新能源汽车电池

请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 新能源汽车 新能源汽车 实现从生产大国到技术强国的跨越 实现从生产大国到技术强国的跨越 投资评级 推荐 投资要点： 新能源汽车的发展是低碳经济重要组成部分，它通过开源节流， 对缓解能源供需矛盾， 改善环境， 促进经济可持续发展有着重要的推动作 用。 新能源汽车的发展是低碳经济重要组成部分，它通过开源节流， 对缓解能源供需矛盾， 改善环境， 促进经济可持续发展有着重要的推动作 用。作为牵涉 36 个行业、关乎数百万甚至数千万就业机会的产业，汽车 是最能反映一个国家科技发展水平、 自主创新能力和国际竞争力的产业之 一。电动车已经被许多汽车生产国当做振兴经济的突破口。电动车已经被许多汽车生产国当做振兴经济的突破口。 新能源汽车推进我国交通能源转型，通过能源多元化、动力电气 化、 排放洁净化将推动我国新能源汽车迅速发展， 实现我国从汽车生产大 国到汽车技术强国的跨越。 新能源汽车推进我国交通能源转型，通过能源多元化、动力电气 化、 排放洁净化将推动我国新能源汽车迅速发展， 实现我国从汽车生产大 国到汽车技术强国的跨越。中国新能源汽车发展的优势表现为：国家发展 新能源汽车的战略明确；汽车产业整体发展前景乐观；新能源汽车技术与 国际水平差距不大等。劣势表现为：研发投入依然不足；配套标准、法规 几近空白；基础设施建设严重滞后等等。 中国新能源汽车产业的发展前景比较乐观。中国新能源汽车产业的发展前景比较乐观。 未来 25 年中国将新增 2.7 亿辆汽车，若电动汽车占乘用车总量的 20-30%，那么中国国内电动汽 车市场可达到 7000 亿-1.5 万亿人民币。近期中国重点发展的三种电动汽 车的应用方向分别是：混合动力车在商用车和家用轿车领域占主体；蓄电 池电动车发展为中国特色，产品覆盖大宗交通工具、电动自行车、摩托车 和微型轿车；燃料电池汽车应用在公共交通领域。 高效储能电池是新能源汽车的核心零部件， 是电动汽车的动力源。高效储能电池是新能源汽车的核心零部件， 是电动汽车的动力源。 “氢经济”最终会取代现在的“石油经济” ，氢燃料电池汽车前景可期。 煤基燃料是解决我国能源安全的重要途径， 可以作为解决我国日益增长的 车用燃料消费的主要途径。生物燃料汽车在某些区域具有较强的竞争优 势。 我国在电动客车， 尤其是纯电动客车的研究上具有较先进的水平， 且纯电动客车技术世界领先，相对应的也有一批电动客车领域的领军企 业。 我国在电动客车， 尤其是纯电动客车的研究上具有较先进的水平， 且纯电动客车技术世界领先，相对应的也有一批电动客车领域的领军企 业。目前，国内外已有多个厂家涉足电动乘用车的研发和生产，且热情日 渐高涨。 新能源汽车板块前景无限光明，孕育长期投资机会，给予其“推 荐”的投资评级。 新能源汽车板块前景无限光明，孕育长期投资机会，给予其“推 荐”的投资评级。投资者应该重点关注具有核心技术和竞争优势，以及从 国家产业政策中受益较大、具有明确业绩增长预期的公司，例如新能源汽 车整车公司，包括上海汽车、长安汽车、福田汽车上海汽车、长安汽车、福田汽车等；新能源汽车电池、 零配件公司，包括科力远、同济科技、风帆股份、中信国安科力远、同济科技、风帆股份、中信国安等公司，都具 有较强的投资价值，其投资评级为“推荐” 。建议回避无实质业绩支撑的 新能源汽车概念盲目炒作。 2009 年 9 月 18 日 新能源汽车板块重点公司行情 近期涨跌幅，% 公司 收盘 价 1 周1 月1 年 上海汽车 19.6-0.023.96 220.3 福田汽车 14.9-3.217.70 199.0 长安汽车 10.81.50 20.00 204.9 安凯客车 6.10 11.520.08 107.4 中炬高新 9.94 7.34 12.83 203.0 中信国安 17.6-0.57.80 102.2 科力远 16.35.95 9.21 214.2 同济科技 8.47 -1.610.14 39.77 江苏国泰 18.011.215.21 220.2 杉杉股份 13.3-0.515.74 154.0 宁波韵升 10.86.69 -0.18 130.8 包钢稀土 29.54.31 36.46 196.1 风帆股份 13.15.05 18.86 126.8 复星医药 17.8-0.121.38 103.3 西藏矿业 22.7-2.414.07 166.1 贵研铂业 28.64.71 2.98 