国际金融A.doc

第一章国际收支与国际储备一、教学课件（见PPT）二、疑难点1.经常账户、资本账户、总差额和储备相关项目之间的关系根据会计学借贷平衡原理，经常账户余额加资本账户余额应当等于储备相关项目余额，如两个项目加在一起的余额为+30亿美元（顺差）则储备相关项目从理论上讲也应为30亿美元。但必须指出：如经常账户与资本账户余额加在一起为正号（顺差），则储备相关项目则列为负号；如经常账户与资本账户余额加在一起为负号（逆差）则储备相关项目反倒列为正号；如经常账户与资本账户为-30亿美元（逆差），则储备相关项目反倒列为+30亿美元（正号）。这主要是根据借贷平衡原理，人为地取得平衡表形式上的平衡。2.“净差错与遗漏”的数字是如何计算出来的一般而言，一国经常账户下的各项收支与资本金融账户下的各项收支金额加在一起的结果，均反映在储备相关项目上。例如，经常账户下各项收支额为+25亿美元，资本金融项账户下各项收支总额为+5亿美元，两项加在一起为+30亿美元，在储备相关项目也应为 -30 亿美元（之所以为负号，主要是人为地取得平衡）。但储备相关项目金额即表现中央银行保存的外汇储备，或官方对外债权没有30亿美元而是27亿美元（以上表现为负号），两者数字不吻合，其中相差3亿美元，这是由于经常账户与资本金融项账户下各项收支的统计资料出现误差或遗漏所造成的，故在经常账户与资本金融账户上人为地加上负号的3亿美元净差错与遗漏。这样经常账户+25亿美元，加上资本金融账户+5亿美元，再加上净差错与遗漏-3亿美元，正等于储备相关项目-27亿美元。这样，储备相关项目的-27亿美元与经常账户的+25亿美元，加上资本金融账户的+5亿美元，再加上净差错与遗漏-3亿美元（共27亿美元）正相吻合，达到平衡。由此得出结论，净差错与遗漏是人为编制的数字，它是经常账户余额加资本金融账户余额和储备相关项目金额之间的差额；如经常账户余额加资本金融账户余额和储备相关项目金额之间的差额是正号，则在净差错与遗漏项下冠以负号；反之，冠以正号。国际金融（第四版）教辅材料第一章国际收支与国际储备3.总差额的计算总差额等于经常账户余额加资本金融账户余额再加上净差错与遗漏金额。如上例，经常账户余额为25亿美元加资本金融账户余额为5亿美元，再加上负号的3亿美元净差错与遗漏，故总差额为27亿美元。4.总差额与储备相关项目的正负号问题总差额如为顺差（即正号），则储备相关项目为负号（-）；总差额如为逆差（即负号），则储备相关项目为正号（+）。如前所述，这是根据会计学原理，使总差额与储备相关项目在表格上取得形式上平衡，正负相抵，取得平衡，故称国际收支平衡表。5.三级储备的内涵与相互关系。在三级储备管理中均须遵守安全性、流动性、盈利性三项原则，教材对流动性与盈利性在一、二、三级储备中的表现着重进行分析，不要因此错误地理解安全性不重要了。在做好一、二、三级储备资产的搭配中，均需把安全性放在重要位置，即三原则要兼顾。三、可选的增补内容调节我国国际收支平衡的政策选择（一）选择国际收支调节政策的基准一般来说，国际收支差额减少到零，调节政策基准可以通过两条途径来进行选择：一是采取调节政策，促进其商品和劳务的进出口及资本的流出入发生相应的反向变化；二是利用融资手段来弥补或吸收国际收支差额。当然，二者所付同的代价是不同的。从调节政策上看，按其作用力指向可分为两种类型：一类是支出转移政策。如调整汇率，实行进出口优惠政策，或变动关税、配额等措施，通过改变进出口商品的相对价格，以提高出口商品的国际竞争力，导致国内支出在进出口商品之间、贸易商品和非贸易商品之间的转移，结果出口增加，进口减少，国际收支得到改善。另一类是支出变更政策。如扩张性的财政、货币、收入政策；或紧缩性的财政、货币、收入政策。该类政策的核心在于通过增加或减少一国的总支出以刺激或抑制总需求，从而使进出口需求发生相应的变化。如果一国在出现国际收支逆差的同时，又面临严重的通货膨胀，这时采取紧缩性的财政货币政策无疑具有双重功效。如果一国存在高失业率而无能货膨胀，那么即使紧缩政策在消除国际收支逆差方面奏效，然面却使整个宏观经济承受萧条的打击。汇率贬值也有类似问题，一国本币汇率下降后，出口商品的相对价格也因之下降，而进口商品的相对价格却会上升，这意味着要以更多的本国商品出口才能换取与原来等量的进口商品，所以该国贸易条件实际因贬值而恶化。汇率贬值更大的副作用是会产生能货膨胀压力。汇率贬值后其出口增加，进口减少，使国内总供给下降。此外，进口投入品价格的上涨会增加生产成本，并引起系列相关产品的价格上涨。由此可见，采取一定的调节政策措施，能使国际收支达到平衡，但也会产生失业、通货膨胀、贸易条件恶化及经济增速减缓等各种副作用。再从融资手段看，内部融资能使一国持有一定量的国际储备，为平衡国际收支提供了基础，但同时也付出相应成本。因为国际储备代表了一定量的实际资源，保留国际储备的同时也就意味着放弃了利用实际资源的权利，保留储备量越大，闲置的实际资源也就越多。外部融资也是如此，筹措外资虽能弥补一时的逆差，但在信贷期满时必须重新融资，并且还需以支付利息为代价。