国际金融 国际收支和国际储备

第4章国际收支与国际储备,教学要点：了解国际收支的概念掌握国际收支平衡表的主要内容掌握国际收支不平衡的调节方法掌握国际储备的管理,一、国际收支的概念国际收支（BalanceofPayments）的概念出现在17世纪初。根据时代和经济发展状况的不同，有不同的认识。狭义的国际收支以支付为基础，被界定为一国在一定时期内的外汇收支（贸易收支）。现在世界各国普遍使用的是广义的国际收支概念，即一国的国际收支是指一国（或地区）的居民在一定时期内与非居民之间全部经济交易的系统记录。国际货币基金组织对国际收支的定义为：国际收支是一种统计报表，系统的记载了在一定时期内经济主体与世界其他地方的交易。大部分交易在居民与非居民之间进行。,第1节国际收支,对国际收支概念的理解：首先，国际收支反映的是居民与非居民之间的交易；其次，国际收支是系统的货币记录；第三，国际收支是一个流量的概念；最后，国际收支是一个事后的概念。,一、国际收支的概念,思考：,IMF向韩国贷款50万美元，是否应记入韩国的国际收支平衡表？北京的王平出国留学期间，在美国的花费应记入中国还是美国的国际收支平衡表？中国广东省进出口公司与香港某进口公司的一笔货物贸易是否应登记在中国的国际收支平衡表中？IMF的总部在美国的华盛顿，是否属于美国的居民？中国银行广东分行向汇丰银行广州分行借入500万美元，是否应登记在中国的国际收支平衡表中？,二、国际收支平衡表,国际收支平衡表（BalanceofPaymentsStatement）是指一国将本国一定时期内的所有国际经济交易，根据交易的特征和分析的需要设置科目和账户，并按照复式簿记原理编制而成的统计表。它能系统地反映一国或地区一定时期内的国际收支状况，是一国在开放的经济条件下制定宏观经济政策的重要依据。（一）国际收支平衡表的结构二战前，使用老式的垂直式国际收支平衡表,二、国际收支平衡表,目前普遍采用的是水平式的国际收支平衡表。其编制原则是按照复式记账原理，每笔经济交易发生时要同时在借贷双方记录相应的金额，借方记录对外资产的增加和对外负债的减少，贷方记录对外资产的减少和对外负债的增加。,进口商品非居民为本国居民提供劳务或从本国取得收入本国居民对非居民的单方向转移本国居民获得外国资产本国居民偿还非居民债务官方储备增加,出口商品本国居民为非居民提供劳务或从外国取得收入本国居民收到的国外的单方向转移外国居民获得本国资产或对本国投资非居民偿还本国居民债务官方储备减少,（二）国际收支平衡表的主要内容,经常账户,资本与金融账户,错误与遗漏,货物和服务,初次收入,资本账户,金融账户,二次收入,非储备性质的金融账户,储备资产,国际收支平衡表,职工报酬,投资收益,其他初次收入,直接投资,证券投资,金融衍生工具,其他投资,1.经常账户,经常账户（CurrentAccount）记录实质资源的流动。它在一国的国际收支中占据最基本、最重要的地位。它包括：1.货物(Goods)和服务(Service)。货物采用FOB价格登记。服务即劳务进出口，包括旅游等十几项。2.初次收入(PrimaryIncomeReceipts)。反映机构单位因其对生产过程所做的贡献或向其他机构单位提供金融资产和出租自然资源而获得的回报，包括雇员报酬和投资收益。3.二次收入(SecondaryIncomeReceipts)。记载居民与非居民之间的经常转移。,2.资本和金融账户,国际货币基金组织第六版国际收支手册的解释：“资本和金融账户（CapitalandFinancialAccount）是指：（1）资本转移和非生产、非金融资产取得和处置；（2）金融资产与负债。”