140.8 厦门钨业 18.95.76 13.11 76.15 上海普天 10.17.77 6.98 79.75 52 周行情图 -20% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% 08-09 08-10 08-11 08-12 09-01 09-02 09-03 09-04 09-05 09-06 09-07 09-08 09-09 新能源指数沪深300 最新研究报告 新能源行业投资策略：在发展中战胜迷 茫 （2009-7-31） 低碳经济与新能源：世界经济转型的必 然，中国经济崛起的关键 （2009-9-16） 联系方式 研究员： 周海鸥 电 话：1803 电 邮： zhouhaiou 联系人： 赵喜娟 电 话：1853 电 邮： zhuhouzhong 地 址： 上海市浦东南路 379 号 15F “低碳经济与新能源”系列报告 迅嘉机构内参 - 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目 录 目 录 第 1 部分第 1 部分 新能源汽车推进交通向低碳转型 . 4新能源汽车推进交通向低碳转型 . 4 1.1 提升能源安全，改善环境. 4 1.2 汽车生产国振兴经济的突破口. 6 第 2 部分第 2 部分 新能源汽车政策与发展前景 . 6新能源汽车政策与发展前景 . 6 2.1 新能源汽车国家战略. 7 2.2 新能源汽车示范推广. 9 2.3 地方新能源汽车规划宏伟. 11 2.4 中国新能源汽车产业的优势与劣势. 12 2.5 新能源汽车前景乐观. 12 第 3 部分第 3 部分 新能源汽车细分行业分析 . 13新能源汽车细分行业分析 . 13 3.1 电动汽车：面临快速发展 . 13 3.3 氢燃料电池汽车： “氢经济”最终取代“石油经济” . 15 3.3 煤基、生物基替代燃料汽车：局部区域发展潜力巨大 . 17 第 4 部分第 4 部分 新能源汽车产业格局 . 20新能源汽车产业格局 . 20 4.1 电动轿车：产业竞争刚起步 . 20 4.2 电动客车：地方政府实力比拼 . 21 第 5 部分第 5 部分 选股策略：技术、政策与业绩 . 23选股策略：技术、政策与业绩 . 23 图 表 目 录 图 表 目 录 图 1：目前二氧化碳排放量集中的行业分布. 4 图 2：2050 年前二氧化碳减排任务集中的行业分布 . 4 图 3：新能源汽车应对能源与环境挑战. 5 图 4：新能源汽车推进我国交通能源转型. 5 图 5：我国汽车节能与新能源发展综合目标. 5 图 6：汽车技术大国的产品结构. 7 图 7：新能源汽车技术进步提升产业竞争力. 7 图 8：我国汽车节能技术发展目标. 8 图 9：我国新能源汽车产业化三步走战略. 8 图 10：新能源汽车节流开源两领域. 13 图 11：中外 EV 用锂离子蓄电池性能比较. 15 图 12：中外 HEV 用锂离子蓄电池性能比较. 15 图 13：煤制汽车燃料示意图. 18 图 14：生物燃料的主要类型与生产. 18 图 15：清洁燃料二甲醚制备与应用. 19 图 16：二甲醚燃料经济分析. 19 图 17：上海二甲醚汽车研发目标. 20 表 1：节能与新能源汽车示范推广项目的实施策略. 9 表 2：各城市的电动公交示范项目. 10 表 3：部分省市的新能源汽车发展目标. 11 表 4：中国汽车市场潜力巨大. 12 迅嘉机构内参 - 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 表 5：不同类型电动汽车比较. 13 表 6：主要动力电池性能. 14 表 7：廉价提取氢工艺情况. 16 表 8：我国主要的电动客车生产企业. 21 表 9：近期推出电动汽车产品及概念车的主要生产商. 22 表 10：新能源汽车概念上市公司一览表. 23 迅嘉机构内参 - 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 第 1 部分 新能源汽车推进交通向低碳转型 第 1 部分 新能源汽车推进交通向低碳转型 发展新能源汽车是应对汽车能源与环境挑战的根本出路。发展新能源汽车是应对汽车能源与环境挑战的根本出路。据国际组织政府间气候变化专门委 员会（IPCC）估计，目前全球每年排放大约 550 亿吨二氧化碳当量，其中电力行业占了最大 的份额，约为 26%，其余为工业 19%，森林 17%，农业 14%和交通 13%。