信托产品的发展现状与趋势分析 毕业论文正文

本科毕业论文论文题目论文题目论文题目论文题目信托产品的发展现状与趋势分析信托产品的发展现状与趋势分析信托产品的发展现状与趋势分析信托产品的发展现状与趋势分析系系系系别别别别经济系经济系经济系经济系专业年级专业年级专业年级专业年级07金融金融金融金融（44）班班班班学学学学号号号号姓姓姓姓名名名名指导教师指导教师指导教师指导教师、职称职称职称职称教授教授教授教授2011年年年年5月月月月10日日日日_SUBJECT_TRUSTPRODUCTDEVELOPMENTPRESENTSITUATIONANDTRENDANALYSIS_SPECIALTYANDGRADEFINANCE,GRADE07NUMBERNAMEADVISOR_DATEMAY10TH,2011目录摘要ABSTRACT引言11信托产品发展历程211信托产品概述2111信托产品的含义2112信托产品的种类2113信托产品的特点212国外信托产品的发展历程3121英国信托产品发展状况3122美国信托产品发展状况313我国信托产品的发展历程3131信托产品发展的扩张期3132信托产品发展的低潮期3133信托产品发展的规范期3134信托产品发展的崛起期42信托产品的发展现状分析521信托产品的发行情况分析5211集合资金信托产品发行情况5212银信合作理财产品发行情况622信托产品的资金运用方式分析7221集合资金信托产品的资金运用方式7222银信合作理财产品的资金运用方式823信托产品的风险分析9231管理风险9232流动性风险1024信托产品的优势与劣势10241信托产品的优势10242信托产品的劣势103信托产品发展趋势1231大力发展银信合作理财产品12311银信合作产品发展的机遇和挑战12312银信合作理财产品的发展趋势1232强化证券投资类信托产品13321重点发展开放式证券投资信托产品13结论14参考文献15致谢17摘要信托业务是以信用委托为基础的一种经济行为，带有一定的经济目的。即掌握资金（或财产）的部门（或个人），委托信托机构代其运用或管理，信托机构遵从其议定的条件与范围，对其资金或财产进行运用管理并按时归还。由于信托业务是代人管理或处理资财，因此，信托机构一要有信誉，二要有足够的资金。信托业务范畴含商事信托、民事信托、公益信托等领域。国际上的金融信托业务，主要是经营处理一般商业银行存、放、汇以外的金融业务，随着各国经济的发展，市场情况日趋复杂，客户向银行提出委托代为运用资金、则产，或投资于证券、股票、房地产的信托业务，与日俱增。国内的信托业务是经央行批准的金融信托投资公司可以经营业务，主要包括资金信托、动产信托、不动产信托和其他财产信托等四大类信托业务。随着我国改革开放的深入、市场经济体制的完善和金融产品和国际逐渐接轨，我国的信托产品在未来也应该像国外那样，在公众财富保值增值，维护社会稳定等领域有较大发展。本文将从信托产品现状的有关数据出发，通过研究目前我国信托产品存在的风险及优势劣势等，得出未来信托产品的发展趋势，从而为投资者今后信托产品的发展趋势提供参考意见。关键词信托产品发展现状管理风险流动性风险ABSTRACTTRUSTBUSINESSBASEDONCREDITENTRUSTAKINDOFECONOMICACTIVITY,ANDWITHACERTAINECONOMICPURPOSENAMELYMASTERCAPITALORPROPERTYDEPARTMENTORPERSONAL,ENTRUSTTRUSTANDITSUTILIZATIONORMANAGEMENT,TRUSTSCOMPLYWITHITSAGREEDTERMSWITHCOVERAGEOFTHEFUNDORPROPERTYMANAGEMENTANDONTIMERETURNEDBECAUSEOFTHETRUSTBUSINESSISGENERATIONSMANAGEMENTORDEALINGWITHWEALTH,THEREFORE,TRUSTAGENCIESWANTTOHAVECREDIBILITY,2WANTENOUGHMONEYTRUSTBUSINESSCATEGORYINCLUDINGCOMMERCIALTRUST,CIVILTRUST,THEPUBLICTRUST,ETCINTERNATIONALFINANCIALTRUSTBUSINESS,MAINLYOPERATINGHANDLEGENERALCOMMERCIALBANKS,WHICHSAVE,PUTTHEFINANCIALBUSINESS,WITHTHEOUTSIDEWORLDECONOMICDEVELOPMENT,MARKETCONDITIONSISCOMPLICATED,THECUSTOMERSTOUSEFUNDSENTRUSTEDTOTHEBANKPUTSFORWARDISTOPRODUCE,ORINVESTMENT,INSECURITIES,STOCK,REALESTATE,THETRUSTBUSINESSISGROWINGDOMESTICTRUSTBUSINESSBYTHECENTRALBANKISAPPROVEDBYTHEFINANCIALTRUSTANDINVESTMENTCOMPANIES,INCLUDINGCANBUSINESSCAPITALTRUST,PERSONALPROPERTYTRUST,REALESTATETRUSTSANDOTHERPROPERTYTRUSTONFOURMAJORAREASOFTHETRUSTBUSINESSALONGWITHOURCOUNTRYTHEDEEPENINGOFREFORMANDOPENINGUP,THEPERFECTIONOFTHEMARKETECONOMICSYSTEMANDFINANCIALPRODUCTSANDINTERNATIONALCONNECTINGRAILS,GRADUALLYINCHINAINTHEFUTURESHOULDALSOTRUSTPRODUCTSLIKETHATINPUBLICWEALTHOVERSEASEUTERPRISESANDMAINTAINSOCIALSTABILITYANDOTHERFIELDSHAVEABIGGERDEVELOPMENTTHISPAPERFROMTHETRUSTPRODUCTONTHERELEVANTDATA,PRESENTSITUATIONTHROUGHRESEARCHATPRESENTOURCOUNTRYTRUSTPRODUCTRISKSANDADVANTAGESANDDISADVANTAGES,SUCHASOBTAINEDTHEDEVELOPMENTTRENDOFFUTURETRUSTPRODUCTFORINVESTORS,ANDTHEDEVELOPMENTTRENDOFFUTURETRUSTPRODUCTSPROVIDESUGGESTIONSKEYWORDSTRUSTPRODUCTDEVELOPMENTSTATUSMANAGEMENTRISKLIQUIDITYRISK信托产品的发展现状与趋势分析引言改革开放以来，我国信托业先后经历了1982年，1985年，1988年，1993年，1998年五次大规模调整。在信托法和和信托投资公司管理办法的指导下，中国信托行业与信托产品步入了发展新阶段。尽管如此，目前信托产品对于我国广大百姓来说，依然是相对遥远的事物、相对陌生的字眼。而在国外，信托产品就像银行、保险等，早已走入了千家万户，成为广大投资者理财的选择之一。随着我国宏观经济的快速发展，信托产品在未来有广阔的发展空间1。随着我国改革开放的深入、市场经济体制的完善和金融产品和国际逐渐接轨，我国的信托产品在未来也应该像国外那样，在公众财富保值增值，维护社会稳定等领域有较大发展。本文将从信托产品现状的有关数据出发，通过研究目前我国信托产品存在的风险及优势劣势等，得出未来信托产品的发展趋势，从而为投资者今后信托产品的提供参考意见。1信托产品发展历程信托产品发展历程信托产品发展历程信托产品发展历程11信托产品概述信托产品概述信托产品概述信托产品概述111信托产品的含义信托产品的含义信托产品的含义信托产品的含义广义上的信托产品，指金融机构以信托形式发行的帮助客户投资并得到相应收益的理财产品。其中，信托产品的发行主体是指包括信托投资公司、银行、保险公司等在内的金融机构。信托形式是指委托人基于对受托人的信任，将其财产权委托给受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名义，为受益人的利益或者特定目的，进行管理或者处分的行为。简而言之，信托为一种财产管理制度，是由财产所有人将财产移转或设定于管理人，使管理人为一定之人之利益或目的，为管理或处分财产。2112信托产品的种类信托产品的种类信托产品的种类信托产品的种类目前信托产品主要包括集合资金信托产品、银信合作理财产品、保险信托产品等。在我国，目前占绝对主导地位的是集合资金信托产品和银信合作理财产品。1、集合资金信托产品根据信托投资公司资金信托管理暂行办法，集合资金信托指信托投资公司接受两个或两个以上委托人委托、依据委托人确定的管理方式或由信托投资公司代为确定的管理方式管理和运用信托资金的方式。集合资金信托按运用方式的不同可分为贷款信托、股权信托、证券信托、受益权转让等。2、银信合作理财产品指银行与信托投资公司合作，共同推出的具有信托性质的投资理财产品。银信合作产品出现的主要原因是国家有关部门禁止银行发行将资金投向风险相对较高领域的银行理财产品。