注册税务师财务管理讲义

第一章财务管理概论概述返回一、题型题量分析财务管理部分一般占30分左右，2006年32分，占试卷分数的23%。财务会计的题型主要有单选、多选、计算题、综合分析题，财务管理主要是在前三种题型中存在。二、本年教材变化本年教材中财务部分变化不大，只是个别细节增加，主要是第二章根据具体准则修改了报表格式，调整部分指标计算如有形资产负债率、每股收益等。三、重点分布第一章：财务管理价值观念；第二章：财务分析的基本比率；第三章：利润预测、资金需要量预测；第四章：资金成本；第五章：固定资产投资管理；第六章：股利分配政策。四、学习方法第一节财务管理概述本节主要内容：一、财务管理的内容二、财务管理的方法三、财务管理目标大纲要求：熟悉一、财务管理的内容企业财务是研究资金的运动规律并优化配置资源。（一）筹集资金企业资金按投资者权益不同可为权益资金和债务资金，权益资金包括由所有者投入企业的资本金和企业在生产经营活动中形成的资本公积金、盈余公积金和未分配利润，其所有权属于企业所有者；债务资金包括流动负债和长期负债，其所有权属于企业债权人。（二）投资管理投资种类：对内投资、对外投资（股权投资、债权投资）固定资产投资、营运资金投资（三）股利分配管理作用：制定合理的股利分配政策，可以缓解企业对资金需求的压力；降低企业筹资的资金成本；影响企业股价在市场上的走势；满足投资者对投资回报的要求。二、财务管理的方法（一）财务预测（二）财务决策（最重要、最直接的方法）（三）财务预算（四）财务控制（五）财务分析【例题1】财务管理方法中最重要、最直接的方法为（）。A.财务预测B.财务决策C.财务预算D.财务控制答疑编号：针对该题提问【答案】B三、财务管理目标有多种选择：利润最大化、每股收益最大化、股东财富最大化或企业价值最大化、每股市价最大化。本书观点：企业价值最大化（一）各种目标优缺点的比较主张理由问题（1）利润最大化利润代表企业新创财富，利润越多企业财富增加越多；很容易获得数据。绝对数指标，没有考虑投入与产出的比较；没有考虑时间价值因素；没有考虑风险因素；可能造成经营行为的短期化。（2）每股收益最大化把利润和股东投入的股本联系起来。没有考虑时间价值因素；没有考虑风险因素；可能造成经营行为的短期化。（3）股东财富最大化或企业价值最大化要考虑时间、风险因素和避免经营行为短期化。计量比较困难。（4）每股市价最大化企业价值最大化的另一种表现。股价影响因素很多；非上市企业无法获得该指标的数据。【例题2】利润最大化目标的缺点是（）。A.不反映企业创造剩余产品的能力B.不能反映企业创造利润与投入资本的关系C.不能反映企业所承受的风险程度D.不能反映企业取得收益的时间价值因素答疑编号：针对该题提问【答案】BCD【解析】本题的考点是财务管理目标的优缺点。【例题3】每股收益最大化作为财务管理目标，其优点是（）。A.考虑了资金的时间价值B.考虑了投资的风险价值C.有利于企业克服短期行为D.反映了投入资本与收益的对比关系答疑编号：针对该题提问【答案】D【解析】本题的考点是财务管理目标相关表述优缺点的比较。因为每股收益等于税后净利与投入股份数的对比，是相对数指标，所以每股利润最大化较之利润最大化的优点在于它反映了创造利润与投入资本的关系。【例题4】在下列各项中，能够反映上市公司价值最大化目标实现程度的最佳指标是（）。A.总资产报酬率B.净资产收益率C.每股市价D.每股利润答疑编号：针对该题提问【答案】C（二）影响财务管理目标实现的因素外部因素：法律环境、金融环境、经济环境（第二节）投资报酬率：股票价格是风险与收益的统一，在风险一定的情况下，收益越高，股票价格越高。风险：在收益相同的情况下，风险越低，股票价格越高。每股股利：每股股利越高，企业的股票价格越高。四、财务管理的特点第二节财务管理的环境本节主要内容：一、财务管理环境的含义二、主要的环境因素大纲要求：了解一、财务管理环境的含义企业的财务管理环境又称理财环境，是指对企业财务活动产生影响作用的企业外部条件。又分有宏观环境和微观理财环境。二、主要的环境因素（一）法律环境（二）经济环境（三）金融市场环境1.