1、资本账户（CapitalAccount）2、金融账户（FinancialAccount）,（1）资本账户,反映资产在居民与非居民之间的转移。包括：资本转移资产（非现金或存货）的所有权从一方向另一方变化的转移使一方或双方获得处置资产（非现金或存货）的转移债权人减免负债的转移非生产、非金融资产的取得和处置非生产、非金融资产包括：自然资源契约、租约和许可营销资产（和商誉）,（2）金融账户,记录涉及金融资产与负债以及发生于居民与非居民之间的交易。包括：直接投资（DirectInvestment）：包括新建企业、利润再投资、购买股票（不少于10%的股权）证券投资（PortfolioInvestment）：包括股本证券和债务证券金融衍生产品（储备除外）和雇员认股权其他投资（OtherInvestment）：包括贸易借贷、贷款、货币和存款，以及其他资产和负债储备资产（ReserveAssets）：包括货币黄金、在IMF的储备头寸、特别提款权、其他储备资产,3.错误与遗漏,错误与遗漏（ErrorsandOmissionsAccount）是为了使国际收支平衡表借方与贷方平衡而人为设立的一种平衡账户。根据复式簿记原则，借贷总额应该相等。但是，人们在实际编制国际收支平衡表的过程中，由于各种国际经济交易的统计资料来源不一或不完整，统计时间不一致，以及一些人为的因素（如有些数据须保密，不宜公开；虚报出口等），平衡表实际上往往会借方差额或贷方差额。这时就需要人为设立一个账户，以抵消上述统计偏差。它的设立可保证借方和贷方总额相等。按照IMF的统计经验，如果一个国家的错误与遗漏差额超过进出口贸易总额的5%，可认为统计数字存在问题。,记帐实例,1.甲国企业出口价值3000万美元的纺织机械，会使其在海外银行的存款相应增加；2.甲国居民到外国旅游，所花费的10万美元应从该居民的海外存款账户中扣除；3.甲国政府动用外汇储备200万美元向某国提供无偿援助，这是外汇储备的减少；4.甲国某企业在海外投资所得利润300万美元，将其中的200万美元用于当地的再投资，50万美元购买当地的商品运回国内，50万美元调回国内结售给政府；5.甲国居民购买外国政府债券，使用了海外存款2万美元6.某国用价值300万美元的设备投资甲国企业。,甲国的国际收支平衡表,单位：万美元,（一）国际收支盈余、赤字和平衡国际收支平衡表是根据复式簿记原理编制的，其借方总额和贷方总额是相等的。但这只是账面的、会计意义上的平衡，不具有经济学意义。国际收支平衡表的每个具体账户和科目的借方额和贷方额往往是不相等的，这种差额被称为局部差额（PartialBalance），如贸易差额、服务收支差额、经常账户差额等。注重某几个科目的交易加总在一起所形成的局部差额。,三、国际收支平衡表的分析,1.自主性交易与调节性交易的观点,自主性交易（AutonomousTransaction）也称为事前交易，是指经济实体或个人出于某种经济动机和目的而自主地进行的交易。调节性交易（AccommodatingTransaction）也称为事后交易，是指在自主性交易出现缺口或差额时进行的弥补性交易（CompensationTransaction）。,经常账户、长期资本账户和部分短期资本账户中的交易属于自主性交易。,部分短期资本账户中的交易和平衡项目属于调节性交易。,2.国际收支分析的几个重要差额,（1）贸易收支差额贸易收支差额即商品进出口收支差额。贸易账户仅仅是国际收支的一个组成部分，可作为国际收支的代表，但绝不能代表国际收支的整体。但对于一些国家来说，贸易收支在全部国际收支中所占的比重比较大，出于简便，人们常常将贸易收支作为国际收支的近似代表。