3、人寿保险信托产品指以人寿保险金债权为信托财产而设立的信托，即被保险人作为委托人指定信托公司为保险金的受领人，于保险事故发生时，由信托公司受领保险金，将之交付给委托人指定的受益人；或由信托公司受领保险金后，暂不将保险金交付受益人，而由其为受益人利益予以管理和运用。113信托产品的特点信托产品的特点信托产品的特点信托产品的特点1、受托者拥有信托财产的财产权在订立信托合同时，委托人需将自己的财产所有权转移给受托人，受托人是法律上的财产所有人。被信托的财产如果是所有权的话，受托人就有了这个财产的所有权、被信托的财产如果是债权的话，受托者本息就成为债权人。在这一点上，代理与信托有很大的不同。2、控制权的安排不同信托类业务的受托人，拥有为执行信托业务所必须的广泛权限，除非委托人有所保留和限制，在执行信托过程中，一般不受委托人和受益人的监督，只受法律和行政上的监督。而在委托代理业务中，代理人则需要接受被代理人的监督。3、产品风险的安排不同信托是受托者为受益者的利益而管理或处理信托财产，它不是为了受托者自己的利益去管理、处理信托财产的。受托人并不收取信托财产所产生的利益，因此由管理、处理受托财产而产生的亏损最终还是归于受益者“最终”二字是从法律的角度来说，既然受托者已成为信托财产的所有者，所以通过管理、处理而得出的亏损暂时要归受托者最终才归受益者。因此信托产品的风险是由委托方来承担的。而银行信贷是由银行根据国家金融政策、制度办理业务，自主经营，因而银行承担整个信贷资金运营风险。4、收益的分配方式有区别受托者的收益是按照信托合同规定所收取的手续费，是一种劳务收入。现在国内业界出现了一种对信托财产的成功管理而取得的超额收益进行提成的收费办法。同时，为了强调投资者对信托项目的信心，有些信托合同还规定，如果受益不能达到一定水平就免收管理费。而银行信贷的收益，是银行按规定的利率计算利息，取得的存贷款利差，盈亏相抵后归银行所有，储户不可分割。12国外信托产品的发展历程国外信托产品的发展历程国外信托产品的发展历程国外信托产品的发展历程121英国信托产品发展状况英国信托产品发展状况英国信托产品发展状况英国信托产品发展状况英国是信托业反战最早的国家之一。英国早期的信托产品大多由个人受托,后来向法人信托产品过渡。英国最早信托机构是1886年在苏格兰的爱丁堡市成立的“公共信托公司”。这是法人受托的私人组织。1908官立信托局宣告成立，标志英国的信托从个人受托转向法人受托时代开始。英国现行的信托业务以财产信托产品为主，分为个人信托和法人信托两种。个人信托产品内容主要对个人财产的管理、运用、投资、纳税等方面的咨询、委托投资。法人信托产品内容主要是年金基金产品、公司债的委托，资本产品的发行等。3122美国信托产品发展状况美国信托产品发展状况美国信托产品发展状况美国信托产品发展状况美国的信托是独立战争以后，从英国传入的。开始也和英国一样，由个人承办管理财产、执行遗嘱等业务。后来随着经济和社会发展，以盈利为目的的法人组织信托公司和银行信托部才发展起来。美国现有的信托机构大部分是商业银行设立的信托部。发行投资信托产品而且种类很多。企业、民众投资信托产品的很多。2007年底纽约9家大银行有3310亿美元的信托资产，占全美信托资产总额的四分之一。美国专业的信托公司很少。413我国信托产品的发展历程我国信托产品的发展历程我国信托产品的发展历程我国信托产品的发展历程131信托产品发展的扩张期信托产品发展的扩张期信托产品发展的扩张期信托产品发展的扩张期（1979年至年至年至年至1988年年年年）1979年，作为改革开放、吸引外资的窗口，我国第一家信托投资机构中国国际信托投资公司成立。发行了相应信托产品，募集了资金，为我国改革开放、引进外资以及市场经济的发展做出了贡献。其后在1980年的扩张期中，各中央部委、金融机构、各省市甚至县等地方政府纷纷成立了各自的信托投资公司，进行发行产品,募集资金的活动。80年代末发行的信托产品也是鱼龙混杂，加上相关法律法规的空缺，在给投资者带来收益，促进经济发展的同时，也产生了诸多问题，给投资者带来不小的损失。其后随着证券市场和房地产市场的发展，信托投资公司又开始大规模发行信托产品，募集资金介入证券市场和不动产投资业务，证券交易所和证券业协会成立初期大部分会员都是信托公司，部分资金来自于信托产品。甚至个别操纵股价的“幕后黑庄”的资金也来自信托产品。5132信托产品发展的低潮期信托产品发展的低潮期信托产品发展的低潮期信托产品发展的低潮期（1988年至年至年至年至1998年年年年）1988年至1998年信托业经历了四次整顿。在此期间信托公司的数量由1000余家降到1998年底的239家。发行信托产品募集资金并进行相关投资的业务由于缺乏基本的制度环境、业务规范和市场化定位，加上许多信托公司一直存在市场不清、主业不明、管理混乱、违规经营等诸多问题，给投资者造成了一定损失，严重影响了信托产品的健康发展。因此虽然经过四次整顿，但信托产品的发展始终没有走上健康发展的轨道。