第7章 股利分配决策幻灯片.ppt

第七章股利分配决策，7.1利润和分配管理7.2股利政策概述7.3股利政策类型7.4中国上市公司股利政策实践，7.1.1利润的构成收益是企业在一定会计期间的经营成果，反映了企业经济效益的高低。一般来说，如果企业实现了利润，则表明企业所有者的股份增加，业绩提高。相反，企业出现亏损，企业所有者权益减少，业绩下降。利润往往是评价企业管理层绩效的重要指标，也是投资者等财务报告用户做出决定时的重要参考。企业利润通常包括收入减去费用的净额、直接计入当期利润的利润和损失等。7.1利润及其分配管理，1 .收益减去成本的净收益减去成本的净额反映了企业日常活动的经营业绩，是企业利润的主要来源，主要是指经营利润。营业利润的指标可以比较恰当地代表企业管理者的经营业绩。营业利润=营业收入-营业费用-营业税和附加-营业费用-管理费用-拖欠成本-资产损坏损失公允价值变动损益(-公允价值变动损失)投资收益(-投资损失)，2。直接计入当前期间收益的收益和损失表示反映当前期间收益、最终权益变更、资本投资或所有者与收益分配无关的收益或损失的企业非日常活动绩效。直接计入本期收益的收益和损失=营业外收益-营业外总支出收益=收入-费用直接计入本期净收益的收益和损失3。净收入=总利润-所得税成本，7.1.2利润分配原则1。依法分配原则制定和颁布了规范企业利益分配行为的若干法律法规，规范了企业利益分配的基本要求、一般程序和主要比例。企业在分配利润时，要严格遵守国家的财经法、规定，按照法定程序分配。首先要依法缴纳所得税，纳税后净收入按法定比例和要求提取，然后按照法定程序在投资者之间分配。这个企业只能实行，不能违反。2.利益统一原则企业有利润的时候，要及时向国家缴纳所得税，确保国家财政收入。如果发生亏损，国家也不要再挽回，要用企业今后每年实现的利益来补偿，自己做损益，减轻国家财政负担，真正从利益分配中获取国家利益。投资者作为资本投资者是企业的所有者，具有依法分配利益的权利。投资者只有拥有净收益，所有者才能拥有投资的动力，所以在利益分配中要考虑投资者的利益。作为劳动者利润的直接创造者，在获得工资奖金的同时，要求以适当的方式参与净利分配，从净利中提取公益金，用于劳动者的集体福利设施支出。从利益分配上也可以看出，要同时考虑劳动者的利益。结论实施利益分配中兼顾各方利益的原则，既能满足国家集中财政资源的需要，又能满足企业自身的发展要求。保护投资者的合法权益，同时也能保护劳动者的个人利益。3.公平分配原则在利益分配中执行公平分配原则有两个意义。第一层是市场经济体制下，所有企业都站在同一起跑线上，按照公平原则遵守相同的法律法规，履行相同的社会责任，公平竞争，因利益分配而人为造成不公平竞争，越是利益较多的企业，越应该在分配中留下更多的利益。另一个意思是所有投资者因自己的投资行为而享有分配权，并符合其投资比例。因此，企业在向投资者分配利益时，必须按照公平的原则，按照各方在资本中投资的股份进行分配，拥有相同的股份等股份，不应该发生任何一方占有更多的现象，可以从根本上保护投资者的利益。4 .分配和积累、积累和消费都是原则上的企业，在利润分配时，按照规定，除法定剩余公积金提取外，还可以提取一定比例的公益金，适当的利润可以累计投资，最后还可以分配给投资者的利益盈余，所有权仍然在投资者身上。一定比例的保留有助于扩大企业再生产融资，提高对风险的抵抗力，提高运营的安全系数和稳定性，同时提高所有者的收益。此外，留存收益可以弥补歉收，稳定利润分配额的波动幅度，稳定投资补偿的效果，将长期利益和最近的利益有机地结合起来，进行分配和积累。要真正发挥这种留成收益的累积作用，必须合理安排内部积累和消费的关系，规定留存收益的用途，防止留存收益向消费方向倾斜的现象。因此，企业要妥善处理利润分配中分配和积累、积累和消费的关系。7.1.3利润分配程序在两个方面是基于分配的利润。一是企业总利润，即税前利润，二是净利润，即税后利润。因此，利润分配的基本程序如下：1.依法缴纳所得税。1)补偿亏损企业经营损失的税前利润，企业应自行补充。那一年的损失可以用下一年的税前利润弥补。由于下一年利润不足而补充的可以在5年内继续补充。5年内未能弥补的，以税后利益补偿。