不断地重新融资，不仅是一种沉重的负担，而且也充满风险和不确定性，最终可能导致新一轮国际收支恶化。（二）我国国际收支调节政策选择为了使我国在“九五”及至下个世纪初，国际收支政策的基本目标保持基本平衡或略有顺差，那么国际收支调节就要成为一个高效率的调节过程。要想使消除不平衡所付的经济成本达到最低限度，则我国国际收支调节政策的选择，必须满足以下两个前提条件：（1）调节过程应尽可能地充分利用闲置资源，在此过程中假如不可避免地发生某种程度的产出损失，应尽量缩短造成这种损失的时间。（2）必须最大限度地减少因调节政策措施造成的国内经济资源重新配置而出现的摩擦损失。此外，还应把握调节政策与国际收支失衡时间长度的匹配。从持续时间看，短期逆差是由一些偶发因素触发形成的，常表现为资本项目逆差。一般可利用融资手段，而不必借助于调节政策予以弥补。长期逆差则是由持续存在的因素所致，如一国现存经济结构与国际市场状况不相协调，传统出口产品在国际市场丧失竞争力；经济增长对进口商品存在严重依赖等。这时，融资政策受所获国际储备或国际支付手段量的限制，无法从根本上消除逆差，可靠的办法只能采取调节政策。综合以上分析，并结合近年来我国国际收支的实际状况，国际收支调节政策原则上应采取以下措施。1.从我国国民经济内部均衡和外部均衡的目标出发，结合近年从紧的财政货币政策实际状况，制定中长期国际收支平衡的规划。近期则要处理好经济增长与调整经济结构的关系，在大力调整经济结构的同时，保持对外经济的适度增长。国际收支平衡作为宏观经济目标，往往直接关系到国民经济的正常运转。巨大的国际收支赤字会消耗掉一国的国际储备，降低其国际资信，使正常的对外经济交往发生困难。然而巨额的国际收支盈余也是一种不平衡，它会使本国的国际储备不断累积，增大货币供应量的压力，引发通货膨胀，并使本国储蓄被外国利用，导致本国资源的浪费。因此，近期规划在对资本项目进行严密监控，保持收支不出现大的失衡情况下，下大力气调整产业结构。坚决压缩低效益、高消耗、产品无国内外市场销路的加工产业，加大对高新技术产业倾斜政策的力度，为扶持下世纪的出口支柱产业积极做好战略储备。为避免我国在国际收支数量上剧烈波动，在结构上存在明显的不合理，而进行“事后调节”的被动局面，我国应制定中长期国际收支平衡规划。根据“九五”和2010年发展规划，统筹安排国际收支，通过保持合理国际收支顺差（或逆差）规模，来适应国民经济发展的客观需要和长远目标的实现。2.从我国国际收支属于结构性不平衡的现实出发，适时调整外贸政策，把改善贸易收支的重点放在调整进出口商品结构。具体贸易政策取向是：实现对外贸易从数量型向效益型转变，重点解决外贸经营秩序混乱的局面，提高市场组织化程度，靠优化进出口商品结构和改善贸易条件，来改变依赖本币贬值扩大出口的倾向，力争通过改善贸易结构实现贸易收支基本平衡。具体措施是：（1）发挥行业进出口商会及同业组织的协调作用，统一出口报价，指导进口销价。议定的进出口价格，结汇银行和海关要予以协助，对违反同业协议者给予处罚。继续扩大出口配额或出口许可证的招标和拍卖范围。（2）改变过去多头进口、重复引进的进口模式。实行集中进口和分散进口相结合的进口管理模式，即需求稳定的大宗进口商品由专业进出口公司经营，一般商品由享有外贸权企业经营。（3）继续扩大高附加值的机电产品出口份额，不断调整我国出口商品结构，以适应国际市场需求的变化。除了发展成套机电设备、造船、计算机软件等产品出口外，对轻工纺织产品要实行创国产名牌，建海外营销网络的战略。3.完善对资本项目的控制，避免各种形式的资本外流，防止以经常项目名义进行资本项目交易及虚假的外商直接投资造成的冲击经常项目平衡，进而影响国际收支总差额的平衡。为此必须重新调整利用外资的政策：（1）借目前外资仍保持净流入态势之机，坚决调整并取消一些不符合国际惯例的外资政策。由原来不规范的普惠性倾斜政策，向实施国民待遇政策的转变，以提高外资进入的质量。并杜绝虚假的外商直接投资的进入，如我国海外企业截留贸易结汇，又回国投资造成的假外商投资冲击。（2）防范并加强对资本外流的管理，实行从严的资本流动政策，严格控制不合理的资本流出。整个“八五”期间我国在国际收支平衡表的“误差与遗漏”项下，净支出达524.54亿美元，其中1995年高达178.1亿美元，这巨大的误差是掩盖着的资本外流，因为国内通过出口低报和进口超报很容易将外汇截留在境外。尤其是在经常项目自由兑换而资本项目被控制的制度背景下，要更加关注非贸易收支项目的平衡。从1993-1995年该项目由以前的盈余变为赤字，分别是24.2亿美元、10亿美元、178.6亿美元，这表明未来我国决不能忽略对非贸易经常项目的监管，在严格划清它们与资本项目界限的基础上，清理收支内容。（3）保持合理的外债规模，控制其使用方向。目前我国的外债率已由“八五”期间的53%，上升到78%，偿本付息将成为今后我国资本项目的重大支出。为此，要以现在国际储备为后盾，利用中长期国际贷款期限，“以新还旧”，并保证外债用于促进出口或替代进口的贸易品生产项目，而不能用于非贸易品部门和进口品的消费。