133信托产品发展的规范期信托产品发展的规范期信托产品发展的规范期信托产品发展的规范期（1998年至年至年至年至2002年年年年）1998年以人民银行关闭广东国际信托投资公司并强制破产清算为标志开始了我国信托业的第五次清理整顿。这次整顿力度非常大，信托公司的数量由整顿初期1998年底的239家到最后保留的58家。获保留的公司经过重组后，资本金充足不低于3亿、资产质量好并建立了现代企业制度。并在2002年全部进行重新登记。这次整顿历时三年多，在我国信托业20多年历史中具有重要意义。使得信托产品在第五次大整顿中更加规范，一定程度上控制了投资风险，为今后信托产品的深入发展打下了坚实的基础。134信托产品发展的崛起期信托产品发展的崛起期信托产品发展的崛起期信托产品发展的崛起期（2002年年年年至今至今至今至今）在这期间，信托法、信托投资公司管理办法和信托投资公司资金信托业务管理暂行办法等相继颁布和实施，信托公司逐渐回归本业，成为名符其实的“受人之托，代人理财”的金融机构。一批实力雄厚、管理规范、真正以委托人的根本利益为出发点的信托投资公司脱颖而出，靠着科学的产品开发，相对稳定、丰厚的产品收益赢得了广大投资者的信任。6据公开资料统计，2006年全年共发行集合信托产品564个，发行规模6063亿元，实际融资规模5916亿元。产品的平均规模为10750万元，平均597个，发行规模10544亿元，实际融资规模9397亿元，产品的平均规模为16791万元，平均信托期限197年，平均预期年收益率为687。2006年8月15日，银监会下发关于信托投资公司开展集合资金信托业务创新试点有关问题的通知（65号文），明确表示了支持创新类信托公司进行产品创新的态度。这为信托产品的进一步健康稳步发展创造了难得的历史机遇。由于国家相关规定，银行不得发行将资金投入股市等风险相对较高的理财产品。信托公司某种程度上也由于势单力薄，无法及时集中力量，全面有效把握市场的投资机会。于是，二者一拍即合，共同推出银信合作理财产品。银信合作产品的出现，使得银行与信托公司在理财领域从竞争对手关系发展为产品研制合作伙伴关系，使信托公司可以充分利用银行的网络优势和客户资源，在较短期限内获得大规模资金用于项目投资，有效突破了现有制度架构下信托合同分数、投资门槛等的制约，实现了银行与信托公司的优势互补，为信托产品的进一步发展奠定了基础。2007年是信托公司重新登记后的第5个完整年度，中国信托业不仅在规范中求发展，也在不断求新求变。72信托产品的发展现状分析信托产品的发展现状分析信托产品的发展现状分析信托产品的发展现状分析21信托产品的发行情信托产品的发行情信托产品的发行情信托产品的发行情况分析况分析况分析况分析211集合资金信托产品发行情况集合资金信托产品发行情况集合资金信托产品发行情况集合资金信托产品发行情况1、总体发行情况近几年随着信托产品的品种增多，2009年经历了信托产品发行的一个高峰。据公开资料统计，2007年共有54家信托公司发行了597个集合资金信托计划。其中人民币信托产品548个，发行规模为54246亿元；外汇（美元）信托产品3个，发行规模800万元；实际成立的信托产品508个，募资规模53635亿元，发行数量、发行规模和募资规模比2006年分别增长65、87和104。82、各信托公司发行情况2009年国内实现登记的信托公司共55家，除去吉林泛亚信托因违规经营已被停业整顿外，正常经营54家。2009年共有44家信托公司发行了自己的信托产品，占全部可发行信托公司的8148。按全部54家信托公司分配，平均每家发行信托产品941个，发行规模1005亿元，募集资金939亿元。其中发行数量前10位的依次是华宝信托（31个）、天津信托（31个）、联华信托（30个）、湖南信托（28个）上海国投（26个）苏州信托（23个）、深圳国投（23个）、山西信托（21个）中原信托（20个）和厦门国投（20个）（见表21）。表212009年信托公司产品发行数量前10名名次机构名称产品数量（个）发行规模（万元）名次机构名称产品数量（个）发行规模（万元）12345华宝信托天津信托联华信托湖南信托上海国投3131302826271215134000107178119292238510678910苏州信托深圳国投山西信托中原信托厦门国投2323212020340685212500108500220119159500资料来源中证网WWWCSCOMCN而产品发行的资金规模前10位的依次是中海信托（35亿元）、平安信托（293亿元）、深圳国投（288亿元）、中原信托（277亿元）、北京国投（27亿元、新华信托（228亿元）、天津信托（204亿元）、苏州信托（197亿元）、上海国投（186亿元）以及江苏国投（18亿元）（见表22）。