第五章工程项目风险与不确定性分析

第五章工程项目风险与不确定性分析,2,本章内容,3,本章重点掌握内容线性盈亏平衡分析互斥方案盈亏平衡分析单因素敏感性分析工程项目概率树分析风险决策,4,工程项目的不确定性分析概念所谓工程项目的不确定性分析，就是考查建设投资、经营成本、产品售价、销售量、项目寿命等因素变化时，对项目经济评价指标所产生的影响。目的在于用以确定敏感因素及敏感程度。对于敏感因素，项目决策者和投资者在进行项目决策分析时应予以充分的重视和考虑。,5,工程项目不确定性分析的方法主要包括：盈亏平衡分析敏感性分析,工程项目风险分析的方法主要包括：风险识别风险估计风险决策风险应对,6,第一节盈亏平衡分析,盈亏平衡分析概念盈亏平衡分析是在完全竞争或垄断竞争的市场条件下，研究工程项目特别是工业项目产品生产成本、产销量与盈利的平衡关系的方法。盈亏平衡点（BEP）工程项目随产销量的变化，在盈利状态与亏损状态之间的转折点，即保本点。有产量、销价、变动成本等盈亏平衡点。盈亏平衡分析的目的即为找出项目方案的盈亏平衡点。基本方法是建立成本与产量、营业收入与产量之间的函数关系，通过对这两个函数及其图形的分析，找出盈亏平衡点。,7,盈亏平衡分析的概念（量本利分析图）,QQ0,Q0低，投产后盈利可能性大，适应市场变化能力强，抗风险力强，反之则弱,年销售收入线,年总成本线,收入、费用,8,一、线性盈亏平衡分析当盈亏平衡时，利润为零。,9,各种盈亏平衡点年产量的盈亏平衡点式子营业收入的盈亏平衡点式,10,盈亏平衡点的生产能力利用率经营安全率产品销售价格的盈亏平衡点单位产品变动成本的盈亏平衡点,11,【例5-1】某工业项目设计方案年产量12万t，已知每吨销售价格为675元，每吨缴付营业税金及附加（含增值税）为165元，单位可变成本为250元，年总固定成本费用为1500万元，试求用产量表示的盈亏平衡点、盈亏平衡点的生产能力利用率、盈亏平衡点售价。解：BEP（产量）=1500/(675-250-165)=5.77万吨BEP(生产能力利用率)=5.77/12=48.08%BEP(单位产品售价)=1500/12+250+165=540元,二、非线性盈亏平衡分析非线性情况垄断竞争条件下，营业收入或者成本一般并非产量的线性函数。在量本利非线性关系下，如何确定生产系统的盈亏平衡点？而且此时盈亏平衡点可能不止一个。确定盈亏平衡点的原理仍然是在其他因素不变假设下，求使收入等于成本的取值即为所讨论的因素的盈亏平衡点。,13,非线性平衡点及各盈亏区分析,QQ2亏损区,Q1=17.5)=0.2+0.1=0.3方案的净现值的概率树图见P104例5-104-10、假定在例5-9中方案净现值服从均值为11.67百万元、均方差为9.37百万元的正态分布，试求(l)方案净现值大于等于零的概率；(2)方案净现值大于1750万元的概率。解：(1)P(NPV=0)=1-P(NPV=17.5)=1-(17.5-11.67)/9.37)=1-(0.62)=1-0.7324=0.2676,59,例5-104-11、某商品住宅小区开发项目现金流量的估计值如表5-10所示，根据经验推断，营业收入和开发成本为离散型随机变量，其值在估计值的基础上可能发生的变化及其概率见表5-11。试确定该项目净现值大于零及大于或等于3000万元的概率。基准收益率ic=-12%。,60,解：书上计算有问题，现将第3年营业收入改为15900,此时计算原问题净现值为2452.5与2425.9较接近，此处用EXCEL进行计算的过程。(1)项目净现金流量可能发生的状态一共有9种即：3*3=9种，发生55的概率组合及各种概率：1种：营业收入增加20%（0.2）开发成本产加20%（0.6），P1=0.2*0.60.12对应净现金流量为：857*(1+20%)-5888*(1+20%)-56,7143*(1+20%-4873*(1+20%)-464,15900*(1+20%)-6900*(1+20%)-1196即为：-6093.2,2260,9604NPV1=(-6093.2)*(1+12%)(-1)+2260*(1+12%)(-2)+9604*(1+12%)(-3)=3197.24其他计算见EXCEL,结果,61,见下表,62,(2)净现值大于等于0的概率(从上计算表及独立性计算）P(NPV=0)=1-0.36-0.12-0.06(3)P(NPV=300)=0.12+0.06+0.02+0.06=0.26项目净现值期望值大于0，项目是可行的。但其概率为0.46较小，项目有一定风险。（四）蒙特卡洛模拟法蒙特卡洛模拟法，是用随机抽样的方法抽取一组输入变量的概率分布特征的数值，输入这组变量计算项目评价指标，通过多次抽样计算可获得评价指标的概率分布及累计概率分布、期望值、方差、标准差，计算项目可行或不可行的概率，从而估计项目投资所承担的风险。