我们需要到 2050 年 CO2 的排放量要削减至 200 亿吨，这意味着现有基础上 63%左右的削减。要达到我们的减排目标， 除了减缓并且最终停止森林的砍伐，其中电力、交通、建筑、工业 4 大部门的减排量要分别 占到 2050 年总减排量德 38%、26%、17%、19%。在交通领域的合计 12.5GT 的减排量中，第二 代生物燃料减排 2.166GT，电动和混合电动汽车减排 2GT，氢燃料电池汽车减排 1.79GT，其 余为提高能效导致的减排。因此在大力低碳经济的热潮下，新能源汽车必将迎来快速的发展。 图 1：目前二氧化碳排放量集中的行业分布 图 1：目前二氧化碳排放量集中的行业分布 森林 17% 农业 14% 建筑 8% 废物废水 3% 电力 26% 工业 19% 交通 13% 资料来源：The Climate Group，国元证券研究中心整理 图 2：2050 年前二氧化碳减排任务集中的行业分布 图 2：2050 年前二氧化碳减排任务集中的行业分布 电力 38% 工业 26% 交通 17% 建筑 19% 资料来源：The Climate Group，国元证券研究中心整理 1.1 提升能源安全，改善环境 1.1 提升能源安全，改善环境 自 2006 年起，中国取代日本成为仅次于美国的世界第二大新车消费市场。2009 年 1 月中国 汽车月销售量首次超越美国，之后不断刷新记录，稳坐世界汽车市场的头把交椅。然而，巨 大的市场需求与能源和环境之间的矛盾异常尖锐。中国目前汽车保有量约为 6600 余万辆，每 年有 85%的汽油和 20%的柴油被汽车烧掉，汽车无疑成为了能源消耗大户，按目前的增长速度 和油耗水平，到 2020 年中国汽车保有总量将超过 1.5 亿辆，年耗油将突破 2.5 亿吨。目前我 国是全球第二大石油消耗国，我国能源紧张与汽车行业发展的关系十分密切。实现我国交通 能源动力系统转型，发展新能源汽车已是大势所趋。新能源汽车在政府大力支持，产业面临 迅嘉机构内参 - 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 快速发展，中国有望在不久的将来成为电动汽车的世界中心。 图 3：新能源汽车应对能源与环境挑战 图 3：新能源汽车应对能源与环境挑战 资料来源：国元证券研究中心整理 在中国发展新能源汽车，可以大幅减少温室气体排放，降低对进口石油的依赖。在中国发展新能源汽车，可以大幅减少温室气体排放，降低对进口石油的依赖。实现我国交 通能源动力系统转型已是大势所趋，新能源汽车拥有广阔的市场前景。如果中国采用一系列 先进技术，包括电动汽车、压缩天然气汽车和以天然气为燃料的内燃机技术，到 2030 年，中 国汽车的二氧化碳排放总量有可能降低 45。如果电动汽车在 2030 年占中国全部乘用车的 30，届时中国将节省其石油总需求量的 10。如果到 2030 年电动汽车能实现 30的市场 占有率， 市场规模将达到 1.5 万亿元以上。 到 2020 年， 实现节约和替代石油燃料一亿吨以上。 车用能源转型是一个长期的过程，可能要持续一个世纪 图 4：新能源汽车推进我国交通能源转型 图 4：新能源汽车推进我国交通能源转型 资料来源：王贺武，国元证券研究中心整理 图 5：我国汽车节能与新能源发展综合目标 图 5：我国汽车节能与新能源发展综合目标 迅嘉机构内参 - 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 资料来源：王贺武，国元证券研究中心整理 1.2 汽车生产国振兴经济的突破口 1.2 汽车生产国振兴经济的突破口 汽车是最能反映一个国家科技发展水平、自主创新能力和国际竞争力的产业之一，汽车是最能反映一个国家科技发展水平、自主创新能力和国际竞争力的产业之一，在某些方 面甚至毫不逊色于航空和航天科技。作为牵涉 36 个行业、关乎数百万甚至数千万就业机会的 产业，电动车已经被汽车生产国当做振兴经济的突破口。 到目前为止，美国政府已经形成以联邦法案为指引，涵盖管理和激励两方面内容的政策体系， 包括制定技术标准，半个严格的燃油消耗量限制和排放标准以及中长期的约束指标，建立配 合制度，以及大幅度的税收减免、研发资助、投资补贴、消费补贴、低息贷款等。目标是在 2015 年使美国插电式电动车累计数量达到 100 万辆，而日本、法国、德国、韩国等国政府紧 随其后，纷纷出台政策支持新一代电池和电动车的开发，力度之大前所未有。 