2011期货投资分析考试重点归纳(精排版)

2011期货投资分析考试集中诱导(精密排版)第一章期货投资分析简介1.期货价格的特点是什么？特定的省：不同的交易所，不同的期货合约在不同的时间形成不同的期货价格。未来：期货价格是基于未来信息或市场预期的虚拟未来价格。期待性：反映市场对当前视点未来价格的心理预期。变动敏感度：期货价格比现货价格对信息刺激更敏感，意味着波动幅度度更大。期货价格的敏感度包括期货价格的期货价格、预期性和不确定性以及期货市场的敏感度高流动性、信息效率和交易机制的灵活性。期货投资分析的目的是什么？期货投资分析的目的是通过市场预测及交易策略分析，追求风险最小化或利润最大化的投资效果。什么是所有权成本假设？持有成本假说是早期商品期货价格理论，也称为持有成本理论。持有成本理论以商品持有为中心分析了期货市场的机制，证明了期货交易对供求关系的积极影响。有效市场假说的前提是什么？A.投资者多，投资者以最大化利润为目标。B.与期货投资相关的所有信息随机进入市场。C.投资者对新信息的反应和调整可以迅速进行。有效市场的三种形式是什么？每个人的意义是什么？有效市场分为弱有效市场、半强有效市场和强有效市场三个层次。不足额有效市场假说：目前期货价格反映了当前所有期货市场信息，技术分析无效；准强式有效市场：目前的期货价格已经充分反映了当前的期货市场信息，所有公开获得的信息也已经充分反应，因此技术分析和基础分析方法都无效；强大有效的市场：现在的期货价格充分反映了所有信息，包括内幕消息。行为金融的主要研究结果是什么？有效市场假说假定金融市场的价格包含所有信息，因此可以随时将证券或期货价格视为最优价值估计。这个假设实际上隐含着两个假设的前提。一是投资者的投资行为没有偏差；二是投资者总是以最大化自己的利益为目标。行为金融认为，有效市场假说本身并不能保证两种假说的前提一定成立。行为金融对实际情况的分析认为，投资主体经常因为心理因素而违反这两种假设的前提。例如，在研究投资者决策行为的一般特性方面，萨芬联和斯蒂芬指出，a .决策者的偏好各不相同，他们的偏好往往在决策过程中形成。b .决策者具有根据决策的性质和决策环境选择各种决策程序和技术的适应性。c .政策制定者追求满意的方案，而不一定是最佳方案。行为金融揭示了新古典传统经济学和金融学的根本缺陷。-完整的理性假定。与传统的金融不同，行为金融认为市场的参与者不是完全理性的，准理性人或有限的理性人，在做出风险决定时，往往包含了影响整体的几个系统错误。在这种情况下，市场选择的结果不确定，其机制经常失败。不合理的交易者完全有可能在市场上生存下来。期货投资的方法和方法有何不同？方法通常表示解决问题要遵循的决定、具体、路径、程序或逻辑。方法不同于具体方法，方法优于具体方法，具体表示如下：A.方法不是具体方法的简单集合，方法具有整体要求，意味着方法之间的相互关系和整体情况必须集中。B.具体方法着重讨论操作性和技术、如何做以及如何达到目的的问题，方法必须调查这些方法的效果，重视这些方法背后的指导方针或原则，为什么这样做，为什么这样做的问题；C.摘要期货投资分析方法或期货投资战略背后的准则或原理必然伴随着更根本的认识问题。事实上，任何期货投资分析方法或期货投资策略都是基于如何知道期货市场和期货价格。D.只有在方法论的高度，才能更好地探讨和评价具体方法论的优点，形成一定的投资理念，从而引导投资实践。因此，期货投资者需要学习和掌握很多具体的分析方法和投资策略，此外，对期货投资方法的学习和探索更为重要。8.期货投资战略的预测分析及风险管理措施哪个重要？完整的投资战略应包括预测失败时的风险管理，高成功概率的预测分析只是成功投资的要素之一，成功投资不仅需要正确的市场分析，还需要正确的风险管理。从期货投资战略中可以看出预测分析和风险管理两者同样重要。第二章宏观经济分析1.为什么要分析宏观经济？期货投资活动中对期货价格变化趋势的进化判断为目的的进化宏观经济分析。宏观经济分析在期货投资中的意义是什么？期货投资的宏观经济分析有两个意义。