证券投资基础知识

目 录第一单元 证券投资基本操作 -1第二单元 证券投资基本分析-8第三单元 证券投资技术分析-12第四单元 证券的发行与流通-28第五单元 证券投资策略-39第六单元 证券投资技巧-46第七单元 股票上市-48第八单元 上市公司中期报告-59第九单元 上市公司年报-64第一单元案例一 行情分析软件的基本应用操作目的与要求：要求能用行情软件进行简单的分析和看盘。内容及案例：股票软件的下载进入掌握股票看盘基本知识一.软件下载和进入从某证券公司网站“网上交易”栏目下载行情分析软件（如金通证券行情系统、南方证券超强版、海通证券等等），双击桌面上行情软件图标，“连接主站”进入系统，在系统界面中左键单击左上角“功能”选点“报价分析”，了解各板块挂牌证券情况，主要了解“A股”、“中小板”、“深B”、“沪B”、“债券”和“基金”。在“报价分析”界面中鼠标选中股票双击左键，或者用“键盘精灵”输入证券代码（上证600*，深证000*，中小企业板002*），回车，进入该证券的分时走势图或者K线组合图。二.认识和掌握K线与分时走势图K线阴线与阳线 A A B B C C D D（阳线，软件中为红色） （阴线，软件中为蓝色）在阳线下：A最高价、B收盘价 C开盘价、D最低价在阴线下：A最高价、B开盘价C收盘价、D最低价认识分时走势图分时走势图是把股票市场的交易信息实时地用曲线在坐标图上加以显示的技术图形。坐标的横轴是开市的时间，纵轴的上半部分是股价或指数，下半部分显示的是成交量。分时走势图是股市现场交易的即时资料。 分时走势图分为指数分时走势图和个股分时走势图。指数分时走势图图示： 1.白色/黄色曲线 白色表示交易所对外公布的通常意义下的大盘指数，也就是加权数。黄色曲线是不考虑上市股票发行数量的多少，将所有股票对上证指数的影响等同对待的不含加权数的大盘指数。应用：参考白色曲线和黄色曲线的相对位置关系，可以得到以下信息：当指数上涨，黄色曲线在白色曲线走势之上时，表示发行数量少（盘小）的股票涨幅较大；而当黄色曲线在白色曲线走势之下，则表示发行数量多（盘大）的股票涨幅较大。 当指数下跌时，如果黄色曲线仍然在白色曲线之上，这表示小盘股的跌幅小于大盘股的跌幅；如果白色曲线反居黄色曲线之上，则说明小盘股的跌幅大于大盘股的跌幅。 2.红色、绿色的柱线 反映当前大盘所有股票的买盘与卖盘的数量对比情况。应用红柱增长，表示买盘大于卖盘，指数将逐渐上涨；红柱缩短，表示卖盘大于买盘，指数将逐渐下跌。绿柱增长，指数下跌量增加；绿柱缩短，指数下跌量减小。黄色柱线表示每分钟的成交量，单位为手(100股/手)。个股分时走势图 如图所示：图中：白色曲线表示该种股票的分时成交价格。黄色曲线表示该种股票的平均价格。黄色柱线表示每分钟的成交量,单位为手(100股/手)。3.股票软件快捷键的使用基本快捷键：03（F3）键上证指数04（F4）键深圳成分指数05可在分时图与K线图之间切换06自选股08K线图周期切换10股票资料查阅81上证A股综合排名83深圳A股综合排名61上证A股涨跌排名63上证A股涨跌排名82上证B股综合排名84深圳B股综合排名62上证B股涨跌排名64上证B股涨跌排名F1股票分笔交易详细三.盘面术语1.均线：某证券n天收盘价的平均价，可以有加权和简单平均计算两种方法，一般是简单平均。按照n取值的不同可以产生很多均线，常用的有5日、10日、20日、60日、120日，250日均线是年线，为判断牛熊市的分界线。根据投资者个人的爱好和习惯不同，可以在K线图界面对某条或全部均线点击右键改变均线的参数n。多条均线构成多头或空头排列，对判断后市股价运行提供重要参考。2.成交量：以柱状图显示，按照日期对应排列在K线组合图的下面，单位是手数。成交量大，代表交投活跃，可界定为热门股；底部起涨点出现大成交量(成交手数)，代表攻击量，即上涨有量的配合，后市继续看好；头部地区出现大成交量(成交手数)，代表出货量，配合以K线反转形态的出现，可判断为顶部区域。3.委差：委买手数之和委卖手数之和4.委比：（委买手数之和委卖手数之和）/（委买手数之和+委卖手数之和）5.外盘（内盘）：主动性买盘（卖盘）6.换手率：（当前成交累计/流通股数）1007.市盈率：当前市价/最近一期年每股收益8.量比：开市后每分钟的平均成交量与过去5个交易日每分钟平均成交量之比。案例二 基金投资操作目的与要求：掌握基金的基本概念，对基金的价值进行分析。内容及案例：1.了解开放式基金和封闭式基金的区别2.通过交易软件对封闭式基金进行分析3.案例一.开放式基金和封闭式基金的区别(1)基金规模可变性不同封闭式基金发行上市后，在存续期内，如果未经法定程序认可，不能扩大基金的规模。而开放式基金的规模是不固定的，一般在基金设立三个月后，投资者随时可以申购新的基金单位，也可以随时向基金管理公司赎回基金单位。