9表222009年信托公司产品募资规模前10排名名次机构名称产品数量（个）发行规模（万元）名次机构名称产品数量（个）发行规模（万元）12345中海信托苏州信托中城信托华宝信托上海国投623163126907000340685275490271215238510678910衡平信托中原信托中融信托深圳国投百瑞信托1720112316225480220119215500212500188900资料来源中证网WWWCSCOMCN虽然2009年国内绝大部分信托公司都发行了自己的集合信托产品，但进一步的分析可以发现，信托公司间的发展极不平衡。产品发行前10位（占全部信托公司的1825）的信托公司2009年共发行30954亿元信托资金，占全年信托产品资金总规模的5706。而发行规模在5亿元以内的信托公司（有24家，占全部信托公司的4444）集合信托产品发行规模为3274亿元，只占全年集合信托资金发行总规模的604；同样，从各信托公司的信托产品发行数量分布也可看出，产品发行个数列前10位（占全部信托公司的1952）的信托公司2009年共发行253个信托产品，占全年信托产品总个数的498。而产品发行数量在5个以内的信托公司（有23家，占全部信托公司的426）全年共发行信托产品42个，只占全年产品发行总数的827。3、各地区发行情况东部地区拥有5741的信托公司数量，其产品发行数量和规模都占有绝对优势，分别占全年总数的5907和6818。中、西部地区信托公司数量和发行规模总和不及东部，地区差异对信托公司产品发行的影响相当明显（见表23）。从以上信托公司产品发行情况和各地区信托产品发行情况可以看出，2007年国内信托公司产品呈两极分化的态势，市场集中程度相当高。表23各地区信托产品发行情况统计项目东部地区中部地区西部地区合计拥有信托公司数量实际参与发行机构数量产品数量（个）发行规模（万元）募资规模（万元）312630036986163666875109126100856199386113982717393702727544450854245705363463资料来源中证网WWWCSCOMCN212银信合作理财产品发行情况银信合作理财产品发行情况银信合作理财产品发行情况银信合作理财产品发行情况随着近几年银信合作理财产品的兴起，2009年迎来了银信合作理财产品发行的一个高峰。2009年有30家商业银行和29家信托公司合作，发行了582只银信合作理财产品。2009年银信合作理财产品的发行，优化了商业银行的中间业务结构，大大增加了商业银行中间业务净收入，同时，在国内处于结构性通货膨胀时期，为投资者提供了财富保值增值的渠道。102009年，共计30家商业银行发行了银信合作理财产品，平均每家商业银行发行19只产品。具体分析，银信合作产品发行在商业银行中的集中度较高，产品发行数量排行前9的商业银行发行的产品数量占2009年度产品总数量的8241，其中发行数量最多的北京银行发行的产品占总产品数量的2086。（见图21）图21各商业银行银信理财产品发行比例2009年，共计29家信托公司参与银信合作理财产品，平均每家信托公司参与20只产品。在占产品总数量2534的产品未透露相关信托公司的情况下，参与产品数量排行前9的信托公司参与的产品数量占了2009年度产品总数量的60，银信合作产品的发行在信托公司中的集中度较高。其中，中信信托参与的产品占总产品数量的2121。（见图22）11图22各信托公司银信理财产品发行比例22信托产品的资金运用方式分析221集合资金信托产品的资金运用方式集合资金信托产品的资金运用方式集合资金信托产品的资金运用方式集合资金信托产品的资金运用方式表24集合资金信托产品资金运用方式信托资金运用方式产品数量（个）发行规模（万元）贷款证券投资信贷资产转让股权投资权益投资其他投资28516154423920601689161010309415581247604357233434资料来源中证网WWWCSCOMCN1、贷款是信托产品的主要资金运用方式信托资金的使用方式在一定程度上会受其投向的影响，而特定的资金投向和特定的资金使用方式相结合会产生不同的资金运用特征。12根据表24可知，2009年信托产品的资金运用方式仍然是以贷款类为主，共有贷款类信托产品285个，资金规模为3434亿元，分别占全年总数的4783和6403；虽然和2006相比，贷款类信托产品的数量和资金规模有一定程度上的降低，分别降低了1443个百分点和783个百分点，但依然分别占到全年总数的五成和六成以上。这从一个侧面说明信托产品在相当大的程度上仍然被当成一种融资手段在使用。贷款类信托存在与银行信贷的直接竞争，而在此类业务上信托公司无论在品牌、实力方面，还是在风险控制的专门技术方面都不占优势。因此，如果不尽快改变这种过度依赖贷款类信托的状况，那么信托公司就不可能早日找到能充分发挥自身比较优势的“蓝海”领域。