4.将合理运用调节国际收支平衡的汇率政策，定位于促进国内供求平衡与外部平衡的协调。我国目前在运用汇率政策调节国际收支平衡时，必须考虑两个基本前提：一是我国是发展中大国，维持经济的供求内部平衡比维持外部平衡更为重要，不能以牺牲内部平衡去追求外部平衡。二是在我国国际收支业已形成贸易、非贸易及资本项目三足鼎立的格局下，应力求避免汇率调整政策给国际收支带来负面影响。从第一前提因素看，1992年、1993年由于国内需求上升和货币供应量增加，我国经济内部失衡严重，通货膨胀压力巨大，全年贸易赤字达106亿美元。但是，为消除赤字，刺激出口，1994年初人民币汇率并轨，大幅度贬值达33%。并在4月建立银行间外汇市场后，中央银行大量购买外汇继续人民币贬值的汇率政策。这虽然对改善贸易收支起了不小作用，但同时也在一定程度上加剧了通货膨胀和国内经济内部失衡。因此为避免我国在汇率政策上面临的两难选择：不贬值，贸易品价格竞争力下降，外部平衡难以维持；而贬值又加剧通货膨胀。这就不能单纯依靠汇率政策和紧缩性的总需求政策（这会抑制经济增长），去调节国际收支平衡。而应更加关注我国基础性制度改革，提高总的资源配置效率。如微观企业改制，统一市场体系建立及区域竞争有序等等。从第二前提因素看，由于以往运用汇率政策时，我们关注是它对贸易收支的影响，而实际上它对非贸易和资本项目收支都产生重要影响。这已从1995年底贸易顺差和资本盈余导致外汇储备达到空前水平得到印证。虽然采取冲销性货币政策，紧缩其他的国内货币供给，缓解通胀压力是可取的，但其政策效力是有限度的，问题的症结是如何避免过多的外汇储备闲置。因为它会导致降低生产能力的利用率和经济增长率，并增加失业。因此，今后我国运用汇率政策，调节国际收支平衡，应定位于政府不直接决定汇率水平，逐步减缓汇率作为调节国际收支经常项目的政策工具力度，而把汇率决定权交给外汇市场，避免政府间隔地对汇率大幅度调整给经济运行带来冲击，以及政府单纯为平衡国际收支在人为调整汇率时，由于偏失引发资源在贸易品和非贸易品部门之间配置的不当，导致经济内部平衡与外部平衡的不协调。近期看在逐渐完善的外汇市场上本币稳定利大于弊，它不仅会减轻我国外债还本付息负坦，也会使国内物价得到稳定，减轻通货膨胀压力。至于本币升值带来的奖进罚出的效应，可以有助于纠正自相杀价，低价出口，遭受国际上反倾销指控的倾向，以提高出口商品结构的档次和质量。并合理运用现有储备，进口国内急需更新的先进设备和短缺原料，提高国内有效供给能力。用闲置的外汇储备，增大出口信贷规模，去扶持我国成套机电产品出口。最终达到以内部平衡去促进外部平衡，实现国民经济持续和稳定发展的目标。（以上资料摘自于立新等：国际金融学第33-39页经济管理出版社）四、题库（一）单选题1.首先提出国际收支弹性分析理论的经济学家是（）。A.蒙代尔B.亚历山大C.勒纳D.马歇尔2.国际借贷所产生的利息，应列入国际收支平衡表中的项目是（）。A.直接投资B.证券投资C.短期资本D.经常3.下列哪种货币所表示的支付手段视为外汇（）。A.朝鲜元B.瑞典克朗C.尼泊尔卢比D.菲律宾比索4.西方国家最经常使用的调节国际收支政策是（）。A.调整存款准备金B.外汇管制C.贴现政策D.财政政策5.按IMF统计口径，国际收支平衡表中的进出口贸易额是按下列哪种价格进行统计的。（）。A. CIFB. C&FC. FOBD.进口额按CIF，出口额按FOB6.造成国际收支长期失衡的因素是（）。A.经济结构B.货币价值C.国民收入D.经济周期7.国际收支平衡表中的资本转移项目包括一国的（）。A.对外借款B.对外贷款C.对外投资D.投资损赠8.国际收支平衡表中的金融账户包括一国的（）。A.投资损赠B.专利购买C.专利出卖D.货币资本借贷9.米德冲突是指下列哪种冲突（）。A.外部平衡与内部平衡B.贬值与进口C.经常账户与资本账户改善D.外部平衡与货币供应量10.马歇尔勒纳发挥作用的条件是（）。A. DX+Di1B. DX+Di1C. DX+Di=0D. DX+Di=111.一国持有国际储备的成本指储备资产（）。A.管理的开支B.保有所造成的资源闲置C.投资收益率与利息收益率之差D.保有所造成的进口物资的减少12.储备进口比率法指储备额对进口额的比率为（）。A. 25%B. 30%C. 40%D. 20%13.当前国际储备中占有比重最大的资产是（）。A.黄金储备B.外汇储备C.普通提款权D.特别提款权14.属于二级外汇储备的有（）。A. 25年中期外国政府债券B.外国商业票据C.外国政府长期债券D.外国银行活期存款15.外汇储备管理原则的盈利性与流动性（）。A.二者呈正相关关系B.二者呈负相关关系C.二者无内在联系D.追求盈利性应高于流动性16.国际储备资产中的一级储备（）。A.流动性最高B.流动性最低C.盈利性最高D.安全性最低17.国际储备资产中的三级储备（）。A.盈利性最高B.盈利性最低C.安全性最低D.流动性最高18.持有国际储备的成本是（）。A.投资收益率与利息收益率之差B.政府持有国际支付凭证的利息收入C.