第二章 资产负债表分析(修改).ppt

第二章资产负债表分析,引子四川长虹电器股份有限公司，创立于1958年的长虹，厂址位于四川绵阳，1988年改制而设立为股份有限公司。1994年上市。该公司拥有12个支柱产业，是一家集数字电视、空调、冰箱、IT、通讯、数码、网络、电源、商用系统电子、小家电等产业研发、生产、销售为一体的多元化、综合型跨国企业集团。截止2005年，长虹品牌价值已跃升至398.61亿元，荣膺世界品牌500强行列。,赞同理由：1、该公司自上市以来公司总资产呈逐年上升趋势，从一个默默无闻的小公司发展成为中国最大的彩电厂家；2、该公司的股权权益为130亿元，负债只有40亿元，具有雄厚的财务实力；3。该公司流动资产占总资产的比率在70%左右，具有很强的流动性，变现能力很强；,反对理由：1、近年来，该存货一直高居不下，其金额在70亿左右，占总资产的比重维持在40%上下；2、应收账款呈逐年上涨趋势，其金额高达46亿元，占总资产的20%以上，而且其速度增长超过了主营业务收入增长率；3、关联方资金占用明显，金额较大，占应收账款的1/3左右；4、公司按照应收账款的账龄提取坏账准备，但一年内的应收账款、关联方应收账款、应收票据等不提准备。按应收账款总额计算，其计提比率0.3%，其主要竞争对手平均为10%左右；应收账款转账周期为89天，而竞争对手平均为56天。5、同主要竞争对手相比，该公司存货跌价准备提取比率适中，但该公司存货比重较高，存货周转率为1.2此，远远低于主要竞争对手的平均存货周转率2次的水平；,学习目标：通过本章学习，使学生掌握资产负债表分析的基本方法和基本内容。具体包括：1、掌握资产负债表分析评价的思路，掌握资产负债表的分析方法，能够熟练运用水平分析法、垂直分析法编制资产负债表分析表；2、掌握单项资产、负债和所有者权益的质量分析方法，能够对公司的主要资产负债表项目进行较全面的分析。,第一节资产负债表整体分析,一、整体分析的基本方法资产负债表水平分析法：概括了解资产、权益的变动情况，找出需要重点关注的项目；资产负债表垂直分析法,表1：资产负债表水平分析表金额单位：人民币千元,提供的主要信息：1、总体、类别和某一具体项目的变动情况；2、某一项目在资产负债表中的重要性；,第一，分析总资产规模的变动状况及其各类、各项资产的变动状况，揭示出资产变动的主要方面，从总体上了解企业经过一段时期经营后资产的变动情况；,第一眼，看公司总资产规模变动-实力的象征；,第二眼，看资产结构的情况，即流动资产和非流动资产的变化；,第二，发现变动幅度较大或对总资产变动影响较大的重点类别和重点项目。1）变动幅度较大，特别是异常变动的项目。2）对总资产影响较大的资产项目。,思考：以上表为例，你认为应该重点分析货币资产项目还是交易性金融资产项目？,第三，注意分析资产变动的合理性与效率性，尤其在企业内部财务分析时更要如此；取得资产的目的并不是单纯的占有资产，而是为了运用资产进行经营活动以实现企业的目标。因此，此时需要借助企业产值、销售收入、利润和经营活动现金净流量等指标进行分析。如：固定资产占总资产的比重增长15%，但是，企业存货维持不变，企业销售收入只增长5%。请问固定资产变动的合理性与否？,资产增加可能的导致的结果有：1）增产、增收、增利或增加经营活动现金净流量的同时增资，但增资幅度大于增产、增收、增利或增加经营活动现金净流量的幅度，表明企业利用资产效率下降，资产调整不合理；2）增产、增收、增利或增加经营活动现金净流量的同时增资，但增资幅度小，表明企业利用资产效率提高，形成了资金相对节约；3）增产、增收、增利或增加经营活动现金净流量的同时不增资，表明企业利用资产效率提高，形成了资金相对节约；4）增产、增收、增利或增加经营活动现金净流量的同时减资，表明企业利用资产效率提高，形成了资金绝对节约和相对节约；,第四，考察资产规模变动与股东权益总额变动的适应程度，进而评价企业财务结构的稳定性和安全性。主要分析资产的增加的原因主要是负债导致的，or投资者投资导致，还是经营活动的结果导致？