（本讲略）,63,四、风险评价风险评价是指根据风险识别和风险估计的结果，依据项目风险判别标准，找出影响项目成败的关键风险因素。项目风险大小的评价标准应根据风险因素发生的可能性及其造成的损失来确定，一般采用评价指标的概率分布或累计概率、期望值、标准差作为断别标准，也可采用综合风险等级作为判别标准。1以评价指标作为判别标准(l)财务（经济）内部收益率大丁等于基准收益率（社会折现率）的累计概率值越大，风险越小；标准差越小，风险越小。(2)财务（经济）内净现值大于等于零的累计概率值越大，风险越小；标准差越小，风险越小。,64,2以综合风险等级作判别标准根据风险因素发生的可能性及其造成损失的程度，建立综合风险等级的矩阵，将综合风险分为风险很强的K(Kill)级、风险强的M(Modifv)级、风险较强的T(Trigger)级、风险适度的R(Reviewandreconsider)级和风险弱的I(lgnore)级。综合风险等级分类表(与前面风险分级比较）,65,五、凤险决策（一）风险态度与风险决策准则典型的风险态度有三种表现形式风险厌恶风险中性风险偏爱风险决策准则满意度准则最小方差准则期望值准则期望方差准则,66,（二）风险决策方法1满意度准则根据代价大小，最优存在于纯粹的逻辑推理中，在实践中只能遵循满意度准则，就可以进行决策。满意度准则既可以是决策人想要达到的收益水平，也可以是决策人想要避免的损失水平。适用于对风险厌恶风险偏爱的决策人例5-111-13、详见P111。例子说明了根据不同满意度要求决策结果不同。,67,2期望值准则期望值准则是根据各备选方案指标损益值的期望值大小进行决策。对于指标为越大越好的损益值，则应选择期望值最大的方案；对于指标为越小越好的损益值，则选择期望值最小的方案特点：由于不考虑方案的风险，实际上隐含了风险中性的假设。适应于只有当决策者风险态度为中性时，此原则才能适用。例5-111-14、此为越大越好指标，选择最大的期望损益值方案为最优方案。（详见P111）,68,3最小方差准则方差与风险的关系一般而言，方案指标值的方差越大则方案的风险就越大。特点这是一种避免最大损失而不是追求最大收益的准则，具有过于保守的特点。适用于风险厌恶型的决策人，倾向于用这一原则选择风险较小的方案。方差计算简式,69,例5-112-15、以上式计算各方案方差，并以最小者为决策方案。4期望值方差准则期望值方差准则是将期望值和方差通过风险厌恶系数A化为一个标准Q来决策的准则。计算式风险厌恶系数A的取值范围从零到1越厌恶风险，取值越大适用于：通过A敢值范围的调整，可以使Q值适合于任何风险偏好的决策者。,70,例5-112-16、利用期望值方差准则进行决策上述几个例子计算详见EXCEL操作。注意：同一个决策问题，采用不同的决策准则，决策结果是不一样的，这正是风险决策的最显著特点。六、风险应对概念风险应对，是指根据风险决策的结果研究规避、控制与防范风险的措施，为项目全过程风险管理提供依据。风险应对的基本方法风险回避,71,损失控制风险转移风险保留1风险回避风险回避是投资主体有意识地放弃风险行为，完全避免特定的损失风险。例如：在货物采购合同中业主可以推迟承担货物的责任，即让供货商承担货物进入业主仓库之前的所有损失风险。在货物运输时业主可避免货物入库前的损失风险。,72,适用情况(l)当出现K级很强风险刑。(2)投资主体对风险极端厌恶。(3)存在可实现同样目标的其他方案，其风险更低。(4)投资主体无能力消除或转移风险。(5)投资主体无能力承担该风险，或承担风险得不到足够的补偿。2损失控制概念当特定的风险不能避免时，可以采取行动降低与风险有关的损失，即控制风险可能带来的缺失。,73,特点不是放弃风险行为，而是制定计划和采取措施降低损失的可能件或者是减少实际损失。例如当存在M级强风险，就应修正拟议中的方案，通过改变设计或采取补偿措施等。当存在T级较强风险时，可设定某些指标的临界值，指标一旦达到临界值，就要变更设计或对负面影响采取补偿措施。适用损失控制在安全生产过程中很常用，控制的阶段包括：事前阶段，主要是为了降低损失的概率事中阶段事后阶段，事中和事后的控制主要是为了减少实际发生的损失。,74,3风险转移风险转移概念是指通过契约，将让渡人的风险转移给受让人承担的行为。在R级风险情况下可大大降低经济体风险程度。风险转移的主要形式(l)合同转移通过签订合同，经济主体可以将一部分或全部风险转移给一个或多个其他参与者。例：在建设工程发包阶段，业主可以与设计、采购、施T联合体签订交钥匙工程合同，并存合同中规定相应的违约条款，将一部分风险转移给了设计、采购和施工承包商。(2)保险转移保险是使用最为广泛的风险转移方式，凡是属于保险公司可保的险种，都可以通过投保把风险全部或部分转移给保险公司。,75,4风险保留（风险自留、风险承担）概念如果损失发生，经济主体将以当时可利用的任何资金进行支付。在存在R级或I级弱风险时用。风险保留分类(l)无计划白留指风险损失