现代企业利用期货市场进行综合风险管理解决方案概述

现代企业利用期货市场进行综合风险管理解决方案概述,申银万国期货研究所、投资咨询部高级分析师：刘妍2014年11月18日,目录,一、期货是什么，期货市场是如何运作的,二、期货市场可以为现代企业做什么？,三、申银万国期货的风险管理解决方案的框架,期货市场,期货合约是由期货交易所统一制定的，规定在未来某一特定时间、特定地点交割一定数量和质量的标的物的标准化合约。期货合约标准化指的是除价格外，期货合约的所有条款都是预先由期货交易所规定好的。具体包括：交易品种、交易单位、报价单位、最小变动价位、每日价格最大波动限制、合约交割月份、交易时间、最后交易日、交割日期、交割品级、交割地点、交割方式、交易代码、上市交易所。,期货市场的风险管理功能,套期保值者在现货市场和期货市场建立一种盈亏冲抵的机制，无论价格如何波动，都能取得在一个市场盈利和另一个市场亏损，两者大致相当，从而将价格变动的风险大部分转移出去。,投机者通过保证金制度、双向交易和对冲机制等交易制度，利用价格波动来获利。套利者利用不同市场之间的不合理的价格差异来谋取低风险的利润。,套期保值者（风险转移）,投机者（风险承担者）,转移价格波动风险,扩大市场流动性，为套期保值创造条件,期货投资工具的优势,期货投资是依托于现货的一种风险管理工具，而非包治百病的灵丹妙药！,期货工具的角色定位,中国期货的上市品种,中国期货拟上市品种,目前处于研发、立项、审批过程的期货新品种多达50多种，扩容步伐加快。,目录,一、期货是什么，期货市场是如何运作的,二、期货市场可以为现代企业做什么？,三、申银万国期货的风险管理解决方案的框架,采购风险,库存风险,避险需求,销售风险,现代企业生产贸易型企业经营中面临的主要风险,保值方式取决于现货经营,现代生产加工和贸易型企业的主要风险管理,采购风险用“买进保值”规避,主要风险管理采购风险,产品销售及库存风险用“卖出保值”规避,主要风险管理产品销售和库存风险,案例：原材料采购，贸易企业三种定价方式,目前跟期货市场相关的定价模式,套期保值的步骤,生产贸易企业套期保值的步骤示意图,完善,不完善,建立套保专业团队,期货决策委员会,建立内控管理制度,制定和执行套期保值方案,分析市场状况,分析企业可能的风险,统计企业经营中的数据,制定保值方案,执行保值方案,评价保值方案,准备工作,套保运作,套保策略,-宏观经济-市场供需-潜在市场变化-期货市场流动性,-原材料采购-生产经营-产品销售-周转库存,-财务数据-产销统计-库存数据-现金流,-保值对象-保值期限-保值方向-保值风险-保值数量-保值价位,建立专业团队,及时总结，及时纠正,套保评估体系,套保资金的运作是套保方案中非常重要的一个环节，如下所示：,套保资金运作,套保资金的运作,交易助手服务：企业交易管理流程,套期保值的风险管理策略,案例：某集团钢材出口贸易套期保值思路,冬储期间钢材产品价格运行特征预判,综合预计，2014年10月份、11月份或是开始储备库存的好时机，价格或在比较低的位置。可以在现货市场备货的同时，在期货市场建立虚拟库存。补库完毕后期货头寸平仓。2015年1月-2月，进行卖出套期保值。,某集团钢材出口贸易的基本套保策略,根据价格走势预测，建议采取的套保策略如下：（需要注意，对于企业进行期货套期保值的效果评定和综合现货合并评价的）,采购期,目录,一、期货是什么，期货市场是如何运作的,二、期货市场可以为现代企业做什么？,三、申银万国期货的综合金融服务框架,公司总部：中国上海注册资本：7.76亿元人民币中国证监会评级：A类AA级（2014年）直接控股股东：申银万国证券股份有限公司间接控股股东：中国投资有限责任公司中国金融期货交易所全面结算会员（2013年交易量第8）、上海期货交易所（交易量第7）、大连商品交易所（交易量第12）、郑州商品交易所会员（交易量第8）业务覆盖范围：经纪业务：全国20家期货营业部，155家证券IB营业部投资咨询：首批资格获得者之一资产管理：首批资格获得者之一风险管理子公司：第一家设立在上海自贸区的期货风险管理子公司基金代销业务：积极筹备中境内外代理：积极筹备中,公司介绍,申