市场风险管理培训讲义.ppt

,市场风险管理及代客业务风险管理,2009年3月23日常州培训中心,风险管理部杨爱民,市场风险管理及代客业务风险管理,次贷危机给市场风险管理带来的挑战与启示,市场风险管理基本内容介绍,银行资金业务以及市场风险管理的现状,高度重视代客业务风险管理,市场风险管理及代客业务风险管理,第一部分：市场风险管理基本内容介绍,市场风险的来源,市场风险是由利率、外汇、商品和股票价格变化引发的风险。,国内商业银行承担市场风险的表现形式,1、直接承担的市场风险。体现在银行的自营业务和资产负债管理上，市场风险驱动因子的不利变动直接导致银行的损失。2、间接承担的市场风险。主要体现在代客业务上，也就是表外业务。表面上看起来，通过背对背平盘，银行不直接承担市场风险，但是市场一旦发生逆转，客户出现亏损。在代客衍生产品交易中，这种市场风险很可能引发客户违约。市场风险转化为信用风险在代客理财业务中，这种市场风险将引起客户收益率下降，很可能引发一系列不良影响。代客衍生产品交易和代客理财业务中的风险在分行层面是目前我们需要关注的主要风险。,商业银行市场风险存在的不同层面,1.非交易性市场风险：资产负债管理和战略层面形成的市场风险，比如由于资产负债错配形成的利率风险、汇率风险等；2.交易性市场风险：资金交易业务层面形成的市场风险，比如资金交易业务中由于价格变动形成的市场风险。,商业银行市场风险分类总结,市场风险的特点,一是国际性，市场的变化与国际经济、金融、政治局势的变化息息相关，环环相扣；货币市场，资本市场，外汇市场，商品市场，期货市场等市场有效性理论，全球化助推作用二是突发性，市场往往会在没有先兆的情况下，在很短的时间内发生急剧的变化；三是破坏性，交易损失一旦发生，很难弥补，特别是在与交易对手的衍生产品交易中；,市场风险的特点,四是转换性，市场风险往往引发灾难性的连锁反应，很容易扩展和演变为其他风险。流动性风险，美国贝尔斯登事件操作风险，法兴业银行交易员违规操作事件市场风险，美国长期资本公司濒临破产事件信用风险，美国次债危机法律风险，CDO等复杂产品商誉风险，雷曼迷你债事件,市场风险迫切需要重视的原因,一是国内金融市场的迅速发展二是人民币利率市场化改革三是人民币汇率体制改革四是次贷危机的影响五是监管要求,市场风险管理政策,市场风险管理流程,风险计量,风险报告和信息披露,市场风险管理的主要内容,6个方面主要内容,风险管理环境,风险管理理念,风险管理理念：基本内容,使风险回报管理成为竞争优势合理承担风险，获得适当报酬，以促进业务发展理解和管理风险，最大限度实现长期成绩风险规划与战略、财务、客户和员工规划相结合每个员工都参与风险管理,风险管理理念：市场风险管理三道防线,第一道防线：包括前台业务部门、营运管理部门。负责识别、评估、承担和减小与各自业务有关的风险，包括但不限于：制定战略和管理业务单位内部的所有风险确保政策、流程、规程和人员配备足以管理所有风险和活动确保内部控制措施符合全行的政策和规程,风险管理理念：市场风险管理三道防线,第二道防线：包括风险、法律、合规、财务、人事和技术、服务以及业务执行这些伙伴部门。职责包括：设计并协助实施集团的风险框架独立评价业务部门管理人员在风险和回报管理方面的表现参与批准战略、业务流程和交易监测风险敞口以及风险的识别和上报确保准确和及时地向高级管理层和董事会报告风险,风险管理理念：市场风险管理三道防线,第三道防线：包括集团审计和信用审查部门。职责包括：对风险管理控制措施进行独立的测试、核实和评估。,市场风险管理环境（基础设施)：美国银行的IT架构,信贷产品,股票,结构化产品,美国银行市场风险主要的IT系统,CPD(CommonPositionsDatabase),FlaRE(FlashReportingEnvironment),ChiRisk6,LMS,CIGaR,AHSPlatform,SpecificRiskCalculator,PhoeniX,MRisk,Description,SystemName,从交易系统导入持仓数据，为数据质量流程提供支持。