第一，要运用经济理论分析宏观经济运行及趋势，解释和研究各种经济政策及指标。其次，分析经济运行、经济政策及各种经济指标对期货市场和期货价格的影响。宏观经济分析方法包括什么？总量分析、结构分析和比较分析。4.商品价格为什么受经济周期的影响？经济运行周期是决定期货价格变动趋势的最重要因素。一般来说，在宏观经济运行良好的条件下，投资和消费增加，需求增加，商品期货价格和股指期货价格呈持续上升的趋势。相反，以宏观经济运行恶化为背景，投资和消费减少，社会总需求减少，出现商品期货和股指期货价格下降的迹象。相反，与国际市场有密切关系的期货品种价格的波动不仅受到国内经济波动的影响，而且受到世界经济繁荣的影响。通货膨胀的类型是什么，各有什么特点？按物价的上升幅度和趋势，通货膨胀可以分为温和通货膨胀和恶性。通货膨胀的形成原因可以分为需求拉动型、成本推进型、供求混合、惯性通货膨胀。稳健的通货膨胀基本上保持在2%-3%，意味着始终保持稳定的通货膨胀。物价上涨以每年15%以上的速度，个别时期超过100%，导致国家经济濒临崩溃的通货膨胀。需求拉动的通货膨胀是指在劳动和设备已被充分利用的前提下，由于超过总供应的超额需求，物价水平全面上升，因此总需求过度增加引起的通货膨胀；成本推进型通货膨胀，也称为供应型通货膨胀，是由于制造商生产成本增加而引起的一般价格总水平的上升，成本上升的原因通常是原材料价格、工资、利润、进口商品价格的过度上涨等。惯性通货膨胀一旦形成通货膨胀，将持续一段时间，其形成机制希望人们继续以对通货膨胀的相应预期提高工资，最终成本将传递到产品成本和价格上，形成持续的通货膨胀。6.通货紧缩是什么，通货紧缩对经济增长有什么影响？根据诺贝尔经济学奖获奖者保罗塞缪尔森的表示，价格和费用整体下降的是通货紧缩。通货紧缩对经济增长的影响：通货紧缩对经济增长的影响与经济周期密切相关，经济发展正常时通货紧缩不会造成太大困难。经济处于停滞状态时，通货紧缩会加重经济复苏的困难。价格水平的下降源于生产内的全面进步，这对经济发展已经有好处了。因为更高的效率不仅有助于企业降低成本和价格，还有助于企业获得更多的利润。一般来说，生产力提高引起的通货紧缩是短期的，下降幅度大部分是可以接受的。在某些情况下，通货紧缩会加速经济衰退。首先通货紧缩增加货币的购买力，使人们增加储蓄存储和减少支出，抑制消费支出。第二，通货紧缩期间，实际利率水平增加，资金成本增加，投资项目实际收益率减少，社会投资支出减少。另外，由于商业活动停滞，就业率和名义工资倾向减少，居民收入减少，消费支出进一步减少。7.国际收支是什么，影响汇率的因素是什么？国际收支分为狭义国际收支和广义国际收支。狭窄的国际收支是指一个国家在一定时间内(经常是一年)对外收入和支出的总额。一般化的国际收支不仅包括外汇收支，还包括一定时期的经济交易：(1)国际收支是流动性概念。(2)反映的内容包括商品和劳务的买卖、物物的交换、金融资产之间的交换、无偿单向商品和劳务的转移、无偿单向金融资产的转移等经济交易。(3)记录的经济交易发生在居民和非居民之间。(4)国际收支具有私营部门和政府部门交流的内容；有基于经济目的的各种交易，也有包包括非经济动机导致的交易。影响汇率的主要因素包括经济增长率差异、国际收支状况、通货膨胀率、利率差异、预期因素、中央银行干预、宏观经济政策差异等。8.财政政策包括什么？A.财政支出政策：公共支出、政府采购和财政补贴；B.税收政策或收入政策：税收增减；C.财政赤字和盈余：扩张财政政策和紧缩财政政策。9.紧缩财政政策如何影响商品期货价格？紧缩财政政策对商品市场的影响：一是减少需求，降低价格。如果是实行减少公共事业支出、减少政府购买等紧缩财政政策，将直接减少商品的总需求。如果通过税收增税法实施紧缩财政政策，减少企业和居民可支配收入，减少消费者需求，间接减少商品总需求；现货市场的需求不振将进一步促进商品价格下降，促进商品期货价格下降。二是减少商品进口，增加出口。一个政府实施紧缩财政政策(在IS-LM模型中，向左移动IS-curve)导致总需求萎缩时，将发生以下情况：(1)将导致国民收入减少和开球现场利率水平下降。