去年比亚迪宣布将推出商业化的混合动力电动车之后，日产、丰田、通用、奔驰、雷诺等厂 商加快插电式混合动力车的开发，加大产业布局。在很短的时间内，各大汽车公司对电池厂 商的合作配对相继完成，纷纷将其产品上市的时间大为提前。当前，各大汽车生产国和汽车 厂商行动之迅速、力度之大、步调之一致是前所未有的。这已经演变成一场争夺未来汽车产 业制高点的竞争。中国已经进入世界最大汽车产销国的行列，面对汽车动力技术的重大突破， 我们不能无动于衷。从认识上、政策上和行动上如何把握，将决定中国汽车产业的未来。 在传统汽车行业，中国落后世界领先水平几十年，但在电动汽车等新能源汽车领域，大家处 于相同起跑线，中国有成本和市场优势，有潜力和有可能在全球电动汽车市场取得领先地位。 在大力推行节能减排的大趋势下，中国的汽车行业、政府部门和消费者都具备了迎接电动汽 车的条件。 第 2 部分 新能源汽车政策与发展前景 第 2 部分 新能源汽车政策与发展前景 新能源汽车推进我国交通能源转型，通过能源多元化、动力电气化、排放洁净化将推动我国 新能源汽车迅速发展，实现从汽车生产大国到汽车技术强国的跨越。 新能源汽车推进我国交通能源转型，通过能源多元化、动力电气化、排放洁净化将推动我国 新能源汽车迅速发展，实现从汽车生产大国到汽车技术强国的跨越。新能源革命为我们提供 了新的思路、新的途径，而混合动力电动车对减少石油依赖和排放是具有划时代的意义，应 该是主攻的方向。据保守估计，到 2030 年我国的电动车保有量占 20%到 30%，我们的石油进 口就有可能减少 20%。对汽车消费处于增长期的中国而言，电动车是历史性机遇，使我们有 可能在较大幅度降低对国外石油依赖和温室气体排放的条件下，来圆中国人的汽车梦。国家 迅嘉机构内参 - 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 应从能源安全出发，以前瞻性视角，战略性眼光来评估新能源汽车的形势，并重新审视、部 署中国汽车形势。 图 6：汽车技术大国的产品结构 图 6：汽车技术大国的产品结构 资料来源：国元证券研究中心整理 近年来中国涉及新能源汽车的政策陆续出台， 近年来中国涉及新能源汽车的政策陆续出台，其中与新能源汽车直接相关的就包括：2003 年 8 月： 关于开展创建“绿色交通示范城市”活动的通知 ；2007 年 11 月： 新能源汽车生产 准入管理规则实施；2009 年 1 月： 汽车产业调整振兴规划 、 节能与新能源汽车示范推 广财政补助资金管理暂行办法 ；2009 年 2 月： 关于开展节能与新能源汽车示范推广试点工 作的通知 ；2009 年 6 月： 新能源汽车生产企业及产品准入管理规则等等。此外还有 可 再生能源法 、 节约能源法 、 能源发展“十一五”规划 、 可再生能源发展“十一五”规 划等。 可 再生能源法 、 节约能源法 、 能源发展“十一五”规划 、 可再生能源发展“十一五”规 划等。 2.1 新能源汽车国家战略 2.1 新能源汽车国家战略 2009 年 3 月 20 日， 汽车产业调整和振兴规划正式发布。这项为期 3 年的振兴规划提出了 “新能源汽车发展战略” ，并强调以此为突破口，加强自主创新，形成中国汽车产业新的竞争 优势。具体来说，振兴规划提出要形成产业化的目标，并支持新能源汽车产业链各环节发展， 从产销规模、研发、零部件生产、配套设施建设和示范推广等多个方面对新能源汽车发展提 出了规划目标和措施。 图 7：新能源汽车技术进步提升产业竞争力 图 7：新能源汽车技术进步提升产业竞争力 迅嘉机构内参 - 请务必阅读正文之后的免责条款部分 8 资料来源：国元证券研究中心整理 图 8：我国汽车节能技术发展目标 图 8：我国汽车节能技术发展目标 资料来源：王贺武，国元证券研究中心整理 振兴规划特别提及了“启动国家节能和新能源汽车示范工程”的政策措施。这个示范工程， 指的是此前刚刚启动的 “十城千辆” 计划。该计划是国家 863 项目的一部分， 于 2009 年 1 月 6 日在武汉举行了启动仪式。随后，财政部和科技部于 1 月 22 日联合发布的关于开展节能 与新能源汽车示范推广试点工作的通知标志着“十城千辆”计划进入实质性阶段。该示范 计划拟定在未来 4 年内，采取财政补贴方式，支持部分城市在公交、出租等公共服务领域推 广使用 6 万辆以上的节能与新能源汽车，以达到推动节能与新能源汽车产业化的目标。两个 月后， “十城千辆”计划被纳入汽车产业调整和振兴规划 ，也因此渐渐的被赋予了更多的 内涵。 