,市场风险管理环境（人力资源）,市场风险涉及产品结构复杂，需要专门人才进行分析和管理。市场风险管理人员要求：丰富的风险管理经验和产品经验，熟悉不同产品的风险特征和操作流程熟悉市场风险基本理论：包括敏感性分析理论、VaR分析理论、压力测试、模拟理论等掌握金融工程基本理论,风险计量,风险价值模型及事后检验压力测试特定风险处理潜在风险暴露,市场风险管理政策,组织架构：风险管理垂直明确的市场风险偏好董事会的责任及义务相关部门责任及义务重大风险报告,市场风险管理政策,市场风险管理应贯穿到业务全流程,美国银行梳理、整合了资金交易业务和风险管理整个过程中的每个环节，形成了端到端的价值链图（E2EValueChain）。,美国银行市场风险管理流程,End,-,to,-,EndKeyCoreProcesses,LOBRISKAudit,Owner,AssociateFocusOrganizationalDesign;BusinessContinuityPlanning;AssociateHiring,DevelopmentConsultantEngagement,ProcessFocusMonthlyBusinessReview;HoshinPlanning,PreparationMaintenanceofProcessMaps,TechnologyFocusStrategyDesign;InitiativeMgmt.;Funding;DataIntegrity;SecurityManagement;OngoingBusinessSupport,RiskMonitoring/Surveillance,QuantifyAudit&RegulatoryLiaison,ModelormethodologydevelopmentModelormethodologyvalidationCalculatepre-tradecreditexposuresforexotictradesUpdaterisksystemparameters,Non-standardtrade&newproductapprovalPost-tradereviewEstablishriskappetite(establishlimits),PerformduediligenceEstablishriskappetiteNegotiateclientagreements,CreditapprovaldocumentprocessingLimitmonitoring&reporting,AcquirepositionandtransactiondataDatavalidationIndicativedatamaintenance,MaintenanceofhistoricalpricedataImplementmethodologychangesRunriskcalculators,MonitormetricsandexposuresdailyAgedinventoryStrategicpositionsCovenantcomplianceAnnualcreditrenewalsIssuerriskmonitoring,RISK,Compileanddistributedesk-levelreportsImportexposuredata&riskmanagercommentaryintocentraldatabaseGeneratecross-deskreportsAd-hocanalysis,NewProducts,ReportRisk,美国银行资金交易业务端到端价值链中的市场风险管理,2.2ProvideSettlement&ClearingSvcs,生成/评估交易构思，寻找交易机会管理交易范围，寻找目标客户创造资产机会，落实客户,分析市场机会经济测算/现金流模拟对组合进行反求工程评估和批准新产品建立和验证新的定价模型审核价格验证信息来源编制产品条款和条件确定实体、税务和会计处理非标准交易评估针对非标准交易，设计信用结构,新客户指导和客户数据管理客户背景调查（