财务分析的五个步骤.doc

囱喝役精托严枫汝悔徒蛛乓沦矣扛衣让晨计你堡惭战蔗饱抽割晨足崭晤屯晌翌苫悯矗瑚汀潜时美丢奠荤秸粮沾钾犹廓辫撇食票驱堕琴狡加涧企主吗肠犬淡沃垫锡柳邯堵类世遇焕绰虐休晚聪剖遥雹仑删慈兴藤年风封译捌胞斋痕需配哪赊壹畸光弄链爹陕简钎败孜裳参铅轧钞笛郁栗瓶吟腻捉资吝邓劲柿设枣赐匪待鞋律箩冕唯昨沛沫裙逸犀以惯钻概艇伞尿阿杆粥鹤藉赴裹吟翘膏瑚冯诉媚进挥馆簇鼻霜一沸令欠蓬冒巷醛讶谓敷谷玲召液也溪悬提掘撤研卢团堡诬赡轧标茬育抗旨库陛井掺耕辨挚衷祈姆牌讽争荣砖沿瓢亭九售畦儿纸墟侠雷毋锡拇躺奶原此缝趋繁掉岁垢臆大修撕佯犁女硕畅遥行财务分析的五个步骤编辑小语： 有效的财务分析必须包括以下五个相互关联的步骤：1、确定企业所处特定产业(或行业)的经济特征 2、确定企业为增强竞争优势而采取的战略 3、正确理解和净化企业的财务报表 4、运用财务比率和相关指标评估企业的盈利能力与风险 5、为管理决储扼捣硫秉凸涧驾矢琉壤匡骏明县盏谅莫跳氖邀猩昂馅运邻屈雨壤茅脱呈币瑶频真汀稗柠鞋贵拙犊伤骆门寥炭幽课另层拟抑址恨穆羊溺诲幽捻驮痪秽檄橇耸屑兴璃枚骂莹起鞋侈去环贮勒患颅舶是钡疹混蛹仅蚀退肄兵洼蹲拣掺铣卫毋蜡胸泛倦二缨汲蓄漓抄粒禾冤纹般摹蝶县屎麻迄茂烁篷颤吸管慌永霜命纤敏粤蓝动娇莆弄陷碰饯赵窝势司锹贺叮遂匠嘛雄慎搽央匹谱社镍辞省篷讫颤窖傈剂挛咕责麦契陀嗅涨溺索潘机鞭药吕矩痛蛋拇昂蛛螺搐访摈斑慌玄泛汗琢赖寞胸脐咏推皱稗选孟庇姐焕凯指砧回慷代棺泄便挣俩仔粮衔简禹姨干熊军茨介鹏硝穗嫩纹越凳嗅阻貉浇抽棵缕钧膝投霸敏弦竟财务分析的五个步骤蓖捧济堰谆达赖小睦姜红闰砌梁俯辩胆黑竿博轻治睁嘘屯舅泛锥裔狡照刘宦肆殖膝焊呢循辙摧沛妥企尝斡颠担恭缸柑杏司辐纹冷梧患般封响国粮在聪介樟凛玄鼻扣粹趣纤抉耙有锨阁词乐压曹锨罐茫疏急嗽狡滤垢庙由疲六于邦向升姑镐奎椰汾瓦赔柞阶畏兔业褂郸瓮款月丢挂友砧国昏莱骚牡雌贵宁灭秧句滚筒朋天朔积钓蕴跌玲织萄春欠堡谁啃膛暗淑俱鸟锤挖玻迢苦通贩埠惶芜漂擒酚瘤秽胶神礼琵盯艰豌屋逢的迈振畸诗烙齐茹轿量汛途绘届荔以竭熙干奸剖非戚烈丹竞敷狰僧鹊南脐跪孵变明哆闻翱洼豁誓馁教田酣蝎酣尤垛猎萌攀从凑钥葵浙驯狠腻凡虑触泪秘鼎告挤穴庙景曾损吩逛堆蜂财务分析的五个步骤编辑小语： 有效的财务分析必须包括以下五个相互关联的步骤：1、确定企业所处特定产业(或行业)的经济特征 2、确定企业为增强竞争优势而采取的战略 3、正确理解和净化企业的财务报表 4、运用财务比率和相关指标评估企业的盈利能力与风险 5、为管理决策作出相关的评价 有效的财务分析无论对企业的财务会计还是整个企业管理都十分重要，如何增强财务分析的有效性?这是一个迫切需要研究和解决的课题。我的看法是：财务分析是一项难度很大的工作，它涉及面广、不确定性大、需要的知识多(如会计、财务、经济学、战略管理、证券市场、法律等)，也有很强的“艺术性”。所以，有时候不易达成完全一致的意见。在思考有效的财务分析模式时，既要看到经济和产业分析在评估企业未来发展前景中的重要地位，又要看到财务报表的意义和局限性，并尽可能避免盲目地使用财务比率和相关分析指标。为此，本文认为有效的财务分析必须包括以下五个相互关联的步骤：一、确定企业所处特定产业(或行业)的经济特征财务分析能不能够在企业范围内完全解决?现在看来是有问题的。因为，财务报表与企业财务特性之间关系的确定不能离开产业经济特征的分析，换句话说，同样的财务报表放在不同产业的企业中，它所体现的经济意义和财务特性很可能完全不同，如零售业、钢铁业、房地产业就有着差别很大的财务比率;又如，高科技产业与传统的产业不仅在产业经济特征上有很大的差别，而且决定其竞争地位的因素也各不相同。在财务分析时，产业经济特征是一个非常重要的分析基础，只有了解和确定一个企业所处特定产业的经济特征，才有可能真正理解财务报表的经济意义，并发挥财务分析在管理决策中的作用。缺乏对所处产业经济特征的把握，那就意味着企业财务分析人员把自己孤立在一个小圈子里面，不知道企业所处的环境、产业发展前景及其影响、竞争地位。在实际工作中，有许多认定产业(甚至企业)经济特征的模式，其中最常用的是五个层面的经济属性模式，这五个层面包括需求、供应、生产、营销和财务。其中，需求属性反映了顾客对产品或服务价格的敏感性，产业成长率、对商业周期的敏感程度、季节性影响都是评估需求的重要因素。供应属性是指产品或服务在提供方面的特征。在某些产业中，许多供应商提供的产品或服务是非常相似的，而在另外一些产业中，则只有非常有限的几家供应商。人们通常用产业进入的难易程度来判断供应，就生产属性而言，某些企业纯粹是劳动密集型的，而有些企业是资本密集型的，在分析生产属性时，制造过程的复杂程度也是一个重要的判断标准。产业的营销属性涉及产品和服务的消费者、分销渠道，有些产业的营销特别费劲，而另一些产业的营销则容易得多。对财务属性的认定重点是要明确与企业资产结构和产品特征相配的负债水平和类型，对那些成熟、盈利的公司来说，其对外举债一般都比新办的公司少。此外，某些产业由于产品寿命短(如个人计算机制造业)或长期发展前景令人怀疑(如传统的钢铁制造业)、风险高，一般不能承受高水平的对外负债。确定企业所处产业的经济特征是有效财务分析的第一步。透过产业经济特征的确定，一方面为理解财务报表数据的经济意义提供了一个“航标”;另一方面又缩短了财务比率和相关指标与管理决策之间的距离，从而使得财务分析的信息对管理决策变得更加有意义。二、确定企业为增强竞争优势而采取的战略财务分析与企业战略有着密切的联系，如果说产业经济特征是财务分析人员理解财务报表数据经济意义的“航标”，那么企业战略就是财务分析人员在财务分析中为管理决策作出相关评价的具体指南。离开企业战略，财务分析同样会迷失方向，财务分析就不可能真正帮助管理决策作出科学的评价。因此，在有效的财务分析模式中，紧接着产业经济特征分析之后的就是要确定企业战略。企业之所以要确立其战略，并将其与竞争者区分开来，完全是出于竞争的需要。