关注资产负债表变动的深层次原因，即资产总额的变化是什么原因产生的？,1、负债变动型,2、追加投资变动型,经营变动型,股利分配变动型,第一节资产负债表整体分析,一、整体分析的基本方法资产负债表水平分析法：概括了解资产、权益的变动情况，找出需要重点关注的项目；资产负债表垂直分析法：计算资产负债表中各项目占总资产或权益总额的比重，分析评价其结构变动情况及其合理性程度。,资产结构；资本结构；资产结构和资本结构适应性；,（二）资产负债表垂直分析表的编制,表*公司资产负债表垂直分析表金额单位：千元,=单项值/本年度总资产,1、分析企业资产的配置情况-资产结构,流动资产和非流动资产的比重；固定资产和流动资产比重；经营性资产和非经营性资产比重；流动资产主要项目的比重；分析时可通过与行业的平均水平或可比企业资产结构的比较，对企业资产的流动性和资产风险做出评价；-动态分析,表*公司资产负债表垂直分析表金额单位：千元,表2：流动资产结构分析表,2、分析负债的结构及其变化情况-评价其资本结构的合理性；关注：负债结构与负债规模:关注负债结构的变动是由债务规模变动还是内部结构调整造成；负债方式对债务结构的影响负债的偿还期限负债成本结构,表*公司资产负债表垂直分析表金额单位：千元,表：A公司债方式结构分析表金额单位：千元,表2：A公司负债期限结构分析表,表3A公司负债成本结构分析表金额单位：千元,3、资产结构与资本结构适应形式的四种类型：-营运资金政策保守结构稳健结构平衡结构风险结构,1、保守结构型,主要标志是企业全部资产的资金依靠长期资金来源满足，其结果是：1、企业风险极低；2、导致较高的资本成本；3、筹资结构弹性较弱；,2、稳健结构,主要标志是企业流动资产的一部分资金需要使用流动负债来满足，另一部分资金需要则由非流动负债来满足。其结果是：1、企业风险较小；2、资本成本相对较低，并具有可调性；3、筹资结构弹性较好；,3、平衡结构,主要标志是企业流动资产的需要全部依靠流动负债来满足,4、风险结构型,主要标志是以短期资金来满足部分长期资产的资金需求。其结果是：1、财务风险较大，较高的资产风险与较高的筹资风险不能匹配；2、相对于其他形式而言，其负债成本最低；3、企业存在“黑箱破产”的潜在风险；只适用用企业处于发展壮大时期，而且只能在短期内采用。,第二节主要资产项目质量分析,资产质量：物理质量使用质量资产质量，就是资产在特定的经济组织中，实际所发挥的效用预期预期效用之间的吻合程度。-能够实现，或者是能够为企业带来现金的能力；,资产质量的特征,资产的增值质量按账面价值变现的资产低于账面价值变现的资产高于账面价值增值变现的资产资产的盈利质量资产的变现质量资产被利用的质量与其他资产组合增值的质量,1、相对性：资产和负债的相互转化-剩饭的故事资产质量对象的相对性-白送企业，我不要同一资产对于不同经营方向的企业价值不同；对于企业的不同的发展时期来说，资产质量会有所差异；,资产质量特征的特征,2、时效性资产的质量会随着时间的流逝而发生变化，因此，分析其质量时，应强调其所处的特定历史和宏观经济环境。看电影的故事-决策相关成本和无关成本！3、层次性总体上优良的企业，可能出现个别资产质量很差；或者相反。资产重组和并购！,货币资金质量分析交易性金融资产质量分析应收账款的质量分析存货质量的分析长期股权投资质量分析固定资产的质量分析其他项目,二、主要资产项目质量分析,（一）货币资金的质量分析要点,1）关注企业日常货币资金规模是否适当静态角度来看资产规模、业务收支规模；企业的行业特点：企业对货币资金的运用能力；2）分析货币资金变动的原因及其合理性动态角度来看,销售规模的变动：销售收入的变动情况信用政策的变化：更加严格的信用政策，则相同条件下，货币资金降低；反之则相反；收账力度加大，货币资金规模也将增大。