第二章-财务管理价值观念

天津职业技术师范大学经济管理学院，2020/5/30，第二章财务管理价值观，天津职业技术师范大学经济管理学院，2020/5/30，学习目的，学习目的：通过本章的学习，掌握资金的时间价值和风险价值的概念；掌握复利终值、复利现值、年金终值和年金现值的计算，并能结合相关问题熟练运用；了解风险的分类；掌握风险值的计量；把握风险与回报的关系；理解通货膨胀的概念。重点和难点：资金时间价值的计算，风险与补偿的关系。天津职业技术师范学院经济管理学院，2020/5/30，2010.9.6100元，2011.9.6100元，2010.9.6100元，存入银行，2011.9.6110元，增值10元为资金的时间价值。在实践中，习惯上用相对数字来表示资金的时间价值，即以投资货币表示的增值百分比。因此，以上示例中的资金时间价值为10%。天津职业技术师范大学经济与管理学院，2020/5/30，1。资金时间价值的概念，是指由于资金周转的时间因素，一定数量的资金在不同时间点的价值差异。它相当于没有风险和通货膨胀的社会平均资本利润率。注：如果通货膨胀率很低，资金的时间价值可以用政府债券的利率来表示。天津职业技术师范大学经济管理学院，2020/5/30。理解资金的时间价值有以下两个关键点：资金的时间价值是资金的增值部分，一般可以理解为利息；当资本被用作投资资本时，资本的增值就实现了，而不被用作资本的资本不能自行增值。天津职业技术师范大学经济与管理学院，2020/5/30，不同时间点的资本价值是不相等的，所以不同时间点的资本收入和支出不应该直接比较，它们需要转换到同一个时间点才能在规模上进行比较。不同时间点资金之间的转换，即资金时间价值的计算。2.天津职业技术师范学院经济管理学院，资金时间价值计算，2020/5/30。由于货币随时间的增长过程在数学上类似于利息的计算过程，计算利息的各种方法在计算中被广泛使用。注：资本的时间价值不是利率。利率是资金供求相互作用的结果。天津职业技术师范学院经济与管理学院，2020/5/30，主要有两个计息基础和四个基本要素。现值，终值，计息期和利率这四个主要因素的简单利息和复利在两个计息基础上，天津理工师范大学经济与管理学院，2020/5/30，终值(F)-也称为未来价值，是一定数额的现金在未来某一点的价值，俗称本金和利息之和。现值(P)-也称为本金，是指在未来的某个时间点将一定数量的现金转换为现值的价值。天津职业技术师范大学经济与管理学院，2020/5/30，利率(以I表示)-资金时间价值的具体体现。计息周期(用n表示)-两个相邻计息周期之间的时间间隔。将现值和终值分成n个周期。注：除非另有规定，时间价值计算主要基于复利。天津职业技术师范大学经济与管理学院，2020/5/30，2.1一次性付款的最终价值和现值的计算2.1.1单项利润的最终价值和现值的计算：单项利润的最终价值是指一定金额的资金在未来某个时点的价值，通常称为本金和利息之和。也就是说，利息只会从本金中产生，而不会再产生。p:本金(现值)I:利率I:利息f:本金和(终值)n:利息期i=pinf=pi=pin=p (1in)注：gene例如，天津职业技术师范大学经济管理学院，2020/5/30:一个人以10%的年利率购买了价值500元的债券。一年后债券的价值是多少？f=500 (10%)=550，如图所示，天津职业技术师范大学经济与管理学院，2020/5/30，例1:一个人持有面值为5000元、票面利率为6%的有息票据，发行日期为8月12日，到期日为11月10日(90天)，那么持有人到期时可以赚取的本金和利息的总和是多少？f=p (1 in)=5000 (16/360)=5075元，即该人5年后可提取的本金和利息之和为5075元。天津职业技术师范大学经济管理学院，2020/5/30。单一利息的现值是指一定数额的资金在未来某一时间点的价值转换为单一利息下的现值。它是最终值的逆运算，可以通过最终值进行逆运算。