财务管理(全)

财务管理作业第一章 总论一、名词解释1、财务管理答：也即理财，是组织企业财务活动，处理财务关系的一项经济管理工作。2、企业价值最大化答：企业价值最大化是指通过企业财务上的合理经营，采用最优的财务政策，充分考虑资金的时间价值和风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定发展的基础上使企业总价值达到最大。二、填空题1、财务管理的目标是单一的，而是适应多因素变化的综合目标群。在这多元财务目标中，有一个处于支配地位，起主导作用的目标，称之为（ 主导目标 ）；其他一些处于被支配地位，对主导目标的实现起配合作用的目标，称之为（ 辅助目标 ）。2、在市场经济条件下，企业的价值只有在（ 风险 ）和（ 报酬 ）达到比较好的均衡时才能达到最大。3、财务计划的编制过程，实际上是确定计划指标，并对其进行平衡的过程，确定财务计划指标的方法通常有（ 平衡法 ）、（ 因素法 ）、比例法、（ 定额法 ）。三、判断题1、财务管理目标多元性中的所谓主导目标和财务目标层次性中的所谓整体目标，都是指整个企业财务管理工作所要达到的最终目的，是同一事物的不同提法，可以把它们统称为财务管理的基本目标 （ ）2、进行企业财务管理，就是要正确权衡报酬增加与风险增加的得与失，努力实现二者之间的最佳平衡，使企业价值达到最大 （ ）3、财务活动受外部环境的干扰较重，因此，在财务控制中，最常用的控制方法是反馈控制法 （ ）四、单选题1、企业同其所有者之间的财务关系反映的是 （ A ）A、经营者与所有权关系 B、债权债务关系C、投资与受资关系 D、债务债权关系2、根据财务目标的多元性，可以把财务目标分为 （ B ）A、产值最大化目标和利润最大化目标 B、主导目标和辅助目标C、整体目标和分部目标 D、筹资目标和投资目标五、多选题1、企业的财务活动包括 （ ABCD ）A、企业筹资引起的财务活动 B、企业投资活动引起的财务活动C、企业经营引起的财务活动 D、企业分配引起的财务活动E、企业管理引起的财务活动2、下列哪些说法是正确的 （ ABCE ）A、企业的总价值V与预期的报酬成正比B、企业的总价值V与预期的风险成反比C、在风险不变时，报酬越高，企业的总价值越大D、在报酬不变时，风险越高，企业的总价值越大E、风险和报酬达到最佳平衡时，企业的总价值达到最大六、问答题1、简述企业的财务活动？答：企业财务活动是以现金收支为主的资金收支活动的总称。企业财务活动可分为以下四个方面：（1）企业筹资引起的财务活动（2）企业投资引起的财务活动（3）企业经营引起的财务活动（4）企业分配引起的财务活动。上述财务活动中的四个方面，不是相互割裂、互不相关的，而是相互联系、相互依存的。正是上述互相联系又有一定区别的四个方面，构成了完整的企业财务活动。2、简述企业的财务关系答：企业财务关系包括如下内容：企业同其所有者之间的财务关系、企业同其债权人之间的财务关系、企业同其被投资单位的财务关系、企业与其债务人的财务关系、企业内部各单位的财务关系、企业与职工之间的财务关系、企业同税务机关之间的财务关系。3、简述利润最大化作为企业财务管理目标的优缺点？答：以利润最大化作为企业财务管理的目标，其优点：在于有利于资源的合理配置，有利于经济效益的提高。这是因为企业追求利润最大化，就必须讲求经济核算，改进技术，提高劳动生产率，降低产品成本，而这些措施显然都有利于资源的合理配置，有利于经济效益的提高。以利润最大化作为财务管理目标存在以下缺点：（1）利润最大化没有考虑利润实现的时间，没有考虑资金时间价值；（2）利润最大化没能有效地考虑风险问题，这可能会使财务人员不顾风险的大小去追求更多的利润；（3）利润最大化往往会使企业财务决策带有短期行为的倾向，即只顾实现目前的最大利润，而不顾企业的长远发展。因而，利润最大化并不是财务管理的最优目标。第二章 财务管理的价值观念一、名词解释1、复利：是指不仅本金要计算利息，利息也要计算利 息，即通常所说的“利滚利”。2、风险报酬率：风险报酬率是投资者因承担风险而获得的超过时间价值的那部分额外报酬率，即风险报酬额与原投资额的比率。