KYC）和反洗钱（AML）调查，以及数据收集与客户进行交易协议的谈判（CSA、ISDA、抵押等）审批对手的信用额确定和维护客户帐户及长期指示权限/研究资料分发的管理,采集/验证交易交易定价、建模和结构设计执行交易交易委托盘的管理,执行公司的决定/重组收入处理（本金、利息/分红）衍生产品及特殊目的工具生命周期事件的监督（重置、失效等）贷款生命周期管理,计算保证金，执行保证金催缴客户的交叉保证金组合与客户核对抵押品,编制/分发客户的头寸估值/报告回应客户的查询,1.4OnboardClient&MaintainClientAccounts,2.1Trade&,Execute,Transactions,2.3Provide,Safekeeping/,Custody/Asset,Servicing,2.4Manage,Collateral,2.5Provide,ClientValuation,&Reporting,提供银行服务,创新、规划和营销的管理,执行关于产品/服务的请求,产品和服务销售,产品和服务销售,提供服务,指定交易的子帐户交易确认/落实/匹配/检查执行现金调度执行DVP/RVP交割执行实物交割执行贷款交割,1.0客户关系管理,2.0客户服务,1.1销售及营销管理,1.2产品和交易的开发及结构设计,1.3提供银行服务,1.4新客户指导及客户帐户维护,2.1交易和交易执行,2.2提供交割清算服务,2.3提供保管/托管/资产管理服务,2.4抵押品管理,2.5为客户提供估值和报告,美国银行资金交易业务端到端价值链中的市场风险管理,经纪商融资交易记录获取无抵押担保的经纪商融资监督日间头寸摆动（经纪商）预测最终的每日经纪商融资要求管理Nostro和Depot余额（现金和抵押）,资产负债分摊持仓成本分摊流动性最大化资产负债优化资产负债预测资产负债报告,确定信用风险敞口测算方法审核年度信用限额监督/报告对手的交易类产品风险敞口是否超限监督/报告发行人风险敞口是否超限取得/验证交易和头寸数据，用于编制信用风险报告,计算和报告部门级别的风险价值（VaR）、波动性和预设压力情境确定风险价值（VaR）和预设压力情境的编制方法确定风险偏好（年度限额流程）生成跨部门市场风险报告监督/报告市场风险敞口是否超限定期审核定价模型和方法取得/验证交易和头寸数据，用于编制市场风险报告,进行从前台到后台的监督核对往来帐户、存款帐户、总分类帐、头寸、系统管理经纪费用编制资产负债表,分析业务利润状况分析客户的利润贡献定值/重新定价编制和验证盈亏数据核对定价及风险,税务申报、应计帐和问题管理编制法定报告和监管报告管理总分类帐提供财务报告,管理日历数据管理工具数据管理交易组合数据管理市场数据管理员工数据管理文档,风险管理,财务资源管理,财务资源管理,信息技术管理,流程和变革管理,3.1资金管理,3.2资产负债管理,4.1管理信用风险,4.2管理市场风险,4.3管理操作风险,4.4管理盈亏,4.5编制监管、税务和财务报告,4.6基准数据管理,风险报告和信息披露,风险报告体系。形成完备的市场风险报告体系，包括日报、月报、季报、各种限额使用情况报告、压力测试报告、模型返回检验报告等。信息披露。适当披露内部模型的主要参数和结果。,市场风险管理部主要职责,1.牵头拟订全行市场风险管理政策和程序。2.制定金融市场业务交易对手、金融工具的信用风险管理制度，并负责该类额度的使用管理。3.提出全行年度交易性市场风险限额方案，参与金融市场部本外币投资组合指引的审核。4.负责全行交易性市场风险的计量和分析，负责全行风险价值的计量和压力测试，并定期实施返回检验，牵头组织交易性市场风险计量模型和工具的开发应用。5.牵头组织对金融市场业务市值重估的审核验证工作。6.负责市场风险内部模型法的建设、持续改进和实施应用。7.组织开展金融市场业务授权、限额和授信额度的监控工作。8.开展交易性市场风险经济资本和交易账户市场风险监管资本的计量或分配。,市场风险管理部主要职责,9.制定金融市场业务资产风险分类、减值准备计提的政策和程序，并开展金融市场业务资产风险分类的审批认定和减值准备测算工作。