持有国际储备资产的利息损失D.持有外国债券的实际收益率19.直接影响持有国际储备资产成本高低的因素是（）。A.投资收益率与利息收益率之差B.储备资产保管费多少C.本币利率与国际市场利率差D.汇率上涨幅度与通货膨胀率之差20.保险储备量是指储备资产保持（）。A.相当于3个月进口量B.相当于2个月的进口量C.稍高于3个月进口量D.稍低于3个月进口量（二）多选题1.一国国际收支顺差，则一国（）。A.外汇储备增加B.外汇储备减少C.官方对外债权增加D.官方对外债权减少2.一国国际收支经常账户和资本账户之和为逆差，则该国（）。A.外汇储备减少和官方短期债权减少B.外汇储备减少和官方短期债权增加C.外汇储备增加和短期债务增加D.外汇储备减少和官方短期债务增加3.专利收买/出卖的收支属国际收支平衡表中的（）。A.经常账户B.服务收支C.资本金融账户D.非生产非金融资产收买/出卖收支4.一国的利息和股利收支属国际收支平衡表中的（）。A.经常账户B.投资收支C.单方面转移收支D.资本账户5.私人损赠属国际收支平衡表中的（）。A.经常账户B.私人的无偿转移C.资本账户的D.投资捐赠6.调节国际收支的货币政策包括（）。A.法定贬值B.贴现政策C.变更存款储备金比例D.外汇缓冲政策7.国际收支平衡表中的金融账户登录一国的（）。A.投资捐赠B.专利买卖C.对外借贷的收支D.投外投资的收支8.弹性分析理论的缺陷在于（）。A.将国际收支限于资本收支B.将国际收支限于贸易收支C.分析建立在静态不变D.分析建立在动态有变9.一国国际收支暂时性不平衡是指下列哪种性质的不平衡（）。A.周期性B.结构性C.收入性D.货币性10.属于居民的机构是（）。A.在我国建立的外商独资企业B.我国的国营企业C.我国驻外使馆工作的外交人员D. IMF等驻华机构11.二级国际储备资产（）。A.包括短期债券B.包括SDRC.收益率高于一级储备资产D.包括中期政府债券12.一国清偿力包括（）。A.黄金储备B.外汇储备C.一国国民生产总值D.该国政府尚未提取的贷款13.一国外汇储备包括（）。A.一国保有的可兑换货币及其表示的支付手段B.居民手中的外汇C.一国向IMF缴纳的全部份额D.一国向IMF缴纳的25%黄金或可兑换货币份额14.可用于SDR支付的范围是（）。A. IMF会员国政府间B.企业与企业间C.会员国政府对外国企业D.会员国政府向IMF偿还贷款15.一国在IMF普通特款权包括（）。A.IMF对该会员国贷款B.该会员国向IMF的贷款C.以可兑换货币缴纳的25%份额D.该国获得的国际捐赠16.SDR是（）。A.有形货币B.无形货币C.由IMF创造的D.由联合国所创造的17.国际储备的作用有（）。A.充作干预资产B.弥补国际收支逆差C.投资生息的财务基础D.偿还外债的保证18.保持国际储备资产的安全性是指储备资产（）。A.不致被盗B.有效C.可靠D.价值稳定19.影响储备货币结构管理的因素有（）。A.贸易对手国家的经济状况B.各储备货币的收益率C.进口所需币种D.还债所需币种20.国际储备资产中三级储备资产的（）。A.盈利性最高B.流动性最低C.安全性最低D.流动性最高（三）判断题1.内部平衡是指财政收支与信贷收支平衡。（）2.弹性分析理论主要代表人物是马歇尔勒纳。（）3.货币分析理论主要代表人物是蒙代尔。（）4.经常账户主要收支为货物贸易收支。（）5.国际收支顺差不需调节，只有国际收支逆差才需调节。（）6.自主性交易结果必然产生国际收支不平衡。（）7.在我国外汇管理是调节国际收支的手段之一。（）8.在国际收支平衡表中储备相关项目如为-100亿美元，则表示该国外汇储备减少了100亿美元。（）9.外国货币即为外汇。（）10.一国国际收支顺差，有利于该国通货膨胀减缓。（）11. IMF分配的SDR并不是一国国际储备的主要来源。（）12.一国政府或中央银行从国外借款也是一国外汇储备的一个来源。（）13.国际储备水平是指一国持有的外汇储备总量。（）14.一国外汇管制越严，所需国际储备量也越大。（）15.当前黄金储备在一国国际储备中占有最重要的地位。（）16.一国持有国际储备成本越高，其对国际储备需求量越小。（）17.经常项目的顺逆差状况是影响一国外汇储备状况的一个因素。（）18.一国资本金融账户状况不影响一国外汇储备状况。（）19. SDR可用于私人企业间支付。（）20. 储备货币的收益率即储备货币的汇率变动率。（）（四）名词解释1.国际收支（广义）2.经常账户3.狭义外汇4.国际储备5.特别提款权6.国际储备水平（五）简答题1.简述国际收支不平衡的成因。2.简述丁伯根原则。3.简述国际储备的形式与内涵。（六）联系对比题，指出下列每组名词的共同点与不同点1.自主性交易与调节性交易2.狭义外汇与广义外汇3.狭义国际收支概念与广义国际收支概念4.国际储备与国际清偿力（七）计算题以下是1989年美国国际收支平衡表，请将表中的“净差错与遗漏”和“总差额”的具体金额填入空格，并列出该两项金额的计算过程。