二、填空题1、时间价值可以有哪种表现形式：其相对数即（ 时间价值率 ）是指扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的平均资金利润率或平均报酬率；其绝对数即（ 时间价值额 ）是资金在生产经营过程中带来的真实增值额，即一定数额的资金与时间价值率的乘积。2、证券组合的风险可分为两种性质完全不同的风险，即（ 公司特有风险 ）和（ 市场风险 ）。3、正如任何商品的价格由供求和需求两方面决定一样，资金这种特殊商品的价格即利率，也是由（ 供给 ）和（ 需求 ）决定的。三、判断题1、货币的时间价值是由时间创造的，因此，所有的货币都有时间价值 （ ）2、银行存款利率、贷款利率、各种债券利率、股票的股利率都可以看作是时间价值率（ ）3、标准离差是反映随机变量离散程度的一个指标。但它只能用来比较期望报酬率相同的各项投资的风险程度 （ ）四、单项选择题1、将100元钱存入银行，利息率为10%，计算5年后的终值应用（ A ）来计算。A、复利终值系数 B、复利终值系数C、年金终值系数 D、年金现值系数2、假设最初有m期没有收付款项，后面有n期有等额的收付款项，贴现率为i，则此笔延期年金的现值为 （ D ）A、V0=A（P/A，i，n） B、V0=A （P/A，i，m）C、V0=A （P/A，i，mn） D、V0=A（P/A，i，n）（P/F，i，m）3、当两种股票完全负相关时，则把这两种股票合理地组合在一起时 （ D ）A、能适当分散风险 B、不能分散风险C、能分散一部分风险 D、能分散全部非系统性风险五、多项选择题1、对于资金的时间价值来说，下列中（ ABCD ）表述是正确的。A、资金的时间价值不可能由时间创造，而只能由劳动创造B、只有把货币作为资金投入生产经营中，才能产生时间价值，即时间价值是在生产经营中产生的C、时间价值的相对数是扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的平均资金利润率或平均报酬率D、时间价值的绝对数是资金在生产经营过程中带来的真实增值额E、时间价值是对投资者推迟消费的耐心给予的报酬2、在财务管理中，衡量风险大小的指标有 （ ABD ）A、标准离差 B、标准离差率C、贝他系数 D、期望报酬率E、期望报酬额六、计算题1、某人每年年初存入银行50元，银行存款利息率为9%。计算第10年末的本利和为多少？答：由先付年金终值的计算公式可知：FA（F/A，i，n）（1i）50（F/A，9%，10）（19%）5015.1931.09828（元）或：FA（F/A，9%，11）150（17.561）828（元）2、假设湘江公司准备投资开发集成电路生产线，根据市场预测，预计可能获得的年报酬及概率资料见下表。市场状况预计年报酬额（万元）概率繁荣6000.3一般3000.5衰退00.2若已知电器行业的风险报酬系数为8%，无风险报酬率为6%。试计算湘江公司的风险报酬率和风险报酬额。答：（1）计算期望报酬额E6000.33000.500.2330（万元） （2）计算投资报酬额的标准离差 （3）计算标准离差率 （4）导入风险报酬系数，计算风险报酬率 （5）计算风险报酬额 七、问答题1、按风险程度，可把财务决策分为哪三类？答：按风险程度，可把财务决策分为确定性决策、风险性决策及不确定性决策。决策者对未来的情况是完全确定的或已知的决策，称为确定性决策；决策者对未来的情况不能完全确定，但它们出现的可能性概率的具体分布是已知的或可以估计的，称为风险性决策；决策者对未来的情况不仅不能完全确定，而且对其可能出现的概率也不清楚，这种情况下的决策为不确定性决策。2、如何对未来利率水平进行测算？答：一般而言，资金的利率由三部分构成：纯利率、通货膨胀补偿、风险报酬。其中风险报酬又分为违约风险报酬、流动性风险报酬和期限风险报酬三种。利率的一本计算公式为：K=K+IP+DP+LP+MP式中： K利率(指名义利率) K纯利率IP通货膨胀补偿(或称通货膨胀贴水) DP违约风险报酬 LP流动性风险报酬 MP期限风险报酬 (一)纯利率 纯利率是指没有风险和没有通货膨胀情况下的均衡点利率。