p:本金(现值)I:利率I:利息f:本金和利息(最终价值)n:利息期I=pinf=pi=pin=p (1 in) p=f/(1 in)，天津职业技术师范大学经济与管理学院，2020/5/30，例2:如果一个人想在3年内获得本金和利息，并以50万元购买一套公寓，在6%利率和单一利率的条件下，他现在应该在银行存款多少？p=f/(1 in)=500000 (16% 3)=423729万元，天津理工师范大学经济管理学院，2020/5/30，2.1.2复利终值和现值的计算：1。复利终值的计算：复利终值是指一定数量的本金经过若干期复利计算后的本金和利息之和，即“利息滚动利息”。注：“利息展期”:前一年的本金和利息之和作为下一年的本金计算利息；计息期是指相邻两个计息期之间的时间间隔，即年度、半年度、季度、月度等。除非另有规定，计息期为一年。天津职业技术师范大学经济与管理学院，2020/5/30，第一年年末F1=P(1 i)，第二年年末F2=P(1 i)2，第三年年末F3=P(1 i)3，第一年年末Fn-1，第一年年末Fn-1，第一年年末FN-1，第二年年末FN=P (1i) n，P，1，2，3，N-1，N，F 天津职业技术师范大学，2020/5/30，(1)F=P(1 I)n(1 I)n-复利系数的最终值或复利的最终值1元，表示为(F/P，I，n)。 其含义是：当利率为1时，经过N个周期，1元本金的最终值。例如：(离岸价，10%，5)当利率为10%时，5个周期后1元本金的最终价值是多少？(2)复利终值的特征：利率越高，复利期越多，复利终值越大。天津职业技术师范大学经济与管理学院，2020/5/30例3一家企业向银行存款25万元。如果银行存款的年利率是6%，如果利息是复利，这个人在五年内可以提取的本金和利息的总和是多少？F=P (F/P，I，N)=250000 (F/P，6%，5)=2500001.3382=334550元，天津职业技术师范学院经济与管理学院，2020/5/30，2。复利现值的计算：复利现值是指复利下特定资金在未来某个时点转换为现值的价值。复利最终值的倒数。P=F(1i)-n(1i)-n-复利系数的现值或1元复利的现值，记为(P/F，I，n)，这意味着当利率为I时，在n个周期后现在需要多少本金才能获得1元。举例(P/F，10%，5)表明，当利率为10%时，为了在第5次发行后获得1元，现在需要本金？天津职业技术师范大学经济与管理学院，2020/5/30，示例4一家企业希望投资项目A，预计五年内可获得600万英镑。假设年利率为10%，目前的价值是多少，课堂实践，天津职业技术师范大学经济与管理学院，2020/5/30，(1)2002年初一项设备投资的最终价值f=p (f/p，I，n)=10 (f/p，10%，2)=12.1万元(2)2002年初预期收益的现值之和=2 (p/f，10%，1) 3 (p/f，10%，2) 5 (p/f天津职业技术师范大学经济与管理学院，2020/5/30。年金是指在一定时期内收到并支付相等金额的一系列付款。一系列的支付是平等的、定期的和连续的。天津职业技术师范大学经济与管理学院，2020/5/30，3.1普通年金(后付年金)最终价值和现值，A，1，2，3，n-1，n，FA？普通年金是指从第一期开始的一定时期内，在每期结束时等额发生的一系列收入和支出。3.1.1普通年金终值的计算普通年金终值是一定时期内(在每个时间点)每个时期结束时相等收入和支付的复利终值的总和。天津职业技术师范大学经济管理学院，2020/5/30，天津职业技术师范大学经济管理学院，2020/5/30，其中为普通年金最终价值系数。其值可在根据不同利率和期限编制的年金终值系数表中找到，并有符号(F/A，I，N)，表示1元的终值，普通年金，在利率为I且在N个期限后的每个期限结束时支付。例(离差，10%，5)显示1元，普通年金。当利率为10%时，5个周期后的最终价值是多少？