2、证券投资是信托产品发展较快的资金运用方式根据表23，证券投资信托产品161个，募集资金16101亿元，分别占全年总数的2697和1255。2009年是中国股市大起大落的一年，无论是产品个数还是融资规模，其攀升都是强劲的。这固然首先得益于这一年大部分时间股票市场的高涨，同比增幅达到了321和302。但同时也与信托公司捕捉短期投资机会的有意为之有关。大半年证券市场的火爆使得部分很少发行证券投资信托产品的信托公司也跃跃欲试，希望能从证券市场的“大牛市”中分得一杯羹。证券投资类信托在运作方式与投资方向上与普遍存在的证券投资基金大同小异。203、其他资金运用方式信贷资产转让信托产品54个，资金规模3439亿元，分别占全年总数的906和576；股权投资类信托产品42个，资金规模5812亿元，分别占全年总数的709和896；权益类（包括收益投资、受益权投资和债权投资等）信托产品39个，资金规模6043亿元，分别占全年总数的571和649；其他投资类（包括融资租赁、组合投资和未透露等）信托产品20个，资金规模233亿元，分别占全年总数的335和221。222银信合作理财银信合作理财银信合作理财银信合作理财产品的资金运用方式产品的资金运用方式产品的资金运用方式产品的资金运用方式1、总体资金运用方式分析2009年发行的582只银信合作理财产品中，资金运用方式主要以贷款类为主，其比例为48，其次为证券投资类银信合作产品，其比例为43，两者合计为91。仅余下9的资金用于权益投资和股权投资。14图232009年银信合作理财产品资金运用方式图242009年银信合作理财产品资金运用领域2、贷款运用类银信合作产品贷款运用类银信合作产品主要运用方向为基础设施领域和工商企业领域，其中，基础设施类投资占36，工商企业领域投资占12（见图24）。该类产品一般都有抵押担保等措施，产品到期结束时，绝大多数都能够按照预期收益率兑付本金和收益。2009年，在流动性过剩和通货膨胀的背景下，国内货币政策将依旧保持从紧态势。同时，在相关的政策对银行的直接贷款的限制不松动的情况下，为了使银行的大机构客户不流失，银行将继续通过与信托公司合作发行银信合作产品为其提供融资服务。预计2009年，运用于工商企业贷款的银信合作产品将较2008年度进一步增加。133、证券投资运用类银信合作理财产品在2009年发行的占银信合作理财产品总数量43的证券投资类产品中，用于新股申购和部分资金用于新股申购的产品占证券投资类产品的89。2009年的证券市场处于前所未有的牛市中，新股上市首日价格涨幅超过100的股票占新股发行数量的75以上。如果贷款运用类银信合作理财产品更多的作用在于为投资者提供保值服务，那么，在牛市掀起的新股申购热潮中，具有申新资金优势的银信合作理财产品无疑给投资者提供了财富增值的服务。1623信托产品的风险信托产品的风险信托产品的风险信托产品的风险分析分析分析分析根据我国目前金融市场的发展阶段及上述分析，总结出目前我国信托产品具有以下风险18231管理风险管理风险管理风险管理风险信托投资公司发行的信托产品投资的领域非常广，投资的方式非常灵活，但大部分是以贷款和股权投资方式运用于基础设施、房地产开发。投资领域广，投资方式灵活，需要多方面的专业技术知识和专业的风险管理能力，信托投资公司虽然可以干中学，但往往准备不足，经验不够。如放资产项目由于政策边变化，风险高，信托产品存续期间没有现金流，或者项目本身阶段性产生的现金流不足以还本付息，银行不做，开发商才找信托投资公司进行融资的。信托投资公司对于证词不仅没有足够的风险分析，而且对于房地产领域的专业知识也非常欠缺，从而导致风险管理能力低下。15232流动性风险流动性风险流动性风险流动性风险根据信托投资公司管理办法，信托投资公司不得发行委托投资凭证、代理投资凭证、收益凭证、有价证券代保管单。这意味着现有的信托受益权只能以合同而不是信托受益凭证方式成立，且不能标准化分割。信托合同的私募性质和200份限制，使得信托产品二级市场交易成本极高。现有的网上转让、银行质押贷款等转让方式无法满足流动性的需求。信托产品缺乏流动性使得与其他金融产品缺少套利空间，也就是信托产品可以向其他金融产品套利，而其他金融产品无法向信托产品套利。这不利于信托产品的优化配置资源和价格发现，成为聚集风险的“洼地”。1824信托产品的优势与劣势信托产品的优势与劣势信托产品的优势与劣势信托产品的优势与劣势241信托产品的优势信托产品的优势信托产品的优势信托产品的优势作为一种金融产品和投资工具，与其他同类产品相比，信托产品的优势体现在171、风险水平低信托产品是信托公司的重要业务之一。同样是金融机构，与银行、保险等机构相比，信托公司的风险承受能力是最低的。一旦一个项目发生了实际风险，不但会影响到本公司的市场信誉，而且有可能影响到整个行业的市场信誉。因此，信托公司等金融机构对信托产品的风险控制可谓是“煞费苦心”，“精益求精”。