(2)期限不同封闭式基金通常有固定的存续期，目前我国封闭式基金的存续期为10年或15年，当期满时，要进行基金清盘，除非在基金持有人大会通过并经监管机关同意的情况下，可以延长存续期。而开放式基金没有固定的存续期，只要基金的运作得到基金持有人的认可，基金的规模也没有低于规定的最低标准，基金就可以一直存续下去。（3）交易方式不同封闭式基金在交易所挂牌上市交易，投资者可以将其所持有的基金单位转让出售给其他投资者，变现投资。而开放式基金一般不上市，投资者如果想要买卖开放式基金，是通过向基金管理公司或其代销机构提出申购赎回申请，确认有效后进行基金的买卖。（4）交易价格的决定方式不同封闭式基金在证券交易所二级市场上挂牌买卖，其价格随行就市，直接受到基金供求关系、其他基金的价格以及股市、债市行情等的共同影响，一般总是偏离基金的资产净值，产生基金价格和基金资产净值之间的“折价”或“溢价”现象。开放式基金申购赎回的价格，以每日计算出的该基金资产净值为基础，加上必须的申购赎回费用，这个价格不受基金市场及相关市场（股票市场、债券市场）供求关系变化的影响。（5）基金的买卖成本不同封闭式基金在买卖时只需要缴纳手续费及证券交易费，这种费用相对来说比较低廉。开放式基金在买卖时则需要缴纳申购费或赎回费，费用相对较高一些。（6）对管理人的约束不同对封闭式基金来说，只要是在封闭期内，无论基金的业绩如何，基金管理人都可以每年固定获得其管理费，他们不用担心他们的饭碗，可以说投资者对他们行为的约束是“软”的。而开放式基金由于可以赎回，如果基金管理的业绩不佳或发生损害投资者的行为，则投资者就可以立即赎回其基金份额，这样就可能导致基金无法继续生存而不得不进行清算。因此，开放式基金对基金管理人的压力要大得多，对他们的约束也是“硬”的。（7）信息披露要求不同封闭式基金不必按日公布资产净值，目前我国规定，只需要每周公布一次单位资产净值。而开放式基金要求基金管理公司每个开放日公布基金单位资产净值，并以基金单位资产净值为基础确定交易价格，受理基金的申购与赎回业务。（8）投资策略不同从理论上来说，封闭式基金设立后，由于在整个封闭期的相当长时期内，资本规模固定，基金管理人可以进行长线投资。而开放式基金随时要支付投资者的申购和赎回，特别是未来防备投资者的赎回，基金资产必须留存部分现金及流动性强的资产，万一出现大规模赎回时，基金资产要能迅速变现，因此开放式基金的资产不能全部进行长线投资。二.通过交易软件对封闭式基金进行分析进入行情软件，选择“功能”，点击“报价分析”，在其介面中选择“基金”板块，可看到全部封闭式基金品种的即时行情列表；对任一只双击，进入到该品种分时走势图或K线图，用F10看其基本面情况；技术走势分析如股票。三.案例行之有效的基金投资方法定期定额投资法定时定额投资，是指每隔一段固定的时间（如每月）以固定金额的资金投资于某一种投资工具。例如，你每个月固定拿出1000元投资于某只开放式基金，并持续进行，就是定时定额投资。对于大多数没有时间研究证券的普通人而言，这是一种省时省力、而且风险很低的投资方法，也适合于家庭日常理财。利用定时定额法投资基金，因为每个月固定投资，当股市上涨基金净值高时，买到的单位数较少；当市场下跌基金净值低时，买到的单位数较多。如此长期下来，成本和风险自然会摊低。我们不妨来看看以下的例子。定期投资金额（元）多头市场（股票上涨时）空头市场（股票下跌时）单位价格（元）购得单位数单位价格（元）购得单位数10001.001000.001.001000.0010001.02980.390.981020.4110001.05952.380.951052.6310001.05952.380.951052.6310001.08925.930.921086.96合计：5000合计：4811.08单位合计：5212.63平均单位成本（元）1.0392=5000/4811.080.9592=5000/5212.63平均市价（元）1.0400=(1.00+1.02+1.05+1.05+1.08)/50.9400=(1.00+0.98+0.95+0.95+0.92)/5由上表可以清楚得看到，如果你每个月固定投资1000元，不论多头还是空头市场，所取得基金得平均成本都比平均市价低。因此，即使在比较差得市场状况下，由于可以买到较多得单位数，一旦市场状况转好，获利反而更客观。定时定额投资法可以再进一步细分为三种不同得投资策略：（1）分期购入法我们一般所说的定时定额投资法指得就是分期购入法。如果你作好了长期投资基金的准备，同时又有一笔相当数额的稳定资金，不妨采用分期购入法进行基金的投资。这种方法是每隔一段固定时间（月、季或半年），以固定等额的资金去购买一定数量的基金单位。该方法的功能是在一定时期内分散了投资基金以较高的价格认购的风险，长期下来，就总体上降低了购买每个基金单位的平均成本。