影响纯利率的基本因素是资金供应量和需求量，因而，纯利率不是一成不变的，它随资金供求的变化而不断变化。 (二)通货膨胀补偿 资金的供应者在通货膨胀情况下，必然要求提高利率水平以补偿其购买力损失，计入利率的通货膨胀率不是过去实际达到的通货膨胀水平，而是对未来通货膨胀的预期。 (三)违约风险报酬 违约风险是指借款人无法按时支付利息或偿还本金而给投资人带来的风险。违约风险反映着借款人按期支付本金、利息的信用程度。 (四)流动性风险报酬 流动性是指某项资产能否迅速转化为现金的可能性。一般而言，在其他因素相同的情况下，流动性风险小与流动性风险大的证券利率差距约介于1%至2%之间，这就是所谓的流动性风险报酬。 (五)期限风险报酬 一项负债，到期日越长，债权人承受的不肯定因素就越多，承担的风险也越大。为弥补这种风险而增加的利率水平，就叫期限风险报酬。第三章 财务分析一、名词解释1、财务分析：是以企业财务报告等会计资料为基础，对企业的财务状况的经营成果进行分析和评价的一种方法。2、市盈率：也称价格盈余比率或价格与收益比率，是指普通股每股市价与每股利润的比率。二、填空题1、财务分析是对企业一定期间的财务活动的总结，为企业进行下一步的（ 财务预测 ）和财务决策提供依据。2、现金等价物是指企业持有的期限短、流动性强、易于转换为已知金额现金、价值变动风险很小的（ 短期投资 ）3、应收账款周转率是企业一定时期（ 赊销收入净额 ）与应收账款平均额的比率。三、判断题1、投资者进行财务分析主要是了解企业的发展趋势 （ ）2、现金流量表是以现金为基础编制的财务状况变动表 （ ）3、企业的应收账款周转率越大，说明发生坏账损失的可能性越大 （ ）四、单项选择题1、企业的财务报告不包括 （ D ）A、现金流量表 B、财务状况说明书C、利润分配表 D、比较百分比会计报表2、下列财务比率反映企业营运能力的有 （ C ）A、资产负债率 B、流动比率C、存货周转率 D、资产报酬率3、下列各项经济业务会影响到企业资产负债率的是 （ C ）A、以固定资产的账面价值对外进行长期投资B、收回应收账款C、接受所有者以固定资产进行的投资D、用现金购买股票五、多项选择题1、现金等价物应具备的条件是 （ ABCD ）A、期限短 B、流动性强C、易于转换为已知金额现金 D、价值变动风险较小E、必须是货币形态2、下列经济业务会影响流动比率的有 （ ABC ）A、销售产成品 B、偿还应付账款C、用银行存款购买固定资产 D、用银行存款购买短期有价证券E、用固定资产对外进行长期投资3、杜邦分析系统主要反映的财务比率关系有 （ ABCD ）A、股东权益报酬率与资产报酬率及权益乘数之间的关系B、资产报酬率与销售净利率及总资产周转率之间的关系C、销售净利率与净利润及销售收入之间的关系D、总资产周转率与销售收入及资产总额之间的关系E、存货周转率与销售成本及存货余额之间的关系六、计算题某公司2002年简化的资产负债表如下： 资产负债表 2002年12月31日 资产负债及所有者权益货币资金50应付账款100应收账款长期负债存货实收资本100固定资产留存收益100资产合计负债及所有者权益合计 其他有关财务指标如下：（1）长期负债与所有者权益之比：0.5（2）销售毛利率：10%（3）存货周转主率（存货按年末数计算）：9次（4）平均收现期（应收账款按年末数计算）：18天（5）总资产周转率（总资产按年末数计算）：2.5次答：某公司2002年简化的资产负债表如下：资产负债表 2002年12月31日 资产负债及所有者权益货币资金50应付账款100应收账款50长期负债100存货100实收资本100固定资产200留存收益100资产合计400负债及所有者权益合计400 计算过程如下： （1）所有者权益100100200万元 长期负债2000.5100万元（2）负债与所有者权益200（100100）400万元资产负债所有者权益400万元（3）销售收入资产总额2.5销售收入4002.5销售收入4002.51000万元销售成本（1销售毛利率）销售收入 （110%）1000900万元销售成本存货9900存货9存货9009100万元（4）应收账款360天销售收入18 应收账款360天100018 应收账款100018360天50万元（5）固定资产资产合计货币资金应收账款存货4005050100200万元七、问答题杜邦分析法可以揭示企业哪些财务信息？