种类：（1）按交易的期限，分为资金市场（也称为货币市场、短期资金市场）和资本市场（也称为长期资金市场）；（2）按交割的时间，分为现货市场和期货市场；（3）按交易的性质，分为发行市场（也称为一级市场和初级市场）和流通市场（也称为二级市场和次级市场）；（4）按交易的直接对象，分为同业拆借市场、国债市场、企业债券市场、股票市场、金融期货市场等。【例题5】下列有关资金市场表述正确的是（）。A.也称为货币市场B.也称为资本市场C.交易的目的主要是满足长期资金周转的需要D.交易的目的主要是满足短期资金周转的需要答疑编号：针对该题提问【答案】AD2.利息率的构成（1）纯利率：没有风险、没有通货膨胀的均衡点的利率,它只是受货币供求关系的影响。（2）通货膨胀预期补偿率（3）手写板图示0101-01通货膨胀率很低，可以忽略不计，国债利率3%，所以利息率应该为6%以上，债券才会有人买。【例题6】没有风险和通货膨胀情况下的均衡点利率是（）。A.利率B.纯利率C.流动风险报酬D.市场利率答疑编号：针对该题提问【答案】B【解析】纯利率是没有风险和通货膨胀情况下的均衡点利率。【例题7】补偿无法按时偿还利息或本金而给投资人带来的风险因素的利率是（）。A.通货膨胀补偿率B.到期风险补偿率C.违约风险补偿率D.纯利率答疑编号：针对该题提问【答案】C第三节财务管理的价值观念本节主要内容：一、资金时间价值二、投资风险价值大纲要求：掌握一、资金时间价值（一）资金时间价值含义：投资者在没有投资风险的情况下进行投资而获得的报酬。在有投资风险的条件下，投资者因投资而获得的报酬除了包含资金时间价值以外，还包含了有投资风险价值。投资人期望的报酬率资金时间价值+投资风险价值（二）资金时间价值的基本计算（终值、现值的计算）1.利息的两种计算方式：单利计息：只对本金计算利息；复利计息：既对本金计算利息，也对前期的利息计算利息。2.一次性收付款项（1）终值单利终值：F=P（1+rn）复利终值：F=P（1+r）n其中（1+r）n为复利终值系数，FVr,n手写板图示0102-01【例题1】某人存入银行10万元，若银行存款利率为5%，5年后的本利和为多少？答疑编号：针对该题提问【答案】单利：F=10（1+55%）=12.5（万元）复利：F=10（1+5%）5或：=10FV5%,5=101.2763=12.763（万元）（2）一次性款项现值单利现值：P=F/（1+nr）复利现值：P=F/（1+r）n其中1/（1+r）n称为复利现值系数，PVr,n手写板图示0102-02手写板图示0102-03【例题2】某人存入一笔钱，想5年后得到10万，若银行存款利率为5%，问：现在应存入多少？答疑编号：针对该题提问单利：P=F/（1+nr）=10/（1+55%）=8（万元）复利：P=F/（1+r）n=10/（1+5%）5或：=10PV5%,5=100.7835=7.835（万元）（3）系数间的关系在期数和利率相同的情况下，复利终值系数与复利现值系数是互为倒数关系的。3.年金（1）年金的含义（三个要点）：一定时期内每隔相等时间、发生相等金额的收付款项。（2）年金的种类普通年金：从第一期开始每期期末收款、付款的年金。手写板图示0102-04预付年金：从第一期开始每期期初收款、付款的年金。手写板图示0102-05递延年金：在第二期或第二期以后收付的年金。手写板图示0102-06永续年金：无限期的普通年金。手写板图示0102-074.年金的有关计算（1）普通年金终值和现值的计算普通年金终值的计算普通年金终值手写板图示0102-08手写板图示0102-09其中被称为年金终值系数，代码FVAr,n【例题3】某人准备每年末存入银行10万元，连续存3年，存款利率为5%，三年末账面本利和为多少？答疑编号：针对该题提问解答：手写板图示0102-10F=AFVAr,n=10FVA5%,3=103.1525=31.525（万元）普通年金现值的计算手写板图示0102-11手写板图示0102-12其中被称为年金现值系数，代码PVAr,n【例题4】某人要出国三年，请你代付三年的房屋的物业费，每年末付10000元，若存款利率为5%，现在他应给你在银行存入多少钱？