计算：延期支付的资金成本为大笔支出做准备：偿还大额到期资金，集中采购，资本性投资，或有负债等资金调度；所筹集资金尚未运用；,3）分析企业货币资金的构成质量货币资金的价值永远等于其账面价值，不存在估值问题；但是，需要注意如下问题：通货膨胀时，货币资金的购买力问题；企业拥有多种货币的条件下，关注不同币值的变化可能对企业货币质量的影响；,货币资金运营状况的案例分析：以青岛啤酒（1994）为例；关于青岛啤酒的基本背景公司注册资本为人民币5亿元，H股于1993年7月15日在香港联合交易所上市，而A股于1993年8月27日开始在上海证券交易所上市。公司的主要经营范围包括生产及销售青岛牌啤酒产品以及与之相关的业务。,表：青岛啤酒主要项目单位：元,分析报告基本内容：基本情况；原因分析；对策建议；加大产品的研发；进行设备的更新改造；进行并购，需找企业经济新的增长点；偿还部分借款，降低企业的财务成本；,货币资金质量分析交易性金融资产质量分析应收账款的质量分析存货质量的分析长期股权投资质量分析固定资产的质量分析其他项目,二、主要资产项目质量分析,交易性金融资产支撑业绩引关注2007年11月01日02:46来源：第一财经日报,自2007年1月1日实施的新会计准则，公允价值变动净收益和交易性金融资产，成为上市公司报表中最为值得关注的项目。统计发现，2007年前三个季度所有上市公司的交易性金融资产总计达到了4302.58亿元，而在中报中统计的所有上市公司的该项指标为3717.68亿元。Wind资讯对1496家上市公司的三季报统计发现，2007年三季度1496家A股上市公司的公允价值变动净收益总额达到了271.14亿元(平均每家上市公司贡献了1812.41万元)。而在今年中报和一季报中，这一指标仅分别为93.75亿元和70.51亿元。今年前三季度所有上市公司的公允价值变动净收益分别比上半年增加了177.39亿元和200.63亿元，增幅分别高达189.21%和284.54%。,1、交易性金融资产规模分析2、交易性金融资产质量分析处置损益:投资收益持有损益:公允价值变动损益3、是否存在不当行为；经常波动vs跨年度不变且金额较为整齐的；收益具有盈亏不定、交易频繁VS固定性、交易笔数较少；why？改善流动比率等!,2009年5月20日，福建水泥发布公告称，修正2009年上半年度业绩预告。此前，公司预计上半年累计净利润亏损4500万元至6000万元，现在修正为预计净利润1500万元以上。福建水泥解释称，之所以在如此短的时间内实现扭亏，是因为公司出售了423万股兴业银行股票，获得投资收益1.12亿元。但是，奇怪的是，福建水泥在出售兴业银行股票仅仅4天之后,又以更高的价格买回同等数量的股票。这一买一卖,福建水泥实际上是多支付了535万元。Why？其中可能原因在于：福建水泥实际上是钻了会计准则的漏洞：其持有的兴业银行3200万原始股，在资产负债表中是“可供出售的金融资产”，但是福建水泥却把它当成“交易性金融资产”来处理，短期内进行买卖，通过投资性收益来调节利润。,补充：关于一项资产两种处理的探讨苏常柴一项资产两种处理的案例：苏州常柴股份有限公司（000570）在2006年末持有北汽福田汽车股份有限公司（600166）4612.5万股股票（持股成本1.1566元/股），公司决定对福田汽车4612.5万股股票中的1000万予以出售，授权公司投资发展部适时通过二级市场出售。于是，公司将该1000万福田汽车股票会计处理作为“交易性金融资产”列示，而其余不准备出售的福田汽车股票会计则作为“可供出售金融资产”列示。,货币资金质量分析交易性金融资产质量分析应收账款的质量分析存货质量的分析长期股权投资质量分析固定资产的质量分析其他项目,二、主要资产项目质量分析,1、决定应收账款规模的主要因素,企业所处的信用环境企业销售规模变动；企业信用政策变化；收账政策不当，或收账力度不大；在分析时，关注应收账款增长率、主营业务收入增长率、利润增长率等比较。,2、应收款项质量分析要点：1)账龄分析：应收账款-贬值实现的资产。应收账款账龄分析表,2）债务人的构成分析债务人行业构成债务人的区域构成分析债务人的所有权性质分析债务人和债权人关系的稳定程度分析债务人的信用等级分析,3）债权的周转情况分析应收账款周转率、应收账款平均收账期等；4）分析应收账款会计政策变更和会计估计变更的影响直接冲销法vs备抵法；备抵法下“余额百分比法”、“账龄分析法”、“销货百分比法”和“个别认定法”。