答：杜邦分析是对企业财务状况进行的综合分析。它通过几种主要的财务指标之间的关系，直观、明了地反映出企业的财务状况。从杜邦分析系统可以了解到下面的财务信息：（1）从杜邦系统图可以看出，股东权益报酬率是一个综合性极强、具有代表性的财务比率，它是杜邦系统的核心。企业财务管理的重要目标就是实现股东财富的最大化，股东权益报酬率正是反映了股东投入资金的获利能力，这一比率反映了企业筹资、投资和生产运营等各方面经营活动的效率。股东权益报酬率取决于企业资产报酬率和权益乘数。资产报酬率主要反映企业运用资产进行生产经营活动的效率如何，而权益乘数则主要反映了企业的筹资情况，即企业资金来源结构如何。（2）资产报酬率是反映企业获利能力的一个重要财务比率，它揭示了企业生产经营活动的效率，综合性也极强。企业的销售收入、成本费用、资产结构、资产周转速度以及资金占用量等各种因素，都直接影响到资产报酬率的高低。资产报酬率是销售净利率与总资产周转率的乘积。因此，可以从企业的销售活动与资产管理两个方面来进行分析。（3）从企业的销售方面看，销售净利率反映了企业净利润与销售收入之间的关系。一般来说，销售收入增加，企业的净利润也会随之增加，但是，要想提高销售净利率，必须一方面提高销售收入，另一方面降低各种成本费用，这样才能使净利润的增长高于销售收入的增长，从而使销售净利率得到提高。由此可见，提高销售净利率必须在以下两个方面下功夫：一方面开拓市场，增加销售收入；另一方面加强成本费用控制，降低耗费，增加利润。（4）在企业资产方面，主要应该分析以下两个方面：一是分析企业的资产结构是否合理，即流动资产与非流动资产的比例是否合理。资产结构实际上反映了企业资产的流动性，它不仅关系到企业的偿债能力，也会影响企业的获利能力。一般来说，如果企业流动资产中货币资金占的比重过大，就应当分析企业现金持有量是否合理，有无现金闲置现象，因为过量的现金会影响企业的获利能力；如果流动资产中的存货与应收账款过多，就会占用大量的资金，影响企业的资金周转。二是结合销售收入，分析企业的资产周转情况。资产周转速度直接影响到企业的获利能力，如果企业资产周转较慢，就会占用大量资金，增加资金成本，减入企业的利润。从上述两方面的分析，可以发现企业资产管理方面存在的问题，以便加强管理，提高资产的利用效率。 总之，从杜邦分析系统可以看出，企业的获利能力涉及生产经营活动的方方面面，股东权益报酬率与企业的筹资结构、销售规模、成本水平、资产管理等因素密切相关，这些因素构成一个完整的系统，系统内部各因素之间相互作用。只有协调好系统内部各个因素之间的关系，才能使股东权益报酬率得到提高，从而实现股东财富最大化的理财目标。第四章 长期筹资概论一、名词解释1、筹资渠道：是指企业筹集资本来源的方向与通道，体现着资本的源泉的流量。2、销售百分比法：是根据销售与资产负债表和利润表项目之间的比例关系，预测各项目短期资本需要量的方法。主要用于存货等项目的预测。二、填空题1、企业的筹资动机主要有（扩张动机）、（偿债动机）和（混合动机）三类。2、企业的短期资本一般是通过（短期借款）、（商业信用）、（发行融资券）等方式来融通。3、线性回归分析法量假定资本需要量与（ 营业业务量 ）之间存在线性关系建立数学模型。三、判断题1、负债规模越小，企业的资本结构越合理 （ ）2、企业的资本金包括实收资本和资本公积金 （ ）3、企业发行债券的财务风险低于吸收投资的财务风险 （ ）四、单项选择题1、企业自留资本的筹资渠道可以采取的筹资方式有 （ A ）A、发行股票筹资 B、商业信用筹资C、发行债券筹资 D、融资租赁筹资2、下列各项中，属于预计资产负债表法所称的敏感项目的是 （ B ）A、对外投资 B、固定资产净值C、应付票据 D、长期负债3、下列各项资金中属于变动资金的项目是 （ B ）A、最低储备的现金 B、应收账款C、原材料的保险储备 D、固定资产占用资本五、多项选择题1、国家财政资本渠道可以采用的筹资方式有 （ AC ）A、发行股票 B、发行融资券C、吸收直接投资 D、租赁筹资E、发行债券2、企业的短期资本一般是通过（ ABC ）等方式来融通。