2)计算应纳税收入=企业总收益-上一年度亏损弥补-国家需要调整其它项目的收益国家规定应增加的计税收益3)计算应纳税所得税税额应纳税所得税=应纳税所得税率，2。税后利润分配(1)公司上一年亏损的补充。只有在前一年发生了亏损，公司的法定公积金不足以弥补前一年公司亏损的情况下，才能用净收入弥补亏损，否则可以进入以下程序。(2)提取法定盈余公积金。法定盈余公积金是根据税后利润的10%提取的，这将持续到该公积金达到注册资本的50%。弥补亏损需要税后利润弥补亏损后提取余额。(3)支付优先股股息。没有优先股，您可以直接进入下一过程。(四)提取任意剩余公积金；按照公司章程的有关规定进行。(5)支付普通股股息。计算公司的可分配利润，并根据公司的股息分配政策确定分配给股东的股息。7.1.4利润分配项目按照上述程序，利润分配形成了以下几个项目：1.超额公积金超额公积金是从净收益中提取的积累资金，是企业用于防范风险、防御和补充资本的重要来源。剩余公积金分为法定剩余公积金和随机剩余公积金。在没有年度累计亏损的情况下，法定剩余资金来源的计算标准为该年度税后净收入，应根据税后净收入的10%提取。法定盈余公积金达到注册资本的50%后，不能继续提取。任意盈余公积金是根据企业的经营要求，根据公司章程或股东会议决议计算的公积金，以满足企业的经营要求。股份公司的任意预付资金应在优先股股息之后、普通股股息之前支付。企业提取剩余公积金主要用于以下方面：1)弥补亏损企业上一年的亏损，一般按法定期间(一般为5年)以税前利润补偿，超过法定期间后弥补之前，不进行后续分配。为了维持股票信用，股份公司可以用盈余公积金弥补赤字，弥补亏损后，通过股东大会的特别决议，利用盈余公积金，以不超过股票面值6%的比例向股东支付股息。但是支付股息后，法定盈余公积金必须低于注册资本的25%。2)通过积累扩大生产经营剩余公积金也可以用于扩大生产经营，但使用后法定剩余公积金不得低于注册资本的25%。3)增加注册资本企业所用的盈余公积金，经股东大会特别决议，可以用于增加注册资本，但增加后盈余公积金不能低于注册资本的25%。2 .向投资者分配利益法人投资者的利益是投资者在企业中获得现实利益的有效方法，利益分配应提取剩余公积金及公益金，并以该投资者在企业中拥有的投资为基础。各投资者获得的收益与持有的投资额成正比。这是企业如果当年没有利润，一般不能向投资者分配利润的所谓“无益”的原则。对投资者而言，利润分配主要是：1)优先股股息2)普通股股息、股息的一些基本概念1)每股股息(dividendpershare)每股股息，表示公司向普通股股东支付的每股股息金额。每股股息=总股息占外部普通股股份数2)股息支付率(dividendpaymentratio)股息支付率表示普通股股息占公司净收入的百分比。股息支付率主要反映了公司的股利分配政策和股利支付能力。股息支付率计算如下：股息支付率=(普通股每股股息普通股每股收益)100%，7.2股息策略概述，3)股票收益(dividendyieldordividendrate)股票收益反映了股息和股价的关系。计算方法如下：股票收益=普通股每股股息普通股每股股票价格)100%，3。股利政策的含义股利政策的基本内容如下：(1)股息支付率的高、低政策是确定每股实际分配盈馀与可分配盈馀的比率。(2)股利支付的特定形式是确定适当的支付形式，例如现金股利、财产股利、负债股利、股票股利、股票回购等。(三)确定股息支付率增加政策，即公司未来股息增加的速度，限制一定期间股息支付率的高低。(4)选择哪种股利策略将采用稳定增长股利政策，还是剩余股利政策或固定股利政策。(五)股利发放日期、登记日期、除水果、发行日期决定等股利支付程序计划。7.2.2公司股利发放程序股份有限公司向股东支付股利的过程包括股利申报日、股权登记日、除去日及股利发放日。(1)股利申报日。(2)权益注册日期。第三天。(4)股利发行日期。案例71一家公司于2012年12月16日举行的股东大会决议通过股息分配方案，宣布了当天董事会对外发行的股息分配方案。也就是说，本年度10周将获得1元股息，公司将于2013年2月5日对该公司的股东分红，2013年1月16日。