产配置的调整并不是股票市场上涨的直接原因，却是进一步促进市场上涨的重要因素。,美国居民资产配置调整经济背景,实体经济环境：美国上世纪70年代末面临严重通胀危机，货币政策收紧，直至上世纪80年代初通胀被压制。80年代前后加快利率市场化进程，提高金融市场效率。总体而言，美国80年代的经济背景、经济改革方向、金融制度建设等方面与我国目前有一定的相似之处，因此有一定借鉴意义。,第四部分,1,中国居民资金配置结构现况及发展阶段,2,新常态下经济环境的变化,3,国际经验借鉴（美国）,4,2015年资产配置建议,预判：资本市场进入新的快速发展阶段,资本市场,金融市场深化改革：沪港通、深港通、T+0等,1,房地产市场增速放缓，房市投资资金挤出,2,资产管理新政：养老金入市、险资入市比例提高,3,资本市场开放：R/QDII额度提高、纳入MSCI指数,4,中国居民资产配置调整巨量增量资金,5,2015年资产配置建议,基于上述对经济运行及资本市场发展的分析和预判，为高净值客户就2015年资产配置提出以下建议：,以中长期高资质固定收益类产品打底仓，适当加大股票资产配置，逐步降低不动产类资产比例。,投机层,投资层,增值层,保值层,房产、保险、债券,稳健中长期投资组合（信托、稳健型基金）,股票（私募基金、公募基金、自持）,收藏、期货、商品期权,现金管理,现金、活期存款、货币基金,（5%以下）,（20%-30%）,（20%-40%）,（5%-10%）,3-6个月生活费,诺贝尔奖的资产配置模型,建议一：以高资质固定收益类产品打底仓,一般来说，对于高净值客户（可投资资金300万元以上），应保持一定比例的固定收益类产品投资，有助于分散风险，获得稳定回报，增强对冲股票投资风险的能力。在固定收益类产品中，固定收益类信托产品有较大的优势。,固定收益信托优势,1）收益高。在市场在市场的固定收益类产品中收益水平最高2）安全性好。信托公司尽职管理，有完善的风险管理流程，东莞信托历史全部项目安全兑付。另外信托业将设立“信托业保障基金”，安全性更高。3）一定流动性。固定收益信托期限一般在1-2年，在存续期内，如果资金紧张可以申请转让。另外，我们的产品按季付息，资金使用方便。,高净值人仕最重要资产配置,2012年起，信托业管理资产规模正式超越保险业，成为金融子行业的第二位，是行业发展的又一里程碑。固定收益信托产品已成为目前国内高净值人群资产配置最重要的产品之一。目前信托业管理资产规模12万亿元。,建议二：适当加大股票资产配置,委托专业机构投资VS个人自主操作一般散户炒股亏损的原因,根据新浪财经在2013年做的统计：散户投资者的亏损率为66.2%，11.2%盈亏基本持平，仅有22.6%的人能够成功实现盈利。,股票投资当选专业机构,在境外成熟的金融市场，如美国、英国、香港等金融市场，机构投资者比例一般占到60%以上，散户仅占30%多；在A股投资者结构中，以散户为主导，占比51%，但机构投资者占比呈逐年上升趋势，委托专业机构投资是大势所趋。,汇信系列产品，是东莞信托倾力打造的证券投资类信托产品品牌。从产品类型上，属于信托私募证券投资基金，包括与专业投资顾问合作的阳光私募基金、与大型公募基金公司合作的专户理财。,东莞信托汇信系列产品卓越私募基金品牌,安全垫策略增强基金到期保本的安全性；为后期操作腾留更多的空间。,最优市场定价具市场竞争力的费率,选人至上坚持为投资者选出优秀的、用心的投资管理人。一般先以自有资金试水，检验其成色,有效动态管理全程跟踪管理；科学评价机制；投资报告会,A,D,B,C,【卓越业绩】目前投资运行中的25只汇信系列产品，全部实现正收益，其中在总收益排行上，惠正1号目前以86.92%的总收益水平排名第一。,东莞信托汇信系列产品卓越私募基金品牌,统计截止至2014年12月19日,【卓越业绩】,东莞信托汇信系列产品卓越证券投资品牌,统计截止至2014年12月19日,【业绩走势图】,东莞信托汇信系列产品卓越私募基金品牌,结论：系列产品整体稳定性和绝对收益都远高于指数。战胜市场的能力较强,基金经理简介,张伟15年从业经验；“安全第一、绝对收益”；深入研究个股，重仓持有，投资范围较广。,鲍泓20年从业经验；2006年度封闭式金牛基金；专注大消费行业，风险把控优秀，净值波动非常小。,陈卫荣10年从业经验；“通过调研寻找珍珠”；对个股深度研究，风格进取，赚取公司成长的价值。,吴伟志20年从业经验；成长投资为主，擅长在非周期行业内发掘长期成长股。,理臻系列,泓德系列,普尔系列,中欧瑞博系列,公司简介,东莞信托有限公司（以下简称东莞信托）成立于1987年3月，是一家国有控股的专业资产管理金融机构，目前注册资金为人民币12亿元。公司总部位于广东东莞松山湖高新技术产业开发区。,值得信赖的品牌经过27年的奋斗发展，扎根东莞市场，几经行业整顿顽强生存下来，逐渐形成强大本土的品牌效力。,卓越的资产管理能力主要包括风险管理的能力和投资的眼光。公司历