伞形结构PPT课件

股市杠杆工具：结构化伞型业务与收益权互换及P2P股票配资平台解析股斗士*星矢,2,2,一、伞形结构化产品前言梳理二、实务视角的“结构化伞形”界定三、伞形证券投资产品中银行优先资金的区别：资管理财资金与私行代销资金的比较、四、创新类伞形信托模式解析（基于某信托公司的案例）,伞形结构,3,3,目录(华文中宋；24),五、2014年（11-12月份）最牛私募基金模式解析六、什么是场外权益类互换业务七、伞形结构化与民间股票配资的结合模式八、股票网络（P2P)配资平台模式解析九、只要你举手之劳，苹果6手机拿回家,伞形结构,4,4,内容指引(华文中宋；24),一、伞形结构化产品前言梳理,伞形结构,5,宏观经济：11月份工业增速继续回落低于预期，房地产和基建投资增速回落拖累固定投资增速回落。12月汇丰PMI预览值降至49.5%，为7个月以来首次跌破50关口。截止12月12日，沪深两市流通市值295781亿元。沪市拥有上市公司991家，总股本27025亿股，流通股本24824亿股，平均市盈率14.48倍。深市拥有上市公司1612家，总股本9555亿股，流通股本7316亿股，平均市盈率35.37倍。（闽南日报）*如果今天股市没有杠杆会怎么样？*市场融资融券规模接近10000亿。2010年3月31日，上交所与深交所开始接受融资融券交易申报。（上海3109点，月成交量23.5亿，月成交额2.56万亿。2013年6月，上海下跌至1979点，月成交量15.5亿，月成交额1.33万亿。2014年12月，月成交量114亿，成交额11.5万亿。）结构化伞型规模2500亿-3000亿。民间股票配资规模1000亿（温州300亿）,伞形结构,6,结构化伞形规模：据某证券公司衍生品部老总透露：结构化伞型市场规模大概在1500亿左右，专户规模200-300亿。市场总体结构化规模大致在2500亿-3000亿左右。光大银行规模：1000-1500亿左右。招商银行规模：300-400亿左右。工商银行规模：200-300亿左右。兴业银行规模：200-300亿左右。民生银行规模：150-200亿左右。浦发银行规模：150-200亿左右。其他银行规模：400亿左右。,伞形结构,7,7,内容指引(华文中宋；24),二、实务视角的“结构化伞形”界定,伞形结构,8,二、什么是结构化伞形？,产品概要产品定义：“伞形结构信托”属于结构化证券投资信托的创新品种。在一个主信托账号，通过分组交易系统设置若干个独立的子信托，每个子信托便是一个小型结构化信托。每个项目均对应一个子信托计划和一个虚拟的资金账号。由信托公司将多个虚拟的资金账户对应券商柜台一个真实账户，以实现多个项目共用同一资金账户的目的。信托公司通过其信息技术和风控平台，对每个子信托进行管理和监控。虽然公用一个信托账号，但每个子信托都是一个完全独立的结构化信托产品，单独投资操作和清算。结构化伞形设立初衷：2009年信托证券股东卡停开，通过伞形信托交易拆分技术，可以利用一张股东卡服务很多客户。2010年，银监会规定。结构化信托持有单个股票不能超过信托资产净值的20%。对单个子单元账户而言，一般非创业板股票限仓30%，创业板10%。,伞形结构,二、产品概要信托要素,9,伞形结构,产品概要信托要素,10,伞形结构,产品概要信托要素,11,伞形结构,产品概要信托要素,12,伞形结构,产品概要投资限制,13,伞形结构,产品概要警戒线、止损线,盘后触及预警线时，由一般委托人自行决定是否追加“保证金”。盘后触及止损线时，受托人在下一交易日抛售股票变现。,伞形结构,产品概要预警、止损：,1、预警：子信托单元净值低于预警线时，信托公司会以电话或传真的形式向客户发出预警提示，提示追加资金。追加资金后，子信托单元净值应高于预警线。（也有信托的预警仅仅只是预警，不会有买卖限制）2、止损：子信托单元净值当日（T日）收盘后触及止损线，客户应在(T+1日）11；30分之前追加资金，追加资金后，子信托单元净值应高于预警线。