星湖公司财务报表分析

2009-2010年第二学期财务报表分析科目考查卷专业： 班级： 任课教师：姓名： 学号： 成 绩：广东星湖科技股份有限公司财务报表分析报告一、公司基本情况被誉为二十一世纪高新技术产业的朝阳企业广东肇庆星湖生物科技股份有限公司，于1992年由原国有企业肇庆味精厂改制而来，是我省首批八家股份制企业之一，1994年8月在上海证券交易所挂牌上市，证券简称“星湖科技”。 截至2010年3月，公司总股本5.21亿股，其中国有股1.01亿股，社会公众股4.2亿股。公司总资产13.63亿元，净资产7.93亿元。公司主营业产品是粤宝牌原料药系列（肌苷、利巴韦林、脯氨酸、腺苷、鸟苷等）、星湖牌调味品系列（呈味核苷酸钠、味精、鸡精、酱油等）、星湖牌饲料添加剂系列（L-苏氨酸、L-赖氨酸盐酸盐、植酸酶等）三大类。公司多个主导产品的生产规模、市场占有率居国内首位，其中肌苷和利巴韦林的生产规模为全球最大，核苷酸系列产品（肌苷酸二钠、鸟苷酸二钠、呈味核苷酸二钠以及鸟苷等）则是填补国内空白的新产品，是拥有自主知识产权和民族品牌的国家重点新产品；苏氨酸生产规模在国内前列。公司质量管理先进，建立了完善的质量体系，主要产品质量均达到国际先进水平。公司不断致力于发酵工程、化学合成等新技术、新产品的产业化，多个核苷类新产品以及发酵的新产品正在中试试验中，有望近期形成产业规模，将大力地促进公司持续发展。二、公司财务报表分析（1）短期偿债能力分析项目财务比率2007年2008年2009年短期偿债能力营运资金-4,533,123.8015,583,940.42251,918,671.67 流动比率0.991.031.58速动比率0.610.571.21现金比率25.16%26.60%72.01%现金流动负债比0.160.310.73现金负债总额比0.140.260.66由上表可以看出，公司的营运资金由2007年的-4,533,123.80元增长到2008年的15,583,940.42，再持续增长到2009年的251,918,671.67元，表明公司短期有一定的偿债能力，因为流动资产抵补流动负债后还有一定剩余。从动态上分析 ，2009年公司的营运资金状况比2008年和2007年都要好,分别增加了236,334,731.25元、20,117,064.22元的营运资金。营运资金的增加是因为当期流动资产增加超过流动负债增加所致。从营运资金的对比看，公司可用于日常经营需要的资金增多了,公司的短期偿债能力有所提高。从公司2007年到2009年的流动比率的数值来看，该公司短期偿债能力较弱，与公认标准2还有一定差距；从发展趋势来看，该公司连续3年的流动比率呈逐年上升的趋势，表明短期偿债能力逐渐增强。原因是3年的流动资产上升的速度都快于流动负债上升的速度，致使流动比率逐年上升。公司2008年的速动比率小于2007年的比率，而且两年的数值都小于1，说明公司这两年的短期偿债能力较弱，特别是2008年，应注意调整公司的流动资产结构。而公司2009年的速动比率是2008年的两倍，而且大于公认标准1，反映出公司的短期偿债能力大大提高，说明公司即期偿债能力也大大的提高了。公司的现金比率由2007年的25.16%上升到2008年的26.60%，再上升到2009年的72.01%，反映出公司的短期偿债能力较强，而且在公认的20%以上，说明公司即期偿债的能力非常乐观。但另一方面，公司2009年的现金比率是公认标准的3倍，说明公司的现金比率过高，同时也表明公司通过负债方式所筹集的流动资金没有得到充分利用，失去了较大的投资获利机会。从上表可以看出，公司的现金流动负债比，2007年为0.16，2008年为0.31，2009年为0.73，呈不断上升的态势，且2009年的指标大于公认标准0.4，表明公司现金流入对当期债务清偿的保障逐年增强，偿还短期债务的能力上升了。公司的现金负债总额比由2007年的0.14，2009年的0.26，上升到2009年的0.67，说明公司通过经营活动现金流量净额来偿还债务的能力增强了。（2）长期偿债能力分析项目财务比率2007年2008年2009年长期偿债能力资产负债率45.01%42.78%31.87%产权比率81.84%74.75%46.79%有形净值债务率90.49%71.66%49.62%已获利息倍数5.931.8821.89非流动负债与营运资金比率-22.060.620.17长期负债比率16.47%16.63%8.90%从计算结果中可以看出，公司的资产负债率在逐年下降。2007年该比率是45.01%，处于适宜水平40%60%之间，说明公司的偿债能力较好。