投资决策分析1、2节.ppt

1.概念：为了达到预期的回报，为特定的目的预先支付投资主体的价值的行为。关于投资，1。概念：为达到预期回报的价值，为特定目的支付投资的主要部分的行为。分类(1)长期投资和短期投资(2)内部投资(直接投资)和外部投资内部长期投资：固定资产投资，无形资产投资内部短期投资：流动资产投资外部投资：外部直接投资，外部证券投资，第五章内部长期投资-固定资产投资。5.1固定资产投资概述5.2投资决策指标5.3投资决策指标的应用5.4风险投资决策分析5.1固定资产投资概述1。固定资产投资分类2。固定资产投资的特点。相关概念1。固定资产投资的功能分类：新企业投资、简单再生产投资和扩大再生产投资；根据对未来的影响：战术投资和战略投资；根据投资之间的关系，将相关投资和非相关投资划分为增加利润的途径；将扩大收益投资和降低成本投资划分为决策分析思路：采用还是不采用投资和互斥投资选择。其次，固定资产投资的特点，(1)固定资产回收时间长，(2)固定资产投资的流动性差，(3)固定资产投资的资金占用量相对稳定。(4)固定资产投资的实物形态和价值形态可以分开，(5)固定资产投资的数量相对较少、012、SS 1、n、建设起点、生产日期、终点、建设期s、生产经营期n、iii。相关概念，(1)项目计算期：项目计算期=建设期生产经营期，(2)原投资(初始投资):原投资=建设投资流动资产投资建设投资=固定资产投资无形资产投资组织成本，(3)总投资：总投资=原投资建设期资本化利息，5.2投资决策指标，1。投资决策的基本指标投资现金流分析2。投资决策评价指标的分类。非贴现(静态)现金流评估指标4。贴现(动态)现金流评估指标。决定投资项目优劣的基本指标是什么？是利润吗？或者，投资决策的基本指标是基于现金流量而不是会计净收益(净利润)。首先，投资决策的基本指标投资现金流分析，现金流。与会计净收益相比，它有以下优点：(1)使不同项目具有可比性，并能保证评价的客观性。(2)用货币时间价值综合评价动态投资的效果。(1)投资决策的基本指标(基础)是什么？为什么，1。现金流量：指与长期投资决策相关的现金流入和流出量。这是在评估投资计划的可行性时必须预先计算的一个基本指标。现金：各种货币资金，项目需要投入到企业拥有的非货币资源的实现价值中。(2)投资现金流分析，2。现金流量的构成：(1)初始现金流量(2)经营现金流量(3)结束现金流量(1)初始现金流量(施工期现金流量)，包括：(1)固定资产投资，包括购建成本、运输成本和固定资产安装成本等。(2)流动资产预付款包括对流动资产的投资，如材料、在产品、成品和现金。(3)无形资产投资及其他投资费用其他投资费用指勘探设计费、土地购置费、登记费、谈判费、员工培训费、不可预见费用等。与长期投资相关。(4)原固定资产净收入(仅发生在装修决策中)。(所得税影响)示例：旧设备销售收入的原始账面价值(税收影响):100万折旧后的60万折现值根据税法：40万实现价值：10万所得税税率：25%，然后：实现损失：40-10(假设所有投资的基金都是自有的；营业收入是现金收入；非现金成本只是折旧。(通常按年计算。这里的现金流入一般指经营现金收入，现金流出一般指经营现金支出和支付的税款。)，年净现金流量=，净利润折旧，3。期末现金流量是指投资项目结束时的现金流量。主要包括：固定资产的残值收入或变价收入；(2)原垫付在各类流动资产上的回收资金；(3)停止使用地价收入等，结束现金流=结束现金流，大华公司将购买一台设备来扩大生产能力。目前有两种选择：方案一和方案二。方案一需要投资1万元，使用寿命为5年。使用直线法计提折旧。5年后，设备没有剩余价值。5年来，年销售收入6000元，年现金成本2000元。B计划需要12000元的投资。折旧按直线法计提。使用寿命也是5年。5年后，剩余收入为2000元。五年的年销售收入为8000元，第一年的现金收入为3000元。此后，随着设备的老化，400元的修理费将逐年增加。此外，假设所得税税率为40%，营运资金将增加3000元。要求：计算两个方案的现金流量。首先，计算两个方案的年折旧额：方案A=10000/5=2000(人民币)，方案B=12000-2000/5=2000(人民币)。计算两个方案的经营现金流量：投资项目经营现金流量计算表、投资项目经营现金流量计算表、(3)确定现金流量应注意的问题。(1)相关成本和非相关成本的区别非相关成本：如沉没成本，账面成本和其他相关成本：如机会成本，实现成本，投资计划的现金流量指的是增量现金流量，(2)不要忽视机会成本；(3)考虑对公司其他部门的影响；(4)不要将实际融资成本视为现金流出。贴现率考虑了融资成本；在投资过程中，企业需要投资一台5年前购买的设备，原值为6万元，折旧为2.7万元，账面净值为3.3万元，当期实现价值为2万元，企业所得税税率为0，则与设备相关的现金流量为()。甲60万元乙270万元丙330万元丁20万元，甲公司以100万元买了一块地，目前市价是80万元，如果你想在这块土地上建一个工厂，你应该()。a .以100万元作为投资分析的机会成本b .以80万元作为投资分析的机会成本c .以20万元作为投资分析的机会成本d .以100万元作为投资分析的沉没成本，哪种投资项目好？如何选择？投资决策评价指标的分类。非折现法(静态法)不考虑资金的时间价值，主要包括回收期法和年平均投资收益率法。2.折现法(动态法)考虑了资金的时间价值，主要包括净现值法、盈利指数法和内部收益率法。(3)非贴现(静态)评价指标，(1)投资回收期，(2)年平均投资收益率，(1)投资回收期，例如：大华公司正准备购买一台设备以扩大生产能力。