以会议经济为例，国民的收入越少，收入越少，进出口越多。(2)该国国内通货膨胀低，可能是因为国内商品比外国商品便宜，商品出口增加，进口减少。(3)在变动汇率制下，由于紧缩财政政策，国内利率暂时降低，吸引国际资本流出，劳动基准货币价值下降，而这刺激商品出口，抑制进口，增加出口收入，反转IS曲线。(4)在固定汇率制度下，政府实行紧缩财政政策，本国货币面临贬值。10.宽松的货币政策对金融市场的影响是什么？在利率期货市场，如果利率水平下降，固定收益率债券的价值就会提高，这是利率期货的好消息。外汇时在期货场，利率下降会带来资本溢出效应，导致本币贬值，外币升值；相反，利率下降将引起国内投资和消费需求上升，抑制出口，刺激出口，进一步增加基准货币贬值压力，从而实现外汇升值。股指期货市场利率下降，企业成本降低，企业盈利能力大，这对股价来说是个好消息。另一方面，宽松的货币政策将拉动总需求，加快短期经济增长，宏观经济快速增长状况也将促进股价上升。从长远来看，利率和股指、外汇期货市场的趋势通常受实际经济运行的制约，宽松货币政策改变名义利率和通货膨胀率水平，实际利率和实际GDP不受影响。11.中央银行有什么手段限制货币供应？再贴现利率、公开市场运营及法定存款准备金率是中央银行调控货币供应的三种手段。12.如何理解通货膨胀与货币政策的关系？A.通货膨胀期间，中央银行提高贴现率，使商业银行感受到无益的贴现率，商业银行限制或减少中央银行的贴现活动，使商业银行减少释放，这意味着货币供应的减少。B.通货膨胀期间，总需求大于总供应，物价上涨。中央银行将国债出售给公开市场，这意味着出售债券就返回现钞，因此，由于乘数效应的反作用，货币供应减少了一倍。货币供应的减少将导致市场利率上升。中央银行大量抛售债券会导致债券价格下降，因此债券的内在收益率提高，这是市场利率上升的结果。市场利率上升将起到减少总需求的作用，包括部分投资和消费被利益比较取消。C.通货膨胀期间，中央银行增加法定存款准备金率。这将导致商业银行因减少贷款而收回部分贷款，银行存款的多倍减少，货币供应减少。13.从经济角度如何理解商品的金融属性？从经济角度看，商品的财务属性是具有投资和投机的价值，价格取决于未来的预期收益和风险。商品的商品属性是使用价值，价格取决于供应和需求。14.政府的产业政策包括什么？主要包括产业结构政策、产业组织政策和产业区域布局政策三个方面。15.反映经济运行的总指标是什么？反映经济运行的总量指标包括：GDP、GDP平均监测数、CPI、PPI、产业附加值、失业率、国际收支等。16.我们为什么要关心工业产值？A.该指标直接反映了产业部门的经济状况，产业生产数据的稳步上升表明经济处于上升期，相应地，对生产资料的需求也增加，可能成为判断最原油或基本金属等产业原材料需求状况的重要依据。B.该指标与实际GDP的计算密切相关，可以帮助判断整体经济状况。高指标也可以作为制造业就业、平均每小时收入、个人收入等经济数据的先行指标。17.价格指数分析应该关注什么？物价指数是与某一期间的基准期间相比，对总物价的相对变化的测量。最重要的物价指数包括消费者物价指数(CPI)、生产者物价指数(PPI)和GDP平均化指数。18.经济分析的需求分类指标是什么？经济分析的需求分类指标包括全社会固定资产投资、新房启动和建设许可证、社会消费品零售总额和零售总额。19.常用的经济领导指标是什么？常用的经济领导地位包括ISM采购经理指数(PMI)、中国制造采购经理指数和OECD统一领导指标。20.什么是美元指数，如何分配美元指数的权重？美元指数(USDX，US Dollar Index)是国际外汇市场上美元汇率状况的综合指标，用于衡量美元对一揽子货币的汇率波动程度。它通过计算美元和选定的一揽子货币的统一变化率来衡量美元的强弱程度，间接反映了美国出口竞争能力和进口成本的变动情况。货币指数加权(%):欧元57.6%，日元13.6%，英镑11.9%，加元9.1%，瑞典克朗4.2%，瑞士法郎3.6%。21.美元指数的上升和下降说明了什么？如果美元指数