10.组织全行金融市场业务风险的检查，定期对金融市场业务进行现场检查。11.负责制定海外分行风险管理政策并监督政策落实，配合相关部门对海外分行风险管理状况进行监控，并对改进海外分行风险管理提出建议。12.牵头交易性市场风险管理系统需求研究和应用管理，配合系统开发工作。13.开展全行交易性市场风险状况的评估和报告，负责金融市场业务风险状况的日常分析和报告，牵头职责范围内重大风险事项的报告，参与提出应急处理建议。14.参与利率、汇率走势的预测和国内外主要金融市场的跟踪研究，以及金融衍生工具和创新产品的研究等。15.参与全行新产品、新业务的市场风险评估和评价以及内部审批程序。16.负责完成上级领导交办的其他工作。,市场风险管理部主要职责（续）,部门定位的原则首先，市场风险管理部门是“风险管理”部门，不能笼统理解为中台部门。要确保其专业性和技术性。其次，市场风险管理部门处于风险管理的“第二道防线”。不能简单地替代前台的职责。最后，市场风险管理应融入全面风险管理体系的建设中。要有效地和现有风险管理体系衔接。,市场风险管理部团队,市场风险管理的职责，主要是政策的制定和边界的划分监控，即政策、限额计量、监控。围绕这三项主要内容，承担相关职能。市场风险管理部下设3个处：政策制度处风险监控报告处风险计量处,监管机构近年来日益重视市场风险管理,银监会出台了市场风险监管指引，对市场风险的管理提出了初步要求；目前正在制定市场风险内部模型法监管指引、银行账户利率风险监管指引、流动性风险管理指引、资产证券化指引等，对市场风险监管资本计量和管理提出一系列详细的定性和定量要求。另外，关于股票、股指期货、融资融券等的一系列法规政策也将会陆续出台。,第三部分：次贷危机给市场风险带来的挑战与启示,市场风险管理及代客业务风险管理,次贷危机发生过程,第一阶段，事件爆发阶段,2007年2月，汇丰银行为其美国次贷业务巨额拨备,2007年3月，美国第2大次级贷款机构新世纪公司宣布破产,2007年10月1日，格林斯潘表示，美国市场风险资产交易重现，表明信贷危机正在缓解或可能将要结束。,2007年6月，贝尔斯登公司旗下的2只对冲基金因住房贷款债务抵押权证（ABSCDO）投资的市值重估损失而遭投资者大量赎回并最终倒闭并清盘，资产几乎全部损失,2007年8月9日，资产支持商业票据（AssetBackedCommercialPaper）发生兑付危机，需要延期支付，法国最大银行法国巴黎银行（BNP）宣布旗下三只对冲基金暂停赎回，欧洲央行向货币市场注入了创纪录的948亿欧元现金,2007年8月17日，美联储临时会议将再贴现贷款利率由6.25降低至5.75。并开始了自2003年6月以来的首次降息行动。,截止2007年8月底，美国、欧洲、日本、澳大利亚、加拿大等主要国家的中央银行向市场累计注资约8557亿美元。,2007年8-9月，标普、穆迪、惠誉三大评级机构修改评级标准，导致大范围的次级债券降级（有的AAA级债券直接被降到投资级以下）。,2007年10月初，美国9月份非农就业人数的意外增加，市场一度出现信贷危机已经见底的言论,次贷危机发生过程（续）,第二阶段，主要金融机构在2007年第三季度出现巨额亏损并进行巨额拨备，危机升级,2007年10月15日，花旗集团三季度业绩同比下降57%，资产减值6亿美元，并宣称四季度再减记资产110亿美元，全年减值预计达到170亿美元2007年10月23日，美林公司宣布第三季度冲销资产（writedown）84亿美元，主要是与高风险次优抵押贷款有关的投资，导致其产生历史上最大的季度亏损准政府机构房地美（FreddieMac）、房利美（FannieMae）在三季度的损失分别高达20亿美元和14亿美元以次级抵押贷款债券作为基础资产的债务抵押权证（CDO）违约率大幅上升，越来越多的CDO因无法通过例行的超额抵押水平测试而不能正常付息，甚至有部分CDO因触发合约事先设定的违约事件，而面临被清盘的风险美国20个大中城市房价指数（S&P/CS）显示2007年房价下降9.1%，跌幅已明显超过1991年衰退时期；2007年4季度美国住房贷款违约率为5.82%、丧失住房赎回权比率为2.04%，均创下1985年有记录以来的最高水平2008年2月初，布什签署了金额达1680亿美元的经济刺激方案2008年3月11日，美联储再次声明将通过标售和以资产抵押债券与国债进行互换等方式向金融市场注入巨资，合计约4000亿美元。