图 9：我国新能源汽车产业化三步走战略 图 9：我国新能源汽车产业化三步走战略 迅嘉机构内参 - 请务必阅读正文之后的免责条款部分 9 资料来源：国元证券研究中心整理 2.2 新能源汽车示范推广 2.2 新能源汽车示范推广 汽车产业调整和振兴规划和关于开展节能与新能源汽车示范推广试点工作的通知当 中，都提及了节能与新能源汽车示范推广项目的实施策略，下表列出了项目的实施要点，二 者成功撬动了各方力量，一场电动汽车产业化运动如火如荼地开始了。 表 1：节能与新能源汽车示范推广项目的实施策略 表 1：节能与新能源汽车示范推广项目的实施策略 项目 项目 内容 内容 示范城市 示范城市 北京、上海、重庆、长春、大连、杭州、济南、武汉、深圳、合肥、长沙、昆明、南 昌等13个城市缘于上述城市政府领导积极性很高，且大多已有一定的示范基础， 或者有较发达的新能源汽车产业 示范领域 示范领域 优先在城市公交、出租、公务、环卫和邮政等公共服务领域推广也就是说蕴含着 最广阔市场潜力、但近期推广难度较大的私家车暂不作为示范推广的领域 示范技术 示范技术 主要指混合动力、纯电动和燃料电池汽车；此外，振兴规划将电动汽车、充电式混合 动力汽车及其关键零部的产业化作为近期主要任务，意味着这两项技术是重点 基础设施 基础设施 振兴规划提出要建立电动汽车快速充电网络，加快停车场等公共场所充电设施建设 即基础设施建设工作将成为示范项目的一部分 自主品牌 自主品牌 政府采购时，将优先采购自主研发的汽车产品这意味着在推广的过程中，国产电 动汽车产品将获得更多的机遇 推动模式 推动模式 中央财政重点对汽车购臵给予补助，地方财政重点对配套设施建设及维护保养给予补 助；在产品选择上，完全采用市场机制做法，由使用单位招标。 资料来源：The Climate Group，国元证券研究中心整理 我国在公交领域已有较好的示范基础，很多城市都分别开展过混合动力、纯电动和燃料电池 示范线路的小规模运行。在三种电动客车技术当中，混合动力电动客车技术最为成熟，对充 电站依赖较小，示范难度较低；纯电动客车的技术相对也较为成熟，但它对充电站的依赖性 迅嘉机构内参 - 请务必阅读正文之后的免责条款部分 10 较大；燃料电池客车及其能源供给设施（加氢站）的技术目前成熟度不够，示范难度较大。 综合比较三种技术，认为在公交领域可以优先进行混合动力和纯电动客车产品的示范。在这 二者之间，由于纯电动客车不仅可以充分利用公交领域的优势，且具有带动基础设施建设、 促进技术成熟和减排效益更明显等附加效益，是一个值得重视的方向。 虽然在进行新能源汽车示范项目中，已有多种国产客车车型可供选择，但我国电动客车在技 术上仍旧存在一些不可忽视的障碍，包括： 电池寿命不稳定：电池寿命不稳定：虽然很多电池厂商宣称其产品寿命可达5年，但事实上现有电池的平均寿命 仅有2-3年，某些国产的电池甚至只有半年寿命； 系统可靠性差：系统可靠性差：系统可靠性差是目前电动汽车普遍存在的问题，宇通和福田的混合动力客车 搭载的伊顿系统是目前相对可靠的系统，但其可靠性具体如何，尚无从考证； 混合动力节油率低：混合动力节油率低：混合动力电动汽车是沿着“微混合轻混合深混合全混合”的趋势 发展1，不同混合程度节油率也有所差异。“十城千辆”的补贴政策规定的新能源客车节油率 至少为10%-20%，而现在很多混合动力客车理论节油率只有15%左右，实际节油率有可能更低。 综合分析电动客车的技术和产品可以看出，混合动力电动客车由于起步早、电池开发相对成 功，是目前节能环保型客车中最可行的产品。示范项目初期，可以在充电设施难以配套的城 市主推混合动力电动客车。但由于纯电动车代表未来的发展方向，在有纯电动公交示范基础 的地区应当优先推动纯电动客车，使其成为示范主角。 表 2：各城市的电动公交示范项目 表 2：各城市的电动公交示范项目 城市 示范项目 备注 北京 2005 年 6 月，北京首支电动公交车队正式投入示范运营，共有 20 余 辆电动汽车分 2 批投入 121 线路运行；奥运会、残奥会期间，我国自 主研制生产的 50 辆锂电池纯电动公交客车投入使用；奥运会后，奥 运期间服务于奥运村的 30 部环保电动车接替临 6 路公交线路进行示 范运行 “十城千辆”城市之一 上海 目前已有包括 825 路、11 路、20 路、28 路、604 路以及世博园区线 路等多条电动公交客车示范线路投入运营 “十城千辆”城市之一 大连 2008 年 11 月，大连易威电动汽车有限公司研发的 3 台纯电动公交车 投入使用； - 