A、短期借款 B、商业信用C、发行融资券 D、发行债券E、融资租赁六、计算题某企业1999年至2003年的产销量和资金占用额的历史资料如下表所示，该企业2004年的预计产销量为86000件。年度产量（）（万件）资金占用量（）（万元）19998.065020007.564020017.063020028.568020039.0700要求：用回归分析法计算该企业2004年的资金需要量答：年度产量（X万件）资金占用（Y万元）XYX219998.065052006420007.5640480056.2520017.063044104920028.5680578072.2520039.0700630081N=5X=40Y=3300XY= 26490X2=322.5将表中数据代入下列联立方程式：YnabXXYaXbX2 33005a40b2649040a322.5b解得b36 a372预计2004年产量为86000件时的资金占用量为3686000元七、问答题1、试述企业筹资的经济环境对筹资的影响？答：企业筹资的经济环境主要包括产品寿命周期、经济周期、通货膨胀和技术发展等因素。（1）产品的寿命周期对筹资的影响：产品的寿命周期通常分为四个阶段。在其初创阶段和扩张阶段需要大量的资本；而在稳定阶段和衰退阶段对资本的需要减少。（2）经济周期和通货膨胀对筹资的影响：在典型的资本主义经济周期的四个阶段中，不同阶段对资金的需求量也是不同的，复苏和繁荣阶段对资本的需求量增加；衰退和萧条阶段对资本的需求量减少。在我国过去曾经出现过的周期性的经济波动中，通货膨胀和生产高涨阶段对资本的需求量增加，企业的筹资难度也增加；在控制投资、紧缩银根进入正常发展阶段，企业对资本的需求量虽然也会减少，但企业的筹资难度却并不减少，尤其是长期筹资受到严峻的挑战，社会资本十分紧缺，利率上涨，筹资非常困难，甚至影响到企业的正常的生产经营活动。（3）技术发展对筹资的影响：现代科学技术日新月异，新技术、新设备、新产品层出不穷，往往需要大笔资本，要求企业财务人员审时度势，适时筹措足够的资本。2、简述线性回归分析法及运用线性回归分析法必须注意的问题？答：线性回归分析法是假定资本需要量与营业业务量之间存在线性关系建立数学模型，然后根据历史有关资料，用回归直线方程确定参数预测资本需要量的方法。运用线性回归分析法必须注意以下几个问题：（1）资本需要量与营业业务量之间线性关系的假定应符合实际情况；（2）确定a、b数值，应利用预测年度前连续若干年的历史资料，一般要有3年以上的资料；（3）应考虑价格等因素的变动情况。第五章 长期筹资方式一、名词解释1、股票：是股份有限公司为筹措股权资本而发行的有价证券，是持股人拥有公司股份的凭证。2、债券：是债务人为筹资债券资本而发行的，约定在一定期限内向债权人还本付息的有价证券。二、填空题1、企业筹集长期资本的方式一般有（ 投入资本筹建 ）、（ 发行股票筹资 ）、（ 发行债券筹建 ）、（ 长期借款筹建 ）、（ 租赁筹资 ）、（ 混合型筹资 ）。2、设立股份有限公司首次发行股票，如果是发起设立，需由发起人认购公司应发行的（ 全部 ）股份；如果募集设立，发起人认购的股份不得少于公司股份总数的（ 35% ），其余股份应向社会公开募集。3、长期借款的优点主要有（ 筹资速度快 ）、（ 资金成本低 ）、（ 借款弹性大 ）、（ 可发挥财务杠杆作用 ）。三、判断题1、筹集投入资本也可以采取发行股票的方式取得 （ ）2、对于股东而言，优先股比普通股有更优厚的回报，有更大的吸引力 （ ）3、优先股和可转换债券既具债务筹资性质， 又具权益筹资性质 （ ）四、单项选择题1、国内联营企业吸收参与联营的企事业单位各方的投资，形成联营企业资本金。