贸易收支在国际收支中有着特殊重要性。一般来说，贸易收支可综合反映一国的产业结构、产品质量和劳动生产率状况，反映该国产业在国际上的竞争能力。,2.国际收支分析的几个重要差额,（2）经常账户收支差额经常账户收支差额包括贸易收支、服务收支、初次收入和二次收入收支，前两项构成经常账户的主体。它反映了实际资源在一国与他国之间的转让净额，是国际收支平衡表中最重要的收支差额。经常账户收支顺差，意味着该国的国外资产净额增加；反之，逆差意味着该国利用了其他国家的商品和劳务，这对加快经济成长是有利的。IMF特别重视全各国经常账户收支，它综合了一国的进出口状况，可以反映一国的国际竞争能力，被作为制定国际收支政策和产业政策的重要依据。,2.国际收支分析的几个重要差额,（3）资本和金融账户差额资本和金融账户差额是资本帐户、直接投资、证券投资、金融衍生产品、其他投资的差额。记录了世界其他地方对本国的投资或贷款/借款净额。资本和金融账户的经济含义有：通过资本和金融账户余额，可以了解一个国家资本市场的开放程度和金融市场的发达程度，对一国货币政策和汇率政策的调整提供有益的借鉴。资本和金融账户与经常账户之间具有融资关系，从资本和金融账户的余额可以折射出一国经常账户的状况和融资能力。,2.国际收支分析的几个重要差额,（4）综合差额国际收支综合差额是指经常账户差额、资本和金融账户差额（未包括储备及相关项目）的总和。国际收支综合差额=经常帐户差额+资本帐户差额+金融帐户差额(不包括储备资产)综合差额的状况将导致该国国际储备量的变化，如果综合差额表现为盈余，则国际储备增加；如果综合差额呈现为赤字，则国际储备就会相应减少。,第2节国际收支的调节,一、国际收支失衡的类型从宏观经济的角度看，大体上可将国际收支失衡归结为以下五种类型：1.周期性失衡经济周期的更替2.结构性失衡经济结构3.收入性失衡国民收入的变化4.货币性失衡货币价值的高低5.偶发性失衡偶发性因素,二、国际收支失衡的影响,（一）持续性巨额逆差对经济的不利影响1、使本国积累的对外负债超过本国的支付能力，从而引起偿还外债的困难，甚至出现债务危机2、国际储备减少，金融实力减弱，本币汇率下降，损害该国在国际上的信誉和地位3、由于出口收入主要用于付息，因而无力进口本国经济发展所需的生产要素，国民经济的增长必然受到影响。,（二）持续性、巨额顺差对经济的不利影响1、加重失业2、加剧通货膨胀3、加剧国际摩擦4、不利于本国经济发展,二、国际收支失衡的影响,三、国际收支失衡的调节,（一）金本位制下的自动调节,金本位制度下的自动调节机制叫做“价格铸币流动”机制。其基本思想是一国国际收支的失衡，可以通过黄金自由输出入和物价涨跌而自动达到平衡。自动调节机制的过程如下所示：贸易顺差（逆差）黄金流入（流出）货币供给增加（减少）国内价格水平上升（下降）出口商品竞争力减弱（增强）贸易顺差（逆差）逆转,三、国际收支失衡的调节,（二）纸币流通制度下的自动调节机制,在不兑现信用货币流通制度下，价格、汇率、利率、国民收入等宏观经济变量的调整依然对国际收支自动恢复平衡发挥着一定的作用。1.固定汇率制度下的自动调节机制货币价格（物价）机制在货币供给阶段过程中，经济中的货币存量越来越少，主要在中长期价格可灵活调整时，这会导致物价水平P的下降。由于实际汇率E=ep*/p，本国物价水平的下降意味着实际汇率的贬值。实际汇率的贬值会带来出口的上升与进口的下降，这将改善一国的经常账户。国际收支逆差外汇储备下降名义货币供给下降物价水平下降实际汇率贬值经常账户改善,1.固定汇率制度下的自动调节机制,收入机制当经常账户存在逆差时，这一逆差通过外汇储备途径时名义货币供给减少。