大连市计划在 2012 年以前建设三条电动汽车示范公交 线路，投放 150 台零排放的纯电动旅游观光车，更换 100 台混合动力 政府公务车和环保旅游租赁车 “十城千辆”城市之一 杭州 2006 年 3 月，5 辆电动公交车开始在杭州市运行，最高时速达 85 公 里，充电时间需要 4-6 小时，一次可行驶 280 公里；在西湖周边地区 及市中心专门建立了相应的充电站 “十城千辆”城市之一 济南 2008 年 6 月， 国家电网赠送给济南的纯电动公交车投入示范运营， 最 高车速 85km/h，节能 40% “十城千辆”城市之一 武汉 自 2003 年就率先进行节能与新能源汽车示范运行，截至目前已投入 混合动力公交车 50 辆 “十城千辆”城市之一 深圳 2005 年 11 月，龙岗区启动了电动汽车示范项目，首批投放混合动力 电动客车 7 辆，总计投放 25 辆，路线单程 36.4 公里，服务近 10 万 人； “十城千辆”城市之一 广州 2008 年 1 月，广州新穗巴士订购了 30 辆配备美国伊顿混合动力系统 的公交客车，该批混合动力公交车造价 70 多万元； 迅嘉机构内参 - 请务必阅读正文之后的免责条款部分 11 株洲 2008 年 7 月，首批 10 辆拥有完全自主知识产权的国产油电混合动力 公交车投入业运营； 天津 2008 年 7 月， 20 辆中通可外接充混合动力公交车上路运营，最高时 速 80 公里/时，纯电动状态下续驶 20 公里； 青岛 2009 年 4 月， 在城市公交线路上投放四辆电动公交， 利用夜间进行一 次性充电能续驶 250 公里，每公里耗电小于 1.6 度； 威海 2005 年 9 月，首批 6 辆电动汽车正式投入运营，其中包括 2 辆 10 路 公交车和 4 辆出租车 资料来源：The Climate Group，国元证券研究中心整理 2.3 地方新能源汽车规划宏伟 2.3 地方新能源汽车规划宏伟 通过汽车产业拉动整体经济增长不仅得到中央政府的高度认可，也成为一些省市发展规划的 重要内容，下表列举了部分省市的新能源汽车发展目标。 表 3：部分省市的新能源汽车发展目标 表 3：部分省市的新能源汽车发展目标 地区 时间 目标 上海市 2005-2010 年 力争率先在全国实现新能源汽车的产业化，率先实现汽车能源的转 型。2010 年实现汽车生产 200 万辆；大力发展自主品牌，2010 年自 主品牌汽车产量占总量的 30%，并具备整车和发动机开发集成能力； 推动关键零部件和汽车服务贸易发展， 2010 年汽车服务贸易收入贡献 度达到 7%。 北京市 2005-2010 年 “十一五”期间，北京市汽车产业将以年均 12%的速度增长，到 2010 年汽车总产值达 1600 亿元；2010 年，北京市将产销汽车 130 万辆； 形成以北京现代、北京奔驰-戴姆勒克莱斯勒、北汽福田等主导整 车企业为主的产业群。 重庆市 中长期 （2010-2020 年） 到 2010 年，汽车整车产销达 150 万辆。其中，乘用车达 120 万辆， 整车销售收入达到 1350 亿元。其中，轿车比重将提升到 70%，汽车产 销在全国所占份额达到 15%； 远景目标是到 2020 年， 重庆汽车整车产 销量达到 260 万辆，销售收入达到 2000 亿元；将建立具有核心竞争 能力的汽车技术研究开发体系，使具有自主知识产权的产品达到销售 总量的 80%以上。 吉林省 2005-2010 年 预计投入 620 亿元，把吉林省建成国内最强并具有一定国际竞争力的 汽车产业基地；到 2010 年底建设完成 100 个重点项目；届时省内年 产整车超过 170 万辆，汽车销售收入 3200 亿元，年均增长 20%；汽车 零部件销售收入达到 900 亿元；汽车及汽车零部件出口交货值 50 亿 元，汽车物流和服务业形成与汽车发展相适应的规模和效益优势。 安徽省 2008-2015 年 2010 年， 全省达到 200 万辆汽车整车生产能力、 汽车零部件行业销售 收入 200 亿元；2015 年，全省汽车整车生产能力将达到 280 万辆，其 中乘用车 200 万辆、商用车 80 万辆，实现汽车零部件行业销售收入 达 700 亿元；正酝酿成立以江汽、奇瑞、星马为骨干组建“安徽省汽 车工业发展联合体”，力争综合竞争力在全国的位次进入前 10 资料来源：The Climate Group，国元证券研究中心整理 以上列出的三市两省到2010年所能形成的生产能力有望达到850万辆。