会计估计政策：计提比率；,徐工科技（2005）,变更前：应收款项的坏账准备计提标准统一为10%；变更后：应收账款的提取比例为:一年以内为0,一至两年为10%；二至三年为50%；三年以上为100%；对其他应收款的提取比例为:一年以内为0,一至两年为10%,二至三年为20%,三年以上为50%。,五粮液的政策,变更前：（516,864,519.48+297,938,349.60）*10%=81480286.91变更后：27041540.32+3040685068=30082226,美国凯雷徐工集团工程机械有限公司徐工科技定向增资：大股东徐工机械在现有注册资本人民币12.5亿元的基础上,增资人民币24164.9786万元,全部由凯雷认购，凯雷徐工在交易完成的当期支付6000万美元；并购的或有支付：如果徐工机械2006年的经常性EBITDA(指不包括非经常性损益的息、税、折旧、摊销前利润)达到约定目标,凯雷徐工还将另外支付6000万美元。,3.75亿美元；75%,43%,分析时注意：坏账准备的提取方法，提取比例的合理性：比较前后会计期间坏账准备提取方法，提取比例是否改变：区别坏账准备提取数变动的原因，是应收账款变动引起的，还是会计政策变化或估计变更引起的？是否存在应收账款的巨额冲销行为-还历史账，或者为今后的盈余管理扫清障碍；,数量变动原因的衍生报表,变现风险的衍生报表,应收款项客户明细表,应收款项客户收账比率明细表,应收款项按商品收账比率明细表,账龄明细表,按客户编制的账龄明细表,按商品编制的账龄明细表,货币资金质量分析交易性金融资产质量分析应收账款的质量分析存货质量的分析长期股权投资质量分析固定资产的质量分析其他项目,二、主要资产项目质量分析,2008年前三季度存货价值占总资产70%以上公司一览代码证券简称比例(%)存货同比增长总资产002133广宇集团91.23481736.0995.33528030.35000046泛海建设90.771700575.32180.161873523.10600053中江地产90.33218206.3714.03241570.54600275*ST昌鱼87.08226141.7614.69259682.00000838国兴地产85.5055181.861566.2064542.91002146荣盛发展83.03508206.8054.22612073.03000006深振业A80.87494915.2270.31612010.19600533栖霞建设80.48573971.1946.93713179.10000668S武石油79.5888064.59554.17110656.25000014沙河股份79.58104869.3536.71131784.15000056深国商79.4288079.3439.25110900.86600052浙江广厦79.23793173.2920.611001048.46000150宜华地产78.8496940.8031.00122962.10600617联华合纤78.1712565.61-9.7616074.66000718苏宁环球78.06454954.68125.28582841.64,存货质量分析要点,1、关注存货的周转质量、盈余质量和变现质量周转质量：存货周转率盈余质量：存货毛利率和核心利润率变现质量：经营活动净流量2、从存货购销环节看存货的质量；,3、关注存货成本结转方法和期末计价方法存货成本结转方法：先进先出法，加权平均法等；期末计价：成本与可变现净值孰低法；具体注意如下：计提的合理性进行分析；是否存在利用存货项目进行潜亏挂账的问题；是否存在通过计提巨额跌价准备进行巨额摊销问题；,案例1,案例2：,甲制药厂：2002年产销不景气，库存大量积压，贷款不断增加，资金频频告急，2003年该厂对此积极努力，一方面适当生产，另一方面加大销售，减少库存，但报表上反映的利润2003年较2002年下降；乙制药厂：情况相反，2003年市场不景气，销售量比2002年下降，但年度财务报表上的几项积极指标除资金外均比上年好。