但2008年该比率下降到42.78%，虽然仍处于适宜水平，但长期偿债的能力明显下降了。到2009年，该比率已经大幅下降到31.87%，说明公司的融资渠道较单一，总资产中约70是由投资人提供的，投资人面临的风险较大。从债权人角度看，该指标应越低越好，比率越低，负债总额占全部资产的比率越小，表明企业债权人保障程度越高。但从经营者角度看，企业负责比率小，付息的压力就小，财务状况稳定，却说明企业畏缩不前，利用债权人资本进行经营活动的能力较差。通过计算可以看出，公司的产权比率由2007年的81.84%逐年下降到2008年的74.75%、2009年的46.79%，表明公司财力充足，长期偿债能力在增强。但一般认为，产权比率应当维持在70%150%之间，而2009年该比率较低，表明公司采纳了低风险、低报酬的资本结构，却没有充分发挥债权的财务杠杆效应。由上表可以看出，公司的有形净值债务率由2007年的90.49%下降到2008年的71.66%，再继续下降到2009年的49.62%，比产权比率的81.84%、74.75%、46.79%略高，说明长期债权人面临的风险较少，长期偿债能力在增强，财务风险较少。公司2007年、2008年的已获利息倍数5.93、1.88相比下降了，表明公司用于偿还债务利息的能力在下降。但两年的数据都比1大，说明公司支付利息的能力还是有的，只是2008年的利息倍数1.88表明公司的收入在支付利息后只剩下0.88的利润。但2009年的已获利息倍数为21.89，与2008年相比翻了接近11倍，上升速度惊人，说明公司偿债能力很强，支付一年的利息绰绰有余。由上表可以看出，公司的非流动负债与营运资金比率由2007年的-22.05上升到2008年的0.62，再下降到2009年的0.17，表明企业2008年的短期偿债能力较弱，而且还预示着企业未来偿还长期债务的保障程度也较弱。但2009年出现了转折，该比率的下降表明长期债权人和短期债权人的债权安全得到保障。由上表可以看出，公司2007年到2009年的长期负债比率分别为16.47%、16.63%、8.90%，呈先升后降趋势，但2007年和2008年变化不大。与短期负债相比，长期负债具有期限长、成本高、风险低、稳定性强的特点。2009年该比率的下降反映企业筹措长期负债资金的能力下降了，但也意味着企业对短期借入资金的依赖性提高了，企业当期偿债能力上升了。（3）盈利能力分析项目财务比率2007年2008年2009年盈利能力销售毛利率17.61%20.89%34.83%销售净利率18.032.87%16.37%营业利润率18.74%2.96%17.95%总资产报酬率9.96%2.31%17.50%资本保值增值率82.79%104.64%131.40%成本费用利润率18.14%3.23%20.61%净资产收益率18.68%3.63%21.92%每股收益0.26590.05570.4309稀释每股收益0.26590.05570.4309每股净资产1.421.491.96由上表可以看出，公司连续年的销售毛利率分别为17.61%、20.89%、34.83%，呈不断上升趋势，说明公司对管理费用、销售费用和财务费用的承受能力越来越强，盈利能力也越来越强。从以上数据可以看出，公司2007年到2009年的销售净利率、和营业利润率都是先降后升。说明公司2008年的销售获取利润的能力较差，2007和2009两年的获利能力较强。从上表可看出，公司2008年的总资产报酬率21%低于2007年的9.96%，表明公司2008年全部资产获取收益的水平下降了，全面反映了企业的获利能力和投入产出情况不佳。而2009年该比率又上升到17.50%，说明企业资产的运用效率好，也意味着企业资产的盈利能力增强了。并且2009年该比率较市场利率5.94大3倍，表明企业充分利用了财务杠杆，进行负债经营，因而获取了较大的收益。由上表可以看出，公司的资本保值增值率连续3年不断上升，分别为82.79%、104.64%、131.40%，而且2009年该比率远大于100%，说明企业增值能力越来越强。由上表可以看出，公司的成本费用利润率有2007年的18.14%下降到2008年的3.23%，再上升到2009年的20.61%，说明公司2008年为获取收益而付出的代价较2007年增加了，盈利能力下降了。而2009年该指标的大幅攀升表明公司的成本管理工作的成效大大提高，盈利能力直线上升了。由上表可以看出，公司连续3年的净资产收益率和每股收益也是先降后升，且升降幅达都较大，说明公司2008年所有者带来的收益下降了公司资本的盈利能力减弱了，从而带动公司股东的收益水平下跌了。