同时，山东、湖南、广 迅嘉机构内参 - 请务必阅读正文之后的免责条款部分 12 东、湖北等都推出了各自汽车产业扶持的计划。比如，广州将拿出3亿元用于广汽自主品牌建 设，如果把这些都计算在内，中国未来汽车市场的规模就可想而知了。 2.4 中国新能源汽车产业的优势与劣势 2.4 中国新能源汽车产业的优势与劣势 中国新能源汽车发展的优势中国新能源汽车发展的优势表现为：国家发展新能源汽车的战略明确；汽车产业整体发展前 景乐观；新能源汽车技术与国际水平差距不大；电动自行车和电动摩托车已实现产业化；小 排量车占据半壁江山等等。 中国新能源汽车发展的劣势中国新能源汽车发展的劣势表现为：研发投入依然不足；配套标准、法规几近空白；基础设 施建设严重滞后等等。 2.5 新能源汽车前景乐观 2.5 新能源汽车前景乐观 印度调查公司RNCOS公布的混合动力车全球市场预测报告声称：混合动力车从2008年到2015 年的年均增长率（CAGR）将达到12%，而2010年到2015年的混合动力车用充电电池市场将以 10.4%的速度增长，2008年到2012年的零部件市场将以17.4%的速度增长。 而中国新能源汽车产业的发展要比世界平均水平还有乐观，据The Climate Group预测： 预计2009年，中国汽车市场全年产销量将双双突破千万辆大关； 进入21世纪，电动车将可能以20的速度迅猛发展，预计至2010年产量将达到1000万辆； 到2015年，全球汽车离岸工程开发业务量将从目前的6亿欧元增加至45亿欧元。由于中国、 印度等新兴发展中国家拥有大量劳动成本低廉的工程师，所以将可能成为全球汽车离岸工程 开发的新基地； 到2030年，中国的乘用车总量可达到2.87亿辆，或约是当时世界汽车总数的30%，将超过 美国，成为世界第一大汽车市场。这意味着未来25年，中国将新增2.7亿辆汽车；到2030年， 若电动汽车占乘用车总量的20-30%，那么中国国内电动汽车市场可达到7000亿-1.5万亿人民 币。而假设电动汽车达到5-10%，那么在北美、欧洲和亚洲电动汽车的市场总量同期预期达到 800-1200亿美元； 假设到2030年， 电动汽车占乘用车总量的20-30%，每块电池的平均成本为30,000-50,000 元人民币，那么中国电动汽车电池市场可达到1500-4000亿元人民币的规模； 如果在中国安装必要的充电设备，预计到2020年前需要50-100亿人民币。 表 4：中国汽车市场潜力巨大 表 4：中国汽车市场潜力巨大 年份 保有率（/千 人） 汽车保有量（百 万） 乘用车保有率 （/千） 乘用车保有量 （百万） 2005 24.2 31.6 16.4 21.44 2010 40.2 53.48 23.2 30.75 2020 94.53 132.06 67.72 94.61 2030 214.28 312.85 183.04 267.24 资料来源：INTERNET，国元证券研究中心整理 迅嘉机构内参 - 请务必阅读正文之后的免责条款部分 13 第 3 部分 新能源汽车细分行业分析 第 3 部分 新能源汽车细分行业分析 大力发展新能源汽车是低碳能源供应、低碳交通运输的重要举措，它通过开源节流，对缓解 能源供需矛盾，改善环境，促进经济可持续发展有着重要的推动作用。 大力发展新能源汽车是低碳能源供应、低碳交通运输的重要举措，它通过开源节流，对缓解 能源供需矛盾，改善环境，促进经济可持续发展有着重要的推动作用。 图 10：新能源汽车节流开源两领域 图 10：新能源汽车节流开源两领域 资料来源：国元证券研究中心整理 3.1 电动汽车：面临快速发展 3.1 电动汽车：面临快速发展 新能源电动汽车按技术路线分， 主要包括混合动力汽车(HEV)、 纯电动汽车(EV)和燃料电池汽 车(FCEV)，这三种电动汽车的差异如下表所示。 新能源电动汽车按技术路线分， 主要包括混合动力汽车(HEV)、 纯电动汽车(EV)和燃料电池汽 车(FCEV)，这三种电动汽车的差异如下表所示。 