第四章-国际直接投资

第四章国际直接投资第四章国际直接投资知识要点：国际直接投资的定义、分类和特点国际直接投资三种主要方式的比较3.1定义， 国际直接投资的分类和特征(1)国际直接投资的定义：国际直接投资是指投资者为了获得长期投资利益，对国外企业或公司拥有控制权和管理权，而直接在国外设立企业或公司的投资活动，其核心是投资者对外商投资企业的控制。 firmassificantcontrolandmanageraldecision SoftheForeignOperation。表2003-2009年外国直接投资流入单位：10亿美元，表2003-2009年外国直接投资流出单位：10亿美元，6。(2)国际直接投资分类(1)根据母公司和子公司的经营方向是否一致，可分为横向投资(横向投资)、纵向投资(纵向投资)和混合投资。横向投资是指一个国家的企业按照国内生产经营方向设立的子公司或子公司。同时，该公司或子公司可以独立完成产品的所有生产和销售过程。3354一般适用于机械制造业和食品加工业食品加工工业。垂直方向测试。企业在国外设立与国内产品生产相关的子公司，实现母公司与子公司的专业化合作。-后向投资产业，即汽车和电子产品高度专业化的产业。forward-investmentinaniministrativethautilizeoutputsfromacompany sdomestictproduction(典型值为ysalesandDistribution)。混合投资是指企业在国外设立子公司，以完全不同于国内生产经营的方向生产不同的产品。少数大型跨国公司采用这种形式，例如，美国埃克森石油公司不仅投资于石油开采、提炼和销售，还投资于石油化工、机械制造、商业和旅游业。框4-1宝马的混合投资，P95，1999年，约70%的跨国并购是横向并购，而10年前为59%。自20世纪90年代中期以来，纵向并购一直在增长，但仍低于10%。混合并购在20世纪80年代后期的并购中很常见，但现在正在减少，从1991年的42%减少到1999年的27%。(2)绿地投资(new investment)根据投资者是否开办新企业进行跨国并购，(2)国际直接投资分类，什么是国际直接投资？换句话说，在东道国新成立的企业是指国际投资者(例如跨国公司和银行)根据东道国法律在东道国建立部分或全部资产的企业，资产所有权属于外国投资者。绿地投资有两种类型：一种是以外国子公司、外国子公司和外国避税天堂公司的形式建立国际独资企业。二是以合资、合作形式建立国际合资企业。2000年，外国直接投资总额达到1.27万亿美元的历史最高水平，比1999年的1.08万亿美元增长了18%，在全球国内生产总值中的份额从1996年的1%上升到3.4%。2000年，全球跨国并购规模达到创纪录的1.1万亿美元，占外国直接投资总额的86.6%。表2004-2010年国家/地区绿地投资单位数量：10，跨境并购，跨境并购是指跨国公司和其他投资实体通过一定的程序和渠道，在东道国获得现有企业全部或部分资产所有权的投资行为。a companybuyingafirminadiferentcountry .股权投资(ma)，阅读材料：美国企业发展史上的五次并购浪潮，1893年至1904年的横向并购，1898年至1903年达到高潮。基本特征是小的en纵向并购从1915年上升到1929年，并在1928年达到高潮。并购以多种形式发生。除了工业部门，并购也发生在其他行业。至少有2750家公用事业公司、1060家银行和10520家零售商参与了并购。汽车制造业、石油工业、冶金和食品工业集中。美国企业发展史上的五次并购浪潮在19541969年和20世纪60年代末达到高潮。将企业与不同产品相结合的混合并购数量激增，导致许多巨型和超巨型跨行业公司。