目前有两种选择：方案一和方案二。方案一需要投资1万元，使用寿命为5年。使用直线法计提折旧。5年后，设备没有剩余价值。5年来，年销售收入6000元，年现金成本2000元。B计划需要12000元的投资。折旧按直线法计提。使用寿命也是5年。5年后，剩余收入为2000元。五年的年销售收入为8000元，第一年的现金收入为3000元。此后，随着设备的老化，400元的修理费将逐年增加。此外，营运资金将会增加(1)投资回收期(PP)，(S为建设期)，计划a的回收期=10000/3200=3.125(年)，(2)年度净现金流量不相等，包括项目建设期的PP=M，每M 1年的净现金流量，(M为累计净现金流量由负变为正之前的年数)，M期末未回收的金额，计划b的回收期=4 1240/7840=4.16(年)，以及(2)规则(2)如果方案的回收期大于预期的回收期，将被拒绝。4。优点和局限性，计算简单，但(1)未考虑时间价值，(2)未考虑回收期后的回报，(3)主观，(2)年平均投资回报，(2)年平均投资回报，方案A年平均投资回报=3200/10000=32%，2。使用该指标的规则：如果年度投资回报大于预期的年度投资回报，投资方案是可以接受的；如果计划的年度投资回报率低于预期的年度投资回报率，将被拒绝。3。优点和局限性，简明、易于计算、易于理解，但(1)没有考虑时间的价值；(2)主观性。4、贴现(动态)评估指数、(1)净现值、(2)内部收益率、(3)盈利能力指数、净现值(NPV)。指一项投资未来回报的总现值超过初始投资现值的数额。(1)净现值，或计算期内每期投资现金流量现值的代数和。(1)资本成本；(2)机会成本；(3)行业基金的平均回报率；(四)建设期贷款实际利率和运营期行业资金平均收益率；大华公司将购买一台设备来扩大生产能力。目前有两种选择：方案一和方案二。方案一需要投资1万元，使用寿命为5年。使用直线法计提折旧。5年后，设备没有剩余价值。5年来，年销售收入6000元，年现金成本2000元。B计划需要12000元的投资。折旧按直线法计提。使用寿命也是5年。5年后，剩余收入为2000元。五年的年销售收入为8000元，第一年的现金收入为3000元。此后，随着设备的老化，400元的修理费将逐年增加。此外，假设所得税税率为40%，营运资金将增加3000元。要求：1。计算两个方案的现金流。2.假设资本成本为10%，计算净现值。净现值=3200 (p/a，10%，5)-10000=32003.791-10000=2131(元)，净现值=3800 (p/f，10%，1) 3560 (p/f，10%，2) 3320 (p/f，10%，3) 3080 (p/f，10%，4) 7840 (p/f，10%，5)-10的经济意义是什么(1)在决定是否只采用一种方案时，如果净现值为正，则采用该方案，如果净现值为负，则不采用该方案。(2)在多方案互斥选择决策中，应选择净现值最大的方案。优点，(1)考虑资金的时间价值，(2)考虑项目计算期间的总净现金流量，(3)考虑投资风险，(6)缺点，(1)不能反映项目的实际收益率；(2)为绝对数，不便于比较不同投资规模的项目；(3)难以确定净现金流量和折现率；(4)计算麻烦，(2)内部收益率，1。内部收益率：指投资项目净现值等于零的贴现率。如果内部收益率高于企业的资本成本，该方案是可行的。(1)如果年度净现金流量相等，则：第1步：计算年金现值系数=第2步：检查年金现值系数表第3步：插值计算。初始投资，每年净现金流量，例如：计划a:每年净现金流量相等，因此年金现值系数=初始投资/每年净现金流量=10000/3200=3.125查找表，年金现值系数接近3.125介于18%和19%之间，通过插值计算：贴现率年金现值系数18% 3.127？% 3.12519% 3.058、x%、 1%、 0.002、0.069、x、1、=、0.002、0.069、x=、0.03，方案a的内部收益率=18% 0.03%=18.03%，(2)如果年度净现金流量不相等，则：步骤1:试用价值法。找出净现值从正到负和接近零的两个贴现率。第二步：根据上述两个相邻的折现率，采用插值法计算方案的实际内部收益率。假设内部收益率=10%，方案b净现值=3800 (p/f，10%，1) 3560 (p/f，10%，2) 3320 (p/f，10%，3) 3080 (p/f，10%，4) 7840 (p/f，10%，5)-15000=860，假设内部收益率=12%，方案b净现值=3800 (p/f，12%，1) 3560 (p/f插值方法如下：11% 421？% 012%-2x=0.995b方案的内部收益率=11% 0.995%=11.995%，x%，421，1%，423，x，1，=，421，423。比较两种方案的内部收益率，a高于b，所以选择方案a。有三种投资：请计算：用净现值法，哪种投资是有利的？利率10%；(2)使用内部收益率法，哪个投资是有利的？当利率为10%时，净现值(A)=-5000 9000 (110%)-2=2438(元)净现值(B)=-5000 4000 (P/A，10%，2)=1942(元)净现值(C)=-5000 7000 (110%)-1=1364(元)，2。计算：当利率为32%时，净现值(a)=166(元)利率为36%，净现值(a)=-131(元)内部收益率(a)=32% (4%)=34.2%，166，131 166，同样：当利率为36%时，净现值(c)=145(元)利率为40%，净现值(c)=-2(元)内部收益率(c)=36% (4%)=39