由于信托公司是信托产品的表象发行主体，因此信托公司自身的信誉也就成为投资者购买决策的重要因素，从某种意义上说，投资者眼中的风险更多是信托公司的风险而不是集合资金信托产品的风险，这也就使信托公司在集合资金信托产品风险控制上更加慎重。22综合以上两个方面，由信托公司发行的信托产品的风险相对证券投资类较低。342、收益高同其他投资工具如银行存款、国债等相比，信托产品的收益较高。虽然理论上信托产品的高收益来自于其高风险，但由于信托产品因其特殊的市场情况使得其风险级别较低。因此，也获得了低风险的认同，从而与银行存款和国债有了比较的基础。但从保值和增值风险来说，信托产品与国债更为接近些，但收益水平明显较高，这就使信托产品的发行具备了一定的竞争优势。213、操作方式灵活由于信托可同时在资本市场和实业领域从事投融资业务，因此在投资项目的具体操作上相对于其他金融机构就显得更加灵活和方便。该优势在金融控制比较严格的时期会更加明显。近期房地产信托的快速发展就是一个例子。4、破产隔离优势根据信托法，信托财产独立于委托人财产和受托人财产，不因委托人或受托人的破产而成为清算财产（委托人作为唯一受益人或共同收益人的情况除外），这一规定就赋予了集合资金信托产品独一无二的特殊优势，为有特殊目的的投资人提供了良好的投资渠道。242信托产品的劣势信托产品的劣势信托产品的劣势信托产品的劣势信托产品具有优势的同时，也有不可避免的劣势1、信托产品相对于融资方来说成本较高由于单个信托产品规模较小，而项目的固定运作成本和信托规模的相关关系不明显，因此就造成了信托产品的成本要高于其他同类产品。相应地，有就使融资方的融资成本相对较高。但信托的这一劣势经常情况下会被其自身的灵活操作模式和金融管制因素所抵消。332、信托产品的质量不一致虽然信托业属于国家控制较为严格的特许准入制行业，但相对于其他的金融机构，其企业化程度更高、逐利性更强，集合资金信托产品也是行业整顿后才出现的，任何东西在其发展初期，总会有不成熟、不完善的地方。对于集合资金信托产品来说，也存在较多的问题。目前最突出的问题就是对信托产品的风险认识和风险控制问题。不管信托公司在信托产品的风险控制上如何有把握，风险提示总是信托合同的重要内容。由于履行了告知义务，有些信托公司会认为即使产品风险控制不到位也可以发行，反正出了问题信托公司不用负责。这就为信托产品的发展埋下了一大隐患。3、信托产品的流动性严重不足由于信托产品在国内尚属新生事物，虽然解决了部分社会资金的投资问题，但在流动性上却先天不足。主要原因有以下两方面19（1）信托产品的发行主体不统一整顿后信托公司基本上是按地域划分，跨地域经营的还是少数。因此，各信托公司之间没有建立起相应的信息共享系统，而单个信托公司建立自己发行的信托产品流通平台又显得缺乏资金实力。因此在目前的情况下，短期内很难在国内或地区建立统一的流通渠道。24（2）信托产品投资者规模较小虽信托产品的风险较小，但相对于人们熟知的银行存款和国债，仍然是有一定风险的。因此大规模的保险资金和社会养老保险基金等还无法进入该领域，致使投资者数量少、规模小，也就不具备建设流通体系的条件。233信托产品发展趋势信托产品发展趋势信托产品发展趋势信托产品发展趋势我国管理层正式开始实施信托公司分类监管制度，银监会下发关于信托公司开展集合资金信托业务创新点有关问题的通知，明确表示支持创新类信托公司进行产品创新的态度。这预示着从2008年度开始，我国信托产品将进入持续发展创新的阶段，信托产品将层出不穷，亮点频现，呈现出良好的发展势头。25下面将对我国信托产品的发展趋势进行全面地分析和预测。31大力发展银信合作理财产品大力发展银信合作理财产品大力发展银信合作理财产品大力发展银信合作理财产品311银信合作产品发展的机遇和挑战银信合作产品发展的机遇和挑战银信合作产品发展的机遇和挑战银信合作产品发展的机遇和挑战1、银行中间业务发展的需求从国外商业银行的发展来看，伴随着金融市场的发展和竞争的加剧，商业银行的利息收入占营业收入的比例呈下降趋势，中间业务的收入占营业收入的比例逐步上升。中间业务发展和创新是商业银行的主题。银行卡、信用卡等中间业务已经发展到了一个阶段，银行理财产品的发行对银行中间业务增加的贡献度将可能进一步提高。27而且，根据商业银行法的规定，股市被排除在银行的业务范围之外。为了给其理财业务客户提供高收益产品，银行往往采取理财产品与信托产品对接的方式，通过信托公司来参与股市的投资。在这样的大趋势之下，银信合作理财产品作为信托理财产品中的一种，预期该类产品的发行将有较大的增长。262、紧缩的货币政策对银行直接贷款的影响2008年在流动性过剩和通货膨胀的背景下，抑制通货膨胀作为政府工作的重要目标，国内货币政策将依旧保持从紧态势。