,甲厂资料如下：工资和制造费用两年均为288000和720000，销售成本采用后进先出法。该厂认为，其利润下降的原因在于生产能力没有充分利用，工资和制造费用等固定费用未能得到充分摊销。乙厂资料如下：工资和制造费用两年均为180000，销售成本采用后进先出法。该厂认为，其利润上升的原因在于，在市场不景气的情况下，为多交利润，保证国家利润不受影响，公司充分利用生产能力，增产节支的结果。,甲厂数据,乙厂数据,4、存货状态构成和品种构成,表：存货变动情况分析表,品种构成：过度依赖某种产品，其抗风险的能力相对较弱；不同品种产品的盈余能力、技术状态、市场发展前景等也将影响存货质量；,5、存货的物理质量和时效性对存货的物理质量分析对存货的时效状况分析(保质期、内容、技术),货币资金质量分析交易性金融资产质量分析应收账款的质量分析存货质量的分析长期股权投资质量分析固定资产的质量分析其他项目,二、主要资产项目质量分析,长期股权投资的定义是指企业持有的对其子公司、合营企业及联营企业的权益性投资及企业持有的对被投资单位不具有控制，共同控制或重大影响，并且在活跃市场中没有报价，公允价值不能可靠计量的权益性投资。,长期股权投资分析要点1、长期股权投资的方向对盈利性的影响考察投资方向与企业核心竞争力之间是否一致，进而可能对企业整体盈利能力的影响。,2、长期股权投资年度内的重大变化对盈利性的影响变化的三种情况：收回或者转让；增加新的股权投资；因权益法确认投资收益而导致长期股权投资的增加；,3.长期股权投资初始投资成本的确定同一控制下的企业合并权益结合法非同一控制下的企业合并-购买法,4、长期股权投资所运用资产种类对盈利性的影响可运用的资产有：货币资金:选择性强，不受限制；表内的非货币性资产：表外的无形资产：企业表外资源价值实现的一种方式。,5、长期股权投资收益确认方法对盈利性的影响1）成本法和权益法的适用范围2）成本法及其对投资分析只有追加或收回投资时，长期股权投资不会发生变动，或者，长期股权投资仅反映投资的初始投资；收到被投资单位分发的股利，才确认投资收益；清算性股利视同投资的收回；3）权益法及其对投资分析4）二者的转换：,结论：成本法下的投资收益确认和货币资金的流入有直接关系，不会带来利润和资产的泡沫；权益法下确认的投资收益可能出现泡沫，其泡沫的大小取决于被投资方分派现金股利的程度。部分情况下企业改成本法用权益法，其主要出发点不是担心公司的资产和利润出现泡沫，而是不希望自己的利润受到被投资者不良业绩的影响。,6、长期股权投资的变现性分析在有限责任公司的情况下，一般不能撤资；因此，转让是其主要的途径。主要分析长期股权投资减值准备的计提来反映该项目的变现性；,补充：从长期股权投资项目看企业的扩张战略企业扩张的两种途径：经营对外控制性投资，即设立子公司对外投资是一种非常重要的实现跨越式发展的方式。,货币资金质量分析交易性金融资产质量分析应收账款的质量分析存货质量的分析长期股权投资质量分析固定资产的质量分析其他项目,二、主要资产项目质量分析,（一）固定资产原值变动情况,增加原因：投资转入；自行购入自建，自制；融资租入；接受捐赠；盘盈；其他原因,减少原因：出售转让投资转出报废清理盘亏及毁损非常损失其他原因,取得方式和财务状况的外在表现：1、用流动资产和流动负债购置，建造固定资产；最直接的方式，成本具有可验证性。但是，会减少流动资产，增加流动负债，因而对财务状况的外在表现体现为恶化企业的营运资产。2、接受所有者固定资产入资；增加企业所有者权益的”厚实”程度，为企业进一步举债奠定基础；成本具有主观性；3、用融资租赁方式租入的固定资产；以折旧的方式体现，但是经营租入的租金较高，反映在损益表中较高的费用。,（二）固定资产净值变动情况取决于：固定资产原值的变动：体现固定资产结构的调整和优化；注意：企业是否存在“在建工程”挂账调节利润的问题。