这种资本金属于 （ B ）A、国家资本金 B、法人资本金C、个人资本金 D、外商资本金2、股利政策中，有利于保持上市股票价格稳定性，增强投资者信心，有利于投资者有计划地安排股利的使用的政策是 （ B ）A、剩余股利政策 B、固定股利额政策 C、固定股利率政策 D、正常股利加额外股利政策3、下列银行不属于政策银行的是 （ A ）A、中国人民银行 B、农业发展银行C、国家开发银行 D、进出口银行五、多项选择题1、企业筹集长期资本的方式一般有 （ ABCD ）A、筹集投入资本 B、发行股票C、发行债券 D、长期借款E、经营租赁2、优先股筹资的优点有 （ ABCD ）A、不用偿付本金 B、保持普通股东对公司的控制权C、股利的支付具有灵活性 D、加强股权资本基础E、股利税前扣除，可享受税上的利益3、可转换债券筹资的优点有 （ ABDE ）A、利于降低资本成本 B、利于筹集更多资本C、回售条款的规定可使发行公司避免损失 D、利于调整资本结构E、赎回条款的规定可以避免公司的筹资损失六、计算题1、信达公司按年利率5.99%向银行借款100万元，银行要求维持贷款限额15%的补偿性余额。要求：（1）计算信达公司实际可用的借款额（2）计算信达公司实际年利率答：（1）信达公司实际可用的借款额为： 100（115%）85（万元）（2）信达公司实际利率为：2、鸿一股份公司拟发行5年期公司债券，每份债券6万元，票面利率10%，每半年付息一次，若此时市场利率为8%，其债券的发行价格是多少？若此时市场利率为10%，其债券发行价格是多少？ （10期4%的年金现值系数为8.1109；10期4%的复利现值系数为0.6756）（5期8%的年金现值系数为3.9927；5期8%的复利现值系数为0.6806 ）（10期5%的年金现值系数为7.7217；10期5%的复利现值系数为0.6139）（5期10%的年金现值系数为3.7908；5期10%的复利现值系数为0.6209 ）答：解：每半年利息6000050%10%3000元（1）债券发行价格3000（P/A，4%，10）60000（P/F，4%，10）64868.7元（2）债券发行价格3000(P/A,5%,10)6000(P/F,5%,10)55267.8元七、问答题1、简述投入资本筹资的优缺点？答：投入资本筹资是我国企业筹资中最早采用的一种方式，也是我国各类企业普遍采用的筹资方式。筹集投入资本的优点主要是：（1）投入资本筹资所筹的资本属于企业的股权资本，与借入资本相比较，它能提高企业的资信和借款能力。（2）投入资本筹资不仅可以筹取现金，而且能够直接获得所需的先进设备和技术，能尽快地形成生产经营能力。（3）投入资本筹资的财务风险较低。投入资本筹资的主要缺点是：（1）资本成本较高；（2）投入资本筹资由于没有证券为媒介，产权关系有时不够明晰，也不便于产权交易。2、简述营业租赁与融资租赁的区别？营业租赁与融资租赁是租赁筹资方式中两种不同性质和功效的租赁行为。（1）它们的含义不同。营业租赁又称服务租赁，是由出租人向承租企业提供租赁设备，并提供设备保养维修和人员培训等的服务性业务。融资租赁又称财务租赁，是由租赁公司按照承租企业的要求融资购买设备，并在契约或合同规定的较长期限内提供给承租企业使用的信用性业务。它是现代租赁的主要类型。（2）租赁目的不同。营运租赁的目的，主要不在融通资金，而是为了获得设备的短期使用以及出租人提供的专门技术服务，具有短期筹资的功效。融资租赁的主要目的是为了融通资金， 司适应承租企业对设备的长期需要，具有长期筹资的功效。（3）业务特点不同。营运租赁的特点主要是：承租企业根据需要可随时向出租人提出租赁资产；租赁期较短，不涉及长期而固定的业务；在设备租赁期内，如有新设备出现或不需用租入设备时，承租企业可按规定提前解除租赁合同，这对承租企业比较有利；出租人提供专门服务；由于出租人承担租赁设备的风险，并负责设备的维修保养等服务，故收取的租赁费较高；租赁期满或合同终止时，租赁设备由出租人收回。 