表 5：不同类型电动汽车比较 表 5：不同类型电动汽车比较 类型 燃料电池汽车 纯电动汽车 混合动力电动汽车 驱动方式 电机驱动 电机驱动 电机驱动+内燃机驱动 能量系统 燃料电池 蓄电池 蓄电池 内燃机发电单元 使用能源 氢气、甲醇或汽油等 电能 燃油，电能 能源及基础设施 燃料电池原料的储存与加载 设备 电网充电设施 加油站，电网充电设施（可选） 主要特点 零排放或超低排放， 能量转 换效率达 60-80%， 续驶里程 长，汽车功能不受限制，可以 不依赖原油， 对工作环境适应 差 零排放，能量转换效率大于 19%， 续驶里程短， 汽车功能受 限制，不依赖原油，结构相对 简单 排放很低，能量转换效率与混和 程度、混合方式有关，续驶里程 长，汽车功能不受限制，部分依 赖原油，结构复杂 技术成熟度 研发中 已成熟，有销售 最成熟，有销售 技术发展关键点 燃料电池寿命及成本， 氢气存 储和加氢设施 蓄电池及其管理，充电设施 多能源管理，优化控制 资料来源：The Climate Group，国元证券研究中心整理 电动汽车相关的全新的零部件和设备包括：高效储能电池及超级电容、高效电机、驱动控制 系统和电源管理系统四个主要的功能部件，以及为纯电动汽车充电的充电设备 电动汽车相关的全新的零部件和设备包括：高效储能电池及超级电容、高效电机、驱动控制 系统和电源管理系统四个主要的功能部件，以及为纯电动汽车充电的充电设备。世界上已经 存在的汽车企业大多是新能源汽车技术的最终下游客户。 迅嘉机构内参 - 请务必阅读正文之后的免责条款部分 14 高效储能电池是新能源汽车的核心零部件，是电动汽车的动力源。 高效储能电池是新能源汽车的核心零部件，是电动汽车的动力源。 目前主要的产品是锂离子电池、镍氢电池。由于是车载电池，对电池的安全性、电磁兼容 性、容量以及使用寿命都有较高的要求。日本企业在该领域的投资最早，技术最成熟，商业 化生产规模最大，竞争力最强。 国内动力电池研发机构及生产企业还存在资金不足的问题，其原因主要是动力电池还没形 成产业，生产工艺不够优良；国内汽车厂对动力电池的要求很高，但需求量不大，两者相互 制约。 目前全球镍电池的生产主要集中在东亚地区，如日本三洋、松下和我国的比亚迪等厂商。 从国内来看，镍电池行业的广阔市场前景吸引了众多企业加入，竞争较为激烈。从市场份额 的分布来看，国内镍电池行业正呈现日益集中化的趋势。2008 年，前五名厂商合计生产镍电 池约 8.23 亿只，约占全国总产量的 1/3。 镍氢电池： 镍氢电池： 随着工业制造的技术升级和民用市场的消费升级，镍氢电池将逐步取代镍镉电池，推动镍 氢电池行业的持续增长； 太阳能光伏电池产业的蓬勃发展，将推动作为光伏发电系统的储能部件-镍氢高温电池行 业的快速增长； 镍氢电池是极具发展前景、竞争力强的动力电池之一，未来混合动力汽车的快速发展将推 动镍氢动力电池实现跨越式增长； 锂电池： 锂电池： 锂电池的原材料主要包括正负极材料、电解液、电极基材、隔离膜和罐材等。其中，正极 材料是锂电池中最为关键的原材料，直接决定了电池的安全性能和电池能否大型化，同时也 是锂电池成本占比最高的材料。 锂电池具有工作电压高、体积小、无记忆效应、无污染、自放电小、循环寿命长等优点， 目前已广泛应用于手机、笔记本电脑、PDA、数码相机和携带式电动工具等领域。全球锂电池 产业形成了中、日、韩三分天下的格局。 目前锂离子电池的研究集中在大容量、长寿命和安全性三个方面： （1）国内的锂离子电池 最高已具有 80Wh/kg 的能量密度和高于 2000W/kg 的功率密度，国外已有 3000W/kg 高功率 锂离子电池用于电动车辆报道； （2）锂离子电池的寿命要同时考虑里程寿命和周期寿命； （3） 锂离子电池的安全性事故是指锂离子电池使用过程中发生的爆炸或起火事故。 表 6：主要动力电池性能 表 6：主要动力电池性能 指标 指标 铅酸蓄电池 铅酸蓄电池 镍氢电池 镍氢电池 锂离子电池 锂离子电池 锂聚合物电池 锂聚合物电池 燃料电池 燃料电池 重量比能量（wh/kg） 30 65 105-140 155 500 体积比能量（wh/l） 80 200 300 320 1000 比功率（w/kg） 50 230 300 315 100 额定电压（V） 2.0 1.2 3.7 3.7 0.6-0.8 工作温度（ oC） -20-60 2-60 -20-55 20-60 20-105 自放电率 4-5% 30-35% 5% 0.5% 极低 循环寿命（次） 800 1000 以上 1000 以上 1000 以上 有无记忆效应 有 有 无 无 无 有无污染 有 无 无 无 无 数据来源：国元证券研究中心 我国 EV 用动力锂离子蓄电池的能量密度和功率密度与德国、法国等先进国家的产品水平相 迅嘉机构内参 - 请务必阅读正文之后的免责条款部分 15 当，但在循环寿命（常规条件）上还有差距。我国 HEV 用高功率锂离子蓄电池的综合性能取 得了长足的进步，缩小了与国外先进水平的差距，已初步满足实用化要求。 图 11