追加资金划出以信托公司收到划款凭证传真件为准。否则，无论此时或之后信托单位净值是否已经或可能恢复到该止损线之上，信托公司将立即停止接受客户投资建议。并于（T+1)日，下午1点开始对子信托单元财产进行连续变现，直至该子单元财产全部变现。,伞形结构,产品概要追加/取回资金规则：,1.止损后的追加资金：子信托单元在止损变现完成后的5个交易日内，客户仍然可以追加资金，追加资金后，子信托单元净值应大于1.00元，子信托单元急需运行，否则该子单元就提前注销。2.追加资金的取回：当子单元单位净值连续5个交易日稳定在1.00元以上时，客户可以申请取回追加资金。(每个自然月度申请次数不超过2次）3.非追加部分：净值超过1.1（每个月取回一次）,伞形结构,17,17,三、伞形证券投资产品中银行优先资金的区别：资管理财资金与私行代销资金的比较,伞形结构,三、私行、资管伞型业务对比,伞形结构,私行、资管伞型业务对比,伞形结构,20,20,内容指引(华文中宋；24),四、创新类伞形信托模式解析（基于某信托公司的案例）,伞形结构,1、市场同类产品对比,突破信托计划规定的投资限制的信托单元，即视为特殊型信托单元,.信托计划投资限制,信托计划的投资限制摘要信托计划所有信托单位投资于一家上市公司所发行的股票，不得超过该上市公司总股本的5%（含）不得投资与受托人、次级委托人相关联的上市公司的股票（国金证券、九芝堂、千金药业）不得投资于S、ST、*ST、S*ST、SST类股票及权证不得投资于新股申购、股票公开增发、新债申购等一级市场发行的证券品种除大宗交易外，不得投资场外交易不得投资于受托人定期更新的本信托计划禁止买入股票名单内的股票,创新型的结构化伞型信托：,伞形结构,24,24,内容指引(华文中宋；24),五、2014年（11-12月份）最牛私募基金模式解析,伞形结构,同期其他基金的收益率比较,25,基金名称：尚城壹品*甲午2号基金基金规模：3000万人民币（A类1800万；B类1200万）基金期限：1年募集费：免收管理费：1%收益分配：（优先收益率：A级收益超过6%，B级收益超过15%以上，管理人进行收益分配）最低出资：100万人民币，每10万递增投资方向：证券市场、中国证券业监督管理委员会许可发行的基金，债券以及当前和未来可以投资的其他所有投资品种。基金报告：季度或者有重大事项进行报告,基金概要,26,投资收益举例说明每百万投资收益率（分配后）,27,核心优势,通过自身资源优势，帮助投资者参与国内明星基金经理所管理的明星产品通过自身的产品结构设计，根据客户不同的风险偏好，设计不同的产品结构1.A类收益：在预期收益6%基础上享受超额收益；2.B类收益：高风险，超高收益。,28,尚诚壹品1期基金,29,历史业绩,30,30,内容指引(华文中宋；24),六、什么是场外权益类互换业务,伞形结构,概念：从与传统股票交易的不同谈起场外权益类互换交易是从场内股票买卖交易衍生出来的一种交易形式，本质上还是买卖股票，主要不同表现在：从交易所买卖股票转向在券商场外柜台买卖衍生品从100%现金交易转变为一定比例的保证金交易（25%到50%）从持有股权转变为只持有股权的价格变动权力从自行交易转变为委托券商交易,什么是场外权益类互换业务,32,二、互换业务及其核心特征,形式灵活：标的灵活，非ST股票，非限售股，可单一、可组合。期限灵活，3个月到1年灵活制定，可提前终止。结算灵活，可现金结算，也可股票结算杠杆交易：采用保证金交易制度，所有交易均可使用杠杆，具体杠杆倍数由双方协定（目前个股不超过3倍）交易便利：交易期间，电话或邮件发出指令，平安通过量化手段建仓或平仓，交易价格好、冲击成本低。持仓便利：互换交易是一种场外交易，客户只拥有标的涨跌，并不实际持仓，平安证券为对冲支付责任，会自行建立对冲仓位。