而2009年该指标的大幅上升，说明公司自有资本获取收益的能力加强了，运营效益上升了，对公司投资人、债权人的保证程度提高了，股东的投资效益也相应上涨了。由上表可以看出，公司的每股净资产连续3年不断上升，说明企业每股实际拥有的净资产越来越大，公司的未来发展潜力越来越强。再结合销售利润率、每股收益的指标，显示2008年的数据都是最低的，表明公司2008年未有运用好财务杠杆，而2007年、2009年这两年的数据显示较稳定，表明公司具有真正良好的财务状况。（4）营运能力指标项目财务比率2007年2008年2009年营运能力指标应收账款周转率9.0613.0416.73应收账款周转天数39.7427.6121.52存货周转率3.363.744.69存货周转天数107.1496.2676.76营业周期2.703.493.57流动资产周转率1.611.962.30流动资产周转天数223.60183.67156.52固定资产周转率1.201.462.03固定资产周转天数300246.58177.33总资产周转率0.560.730.96总资产周转天数642.86493.15375由上表可以看出，公司连续3年应收账款周转率有了大幅度的提高，说明公司加强了应收账款的催收工作，提高了资产的使用效率和流动性。缩短了应收账款周转天数，加快了应收账款的变现速度，有效地减少了收款费用和坏账损失，增加了流动资产的收益能力，提高了公司的短期偿债能力。由上表可以看出，公司连续3年存货周转率都有一定程度的提高，说明公司的销售能力越来越强，营运资金占用在存货上的金额也越来越少,存货转换为现金或应收账款的速度稳步上升,流动性逐步加强，短期偿债能力也越发增强，存货的管理水平不断提高，从而缩短了存货的周转天数。结合存货和应收账款两者的周转天数，可以看出公司连续3年的营业周期都有小幅上升，说明公司存货周转天数的增长速度要比应收账款周转天数快，从而降低了资金的总体周转速度。由上表可以看出，公司连续3年的流动资产周转率不断提高，流动资产周转天数不断减少，3年之间各相差40天、27天，说明企业相对节约了各年的流动资产，扩大了资产投入，增强了企业的盈利能力，使得资金的利用效果越来越好。由上表可以看出，公司3年的固定资产周转率分别为1.20、1.46、2.03，呈不断上升趋势，表明固定资产周转速度加快了，且2008年比2007年周转天数缩短了了53天，2009年比2008年缩短了70天，说明公司固定资产投资得当，结构分布合理，使得利用效率也有了大幅度的提高，营运能力越发变强。由上表可以看出，公司3年的总资产周转率分别为0.56、0.73、0.96，呈不断上升趋势，表明公司利用全部资产进行经营的效率高，且2008年比2007年周转天数缩短了50天，2009年比2008年缩短了118天，说明公司资产的有效使用程度越来越高，销售能力越来越强。（5）获现能力指标分析项目财务比率2007年2008年2009年获现能力指标销售获现比率0.980.790.85每股经营活动现金流量0.160.290.61资产现金流量比率0.060.110.22现金比率0.250.270.72现金流动负债比0.160.310.73现金债务总额比0.140.260.66由上表可以看出，公司3年的销售获现比率分别为0.98、0.79、0.85，呈先降后升的趋势，表明公司2008年的销售获取现金的能力最弱，2007年、2009年的销售获取现金的能力相对比较好。但3年的比例都小于1，说明公司产品销售形势还有待提高，信用政策还不够合理，不能及时收回货款，收款工作还有提升的空间，收益质量一般。由上表可以看出，公司3年的每股经营活动现金流量分别为0.16、0.29、0.61，呈不断上升趋势，说明公司进行资本支出和支付股利的能力在增强，公司经营活动现金流量对每股普通股的贡献也越大。由上表可以看出，公司3年的资产现金流量比率分别为0.06、0.11、0.22，呈不断上升趋势，反映了公司利用资产获取现金的能力加强了。由上表可以看出，公司3年的现金比率分别为0.25、0.27、0.72，呈不断上升趋势，说明企业的短期偿债能力不断加强。但3年的比率都小于1，反映企业可能要动用其他存货、应收账款等，靠现金不足以偿还流动负债。对于债权人来说，存在一定风险。由上表可以看出，公司2007年、2008年、2009年的现金流动负债比，现金债务总额比都呈不断上升趋势，说明企业经营活动现金净流量对流动负债甚至全部债务的偿还保证程度都提高了，偿债能力也增强了。