融资租赁的主要特点是：租赁程序是由承租企业向租赁公司提出正式申请，由租赁公司融资购进设备租给承租企业使用；租赁期限较长，大多为设备耐用年限的一半以上；租赁合同比较稳定，在规定的租期内非经双方同意，任何一方不得中途解约，这有利于维护双方的权益；由承租企业负责设备的维修保养和保险，但无权自行拆卸改装；租赁期满时，按事先约定的办法处置设备，一般有退还或续租、留购三种选择，通常由承租企业留购。第六章 长期筹资决策一、名词解释1、资本成本：是企业筹资和使用资本而承付的代价。2、营业杠杆：亦称经营杠杆或营运杠杆，是指企业在经营活动中对营业成本中固定成本的利用。二、填空题1、债务的利息一般允许在企业所得税前支付，因此，企业实际负担的利息为（ 利息（1-所得税税率） ）。2、营业杠杆影响企业的（ 息税前 ）利润，财务杠杆影响企业的（ 税后 ）利润。3、比较资本成本法是计算不同资本结构的（ 加权平均资本成本 ），并以此为标准相互比较进行资本结构决策。三、判断题1、资本成本通常用相对数表示，即用资费用加上筹资费用之和除以筹资额的商 （ ）2、由于营业杠杆的作用，当销售额下降时，息税前利润下降得更快 （ ）3、如果企业同时利用营业杠杆和财务杠杆，两者综合作用的结果会使二者对普通股的收益影响减小；同时风险也降低 （ ）四、单项选择题1、可以用来比较各种筹资方式优劣的尺度的成本是 （ A ）A、个别资本成本 B、边际资本成本C、综合资本成本 D、资本总成本2、普通股价格10.50元，筹资费用每股0.50元，第一年支付股利1.50元，股利增长率5%。则该普通股的成本最接近于 （ C ）A、10.50% B、15%C、19% D、20%3、要使资本结构最佳，应使（ A ）达到最低。A、综合资本成本率 B、边际资本成本率C、债务资本成本率 D、自有资本成本率五、多项选择题1、企业在经营决策时对经营成本中固定成本的利用称为 （ ACE ）A、营业杠杆 B、金融杠杆C、经营杠杆 D、联合杠杆E、营业杠杆2、在资本结构决策中，确定最佳资本结构，可以运用下列方法 （ ADE ）A、比较资本成本法 B、比较总成本法C、总利润比较法 D、每股利润分析法E、比较公司价值法六、计算题1、某公司资本结构如下，可视为目标资本结构，10%利率公司债600万元，普通股400万元，该公司每股售价为25元，预计计划年度每股股利为2元，估计未来时期该公司股利年增长率6%，公司所得税40%。要求：（1）计算公司债成本 （2）计算普通股成本 （3）计算公司综合资金成本答：1、Kd I(1T)/ Q（1f）60010%（140%）/6006% KcD1/ Pc(1f) G2/25 6%14%KwKjWj6%60%14%40%9.2%2040（万元）该方案每年现金流量见下表：t012345678现金流量-2000-2000-2000-50020402040204020402540尚未回收额20004000600065004460242038000则：投资回收期638020406.19（年）净现值2040（P/A，10%，5）（P/F，10%，3）500（P/F，10%，8）20002000（P/A，10%，2）500（P/F，10%，3）196.6（万元） 2、某公司资产总额150万元，资产负债率为60，负债的年均利率为10。该公司年固定成本总额145万元，全年实现税后利润13.4万元，每年需支付优先股股利4.69万元，所得税率33。 （1）计算该公司息税前利润总额。 （2）计算该公司的利息保障倍数、DOL、DFL、DCL。答：（1）息税前利润=29（万元）（2）利率保障倍数3.22 DOL1.5 DFL2.23 DCL3.35 七、问答题1、试述综合资本成本的三种权数。答：综合资本成本率是以各种资本占全部资本的比重为权数，对各种资本的成本率进行加权平均计算的，故亦称加权平均资本成本率。在确定权数时，可有三种选择：（1）账面价值权数。使用账面价值权数，优点是易于从资产负债表上取得；缺点是如果债券和股票的账面价值与当时市场价值相差很大，则可能误估加权资本成本。（2）市场价值权数。市场价值权数的确定，是以债券和股票的当时市场价值为依据的，这可避免账面价值权数的不足。