（2）定期赎回法在基金投资上，你除了可以在投资是采用定时定额法外，在赎回的时候也可以采用定时定额法，亦即我们所称的定期赎回法。定期赎回法因为是在不同的价位上赎回，既减少了时间性的风险，又避免了在低价位时无可奈何的斩仓，尤其适合一些退休老人，定期支付生活费之用。实行方法时一次性认购或分期投资某一基金，在一段时间后，你开始每月或其他固定的时间段，赎回部分的基金单位，便可以定期收到一笔现金。（3）固定比例投资法固定比例投资法是将一笔资金按固定的比例分散买进几只不同种类的基金，当某只基金价格飙升后，就补进低成本的基金单位，从而使原定的投资比例保持不变。这样不仅可以分散投资成本，抵御投资风险，还能见好就收，不至于因某只基金表现欠佳或过度奢望价格会进一步上升而使得到手的收益成为泡影或使投资额大幅度上升。例如，你决定分别把50、35和15的资金各自买进股票基金、债券基金和货币市场基金，当股市大涨时，设定股票增值后投资比例上升了20，你便可以卖掉20的股票基金，使股票基金的投资仍维持50不变，或者追加投资买进债券和货币市场基金，使它们的投资比例也各自上升20，从而保持你原有的投资比例。如果股票基金下跌，你就可以购进一定比例的股票基金或卖掉部分等比例的债券基金和货币市场基金，恢复原有的投资比例。当然，这种投资策略并不是经常性的一有变化就调整，有经营的投资者大致遵循这样一个原则：每隔三个月或半年才调整一次投资组合的比例，股票基金上涨20就卖掉一部分，跌25就增加投资。由于定时定额投资策略可以透过投资时点的分散来降低风险，且具有“跌时买多、涨时买少”的长期平均成本效果，再加上每隔一段固定时间固定投资的金额时以复利的方式不断的来积累资金，因此只要选好基金，长期下来自然可以发挥聚沙成塔的投资效果，积累到一笔可观的投资报酬。第二单元案例三 证券投资的基本分析目的与要求：掌握基本面分析的方法与步骤，应用基本面分析来分析股票。内容及案例：1.掌握基本分析的方法、步骤和主要内容2.案例分析一.基本分析的方法、步骤和主要内容证券投资的基本分析又称基本面分析，它是对决定证券价值及价格的基本要素进行分析，评估证券的投资价值，判断证券的合理价位，提出相应投资建议的一种分析方法。基本分析的内容包括宏观经济分析、行业分析、区域分析以及公司分析等。方法包括自上而下的漏斗式分析法、自下而上的分析法以及市场导向的分析法。分析的重点在于：宏观经济分析、行业分析、区域分析作为公司分析的背景，用以辅助判断其竞争力和成长性，而公司分析则落脚于找出该券种的数量化的合理价值所在。主要分析内容：被分析企业基本情况总体判断（宏观、行业、区域背景下）；对每股收益、市盈率、净资产收益率、流动比率、速动比率、资产负债率等常用指标进行分析；对发展潜力进行分析；对盈利能力进行分析；对偿债能力进行分析；对资产状况进行分析；对营运状况进行分析；对利润分配情况进行分析；现金流量进行分析；进行年报、中报、季报分析；进行上市公司比较分析。二.案例分析案例1：海虹控股操作决策案例分析成长的投资理念目前成长型投资理念正逐步取代旧有的投资理念而成为市场的主流投资理念，市场价格体系必然是根据成长型投资理念的特征而重新建立。成长型投资理念重视公司的成长性，通过研究公司的成长性，投资于高成长的公司以获得股价差额，越高速成长的将获得更多资金的追捧，其差价将会更大。由此可以推论，成长型投资理念主导的市场当中，股票的市场价格体系将会是以其成长性高低作为价格排序的根本依据，将建立以成长性为根本依据的市场价格体系。根据这个观点，未来股价的排序将由其成长性高低为标准来进行，因此讨论股票的定价问题，必先讨论其成长性高低。因此在研究网络股定价问题的时候，我们首先分析网络服务业的成长性。基本面因素1.互联网行业成长性分析（见附文）根据我们深入的行业分析，可以判断我国的网络业正处于一轮高速增长阶段的初期，成长动力充足。2.网络业在成熟证券市场的定位在国外成熟市场，是以行业成长性来给公司定位的。在美国，行业平均市盈率为22倍，网络行业却有极高的溢价。抛开亏损的AOL、AMZON不谈，以盈利的YAHOO、EBAY为例，2002年市盈率100倍以上，2003动态市盈率80倍，几乎是行业平均市盈率的4倍。美国行业市盈率一览（2003年5月2日，据YAHOO财经）技术34.32基础材料28.54周期性消费品14.94非周期性消费品21.18能源19.89，金融17.82医疗24.02服务业25.23交通运输24.22公用事业13.84，EBAY93.9,YAHOO1033.我国网络业价格定位偏低中国互联网行业2001年走出调整，2002年市场容量增长了200%，据ChinaByte研究报告预测，2003年增长100%以上。这一高增长阶段预计持续10年以上。其增长速度将远超过其他行业。目前中国股市平均市盈率为38倍，参照成熟市场的市盈率结构，网络行业市盈率应在150倍以上。