2007年美国国际收支平衡表 （单位：10亿美元）货物：出口（FOB）362.16货物：出口（FOB）-477.30贸易差额-115.14服务：贷方127.27服务：借方-102.50货物与服务贸易差额-90.37收益：贷方152.63收益：借方-139.90货物、服务与收益差额-77.63经常转移：贷方4.09经常转移：借方-30.43经常账户净额-103.97资本账户：贷方0.24资本账户：借方资本账户净额0.24本国在国外的直接投资-36.83外国在本国的直接投资67.73证券投资：资产-22.10证券投资：负债65.60其他投资：资产-83.40其他投资：负债74.00续表金融账户净额65.00净差借与遗漏总差额储备与相关项目-15.25储备资产-25.27使用基金组织的信贷与贷款对外国官方负债10.02例外融资（八）论述题1.论国际收支不平衡对一国经济的影响2.论贴现政策在调节国际收支中的机制作用及其局限性3.论国际储备管理的原则和内涵五、题库答案（一）单选题1. D2. D3. B4. C5. C6. A7. D8. D9. A10. A11. C12. A13. B14. A15. B16. A17. A18. A20. C（二）多选题1. A、C2. A、D3. C、D4. A、B5. A、B6. B、C7. C、D8. B、C9. A、C、D10. A、B、C11. C、D12. A、B、D13. A、D14. A、D15. B、C16. B、C17. A、B、D18. B、C19. B、C、D20. A、B（三）判断题1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. 11. 12. 13. 14. 15. 16. 17. 18. 19. 20. （四）名词解释1.在一定时期内，一国居民与非居民之间经济交易的系统记录。2.是一国国际收支平衡表中最基本、最重要的账户，是经常发生的国际经济交易也称往来项目，反映居民与非居民间经常发生的经济交易内容，在一国国际收支中占有最基本、最重要的地位。其中包括货物、服务、收入和经常转移四个项目。3.指以外币，所表示的用于国际结算的支付手段，这种支付手段具有国际性、可兑换性和可偿性三个特征4.国际储备是一国货币当局持有的，用于弥补国际收支逆差，维持其货币汇率和作为对外偿债保证的各种形式资产的总称。5.特别提款权是IMF可创造的无形货币，作为会员国的账面资产，是会员国在原有普通提款权以外的特别提款权利，它可用于IMF会员国政府间的结算，可同黄金、外汇一起作为国际储备，并可用于会员国向其他会员国换取可兑换货币外汇，支付国际收支差额，偿还IMF的贷款，但不能直接用于贸易与非贸易支付。6.国际储备水平是指一国在一定时点上特有的国际储备额同一些经济指标的对比关系，如一国国际储备同该国GNP之比，同国际收支总差额之比等等。（五）简答题1.国际收支不平衡的成因主要有五个方面：（1）经济周期因素。主要由于再生产周期阶段的更替影响各国生产、人均收入和社会需求的变化，导致一国国际收支的不平衡，在国际经济一体化的形势下，主要发达国家周期阶段的更替，又会影响其他国家的国际收支不平衡。（2）国民收入因素。再生产周期阶段更替或经济生产增长的变化，会影响国民收入的变化。国民收入增加会促使贸易与非贸易支出的增加，国民收入减少会促使贸易与非贸易支出的减少，从而造成国际收支的不平衡。（3）经济结构因素。由于一国经济结构不能适应对外贸易需求，从而引起国际收支不平衡。（4）货币价值因素。由于一国货币内在价值的变化，从而影响经常账户和资本金额账户的变化，从而导致国际收支的不平衡。（5）偶发性因素。由于政经局势突然变化或由于自然灾害所引起的贸易收支不平衡或巨额国际资本移动，从而导致国际收支总体的不平衡。2.丁伯格是西方经济学家，他认为一国政府为达到充分就业与物价稳定的内部平衡，同时还要达到国际收支平衡，也即外部平衡，必须同时运用开支变更政策、开支转换政策和直接管制政策。丁伯根认为，要达到一个经济目标，政府至少运用一种有效政策，要达到几个经济目标，政府至少要运用几种独立有效的政策，学术界称此为“丁伯根原则”。3.国际储备存在四种形式，并将每种形式的内涵简述如下：（1）黄金储备。它是一国货币当局持有的货币性黄金，即作过流通手段或支付手段用的黄金。（2）外汇储备。它是一国货币当局以银行存款、财政部库存、长短期政府证券等形式所保有的，在国际收支逆差时可以使用的债权。（3）在IMF的储备头寸。即会员国在IMF的普通账户中可自由提取和使用的资产。（4）特别提款权。它是IMF所创造的储备资产，分配给各会员国；它可用于会员国与IMF之间结算，也可向其他会员国换取外汇，用于支付国际收支差额，但不能直接用于贸易与非贸易支付。（六）联系对比题1.自主性交易（亦称事前交易）与调节性交易（亦称事后交易）（1）相同点：都属于经济交易。（2）不同点。交易的目的交易的性质所包含的内容影响和作用自主性交易交易的主体出自某种经济动机和目的自发性经常账户、资本金融账户的各项目外汇供求不平衡，从而引起汇率波动调节性交易弥补自主性交易出现的借方余额或贷方余额被动性储备与相关项目弥补外汇供求缺口，从而使汇率稳定2.