答疑编号：针对该题提问手写板图示0102-13答：P=APVAr,n=10000PVA5%,3=100002.7232=27232（元）总结：手写板图示0102-14【例题】甲企业期望某一对外投资项目的预计投资利润率为10%，投资后每年年底能得到50万元的收益，并要求在第2年年底能收回全部投资，则该企业现在必须投资（）万元。A.60.75B.80.12C.86.78D.105.2答疑编号：针对该题提问手写板图示0102-15答案：C解析：本题是计算年金现值的例子，P=50(P/A,10%,2)86.78（万元）。求年金的计算公式倒求A求偿债基金：A=F/FVAr,n（已知终值求A）求投资回收额：A=P/PVAr,n（已知现值求A）【例题】（P11教材例7）某企业5年后要偿还元的债务，为筹措资金，从现在起每年年末需要在银行存入一笔定额存款，年利率为8%，每年末应存入的定额存款为多少？（已知终值求A）答疑编号：针对该题提问手写板图示0102-16因为：F=AFVAr,n所以：=AFVA8%,5则：A=/FVA8%,5=/5.8666=.48（元）【例题】（教材P10例8）某企业购买生产设备需要从银行借款500万元，年利率为8%，计划8年收回全部投资，每年应收回的投资额为多少？（已知现值求A）答疑编号：针对该题提问手写板图示0102-17因为：P=APVAr,n所以：500=APVA8%,8则：A=500/PVA8%,8=500/5.7466=87（万元）【例题】某企业向银行借款1000万元（年利率为10%）投资购入固定资产设备，设备购入后立即投入使用，预计3年收回全部投资，每年应收回的投资额为（）万元。（计算结果保留整数，PVA10%,3=2.487）A.402B.440C.476D.348答疑编号：针对该题提问答案：A解析：A=1000/PVA10%,3=1000/2.487=402.09（万元）（2）预付年金：终值计算【例题5】每期期初存入1万元，连续存3年，年利率为10%，终值为多少？答疑编号：针对该题提问手写板图示0103-01手写板图示0103-02所以F预=F普(1+r)=1FVA10%,3(1+10%)预付年金现值的计算方法1：手写板图示0103-03P预=P普（1+r）方法2：手写板图示0103-04P=A+A（P/A,I,2）【例题6】每期期初存入1万元，连续存3年，年利率为10%，现值为多少？答疑编号：针对该题提问手写板图示0103-05P=10000PVA13%,3（1+10%）=10000+10000PVA10%,2（3）递延年金：终值的计算与普通年金类似，注意“期数”用连续收支期。递延期：m，连续收支期：n递延年金终值的计算：公式：FAFVAr,n手写板图示0103-06手写板图示0103-07手写板图示0103-08FAFVAr,3递延年金现值的计算：公式一：P=A（PVAr,m+n-PVAr，m）公式二：PAPVAr,nPVr,m方法1：手写板图示0103-09P=APVAr，5-APVAr，2方法2：手写板图示0103-10P=APVAr，3P=PPVr，2所以：P=APVAr，3PVr，2（教材例10）企业计划投资一个项目，需要投资500万元，项目建设期3年，可以使用10年，每年产生收益90万元。如果企业要求的筹资报酬率为9%，问投资项目是否可行？手写板图示0103-11手写板图示0103-12P=90PVA9%，13-90PVA9%，3=907.4869-902.5315=445.986（万元）或：P=90PVA9%，10PV9%，3=906.41770.7722=446.02（万元）（4）永续年金手写板图示0103-13永续年金因为没有终止期，所以只有现值没有终值。永续年金现值Ar【例题7】某项永久性奖学金，每年计划颁发50000元奖金。若年复利率为8%，该奖学金的本金应为多少元？答疑编号：针对该题提问本金=50000/8%=（元）5.混合现金流：各年收付不相等的现金流。（分段计算）【例题8】某人准备第一年末存1万元，第二年末存3万元，第三年至第5年每年年末存4万元，存款利率10%，问5年存款的现值合计为多少？答疑编号：针对该题提问手写板图示0103-14P=1PV10%，1+3PV10%，2+4（PVA10%，5-PVA10%，2）=10.909+30.826+4（3.791-1.736）=0.909+2.478+8.22=11.607（万元）总结解决资金时间价值问题所要遵循的步骤：1.