这会造成利率的上升与国民收入下降，由此又减少进口支出，从而改善经常账户。如流程图所示：国际收支逆差外汇储备下降名义货币供给下降国民收入下降进口支出下降经常账户改善,1.固定汇率制度下的自动调节机制,利率机制在存在资本流动的情况下，当国际收支出现逆差时，这一逆差通过外汇储备途径时名义货币供给减少。这会造成利率的上升，由此吸引资金流入，从而改善资本与金融账户。如流程图所示：国际收支逆差外汇储备下降名义货币供给下降本国利率上升外资流入国际收支改善,2.浮动汇率制度下的自动调节机制,货币价格（汇率）机制浮动汇率制度下，当经常账户出现逆差时，由于允许汇率波动，因此不会引起货币供给的增加；但是在外汇市场上，外汇需求大于供给导致本国货币名义汇率的贬值，这同样带来实际汇率的贬值，从而使贸易余额得到改善。如流程图所示：国际收支逆差外汇供给小于需求本币汇率贬值实际汇率贬值出口增加经常账户改善,（二）浮动汇率制度下的自动调节机制,利率机制以利率低于世界利率水平为例，这会引起大量资金外流，本国货币大幅度贬值，从而改善经常账户；在这个过程中本国利率水平迅速上升，又吸引了外资的流入，改善了资本与金融账户。如流程图所示：国际收支逆差本国货币贬值出口需求上升本国利率上升国际收支改善,四、国际收支调节可供选择的策略,外汇缓冲政策,需求管理政策,供给管理政策,需求变更政策,需求转换政策,财政政策,货币政策,汇率政策,管制政策,产业政策,科技政策,政策调节体系,四、国际收支调节可供选择的策略,（一）外汇缓冲政策融资弥补适合于临时性的、短期的国际收支失衡，也可以作为其他调节政策的辅助手段。,四、国际收支调节可供选择的策略,（二）财政和货币政策财政政策的主要政策工具是财政支出和税率货币政策的主要政策工具是存款准备金率、再贴现率和公开市场业务适合调节周期性的国际收支失衡，最大的缺点是会影响到国内经济,1.财政政策,反之，国际收支逆差时采取紧缩型财政政策。,国际收支顺差,扩张性财政政策,增加财政支出或降低税率,进口增加出口减少,国际收支顺差缩小,四、国际收支调节可供选择的策略,2.货币政策,反之，国际收支顺差采取扩张型货币政策。,国际收支逆差,提高再贴现利率,投资生产规模缩小,消费缩减,物价下降,资本流入,贸易收支改善,资本项目改善,紧缩型货币政策,四、国际收支调节可供选择的策略,（三）汇率政策,本币贬值,国际收支逆差,限制进口促进出口,国际收支顺差,本币升值,限制出口促进进口,四、国际收支调节可供选择的策略,四、国际收支调节可供选择的策略,（四）直接管制等对国际经济交易直接进行干预，包括外汇管制和外贸管制其优点是具有针对性和灵活性，发挥作用时间较短；主要的缺点是容易引发国与国之间的“贸易战”，变显性赤字为隐性赤字。一般要谨慎采用。,四、国际收支调节可供选择的策略,（五）供给政策主要政策形式：产业政策、科技政策作用机制:通过产业政策的制定，调整国内生产的供给结构通过科技政策，加快知识对产出的推动使用范围：结构性失衡缺点：时间较长,补充：我国国际收支,（一）我国国际收支的发展历程第一阶段：1980年以前，仅有外汇收支统计，且外汇收支和外汇储备的规模都很小。第二阶段：1980-1984年，国际收支统计制度初步建立。第三阶段：1984-1995年，国际收支统计制度不断改进，采用IMF国际收支手册第四版。第四阶段：1995-2012年，1995年8月公布国际收支统计申报办法，1997年按照国际收支手册第五版编制BOPs。第五阶段：2013年后，初步按照第六版中主要标准编制我国的国际收支平衡表。,补充：我国国际收支,（二）我国BOPs的编制原理我国国际收支平衡表按IMF国际收支手册第六版规定的各项原则编制，采用复式记账法的原理记录国际经济交易。