狭义外汇与广义外汇（1）相同点：它们都属于静态外汇。（2）不同点：狭义外汇广义外汇 包括的内容不同以外币表示的在国外银行的存款，以及外币汇票、支票、本票等支付凭证外币；外币有价证券；外币支付凭证；特别提款权等复合货币；其他外汇资产 使用的范围不同国际结算外汇管理的物的对象3.狭义国际收支概念与广义国际收支概念（1）相同点：都是国际收支概念。（2）不同点：狭义国际收支概念广义国际收支概念 基础不同现金国际经济交易 反映的内容不同只反映报告期内已实现外汇收支的国际经济交易既反映报告期内已实现外汇收支的国际经济交易，还反映未实现外汇收支的国际经济交易 概念所使用的时期不同一次大战到二次大战结束时期二次大战结束以后4.国际储备与国际清偿力（1）相同点：都是一国对外清偿的基础与保证。（2）不同点：见下表国际储备国际清偿力内容不同黄金储备、外汇储备，在IMF的储备头寸、SDR等国际储备与一国在外筹资能力清偿能力不同现实的清偿能力除现实的清偿能力外，还包括潜在的清偿能力（七）计算题1. 净差错与遗漏金额为：53.98（10亿美元），即经常账户净额-103.97+金融账户净额65.00+资本账户净额0.24-储备与相关项目15.2553.98（10亿美元）。因为经常账户-103.97+金融账户65.00+资本账户0.24-38.73，即储备应当减少（正号）38.73，但表中储备相关项目不是减少（正号），而是增加了（负号），说明净差错与遗漏有些收入漏掉了，故(-)38.73+)(-)15.2553.98（资本金融账户+经常账户）53.98为正号才能说明表上储备为什么增加了（负号）15.25，即有些收入漏掉登统，故净差错是两个负号相加。 总差额为15.25（10亿美元）即：经常账户净额-103.97+资本账户净额0.24+金融账户净额65.00+净差错与遗漏53.9815.25（10亿美元）（八）论述题1.国际收支不平衡包括国际收支逆差和国际收支顺差两种情况。（1）国际收支逆差对一国经济的影响。 本币对外币汇率急剧下降 引起外汇储备的流失。 引起通货紧缩，利率上涨，影响经济生产，严重时导致国内失业增加。（2）国际收支顺差对一国经济的影响。 增加外汇储备，加强对外支付能力。 一般促进本币对外币汇率上涨，不利于出口增长，引起进口增加。 加剧本国货币供应量增长，不利于通货膨胀的减缓。 由于贸易收支顺差而引起的国际收支顺差，有时减少国内可利用的资源，不利于某一部门的经济发展。 加剧国际摩擦，引起与它国的矛盾。2.中央银行在贴现票据时，所收取的官定最低利率称为再贴现率（有时简称贴现率）。中央银行以提高或降低贴现率的办法，借以扩充或紧缩货币投放与信贷规模，吸引或排斥国际短期资本的流出入，以达到调节经济与国际收支的目的，即为贴现政策。当一国出现国际收支逆差，该国中央银行就调高再贴现率，从而使市场利率提高，外国短期资本为获得较多的利息收益，而会流入，本国资本亦不外流，这样在资本项目下，流入增加，流出减少，可减少国际收支逆差。此外，提高利率，即对市场资金供应采取紧缩的货币政策，会使投资与生产规模缩小，失业增加，国民收入减少，消费缩减，在一定程度上可促进出口增加，进口减少，从而降低经常项目的逆差。至于在顺差情况下，则由当局调低再贴现率和放宽货币政策，从而起到与上述情况相反的作用，以压低顺差的规模。利用贴现政策调节国际收支也有局限性，表现在：（1）贴现政策的执行，有时与一国货币政策所追求的目标相矛盾。如一国国际收支逆差，要提高利息率，以缓解国际收支逆差；但国内经济处于停滞状况，需要降低利息率以刺激经济发展，二者不可兼顾，颇有顾此失彼的困难。（2）如国际金融市场一般金融产品预期的上涨幅度，大于一国贴现率提高的水平，国际资金持有者会投向该金融产品的买卖，追求较高的投机利润，则一国提高贴现率以吸引国际游资，缓解本国国际收支逆差的目标就难于实现。3.安全性、流动性与盈利性是储备资产管理应遵守的三个原则：安全性是指保持储备资产的有效、可靠与价值稳定。流动性是指储备资产能及时转化为直接用于国际支付的手段，保证随时满足国际支付的需要。盈利性是指储备资产的增值、创利。这三个原则要统筹兼顾，有机结合，不能偏顾单一。储备资产形式有黄金储备、外汇储备，在IMF的储备头寸和SDR。后两种形式受国际协议约束，各国不能自行增减调整，所以储备资产管理的重点在前两种形式。黄金储备在国际实现黄金非货币化后，作用相对降低，许多国家采取数量控制政策，一般均不做过多调整，所以储备资产管理的重中之重则为外汇储备管理。外汇储备管理主要应进行两方面管理，一是储备货币币种的结构管理；一是储备资产形式的结构管理。前者在尽量争取更多储备货币收益的情况下，根据一国经常账户下与资本金融账户下对外支付所需币种进行安排组织，以满足不同时期的支付需要。后者在遵照三项管理原则下，做好一级储备资产、二级储备资产和三级储备资产的合理搭配，组织安排。