,次贷危机发生过程（续）,第三阶段，危机蔓延，损失巨增，美国经济进入衰退,2008年3月14日，美国贝尔斯登公司出现流动性危机，被摩根大通银行收购全球主要金融机构减值金额已高达2400亿美圆，IMF预计将达到9450亿美圆2008年4月2日，美联储主席伯南克在国会听政会上首度承认美国经济前景出现恶化，上半年GDP有可能负增长白宫预计一季度美国经济增长为零，但将在二季度好转美国财长鲍尔森承认美国经济近期显著下滑，面临巨大风险摩根大通首席执行官JamieDimon预期美国房价当年最多将跌9%,次贷危机发生过程（续）,第四阶段，危机进一步恶化，系统性风险显著上升,美国政府将政府支持的抵押贷款巨头房利美(FannieMae)和房地美(FreddieMac)收归国有2008年9月14日，雷曼兄弟公司宣布申请破产同日，美国银行收购美林公司2008年9月16日晚美联储宣布，授权纽约联储向陷于AIG提供850亿美元紧急贷款前美联储主席格林斯潘称：这是百年不遇的危机美联储2008年9月21日晚宣布，已经批准高盛和摩根士丹利提出的转为银行控股公司的请求华盛顿互惠银行25日被美国联邦存款保险公司(FDIC)接管，成为美国历史上倒闭的最大规模储蓄银行2008年10月4日，美国国会通过7000亿美元救市方案其他国家和央行相继出台救市措施,次贷危机发生过程（续）,第五阶段，危机蔓延到冰岛等北欧国家以及东欧、东南亚等地区，全球经济面临衰退的风险2009年2月17日，穆迪公司发表报告警示，东欧金融体系风险正在加剧，并可能向西欧扩散主要包括俄罗斯、匈牙利、拉脱维亚、捷克等国家。2009年2月底，东南亚国家由于负债过高，受全球银根紧缩，游资出逃的影响，濒临国家违约的边缘。,次贷危机教训,次贷危机反思之一：根本原因是流动性泛滥，导致资产泡沫积聚美国联储利率处于历史低点，刺激了居民对住房的需求；美国房价在这一时期大幅上升，支持了再融资的增加；次级抵押贷款的利率平均比优质贷款高出150-200个基本点；,次贷危机反思之二：监管机构放松监管直接助长了道德风险资产证券化市场对次级抵押贷款的强劲需求推动了这些贷款的增长。,次贷危机教训（续）,次贷危机反思之三：金融机构高杠杆运营，埋下祸根投资银行资产负债表迅速膨胀，杠杆率急速上升雷曼公司资产负债表数据,次贷危机教训（续）,次贷危机反思之四：表外业务大量累积，SIV,VEI盛行美国五大投资银行2007年底的表外负债：负债总额17.8万亿美元，额外杠杆率为88.8倍（详见下页统计表）,次贷危机教训（续）,次贷危机教训（续）,次贷危机反思之五：信用风险、市场风险、流动性风险往往相伴而生、难以分割。由美国房地产泡沫引发的次贷危机，是信用风险范畴，但由此引起的市场剧震，是市场风险的范畴，两者相伴而生。信用风险和市场风险共同作用引起流动性危机，直接导致美国第5大投行贝尔斯登破产。,次贷危机教训（续）,次贷危机反思之六：进一步加强监管和市场透明性在风险管理中的作用美国推出70年来最大金融改革计划：美国财长保尔森宣布，将对金融监管体制进行全面改革，整合储蓄机构、银行、保险、证券期货等。要求投资银行和对冲基金进一步增强信息披露的透明性美国FASB正在征求修改公允价值计量标准的意见,次贷危机教训（续）,次贷危机反思之七：过度产品创新值得引起关注结构化金融产品在危机中损失惨重过度证券化引起市场担忧复杂金融产品难以估值，给风险管理提出了新课题不熟悉的产品不做次贷危机反思之八：评级公司存在道德风险评级公司没有对风险给出必要的预警提示评级公司受到美国证券委员会谴责和调查在危机中不断修改评级标准和重要参数,次贷危机教训（续,科学合理制定投资和交易策略，准确把握风险和收益之间的平衡关系进一步加强信用产品交易的审批和内控，加强信用风险评估力量，综合考虑信用风险、市场风险、流动性风险之间的联动效应。