折旧的计提：只是反映固定资产的新旧程度；折旧政策的选择：两种可能,三）固定资产结构与变动情况侧重于内部分析,使用情况和经济用途分为：生产用固定资产非生产用固定资产租出固定资产未使用固定资产融资租入固定资产侧重：第一，分析生产用和非生产用资产之间的比例变化情况；第二，注意考察未使用和不需用固定资产比率的变化情况；第三，考察内部结构是否合理；,四）固定资产的变现性分析,固定资产将成为长期债务的直接物质保障。因此变现性高低直接影响着固定资产对债务的偿还保障力度。关注：1固定资产是否具有增值潜力；2、固定资产的专用性程度；3、固定资产减值准备的计提状况一定程度上反映了固定资产的变现力；,五）固定资产的周转性分析,侧重考察其营运效率。固定资产周转率=销售收入净额/平均固定资产原值*100%,固定资产的效用：固定资产生产存货，销售的存货继而转化为营业成本，并最终产生效益核心利润和经营活动现金净流量。固定资产的质量高低不在于其规模，而在于其规模和周转的经济后果-即推动了多大的存货规模，产生了多大的营业利润和经营活动现金净流量的大小。,六）固定资产投资效果盈利能力分析,外部投资者可以考察的方面：产品市场规模与固定资产的关系，具体计算1、（存货余额+销售成本）/固定资产原价说明固定资产的利用情况，越高越充分；2、销售成本/固定资产原价一定程度上反映了固定资产的生产能力及生产工艺对市场需要的吻合程度。一般情况下，越大说明固定资产对企业当期贡献越大。,固定资产投资效果分析的考察点：一般而言，固定资产的规模及结构发现显著变化时，存货的规模和结构也会发生相应的变化。主要采取产能比率进行分析：,产能比率=存货生产成本/固定资产原值平均值生产成本=存货期末余额-存货期初余额+营业成本,案例：TCL固定资产追加投资和即将到来业绩泥潭,表1：TCL固定资产投资分析单位：万元,固定资产的技术装备质量整体上在不断提高，结构得到优化；,表2：TCL固定资产投资的效益分析单位：万元,存货周转率提高；与存货周转率提高形成对比的是，企业的营业利润和经营活动现金净流量却出现大幅度下跌；矛盾：固定资产规模和结构出现优化调整，存货周转率也提高了，但是这并没有带来相应的经济效益。,表3：TCL产能比率变化情况单位：万元,一般而言，新增固定资产的技术含量的提高有助于存货成本的显著降低。但是，企业处于相对成熟的家电行业，重大技术升级的可能性不大，因此TCL产能比率下降极有可能是现有固定资产利用率较低造成的，可能存在着增加企业不需用的固定资产所致。因此，如果固定资产的产能比率不能提高，企业成本不可能极大降低。,进一步深入分析的可能思路,生产用的固定资产固定资产非生产用的固定资产分别计算的生产用的固定资产和非生产用的固定资产的产能比率；,结论：TCL的固定资产规模的扩大并没有带来的应有的经济效益，其盈利前景依然存在着不确定性因素。思考：如何提高企业业绩？提高现有固定资产的利用率，以实现单位产品成本的大幅下降；或者改善现有产品结构以提高未来产品的综合毛利率，从而最终实现营业利润的扭亏为盈。,货币资金质量分析交易性金融资产质量分析应收账款的质量分析存货质量的分析长期股权投资质量分析固定资产的质量分析其他项目,二、主要资产项目质量分析,2008年其他应收款统计表,如果过大即为不正常现象，容易产生不明原因占用。,如何办？需要进一步借助会计报表附注分析其具体构成项目的时间和发生时间，特别关注金额较大，时间较长，来自关联方的其他应收款；,可能的原因：粉饰利润大股东抽逃或无偿占用资金转移销售收入偷逃税款等行为。,需要注意的有：对于部分对外投资广泛，自己较少从事经营活动的企业而言，自身的较大规模的其他应收款实际上可能代表了投资方对被投资企业提供的经营资金。此时可以比较投资方自身报表和合并报表中“其他应收款”的相关金额，如果合并报表数字小于投资者自身报表数字，则差额基本代表了投资方向被投资者提供的资金。此时，其他应收款的质量将取决于被投资方的盈利能力和质量。