从1960年到1970年，发生了2500起兼并和收购，收购了20000多家企业。从1975年到1991年，它在1985年达到高潮。其特点是大量上市公司被兼并，以及债务兼并和重组兼并。在高潮中，有3000多宗合并，涉及3358亿元。合并的范围很广。从1994年至今，世界经济的全球一体化趋势迫使企业扩大规模，采取联合行动提高国际竞争力。美国政府已经放松了对合并和垄断的限制。资本市场融资方式和渠道多样化，为M&A融资提供支持。M&A是外部交易战略在企业发展中的具体应用，是企业资本运营的重要体现。M&A的范围已经超越了传统国界的界限，跨境M&A已经成为主流。美国企业发展史上的五次并购浪潮。一个典型的案例是汉高公司的并购扩张。汉高公司是世界著名的应用化学公司。它于1876年9月26日由德国黑森商人弗里茨汉高(1840-1930)在亚琛建立。当时，工厂被称为汉口洗涤剂厂(汉口公司)。如今，汉高已经成为应用化学领域的全球专业团体。典型案例是汉高公司并购扩张。汉高公司的原始产品是漂白碳酸钠的生产。汉高公司在科技第一的主导思想下，积极重组，进行多种形式的扩张。1922年，汉克尔公司将生产和销售分成两部分，即专门从事生产的汉克尔西有限公司和专门从事销售的汉克尔西有限公司。前者于1975年更名为汉克医疗，后者于同年更名为汉克医疗。汉高的发展始终离不开并购和跨国经营活动。自1913年在海外成立子公司以来，汉高一直在不断发展壮大，其中许多都是通过收购当地企业建立的。1917年，汉高收购了生产碳酸钠的MatthesWeber工厂，从而开始生产碳酸钠。一个典型的例子是汉高的合并和扩张，然后在1932年和1935年分别收购了两家刚刚开始生产合成洗涤剂的制造商，从而成为世界上最早生产合成洗涤剂的制造商之一。汉高的跨国并购始于欧洲的邻国，然后蔓延到美国、日本、墨西哥、巴西、中国等。1980年和1987年，汉高收购并合并了美国化学产品公司和派克化学公司。上述两家公司和公司的一个部门共同组成了公司的金属化部，使公司成为世界上最大的从事金属表面处理产品的研究、开发、生产和服务的企业。1991年，汉高集团收购了德国的泰罗森有限公司，并开始生产粘合剂、密封剂和缓蚀剂。汉高公司成为世界上最大的粘合剂产品制造商。此外，在20世纪90年代中期，汉高公司通过收购莱茵硅酸钠工厂开始生产化学原料。此后，汉高公司各企业生产所需的所有化学原料均由该企业提供。一个典型的案例，汉高的并购扩张，进入90年代，高科技公司开始进入中国，1990年上海和广州的高科技公司分别与中方成立合资企业，即上海高科技化工有限公司和广州高科技化工有限公司，其中上海高科技化工自那以来，汉高一直在继续扩大在中国的投资。1993年，公司与天津合成洗涤剂厂联合成立天津汉高洗涤剂有限公司，生产和销售家用洗涤剂和洗涤剂。一个典型的例子是汉高的合并和扩张。仅在1994年，该公司就在中国投资建立了四家合资企业：上海汉高泰森胶粘涂层有限公司，生产民用胶粘剂和建筑化学品；汕头市汉高胶粘剂化工有限公司，生产民用胶粘剂和建筑化学品；四平汉高洗涤用品有限公司，生产家用洗涤剂和清洁剂；和生产护肤美容产品的广东肇庆汉高化妆品有限公司。汉高已经在中国其他地区建立了桂林汉高洗涤剂有限公司，生产家用洗涤剂和洗涤剂。上海机库油脂化学品有限公司，生产洗涤剂和化妆品工业原料(油脂化学品)；合资企业，如汉高孟可化妆品有限公司，生产厕所清洁和化妆品。迄今为止，汉高已在中国设立了19家外资企业，总投资约3.5亿美元，员工总数超过5000人。典型案例汉高公司的并购扩张截至2005年，汉高公司在全球60多个国家拥有300多家不同形式的跨国公司。它在世界各地的公司雇佣了58，000名员工，其中近35，000名是海外员工。通过并购，汉高公司从一家小型家族制造企业发展成为一家世界知名的大型企业，从事粘合剂和建筑化学品、化妆品和美容产品、洗涤剂和家用清洁剂、油脂化学品和表面处理以及工业卫生产品的生产、销售和服务。