所有经济交易均发生在我国居民（不包括港、澳、台地区）与非居民之间。,第3节国际储备,一、国际储备的概念（InternationalReserve）是指一国货币当局为了弥补国际收支赤字，保持汇率稳定，以及应付其他紧急支付的需要而持有的国际间普遍接受的资产总称。世界银行：一国货币当局所占有的那些在国际收支出现逆差时，可以直接或通过有保障的机制兑换成其他资产，以稳定该国汇率的资产。,一、国际储备的概念,作为国际储备的资产，一般有以下特点：（1）官方持有性；（2）充分流动性；（3）普遍接受性（4）自由兑换性,第3节国际储备,二、国际储备构成（一）黄金储备（GoldReserves）也叫货币性黄金（MonetaryGold），是指一国货币当局作为金融资产持有的黄金。显然，非货币用途的黄金不在此列。黄金作为储备资产有其它储备资产不可替代的优点：（1）黄金是可靠的保值手段；（2）黄金储备完全属于国家主权范围，可以自动控制，不受任何超国家权力的干预。,世界黄金储备前10名的国家、地区和组织,截至2017年2月,第3节国际储备,(二）外汇储备（ForeignExchangeReserves）是各国货币当局持有的对外流动性资金，主要形式是国外银行存款与外国政府债券。外汇储备是当今国际储备的主体：一是比重高；二是使用的频率最高。外汇储备由各种能充当储备货币的货币构成。只有那些在国际货币体系有重要地位、可自由兑换、被各国普遍接受的、价值相对稳定的货币才能充当储备货币。英镑、美元、日元、欧元形成了多种货币储备体系。,2016年世界各国外汇储备排行,第一名：中国3.05万亿美元第二名：日本1.24万亿美元第三名：瑞士6855.59亿美元第四名：沙特5359亿美元第五名：中国台湾4352.63亿美元第六名：俄罗斯3857亿美元第七名：韩国3751.7亿美元第八名：印度3653.06亿美元第九名：巴西3652.95亿美元第十名：新加坡2513.64亿美元,第3节国际储备,（三）在基金组织的储备头寸（ReservePositioninFund）也叫普通提款权（GeneralDrawingRights），是指会员国在IMF的普通资金账户中可以自由提取和使用的资产。一国在IMF的储备头寸包括：会员国向IMF认缴份额中25%的黄金或可兑换货币部分。IMF为满足会员国借款需要而使用掉的本国货币。IMF向该国借款的净额，也构成为该会员国对IMF的债权。,第3节国际储备,（四）特别提款权（SpecialDrawingRights）1969年9月由IMF正式创建。IMF分配的、尚未使用完的特别提款权就构成一国的国际储备。注意：SDRs为人为创造的纯粹的账面资产。由IMF按会员国的份额不定期、无偿分配。依据会员国向IMF缴付的份额，按照正比例关系进行无偿分配。SDRs只能在各国政府之间发挥作用，不能直接用于贸易与非贸易支付，私人不得持有和运用。可用SDRs向成员国换外汇、支付逆差、偿还国际债务，但不能兑换黄金。,特别提款权最初发行时每一单位等于0.888671克黄金，与当时的美元等值。与黄金脱钩后，采用一篮子货币的定值方法。货币篮子每五年复审一次，以确保篮子中的货币是国际交易中所使用的那些具有代表性的货币，各货币所占的权重反映了其在国际贸易和金融体系中的重要程度。特别提款权价值计算公式：（2010年调整）以美元表示的SDR价值=141.9%+美元/欧元37.4%+美元/日元比价9.4%+美元/英镑比价11.3%特别提款权资产的利率也是用这4种货币的市场利率经加权平均后求得的。