(1) n-1，I，天津职业技术师范大学经济与管理学院，2020/5/30，例5假设一家房地产开发商计划在五年建设期内每年年底向银行借款2000万元，年利率为10%，项目完工时应付的本金和利息总额是多少？f=a (f/a，I，n)=2000 (f/a，10%，5)=20006.1051=12210.2万元，因此第五年末应付本息总额为12210.2万元。天津职业技术师范大学经济管理学院，2020/5/30，年度偿债基金计算-年金终值反算；当利率I、周期数N和终值F已知时，也可以计算年金A。此时，A被称为年度还款基金，它是年金最终价值的倒数。也就是说，年度偿债基金=年度偿债基金存款准备金(相当于年金a)，在约定的未来某个时间点，为了清偿某项债务或积累一定数量的资金(实际上等于年金的最终价值f)，必须提取等量的存款准备金。分数叫做偿债基金系数，它可以表示为(A/F，I，n)，年金终值，年金终值系数，(1 I) n-1，I，天津职业技术师范学院经济与管理学院，2020/5/30，例6一个企业有一笔5年内到期的债务，该债务的总本金和利息为1200万元。从现在开始，企业计划每年向银行存入等量的钱。假设银行存款利率为8%，年底应该存多少？解决方案：A=1200/58666=204.55万元，1500，(F/A，8%，5)，天津职业技术师范大学经济与管理学院，2020/5/30，3.1.2普通年金现值的计算，普通年金现值是一定时期内每期期末一系列收支现值的总和。也就是说，现在(第一年年初)投资的金额等于每年年底获得的金额。天津职业技术师范大学经济管理学院，2020/5/30，天津职业技术师范大学经济管理学院，2020/5/30，其中为普通年金现值系数。其价值可在根据不同利率和期限编制的年金现值系数表中找到，符号为(P/A，I，N)，表示在随后的每N个期限结束时获得1元普通年金所需的投资金额，当利率为1时，即现在(第一年年初)。例如(零件号，10这个分数叫做“资本回收系数”，可以用(A/P，I，n)，P，(p/a，I，n)，(p/a，I，n)，1表示，天津职业技术师范学院经济与管理学院，2020/5/30，例8假设一个企业计划以10%的利率借款3000万元，投资一个10年期的项目，至少每年回收多少钱是可行的？解决方案：A=3000/6.1446=488.23万元，1000，(P/A，10%，10)，天津职业技术师范学院经济与管理学院，2020/5/30。结论：偿债基金和普通年金的最终价值是相互作用的。偿债基金系数和普通年金终值系数是互为倒数的。回收的资本金额和普通年金的现值是相互作用的。资本回收系数和普通年金现值系数互为倒数。天津职业技术师范大学经济与管理学院，2020/5/30，即时年金：在每个周期开始时收到和支付的年金。支付期比普通年金提前一个周期。3.2天津职业技术师范大学经济与管理学院即时年金，2020/5/30，即时年金终值0123 N-2N-1 N AAAAAAAAAA普通年金终值0123N-2N-1N AAAAAAAA，FA=A (F/A，I，n)(1 i)，即时年金终值是指从第一期开始的每期期初收到和支付的一系列款项的终值之和。方法1:与普通年金比较-整体法，天津职业技术师范大学经济管理学院，2020/5/30，方法2:将每个周期开始时的等价年金A转换为N周期结束时的值，然后求和-阶梯法，天津职业技术师范大学经济管理学院，2020/5/30，FA=A (F/A，I，N) (1I)=A (F/A，I，N1)-1)， 天津职业技术师范大学经济与管理学院，2020/5/30，例9公司决定连续三年在每年年初存入200万元作为住房公积金，银行存款利率为8%，那么公司在第三年年底可以一次性提取的本金和利息的总和是多少？ 方法1:将其视为3年期普通年金，然后乘以(1i) F=A (F/A，I，N) (1i)=200 (F/A，8%，3) (18%)=2003.24641.08=7，012，200方法2:将其视为4年期普通年金，然后减去F=A (F/A，I，N 1)-1=1 (F/A，8%，4)-1=7，0