目前我国互联网行业市盈率为50多倍，虽然处于较高的相对位置，但与按行业成长性应获得的市盈率相比，存在巨大的落差。根据成长性理念分析，互联网行业在未来的股价结构调整中，有最大的相对上升动力，应定位于股价结构网格图的顶端位置。4.海虹控股的价值分析海虹控股（）：主营业务为医药电子商务、数字娱乐和化纤，2002年前两项的利润已占总利润的90%，互联网业务的前景将决定海虹的未来。其中最有增长潜力和竞争优势的是医药电子商务，公司增发募集资金中70%以上投入此业务，其次是数字娱乐业务，化纤业务忽略。海虹医药电子商务的竞争优势 政策优势：海虹医药电子商务2000年下半年配合国家医药流通体制改革推出，借助政府的推动力，开拓市场的阻力大大减小。据2003年增发招股书介绍，“海虹医药电子商务解决方案”受到了卫生、药监等政府部门的高度重视，并已在集中招标采购中使用，公司已成为集中招标采购电子商务的指定代理机构。先发优势和规模优势：海虹在全国建立了29个地方交易中心，会员500家。据2002年年报，通过公司交易平台进行的药品采购额占中国药品交易额的10%，据申银万国的研究估计，海虹的市场占有率为50%。小份额的地方性招投标企业将难以与其竞争。先发和规模优势相互作用，使海虹的竞争优势能够持续。海虹控股网络业务成长价值评估案例2.中国联通基本面分析2002年5月电信分拆重组以后，我国电信市场形成了几个竞争实力相对均衡的综合性电信公司。以中国电信、中国移动、中国网通、中国联通、中国卫星以及铁通为主要经营主体，形成了“51”的竞争新格局。联通作为唯一拥有从GSM到CDMA、从固定电话到移动通信再到互联网几乎所有电信业务牌照的企业，在移动通信领域外，还未能取得真正意义上的竞争者地位。但是即使在移动领域，中国移动具有明显的竞争优势。截至到2002年5月，中国移动电话市场比重为：中国移动70%，中国联通为30%。中国联通A是通过联通集团全资拥有的中国联通（BVI）有限公司的51%的股权在国内与联通其它的四家子公司于2001年12月发起成立，注册资本为147亿元左右（投入净资产226亿按65%的比例折为股本）。中国联通A并无实质性的经营内容，其收益来自于对联通红筹公司的股权收益。联通集团目前的GSM网络已覆盖全国331个地市，截至2002年6月30日，移动电话用户达5287.5万户；寻呼用户达2567.5万户。截至2002年6月联通A股公司移动电话用户增长到3407万户（包括93.6万CDMA用户），移动业务收入因此高速增长，2002年上半年比去年同期增长47%。1999年到2002年上半年，移动通信占主营收入中的比重分别为36.7%、55.7%、72.7%、78.3%，比重呈现明显的上升趋势。说明公司的收入结构不断得到优化。长途、数据、互联网发展势头良好，是公司新的收入增长点，截止2002年6月30日，电路交换长途电话业务和IP电话业务覆盖全国321个城市和337个城市，互联网用户为443万户。在主业收入中的比重由1999年的0.6%增长到2002年上半年的14.4%。随着移动电话的迅速普及，寻呼市场不断萎缩，公司寻呼业务收入下降趋势非常显著，其业务收入占主营收入的比例从1999年的62.7%降至2000年的39.2%、2001年的15.5%及2002年的7.3%。由于预付卡用户占新增用户的比例不断上升，联通新增用户的价值不断下降。上半年CDMA产生了5.5亿元的EBITDA亏损和6.03亿元的营业亏损，但APRU为106.5元,新增用户APRU（非原长城网用户）为155.8元，但扣除手机补贴分摊后，实际新增用户APRU在100元左右。GSM的APRU为71.6元，保持稳定，其中，后付款APRU为83.8元，预付款APRU为55.8元，而去年下半年预付款APRU为63元。相对于中移动上半年预付款APRU稳定态势，联通的预付款APRU下降速度超过中移动。中国联通A作为在国内A股市场上市的第一家电信运营商，其定价并不具有相应的可比性。如果按照中国联通与联通红筹之间股权换算关系，每股中国联通约等于0.3645股联通红筹，从而得到的价格应是目前中国联通A股股票价格的重要参照。不过，一方面，在与中国移动的竞争中，中国联通又处于劣势地位，其APRU值又不断下降。而其CDMA战略的实施又势必影响到其GSM业务。另一方面，中国电信的小灵通业务在全国各地陆续展开，也势必对联通的低端业务造成极大的影响。在中国移动和中国电信两者的夹击之下，中国联通的前景并不容盲目乐观。而且，随着今年四月份部分配售股的上市，极可能对其股价形成打压之势。正是如此，中国联通近期走出了破位回调的走势，对大盘形成了很大的压力。不过，值得注意的是，中国联通自3.47元连续回调至今，也存在一定的反弹要求。如果一旦反弹，则对大盘的推动作用也将是非常明显。