（6）杜邦财务分析项目财务比率2007年2008年2009年杜邦分析总资产报酬率10.1%2.1%15.72%净资产收益率18.37%3.67%23.08%由上表可以看出，公司2007年、2008年、2009年的净资产收益率分别为18.37%、3.67%、23.08%，呈先降后升的趋势，说明公司2008年的净资产获利能力较低，而2007年、2009年的获利能力比较强，公司筹资、投资和资产营运等各种经营活动的效率不错。三、结论2009年星湖公司抓住国内经济触底反弹及公司战略投资者进入的契机，通过强化内部管理，实施调结构、强创新、拓市场、抓技改、谋发展等一系列强有力的措施，促使公司经济效益大幅度提高，继续保持每年30%的利润增长速度，为公司持续稳定的发展奠定了扎实的基础。但应注意的是，随着公司业务规模的拓展、技术的改造及项目投入等，需要较大量的资金，公司维持正常生产经营活动及技术改造所需资金主要由企业自有资金解决，所以公司应继续积极建立与保持与金融机构的良好关系，大型建设所需资金可以通过银行信用贷款或抵押贷款解决；同时公司将在经营活动中严格控制成本，提高获利能力，继续保持稳定的现金流，增强偿债能力，拓宽融资渠道，保障公司长期稳定快速发展。最后，公司所处的国际经济环境和国内经济虽然总体趋势良好，但也存在诸多不确定因素。为此，公司应通过加大产业投入和营销力度，不断提高规模效益；加强内部管理，通过不断的技术创新、管理创新、制度创新等措施，提升公司核心竞争力和抗风险能力。另一方面进一步深化战略推进，调整产业结构，加快新项目的建设，为公司未来的发展奠定良好的基础。参考文献：财务报表分析 王萍编著 清华大学出版社；北京交通大学出版社附录：资产负债表单位:元 币种:人民币项目 2009年2008年2007年流动资产： 货币资金 313,149,517.82128,743,433.93127,644,845.39交易性金融资35,500.00应收票据 73,850,853.8719,245,471.418,673,931.92应收账款 92,415,954.1470,931,222.3579,723,056.31预付款项 35,927,277.8710,322,491.1842,456,397.33其他应收款 12,708,103.1649,521,113.6749,194,512.38存货 158,693,493.08220,764,239.97195,060,069.49一年内到期的非流动资产流动资产合计686,780,699.94499,527,972.51502,752,812.82非流动资产： 长期股权投资 31,344,077.4626,396,333.4818,416,338.45固定资产 666,147,218.74683,034,064.47660,180,608.12在建工程 20,225,896.5067,046,367.2888,851,411.51无形资产 58,161,959.0666,897,767.5570,890,439.65开发支出 28,407,850.199,955,797.031,475,624.19长期待摊费用 1,542,649.451,626,791.042,407,650.60递延所得税资产 5,022,279.792,422,474.964,326,653.02非流动资产合计 810,851,931.19857,379,595.81846,548,725.54资产总计 1,497,632,631.131,356,907,568.321,349,301,538.36流动负债： 短期借款 199,000,000.00297,000,000.00352,849,451.41应付票据 23,000,000.009,980,000.00应付账款 100,707,424.37126,818,661.9297,337,890.04预收款项 17,122,292.441,551,832.593,707,551.55应付职工薪酬 44,693,491.007,836,675.622,938,590.76应交税费 35,044,499.104,733,911.832,719,685.37应付股利 3,037,222.473,037,222.47其他应付款 18,294,321.2919,965,727.6614,715,543.42一年内到期的非流动负债20,000,000.0020,000,000.00流动负债合计 434,862,028.27483,944,032.09507,285,935.02非流动负债： 长期借款 