,32,33,三、互换业务主要应用-融资做多,应用场景：某客户看涨招商银行股票，拟出资3000万，证券提供2倍杠杆配资，期限6个月，以互换合约形式签署协议，相关要素表现如下：,33,标的券涨跌,固定利息+保证金,平安证券,看多客户A,互换标的：招商银行互换期限：6个月互换名义本金：9000万保证金：3000万固定利率：9%计息本金：6000万基准价格：互换开始时的股票价格（T0=10）结算价格：互换终止时的股票价格（T1=11）期末客户收益：浮动收益固定利息9000*（1/10）-6000*4.5%=630万客户资本回报率：21%客户代价：风险对应放大、支付利息成本,34,三、互换业务主要应用-员工持股计划,34,应用场景：上市公司基于维护股价、激励员工等目的，拟推行员工持股计划，但在实际操作中面临很多问题：1.谁来持股；2.为减少员工初期投入，需要融资；3.担心买卖对二级市场引起股价大幅波动。示例：成立资管计划管理员工认购资金，通过券商互换，一次性完成不超过2倍的融资，券商通过专业能力帮助客户完成平稳的二级市场进入和退出。,34,委托协议,代理委托人,参与员工A,参与员工B,参与员工C,参与员工,基金公司,平安证券,资管协议,互换协议,35,四、客户准入及操作流程-交易对手资格,35,专业交易对手资格,特点：经公司风控评审，可以给予授信额度，在授信额度范围内，可以免缴保证金。主要对象：金融机构或其担任管理人的产品，其他大型投资类企业主要评审要求：3000万以上净资产两年以上专业投资经验1000万以上的金融资产风险承受能力高公司财务状况良好,非专业交易对手资格,特点：无授信，全额保证金交易。主要对象：私募及其他中小型投资机构主要评审要求：必须是机构法人300万以上净资产从事过金融产品投资客户具有与交易品种相适应的风险承受能力,36,四、客户准入及操作流程-互换标的范围,36,交易标的范围主推标的：两融标的券、有定增发行的标的流通股禁止标的：流通受限股票、公司合规限制股票、ST及ST*股票、新上市不超过6个月的股票单笔交易规模限制单笔名义本金过去1年日均成交额*2单笔名义本金/总市值比例4%交易杠杆比例指数及ETF：最高1：4主板：最高1：3中小板：最高1：2,37,四、客户准入及操作流程-互换标的范围,37,现金；股票类履约保障品须满足以下条件：上市时间超过三个月；非ST、非*ST、非长期停牌股票；未纳入公司内幕信息观察清单或限制清单的股票；基金类履约保障品须满足以下条件：上市时间超过一个月；基金有到期日的，基金到期日应在交易确认书到期日之后；场内可交易份额不低于1亿份且基金公司、基金产品、基金经理不存在违规行为。债券类履约保障品须满足以下条件：债券到期日应在交易确认书到期日之后；未纳入公司内幕信息观察清单或限制清单。质押方式提供保证券折算比例同质押融资,38,38,内容指引(华文中宋；24),七、伞形结构化与民间股票配资的结合模式,伞形结构,民间股票配资：,39,配资炒股：合作中的双方称为操盘方和出资方，操盘方是指需要扩大操作资金的投资者，出资方是指为操盘方提供资金的个人。合作过程如下：首先，操盘方与出资方签署合作协议，约定股票配资费用及风险控制原则；其次，操盘方作为承担交易风险的一方，向出资方交纳风险保证金（此为操盘方自有资金），以获得出资方提供的2-5倍于其自有资金的交易账户；之后，由操盘方独立操作该账户，同时，出资方按合同约定对该账户进行风险监控，以确保其出资安全。第一财经12月16日报道：“千亿配资，逐鹿股市之谜”2008年，温州出现做股票配资业务的公司。近几年来，尽管公司换了一茬又一茬，但配资公司的数量与资金规模却逐渐增长。尤其是2011年温州民间借贷危机后，配资业务呈现加速发展。考虑到配资是在投资人原有资金的基础上，允许其以一定比例运用出资人资金，因此具有杠杆属性。目前中国的配资行业，投资人和出资人的配资比例一般在15之内，也有更高的。