担缺点证券的市场价格经常处于变动之中，而不利于利用。（3）目标价值权数。目标价值权数的确定，是以未来预计的目标市场价值为权数，从而估计加权平均资本成本。对综合资本成本的一个基本要求是，它应适用于公司筹措新资，目标价值权数体现了这种要求。如果目标价值难以利用，那么应该选择市场价值。虽然目标价值和市场价直权数优于账面价值权数，但许多企业仍然使用账面价值权数，因之易于使用。2、简述影响资本结构的因素。答：影响资本结构的因素有很多，主要有：资本结构。它是确定最佳资本结构的一个基本依据。财务风险。它是衡量资本结构优劣的一个基本依据。企业社会责任。企业，尤其是与人们社会社会密切相关的企业，有责任持续地向社会提供产品和服务，因此企业对财务杠杆的运用必须限制在不危及长期稳定经营的程度。管理人员的态度影响债务融资比例的选择。企业的获利能力，影响着企业利用债务的多寡。企业增长率的高低，影响企业是主要通过留用利润补充资本，还是依赖外部筹资。贷款银行和信用评级机构的态度，往往成为决定具体债务融资规模的关键因素之一。企业的现金流量状况良好，保持企业良好色财务形象，制约着债务筹资的额度。税收对利用借款举债产生一种刺激作用。行业差别应作为确定本企业资本结构的参照。第七章 长期投资概论一、名词解释1、直接投资：是指把资金投入生产经营性资产，以便获取利润的投资。2、对外投资：是指企业以现金、实物、无形资产等方式或者以购买股票、债券等有价证券方式向其他单位的投资。二、填空题1、企业投资是指企业投入（ 财力 ），以期望在未来获取（ 收益 ）的一种行为。2、按投资与企业生产经营的关系，投资可分为（ 直接投资 ）和（ 间接投资 ）。三、判断题1、财务管理中的投资与会计上的投资概念相似，既包括对外投资，也包括对内投资（ ）2、对内投资都是直接投资，对外投资既包括直接投资，也包括间接投资 （ ）3、利用装置能力指数法进行投资额的预测时，装置能力越大，意味着所需投资额越小（ ）四、单项选择题1、下列关于企业投资意义的叙述中不正确的是 （ C ）A、企业投资是实现财务管理目标的基本前提B、企业投资是发展生产的必要手段C、企业投资有利于提高职工的生活水平D、企业投资是降低风险的重要方法2、下列属于企业长期投资的是 （ D ）A、现金 B、应收账款C、存货 D、无形资产3、某企业准备新建一条生产线，预计各项支出如下：投资前费用2000元，设备购置费用8000元，设备安装费用1000元，建筑工程费用6000元，投产时需垫支营运资金3000元，不可预见费按总支出的5%计算，则该生产线的投资总额为 （ B ）A、20000元 B、21000元C、17000元 D、17850元五、多项选择题1、下列各项投资属于短期投资的是 （ AD ）A、现金 B、机器设备C、预收账款 D、存货E、无形资产2、直接调查包括 （ ABDE ）A、全面调查 B、重点调查C、局部调查 D、典型调查E、抽样调查六、计算题某化肥厂10年前引进一条生产化肥的生产线，其装置能力为年生产化肥20万吨，当时的投资额为1500万吨。现由于业务发展需要，该化肥厂拟增加一条年生产化肥30万吨的生产线，根据经验，装置能力指数为0.85，因物价上涨，需要对投资进行适当调整，取调整系数为1.3。试预测年生产化肥30万吨的生产线的投资额。答：年生产化肥30万吨的生产线的投资额为2752.4万元。七、问答题简述投资额预测的基本程序答： 企业投资额是指一定时期内企业对内投资和对外投资的总的数额。对投资额的预测是一项比较复杂的工作，必须按特定的程序来进行，这一程序一般包括下列几个步骤：1确定所有可以进行投资的投资项目。一定时期内企业可以进行投资的项目可能会多种多样，企业在进行投资额预测时，对面临的所有投资项目都必须认真加以考虑，不能有任何遗漏。2预测各个项目的投资额。在确定各种可投资项目以后，就要根据投资项目的特点和其他相关因素来预测每个投资项目的投资数额，以便为预测投资总额打下良好的基础3确定一定时期内的企业投资总额。将一定时期各项目投资额都预测出后，把各个项目的投资额进行汇总，便得出一定时期内企业的投资总额。第八章 内部长期