第三单元案例四 证券投资的技术面分析目的与要求：掌握技术分析方法，应用技术分析方法进行投资。内容及案例：1K线组合图的应用；2应用典型形态理论（W底、M头、头肩底顶、圆形底顶等）进行行情分析和选股；3应用技术指标进行选股和择机交易一、应用K线组合理论进行行情分析，几种经典的K线组合图及其应用法则。大阳线大阴线T型线V型反转长上影线倒V型反转黄昏十字星光头阴线光头阳线两阳夹一阴两阴夹一阳向上跳空缺口早晨之星二、应用典型形态理论（W底、M头、头肩底顶、圆形底顶等）进行行情分析和选股上升三角形形状将期间的高位贯连起来，可以得出一条横线，而将大部份的低位贯连起来，却是一条上升的趋势线。将两条线连起来，形成三角形状走势图，称为上升三角形。显示讯号及买卖策略整固形态显示当价位升到一定水平，沽家开始出货，但一方面却有买家入货，而每一次价位回落，他们更一路追买，所以低价一路攀升，显示买意浓厚通常上升三角形形成一段时间后，有可能突破而再展另一升浪的机会很大但亦有机会在上升三角形突破之后，价位是向下走的。下降三角型形状高位一路向下移，将期间的高位贯连结起来，是一条下降趋势线，而将大部份的低位贯连起来，却是一条横线。图形变成一个下降的三角形，兴上升的三角形刚成对比。显示讯号及买卖策略整固形态与上升三角形相反，这次沽家占了上风，买方未有足够能力将价位托高，因此高点一次比一次为低。但亦可以显示出价位有一定的承托力，往往可以反弹突破后可升可跌，宜与成交量指针一同分析宜取观望态度，静观其变。喇叭型形状对称喇叭形(高位一路向上移，而低位一路向下移)上升喇叭形(高位一路向上移，而低位一路向上移，但两线的距离不断扩散)下降喇叭形(高位与低位同样一路向下移，但两线的距离不断扩散)显示讯号及买卖策略显示市场波幅越来越大市场有不明朗的因素，消息还未清楚，时而有利好消息，时而出现利淡消息，令投资者无所适从对称喇叭形显示的波幅越来越大，这种情形是最投机的时刻，市场已经十分情绪化，盲目入货或拋售下降喇叭形，波幅巨大，但一路向下移，是强烈派发的迹象，不利后市。菱形形状是喇叭形(左边)与对称三角形(右边)的结合显示讯号及买卖策略初期市场可能有些不明朗的因素支配着而出现大幅波动。到中段由于支配的消息而未能证实，所以买卖气纷突然转趋沉寂，价位波动的幅度渐渐收窄可以看出市场欠缺方向，投资者宜取观望态度。V型反转形状一落一上，与一个V字十分相似。显示讯号及买卖策略是一个转势点，显示将有恐慌性的拋售出现。反映大市受重大利淡的消息冲击而形成极度超卖的形态。倒V型形状与V形刚相反，是价位一路上升，然后突然急速回落，升得多跌得重，在图形上形成一个倒V形。显示讯号及买卖策略是一个转势点，将有大型消耗性的升市出现。反映大市受重大利好的消息冲击而形成极度超买的形态。W底（双底）型形状价位两次下跌至某个水平都再次回升，显示出该位(底)有良好的支持力。颈线例如当股价下跌至$1，再反弹至$2，在$2遇到阻力又再回落，下一次再反弹的时候，$2便成阻力线，称为颈线。显示讯号及买卖策略显示跌势将尽。由于底部发挥了良好的支持力，一旦再加上其它的利好因素的话，在确认双底之后，另一个升势可能开始。如价位突破双底所组成的颈线，入贷讯号强烈。M（双头）型形状与双底的走势相反。价位两次上升到达某个水平都不能升破，显示这个价位的阻力甚大。显示讯号及买卖策略显示升势将尽。当价位跌破颈线，显示颈线再不能发挥支持的作用，那么股价会有大幅下跌的可能性，因此应在双顶形成之后，当机立断沽出，当作止蚀。圆型底形状呈圆形，而且在底部组织。高位回落一段时间之后，跌势变得十分缓和，然后止跌，但并非立即上升，而在低位缓缓上升，形成一个圆形底部。显示讯号及买卖策略圆底由高位跌下，跌下喘息，一旦消化了沽盘之后，上升时升幅往往可以很大。在底部徘徊时，如成交量突然增加，要密切留意，因为价位可能在很短时间内急升，只要趁机入市，获利可能很可观。圆形头形状与圆底刚刚相反，当价位由低价攀升后，升至某个水平，买盘无力为继，在高位横行一段时间，开始缓慢下跌，在图形上好象一只碟由上向下覆盖。显示讯号及买卖策略股价已上升乏力，组成一个圆顶派货区，而一旦下跌，幅度亦可能很大，因此应待价位未暴跌，趁早出货。头肩顶形状价位向上升然后到顶回落，形成一个头，两个肩膊，分成左肩右肩，形成头肩形。一头双肩，要右肩跌破颈线的支持，价位直下，才符合头肩顶的形态。显示讯号及买卖策略价位由低位上升，至一个高点回落，形成左肩，回落一段时间后，价位又再攀升，更创出新高价(头)，但迅速回落，通常回落至上一次高价回落的支持位，将两次回落的支持位连结起来，可以划出一条颈线。在颈线又得到支持，再次回升，但无再创新高而回落右肩。假若价位回落而跌穿颈线，投肩顶的形态将会确认。假若价位回落到右肩，价位得到支持，头肩顶不成立。头肩底形状形状与头肩顶刚刚相反，是在价位下跌时组成。