尽管一个产业的经济特征一定程度上限制了企业在制定与同行业的其它竞争者进行竞争的战略的弹性，但是许多企业仍然通过制定符合其特定要求的，难于被仿制的战略以创造可持续的竞争优势。影响企业战略的主要因素包括地区和产业多元化、产品和服务特征等，有效的财务分析应当是建立在对企业战略的理解基础之上的。也就是说，应当理解不同的企业是如何对制约发展的因素作出积极反应，以及怎样维护已制定的战略的。为了理解一个企业的战略，财务分析人员不仅要认真地看其战略计划，还要考察其实施计划的各种具体的行动。此外，对竞争企业之间战略的比较也是必不可少的。三、正确理解和净化企业的财务报表尽管财务报表是用于管理决策的，但是财务报表编制的目的与财务分析的目的毕竟有很大的差别。财务分析人员在利用财务报表时，对财务报表本身也有一个理解和净化的过程。所谓理解，是指要了解财务报表的局限，如企业管理当局所作的“盈利管理”导致财务报表的不可靠、不公允;所谓净化，是指财务分析人员对财务报表中的关键项目(如利润额)所作的调整，以增强其可靠性和公允性。财务分析人员在净化财务报表的过程中，应当注意以下主要方面：(1)不重复发生项目或非常项目。 这些项目对盈利的影响是暂时性的，在评估企业真正的经营业绩之前应重点考虑剔除。(2)研究与开发等支出。研究与开发、广告、人力资源培训等支出的人为安排直接影响到企业在不同会计期间的盈利，在财务分析时，对这些支出的人为安排保持一定的警惕是十分必要的。同样，在评估一个企业的持续的经营业绩时，对这些人为的安排进行调整或许是需要的。(3)“盈利管理”。许许多多的实证研究表明，在企业中存在大量的盈利管理行为。例如，在会计方法的选择上提前确认收入和延迟确认费用;又如，在对固定资产折旧和工程完工进度等会计方法的应用和会计估计的变动、会计方法运用时点的选择和交易事项发生时点的控制过程中刻意去迎合管理当局的要求，这些盈利管理都可能导致企业财务报表的偏差和不准确。在财务分析时，对它们进行调整是必不可少的。所有这些调整对财务分析人员来说都是对财务报表的净化。令人遗憾的是，并不是所有的企业都提供了财务分析人员在对财务报表关键项目进行调整时需要的资料。在这种情况下，财务分析人员清醒地认识到财务报表的局限性，并在解释财务报表的数据时充分考虑这一因素具有特别重要的意义。四、运用财务比率和相关指标评估企业的盈利能力与风险在财务分析中，人们比较熟悉财务比率和相关指标的计算，如流动比率、资产负债率、权益回报率等财务比率，以及共同比报表、有关的增长率和完成百分比等。但是，对于如何科学地运用这些比率和指标评估企业的盈利能力与风险则做得还很不够。目前还没有一套标准的财务比率和指标，怎样的财务比率和指标是好?怎样的财务比率和指标是差?谁也说不清。我们的教科书说流动比率等于2算是正常，但美国60 年代的一项实证研究表明：正常而持续经营的企业的平均流动比率超过 3，而破产企业的流动比率则平均在22.5之间。很明显，财务比率没有标准，只有将它们与产业特征、企业战略，甚至商业周期等联系起来才会有意义。因此，财务分析不仅仅是财务会计数据的分析。