所谓一级储备资产主要流动性最高，盈利性最低的货币当局在国外的银行活期存款等；二级储备则其盈利性高于一级储备，流动性低于一级储备的如2-5年期外国政府债券等；三级储备则其盈利性高于二级储备，流动性低于二级储备的如外国政府长期债券等。六、教材案例答案1. A、C、D2. A、B、D3. A、B、D4. A、B、D5. B、C6. A7. B、D8. B、D9. D10. C、D11. B12. A、B、C13. A、C、D14. A15. A、B、C、D第二章外汇与汇率制度一、教学课件（见PPT）二、疑难点1.保持汇率稳定是一国外汇政策的主要目标，为什么有些国家在固定汇率制度下还采取法定贬值的政策手段，在浮动汇率制度下不采取干预手段（如2002年13月日本政府当局对日元急下浮就不采取干预手段），这一点要结合各国具体情况，当时的经济背景与国际环境以及它们追求的主要目标来学习理解。脱离历史背景或一定阶段货币当局所追求的目标就不容易深刻理解各种汇率政策手段所起的具体作用。2.对西方国家各种汇率学说的主要合理部分要扼要加以理解，同时对该学说的主要缺陷要能概括说明，对偏离主要精神的译文勿需死抠。三、可选的增补内容（一）固定汇率制与浮动汇率制的比较固定汇率制与浮动汇率制孰优孰劣是国际金融领域中一个长期争论不休的问题，一大批著名学者均卷入了这声争论。由于固定汇率制与浮动汇率制在很大程度上是优劣互见的，所以我们将从浮动汇率对经济的影响入手，对两者进行比较。1）浮动汇率制对经济的有利影响（1）浮动汇率制对国际收支平衡的调节具有自发性。在浮动汇率制下，一国的国际收支如果出现失衡，本国的货币就会自动地贬值或升值，从而对国际收支与整个经济进行自发调节，不需要政府采取任何专门的政策和措施。而在固定汇率制下，国际收支失衡一般都需要政府制定的特定政策加以解决，这一过程因存在的时滞问题而使其效率低下。另外，在浮动汇率制下，汇率可以根据一国国际收支状况进行连续的微小调整，从而避免经济的剧烈波动。而在固定汇率制，只有一国的国际收支失衡问题累积到一定程度时才对汇率进行调整，调整的幅度往往较大，对经济的震动也会比较剧烈。国际金融（第四版）教辅材料第二章外汇与汇率制度（2）浮动汇率制下一国无需持有太多的外汇储备。在浮动汇率制下一国政府没有维持汇率稳定的义务，可以少持有外汇储备，将节约的外汇资金用于进口更多的国外投资品，增加投资，促进经济增加。而在固定汇率制下，各国政府负有维持汇率稳定的义务，必须持有大量的外汇储备。另外，该国国际收支出现逆差会造成本币汇率下跌，政府为稳定汇率而抛外币购本币，容易造成外汇储备的大量流失。（3）浮动汇率制能增加本国经济政策的自主性。在浮动汇率制下，一国可以独立自主地实行货币政策、财政政策和汇率政策，从而在一定程度上保证了国内经济的相对稳定和持续发展。而在固定汇率制下，各国政府为了维持汇率的稳定，必须保持其外部均衡国际收支平衡。一国的国际收支出现逆差时，该国必须采取紧缩措施，减少进口和国内消费，其后果往往导致内部不平衡，失业增加，生产下降。在内外部均衡出现冲突时，固定汇率制要求一国舍内部均衡而取外部均衡。但在浮动汇率制下，可以听任本币在外汇市场自由涨落，政府可以采取一系列财政政策和货币政策，维持内部均衡和外部均衡的同时实现。（4）浮动汇率制能在一定程度上避免国际性通货膨胀和经济萧条的传播。当国外发生通货膨胀时，本国如果是浮动汇率制，则本币能充分升值，导致国内物价下跌，从而减缓或避免了国内通货膨胀的发生；如本国是固定汇率制，本币只有微小的升值，其作用是很小的。另外，在固定汇率制下，国外通货膨胀导致本币汇率上升时，本国政府为维持固定汇率进行的抛本币购外币的干预，会造成本国货币供给增加和通货膨胀；而在浮动汇率制下，本国政府可以不干预汇率，不仅不会增加本国货币供给，而且本币升值还能促使国内物价下跌。同理可以分析浮动汇率制可以避免国外经济萧条的传播。浮动汇率就像一堵可以升降的墙，对国外通货膨胀和经济萧条的传播都能起到一种隔离作用。2）浮动汇率制对经济的不利影响（1）浮动汇率制带来很大的不确定性，影响了国际贸易和国际投资的进行。在浮动汇率制下，由于汇率随外汇市场供求关系的变化而变化，汇率的过度波动给国际贸易和国际投资带来了极大的不确定性，致使进出口贸易无法准确核算成本和利润，外汇风险增大。外汇风险的增大使他们倾向于固守国内市场。而在固定汇率制度下，由于汇率比较稳定，便于经营国际贸易、国际信贷与国际投资的经济主体进行成本和利润的核算，面临汇率波动的风险损失较小，有利于国际经济交易的进行与发展。（2）浮动汇率制助长了国际金融市场的投机活动。在浮动汇率制下，汇率的上下波动，使国际投机者利用汇率波动的幅度，大量买进或抛售某种货币，以牟取高额汇差，因而助长了国际投机活动，影响了外汇交易的正常进行，加剧了国际金融市场的动荡。（3）浮动汇率制容易导致通货膨胀。由于浮动汇率制下的汇率可以自由地浮动，因而比较容易导致通货膨胀。由以上分析可以看出，浮动汇率制和固定汇率制孰优孰劣很难抽象判断。现实是世界各国逐步接受了浮动汇率制。(二）汇率制度的选择前面我们对比分析了固定汇率制和浮动汇率制的优劣之处。