显示讯号及买卖策略价位由高跌落，跌至某个价位回升(左肩)，回升到某个价位遇到一定的阻力再次下跌，跌幅比上次更大(头)。稍后股价再次上升，但上升至上次的阻力位仍然未能冲破而回落，但今次回落的幅度比先前为细，显示沽售压力减轻而买意渐浓。之后价位直冲，冲破先前的颈线，再大幅标升，头肩顶走势正式成立。头肩顶正式成立，显示黑暗的时刻已过，最低的价位已出现，这时是一个极佳的入货讯号。三、应用技术指标进行选股和择机交易案例一：巧用MACD捕捉战机MACD是一个中线指标，用它不仅可判断大盘的中级走势，实践显示，在选股尤其是选强势股方面，MACD也有着十分重要的作用，如果运用得好，可以成功在相对低位捕捉到个股的起涨点。特别是“MACD二次翻红”这种形态出现后，股价企稳回升的概率较大，具有较大的实战价值。所谓MACD连续二次翻红，是指MACD第一次出现红柱后，还没有等红柱缩没变绿便再次放大其红柱，这是利用MACD选强势股的关键，也是介入的最佳买点。特别是前期下跌时间长、下跌幅度大的个股，一旦出现“MACD连续二次翻红”形态，股价企稳回升的概率较大。例ST鞍合成自2002年4月之后，基本呈下跌走势，股价从7元附近一路下跌11月份的3.7元，期间MACD指标大部分时间出现是绿柱，自2002年12月初开始由绿变红，股价亦开始缓慢回升，12月底股价再度下探，红柱又开始缩短，至今年初缩短至零轴附近红柱又翻红并逐渐伸长，这便是“MACD连续二次翻红”，这便是最佳的买点。如果某股走势符合上述的总的原则，同时又符合以下的四个条件，该股短期出现大幅上升的概率非常大：1、30日移动平均线由下跌变为走平或翘头向上，5日、10、30日移动平均线刚刚形成多头排列；2、日K线刚刚上穿30日移动平均线或在30日移动平均线上方运行；3、DIF在零轴下方与MACD金叉后可信度将会更大，在第一次翻红后，红柱开始缩短，越短越好，最好不要超过零轴的第一横线；4、成交量由萎缩逐渐放大，特别是在二次翻红后，若能得到成交量的配合，该股后市向上冲击的力量会更大。案例二、利用RSI指标寻找短线超跌和由弱转强个股技术指标从某一个侧面来反映股票价格波动方向、幅度、力度等内容，由于指标在时间参数上的设定各有不同，在证券投资分析上也因人而异，带有很大的经验色彩，仅具参考价值。技术指标运用得好，往往能收到短线奇效。以下简单介绍RSI指标在寻找短线机会、狙击个股方面的实战运用。参数设定：日线RSI指标，快速线（白线）时间参数6，慢速线（黄线）时间参数12。应用方法：该指标属强弱类指标，反应一段时间内股价走势的相对强弱，以统计的方法，人为将指标设定了20、50、80三个相对强弱区域，当该指标跌至20以下时，表示股价随时可能引发反弹；当该指标涨到80以上时，表示股价随时可能转入调整；当该指标在50附近盘整时，表示股价进入多空平衡势运行；当该指标由50以上跌到50以下且短时间不能再度拉回时，表示股价由强转弱；反之，表示股价由弱转强。在此，仅介绍如何用该指标进行短线选股。寻找超跌反弹股：当该指标跌至20以下时，表示股价短期内极度超跌，随时可能引发反弹，如果再结合成交量分析，当成交量也出现较大幅度和一定时间的萎缩（代表主力洗盘充分和市场低迷观望），K线形态呈小阴小阳横向波动时，是一个较好的短线狙击时间；之后，一旦成交量有效放大，则反弹展开，RSI指标很快就能脱离20以下的弱势区（由于有时会出现指标低部极度背驰现象，如升华拜克()近期的表现，故在弱势市场的成功率较低，约为70，强势市场则可达到85以上的成功率）。在RSI指标快速脱离20以下的弱势区以后，其指标运动的第一目标位和阻力位将在50附近，在此指标位可能出现一定的短线回调（称二次探底确认突破有效性），这时，又是一个二次绝佳介入点。由于股价脱离弱势区时短线资金的介入，二次缩量探底介入的成功率估计可达80以上。寻找由弱转强股：当该指标由50以下冲到50以上且短时间不再度跌落到多空平衡线50之下时，表示股价已由弱转强，是一个较好的介入点，之后股价可能再度上升，该指标也将向更高数值冲击。弱势市场或无板块效应配合的情况下，RSI指标通常受阻于50这一多空分界线，即使突破也不会上冲太高，因此，弱势市场选择由弱转强股的成功率约为70，强势市场估计能达到85以上。(注：以上所指弱势、强势市场应根据成交活跃程度、均线系统变化情况等进行综合研判。)实例：深华发A()，9月19日，受股权变动消息影响，深国商()放量突然走强，该股股权变动主要由B股引起，因此寻找带有B股的小盘深圳本地股，发现深华发的流通盘和价格与深国商较为接近，观察其RSI指标，其6日RSI甚至在此之前探到了5.08的低数值，成交量已相当萎缩，短线超跌现象较为严重，于是盘中在11.86元作试探性介入，该股当日于9月19随深圳本地板块走强放量冲破短期下降压力线，RSI指标由20以下突然上冲至50附近，当日收盘报12.08元；随后两日，该股缩量回调做短线二次探底，RSI指标从50的中轴线附近打折向下，但快速线6日RSI指标仍在慢速线12日RSI指标之上，显示短期股价波动仍处于相对强势，于9月23日在5日均线之上11.61元再次补仓双倍数量介入；后市该股果然再度放量反弹走高，于9月25日在12.44元获利了结。