完全地了解问题；2.判断这是一个现值问题，还是一个终值问题；3.画一条时间轴；4.标示出代表时间的箭头，并标出现金流；5.决定问题的类型：单利、复利、终值、现值、年金问题、混合现金流；6.解决问题。二、投资风险价值（一）含义：是指投资者因在投资活动中冒风险而取得的超过资金时间价值的额外报酬。（二）表示方法：1.绝对数-风险报酬额2.相对数-风险报酬率（三）风险衡量计算步骤：1.计算收益的期望值【例题9】假设某企业投资12600万元购买固定资产生产某种产品，经分析预测，产品销售时有20%的可能会出现市场畅销，每年能获得经营收益2000万元；有50%的可能会出现市场销售情况一般，每年获得经营收益1000万元；有30%的可能会出现市场销售情况较差，每年只能得到经营收益500万元。有关情况见表1-1。表1-1市场情况投资收益率（Xi）概率（Pi）好X1=15.87%0.2一般X2=7.94%0.5差X3=3.97%0.3答疑编号：针对该题提问=15.87%0.2+7.94%0.5+3.97%0.3=8.34%2.计算标准差公式:标准差=市场情况投资收益率与期望值的差距概率好X1=15.87%7.53%0.2一般X2=7.94%-0.4%0.5差X3=3.97%-4.37%0.3标准差=4.13%手写板图示0103-15结论：在期望值相同时，标准差越大，风险越大。3.计算标准离差率（V）=标准差/期望值手写板图示0103-16期望值不同时，标准离差率越大风险越大。（四）风险报酬率手写板图示0103-171.风险和投资人要求的必要报酬率之间的关系投资必要报酬率=无风险报酬率+风险报酬率K=KF+KR其中：风险报酬率=风险报酬系数标准离差率=V所以：K=KF+V结论：风险越大，风险报酬率也越高，投资人要求的必要报酬率也越高。2.风险报酬系数的确定方法-利用其他项目相关数据计算（教材例题12）如果企业以前投资相似的项目的投资报酬率为18%，标准离差率为60%，无风险报酬率为6%并一直保持不变，则该投资项目的投资报酬率为多少？答疑编号：针对该题提问手写板图示0103-18投资人要求的报酬率18%无风险报酬率+风险报酬率KF+V6%+60%0.2K6%+0.249.52%15.9%【例题10】某企业投资一个新项目，根据预测资料测算的经营期望收益率为9.84%,标准差为4.92%,当前的无风险报酬率为4%;经专业机构评估确定的该项目的风险报酬系数为0.3.则该企业投资此项目预计能达到的投资报酬率为（）。答疑编号：针对该题提问A.9.84%B.13.84%C.18.76%D.19%答案:D解析:标准离差率（V）=标准差/期望值=4.92%/9.84%=0.5投资必要报酬率=无风险报酬率+风险报酬率=KF+V=4%+0.30.5=19%【例题11】某企业投资一个新项目，经测算其标准离差率为48%，如果该企业以前投资相似项目的投资报酬率为16%，标准离差率为50%，无风险报酬率为6%并一直保持不变，则该企业投资这一新项目的预计投资报酬率为（）。A.15.6%B.15.9%C.16.5%D.22.0%答疑编号：针对该题提问手写板图示0103-19答案：A解析：投资报酬率K=KF+KR=KF+V,根据相似项目的报酬率和标准离差以及无风险报酬率，可以计算出相似的风险报酬系数=（16%-6%）/50%0.2，从而可以计算出该新项目的投资报酬率6%+48%0.215.6%。【例题12】某企业拟投甲投资项目，计划投资额为1000万元，其报酬率的概率分布如下表：金额单位：万元市场状况概率A项目报酬率好一般差0.20.60.220%10%5%企业以前投资的类似项目的投资报酬率为20%，标准离差率为30%，无风险报酬率为5%。根据上述资料回答下列问题:答疑编号：针对该题提问1.甲项目报酬率的期望值为（）。A.10%B.11.67%C.11%D.7%2.甲项目报酬率的标准差为（）。A.3.45%B.4.90%C.5.80%D.6.20%3.A项目报酬率的标准离差率为（）。A.31.36%B.44.54%C.52.73%D.56.36%4.A项目投资人要求的风险报酬率为（）。