铜铝市场走势和经营策略课程(PPT 80页).ppt

2012年铜铝市场走势和经营策略,天琪期货研究所副总经理闫勇刚美国注册金融分析师(CFA),LME铜和铝价格,有色金属价格形成机制,四个部分,金融市场展望美国，中国，欧洲基金动向基本面经营策略,第一部分金融市场展望,主要发达国家利率,主要经济体PMI新订单有所好转,美国经济数据,标普500指数与美国10期国债收益率,美国新房开工率正在好转(千套),新申请失业和持续申请失业救助的人都在下降,美国失业率,美国就业市场的流动,小结,美国经济恢复的标志之一是失业率的明显下降，目前看来经济活力处在恢复期通货膨胀温和的上升并不一定能引发美国紧缩政策经过十年的下跌，美元正在筑底，欧元区经济的疲软和美国经济相对的强劲表现将促使资金回流美国，美元正在形成筑底反弹之势,中国经济数据,中国的PMI和工业生产,GDP增长将见底,CPI将处在适度水平,固定资产投资近期出现反弹,房地产投资近期出现反弹,小结,欧洲经济的疲软影响到中国的出口，出口的下降导致经济的增速也将下降，这将降低商品的需求同时贸易顺差的降低使得为了对冲外汇占款而发行的货币减少，降低了国内流动性固定资产投资和房地产投资未来的表现还有待观察，但我们认为将继续保持较高的水平，对商品的价格产生支撑通胀高企，保障不完善的情况下消费也难有大的增长市场会在较长时间内受到四条主线的影响，即通货膨胀与政策紧缩、经济转型与结构调整、人民币升值、经济复苏未来一段时间货币政策难有实质变化总体上看，中国将进入弱经济增长周期和弱信贷周期，经济的增长将有所下降，对商品价格的影响是中性偏弱,欧洲,2011年欧元区国家政府债务状况,欧元区国家PMI和GDP增长,欧元区国家违约概率,小结,欧债危机将在未来很长一段时间影响市场欧元区国家的任何风吹草动都会对市场产生较大的影响欧元区经济的恢复需要很长一段时间，欧债危机的解决需要大的变革，也会引发大的动荡，这都会对商品价格产生重大影响,资金流向,第二部分基金动态,未来12个月那个国家将退出欧元区,未来12个月那个国家将出现债务重组,2012年美联储的货币政策将如何,基金目前的持仓水平,未来三个月里哪种资产的表现可能最好?,全球股市未来三个月的最大风险是什么?,新兴市场资产价格在未来12个月最大的风险是什么?,期货交易的电子化时代,1月有37亿美元流入商品投资,商品管理下的总资产1月反弹至4190亿美元,1月所有产品类别都出现了资金流入,所有领域都有新的资金流入贵金属和能源各流入14亿美元,小结,欧债的暂时缓解使资金重新流入到商品长期来看，资金对于商品的投资热度持续不减商品作为一个投资品种正在持续吸引资金流入商品市场商品的金融属性在逐渐增大，波动也将增大高频交易等电子化交易将加剧价格的波动,基本面,第三部分基本面,供应,1月智利铜矿产量下降8%,1月秘鲁铜精矿产量同比下降3%,铜精矿现货加工费处在低位,2012年下半年铜矿供应会增加,过去两年提高矿业开采税的国家,需求,欧洲的表观铜需求意味着2011年第四季度的清库,美国消费开始逐步回升,中国铜进口,中国去年第四季度精铜进口使LME的亚洲库存大量下降,中国大量的进口引发LME价格的上涨,铜进口目前处于大幅亏损状态,中国铜表观和实际消费,库存,上海交易所库存达到近10年最高水平,报告库存,LME库存和价格,注消仓单的快速上升使得流通中的铜减少了,LME铜价和升贴水,基金净头寸与LME价格,铜的隐含波动率和真实波动率,铝,全球每个月铝产量环比变化,中国铝产品净出口,LME和上海交易所铝库存,报告的铝库存（千吨）,LME注销仓单占库存的比例,总结-铜,铜：国内消费旺季不旺，库存高企，抑制了价格上涨LME库存持续下降，注销仓位维持高位，有逼仓嫌疑，对价格产生支撑美国和欧洲经济的复苏带动了铜的需求资金重新流入商品市场，对价格产生了向上的推动欧债危机，地缘冲突等事件将会影响需求和投资者的信心。关注股市，美元，原油，黄金等相关商品的表现,短期维持震荡格局，关注价格突破全年波动区间：52000-68000向上风险：嘉能可等公司控制仓库和库存，形成逼仓向下风险：突发事件(欧债风波，政府换届等）,总结-铝,铝的高库存抑制了价格上涨，注销仓单的上升是移库行为，并不是真实消费成本的支撑是的铝价下跌的空间不大铝价格将维持震荡：16000左右进行买入保值,第四部分经营策略,2012大选年德国，美国，中国，俄罗斯等欧债危机的间歇性发作将对市场进行冲击中国经济在转型过程中将面临诸多考验，这将对相关行业和投资者信心产生重大影响贸易顺差变小甚至逆差将迫使中国央行回收基础货币，并通过降低存款准备金来对冲在经济增速放缓，外需不足和房地产调控维持偏紧的状况下，空调企业要做好未来一段时间需求不足的准备。,企业首先需评估企业现金流状况和资产负债情况，减少对银行资本的依赖度。明确本企业资本优先配置的方向，满足公司更加富有战略性的资本需求。对宏观经济进行充分深入的研究，精确化企业资本开支的资金需求分配。“后危机时代”市场将更加动荡在财务领域推行精益化管理，高效运营企业现货资源，有效利用各种风险管理手段（期货是很好的风险管理工具）。保全资产为首位，然后是扩大投资,天琪优势,强