银河创新()，6月18日，该股价格经短线二次探底之后再度小幅放量走强，6日RSI指标从50以下的弱势区上冲到50以上，快速线和慢速线呈多头排列，在9.46元作试探性介入，次日12日RSI指标也穿越多空分界线，量价关系配合良好，股价上穿20日均线，于9.56元再度追加介入一倍的量，次日该股略作横盘，接下来数日借国有股停止减持的消息随大盘爆发性上涨，6月28日于11.99元获利了结。（这波行情，6日RSI最高冲到了92.5）要领：RSI指标名为相对强弱指标，反映股价在一定时间参数内的相对强弱情况，操作中应结合量价关系综合研判，并适合于常态行情中运作。有时当股价出现极度弱势时，该指标会出现连续长时间的低位钝化，这时，若仅以指标进行操作，必然失败，甚至于惨败。如升华拜克()，在8月26日，RSI指标就调整到了极低的位置，按常理随时都可能反弹，但结合量价关系可以看出，该股由于下跌当中成交量并未有一个明显的萎缩阶段，相反却不断放量下挫，因此，即便指标已调整到了低位，也不宜做买入操作，在此，指标失效（钝化）。另外，该指标适合短线操作。投资者可多看看历史资料加以总结回顾，经多次模拟后导入实战更为有效。案例三、巧妙利用KDJ的钝化作用寻底KDJ指标是投资者中最常使用的一种技术指标，它反应灵敏，有非常明确的买卖信号，简单易学，深受大多数投资者的喜爱。但是，它却有一个糟糕的缺陷：那就是KDJ指标在高位和低位的钝化现象。由于受计算原理的限制，在股价攀升或下跌一段时间后，KDJ指标对股价的反映会变得极为迟钝，股价再度继续上涨或下降很多时，KDJ指标可能才稍微动一下,这就会给我们的买卖决策提供不合实际的参考指标。也使得KDJ指标仅适合于在股价箱体运动时使用，一旦个股成为黑马或大盘彻底走熊时，KDJ指标就会提示过早的逃顶或过早的铲底。这种钝化现象成为KDJ指标发挥正常作用的瓶颈，长久以来，很多专业人士研究了多种解决KDJ钝化的方法。常见的是采用长周期的KDJ指标来消除钝化现象，如用周KDJ指标代替日KDJ指标，但是这并不能彻底消除KDJ指标的钝化现象，也有的使用月KDJ指标或季KDJ指标，虽然可以消除KDJ指标的钝化现象，可是，月KDJ或季KDJ（也包括周KDJ指标）却都存在虚假函数问题，在时间上有较大的滞后性，而且，过长的分析周期也损害了KDJ指标所擅长的中短期分析效果。还有的将KDJ指标做为图形分析对象，在上面画趋势线；数波浪或研判W底，三重底和头肩底等形态。对此，笔者不敢苟同。KDJ指标由于钝化作用，在股价处于高（低）位时，线条已经走形。对一个因外力作用而变形的图线进行形态分析，已经没有什么参考价值。指标的钝化现象并非KDJ的专利，其它指标中也有类似现象，如RSI指标。其实，大可不必为了消除KDJ的钝化现象，而采取不切实际的方法损害KDJ指标原来的灵活准确的功能。事实上，只要巧妙应用，KDJ的钝化作用一样可以化腐朽为神奇。就象孙子兵法所言，要收买敌方的内间成为我方的反间。我们也可以把误人的KDJ的钝化作用转变成寻找底部的工具。具体的应用技巧：KDJ指标中K值、D值、J值同时小于或等于20，这时已有钝化现象出现，但是只能做为初选条件。个股的KDJ指标必须连续6天或6天以上达到初选条件，这期间，K值、D值和J值始终小于20。最近一段时间内，成交量处于持续性萎缩状态中。最近3个交易日内，J值最少同时上穿过K值和D值一次。J值率先上穿20时，买入。应用实例：天目药业于2000年5月18日，J值率先上穿20，发出买入信号。在这之前的7个交易日中，K值、D值和J值始终小于20。而且成交量也一直处于萎缩状态中。5月16日该股的J值同时上穿过K值和D值，并在18日突破成功。天目药业发出买入信号当天的收盘价是11.72元，此后，直线上升，13个交易日就涨到17.77元，涨幅50多。第四单元案例五 证券流通目的与要求：掌握证券投资及交易方式。内容及案例：1掌握证券流通交易的方式和过程 2进行交易规则、买卖费用计算等了解3案例一、证券交易过程（一）委托买卖证券操作流程图（二）基本交易规则交易品种：普通股股票（股和股）、债券(含企业债券、公司债券、可转换公司债券、金融债券及政府债券等)、国债回购、基金。 交易时间：每周一至周五，每天上午9:30至11:30，下午1:00至3:00。法定公众假期除外。交易原则：价格优先、时间优先。成交顺序：价格优先较高价格买进申报优先于较低价格买进申报，较低价格卖出申报优先于较高价格卖出申报； 时间优先买卖方向、价格相同的，先申报者优先于后申报者。