A.5.27%B.10.38%C.22.27%D.15.38%5.A项目投资人要求的必要报酬率为（）。A.27.27%B.22.27%C.15.38%D.20.38%答案：1.C解析：甲项目报酬率的期望值=20%0.2+10%0.6+5%0.2l1%（万元）2.B解析:甲项目报酬率的标准差=4.90%3.B解析:A项目报酬率的标准离差率=4.90%/11%=44.54%4.C=（20%-5%）/30%=0.5A项目投资人要求的风险报酬率=0.544.54%=22.27%5.AA项目投资人要求的必要报酬率=5%+22.27%=27.27%第二章财务分析返回第一节财务分析概述本节主要内容：一、财务分析的目的（了解）二、财务分析的内容（了解）三、财务分析的基本方法（掌握）一、财务分析的目的（了解）财务分析主体不同，分析目的不同。二、财务分析的内容（了解）（一）分析企业的偿债能力，分析企业权益的结构，估量对债务资金的利用程度，制定企业筹资策略。（二）评价企业资产的运营能力，分析企业资产的分布情况和周转使用情况，测算企业未来的资金需用量。（三）评价企业的盈利能力，分析企业利润目标的完成情况和不同年度盈利水平的变动情况，预测企业盈利前景。（四）从总体上评价企业的资金实力，分析各项财务活动的相互联系和协调情况，结合企业财务活动方面的优势和薄弱环节，找出改进理财工作的主要矛盾。三、财务分析的基本方法（掌握）（一）比率分析法：1.相关比率同期相关数值的比率2.结构比率部分/总体3.动态比率不同时期相同指数对比（定基比率和环比比率）（二）比较分析法：1.行业标准2.历史标准3.目标标准（三）趋势分析法：趋势分析法是利用财力报表等提供的数据资料，将各期实际指标与历史指标进行定基对比和环比对比，揭示企业财务状况和经营成果变化趋势的一种方法。不同时期相同指标比，揭示变动趋势。第二节财务分析常用的比率本节主要内容：一、反映偿债能力的比率二、营运能力比率三、获利能力比率大纲要求：掌握一、反映偿债能力的比率1.短期偿债能力针对流动负债的偿还：（1）流动比率=流动资产/流动负债分析：一般来说指标高，短期偿债能力强，但过高收益能力降低。一般来说，流动比率越高，说明资产流动性越强，短期偿债能力越强；流动比率越低，说明资产的流动性越差，短期偿债能力越弱。过高的流动比率，也许是存货超储积压、存在大量应收账款的结果。有时，尽管企业现金流量出现红字，但是企业可能仍然拥有一个较高的流动比率。此外，较高的流动比率可能反映了企业拥有过分充裕的现金，不能将这部分多余的现金充分利用于效益更好的方面。（2）速动比率=速动资产/流动负债速动资产是企业在短期内可变现的资产，等于流动资产减去存货后的金额。一般来说，速动比率越高，说明资产的流动性越强，短期偿债能力越强；速动比率越低，说明资产的流动性越差，短期偿债能力越弱。分析：一般认为速动比率应维持在1：1左右较为理想，它说明1元流动负债有1元的速动资产作保证。如同流动比率，各企业的速动比率应该根据行业特征和其他因素加以评价。应注意的问题：应收账款变现能力这一因素的分析。（3）现金比率=现金/流动负债一般来说，现金比率越高，说明资产的流动性越强，短期偿债能力越强，但同时表明企业特有大量不能产生收益的现金，可能会使企业获得能力降低；现金比率越低，说明资产的流动性越差，短期偿债能力越弱。分析：运用它可评估企业短期偿债能力。应注意的问题：也不能说越高越好，过高可能会降低收益能力。2.长期偿债能力针对全部负债的偿还：（1）还本能力：负债总额/资产（总资产、净资产、有形资产）资产负债率=负债总额/资产总额100%产权比率=负债总额/所有者权益总额100%有形资产负债率=负债总额/（资产总额无形资产开发支出商誉）100%注意的问题：一般来说，产权比率较高，说明企业偿还长期债务的能力越弱；产权比率越低，说明企业偿还长期债务的能力越强。【例题1】某公司2002年末资产负债率为60%。为提高公司偿债能力和对债权人投入资本的保障程度，该公司计划采取措施使2003年年末的资产负债率降低30%，则该公司2003年末债权人投入的资本受所有者权益保障的程度将提高（）。