改变依赖外部评级机构的状况。进一步加强对VaR模型应用范围和条件的研究是艺术和科学的关系,次贷危机反思之九：正确认识模型在风险管理中的作用,第四部分：高度重视代客业务风险管理,市场风险管理及代客业务风险管理,当前代客衍生品的主要风险,代客业务在市场出现逆转时，一方面将导致客户出现巨额亏损，对银行声誉造成负面影响；另一方面客户的违约风险可能转嫁至银行，使银行资产面临损失市场风险转化为信用风险。QUANTO（QuantityAdjustingOption）系指交易标的物以货币A计价，但以货币B来结算的现金交割型衍生产品。人民币债务QUANTO产品,指基于客户的人民币债务，通过与国际金融市场有关指标变动挂钩，利用金融衍生工具，帮助客户实现降低债务成本目标的衍生产品。QUANTO产品挂钩的相关国际金融市场指标包括利率、汇率、债券、股票、贵金属、商品、信用等指数。QUANTO产品的实质是客户在承担一定的市场风险的前提下取得相应的风险回报，在相关金融市场指标朝着不利方向变动时，客户则将面临一定损失。总之，客户不愿意亏钱,代客衍生产品交易业务案例：美元债务风险保值,贷款总余额:1亿美元起始日:2007年11月20日到期日:2017年11月20日利率:美元6个月LIBOR+0.6%,美元6个月LIBOR每上升1%,贷款成本现值增加588万美元,LIBOR,LondonInterbankOfferRate,信用级别在AA以上的银行间相互拆借的利率,代客衍生产品交易业务案例：美元利率调期,美元掉期利率曲线,欧元调期利率出现了反转,欧元CMS30-2,07年3月19日-09年3月17日,欧元调期利率反转并不常见,欧元CMS30-2,99年3月1日-08年10月16日,欧元CMS10-2利差情况,欧元CMS10-2,07年3月19日-09年3月17日,欧元CMS10-2利差情况,欧元CMS10-2,99年3月10日-08年10月16日,代客理财产品案例：QDII挂钩基金,一支QDII产品：投资篮子：信安亚太高息股票基金（thePacificHighDividendEquityFund）信安国际债券基金（thePrincipalInternationalBondFund）,代客理财产品案例,这只产品的收益率历史状况,加强代客衍生品风险管理,一、高度重视代客衍生产品交易业务的风险管理摒弃代客业务无风险或风险小的认识，高度重视代客衍生产品交易业务的风险管理工作；严格落实代客衍生产品交易业务的各项管理要求；加大对代客衍生产品业务的监督检查力度。,加强代客衍生品风险管理（续）,二、代客衍生产品交易要定位于有真实交易背景、通过套期保值锁定成本的客户开展代客衍生产品交易业务，要定位于帮助客户规避市场风险、降低财务成本、锁定经营成本、实现资产保值增值；业务开展前，各分行要充分了解客户的实际避险需求和交易目的，确保客户具有真实交易背景或明确的对冲需求；避免开展客户主动承担风险、获取经营收益的衍生产品交易业务，防止在市场发生不利变化时，出现客户信用风险转嫁到银行的情况。,加强代客衍生品风险管理（续）,三、选择合适的目标客户开展代客衍生产品交易选择资金实力雄厚、有一定风险承受能力的客户；要在充分了解客户经营状况、财务状况、实际业务需求、风险认知水平、风险承受能力以及风险偏好的基础上，有针对性地开展客户营销和产品推介工作，原则上选择客户的信用等级不低于AA级（含）或该客户是总行经营部门核准的优质客户；要做好对客户衍生产品知识的普及工作，协助客户了解复杂的衍生产品结构，详细分析产品的风险及收益所在，并提出可行的方案或建议，严禁不加选择、盲目营销客户的行为。,加强代客衍生品风险管理（续）,四、进一步加强代客衍生产品交易的风险提示工作在交易前，各分行应针对产品结构、挂钩指标的历史波动情况、未来可能的变动趋势对客户进行详细介绍，对产品的潜在风险进行充分解释，并分情景举例说明客户在不同市场条件（甚至包括极端情形）下可能的损益情况，应提示客户是否设立止损点。在交易存续期内，各分行应持续跟踪市