先后顺序按交易主机接受申报的时间确定。（三）申报规则报价单位：不同的证券交易采用不同的计价单位。股票为“每股价格”，基金为“每份基金价格”，债券为“每百元面值的价格”，债券回购为“每百元资金到期年收益”。 价格最小变动单位：A股、基金和债券的申报价格最小变动单位为0.01元人民币； B股上海证券交易所为0.001美元、深圳证券交易所为0.01港元；债券回购上海证券交易所为0.005、深圳证券交易所为0.01。 涨跌幅限制：交易所对股票、基金交易实行价格涨跌幅限制，涨跌幅比例为10%,其中ST股票价格涨跌幅比例为5%。在价格涨跌幅限制以内的申报为有效申报。超过涨跌幅限制的申报为无效申报。股票、基金上市首日不受涨跌幅限制。委托买卖单位：买入股票或基金，申报数量应当为100股(份)或其整数倍。债券以人民币1000元面额为1手。债券回购以1000元标准券或综合券为1手。债券和债券回购以1手或其整数倍进行申报，其中，上海证券交易所债券回购以100手或其整数倍进行申报。 申报上限：股票（基金）单笔申报最大数量应当低于100万股（份），债券单笔申报最大数量应当低于1万手（含1万手）。交易所可以根据需要调整不同种类或流通量的单笔申报最大数量。（四）竞价规则竞价方式：证券交易一般采用电脑集合竞价和连续竞价两种方式。 集合竞价是指对一段时间内接受的买卖申报一次集中撮合的竞价方式。 连续竞价是指对买卖申报逐笔连续撮合的竞价方式。 竞价时间：集合竞价，上午9:159:25 ；连续竞价，上午9:3011:30，下午1:003:00 开市价：当日该证券第一笔成交价；证券的开盘价通过集合竞价方式产生，不能产生开盘价的，以连续竞价方式产生。 收市价：证券的收盘价为该证券在当日收盘前最后一分钟所有交易的成交量加权平均价。最后一分钟无成交的，以最后一笔成交价为收盘价。（五）股基本交易规则交易品种：深圳股和上海B股 交易时间：每周一至周五上午9:30-11:30，下午1:00-3:00。交易原则：价格优先、时间优先。 价格最小变化档位：深圳证券交易所为0.01港元，上海证券交易所为0.001美元。 交易单位：委托买卖及清算的价格以一股为准。深市股买卖数额以一手即100股或其整数倍为单位。沪市股买卖数额一手为1000股或其整数倍为单位。交易方式：深市B股交易方式分为集中交易和对敲交易。集中交易：指在交易时间内通过交易所集中市场交易系统达成的交易。 对敲交易：B股证券商在开市后至闭市前5分钟将其接受的同一种B股买入委托和卖出委托配对后输入，经交易所的对敲交易系统确认后达成的交易。对敲交易仅限于股份托管在同一证券商处且不同投资者之间的股份协议转让。每笔交易数量须达到50000股以上。 T+3交收：股的交收期为T+3，即在达成交易后的第四个交易日完成资金和股份的正式交收，并实现“货银对付”。在此之前，投资者不能提取卖出股票款和进行买入股票的转出托管。（六）证券营业部交易委托方式目前证券营业部普遍存在的交易委托方式主要有：柜台当面委托、电话委托、传真委托、小键盘委托、触摸屏自助系统、远程可视委托和网上委托、手机委托。一些证券公司的证券营业部还推出全公司范围内的通买通卖，即在同一证券公司下属任何一家营业部买入的股票，可以在该证券公司其它任何一个营业部卖出。 （七）“ST”股票ST是英文Special Treatment的缩写，意即“特别处理”。该政策自1998年4月22日起实行。针对的对象是出现财务状况或其他状况异常的上市公司。所谓“财务状况异常”是指以下几种情况：（1）最近两年会计年度的审计结果显示的净利润为负债，也就是说，如果一家上市公司连续两年亏损或每股净资产低于股票面值，就要予以特别处理。这种情况比较普遍，如“辽物资A”（即现在的银基发展）就因1997、1998年连续两年亏损成为首批实行特别处理的股票； （2）最近一个会计年度的审计结果显示其股东权益低于注册资本。例如“白云山A”曾因连续两年亏损且净资产低于注册资本也戴上了ST的帽子。（3）注册会计师最近一个会计年度的财务报告出具无法表示意见或否定意见的审计报告； （4）最近一个会计年度经审计的股东权益扣除注册会计师、有关部门不予确认的部分，低于注册资本；（5）最近一份经审计的财务报告对上年度利润进行调整，导致连续两个会计年度亏损； （6）经交易所或中国证监会认定为财务状况异常的。第一种“其他状况异常”是指自然灾害、重大事故等导致资产经营活动基本中止，公司涉及可能赔偿金额超过公司净资产的诉讼等情况。九州股份（0563）就因公司前董事长或个别董事受有关部门调查，公司银行账号被冻结，经营活动已不正常等情况向深圳证券交易所申报实行特别处理。 ST股票日涨跌幅限制为5%，需要指出的是，特别处理并不是上市公司的处罚，而只是对上市公司目前的情况的一种客观揭示，其目的在于向投资者提示市场风险，引导投资者进行理