（计算结果保留三位小数）A.51.724%B.48.276%C.77.586%D.71.392%答疑编号：针对该题提问【答案】A【解析】2002年末产权比率=60%40%100%=150%2003年末资产负债率=60%-（60%30%）=42%2003年末产权比率=42%58%100%=72.414%保障程度提高百分比=（150%-72.414%）150%=51.724%【例题2】如果不考虑其他因素，下列项目中说明企业偿还债务能力越强的有（）。A.较高的现金比率B.较高的有形资产负债率C.较高的产权比率D.较高的流动比率答疑编号：针对该题提问【答案】AD（2）付息能力：息税前利润/利息已获利息倍数=息税前利润/利息费用=（利润总额+利息费用）/利息费用【例题3】某公司适用的所得税税率为33%，2003年度应交所得税为33万元。2003年度计算应税所得时的调整项包括超过计税工资标准的工资费用15万元和取得国库券利息收入10万元两项；2003年度支付给债权人的利息为20万元（假设全部在税前列支）。假定不考虑其他因素，2003年该公司已获利息倍数为（）。A.3.75B.4.75C.5.25D.5.75答疑编号：针对该题提问【答案】D【解析】应纳税所得额=3333%=100（万元）利润总额=100+1015=95（万元）息税前利润=95+20=115（万元）已获利息倍数=息税前利润利息=11520=5.75二、反映营运能力的比率资产周转次数=销售收入净额（或销售成本）/资产平均数手写板图示0201-01资产周转天数=360/资产周转次数1.账款周转率：应收账款周转次数=销售收入净额/应收账款平均数应收账款周转天数=360/应收账款周转次数2.存货周转率：存货周转次数=销售成本/存货平均数存货周转天数=360/存货周转次数3.流动资产周转率（补充）流动资产周转次数=销售收入净额/流动资产平均数流动资产周转天数=360/流动资产周转次数4.固定资产周转率（补充）固定资产周转次数=销售收入净额/固定资产平均数固定资产周转天数=360/固定资产周转次数5.总资产周转率（补充）总资产周转次数=销售收入净额/总资产平均数总资产周转天数=360/总资产周转次数【例题4】某公司2004年和2005年应收账款平均余额分别为70万元和60万元，应收账款周转次数分别为7次和9次，则2005年度销售收入净额比2004年度增加了（）万元。A.20B.30C.50D.60答疑编号：针对该题提问【答案】C【解析】根据应收账款周转率的公式（应收账款周转率=销售收入净额/应收账款平均余额）分别计算两年的销售收入净额，然后用2005年减去2004年的销售收入净额即可，即609-707=50（万元）。【例题5】某公司2001年销售收入为500万元。未发生销售退回和折让，年初应收账款为120万元。年末应收账款为240万元。则该公司2001年应收账款周转天数为（）天。A.86B.129.6C.146D.173答疑编号：针对该题提问【答案】B【解析】应收账款周转次数=500/（120+240）/2=2.78（次）应收账款周转天数=360/2.78=129.5（天）三、反映获利能力的比率（一）一般企业：1.手写板图示0201-021）销售净利润率=（净利润/销售收入净额）100%2）资产净利润率=（净利润/资产平均总额）100%3）实收资本利润率=（净利润/实收资本）100%4）净产利润率=（净利润/所有者权益平均余数）100%5）基本获利率=（息税前利润/总资产平均余额）100%【例题6】某企业所得税核算采用纳税影响会计法，适用所得税率为33%，2005年度应交企业所得税为33万元；2005年度计算纳税所得时的调整额除了包括超过税前列支标准的业务招待费l5万元和取得国库券利息收入l0万元两项外，无其它调整事项；若该企业2005年度所有者权益除因当年实现净利润导致增加外无其他增减事项，2005年年末所有者权益为531万元，则该企业2005年度的净资产利润率为（）。A.11.7%B.12.4%C.14.4%D.19.O%答疑编号：针对该题提问【答案】B【解析】2005年税前利润=33/33%+10-15=95（万元）,净资产利润率=（95-33）/（531-62+531）/2=12.4%手写板图示0201-03【例题7】某企业2001年平均资产总额为4000万元，实现销售收入净额1400万元，实现净利润224万元，平均资产负债率为60%，则该企业净资产收益率为（）。