2009年沪指从3400点左右一路下跌到今年反转前的2000点不到，股民休眠、退出已成常态，然而温州的股票账户及持股金额，却从300亿元左右一路上升到800亿元左右，“这些资金中，绝大部分为配资资金，预计有300亿元左右。温州大型配资公司把汇集的资金，以批发形式卖给全国的零售配资公司，零售配资公司再通过自己的渠道把钱交给投资人，最远的一笔到过乌鲁木齐，还有一笔最多转手9家零售配资公司，出资人月息1%，到最后一家零售公司时，月息已上升至2.5%。今年4月，第二届中国高端配资行业研讨会在温州举行，商讨配资公司如何“合规发展”。参会百余人以上海、杭州、温州三地为主，并有来自北京、四川、湖南、重庆、河南等地的公司代表。除配资公司外，还有证券、期货、软件供应商等上下游行业。,民间配资账户形式：,41,41,内容指引(华文中宋；24),八、股票网络（P2P)配资平台模式解析,伞形结构,P2P网络配资平台-是否合法：,配资是否合法？这个一问题其实包含2个方面：（一）配资合同是否合法有效？在配资合作模式中，通常有甲乙双方。甲方为出资人（或出借方），乙方为借款方（或需资方）。乙方以自有资金作为保证金并承诺承担全部交易风险，向甲方按一定比例筹借资金，双方约定共同将资金转入一个第三方的交易账户内，并由乙方全权管理资金和操盘。乙方获得交易所产生的全部盈利，而甲方收取固定利息且不承担交易风险。此即为配资。在这样一份合同中，甲乙双方都是自然人，自然人和自然人之间的资金借贷属于民间借贷范畴，即我们现在耳熟能详的“人人贷”或“P2P”。民间借贷是受到中国法律保护的，也是被允许的。只要合同约定条款内容完全出于双方自愿的前提下。但是，由于甲乙双方非亲非故，很难直接取得信任，这个时候配资公司则以其本身资产为保障，对乙方做出本金安全的风险承诺，并承担合同违约方的连带责任。这样，如甲方违约，则甲方和配资将共同承担法律责任。,伞形结构,P2P网络配资平台-主要模式,21世纪经纪报道：金斧子完成红杉资本A轮融资互联网股票配资10亿上线两个月以来，“增财易”已累计为1.7万投资人配资超过10亿，其配资杠杆在3-5倍，投资人配资平均保证金在5万-10万，通过“增财易”获得的资金在20万-30万。凭借股票配资业务，金斧子单月整体交易规模超过20亿，较此前翻了2-3番。据21世纪经济报道记者了解，金斧子的股票配资业务也是借助伞形信托开展，与50万门槛的券商融资融券业务相比，投资者的保证金最低门槛仅2000元，获得配资资金的融资成本在12%-18%左右。事实上，目前多数P2P的配资业务设置了两层结构化设计，首先投资人的保证金与通过P2P平台获得的配资资金，按照劣后/优先的方式设置，杠杆率在3-5倍；P2P平台的优先级配资资金又有两个来源，P2P平台的投资人认购劣后部分，收益率在15%以上；银行用理财资金对接优先级部分，收益率在8%左右。,伞形结构,P2P网络配资平台-主要模式：,1.纯线上网络配资公司：（代表公司：金操盘+资本魔方）资金来源：银行结构化伞形信托资金+股东自有资金。业务模式：纯线上平台对接劣后客户。（模式难点：存量客户）,伞形结构,P2P网络配资平台-主要模式,操盘时长申请成功后首个交易日为T日，T1日（次交易日）为结算日，结算日14:54:59前需将持有股票卖出。符合延期条件的情况下可使用延期功能将结算日顺延一个交易日。账户管理费用于支付实盘资金占用和管理成本，每5000元实盘需支付账户管理费9.8金元宝。账户管理费在实盘申请或兑换成功即支付。用户如申请当日未买入任何股票或未全额买入股票，账户管理费均不予全额退还或部分退还。,伞形结构,P2P网络配资平台-主要模式,实盘延期如满足以下条件可使用延期功能将实盘结算日自动延期至下一交易日，单个实盘最多延期20交易日。账户余额（包括金元宝）满足延期需要（每5千实盘额度延期费6.8元/交易日）一万配资优先资金月资金成本：（13.6+19.6）*30=996元实盘券实盘券是金操盘平台发放用于抵用实盘保证金的道具。