同时，在相关的政策对银行的直接贷款的限制不松动的情况下，为实现业务的优化，规避政策风险带来的不利，使银行的大机构客户不流失，银行必然将继续通过与信托公司合作发行银信合作产品为其提供融资服务。预计运用于工商企业贷款的银信合作产品将进一步增加。283、证券市场发展的影响2008年，证券市场进入调整期。如果证券市场由牛市转入熊市，2008年新股申购类银信合作理财产品将放缓，甚至出现萎缩的情况。不过随着股市金融工具的丰富，未来参与股市套利的人民币理财产品有望增加，如股票与股指期货间的套利、指标股与ETF之间的套利。4、信托公司生存的需要银信合作的方式有利于信托公司摆脱高端私募的限制，也使得信托公司异地开展业务的限制被突破。另外，为满足优质客户随时提出的贷款需求，银行通过信贷资产证券化降低存量信贷规模，从而达到新发贷款的目的。因此银行将在资金供给、项目资源等方面支持信托公司本源业务的发展。312银信合作理财产品的发展趋势银信合作理财产品的发展趋势银信合作理财产品的发展趋势银信合作理财产品的发展趋势根据以上分析，在经济全球化和金融混业经营的发展趋势下，银行和信托的合作天地非常广阔。展望不远的未来，可以预计，银行与信托公司之间合作的广度和深度必将进一步发展，可能的发展包括信托公司以银行柜台为平台，发展受益权可以自由转让的类似于日本同类产品的贷款信托业务；信托资产证券化的交易平台扩大至证券交易所，或者出现专业的信托产品交易所，以此为依托，信贷资产证券化产品大规模发展；信托产品标准化，募集资金规模化，资金运用分散化，银行成为信托基金的代理销售人、信托资金托管人。3232强化证券投资强化证券投资强化证券投资强化证券投资类类类类信托产品信托产品信托产品信托产品根据2007年的数据分析，证券投资类的集合资金信托产品和银信合作理财产品在成立数量和募集资金数量上都已达到相当庞大的规模。得益于股票市场的牛市特征，证券投资类信托产品的成为信托产品发展的热潮，并有重点发展开放式证券投资信托产品、积极参与参与网下配售和进行私募基金式信托产品创新的趋势。35321重点发展开放式证券投资信托产品重点发展开放式证券投资信托产品重点发展开放式证券投资信托产品重点发展开放式证券投资信托产品如何提高信托产品的流动性一直是困扰信托业界的一道难题。2007年“新两规”出台，虽然信托公司集合资金信托计划管理办法规定“信托计划存续期间，受益人可以向合格投资者转让其持有的信托单位”，但鉴于目前尚缺乏有效的信托受益权交易平台，以及明确的信托登记制度，信托产品的流动性问题并未得到解决。31开放式证券投资信托产品的出现，为解决信托产品的弱流动性问题，即信托受益权的转让在实践中受阻的问题展示出新的路径。正像证券市场上封闭式基金向开放式基金发展一样，从弱流动性的基金份额交易转让到强流动性的基金净值赎回，信托产品的流动性问题也正在经历一场创新与变革。这样做的好处显而易见1、开放式证券投资信托产品可以避免信托产品在受益权交易平台上可能遇到的尴尬。即便建立信托产品受益权交易平台，仍然存在诸多问题，包括交易定价、折价率等问题。前几年封闭式基金在公开交易市场上尚且出现高达40的折价，信托产品在交易流通平台上会出现多高的折价率尚不得而知。如果像前几年封闭式基金的折价情况，交易依然不会太活跃，交易平台依然发挥不了解决流动性的功能和作用。而开放是可以避免这些问题。292、证券投资信托只是信托产品投资领域中的重要部分之一，缺乏流动性的其他领域信托产品难以采用类似的方式。但开放式解决路径无疑为这类信托产品提供了解决方法的革新思路解决流动性问题可以有多种方式，而不是只有一种方式。可以肯定的说，在现有政策条件和经济环境下，大力加强包括开放式证券投资信托产品，是大势所趋。30目前，信托相关法规中并无专门针对开放式证券投资类信托产品的具体规定。尽管开放式信托产品以创新方式解决了投资于证券市场的信托产品的流动性问题，但其依然面临着诸多问题，包括当信托产品面临巨额赎回时如何保证其他受益人利益的问题，以及如何解决信托公司集合资金信托计划管理办法中规定“信托期限不少于一年”与开放式运作方式的契合等问题。这些问题都是将来大力发展开放式证券信托产品所要解决的法律制度问题。结论结论结论结论我国信托业自1979年恢复以来，先后进行了五次整顿，面对着来自国内外各方面因素的影响，出现了制度滞后、品种单一、竞争环境不规范等一系列的外部问题和内部困扰，严重阻碍了信托业在我国的发展。本文从国内外信托产品的有关数据出发，通过研究目前我国信托产品的发展情况，风险情况和优势与劣势等，得出信托产品未来两个个方面的发展趋势即大力发展银信合作理财产品，强化证券投资类信托产品，从而为投资者今后信托产品的提供参考意见。参考文献参考文献参考文献参考文献1高英慧信托市场可持续发展的科学发展观分析J辽宁工程技术大学学报社会科学版,2008；15202西南财经大学信托与理财研究所基础设施投资信托专项报告R2009；01073金立新基础设