A.5.6%B.9.3%C.16%D.14%答疑编号：针对该题提问【答案】D【解析】净资产收益率=净利润/所有者权益平均余额100%=224/4000（1-60%）=14%（二）上市公司：1.每股收益：反映企业普通股股东持有每一股份所能享受的企业利润或承担的企业亏损的业绩评价指标。（1）基本每股收益基本每股收益=属于普通股股东的当期净利润/发行在外普通股加权平均数注意分母：发行在外普通股加权平均数=期初发行在外普通股股数+当期新发行普通股股数已发行时间报告期时间-当期回购普通股股数已回购时间报告期时间发行在外普通股加权平均数的已发行时间、报告期时间和已回购时间一般按天数计算。在不影响计算结果合理性的前提下，也可以采用简化的计算方法，如按月计算。【例题8】甲公司2006年初发行在外普通股股数10000万股，2006年3月1日新发行4500万股，12月1日回购1500万股，2006年实现净利润5000万元，要求确定基本每股收益。答疑编号：针对该题提问【答案】普通股加权平均数=10000+4500-1500=13625（股）基本每股收益=5000/13625=0.37（元）（2）稀释每股收益稀释每股收益的含义是指企业存在稀释性潜在普通股的情况下，以基本每股收益的计算为基础，在分母中考虑稀释性潜在普通股的影响，同时对分子也作相应的调整。分子的调整：第一：当期已经确认为费用的稀释性潜在普通股的利息第二：稀释性潜在普通股转换时将产生的收益或费用第三：相关所得税的影响分母的调整：假定稀释性潜在普通股转换为已发行普通股而增加的普通股股数的加权平均数。稀释潜在普通股的含义和常见种类：是指假设当期转换为普通股会减少每股收益的潜在普通股。目前常见的潜在普通股主要包括：可转换公司债券、认股权证和股份期权等。存在可转换公司债券时的稀释每股收益的确定调整方法：对于可转换公司债券，计算稀释的每股收益时，分子的调整项目为可转换债券当期已确认为费用的利息、溢价或折价摊销等的税后影响额；分母的调整项目为增加的潜在普通股，按照可转换公司债券合同规定，可以转换为普通股的加权平均数。当期已确认为费用的利息、溢价或折价的摊销金额，按照会计准则相关规定计算。【例题9】乙公司2006年1月1日发行4%可转换债券，面值800万元，规定每100元债券可转换为1元面值普通股90股。2006年净利润4500万元，2006年发行在外普通股4000万股，公司适用的所得税率为33%。答疑编号：针对该题提问【答案】基本每股收益=45004000=1.125（元）手写板图示0202-01手写板图示0202-02稀释的每股收益：净利润的增加=8004%（1-33%）=21.44（万元）普通股股数的增加=（800/100）90=720（万股）稀释的每股收益=（4500+21.44）/（4000+720）=0.96（元）存在认股权证和股份期权时的稀释每股收益的确定调整方法:按照认股权证合同和股份期权合约，认股权证、股份期权等的行权价格低于当期普通股平均市场价格时，应当考虑其稀释性。计算稀释的每股收益时，分子的净利润金额不变，分母应考虑可以转换的普通股股数的加权平均数与按照当期普通股平均市场价格能够发行的普通股数的加权平均数的差额。手写板图示0202-03认股权证结算价格：10元/股市价：20元/股此时可以以每股10元的价格购买市价：5元/股持有人不会用认股权证来购买股票所以当当期市价比认股权证的行权价高时，要考虑稀释性；如果市价低于行权价，不考虑稀释性。市价为20元时，如果有10000张认股权证，每张可购买一股股票。如果上市公司要筹集万资金，按市价发行时，只要发行5000股，但是如果按照认股权证发行，需要发行10000股，稀释了5000股。【例题10】丙公司2006年初对外发行100万份认股权证，规定每份认股权证可按行权价格3.5元认购1股股票。2006年度净利润为200万元，发行在外普通股加权平均股数500万股，普通股当期平均市场价格为4元。