42,500,000.0096,500,000.00100,000,000.00非流动负债合计 42,500,000.0096,500,000.00100,000,000.00负债合计 477,362,028.27580,444,032.09607,285,935.02所有者权益:实收资本 521,102,529.00521,102,529.00100,000,000.00资本公积 165,461,370.41165,481,687.20607,285,935.02盈余公积 132,567,247.17111,078,953.35111,078,953.35未分配利润 180,276,854.32-22,755,456.53-55,703,473.23归属于母公司所有者权益合计999,408,000.90774,907,713.02741,892,696.32少数股东权益 20,862,601.961,555,823.21122,907.02所有者权益合计 1,020,270,602.86776,463,536.23742,015,603.34负债和所有者权益合计1,497,632,631.131,356,907,568.321,349,301,538.36利润表单位:元 币种:人民币项目 2009年2008年2007年一、营业总收入 1,366,052,247.61982,171,058.79768,807,889.51二、营业总成本 1,141,942,214.54969,420,220.29857,254,570.88其中：营业成本 890,201,306.77776,976,209.97633,402,754.04营业税金及附加 9,575,318.674,664,698.733,369,224.88销售费用 46,360,544.1047,534,089.3827,855,652.88管理费用 172,818,324.06107,113,917.4869,390,048.58财务费用 11,956,638.6935,519,719.3727,899,293.54资产减值损失 11,030,082.25-2,388,414.6495,337,596.96加：公允价值变动收益投资收益21,046,961.1716,356,341.65-55,640,337.13其中：对联营企业和合营企业的投资16,947,743.9817,979,995.0356,429,475.03三、营业利润245,156,994.2429,107,180.15144,087,018.50加：营业外收入 9,069,137.374,298,211.577,454,721.21减：营业外支出 4,418,909.322,163,421.55999,091.82其中：非流动资产处置损失 3,933,307.78263,429.91522,387.10四、利润总额249,807,222.2931,241,970.17137,631,389.11减：所得税费用 26,126,155.663,079,309.14958,224.41五、净利润223,681,066.6328,162,661.03138,589,613.52六、每股收益： （一）基本每股收益 0.43090.05570.2659（二）稀释每股收益 0.43090.05570.2659现金流量表单位:元 币种:人民币项目 2009年2008年2007年一、经营活动产生的现金流量：销售商品、提供劳务收到的现金 1,161,704,457.70779,240,473.10751,645,120.63收到的税费返还 16,529,756.086,981,783.1114,153,907.99收到其他与经营活动有关的现金17,701,970.8114,888,771.2114,879,324.61经营活动现金流入小计1,195,936,184.59801,111,027.42780,678,353.23购买商品、接受劳务支付的现金571,459,286.30418,979,727.27503,942,992.13支付给职工以及为职工支付的现金111,110,374.1374,338,195.3066,022,064.98支付的各项税费 111,033,762.9956,754,123.9647,847,238.19支付其他与经营活动有关的现金85,604,206.46102,104,534.6180,588,300.74经营活动现金流出小计879,207,629.88652,176,581.14698,400,596.0