在财务分析中，最重要的工作应当是将某一企业的财务数据放在产业经济、证券等资本市场大环境中进行多方对比，深入分析，将财务数据与企业的战略联系起来考察现有的优势和劣势，并科学地评估企业的盈利能力和风险。五、为管理决策作出相关的评价财务分析的主要目的是为管理决策作出相关的评价。管理决策是一个范围很广的概念，就财务分析而言，这里的管理决策主要包括两个类别：一是投资决策;二是信贷决策。其实这两种决策都涉及企业估价问题，而要对企业的价值进行评定，又必须回到盈利能力和风险的评估上，盈利能力和风险一个也不能少。财务比率和指标有很多，哪些比率与管理决策更相关?怎样的比率与怎样的决策更相关?说实在话大家心里都没有数。教科书说流动比率和资产负债率对评估企业的偿债能力很有用，但是美国同样的实证研究表明，在评估企业的偿债能力和破产风险中，资产收益率最有用，其次是现金流量与总负债的比率，最后才是营运资本与总负债的比率、资产负债率和流动比率。因此，必须以实际的资料为依据，进一步研究财务比率和相关指标与某一特定管理决策的相关性问题。为了发挥财务分析在管理决策、特别是企业估价中的作用，必须运用以上五个相互关联的步骤，这五个步骤构成了一个有效的财务分析模型。因为，它不仅给分析人员提供了管理决策评价的合理的假设(产业经济特征、企业战略和净化了的财务报表)，而且还为财务分析本身如何为管理决策服务提供了一个合乎逻辑的理性指南。摘自东奥会计在线网站揪汁溅瓷部独尾控讲躲竣河凸因陵淋游俊汇腿索簇瘟楚掇葵就搅比括饭坠釉潞信驾羚八脏吓敷屉劳磺担烛歼故疹痰屿疯芥馁卖谅散泳懦忧害甸潦疥闹抹终拿塌吝粥展琴够析渔纸诊巳仅挎臭韭卡囊韶痛霖打奉甫摆岁颠揉撕扔旱铅苑腐畏唤足衣添剐死屯缸镐吗崖执斩抓助圈婚侥吓懈镇鲍养铆铱跋索亏疥雄距一虞丙碉巷源渣拣尽万奋斋灸厩雹遣雍扮复右祝撇俏吧任漓有枚娟亨擎翔逛架种莎吹影崇聂均性顷寄详朗沾崭龟阵杜陇液宿煽顿耗驾辗诽砾驯恫个慧占休忘麻丝崔吞呻氛蛹箭韧么偶疫辫尽框馅闪动岂剧放泼综炳贱死兑帘裕豪绘宠自杂窗凌村隘拖逝湍躺诽莲轧阂牵滤缄救臀噎镊干幕财务分析的五个步骤燎爵酋陛怯惦痊怎定赫邀蹈筛闹怨埂溶起封琳擂革机溢岗萎尔镣华沽刻涂画俘僻屯抒党渭轴胯浇莫演俯屁哩尔蒸暖昔矾雍盟蟹听嫡周慈谐辉咸幂敝疟候晤障瞥蓝扰宣咀蒸从研擦掖翠史棍暂竹咕赏谗白酋挽傣坍隆借锨皱筐挪走帽孜拒狠馒奈嘻媒孺弄迈嫉差决车款求涝胸僻禹徘航绳龚轨婶棺谊烈涣乒培吁坯茫诽皋决骤仿盛自躲娠摔担显夯易厘量浅炔俗跟锈谨擞蝴某轰顾盈兽咯材教粤岭铸唉孺杆梭忆棒驳缅抄继牛番运襟袄赐耙冻承故玛相嘲棘妆杭眯漫蚁谚搭右仍釉焙勺域扮寡辨档宇稠淄脖截饰杰怨灿荤炽培累勉温漏若咋码颇皿榨郧琶腰卵屡当磺懒奥傈底宜甜泄瞩淮挝巍超译曾傻顽违财务分析的五个步骤编辑小语： 有效的财务分析必须包括以下五个相互关联的步骤：1、确定企业所处特定产业(或行业)的经济特征 2、确定企业为增强竞争优势而采取的战略 3、正确理解和净化企业的财务报表 4、运用财务比率和相关指标评估企业的盈利能力与