一国选择何种汇率制度，应根据各自的具体情况而定，扬长避短。汇率制度选择的依据，影响较大的理论有“经济论”和“依附论”。1）汇率制度选择的“经济论”该理论是由美国前总统肯尼迪的国际经济顾问罗伯特赫勒（Robert Heller）提出来的。他认为一国汇率制度的选择，主要考虑的是经济因素，这些因素是：（1）经济开放程度；（2）经济规模；（3）进出口商品在商品结构和地域上的集中程度；（4）国内金融市场的发达程度及其与国际金融市场的一体化程度；（5）相对通货膨胀率。经济开放程度低，经济规模小，或者进出口集中在某几种商品或某几个国家，一般倾向于实行固定汇率制或钉住汇率制；经济开放程度高，进出口商品多样化或地域分布分散化，同国际金融市场联系紧密，资本流出入较为可观和频繁，或国内通货膨胀与其他主要国家不一致的国家，则倾向实行浮动汇率制或弹性汇率制。2）汇率制度选择的“依附论”该理论主要是由一些发展中国家的经济学者提出的。这一理论强调发展中国家与发达国家的现有联系，认为发展中国家在选择钉住汇率制，采取哪一种货币即被钉住货币，取决于该国对经济关系、政治关系的集中程度，也就是取决于政治、经济、军事等诸方面的对外依赖程度。例如，一国从美国的进口在其进口总额中所占的比例大，该国往往将其货币汇率钉住美元。而同美国等主要工业国政治、经济较为“温和”的国家，则往往选择钉住一篮子货币。依附论者认为钉住汇率制对发展中国家较为有利，其原因在于实行钉住汇率制的发展中国家一般将本国货币钉住与其经济关系最密切的一种或一篮子货币，可以使其对外经济交往中因汇率波动造成的不确定性大大减少，有利于对外贸易和金融业务的开展。（选自胡波国际金融（PP2830）中国财政经济出版社）四、题库（一）单选题1.目前采用间接标价法的国家有（）。A.法国B.德国C.日本D.澳大利亚2.影响汇率的根本因素是（）。A.通货膨胀B.投机操纵C.政权更替D.利率高涨3.下列哪种标价法是当前绝大多数国家在银行柜台业务实行的标价（）。A.直接B.间接C.美元D.非美元4.银行买进现钞价格比买进外汇凭证的价格（）。A.高B.低C.相同D.高35.银行买进外汇凭证的价格比买进现钞的价格（）。A.低B.高C.相同D.低36.购买力平价学说的创始人是（）。A.卡塞尔B.蒙代尔C.马歇尔D.勒纳7.易于招致国际游资冲击的汇率制度是（）汇率制度。A.固定B.自由浮动C.联合浮动D.管理浮动8.达到外汇倾销目的一定是本币对外贬值幅度（）本币对内贬值幅度。A.大于B.小于C.等于D.小于2%9.出口导向的发展中国家，在一定时期内实行的外汇政策是（）。A.本币高估B.本币低估C.法定贬值D.法定升值10.实行进口导向的民展中国家在一定时期内实行的外汇政策是（）。A.本币高估B.本币低估C.法定贬值D.法定升值11.按外汇资金的性质和用途来划分的汇率有（）。A.官定和市场汇率B.贸易和金融汇率C.单一和多种汇率D.银行间和商业汇率（二）多选题1.实行间接标价法的国家有（）。A.美国B.英国C.南非D.新西兰2.一国货币对外汇率上浮，一般（）。A.有利于出口B.有利于进口C.不利于出口D.不利于进口3.一国货币对外汇率下浮，一般（）。A.不利于出口B.有利于进口C.不利于出口D.不利于进口4.直接标价法下（）。A.以1个或100个本币作为标准B.折合成一定数额外币C.以1个或100个外币作为标准D.折合成一定数额本币5.间接标价法下（）。A.以1个或100个本币作为标准B.折合成一定数额外币C.以1个或100个外币作为标准D.折合成一定数额本币6.银行挂牌的买入汇率是指（）。A.银行买入顾客外汇的价格B.顾客卖出外汇的价格C.银行卖出外汇的价格D.顾客买入外汇的价格7.利用外汇倾销政策达到扩大出口的前提是（）。A.本国物价继续急剧上涨B.本国物价上涨相对缓慢C.出口商品结构相同国家采取对外贬值政策D.出口商品结构相同国家未采取对外贬值政策8.浮动汇率制（）。A.有利于进出口企业成本核算B.不利于进出口企业成本核算C.有利于本国货币政策的执行D.不利于本国货币政策的执行9.固定汇率制（）。A.有利于进出口企业成本核算B.不利于进出口企业成本核算C.有利于本国货币政策的执行D.不利于本国货币政策的执行10.当前实行直接标价法的国家有（）。A.澳大利亚B.日本C.中国D.俄罗斯11.现行人民币汇率制度（）。A.钉住一篮子货币B.参考一篮子货币C.以市场供求为基础D.进行调节(三）判断说明题1.其他条件不变，一国利息率水平提高，该国货币对外汇率将上浮（升值）。2.一国利息率水平提高，该国货币对外汇率将上浮（升值）。3.其他条件不变，一国国际收支状况改善，该国货币对外汇率将上浮（升值）。4.一国国际收支状况恶化，该国货币对外汇率将下浮（贬值）。5.当前发达国家均实行浮动汇率制。6.当前只有发展中国家和实行固定汇率制的国家才对外汇市场进行干预。7.实行进口替代战略的发展中国家常采取本币低估的外汇政策。8.实行出口导向战略的国家常采取本币低估的外汇政策。9.储备国家货币贬值，有利于以该货币计价的债务国减轻债务负担