,第3节国际储备,第3节国际储备,2015年11月30日，国际货币基金组织正式宣布人民币2016年10月1日加入SDR(特别提款权)。2016年10月1日，特别提款权的价值由美元、欧元、人民币、日元、英镑这五种货币所构成的一篮子货币的当期汇率确定，所占权重分别为41.73%、30.93%、10.92%、8.33%和8.09%。,第3节国际储备,三、国际储备的作用弥补国际收支逆差干预外汇市场，维持本国汇率稳定对外借款和偿债能力的保证,第3节国际储备,四、国际储备与国际清偿力的区别国际清偿力(InternationalLiquidity)又称国际流动性，是指一国直接掌握或不直接掌握，但在必要时可以用以调节，支持本国货币对外汇率安排以及清偿国际债务的一切国际流动资金和资产。,国际清偿力构成,第3节国际储备,是一成员国在国际收支发生困难或预计要发生困难时，同国际货币基金组织签订的一种备用借款协议。协议一经签订后，成员国在需要时可按协议规定的方法提用，不需要再办理新的手续。,是两国中央银行之间签订的一种官方协定，规定彼此以本国货币为对方提供一定数量的信贷额度，一国的中央银行可以在协定规定的总额内用该国货币向另一国的中央银行兑换其货币。,第3节国际储备,五、国际储备的规模管理（一）确定国际储备的规模应考虑的因素持有国际储备的成本国际收支状况经济规模与开放程度对外融资能力本国货币地位汇率制度及外汇管制程度,第3节国际储备,（二）国际储备的供给黄金储备通过黄金的国内外交易实现。外汇储备增加途径：国际收支顺差，经常账户盈余是最可靠、最稳定的来源。资本与金融账户盈余有借入储备的性质，是不稳定的。在外汇市场上抛售本币，购买外汇。对外借款。,第3节国际储备,（三）适度国际储备量的确定方法1.国际储备/进口的比例分析法一国的国际储备应与它的进口贸易额维持一定的比例关系，20%40%。优点：开创了系统研究国际储备适度规模的先河;切合实际;方法简单，易于操作。缺点：国际储备的作用不仅限于进口支付；各国具体情况不同，对储备的需求量也就不同，只用进口贸易这一指标作为决定各国国际储备需求数量的依据片面。,2.国际储备/外债的比例分析法反映一国对外清偿能力和资信的指标之一，一般认为，一国国际储备占外债总额的50%为宜。3.国际储备/国民生产总值的比例分析法一国的国际储备应与该国国民生产总值之间保持一个合理比例，并以这一比例作为制定该国国际储备政策的参考因素之一。各国根据本国的经济发展情况找出两者的最适当比例。4.适度的国际储备区间5.成本收益分析法,第3节国际储备,第3节国际储备,六、国际储备的结构管理国际储备的结构管理集中在黄金储备和外汇储备上。（一）黄金的结构管理黄金安全性不高黄金流动性差黄金缺乏盈利性数量不宜过多，应保持稳定。,（二）外汇储备货币结构的管理坚持安全性、流动性和盈利性原则；对外贸易支付所使用的币种；偿还外债本息所需的币种；政府干预外汇市场、稳定汇率所使用的币种；各储备货币收益率利率与汇率变化的对比；,第3节国际储备,第3节国际储备,（三）外汇储备资产形式的结构管理按照变现能力划分，外汇储备可以分为三级：一级储备现金和准现金，如活期存款、短期国库券、商业票据等。二级储备中期债券三级储备长期投资工具注意：外汇储备资产一般不能投资于公司股票。在二级市场比较发达的前提下，可将外汇储备少量投资于资信级别高的公司债券。一般情况下，资本市场金融工具在外汇储备资产中的比例不应该低于三分之一。,补充1:中国的国际储备,一、我国国际储备概况（一）从黄金储备来看。,1981年至2000年-395吨；2000年-500.8吨；2001年-2008-600吨2009-20141000吨左右2015年-1658吨2016年-1840吨,补充1:中国的国际储备,（二）从外汇储备来看。