答疑编号：针对该题提问【答案】基本每股收益=200/500=0.4（元）稀释的每股收益：手写板图示0202-04调整增加的普通股股数=可以转换的普通股股数-按照当期普通股平均市场价格能够发行的股数=100-（1003.5）/4=12.5（万股）稀释的每股收益=200（500+12.5）=0.39（元）存在多项潜在普通股时的稀释每股收益的确定注意：1）分别判断稀释性；2）按照稀释程度从大到小的顺序计入稀释每股收益，直至稀释每股收益达到最小值；3）稀释程度以增量股的每股收益衡量。【例题11】丁公司2006年度归属于普通股股东的净利润为37500万元，发行在外普通股加权平均数为万股。年初已发行在外的潜在普通股有：（1）股份期权12000万份，每份股份期权拥有在授权日起5年内的可行权日以8元的行权价格购买1股本公司新发股票的权利。（2）按面值发行的5年期可转换公司债券万元，债券每张面值100元，票面年利率2.6%，转股价格为每股12.5元。（3）按面值发行的3年期可转换公司债券万元，债券每张面值100元，票面年利率1.4%，转股价格为每股10元。当期普通股平均市场价格为12元，年度内没有期权被行权，也没有可转换公司债券被转换或赎回，所得税税率为33%。假设不考虑可转换公司债券在负债和权益成份的分拆。答疑编号：针对该题提问【答案】基本每股收益=37500/=0.3（元）计算稀释每股收益：首先分别判断稀释性：期权影响：调整增加的普通股股数=可以转换的普通股股数-按照当期普通股平均市场价格能够发行的股数=12000-12000812=4000（万股）2.6%的5年期可转换债券的影响：增加净利润=2.6%（1-33%）=10974.6（万元）手写板图示0202-05增加股数=12.5=50400（万股）1.4%的3年期可转换债券的影响：增加净利润=1.4%（1-33%）=10318（万元）增加股数=10=（万股）其次：确定潜在普通股计入稀释每股收益的顺序净利润增加股数增加增量的每股收益顺序期权400012.6%的5年期可转换债券10974.6504000.21831.4%的3年期可转换债券103180.0942最后：分步计入稀释每股收益净利润股数每股收益稀释性基本每股收益375000.3期权4000375000.291稀释1.4%的3年期可转换债券10318478180.2稀释2.6%的5年期可转换债券10974.65040058792.60.203反稀释因此,稀释的每股收益为0.2元。（3）其他调整因素（重新计算）企业派发股票股利、公积金转增股本、拆股或并股等特征：不改变企业资源，但将引起当期发行在外普通股股数发生变动，需重新计算所有列报期间的股份数，并据以调整每股收益。【例题12】A公司2005年和2006年净利润分别为190万元和220万元。2005年1月1日发行在外的普通股股，2005年4月1日按市价发行普通股股，2006年7月1日分派股票股利，以2005年12月31日总股本股为基数每10股送3股。答疑编号：针对该题提问【答案】2006年度发行在外普通股加权平均数=（+）（1+30%）=（股）2005年度发行在外普通股加权平均数=（1+30%）+（1+30%）=（股）2006年度基本每股收益=1.41（元）2005年度基本每股收益=1.27（元）配股特征：可以理解为按市价发行股票和无对价送股的混合体。配股中包含的送股因素也导致当期发行在外普通股股数增加，却没有相应经济资源的流入。因此需重新调整所有列报期间的加权平均发行在外的股份数，并据以调整每股收益。计算公式：每股理论除权价格=（行权前发行在外普通股的公允价值+配股收到的款项）行权后发行在外的普通股股数调整系数=行权前每股公允价值每股理论除权价格因配股重新计算的上年度基本每股收益=上年度基本每股收益调整系数手写板图示0203-01本年度基本每股收益=归属于普通股股东的当期净利润（配股前发行在外普通股股数调整系数配股前普通股发行在外的时间权重+配股后发行在外普通股加权平均数）【例题13】某企业2006年度归属于普通股股东的净利润为9600万元，2006年1月1日发行在外普通股股数为4000万股，2006年6月10日，该企业发布增资配股公告，向截止到2006年6月30日（股权登记日）所有登记在册的老股