用户使用实盘券抵用风险保证金。同时使用实盘券和保证金作为风险保证金的实盘，亏损优先使用保证金进行赔付。注意：实盘券为一次性消耗品，使用后即扣除，实盘操作后不退还。当月获得的实盘券于下月末到期。,伞形结构,P2P网络配资平台-主要模式,2.线上线下结合的配资公司:（代表公司：温州超亿投资）资金来源：银行结构化伞形信托资金+民间配资+股东自有资金业务模式：线下为主：配资资金批发给浙江省外的配资公司线上为辅：叩富吧+叩富网配资资金的批发商：（资金价格大致在年化13-16%之间）,超亿投资,投资公司证券公司（湖南）,投资公司证券公司（天津）,投资公司证券公司（重庆）,伞形结构,股票配资公司的经营风险：,股票配资公司的经营风险：1.充当庄股的接盘侠。2.碰到停牌股票。,伞形结构,股票配资公司的经营风险：,证监会动真格了！继12月12日（上周五)10家被立案稽查的沪市公司对外发布退市风险提示公告后，12月13日（上周六)，深市也有15家上市公司发布退市风险提示公告！今天周一，又有多家上市公司发布退市风险提示公告！今年11月16日退市新规实施后，为充分进行风险揭示，保护投资者利益，两大交易所的股票上市规则规定被立案调查的上市公司每月作一次风险提示。12月12日，10家发布退市风险提示的公司大多数大跌，其中创兴资源(60019)、上海物贸(600822)、博汇纸业(600966)三家公司跌停。以下是老揭为大家收集最完整的退市黑名单：12月15日对外发布退市风险提示公告：（6家)沪市：上海家化（600315）、仰帆控股（600421）、皖江物流（600575）、*ST三毛（600689）、*ST锐电（601558）、天目药业（600671）12月13日对外发布退市风险提示公告：（16家)沪市：风神股份（600469）深市：康达尔（000048）、ST生化（000403）、*ST传媒（000504）、*ST广夏（000557）、三木集团（000632）、*ST中富（000659）、荣丰控股（000668）、北大医药（000788）、恒星科技（002132）、中科云网（002306）、键桥通讯（002316）、科伦药业（002422）、勤上光电（002638）、迪威视讯（300167）。12月12日对外发布退市风险提示公告：（10家)沪市：青岛华光（600076）、ST国创（600145）、大元股份(600146)、创兴资源(600193)、ST成城（600247）、五洲交通(600368)、大有能源(600403)、ST大荒（600598）、上海物贸(600822)、博汇纸业(600966)其中，博元投资在12月9日发布的警示风险公告称，广东证监局在对其立案稽查过程中发现，公司存在财务信息虚假记载，涉及金额数十亿元。因涉嫌重大信息披露违法行为，可能会依法受到行政或者刑事责任追究。权威人士分析博元投资披露内容指出，博元投资信息披露违规情形相对较为明确，接下来被暂停上市的可能性较高，根据退市新规，暂停上市后一年内，所涉违法行为不能全面纠正的，博元投资将可能被终止上市。这意味着博元投资可能成为退市新规颁布后，第一家因涉嫌重大违法行为被暂停并可能终止上市的公司。,伞形结构,50,50,九、你举手+动嘴之劳，苹果6手机拿回家,伞形结构,深圳迈谱资产管理公司（股票/期货杠杆配资服务平台)诚聘强将良兵推荐成功即可奖励苹果6手机。工作地点：总部（深圳）公司简介：公司股东有多年海外投行背景，资金来源境外正规渠道，量大价低。看好A股市场流动性和杠杆需求。准备介入国内股票杠杆配资领域，做各类股票、期货投资高杠杆资金服务商。因为有绝对的资金价格优势，所以准备先期介入股票、期货杠杆金融服务，后面逐步会开展大宗交易减持接盘，股票质押过桥,定增,股票质押夹层服务等资本市场多样化资金服务。【职位导读】1.金融渠道事业部总经理（熟悉与证券公司、期货公司渠道、私募公司及配资公司渠道的对接