汉高集团曾被美国杂志工业周刊和德国杂志CHEManager评为“世界最佳管理企业100强”和“世界最大粘合剂制造商”，并被美国杂志财富评为“世界最受尊敬的公司”之首。跨国并购的优势：一是资产收购迅速，市场进入便捷灵活。其次，廉价收购资产。第三，便于扩大业务范围，实现多元化经营。第四，获得被收购企业的市场份额，减少竞争。跨国并购的劣势：第一，价值评估存在一定困难。第二，受原始合同和传统关系的约束。第三，对企业规模和位置的限制。第四，失败率相对较高。案例1:2000年1月10日，美国在线(AmericaOnline)宣布将通过股票交易和债务方式收购世界最大的媒体公司时代华纳公司(time warner Inc .)，交易总额超过1840亿美元。案例二：2000年5月，伦敦证交所首席执行官加文凯西计划将伦敦证交所和法兰克福证交所合并。当时，合并被誉为建设欧洲最大股票市场的宏伟蓝图。最后，由于各种原因，合并计划以失败告终。凯西被踢出去，成了一根避雷针。绿地投资与并购比例的突出优势是投资者能够更好地把握风险，更好地掌握项目规划各方面的主动权。缺点是前期准备工作多，建设周期长，速度慢，灵活性差，整体投资风险高。(1)内部因素：技术等企业专有资源的状况；跨国经营的经验积累；商业战略和竞争战略；企业的成长。2.外部环境：东道国对外资并购的控制；东道国的经济发展和工业化水平；目标市场和国内市场的增长率。案例1:并购反垄断。2001年5月，美国反垄断监管机构终于开了绿灯，同意了通用电气450亿美元收购霍尼韦尔的计划，前提是通用电气必须做出一些让步以削弱其垄断优势。然而，欧洲委员会在欧洲任何年收入超过2.25亿美元的商业活动中都有发言权。7月3日，欧盟委员会否决了合并计划，理由是一旦收购成功，其实力将足以垄断航空产品和服务市场，留下其他企业案例2:中国规定，根据外国投资者并购境内企业暂行规定(以下简称规定)，当海外并购可能导致“国内市场过度集中”时，并购方应向商务部和国家工商行政管理局提交并购计划，由商务部和国家工商行政管理局决定是否“放行”。判断依据包括：境外收购方在中国拥有的资产超过30亿元，或在中国的营业额超过15亿元等。根据商务部对2001年至2002年中国外商投资企业的统计，262家外商投资企业的销售收入超过15亿元。这份名单包括：大众、诺基亚、爱立信、戴尔、佳能、宝洁、飞利浦、朗讯等知名企业。绿地投资与跨国并购选择，跨国公司在华跨国并购研究(1)跨国公司在华跨国并购特征从并购规模看，跨国公司并购量稳步上升从并购类型看，并购行业、能源生产供应行业、基础材料行业和消费品生产领域， 从并购目标看上市公司并购作为进入中国的跳板持股比例以持股为主。 从并购的角度来看，美国和欧盟主要集中在中国东部地区。从并购路线来看，合资企业持有股，收购股独资企业。(2)跨国公司在华并购趋势。外资并购的总体趋势已成为外商在华投资的一项战略举措。国有企业已成为并购的主要对象，被并购企业的构成呈现多元化发展趋势。外资在中国并购中的垄断趋势具体如下：外资并购的总体趋势，中国通过并购吸引外资的潜力很大一是中国逐步调整利用外资的政策，利用外资的形式已经转向跨国并购。二是中国经济快速增长，产业结构优化，汽车、电信、旅游、住房等新的消费需求热点出现。这个巨大的市场极大地吸引了全球投资者。外资并购的热点将从逐步取消各行业对外资准入政策的限制开始。随着中国融入世界经济进程的加快，外商在华投资开始从最初的小规模探索性投资阶段向大规模投资阶段转变。在中国投资已经成为跨国公司全球战略的一个组成部分。并购已经成为跨国公司加强控制和收益权、重组在华业务的最有效方式。通过并购，跨国公司可以加强与总部和其他海外机构的联系，有利于优化中国市场的资源配置