案例：泛海建设的“其他应收款”去哪里了？,案例：泛海建设（2007）资产负债表(资产万元）,购买法和股权联合法的比较,（一）差异净资产的入帐价值在帐面上是否确认商誉合并费用的处理合并后主并企业的利润构成思考：这种购买处理的方法将对企业的净收益产生什么影响？,资本公积,（二）经济影响1、对合并当年的影响资产的计价方法对合并企业的影响合并费用对合并企业的影响将极大的影响着企业的利润以及其他的财务指标，如净资产利润率2、对合并以后年度的影响资产摊销,采取不同的合并方法会对合并企业的现金流量产生影响吗？权益联合法对主并企业的经营业绩产生了积极影响，更能体现合并企业的业绩，企业偏好权益结合法。权益结合法下的现金流量却与采用购买法的企业并无差异。因此，报告盈余的差异完全是人为的结果。美国曾是世界范围内使用权益集合法最早和最多的国家。尽管美国对权益集合法的运用提出了12个限制条件。如：1998年，约有55%的企业合并采用了权益集合法。1999年4月21日，美国财务会计准则委员会全体委员一致投票表决取消权益集合法。同年9月，通过征求意见稿的形式提出取消权益集合法。2001年，明令禁止权益集合法，从2001年6月30日开始，美国所有的企业合并一律采用购买法。改组前，国际会计准则委员会允许企业采用权益集合法，对其运用规定了比美国更为严格的限制条件。改组后，国际会计准则委员会对企业合并等问题进行了探讨并于2002年4月末形成了初步结论，取消权益集合法。,我国的现实,企业会计准则第号企业合并根据企业合并中参与合并的各方在合并前及合并后是否受同一方或相同的多方最终控制，企业合并可分为同一控制下的企业合并及非同一控制下的企业合并。对同一控制下的企业合并采取权益结合法，而对非同一控制下的企业采取购买法.其原因在于我国的要素市场的不健全，我国特殊的金字塔形的控制链等等。,第三节权益项目质量分析,流动资产的质量是指其“流动性”即转换成现金的能力，包括是否能不受损失地转换为现金以及转换需要的时间。流动负债也有“质量”问题。一般说来，企业的所有债务都是要偿还的，但是并非所有债务都需要在到期时立即偿还，债务偿还的强制程度和紧迫性被视为负债的质量。,一、流动负债分析（一）流动负债周转性分析不同的流动负债其周转期间并不一致，因此，需要具体分析，可以得出较为准确的流动性风险。注意：存货规模和应付项目规模不一致可能意味着什么？（二）强制性流动负债和非强制性流动负债分析应付票据，应付账款，银行借款，应付股利和契约性负债。预收账款，部分应付账款，其他应付款项；,（三）企业短期贷款规模可能包含的融资质量信息资金饥渴症-短期贷款规模远远超过实际需求数量-可能引发不必要地采取费用。（四）企业应付账款与应付票据的数量变化所包含的经营质量信息：企业利用商业信用推动经营活动的能力。1、随着企业存货或营业成本的增长，应付账款相应增长；2、随着企业存货或营业成本的增长，应付票据相应增长；,案例：格力电器（2007）部分财务数据单位：元,表：格力负债结构分析单位：元,表：存货及其采购方式分析表单位：元,格力在存货的采购方面具有较强的付款期限谈判能力和结算方式的选择能力。,2、预收账款对债务依存度的贡献与企业竞争优势,（五）考察应付职工薪酬，估算员工的平均工资，可能发现其中存在的问题结合公司员工数，以及现金流量表中的“支付给职工以及为职工支付的现金”来分析。应付职工薪酬（或“支付给职工以及为职工支付的现金”）占销售收入的比重，同时将其与历年数，中期数，当地可比企业比，如：海螺型材：“支付给职工以及为职工支付的现金”只占销售收入1%，明显偏低。,（六）企业税金交纳情况与税务环境通过应交所得税、递延所得税与利润表中的所得税费用之间的关系可以透视企业的税务环境；可以识别企业是否存在中某些造假行为；案例：银广夏陷阱,如何识别？“支付的各项税费”，先纵向比，然后进行其它测试；如“支付的各项税费/销售收入”，制造业一般在10%左右，如果低于6%，就怀疑其税负是否偏低；高科技低于3%、商业低于4%都视于不正常，一旦发现税负偏低，就要