上述实例：2012年12月16日：股息声明日2013年1月16日：权益登记日2013年1月17日：第三日(现行制度)2013年2月5日：股息发放日，7.2.3股息支付方式股息支付方式一般包括现金股息、财产股息和财产股息1.现金股利形式的现金股利是以现金形式支付的股利，是支付股利的一般和主要方法。这种形式符合大多数投资者希望获得一定金额现金的实际投资要求，最容易说服投资者，但这种支付股息的方式增加了企业现金流出，增加了企业支付现金的压力。只有企业有盈馀，有足够的现金，才能使用。，2 .财产股息形式财产股息形式主要是以现金以外的其他资产(如现货或现货产品)支付股息的方式。公司拥有的其他公司的债券、股票等证券股利。其中现货分红形式不会增加企业现金流出，适用于企业现金支付能力较低的时期。证券股利形式不仅保留了公司对其他公司的支配力，而且不会增加企业当前的现金流出，证券流动性强，股东们很乐意接受。3 .负债股息形式，即负债股息形式，是公司作为负债支付的股息，通常作为公司的应付票据支付给股东，也可以作为最后手段发行公司债券以支付股息。这种支付股息的方法都需要偿还本金和利息，因此可以作为对公司的付款压力大、现金不足的情况下的权宜之计。4 .股票股利形态股票股利形态的优点是公司以增产股票支付应支付的股利，企业可以用股票形式代替企业现金流出。公司发行股票股利不会影响公司的资产和负债，不会影响股东权益总额，只需将股东权益中留存收益的一部分转移到股票帐户，从而增加企业的永久资本，避免企业现金流出。接受股票股利的股东增加了他们的股份数，但公司内股份的比重没有改变。这是因为股票股利按比例分配，保持了原来的股票比例。5 .股票回购公司的股票回购如果其盈利能力不变，将导致每股收益增加，假设股票回购后股价收益率保持不变，从而导致每股市场价格上涨。通过提高每股股票市场的价格，股东可以获得更多的资本收益，从而获得资本收益，而不是股息收入。因为股票回购起到了分配超额现金的作用。公司的现金超过投资需要量，但没有使用此资金的好投资机会的话，分配股息是好的，但也可以因为股东逃税、控股等各种原因，以股票回购代替现金股利分配。换句话说，股票回购也是现金股利的替代方案。7.2.4股利政策理论1。与股利相关的股利相关理论是1961年米勒和Modigliani两位经济学家提出的。他们认为股利政策不影响公司的价值，什么股利政策是最好的并不重要。任何红利政策都可以说是最好的红利政策。MM提出的股息无关理论是基于以下几个重要假设而开发的：(1)一个完全资本市场(perfectcapitalmarket)。(2)不存在个人或公司所得税。也就是说，资本收入和股息收入之间没有所得税差异。(3)公司规定了不变的投资决定。(4)每个投资者都很清楚未来的价格和股息。2 .股利相关论该理论认为股利政策与股市行情有很大关系。红利支付受多种因素的制约，在多种因素不确定的情况下，投资者最关心以什么形式(红利收益或资本收益)支付自己的投资收益。一般来说，投资者有现实的倾向，所以股利收益和资本收益的选择是以稳定性为前提的。从投资者的角度来看，眼前的股息收益比留存收益投资产生未来资本收益更为确定。因此，在其他相同的条件下，投资者最好在不久的将来以高价格购买提供高股息的股票。公司及时支付股利有助于消除投资者对获取投资回报率的不确定性，因此投资者总是喜欢近期确定收入的股利，而不是未来日期未确定的资本收益。7.3.1影响股利政策的因素1。法律因素任何公司总是在特定的法律环境条件下从事商业活动。因此，法律直接限制了公司的股利政策。此限制是1)法定资本的完全维持，根据此要求，股息只能按公司的当期净收益分配。但是，如果公司以前一年的留存收益分配股利，则仅在之前弥补亏损后进行，并保持一定金额的留存收益。特别是不能通过发行股息将股东权益降低到批准的资本金额以下。否则债权人的利益不能得到充分保障。7.3股息政策类型，2)企业规定，企业年度税后利润应提取法定公积金的10%，鼓励企业提取任意超额公积金，只有企业提取的公积金达到注册资本的50%，才能进一步计算。有关企业累计的法律条款，任何股份公司都要遵守，限制公司股利支付的任意性，有效保护债权人的利益。3)超额累计收益企业支付给股东的股息，股东缴纳个人所得税，而股票交易的资本收益可以免税，也可以税率低，因此公司可以利用超额累计收益提高股价，帮助股东避税。从另一个角度来看，公