外汇储备是我国国际储备最重要的组成部分。,我国外汇储备历年情况单位：亿美元,补充1:中国的国际储备,（三）从普通提款权和特别提款权来看。2015年,中国一跃成为IMF第三大份额国(6.394%)，仅次于美国(17.407)和日本(6.464%)截至2015年3月，总共有2040亿SDR被分配给IMF组织各个成员国，约合2800亿美元。其中美国占17.09%，日本和德国各占6%左右，法国和英国各占5%左右，而中国只占3.72%。,补充2：主权财富基金,(SovereignWealthFunds)指一国政府利用外汇储备资产与国家财政盈余创立的、在全球范围内进行投资以提升本国经济和居民福利的金融投资工具，是现代国家资本主义的主要表现形式之一。它是一种全新的专业化、市场化的进取性投资基金，除进行股票、债券、房地产等风险投资外，已逐步扩展到私人股权投资、商品期货、对冲基金等非传统类投资领域。,主权财富基金的形成,主权财富基金的资金来源包括三类：第一类：外汇储备盈余，主要以亚洲地区新加坡、马来西亚、韩国、台湾、香港等5个国家和地区为代表；第二类：自然资源出口的外汇盈余，包括石油、天然气、铜和钻石等自然资源的外贸盈余，主要以中东、拉美地区国家的16个国家为代表；第三类：依靠国际援助基金，以乌干达的贫困援助基金为代表。,动因1：跨期平滑国家收入，减少国家意外收入波动对经济和财政预算的影响基金类型：稳定型主权财富基金（Stabilization-orientedFund）经济严重依赖于自然资源出口换取外汇盈余的国家，跨期平滑国家收入的动因尤其突出。,主权财富基金的动因与类型,动因2：协助中央银行分流外汇储备，干预外汇市场，冲销市场过剩的流动性基金类型：冲销型主权财富基金（Sterilization-orientedFund）按照国际货币基金组织的定义，以主权财富基金形式用于中长期投资的外汇资产不属于国家外汇储备。因此，一些国家为缓解外汇储备激增带来的升值压力，便通过设立主权财富基金分流外汇储备。例如，1998年香港金融管理局为维持港元汇率稳定设立了主权财富基金,主权财富基金的动因与类型,动因3：跨代平滑国家财富，为子孙后代积蓄财富基金类型：储蓄型主权财富基金(Savings-orientedFund)为应对老龄化社会以及自然资源收入下降对养老金体系的挑战，一些国家未雨绸缪，力求在代际间更公平地分配财富，设立专门的主权财富基金，即储蓄型主权财富基金，以中东国家为典型代表。,主权财富基金的动因与类型,动因4：预防国家社会经济危机，促进经济和社会的平稳发展基金类型：预防型主权财富基金（PreventiveFund）正如个人预防性储蓄动机一样，许多亚洲国家都持有巨额外汇储备，以应对潜在社会经济危机和发展的不确定性。以科威特为例，伊拉克战争结束后，科威特之所以能够重新获得独立并重建家园，很大程度上应该归功于科威特投资局所积累并管理的主权财富基金。,主权财富基金的动因与类型,动因5：支持国家发展战略，在全球范围内优化配置资源，培育世界一流的企业，更好地体现国家在国际经济活动中的利益基金类型：战略型主权财富基金（Strategy-orientedFund）以新加坡为例，淡马锡控股公司（TemasekHoldings,简称Temasek）总裁何晶公开表示，新加坡经济的黄金时代已经过去，世界经济新的高增长地区是包括中国在内的一些发展中国家，如果淡马锡仍然固守本土，就将失去扩张的最佳时机。,主权财富基金的动因与类型,国际上主权财富基金的运作启示,第一，要建立明确的商业化、专业化与独立化